Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT
UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING
DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
FRENGKI ANGGIAT MAJU
120502118
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT
UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING
DI BURSA EFEK INDONESIA
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage dan
Profitabilitas Perusahaan (ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Penelitian
ini dilakukan terhadap perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)
di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data yang digunakan dalam penelitian ini berasal
dari laporan keuangan publikasi tahunan perusahaan yang dikeluarkan oleh
masing-masing perusahaan yang bersangkutan. Populasi penelitian ini adalah
semua perusahan yang melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek
Indonesia (BEI) dengan periode penelitian dari tahun 2011 sampai dengan tahun
2015. Jumlah populasi perusahaan tersebut adalah sebanyak 118 perusahaan,
berdasarkan kriteria tertentu jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel
adalah sebanyak 62 perusahaan. Metode regeresi linear berganda pada data panel
dengan pendekatan Common Effect Model (Pooled Least Square). Hasil penelitian
secara serempak menunjukkan pengaruh yang signifikan antara Current Ratio,
Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage dan Profitabilitas Perusahaan
(ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Hasil uji parsial menunjukkan
bahwa Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan
terhadap tingkat Underpricing saham, sedangkan Current Ratio, Financial
Leverage dan Profitabilitas Perusahaan (ROE) memiliki pengaruh yang negatif
dan tidak signifikan terhadap tingkat Underpricing saham perusahaan yang
melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia periode 2011 –
2015.
Kata kunci : Underpricing Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size),
Financial Leverage, Profitabilitas Perusahaan (ROE),
Common Effect Model.
i
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE FACTORS THAT INFLUENCE THE UNDERPRICING
LEVEL OF THE INITIAL PUBLIC OFFERINGS
IN THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE
The purpose of this research is to examine and analyze the influence of of
the variables Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and Return on Equity
to Underpricing level. This research used the Initial Public Offerings companies
which was listed its stock to Indonesian Stock Exchange. The data that is used at
this research was taken from the annual published financial report of each
company. The population in this research is companies that were listed to
Indonesian Stock Exchange during period 2011 through 2015. The amount of
population was 118 companies. Based on certain criteria, there are 62 samples
from population. Method of multiple linear regressions on panel data approach
using Common Effect Model (The Pooled Least Square). Simultaneous test in
hypotesis results shows that Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and
Return on Equity have a significant effect on the Underpricing level of Initial
Public Offerings companies. Partial test (t-test) in hypothesis result shows that
Firm Size have a negative and significant effect on the Underpricing level of
Initial Public Offerings companies that listed in Indonesian Stock Exchange.
Current Ratio, Financial Leverage, and Return on Equity have a negatif and
insignificant on the Underpricing level of Initial Public Offerings companies that
listed in Indonesian Stock Exchange.
Keywords : Underpricing Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage,
Return on Equity, Common Effect Model.
ii
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan pertolonganNya
kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan Skripsi ini yang berjudul
“Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Pada Perusahaan
yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia” yang
disusun untuk memenuhi persyaratan menyelesaikan Pendidikan Strata 1 pada
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara Medan.
Penulis juga menyadari bahwa tanpa bantuan dari berbagai pihak, skripsi ini
tidak bisa terwujud. Teristimewa untuk kedua orang tuaku, Ayahanda (alm.) Leo
Mangatas Pangaribuan dan Ibunda tercinta Pesta Siagian yang telah
membesarkan, mendidik dan memberikan dukungan moral dan materil serta
limpahan kasih sayang dan doa yang tidak ternilai mulai dari penulis belajar
hingga dapat menyelesaikan pendidikan di Program Studi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, S.E, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
iii
iii
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, dan Ibu Dra, Friska Sipayung,M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah
memberikan arahan, bimbingan, dan motivasi serta saran kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
5.
Ibu Dra. Lisa Marlina, M.Si, selaku sebagai Dosen Pembaca Penilai penulis
yang telah memberikan saran dan masukan untuk kesempurnaan skripsi ini.
6.
Kepada Bapak dan Ibu Dosen Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan memberikan
ilmunya kepada penulis selama mengikuti perkuliahan serta staf dan pegawai
yang telah banyak membantu selama proses penulisan skripsi ini.
