KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PAPER & ALLIED PRODUCTS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PAPER & ALLIED PRODUCTS
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Siti Choiriyah
201110160311122
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PAPER & ALLIED PRODUCTS
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Siti Choiriyah
201110160311122
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum wr.wb
Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa Allah SWT yang
telah melimpahkan rahmat, taufik serta hidayah-Nya sehingga saya dapat
menyelesaikan
laporan
skipsiyang
berjudul
Analisis
Kinerja
Keuangan
Perusahaan Terhadap Perkembangan Usaha Pada Perusahaan Paper & Allied
Products Di Bursa Efek Indonesia dapat terselesaikan tepat waktu. Skipsi ini
ditulis dalam rangka melengkapi syarat untuk memperoleh gelar sarjana ekonomi
universitas muhammmadiyah malang dan juga sebagai bentuk aplikasi penerapan
teori-teori yang didapat selama perkuliahan.
Pada kesempatan ini,sayamenyadari bahwa dalam proses penulisan skripsi ini
banyak mengalami kendala, namun berkat bantuan, bimbingan dan berkah dari
Allah SWT sehingga kendala-kendala tersebut dapat diatasi. Oleh sebab itu saya
ingin mengungkapkan rasa terima kasih kepada :
1. Dr. Nazarudin Malik. M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. Marsudi, M.M selaku Ketua Jurusan Prodi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
3. Drs. M.Jihadi, M.Si dan Bapak Drs. Wiyono, M.M selaku dosen
pembimbing yang telah dengan sabar, tekun, tulus dan iklas meluangkan
waktu, tenaga dan pikiran dalam memberikan bimbingan, motifasi, arahan
dan saran-saran yang sangat berharga.
4. Dr. Fien Zulfikarijah, M.M selaku dosen wali yang telah memberikan
dukungan serta motivasi selama ini.
5. Kedua orang tua saya yang banyak memberikan bantuan moril, material,
arahan dan selalu mendoakan keberhasilan dan keselamatan selama
menempuh pendidikan.
6. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebut satu persatu yang telah
membantu dalam penyelesaian skripsi ini.
Saya menyadari bahwa laporan yang saya buat belum sempurna, seperti kata
pepatah tak ada gading yang tak retak begitu pula dalam penulisan ini, oleh sebab
itu saya mengharapkan kritik dan saran yang membangun guna kesempurnaan
laporan ini kedepan.
Malang, 4 Mei 2015
Siti Choiriyah
DAFTAR ISI
Abstrak ...................................................................................................
i
Abstraksi .................................................................................................
ii
Kata Pengantar ........................................................................................
iii
Daftar Isi..................................................................................................
iv
Daftar Tabel ...........................................................................................
vii
Daftar Gambar ........................................................................................
viii
Daftar Lampiran .....................................................................................
ix
BAB I. Pendahuluan
A. LatarBelakang Masalah ........................................................
1
B. Perumusan Masalah..............................................................
5
C. Pembatasan Masalah ............................................................
5
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian .........................................
6
BAB II. Tinjauan Pustaka
A. TinjauanPenelitianTerdahulu ...............................................
7
B. Tinjauan Teori .....................................................................
8
1. Kinerja Keuangan..........................................................
8
2. Pengukuran Kinerja ......................................................
10
3. Economic Value Added(EVA) ......................................
11
4. Struktur Modal .............................................................
17
5. Biaya Modal .................................................................
18
C. Keranga Pikir .......................................................................
22
BAB III. Metode Penelitian
A. Jenis Penelitian ......................................................................
24
B. Difinisi Operasional Variabel ..............................................
24
C. Populasi dan Sampel .............................................................
26
D. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
27
E. Teknik Pengumpulan Data ....................................................
28
F. Teknik Analisis Data .............................................................
28
BAB IV Hasil Penelitian dan Pembahasan
A. Gambaran Obyek Penelitian.................................................
31
B. Analisis Data .......................................................................
34
C. Pembahasan .........................................................................
42
BAB V Keimpulan dan Saran
A. Kesimpulan ..........................................................................
45
B. Saran .....................................................................................
46
Daftar Pustaka ........................................................................................
48
LAMPIRAN ...........................................................................................
50
Daftar Tabel
Tabel 4.1 Populasi ke Sampel ................................................................
31
Tabel 4.2 Data Penjualan .......................................................................
32
Tabel 4.3 Suku Bunga SBI .....................................................................
33
Tabel 4.4 Struktur Modal ........................................................................
34
Tabel 4.5Invested Capital .......................................................................
