ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER Analisis Perbandingan Abnormal Return Perusahaan Sebelum Dan Sesudah Merger (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar DiBursa Efek Indonesia Yang Melakukan Merger Periode Tahun2010-2
ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN PERUSAHAAN
SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
(Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia yang Melakukan
Merger Periode Tahun 2010-2015)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
EVITA DHEWI HANANTI
B100130101
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
i
HALAMAN PENGESAHAN
ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN PERUSAHAAN
SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
(Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia yang Melakukan
Merger Periode Tahun 2010-2015)
Oleh:
EVITA DHEWI HANANTI
B100130101
Telah dipertahankan didepan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 21 Januari 2017
Dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan penguji:
1. Dra. Chuzaimah, MM
(.........................)
(Ketua Dewan Penguji)
2. Dra. Mabruoh, MM
(.........................)
(Sekretaris Dewan Penguji)
3. Kussudyarsana, SE, M.Si
(.........................)
(Anggota Dewan Penguji)
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Dr. Triyono, SE, M.Si
ii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: Evita Dhewi Hananti
Nim
: B100130101
Jurusan
: MANAJEMEN
Judul Skripsi :ANALISIS
PERBANDINGAN
ABNORMAL
RETURN
PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasanringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari
terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya
bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammmadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, Januari 2017
Yang membuat pernyataan,
EVITA DHEWI HANANTI
iii
MOTTO
“Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan. Maka apabila engkau telah
selesai (dari sesuatu urusan), tetaplah bekerja keras (untuk urusan yang lain). Dan
hanya kepada Tuhanmulah engkau berharap.”
(Q.S Al Insyirah : 6-8)
"Pendidikan merupakan senjata paling ampuh yang bisa kamu gunakan untuk
merubah dunia."
(Nelson Mandela)
“Bersyukurlah dengan apa yang telah kamu miliki saat ini, ingat kebahagiaan
tidak akan datang jika kamu tidak pernah mensyukuri apa yang telah kamu
miliki.”
( Penulis )
Keberhasilan adalah sebuah proses. Niatmu adalah awal keberhasilan. Peluh
keringatmu adalah penyedapnya. Tetesan air matamu adalah pewarnanya. Doamu
dan doa orang-orang disekitarmu adalah bara api yang mematangkannya.
Kegagalan di setiap langkahmu adalah pengawetnya. Maka dari itu, bersabarlah!
Allah selalu menyertai orang-orang yang penuh kesabaran dalam proses menuju
keberhasilan. Sesungguhnya kesabaran akan membuatmu mengerti bagaimana
cara mensyukuri arti sebuah keberhasilan.
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan segala kerendahan hati penulis persembahkan karya kecil ini spesial untuk:
Yang Utama Dari Segalanya
Sujud syukur kepada Allah SWT, yang telah memberikan rahmat, hidayah serta
inayahnya. Taburan cinta dan kasih sayang-Mu telah memberikanku kekuatan ,
membekaliku dengan ilmu yang bermanfaaat. Atas karunia dan kemudahan yang
Engkau berikan akhirnya skripsi dapat terselesaikan dengan baik. Sholawat serta
salam selalu tercurah kepada junjungan kita nabi Muhammad SAW, keluarga
serta sahabat.
Kedua Orang Tua Tercinta
Terima kasih mama dan papa yang telah memberikan kasih sayang, cinta,
pengorbanan, dukungan dan semangat. Kesabaran, untaian doa dan keringat
kalian yang mendorong dan memotivasi ku untuk menjadi wanita yang lebih baik,
mendorong ku untuk menjadi anak yang bisa membuat mama papa bangga.
Adik-Adik Tersayang dan Keluarga
Terima kasih untuk adik- adik saya dan keluarga yang telah memotivasi lebih
semangat lagi dalam penyelesaian pembuatan skripsi ini dan telah memberikan
doa nya sehingga skripsi ini dapat selesai.
v
Dosen Pembimbing Skripsi
Bapak Kussudyarsana, SE, M.Si selaku dosen pembimbing skripsi yang dengan
sabar dan tulus telah memberikan masukan, saran, dukungan dan arahan yang
baik dalam pembuatan skripsi ini.