7.
Kakak terkasih Fanny Florentina Pangaribuan S.E, Anju Fransisca
Pangaribuan S.E, dan adik terkasih Riris Shandy Mariana Pangaribuan dan
Armando Vieri Mangasatua Pangaribuan yang telah memberikan dorongan
dan motivasi kepada penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
8.
Pribadi terkasih Sorta Laura Debora Sihombing yang senantiasa menguatkan
dan mendoakan agar penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan
maksimal.
9.
Keluarga besar Pangaribuan dan Siagian yang telah memberikan semangat
dan perhatian kepada penulis agar dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini
dengan baik.
iv
iv
Universitas Sumatera Utara
10. Untuk teman-teman S-1 Manajmen 2012 terkhusus David Togatorop S.E,
Ruth Sihombing S.E, Netty Desi Manullang S.E.
11. Pihak-pihak yang tidak bisa disebutkan satu-persatu.
Peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh
karena itu kritik dan saran yang membangun senantiasa sangat dibutuhkan.
Semoga skripsi ini dapat memberi manfaat bagi pembacanya. Terimakasih.
Medan, September 2016
Penulis
Frengki Anggiat Maju
v
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ................................................................................................
ABSTRACT ...............................................................................................
KATA PENGANTAR ..............................................................................
DAFTAR ISI .............................................................................................
DAFTAR TABEL.....................................................................................
DAFTAR GAMBAR ................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
BAB I PENDAHULUAN .....................................................................
1.1.Latar Belakang......................................................................
1.2.Perumusan Masalah ..............................................................
1.3.Tujuan Penelitian .................................................................
1.4.Manfaat Penelitian ...............................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
1
1
9
9
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1. Tinjauan Pustaka .................................................................
2.1.1. Pasar Modal ..............................................................
2.1.2. Penawaran Saham Umum (Go Public)......................
2.1.3. Penawaran Umum Perdana (Initial Public
Offering) ...................................................................
2.1.4. Underpricing .............................................................
2.2. Penelitian Terdahulu ............................................................
2.3. Kerangka Konseptual ..........................................................
2.3.1. Pengaruh Current Ratio terhadap Underpricing .......
2.3.2. Pengaruh Ukuran Perusahaaan terhadap
Underpricing .............................................................
2.3.3. Pengaruh Financial Leverage terhadap
Underpricing ............................................................
2.3.4. Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap
Underpricing ............................................................
2.4. Hipotesis Penelitian ............................................................
11
11
11
13
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................
3.1. Jenis Penelitian ....................................................................
3.2. Tempat dan Waktu...............................................................
3.3. Batasan Operasional ............................................................
3.4. Definisi Operasional ............................................................
3.5. Populasi dan Sampel ............................................................
16
24
28
35
35
36
36
37
38
39
39
39
39
40
42
vi
vi
Universitas Sumatera Utara
3.6. Jenis Data.............................................................................
3.7. Metode Pengumpulan Data .................................................
3.8. Teknik Analisis Data ...........................................................
3.9. Pengujian Hipotesis .............................................................
43
43
44
46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................
4.1. Gambaran Umum Perusahaan .............................................
4.2. Analisis Deskriptif ..............................................................
4.3. Uji Asusmsi Klasik .............................................................
4.3.1. Uji Normalitas ..........................................................
4.3.2. Uji Heterokedastisitas ...............................................
4.3.3. Uji Autokorelasi .......................................................
4.3.4. Uji Multikolinearitas ................................................
4.4. Pemilihan Model Data Panel ..............................................
4.5. Analisis Regresi Linear Berganda Model Data Panel ........
4.6. Pengujian Hipotesis .............................................................
4.7. Pembahasan ........................................................................
52
52
57
58
58
59
59
60
61
62
63
68
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................
5.1. Kesimpulan .........................................................................
5.2. Saran ...................................................................................
71
71
72
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
74
LAMPIRAN ...............................................................................................
77
vii
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Tabel
Judul
Halaman
Tabel 1.1. Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering
Tahun 2011-2015 ..................................................................