35
Tabel 4.6 Pajak ........................................................................................
36
Tabel 4.7Cost Of Debt.............................................................................
37
Tabel 4.8 Cost of Equity ..........................................................................
38
Tabel 4.9 WACC .....................................................................................
39
Tabel 4.10 NOPAT .................................................................................
40
Tabel 4.11Capital Charges .....................................................................
40
Tabel 4.12 EVA ......................................................................................
41
Daftar Gambar
Gambar 1.1 Tingkat Konsumsi Kertas Per Kapita .................................
4
Gambar 2.1 Kerangka Pikir ....................................................................
23
Daftar Lampiran
Lampiran 1
= Ringkasan Laporan Posisi Keuangan
Lampiran 2= Suku Bunga Serikat Bank Indonesia
Lampiran 3= Perhitungan Struktur Modal
Lampiran 4
= Perhitungan Invested Capital
Lampiran 5
= Perhiyungan Pajak
Lampiran 6
= Perhitungan Cost Of Debt
Lampiran 7
= Perhitungan Cost Of Equity
Lampiran 8
= Perhitungan WACC
Lampiran 9
= Perhitungan NOPAT
Lampiran 10 = Perhitungan Capital Charge
Lampiran 11 = Perhitungan EVA
DAFATAR PUSTAKA
Abdullah, M. Faisal. 2003. Manajemen Perbankan (Teknik Analisis Kinerja
Keuangan Bank), Malang: Umpress.
Ambarwati, Sri Dwi Ari. 2010. Manajemen Keuangan Lanjut: Edisi Pertama,
Graha Ilmu. Yogyakarta.
Ari estu nugroho. 2005. Analisis perbandingan antara return on investement ROI
dengan economic value added EVA sebagai pengukuran kinerja keuangan
perusahaan:
Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan: Edisi 8,
Erlangga, Jakarta.
Gitman,L.J. 2009. Principles Of Managerial Finance. Twelfth Edition. Person
Prentice Hall:USA
Hikmawan. 2007. analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah Go
Publik yang terdaftar di bursa efek Jakarta:
http://economy.okezone.com/read/2012/01/12/320/555991/konsumsi-kertas-danpulp-bisa-tumbuh-4. Desember,04,2014
http://kemenperin.go.id/artikel/7793/Pasar-Kertas-Domestik-Terbuka.
Desember,04,2014
http://surabaya.tribunnews.com/2012/06/21/konsumsi-kertas-nasional-naik.
Desember,04,2014
http://www.asiapulppaper.com/investors/annual-reports. Desember,04,2014
Kurniasari. 2012 pengaruh analisa rasio keuangan terhadap kinerjakeuangan pada
peusahaan jasa asuransi yang terdaftardi bursa efek Indonesia (BEI):
Moses L. Singgih. 2010 pengukuran kinerja perusahaan dengan metode economic
value added:
Munawir, S. 2010. Analisis Laporan Keuangan: Edisi 2. Liberty. Yogyakarta.
Ribo Agustinus. 2013. Analisis Laporan Keuangan Untuk Menilai Kinerja
Keuangan Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia (Studi Pada Pt Telekomunikasi Indonesia Tbk):
Riyanto, Bambang. 2003. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Gajah Mada
University Press. Yogyakarta.
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.
Bandung
Sundajaja, Ridwan dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan 2: Edisi
Keempat. BPFE Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofoli: Edisi
Pertama. BPFE. Yogyakarta
Warsono. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Buku I: Edisi Ketiga. Penerbit
Bayu Media, Malang.
www. bi.go.id.Februari,20,2015
Yusgiantoro, Purnomo. 2004. Manajemen Keuangan Internasional : Teori dan
Praktik. Penerbitan Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Indonesia merupakan Negara yang berkembang, hal ini dipengaruhi
oleh perkembangan perekonomian dan teknologi yang sanggat pesat.
Persaingan perekonomian di Indonesia sangat tajam, terbukti dengan
banyaknya
perusahaan
yang meningkatkan
produksinya.
Perusahaan
dihadapkan pada permintaan pasar yang sangat kompleks sehingga dalam
menjalankan menjalankan operasinya, perusahaan tidak hanya bertujuan
untuk meningkatkan kesejahteraan perusahaan saja namun juga berbagai
pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.
Bidang keuangan merupakan bidang yang sangat penting dalam
perusahaan. Banyak perusahaan yang berskala besar atau kecil, akan tetapi
mempunyai
perhatian
besar
di
bidang
keuangan,
terutama
dalam
perkembangan dunia usaha yang semakin maju, persaingan antara satu
perusahaan dengan perusahaan lainnya semakin ketat, belum lagi kondisi
perekonomian yang tidak menentu.