Sahabat dan Teman-Teman kelas C
Terima kasih untuk mas Yudhi Bayu Aji, yang selalu menemani dan menjadi
sahabat terbaik, yang selalu mengirimkan pesan SEMANGAT dan mengatakan
AYO SEMANGAT. Sahabat ku Mia, terimakasih selama ini selalu membantu
memberikan masukan dalam hal apapun, selalu memberikan motivasi, saran dan
selalu menghiburku. Septi, Fibri, Etis, Putri, Tyas, Wulan, Fatimah, Anang,
teman-teman kelas C dan teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan satu
persatu terimakasih juga selalu memberikan menemani, menghibur dan saling
memberikan semangat.
Seluruh Dosen Pengajar di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta
Terima kasih banyak untuk semua ilmu, didikan dan pengalaman yang sangat
berarti yang telah bapak/ibu dosen berikan kepada kami.
Seluruh Staff dan Karyawan/Karyawati di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Almamaterku
vi
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar modal terhadap
perusahaan yang melakukan merger yang dilihat dari abnormal return. Terdapat 7
perusahaan yang melakukan merger pada tahun 2010 sampai 2015 di Bursa Efek
Indonesia. Teknik analisis yang dipakai adalah uji paired sampel t-test atau uji t
sampel berpasangan. Berdasarkan uji paired sampel t-test atau uji t sampel
berpasangan, ditemukan bahwa tidak adanya perbedaan abnormal return yang
signifikan sebelum dan sesudah merger .
Kata kunci: Merger , Abnormal Return, Event Study, BEI.
ABSTRACT
This study aims to test the capital market reaction to corporate merger seen
abnormal return. There are 7 companies that merged in 2010 to 2015 in the
Indonesia Stock Exchange. The data analysis technique used is paired test sampel
t- test or paired samples t test. Based on paired sample t-test or paired samples t
test, it was found that there was no differencee significant abnormal returns before
and after the merger.
Keywords: Mergers, Abnormal Return, Event Study, BEI.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Alhamdulilah segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan penelitian dan penyusunan skripsi ini dengan judul
“ANALISIS
PERBANDINGAN
ABNORMAL
RETURN
PADA
PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam
rangka menyelesaikan program pendidikan strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Selama penyusunan skripsi ini penulis telah banyak menerima bantuan dari
berbagai pihak, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati tidak lupa penulis
ucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof Dr.H.Bambang Setiadji, M.Si., selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr.H.Triyono, S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Dr.Anton Agus Setyawan, S.E., M.Si., selaku ketua Prodi Manajemen
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
viii
4. Bapak Kussudyarsana, SE., M.Si., selaku Pembimbing Skripsi yang dengan
sabar dan tulus telah memberikan banyak masukan, arahan, bimbingan kepada
penulis dalam penyusunan penelitian demi kemajuan skripsi penulis.
5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta yang telah memberi bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama
masa studi.
6. Bapak dan Ibu saya yang telah banyak memberikan bantuan baik moril maupun
materill sehingga penulis dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini.
7. Sahabat dan teman-teman saya yang selama ini telah memberikan semangat,
dukungan dalam penyusunan skripsi ini.
8. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan satu
persatu.
Dengan selesainya penyusunan skripsi ini, penulis berharap skripsi ini dapat
memberikan manfaat yang baik, serta menjadi arahan dalam perjalanan
pengetahuan. Penulis menyadari bahwa penyusunan ini masih jauh dari sempurna,
maka penulis sangat berterima kasih apabila diantara pembaca ada yang
memberikan saran dan kritik yang membangun guna memperluas wawasan penulis
sebagai proses pembelajaran diri.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, Januari 2017
Penulis
EVITA DHEWI HANANTI
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................... ii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................................. iii
HALAMAN MOTTO ............................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN................................................................ v
ABSTRAK ................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ............................................................................... viii
DAFTAR ISI .............................................................................................. x
DAFTAR TABEL ..................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. xiv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................... 1
B. Rumusan Masalah ......................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7
E. Sistematika Penulisan ................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teori ............................................................................... 10
1. Konsep Efesiensi Pasar Modal ................................................. 10
x
2. Bentuk-Bentuk Efesiensi Pasar ................................................ 12
3. Teori Persinyalan...................................................................... 13
4. Event Study ............................................................................... 14
5. Abnormal Return Saham .......................................................... 15
6. Pengertian Merger .................................................................... 16
7. Tipe-Tipe Merger ..................................................................... 17
8. Alasan Melakukan Merger ....................................................... 19
9. Kelebihan dan Kekurangan Merger ......................................... 20
B. Penelitian Terdahulu ..................................................................... 21