Tabel 1.2. Data Underpricing, Total Assets, Current Ratio (CR),
Financial Leverage (DAR) dan ROE pada Lima (5)
Perusahaan yang Underpriced Tahun 2011-2015 ................
Tabel 2.1. Perbedaan Perusahaan yang Go Public dan Tidak Go
Public ....................................................................................
Tabel 2.2. Penelitian Terdahulu .............................................................
Tabel 3.1. Operasionalisasi Variabel .....................................................
Tabel 3.2. Kriteria Sampel .....................................................................
Tabel 4.1. Gambaran Umum Penawaran Saham Perdana
dari Perusahaan sampel .........................................................
Tabel 4.2. Hasil Statistik Deskriptif ......................................................
Tabel 4.3. Uji Heterokedastisitas dengan Uji White .............................
Tabel 4.4. Uji Autokorelasi dengan Uji Serial .......................................
Tabel 4.5. Uji Multikolinearitas dengan Matriks Korelasi ....................
Tabel 4.6. Hasil Uji Chow......................................................................
Tabel 4.7. Pengujian Regresi Linear Berganda Model Data Panel ........
Tabel 4.8. Nilai Statistik dari Uji F, Uji t dan Koefisien Determinasi ..
2
5
14
34
45
46
52
41
59
60
60
61
62
64
viii
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Judul
Halaman
Gambar 2.1. Kerangka Konseptual ........................................................
Gambar 4.1. Uji Probabilitas dengan Uji Jarque-Bera ...........................
ix
41
58
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Judul
Halaman
Tingkat Underpricing Perusahaan Sampel
pada Tahun 2011-2015 ..................................................
Data Variabel Perusahaan Sampel ..................................
Hasil Uji Statistik Deskriptif .........................................
Hasil Uji Normalitas ......................................................
Hasil Uji Heterokedastisitas ..........................................
Hasil Uji Autokorelasi ...................................................
Hasil Uji Multikolinearitas .............................................
Hasil Uji Chow ..............................................................
Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Data Panel....
77
81
83
84
85
86
87
88
89
x
x
Universitas Sumatera Utara
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT
UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING
DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
FRENGKI ANGGIAT MAJU
120502118
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT
UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING
DI BURSA EFEK INDONESIA
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage dan
Profitabilitas Perusahaan (ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Penelitian
ini dilakukan terhadap perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)
di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data yang digunakan dalam penelitian ini berasal
dari laporan keuangan publikasi tahunan perusahaan yang dikeluarkan oleh
masing-masing perusahaan yang bersangkutan. Populasi penelitian ini adalah
semua perusahan yang melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek
Indonesia (BEI) dengan periode penelitian dari tahun 2011 sampai dengan tahun
2015. Jumlah populasi perusahaan tersebut adalah sebanyak 118 perusahaan,
berdasarkan kriteria tertentu jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel
adalah sebanyak 62 perusahaan. Metode regeresi linear berganda pada data panel
dengan pendekatan Common Effect Model (Pooled Least Square). Hasil penelitian
secara serempak menunjukkan pengaruh yang signifikan antara Current Ratio,
Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage dan Profitabilitas Perusahaan
(ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Hasil uji parsial menunjukkan
bahwa Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan
terhadap tingkat Underpricing saham, sedangkan Current Ratio, Financial
Leverage dan Profitabilitas Perusahaan (ROE) memiliki pengaruh yang negatif
dan tidak signifikan terhadap tingkat Underpricing saham perusahaan yang
melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia periode 2011 –
2015.
Kata kunci : Underpricing Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size),
Financial Leverage, Profitabilitas Perusahaan (ROE),
Common Effect Model.
i
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE FACTORS THAT INFLUENCE THE UNDERPRICING
LEVEL OF THE INITIAL PUBLIC OFFERINGS
IN THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE
The purpose of this research is to examine and analyze the influence of of
the variables Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and Return on Equity
to Underpricing level. This research used the Initial Public Offerings companies
which was listed its stock to Indonesian Stock Exchange. The data that is used at
this research was taken from the annual published financial report of each
company. The population in this research is companies that were listed to
Indonesian Stock Exchange during period 2011 through 2015. The amount of
population was 118 companies. Based on certain criteria, there are 62 samples
from population. Method of multiple linear regressions on panel data approach
using Common Effect Model (The Pooled Least Square). Simultaneous test in
hypotesis results shows that Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and
Return on Equity have a significant effect on the Underpricing level of Initial
Public Offerings companies. Partial test (t-test) in hypothesis result shows that
Firm Size have a negative and significant effect on the Underpricing level of
Initial Public Offerings companies that listed in Indonesian Stock Exchange.