Media yang dapat digunakan untuk menilai kinerja perusahaan adalah
laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan hasil pengumpulan dan
pengolahan data keuangan yang disajikan dalam bentuk laporan keuangan
atau iktisar lainnya, sehingga dapat digunakan untuk membantu para pemakai
di dalam menilai kinerja perusahaan dan digunakan untuk mengambil
1
2
keputusan yang tepat. Laporan keuangan digunakan oleh manajer untuk
meningkatkan kinerja.
Pertumbuhan industri Paper & Allied Products juga didorong oleh
kondisi perekonomian dan daya beli masyarakat. Sementara, 40-50 persen
dari produksi pulp dan kertas Indonesia telah diekspor ke sejumlah negara,
terutama Asia, Afrika, dan Timur Tengah. Asosiasi Paper & Allied Products
Indonesia (APKI) mencatat, konsumsi kertas nasional per kapita saat ini
adalah 30 kilogram (kg) per tahun. Jumlah itu lebih rendah apabila
dibandingkan dengan Malaysia yang sebesar 100 kg per kapita per tahun dan
negara-negara ASEAN yang sebesar 50-60 kg per kapita per tahun.
Globalisasi ekonomi juga berdampak pada perusahaan Paper & Allied
Products. Perusahaan Paper & Allied Products merupakan perusahaan bubur
kertas dan kertas terbesar dan salah satu pelaku usaha yang sangat penting di
pasar asia. Perkembangan dunia usaha saat ini menuntut para pengusaha
untuk lebih tanggap terhadap sistem perubahan yang terjadi. Perusahaan pulp
and
peper
memiliki
komitmen
untuk
menerapakan
prinsip
usaha
berkelanjutan disetiap kegiatan operasionalnya.
Kondisi perekonomian Indonesia yang tidak stabil, memaksa
perusahaan agar dapat beradaptasi dengan cara meningkatkan nilai tambah
dan kinerja perusahaan dengan cepat. Manajer keuangan perusahaan
diharapkan mampu membuat dan menerapkan berbagai keputusan yang
berpengaruh terhadap kinerja keuangan, pertumbuhan dan kelangsungan
hidup perusahaan dimasa yang akan datang.
3
Analisis kinerja keuangan digunakan untuk mengetahui sejauh mana
efektifitas kinerja operasional perusahaan dalam mencapai tujuan. Selain
digunakan untuk menilai keberhasilan perusahaan dimasa lalu, pengukuran
kinerja juga dapat digunakan sebagai dasar untuk menentukan kinerja
perusahaan dimasa yang akan datang. Analisis kinerja keuangan dilakukan
dengan menggunakan analisa laporan keuangan berupa neraca dan laporan
laba rugi.
Perusahaan yang profitable belum tentu memiliki kas yang cukup
untuk melunasi kewajibannya, hal ini dapat dikarenakan oleh struktur atau
urutan keuangan yang tidak sehat. Perusahaan yang sehat adalah perusahaan
yang menghasilkan laba serta mampu mempengaruhi kewajiban jangka
panjang, sehingga perusahaan dapat melihat gambaran operasi perusahaan
dengan rinci dan komponen laporan keuangan perusahaan. Evalusi kinerja
keuangan
digunakan
untuk
membantu
menyelesaikan
permasalahan
perusahaan.
Perusahaan Paper & Allied Products merupakan salah satu
perusahaan bubur kertas dan kertas terbesar di dunia yang terintegrasi secara
vertical, salah satu pelaku usaha penting di pasar asia, perusahaan memiliki
komitmen untuk menerapkan prinsip usaha berkelanjutan (sustainability) di
setiap kegiatan operasionalnya. Perusahaan Paper & Allied Products
memiliki tujuan menjadi produsen bubur kertas pulp dan kertas nomor satu di
dunia dengan standar internasional yang berdedikasi memberikan yang
4
terbaik bagi pelanggan, pemegang saham, karyawan, masyarakat dan pihak
lain yang membutuhkan.
Berdasarkan data Kementerian Perindustrian, konsumsi kertas di
Indonesia saat ini sekitar 32,6 kg per kapita. Sebagai perbandingan, konsumsi
kertas per kapita di AS sekitar 324 kg, Belgia 295 kg, Denmark 270 kg,
Kanada 250 kg, dan Jepang 242kg.Panggah mengatakan, produksi riil industri
bubur kertas di Indonesia saat ini sekitar 6,9 juta ton per tahun. Adapun
produksi riil industri kertas 11,8 juta ton per tahun, hal ini tertuang pada
gambar1.1.
