PENUTUP PENGARUH PENGUNGKAPAN INTELLECTUAL CAPITAL DALAM PROSPEKTUS TERHADAP TINGKAT UNDERPRICING (Study Empiris pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering Di Bursa Efek Indonesia ).
51
BAB V
PENUTUP
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka penulis
mengambil kesimpulan bahwa pengungkapan intellectual capital berpengaruh
negatif terhadap tingkat underpricing. Hal ini berarti semakin banyak
pengungkapan intellectual capital maka tingkat underpricing akan semakin
menurun.
5. 2 Keterbatasan
Penelitian ini masih memiliki beberapa keterbatasan, antara lain :
1.
Item pengungkapan yang tersedia masih sangat terbatas. Masih banyak jenis
pengungkapan yang tidak terdapat di dalam indeks pengungkapan.
2.
Banyak indeks pengungkapan intellectual capital yang tidak relevan, artinya
tidak ada ada perusahaan yang mengungkapkan item tersebut di dalam
prospektus. Hal tersebut disebabkan karena penulis menggunakan indeks
pengungkapan dari penelitian sebelumnya di luar negri.
52
5. 3 Saran
Untuk penelitian selanjutnya penulis memberikan saran yaitu
untuk tidak terlalu terpaku dengan indeks pengungkapan intellectual capital.
Peneliti boleh menambahkan item indeks pengungkapan yang relevan.
53
DAFTAR PUSTAKA
Ardhianto, Andreas. 2011. Pengaruh Pengungkapan Intellectual Capital Dalam
Prospektus Terhadap Tingkat Underpricing Pada First Day Listing
Date. Universitas Diponegoro. Semarang.
Bukh, Per Nikolaj. 2005. Disclosure of Information on Intellectual Capital in
Danish IPO Prospectuses. Accounting, Auditing and Accountability
Journal. Vol. 18, No. 6.
Chrisdianto. 2009. Peran Pengungkapan Intellectual Capital Pada Laporan
Keuangan Untuk Memprediksi Kinerja Keuangan Perusahaan di
Masa Mendatang. Jurnal Bisnis Perspektif. Vol. 1, No.1.
Goh, Pek Chen., and Kwee Peng Lim. 2004. Disclosing Intellectual Capital in
Company Annual Reports. Journal of Intellectual Capital. Vol. 5, No
3.
Hartono, Jogiyanto .2007. Metodologi Penelitian Bisnis: salah kaprah dan
pengalaman-pengalaman . Jogjakarta : BPFE.
Hartono, Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Keenam.
Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta.
Kuryanto, Benny., dan Muchamad Syarifudin. Pengaruh Modal Intelektual
Terhadap Kinerja Perusahaan. Universitas Diponegoro. Semarang.
54
Nuswandari, Cahyani. 2009. Pengungkapan Pelaporan Keuangan dalam
Perspektif Signalling Theory. Kajian Akuntansi. Vol. 1, No.1. Hal 4857.
Priyatno, Duwi. 2009. 5 Jam Belajar Olah Data Dengan SPSS 17. Edisi Pertama.
Yogyakarta : ANDI
Sawarjuwono, Tjiptohadi., dan Agustine Prihatin Kadir. 2003. Intellectual
Capital: Perlakuan, Pengukuran dan Pelaporan. Jurnal Akuntansi
dan Keuangan . Vol. 5, No.1. Hal 35-47.
Setianingrum , Tia. 2005. Pengaruh Informasi Prospektus Perusahaan Terhadap
Initial Return Pada Penawaran Saham Perdana. Universitas
Widyatama.
Shaikh, Junaid. 2004. Measuring and Reporting of Intellectual Capital
Performance Analysis. Journal of American Academy of Business
Cambidge.
Singh, Inderpal., and J.-L.-W Mitchell Van der Zahn. 2007. Does Intellectual
Capital Disclosure Reduce an IPO’s Cost of Capital ?. Journal of
Intellectual Capital. Vol. 8, No. 3.
Suhardjanto, Djoko., dan Mari Wardhani. 2011. Praktik Intellectual Capital
Disclosure Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
JAAI. Vol. 14, No.1
55
Suwadjono. 2005. Teori Akuntansi: Pengungkapan dan Sarana Interpretif.