Current Ratio, Financial Leverage, and Return on Equity have a negatif and
insignificant on the Underpricing level of Initial Public Offerings companies that
listed in Indonesian Stock Exchange.
Keywords : Underpricing Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage,
Return on Equity, Common Effect Model.
ii
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan pertolonganNya
kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan Skripsi ini yang berjudul
“Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Pada Perusahaan
yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia” yang
disusun untuk memenuhi persyaratan menyelesaikan Pendidikan Strata 1 pada
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara Medan.
Penulis juga menyadari bahwa tanpa bantuan dari berbagai pihak, skripsi ini
tidak bisa terwujud. Teristimewa untuk kedua orang tuaku, Ayahanda (alm.) Leo
Mangatas Pangaribuan dan Ibunda tercinta Pesta Siagian yang telah
membesarkan, mendidik dan memberikan dukungan moral dan materil serta
limpahan kasih sayang dan doa yang tidak ternilai mulai dari penulis belajar
hingga dapat menyelesaikan pendidikan di Program Studi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, S.E, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
iii
iii
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, dan Ibu Dra, Friska Sipayung,M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah
memberikan arahan, bimbingan, dan motivasi serta saran kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
5.
Ibu Dra. Lisa Marlina, M.Si, selaku sebagai Dosen Pembaca Penilai penulis
yang telah memberikan saran dan masukan untuk kesempurnaan skripsi ini.
6.
Kepada Bapak dan Ibu Dosen Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan memberikan
ilmunya kepada penulis selama mengikuti perkuliahan serta staf dan pegawai
yang telah banyak membantu selama proses penulisan skripsi ini.
7.
Kakak terkasih Fanny Florentina Pangaribuan S.E, Anju Fransisca
Pangaribuan S.E, dan adik terkasih Riris Shandy Mariana Pangaribuan dan
Armando Vieri Mangasatua Pangaribuan yang telah memberikan dorongan
dan motivasi kepada penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
8.
Pribadi terkasih Sorta Laura Debora Sihombing yang senantiasa menguatkan
dan mendoakan agar penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan
maksimal.
9.
Keluarga besar Pangaribuan dan Siagian yang telah memberikan semangat
dan perhatian kepada penulis agar dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini
dengan baik.
iv
iv
Universitas Sumatera Utara
10. Untuk teman-teman S-1 Manajmen 2012 terkhusus David Togatorop S.E,
Ruth Sihombing S.E, Netty Desi Manullang S.E.
11. Pihak-pihak yang tidak bisa disebutkan satu-persatu.
Peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh
karena itu kritik dan saran yang membangun senantiasa sangat dibutuhkan.
Semoga skripsi ini dapat memberi manfaat bagi pembacanya. Terimakasih.
Medan, September 2016
Penulis
Frengki Anggiat Maju
v
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ................................................................................................
ABSTRACT ...............................................................................................
KATA PENGANTAR ..............................................................................
DAFTAR ISI .............................................................................................
DAFTAR TABEL.....................................................................................
DAFTAR GAMBAR ................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
BAB I PENDAHULUAN .....................................................................
1.1.Latar Belakang......................................................................
1.2.Perumusan Masalah ..............................................................
1.3.Tujuan Penelitian .................................................................
1.4.Manfaat Penelitian ...............................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
1
1
9
9
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................
2.1. Tinjauan Pustaka .................................................................
2.1.1. Pasar Modal ..............................................................
2.1.2. Penawaran Saham Umum (Go Public)......................
2.1.3. Penawaran Umum Perdana (Initial Public
Offering) ...................................................................