Indonesia = 32,6
AS = 324
Belgia = 295
Denmark = 270
kanada = 250
jepang = 242
http://kemenperin.go.id/artikel/7793/Pasar-Kertas-Domestik-Terbuka
Gambar 1.1 Tingkat Konsumsi Kertas Per Kapita
Ekspor bubur kertas pada tahun 2012 tercatat 3,196 juta ton senilai
1,546 juta dollar AS. Adapun ekspor kertas 4,229 juta ton senilai 3,972 juta
dollar AS.Saat ini, kebutuhan kertas dunia sekitar 394 juta ton. Pertumbuhan
5
kebutuhan kertas dunia diperkirakan tumbuh rata-rata 2,1 persen per tahun
sehingga kebutuhan kertas dunia pada tahun 2020 mendatang diperkirakan
mencapai 490 juta ton. Berdasarkan hal tersebut maka Kementerian
Perindustrian pada 2013 juga menyusun peraturan tentang tata cara
pemberian rekomendasi ekspor produk industri bubur kertas dan kertas
berbahan baku non kayu dan kertas bekas.
Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis mengambil judul
Kinerja Keuangan Perusahaan Paper & Allied Products yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (studi pada perusahaan Paper & Allied Products).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis merumuskan masalah
yang dikaji dalam penelitian ini adalah bagaimana kinerja keuangan
perusahaan Paper & Allied Products diukur berdasarkan analisis laporan
keuangan menggunakan metode economic value added (EVA) selama
periode 2010-2013?
C. Batasan Penelitian
Batasan masalah dalam penelitian ini yaitu hanya menggunakan
analisis economic value added (EVA). Penelitian ini hanya membatasi pada
laporan keuangan pada perusahaan Paper & Allied Products periode 4 tahun
terakhir, yakni 2010, 2011, 2012 dan 2013.
6
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan
perusahaan Paper & Allied Products yang tercatat di bursa efek Indonesia
FEB-UMM. Peneliti berharap supaya penilitian ini dapat memberikan
manfaat serta kegunaan bagi:
1. Manajemen perusahaan Paper & Allied Products
Penelitian diharapkan dapat memberikan informasi, sehingga
perusahaan dapat mengevaluasi sebagai bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan keuangan perusahaan.
2. Peneliti selanjutnya
Memberikan gambaran atau pengetahuan laporan keuangan
dengan
mengukur
kinerja
keuangan
pengembangan penelitian yang akan datang.
serta
digunakan
sebagai
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Menurut Ari (2005) pengukuran kinerja keuangan menggunakan
metode economic value added (EVA) menunjukkan peningkatan dari tahun
ke tahun secara stabil, artinya secara umum perusahaan telah mampu
menciptakan nilai tambah bagi perusahaan dan manajemen mampu
menyelaraskan kepentingan antara investor dan manajemen terhadap resiko
dan imbalan. Penurunan EVA yang terjadi lebih disebabkan karena adanya
penurunan pada nilai NOPAT yang cukup tinggi yang di ikuti dengan
peningkatan nilai capital serta semakin tingginya biaya modal yang harus
ditanggung oleh perusahaan.
Moses (2010), hasil penelitiannya adalah pada 3 tahun dan 4 perusahaan
berhasil mencapai nilai EVA yang positif, menunjukkan bahwa pihak
manajemen
perusahaan
mempunyai
kemampuan
untuk
menciptakan
peningkatan nilai perusahaan. Artinya perusahaan telah menghasilkan return
yang melebihi biaya modal yang harus ditanggung perusahaan. Disamping
karena NOPAT yang dihasilkan tinggi, juga suku bunga pinjaman relatif
rendah dan suku bunga SBI relatif tidak tinggi, sehingga biaya modalnya
menjadi rendah.
Agustinus (2013) Kinerja PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
berdasarkan analisis Economic Value Added (EVA) pada tahun 2008 adalah
7
8
baik, dimana EVA>0, yakni mampu memperoleh nilai tambah ekonomi.
Kemudian pada tahun 2009 kinerja PT Telekomunikasi Indonesia Tbk adalah
kurang baik, dimana EVA0
Economic Value
Added (EVA):
1.
2.
3.
4.