Yogyakarta: BPFE UGM.
www.idx.co.id. IDX Fact Book 2011. Diakses tanggal 12 Juni 2012 pukul 16.47
www.idx.co.id IDX Fact Book 2010. Diakses tanggal 13 Juni 2012 pukul 00.12
www.finance.yahoo.com Historical Price. Diakses tanggal 16 Mei 2012 pukul
13.00
56
LAMPIRAN
57
Lampiran 1 : Perusahaan yang Melakukan IPO dari tahun 2010-2011
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
kode
EMTK
PTPP
BIPI
TOWR
ROTI
GOLD
SKYB
BJBR
IPOL
GREN
BUVA
BRAU
HRUM
ICBP
TBIG
KRAS
APLN
BORN
MIDI
BRMS
BSIM
MFMI
MBSS
SRAJ
HDFA
BULL
TIFA
PTIS
SDMU
ALDO
STAR
SMRU
SUPR
ARII
GEMS
VIVA
perusahaan
Elang Mahkota Teknologi Tbk [S].
PP (Persero) Tbk.
Benakat Petroleum Energy Tbk.
Sarana Menara Nusantara Tbk.
Nippon Indosari Corpindo Tbk [S]
Golden Retailindo Tbk [S]
Skybee Tbk [S].
BPD Jawa Barat dan Banten Tbk.
Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
Evergreen Invesco Tbk [S]
Bukit Uluwatu Vila Tbk.
Berau Coal Energy Tbk.
Harum Energy Tbk [S]
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk [S].
Towe Bersama Infrastruktur Tbk.
Krakatau Steel (Persero) Tbk [S].
Agung Podomoro Land Tbk.
Borneo Lumbung Energy & Metal Tbk.
Midi Utama Indonesia Tbk.
Bumi Resources Minerals Tbk.
Bank Sinarmas Tbk.
Multifiling Mitra indonesia Tbk.
Mitrabahtera Segara Sejati Tbk.
Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk
HD Finance Tbk.
Buana Listya Tama Tbk.
Tifa Finance Tbk.
Indo Straits tbk.
Sidomilyo Selaras Tbk.
Alkindo Naratama Tbk.
Star Petrochem Tbk.
SMR Utama Tbk.
Solusi Tunas Pratama Tbk.
Atlas Resources Tbk.
Golden Energy Mines Tbk.
Visi Media Asia Tbk.
58
Lampiran 2 : Hasil Input Data
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
kode
EMTK
PTPP
BIPI
TOWR
ROTI
GOLD
SKYB
BJBR
IPOL
GREN
BUVA
BRAU
HRUM
ICBP
TBIG
KRAS
APLN
BORN
MIDI
BRMS
offering
price
720
560
140
1050
1275
350
375
600
210
105
260
400
5200
5395
2025
850
365
1170
275
635
closing
Underpricing
price
(percent)
730
1,39
580
3,57
191
36,43
1570
49,52
1490
16,86
520
48,57
560
49,33
900
50,00
235
11,90
178
69,52
310
19,23
445
11,25
5450
4,81
5950
10,29
2400
18,52
1270
49,41
410
12,33
1280
9,40
410
49,09
700
10,24
financial
leverage
intellectual capital disclosure
90,48
33
88,70
40
43,74
14
43,78
14
51,63
23
35.98
20
20,17
15
90,46
15
81,67
17
31,33
14
62,67
18
86,44
22
65,79
18
80,99
29
71,57
17
49,7
20
65,24
22
96,83
22
34,76
17
49,84
23
59
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
BSIM
MFMI
MBSS
SRAJ
HDFA
BULL
TIFA
PTIS
SDMU
ALDO
STAR
SMRU
SUPR
ARII
GEMS
VIVA
150
200
1600
120
200
155
200
950
225
225
102
600
3400
1500
2500
300
255
340
1780
200
230
166
310
1000
240
250
138
650
3650
1540
2875
450
70,00
70,00
11,25
66,67
15,00
7,10
55,00
5,26
6,67
11,11
35,29
8,33
7,35
2,67
15,00
50,00
17,39
19,14
43,01
23,54
73,16
44,45
36,27
92,89
77,64
50,99
40,10
65,38
76,36
50,99
48,87
29,08
10
14
22
15
21
26
11
25
22
20
16
22
25
27
18
13
60
Lampiran 3 : Hasil Output SPSS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N
36
Normal Parametersa,,b
Mean
.0000000
Std. Deviation
Most Extreme Differences
13.14592021
Absolute
.115
Positive
.115
Negative
-.058
Kolmogorov-Smirnov Z
.689
Asymp. Sig. (2-tailed)
.729
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Descriptive Statistics
N
Minimum
Maximum
Mean
Std. Deviation
Intellectualcapital
36
10
40
20.00
6.169
Underpricing
36
1.39
70.00
26.8906
22.95145
Financial Leverage
36
17.39
96.59
56.7406
23.44312
Valid N (listwise)
36
61
Variables Entered/Removed
Model
1
Variables
Variables
Entered
Removed
Financial
Method
. Enter
Leverage,
intellectualcapital
a
a. All requested variables entered.