C. Hipotesis ....................................................................................... 24
D. Kerangka Pemikiran...................................................................... 25
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian.............................................................................. 26
B. Populasi dan Sampel ..................................................................... 26
C. Data dan Sumber Data .................................................................. 27
D. Metode Pengumpulan Data ........................................................... 28
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................ 29
F. Metode Analisis Data .................................................................... 30
1. Uji Analisis Statistik Deskriptif ............................................... 30
2. Uji Normalitas .......................................................................... 31
3. Uji Hipotesis............................................................................. 31
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ............................................................................. 34
xi
1. Deskripsi Data .......................................................................... 34
2. Deskripsi Data Penelitian ......................................................... 35
3. Hasil Analisis Data ................................................................... 40
a. Uji Normalitas Data ............................................................. 40
b. Uji Hipotesis ........................................................................ 40
B. Pembahasan Data Hasil Penelitian................................................ 41
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ................................................................................... 46
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................. 47
C. Saran ............................................................................................. 48
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ................................................................... 21
Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 27
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 35
Tabel 4.2 Deskripsi Data Penelitian ............................................................ 36
Tabel 4.3 Hasil uji Normalitas Data ............................................................ 40
Tabel 4.4 Hasil Uji Hipotesis ...................................................................... 41
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Skema merger ......................................................................... 17
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran ................................................................ 25
Gambar 4.1 Grafik Abnormal Return Pada Periode Pengamatan ............... 42
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Tabulasi Data Indonesian Paradise Property Tbk.
Lampiran 2.
Tabulasi Data Bank OCBC NISP Tbk.
Lampiran 3.
Tabulasi Data Island Concepts Indonesia Tbk.
Lampiran 4.
Tabulasi Data Japfa Comfeed Indonesia Tbk.
Lampiran 5.
Tabulasi Data Surya Citra Media Tbk.
Lampiran 6.
Tabulasi Data Bank Woori Saudara Indonesia 19.
Lampiran 7.
Tabulasi Data Asuransi Multi Artha Guna Tbk.
Lampiran 8.
Tabel T.
Lampiran 9.
Statistik Deskriptif.
Lampiran 10. Uji Normalitas.
Lampiran 11.
Uji Hipotesis.
xv
SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
(Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia yang Melakukan
Merger Periode Tahun 2010-2015)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
EVITA DHEWI HANANTI
B100130101
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
i
HALAMAN PENGESAHAN
ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN PERUSAHAAN
SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
(Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia yang Melakukan
Merger Periode Tahun 2010-2015)
Oleh:
EVITA DHEWI HANANTI
B100130101
Telah dipertahankan didepan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 21 Januari 2017
Dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan penguji:
1. Dra. Chuzaimah, MM
(.........................)
(Ketua Dewan Penguji)
2. Dra. Mabruoh, MM
(.........................)
(Sekretaris Dewan Penguji)
3. Kussudyarsana, SE, M.Si
(.........................)
(Anggota Dewan Penguji)
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Dr. Triyono, SE, M.Si
ii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: Evita Dhewi Hananti
Nim
: B100130101
Jurusan
: MANAJEMEN
Judul Skripsi :ANALISIS
PERBANDINGAN
ABNORMAL
RETURN
PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasanringkasan yang semuanya telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari
terbukti dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya
bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan atau gelar dan ijazah
yang diberikan oleh Universitas Muhammmadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, Januari 2017
Yang membuat pernyataan,
EVITA DHEWI HANANTI
iii
MOTTO
“Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan. Maka apabila engkau telah
selesai (dari sesuatu urusan), tetaplah bekerja keras (untuk urusan yang lain). Dan
hanya kepada Tuhanmulah engkau berharap.”
(Q.S Al Insyirah : 6-8)
"Pendidikan merupakan senjata paling ampuh yang bisa kamu gunakan untuk
merubah dunia."
(Nelson Mandela)
“Bersyukurlah dengan apa yang telah kamu miliki saat ini, ingat kebahagiaan
tidak akan datang jika kamu tidak pernah mensyukuri apa yang telah kamu
miliki.”
( Penulis )
Keberhasilan adalah sebuah proses. Niatmu adalah awal keberhasilan. Peluh
keringatmu adalah penyedapnya. Tetesan air matamu adalah pewarnanya. Doamu
dan doa orang-orang disekitarmu adalah bara api yang mematangkannya.
Kegagalan di setiap langkahmu adalah pengawetnya. Maka dari itu, bersabarlah!