WACC
NOPAT
Invested Capital
EVA
Kinerja Keuangan
Perusahaan
EVA=0
EVA
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Siti Choiriyah
201110160311122
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PAPER & ALLIED PRODUCTS
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Siti Choiriyah
201110160311122
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum wr.wb
Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa Allah SWT yang
telah melimpahkan rahmat, taufik serta hidayah-Nya sehingga saya dapat
menyelesaikan
laporan
skipsiyang
berjudul
Analisis
Kinerja
Keuangan
Perusahaan Terhadap Perkembangan Usaha Pada Perusahaan Paper & Allied
Products Di Bursa Efek Indonesia dapat terselesaikan tepat waktu. Skipsi ini
ditulis dalam rangka melengkapi syarat untuk memperoleh gelar sarjana ekonomi
universitas muhammmadiyah malang dan juga sebagai bentuk aplikasi penerapan
teori-teori yang didapat selama perkuliahan.
Pada kesempatan ini,sayamenyadari bahwa dalam proses penulisan skripsi ini
banyak mengalami kendala, namun berkat bantuan, bimbingan dan berkah dari
Allah SWT sehingga kendala-kendala tersebut dapat diatasi. Oleh sebab itu saya
ingin mengungkapkan rasa terima kasih kepada :
1. Dr. Nazarudin Malik. M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. Marsudi, M.M selaku Ketua Jurusan Prodi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
3. Drs. M.Jihadi, M.Si dan Bapak Drs. Wiyono, M.M selaku dosen
pembimbing yang telah dengan sabar, tekun, tulus dan iklas meluangkan
waktu, tenaga dan pikiran dalam memberikan bimbingan, motifasi, arahan
dan saran-saran yang sangat berharga.
4. Dr. Fien Zulfikarijah, M.M selaku dosen wali yang telah memberikan
dukungan serta motivasi selama ini.
5. Kedua orang tua saya yang banyak memberikan bantuan moril, material,
arahan dan selalu mendoakan keberhasilan dan keselamatan selama
menempuh pendidikan.
6. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebut satu persatu yang telah
membantu dalam penyelesaian skripsi ini.
Saya menyadari bahwa laporan yang saya buat belum sempurna, seperti kata
pepatah tak ada gading yang tak retak begitu pula dalam penulisan ini, oleh sebab
itu saya mengharapkan kritik dan saran yang membangun guna kesempurnaan
laporan ini kedepan.
Malang, 4 Mei 2015
Siti Choiriyah
DAFTAR ISI
Abstrak ...................................................................................................
i
Abstraksi .................................................................................................
ii
Kata Pengantar ........................................................................................
iii
Daftar Isi..................................................................................................
iv
Daftar Tabel ...........................................................................................
vii
Daftar Gambar ........................................................................................
viii
Daftar Lampiran .....................................................................................
ix
BAB I. Pendahuluan
A. LatarBelakang Masalah ........................................................
1
B. Perumusan Masalah..............................................................
5
C. Pembatasan Masalah ............................................................
5
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian .........................................
6
BAB II. Tinjauan Pustaka
A. TinjauanPenelitianTerdahulu ...............................................
7
B. Tinjauan Teori .....................................................................
8
1. Kinerja Keuangan..........................................................
8
2. Pengukuran Kinerja ......................................................
10
3. Economic Value Added(EVA) ......................................
11
4. Struktur Modal .............................................................
17
5. Biaya Modal .................................................................
18
C. Keranga Pikir .......................................................................
22
BAB III. Metode Penelitian
A. Jenis Penelitian ......................................................................
24
B. Difinisi Operasional Variabel ..............................................
24
C. Populasi dan Sampel .............................................................
26
D. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
27
E. Teknik Pengumpulan Data ....................................................
28
F. Teknik Analisis Data .............................................................
28
BAB IV Hasil Penelitian dan Pembahasan
A. Gambaran Obyek Penelitian.................................................
31
B. Analisis Data .......................................................................
34
C. Pembahasan .........................................................................
42
BAB V Keimpulan dan Saran
A. Kesimpulan ..........................................................................
45
B. Saran .....................................................................................
46
Daftar Pustaka ........................................................................................
48
LAMPIRAN ...........................................................................................
50
Daftar Tabel
Tabel 4.1 Populasi ke Sampel ................................................................
31
Tabel 4.2 Data Penjualan .......................................................................
32
Tabel 4.3 Suku Bunga SBI .....................................................................
33
Tabel 4.4 Struktur Modal ........................................................................
34
Tabel 4.5Invested Capital .......................................................................
35
Tabel 4.6 Pajak ........................................................................................