b
Model Summary
Model
R
1
.820
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.672
.652
Durbin-Watson
13.53842
2.394
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, intellectualcapital
b. Dependent Variable: underpricing
ANOVAb
Model
1
Sum of Squares
Regression
Residual
Total
df
Mean Square
12388.379
2
6194.190
6048.533
33
183.289
18436.912
35
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, intellectualcapital
b. Dependent Variable: underpricing
F
33.795
Sig.
.000
a
62
Coefficients
Unstandardized
Standardized
Collinearity
Coefficients
Coefficients
Statistics
Model
1
a
B
Std. Error
(Constant)
85.878
7.834
Intellectual
-1.686
.478
-.445
.126
Beta
t
Sig.
Tolerance
VIF
10.962
.000
-.453
-3.530
.001
.603
1.657
-.455
-3.544
.001
.603
1.657
capital
Financial
Leverage
a. Dependent Variable: underpricing
Model
1
Unstandardized
Standardized
Coefficients
Coefficients
B
(Constant)
Intellectualcapital
Financial
Leverage
Std. Error
8.087
4.205
.307
.256
-.060
.067
Beta
t
Sig.
1.923
.063
.263
1.197
.240
-.194
-.884
.383
BAB V
PENUTUP
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka penulis
mengambil kesimpulan bahwa pengungkapan intellectual capital berpengaruh
negatif terhadap tingkat underpricing. Hal ini berarti semakin banyak
pengungkapan intellectual capital maka tingkat underpricing akan semakin
menurun.
5. 2 Keterbatasan
Penelitian ini masih memiliki beberapa keterbatasan, antara lain :
1.
Item pengungkapan yang tersedia masih sangat terbatas. Masih banyak jenis
pengungkapan yang tidak terdapat di dalam indeks pengungkapan.
2.
Banyak indeks pengungkapan intellectual capital yang tidak relevan, artinya
tidak ada ada perusahaan yang mengungkapkan item tersebut di dalam
prospektus. Hal tersebut disebabkan karena penulis menggunakan indeks
pengungkapan dari penelitian sebelumnya di luar negri.
52
5. 3 Saran
Untuk penelitian selanjutnya penulis memberikan saran yaitu
untuk tidak terlalu terpaku dengan indeks pengungkapan intellectual capital.
Peneliti boleh menambahkan item indeks pengungkapan yang relevan.
53
DAFTAR PUSTAKA
Ardhianto, Andreas. 2011. Pengaruh Pengungkapan Intellectual Capital Dalam
Prospektus Terhadap Tingkat Underpricing Pada First Day Listing
Date. Universitas Diponegoro. Semarang.
Bukh, Per Nikolaj. 2005. Disclosure of Information on Intellectual Capital in
Danish IPO Prospectuses. Accounting, Auditing and Accountability
Journal. Vol. 18, No. 6.
Chrisdianto. 2009. Peran Pengungkapan Intellectual Capital Pada Laporan
Keuangan Untuk Memprediksi Kinerja Keuangan Perusahaan di
Masa Mendatang. Jurnal Bisnis Perspektif. Vol. 1, No.1.