Allah selalu menyertai orang-orang yang penuh kesabaran dalam proses menuju
keberhasilan. Sesungguhnya kesabaran akan membuatmu mengerti bagaimana
cara mensyukuri arti sebuah keberhasilan.
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan segala kerendahan hati penulis persembahkan karya kecil ini spesial untuk:
Yang Utama Dari Segalanya
Sujud syukur kepada Allah SWT, yang telah memberikan rahmat, hidayah serta
inayahnya. Taburan cinta dan kasih sayang-Mu telah memberikanku kekuatan ,
membekaliku dengan ilmu yang bermanfaaat. Atas karunia dan kemudahan yang
Engkau berikan akhirnya skripsi dapat terselesaikan dengan baik. Sholawat serta
salam selalu tercurah kepada junjungan kita nabi Muhammad SAW, keluarga
serta sahabat.
Kedua Orang Tua Tercinta
Terima kasih mama dan papa yang telah memberikan kasih sayang, cinta,
pengorbanan, dukungan dan semangat. Kesabaran, untaian doa dan keringat
kalian yang mendorong dan memotivasi ku untuk menjadi wanita yang lebih baik,
mendorong ku untuk menjadi anak yang bisa membuat mama papa bangga.
Adik-Adik Tersayang dan Keluarga
Terima kasih untuk adik- adik saya dan keluarga yang telah memotivasi lebih
semangat lagi dalam penyelesaian pembuatan skripsi ini dan telah memberikan
doa nya sehingga skripsi ini dapat selesai.
v
Dosen Pembimbing Skripsi
Bapak Kussudyarsana, SE, M.Si selaku dosen pembimbing skripsi yang dengan
sabar dan tulus telah memberikan masukan, saran, dukungan dan arahan yang
baik dalam pembuatan skripsi ini.
Sahabat dan Teman-Teman kelas C
Terima kasih untuk mas Yudhi Bayu Aji, yang selalu menemani dan menjadi
sahabat terbaik, yang selalu mengirimkan pesan SEMANGAT dan mengatakan
AYO SEMANGAT. Sahabat ku Mia, terimakasih selama ini selalu membantu
memberikan masukan dalam hal apapun, selalu memberikan motivasi, saran dan
selalu menghiburku. Septi, Fibri, Etis, Putri, Tyas, Wulan, Fatimah, Anang,
teman-teman kelas C dan teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan satu
persatu terimakasih juga selalu memberikan menemani, menghibur dan saling
memberikan semangat.
Seluruh Dosen Pengajar di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta
Terima kasih banyak untuk semua ilmu, didikan dan pengalaman yang sangat
berarti yang telah bapak/ibu dosen berikan kepada kami.
Seluruh Staff dan Karyawan/Karyawati di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Almamaterku
vi
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar modal terhadap
perusahaan yang melakukan merger yang dilihat dari abnormal return. Terdapat 7
perusahaan yang melakukan merger pada tahun 2010 sampai 2015 di Bursa Efek
Indonesia. Teknik analisis yang dipakai adalah uji paired sampel t-test atau uji t
sampel berpasangan. Berdasarkan uji paired sampel t-test atau uji t sampel
berpasangan, ditemukan bahwa tidak adanya perbedaan abnormal return yang
signifikan sebelum dan sesudah merger .
Kata kunci: Merger , Abnormal Return, Event Study, BEI.
ABSTRACT
This study aims to test the capital market reaction to corporate merger seen
abnormal return. There are 7 companies that merged in 2010 to 2015 in the
Indonesia Stock Exchange. The data analysis technique used is paired test sampel
t- test or paired samples t test. Based on paired sample t-test or paired samples t
test, it was found that there was no differencee significant abnormal returns before
and after the merger.
Keywords: Mergers, Abnormal Return, Event Study, BEI.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Alhamdulilah segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat, hidayah serta inayah-Nya kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan penelitian dan penyusunan skripsi ini dengan judul
“ANALISIS
PERBANDINGAN
ABNORMAL
RETURN
PADA
PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam
rangka menyelesaikan program pendidikan strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Selama penyusunan skripsi ini penulis telah banyak menerima bantuan dari
berbagai pihak, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati tidak lupa penulis
ucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof Dr.H.Bambang Setiadji, M.Si., selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Dr.H.Triyono, S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Dr.Anton Agus Setyawan, S.E., M.Si., selaku ketua Prodi Manajemen
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
viii
4. Bapak Kussudyarsana, SE., M.Si., selaku Pembimbing Skripsi yang dengan
sabar dan tulus telah memberikan banyak masukan, arahan, bimbingan kepada
penulis dalam penyusunan penelitian demi kemajuan skripsi penulis.