2.1.4. Underpricing .............................................................
2.2. Penelitian Terdahulu ............................................................
2.3. Kerangka Konseptual ..........................................................
2.3.1. Pengaruh Current Ratio terhadap Underpricing .......
2.3.2. Pengaruh Ukuran Perusahaaan terhadap
Underpricing .............................................................
2.3.3. Pengaruh Financial Leverage terhadap
Underpricing ............................................................
2.3.4. Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap
Underpricing ............................................................
2.4. Hipotesis Penelitian ............................................................
11
11
11
13
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................
3.1. Jenis Penelitian ....................................................................
3.2. Tempat dan Waktu...............................................................
3.3. Batasan Operasional ............................................................
3.4. Definisi Operasional ............................................................
3.5. Populasi dan Sampel ............................................................
16
24
28
35
35
36
36
37
38
39
39
39
39
40
42
vi
vi
Universitas Sumatera Utara
3.6. Jenis Data.............................................................................
3.7. Metode Pengumpulan Data .................................................
3.8. Teknik Analisis Data ...........................................................
3.9. Pengujian Hipotesis .............................................................
43
43
44
46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................
4.1. Gambaran Umum Perusahaan .............................................
4.2. Analisis Deskriptif ..............................................................
4.3. Uji Asusmsi Klasik .............................................................
4.3.1. Uji Normalitas ..........................................................
4.3.2. Uji Heterokedastisitas ...............................................
4.3.3. Uji Autokorelasi .......................................................
4.3.4. Uji Multikolinearitas ................................................
4.4. Pemilihan Model Data Panel ..............................................
4.5. Analisis Regresi Linear Berganda Model Data Panel ........
4.6. Pengujian Hipotesis .............................................................
4.7. Pembahasan ........................................................................
52
52
57
58
58
59
59
60
61
62
63
68
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................
5.1. Kesimpulan .........................................................................
5.2. Saran ...................................................................................
71
71
72
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
74
LAMPIRAN ...............................................................................................
77
vii
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Tabel
Judul
Halaman
Tabel 1.1. Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering
Tahun 2011-2015 ..................................................................
Tabel 1.2. Data Underpricing, Total Assets, Current Ratio (CR),
Financial Leverage (DAR) dan ROE pada Lima (5)
Perusahaan yang Underpriced Tahun 2011-2015 ................
Tabel 2.1. Perbedaan Perusahaan yang Go Public dan Tidak Go
Public ....................................................................................
Tabel 2.2. Penelitian Terdahulu .............................................................
Tabel 3.1. Operasionalisasi Variabel .....................................................
Tabel 3.2. Kriteria Sampel .....................................................................
Tabel 4.1. Gambaran Umum Penawaran Saham Perdana
dari Perusahaan sampel .........................................................
Tabel 4.2. Hasil Statistik Deskriptif ......................................................
Tabel 4.3. Uji Heterokedastisitas dengan Uji White .............................
Tabel 4.4. Uji Autokorelasi dengan Uji Serial .......................................
Tabel 4.5. Uji Multikolinearitas dengan Matriks Korelasi ....................
Tabel 4.6. Hasil Uji Chow......................................................................
Tabel 4.7. Pengujian Regresi Linear Berganda Model Data Panel ........
Tabel 4.8. Nilai Statistik dari Uji F, Uji t dan Koefisien Determinasi ..
2
5
14
34
45
46
52
41
59
60
60
61
62
64
viii
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Judul
Halaman
Gambar 2.1. Kerangka Konseptual ........................................................
Gambar 4.1. Uji Probabilitas dengan Uji Jarque-Bera ...........................
ix
41
58
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Judul
Halaman
Tingkat Underpricing Perusahaan Sampel
pada Tahun 2011-2015 ..................................................
Data Variabel Perusahaan Sampel ..................................
Hasil Uji Statistik Deskriptif .........................................
Hasil Uji Normalitas ......................................................
Hasil Uji Heterokedastisitas ..........................................
Hasil Uji Autokorelasi ...................................................
Hasil Uji Multikolinearitas .............................................
Hasil Uji Chow ..............................................................
Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Data Panel....
77
81
83
84
85
86
87
88
89
x
x
Universitas Sumatera Utara