Goh, Pek Chen., and Kwee Peng Lim. 2004. Disclosing Intellectual Capital in
Company Annual Reports. Journal of Intellectual Capital. Vol. 5, No
3.
Hartono, Jogiyanto .2007. Metodologi Penelitian Bisnis: salah kaprah dan
pengalaman-pengalaman . Jogjakarta : BPFE.
Hartono, Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Keenam.
Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta.
Kuryanto, Benny., dan Muchamad Syarifudin. Pengaruh Modal Intelektual
Terhadap Kinerja Perusahaan. Universitas Diponegoro. Semarang.
54
Nuswandari, Cahyani. 2009. Pengungkapan Pelaporan Keuangan dalam
Perspektif Signalling Theory. Kajian Akuntansi. Vol. 1, No.1. Hal 4857.
Priyatno, Duwi. 2009. 5 Jam Belajar Olah Data Dengan SPSS 17. Edisi Pertama.
Yogyakarta : ANDI
Sawarjuwono, Tjiptohadi., dan Agustine Prihatin Kadir. 2003. Intellectual
Capital: Perlakuan, Pengukuran dan Pelaporan. Jurnal Akuntansi
dan Keuangan . Vol. 5, No.1. Hal 35-47.
Setianingrum , Tia. 2005. Pengaruh Informasi Prospektus Perusahaan Terhadap
Initial Return Pada Penawaran Saham Perdana. Universitas
Widyatama.
Shaikh, Junaid. 2004. Measuring and Reporting of Intellectual Capital
Performance Analysis. Journal of American Academy of Business
Cambidge.
Singh, Inderpal., and J.-L.-W Mitchell Van der Zahn. 2007. Does Intellectual
Capital Disclosure Reduce an IPO’s Cost of Capital ?. Journal of
Intellectual Capital. Vol. 8, No. 3.
Suhardjanto, Djoko., dan Mari Wardhani. 2011. Praktik Intellectual Capital
Disclosure Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
JAAI. Vol. 14, No.1
55
Suwadjono. 2005. Teori Akuntansi: Pengungkapan dan Sarana Interpretif.
Yogyakarta: BPFE UGM.
www.idx.co.id. IDX Fact Book 2011. Diakses tanggal 12 Juni 2012 pukul 16.47
www.idx.co.id IDX Fact Book 2010. Diakses tanggal 13 Juni 2012 pukul 00.12
www.finance.yahoo.com Historical Price. Diakses tanggal 16 Mei 2012 pukul
13.00
56
LAMPIRAN
57
Lampiran 1 : Perusahaan yang Melakukan IPO dari tahun 2010-2011
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
kode
EMTK
PTPP
BIPI
TOWR
ROTI
GOLD
SKYB
BJBR
IPOL
GREN
BUVA
BRAU
HRUM
ICBP
TBIG
KRAS
APLN
BORN
MIDI
BRMS
BSIM
MFMI
MBSS
SRAJ
HDFA
BULL
TIFA
PTIS
SDMU
ALDO
STAR
SMRU
SUPR
ARII
GEMS
VIVA
perusahaan
Elang Mahkota Teknologi Tbk [S].
PP (Persero) Tbk.
Benakat Petroleum Energy Tbk.
Sarana Menara Nusantara Tbk.
Nippon Indosari Corpindo Tbk [S]
Golden Retailindo Tbk [S]
Skybee Tbk [S].
BPD Jawa Barat dan Banten Tbk.
Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
Evergreen Invesco Tbk [S]
Bukit Uluwatu Vila Tbk.
Berau Coal Energy Tbk.
Harum Energy Tbk [S]
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk [S].
Towe Bersama Infrastruktur Tbk.
Krakatau Steel (Persero) Tbk [S].
Agung Podomoro Land Tbk.
Borneo Lumbung Energy & Metal Tbk.
Midi Utama Indonesia Tbk.
Bumi Resources Minerals Tbk.
Bank Sinarmas Tbk.
Multifiling Mitra indonesia Tbk.
Mitrabahtera Segara Sejati Tbk.
Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk
HD Finance Tbk.
Buana Listya Tama Tbk.
Tifa Finance Tbk.
Indo Straits tbk.
Sidomilyo Selaras Tbk.
Alkindo Naratama Tbk.
Star Petrochem Tbk.