5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta yang telah memberi bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama
masa studi.
6. Bapak dan Ibu saya yang telah banyak memberikan bantuan baik moril maupun
materill sehingga penulis dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini.
7. Sahabat dan teman-teman saya yang selama ini telah memberikan semangat,
dukungan dalam penyusunan skripsi ini.
8. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan satu
persatu.
Dengan selesainya penyusunan skripsi ini, penulis berharap skripsi ini dapat
memberikan manfaat yang baik, serta menjadi arahan dalam perjalanan
pengetahuan. Penulis menyadari bahwa penyusunan ini masih jauh dari sempurna,
maka penulis sangat berterima kasih apabila diantara pembaca ada yang
memberikan saran dan kritik yang membangun guna memperluas wawasan penulis
sebagai proses pembelajaran diri.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta, Januari 2017
Penulis
EVITA DHEWI HANANTI
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................... ii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................................. iii
HALAMAN MOTTO ............................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN................................................................ v
ABSTRAK ................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ............................................................................... viii
DAFTAR ISI .............................................................................................. x
DAFTAR TABEL ..................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. xiv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................... 1
B. Rumusan Masalah ......................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian .......................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian ........................................................................ 7
E. Sistematika Penulisan ................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teori ............................................................................... 10
1. Konsep Efesiensi Pasar Modal ................................................. 10
x
2. Bentuk-Bentuk Efesiensi Pasar ................................................ 12
3. Teori Persinyalan...................................................................... 13
4. Event Study ............................................................................... 14
5. Abnormal Return Saham .......................................................... 15
6. Pengertian Merger .................................................................... 16
7. Tipe-Tipe Merger ..................................................................... 17
8. Alasan Melakukan Merger ....................................................... 19
9. Kelebihan dan Kekurangan Merger ......................................... 20
B. Penelitian Terdahulu ..................................................................... 21
C. Hipotesis ....................................................................................... 24
D. Kerangka Pemikiran...................................................................... 25
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian.............................................................................. 26
B. Populasi dan Sampel ..................................................................... 26
C. Data dan Sumber Data .................................................................. 27
D. Metode Pengumpulan Data ........................................................... 28
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................ 29
F. Metode Analisis Data .................................................................... 30
1. Uji Analisis Statistik Deskriptif ............................................... 30
2. Uji Normalitas .......................................................................... 31
3. Uji Hipotesis............................................................................. 31
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ............................................................................. 34
xi
1. Deskripsi Data .......................................................................... 34
2. Deskripsi Data Penelitian ......................................................... 35
3. Hasil Analisis Data ................................................................... 40
a. Uji Normalitas Data ............................................................. 40
b. Uji Hipotesis ........................................................................ 40
B. Pembahasan Data Hasil Penelitian................................................ 41
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ................................................................................... 46
B. Keterbatasan Penelitian ................................................................. 47
C. Saran ............................................................................................. 48
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ................................................................... 21
Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 27
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Sampel .......................................................... 35
Tabel 4.2 Deskripsi Data Penelitian ............................................................ 36
Tabel 4.3 Hasil uji Normalitas Data ............................................................ 40
Tabel 4.4 Hasil Uji Hipotesis ...................................................................... 41
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Skema merger ......................................................................... 17
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran ................................................................ 25
Gambar 4.1 Grafik Abnormal Return Pada Periode Pengamatan ............... 42
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Tabulasi Data Indonesian Paradise Property Tbk.
Lampiran 2.
Tabulasi Data Bank OCBC NISP Tbk.
Lampiran 3.
Tabulasi Data Island Concepts Indonesia Tbk.
Lampiran 4.
Tabulasi Data Japfa Comfeed Indonesia Tbk.
Lampiran 5.
Tabulasi Data Surya Citra Media Tbk.
Lampiran 6.
Tabulasi Data Bank Woori Saudara Indonesia 19.
Lampiran 7.
Tabulasi Data Asuransi Multi Artha Guna Tbk.
Lampiran 8.
Tabel T.
Lampiran 9.
Statistik Deskriptif.
Lampiran 10. Uji Normalitas.
Lampiran 11.
Uji Hipotesis.
xv