36
Tabel 4.7Cost Of Debt.............................................................................
37
Tabel 4.8 Cost of Equity ..........................................................................
38
Tabel 4.9 WACC .....................................................................................
39
Tabel 4.10 NOPAT .................................................................................
40
Tabel 4.11Capital Charges .....................................................................
40
Tabel 4.12 EVA ......................................................................................
41
Daftar Gambar
Gambar 1.1 Tingkat Konsumsi Kertas Per Kapita .................................
4
Gambar 2.1 Kerangka Pikir ....................................................................
23
Daftar Lampiran
Lampiran 1
= Ringkasan Laporan Posisi Keuangan
Lampiran 2= Suku Bunga Serikat Bank Indonesia
Lampiran 3= Perhitungan Struktur Modal
Lampiran 4
= Perhitungan Invested Capital
Lampiran 5
= Perhiyungan Pajak
Lampiran 6
= Perhitungan Cost Of Debt
Lampiran 7
= Perhitungan Cost Of Equity
Lampiran 8
= Perhitungan WACC
Lampiran 9
= Perhitungan NOPAT
Lampiran 10 = Perhitungan Capital Charge
Lampiran 11 = Perhitungan EVA
DAFATAR PUSTAKA
Abdullah, M. Faisal. 2003. Manajemen Perbankan (Teknik Analisis Kinerja
Keuangan Bank), Malang: Umpress.
Ambarwati, Sri Dwi Ari. 2010. Manajemen Keuangan Lanjut: Edisi Pertama,
Graha Ilmu. Yogyakarta.
Ari estu nugroho. 2005. Analisis perbandingan antara return on investement ROI
dengan economic value added EVA sebagai pengukuran kinerja keuangan
perusahaan:
Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan: Edisi 8,
Erlangga, Jakarta.
Gitman,L.J. 2009. Principles Of Managerial Finance. Twelfth Edition. Person
Prentice Hall:USA
Hikmawan. 2007. analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah Go
Publik yang terdaftar di bursa efek Jakarta:
http://economy.okezone.com/read/2012/01/12/320/555991/konsumsi-kertas-danpulp-bisa-tumbuh-4. Desember,04,2014
http://kemenperin.go.id/artikel/7793/Pasar-Kertas-Domestik-Terbuka.
Desember,04,2014
http://surabaya.tribunnews.com/2012/06/21/konsumsi-kertas-nasional-naik.
Desember,04,2014
http://www.asiapulppaper.com/investors/annual-reports. Desember,04,2014
Kurniasari. 2012 pengaruh analisa rasio keuangan terhadap kinerjakeuangan pada
peusahaan jasa asuransi yang terdaftardi bursa efek Indonesia (BEI):
Moses L. Singgih. 2010 pengukuran kinerja perusahaan dengan metode economic
value added:
Munawir, S. 2010. Analisis Laporan Keuangan: Edisi 2. Liberty. Yogyakarta.
Ribo Agustinus. 2013. Analisis Laporan Keuangan Untuk Menilai Kinerja
Keuangan Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia (Studi Pada Pt Telekomunikasi Indonesia Tbk):
Riyanto, Bambang. 2003. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Gajah Mada
University Press. Yogyakarta.
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.
Bandung
Sundajaja, Ridwan dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan 2: Edisi
Keempat. BPFE Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofoli: Edisi
Pertama. BPFE. Yogyakarta
Warsono. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Buku I: Edisi Ketiga. Penerbit
Bayu Media, Malang.
www. bi.go.id.Februari,20,2015
Yusgiantoro, Purnomo. 2004. Manajemen Keuangan Internasional : Teori dan
Praktik. Penerbitan Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Indonesia merupakan Negara yang berkembang, hal ini dipengaruhi
oleh perkembangan perekonomian dan teknologi yang sanggat pesat.
Persaingan perekonomian di Indonesia sangat tajam, terbukti dengan
banyaknya
perusahaan
yang meningkatkan
produksinya.
Perusahaan
dihadapkan pada permintaan pasar yang sangat kompleks sehingga dalam
menjalankan menjalankan operasinya, perusahaan tidak hanya bertujuan
untuk meningkatkan kesejahteraan perusahaan saja namun juga berbagai
pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.
Bidang keuangan merupakan bidang yang sangat penting dalam
perusahaan. Banyak perusahaan yang berskala besar atau kecil, akan tetapi
mempunyai
perhatian
besar
di
bidang
keuangan,
terutama
dalam
perkembangan dunia usaha yang semakin maju, persaingan antara satu
perusahaan dengan perusahaan lainnya semakin ketat, belum lagi kondisi
perekonomian yang tidak menentu.