SMR Utama Tbk.
Solusi Tunas Pratama Tbk.
Atlas Resources Tbk.
Golden Energy Mines Tbk.
Visi Media Asia Tbk.
58
Lampiran 2 : Hasil Input Data
No
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
kode
EMTK
PTPP
BIPI
TOWR
ROTI
GOLD
SKYB
BJBR
IPOL
GREN
BUVA
BRAU
HRUM
ICBP
TBIG
KRAS
APLN
BORN
MIDI
BRMS
offering
price
720
560
140
1050
1275
350
375
600
210
105
260
400
5200
5395
2025
850
365
1170
275
635
closing
Underpricing
price
(percent)
730
1,39
580
3,57
191
36,43
1570
49,52
1490
16,86
520
48,57
560
49,33
900
50,00
235
11,90
178
69,52
310
19,23
445
11,25
5450
4,81
5950
10,29
2400
18,52
1270
49,41
410
12,33
1280
9,40
410
49,09
700
10,24
financial
leverage
intellectual capital disclosure
90,48
33
88,70
40
43,74
14
43,78
14
51,63
23
35.98
20
20,17
15
90,46
15
81,67
17
31,33
14
62,67
18
86,44
22
65,79
18
80,99
29
71,57
17
49,7
20
65,24
22
96,83
22
34,76
17
49,84
23
59
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
BSIM
MFMI
MBSS
SRAJ
HDFA
BULL
TIFA
PTIS
SDMU
ALDO
STAR
SMRU
SUPR
ARII
GEMS
VIVA
150
200
1600
120
200
155
200
950
225
225
102
600
3400
1500
2500
300
255
340
1780
200
230
166
310
1000
240
250
138
650
3650
1540
2875
450
70,00
70,00
11,25
66,67
15,00
7,10
55,00
5,26
6,67
11,11
35,29
8,33
7,35
2,67
15,00
50,00
17,39
19,14
43,01
23,54
73,16
44,45
36,27
92,89
77,64
50,99
40,10
65,38
76,36
50,99
48,87
29,08
10
14
22
15
21
26
11
25
22
20
16
22
25
27
18
13
60
Lampiran 3 : Hasil Output SPSS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N
36
Normal Parametersa,,b
Mean
.0000000
Std. Deviation
Most Extreme Differences
13.14592021
Absolute
.115
Positive
.115
Negative
-.058
Kolmogorov-Smirnov Z
.689
Asymp. Sig. (2-tailed)
.729
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Descriptive Statistics
N
Minimum
Maximum
Mean
Std. Deviation
Intellectualcapital
36
10
40
20.00
6.169
Underpricing
36
1.39
70.00
26.8906
22.95145
Financial Leverage
36
17.39
96.59
56.7406
23.44312
Valid N (listwise)
36
61
Variables Entered/Removed
Model
1
Variables
Variables
Entered
Removed
Financial
Method
. Enter
Leverage,
intellectualcapital
a
a. All requested variables entered.
b
Model Summary
Model
R
1
.820
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.672
.652
Durbin-Watson
13.53842
2.394
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, intellectualcapital
b. Dependent Variable: underpricing
ANOVAb
Model
1
Sum of Squares
Regression
Residual
Total
df
Mean Square
12388.379
2
6194.190
6048.533
33
183.289
18436.912
35
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, intellectualcapital
b. Dependent Variable: underpricing
F
33.795
Sig.
.000
a
62
Coefficients
Unstandardized
Standardized
Collinearity
Coefficients
Coefficients
Statistics
Model
1
a
B
Std. Error
(Constant)
85.878
7.834
Intellectual
-1.686
.478
-.445
.126
Beta
t
Sig.
Tolerance
VIF
10.962
.000
-.453
-3.530
.001
.603
1.657
-.455
-3.544
.001
.603
1.657
capital
Financial
Leverage
a. Dependent Variable: underpricing
Model
1
Unstandardized
Standardized
Coefficients
Coefficients
B
(Constant)
Intellectualcapital
Financial
Leverage
Std. Error
8.087
4.205
.307
.256
-.060
.067
Beta
t
Sig.
1.923
.063
.263
1.197
.240
-.194
-.884
.383