Media yang dapat digunakan untuk menilai kinerja perusahaan adalah
laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan hasil pengumpulan dan
pengolahan data keuangan yang disajikan dalam bentuk laporan keuangan
atau iktisar lainnya, sehingga dapat digunakan untuk membantu para pemakai
di dalam menilai kinerja perusahaan dan digunakan untuk mengambil
1
2
keputusan yang tepat. Laporan keuangan digunakan oleh manajer untuk
meningkatkan kinerja.
Pertumbuhan industri Paper & Allied Products juga didorong oleh
kondisi perekonomian dan daya beli masyarakat. Sementara, 40-50 persen
dari produksi pulp dan kertas Indonesia telah diekspor ke sejumlah negara,
terutama Asia, Afrika, dan Timur Tengah. Asosiasi Paper & Allied Products
Indonesia (APKI) mencatat, konsumsi kertas nasional per kapita saat ini
adalah 30 kilogram (kg) per tahun. Jumlah itu lebih rendah apabila
dibandingkan dengan Malaysia yang sebesar 100 kg per kapita per tahun dan
negara-negara ASEAN yang sebesar 50-60 kg per kapita per tahun.
Globalisasi ekonomi juga berdampak pada perusahaan Paper & Allied
Products. Perusahaan Paper & Allied Products merupakan perusahaan bubur
kertas dan kertas terbesar dan salah satu pelaku usaha yang sangat penting di
pasar asia. Perkembangan dunia usaha saat ini menuntut para pengusaha
untuk lebih tanggap terhadap sistem perubahan yang terjadi. Perusahaan pulp
and
peper
memiliki
komitmen
untuk
menerapakan
prinsip
usaha
berkelanjutan disetiap kegiatan operasionalnya.
Kondisi perekonomian Indonesia yang tidak stabil, memaksa
perusahaan agar dapat beradaptasi dengan cara meningkatkan nilai tambah
dan kinerja perusahaan dengan cepat. Manajer keuangan perusahaan
diharapkan mampu membuat dan menerapkan berbagai keputusan yang
berpengaruh terhadap kinerja keuangan, pertumbuhan dan kelangsungan
hidup perusahaan dimasa yang akan datang.
3
Analisis kinerja keuangan digunakan untuk mengetahui sejauh mana
efektifitas kinerja operasional perusahaan dalam mencapai tujuan. Selain
digunakan untuk menilai keberhasilan perusahaan dimasa lalu, pengukuran
kinerja juga dapat digunakan sebagai dasar untuk menentukan kinerja
perusahaan dimasa yang akan datang. Analisis kinerja keuangan dilakukan
dengan menggunakan analisa laporan keuangan berupa neraca dan laporan
laba rugi.
Perusahaan yang profitable belum tentu memiliki kas yang cukup
untuk melunasi kewajibannya, hal ini dapat dikarenakan oleh struktur atau
urutan keuangan yang tidak sehat. Perusahaan yang sehat adalah perusahaan
yang menghasilkan laba serta mampu mempengaruhi kewajiban jangka
panjang, sehingga perusahaan dapat melihat gambaran operasi perusahaan
dengan rinci dan komponen laporan keuangan perusahaan. Evalusi kinerja
keuangan
digunakan
untuk
membantu
menyelesaikan
permasalahan
perusahaan.
Perusahaan Paper & Allied Products merupakan salah satu
perusahaan bubur kertas dan kertas terbesar di dunia yang terintegrasi secara
vertical, salah satu pelaku usaha penting di pasar asia, perusahaan memiliki
komitmen untuk menerapkan prinsip usaha berkelanjutan (sustainability) di
setiap kegiatan operasionalnya. Perusahaan Paper & Allied Products
memiliki tujuan menjadi produsen bubur kertas pulp dan kertas nomor satu di
dunia dengan standar internasional yang berdedikasi memberikan yang
4
terbaik bagi pelanggan, pemegang saham, karyawan, masyarakat dan pihak
lain yang membutuhkan.
Berdasarkan data Kementerian Perindustrian, konsumsi kertas di
Indonesia saat ini sekitar 32,6 kg per kapita. Sebagai perbandingan, konsumsi
kertas per kapita di AS sekitar 324 kg, Belgia 295 kg, Denmark 270 kg,
Kanada 250 kg, dan Jepang 242kg.Panggah mengatakan, produksi riil industri
bubur kertas di Indonesia saat ini sekitar 6,9 juta ton per tahun. Adapun
produksi riil industri kertas 11,8 juta ton per tahun, hal ini tertuang pada
gambar1.1.
Indonesia = 32,6
AS = 324
Belgia = 295
Denmark = 270
kanada = 250
jepang = 242
http://kemenperin.go.id/artikel/7793/Pasar-Kertas-Domestik-Terbuka
Gambar 1.1 Tingkat Konsumsi Kertas Per Kapita
Ekspor bubur kertas pada tahun 2012 tercatat 3,196 juta ton senilai
1,546 juta dollar AS. Adapun ekspor kertas 4,229 juta ton senilai 3,972 juta
dollar AS.Saat ini, kebutuhan kertas dunia sekitar 394 juta ton. Pertumbuhan
5
kebutuhan kertas dunia diperkirakan tumbuh rata-rata 2,1 persen per tahun
sehingga kebutuhan kertas dunia pada tahun 2020 mendatang diperkirakan
mencapai 490 juta ton. Berdasarkan hal tersebut maka Kementerian
Perindustrian pada 2013 juga menyusun peraturan tentang tata cara
pemberian rekomendasi ekspor produk industri bubur kertas dan kertas
berbahan baku non kayu dan kertas bekas.
Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis mengambil judul
Kinerja Keuangan Perusahaan Paper & Allied Products yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (studi pada perusahaan Paper & Allied Products).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis merumuskan masalah
yang dikaji dalam penelitian ini adalah bagaimana kinerja keuangan
perusahaan Paper & Allied Products diukur berdasarkan analisis laporan
keuangan menggunakan metode economic value added (EVA) selama
periode 2010-2013?
C. Batasan Penelitian
Batasan masalah dalam penelitian ini yaitu hanya menggunakan
analisis economic value added (EVA). Penelitian ini hanya membatasi pada
laporan keuangan pada perusahaan Paper & Allied Products periode 4 tahun
terakhir, yakni 2010, 2011, 2012 dan 2013.
6
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan
perusahaan Paper & Allied Products yang tercatat di bursa efek Indonesia
FEB-UMM. Peneliti berharap supaya penilitian ini dapat memberikan
manfaat serta kegunaan bagi:
1. Manajemen perusahaan Paper & Allied Products
Penelitian diharapkan dapat memberikan informasi, sehingga
perusahaan dapat mengevaluasi sebagai bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan keuangan perusahaan.
2. Peneliti selanjutnya
Memberikan gambaran atau pengetahuan laporan keuangan
dengan
mengukur
kinerja
keuangan
pengembangan penelitian yang akan datang.
serta
digunakan
sebagai
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Menurut Ari (2005) pengukuran kinerja keuangan menggunakan
metode economic value added (EVA) menunjukkan peningkatan dari tahun
ke tahun secara stabil, artinya secara umum perusahaan telah mampu
menciptakan nilai tambah bagi perusahaan dan manajemen mampu
menyelaraskan kepentingan antara investor dan manajemen terhadap resiko
dan imbalan. Penurunan EVA yang terjadi lebih disebabkan karena adanya
penurunan pada nilai NOPAT yang cukup tinggi yang di ikuti dengan
peningkatan nilai capital serta semakin tingginya biaya modal yang harus
ditanggung oleh perusahaan.
Moses (2010), hasil penelitiannya adalah pada 3 tahun dan 4 perusahaan
berhasil mencapai nilai EVA yang positif, menunjukkan bahwa pihak
manajemen
perusahaan
mempunyai
kemampuan
untuk
menciptakan
peningkatan nilai perusahaan. Artinya perusahaan telah menghasilkan return
yang melebihi biaya modal yang harus ditanggung perusahaan. Disamping
karena NOPAT yang dihasilkan tinggi, juga suku bunga pinjaman relatif
rendah dan suku bunga SBI relatif tidak tinggi, sehingga biaya modalnya
menjadi rendah.
Agustinus (2013) Kinerja PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
berdasarkan analisis Economic Value Added (EVA) pada tahun 2008 adalah
7
8
baik, dimana EVA>0, yakni mampu memperoleh nilai tambah ekonomi.
Kemudian pada tahun 2009 kinerja PT Telekomunikasi Indonesia Tbk adalah
kurang baik, dimana EVA0
Economic Value
Added (EVA):
1.
2.
3.
4.
WACC
NOPAT
Invested Capital
EVA
Kinerja Keuangan
Perusahaan
EVA=0
EVA