Buku Ajar Ekonomi Makro 78
Menurut Keynes, j um lah uang yang dipegang unt uk berj aga- j aga t ergant ung dari t ingkat penghasilkan. Sem akin t inggi penghasilan seseorang m aka akan
sem akin besar pula uang yang dipegangnya unt uk t uj uan berj aga- j aga. Dengan dem ikian perm int aan uang unt uk t uj uan t ransaksi Md
t
dan berj aga- j aga Md
p
sam a- sam a dipengaruhi oleh pendapat an. m 1 = Md
t
+ Md
p
m 1= f Y
c. M ot if Spe k u la si
Uang yang kit a pegang secara t unai m em iliki biaya cost yang disebut sebagai opport unit y cost . Biaya dari m em egang uang t unai adalah bunga.
Dem ikian pula apabila uang it u digunakan unt uk m em beli surat - surat berharga sepert i saham dan obligasi. Kit a j uga akan m em peroleh
pendapat an berupa bunga at aupun deviden dari saham yang dibeli. Selain it u pendapat an j uga dapat karena kenaikan harga saham .
Dalam perm int aan uang unt uk t uj uan spekulasi, kit a m em gang uang unt uk berj aga- j aga dan m engant isipasi j ikalau nant inya ada surat berharga yang
kit a rasakan sesuai dengan yang diharapkan, sehingga dapat m em peroleh keunt ungan at aupun pendapat an dari kepem ilikan surat berharga t ersebut .
Fungsi perm int aan uang unt uk t uj uan spekulasi adalah: m
2
= g i dim ana
m
2
= perm int aan uang unt uk spekulasi i
= suku bunga Hubungan ant ara perm int aan uang unt uk spekulasi dengan suku bunga
adalah negat ive. Art inya set iap kenaikkan suku bunga, m aka perm int aan uang unt uk spekulasi akan berkurang. Dem ikian sebaliknya, apabila suku
bunga t urun, m aka perm int aan uang unt uk spekulasi akan naik.
Buku Ajar Ekonomi Makro 79
Adanya hubungan yang t erbalik ant ara suku bunga dengan perm int aan uang unt uk spekulasi adalah karena adanya hubungan yang t erbalik ant ara nilai
surat berharga dengan suku bunga.
i R
N =
Dim ana N
= harga nilai surat berharga R
= pendapat an dari surat berharga i
= suku bunga dari surat berharga Apabila suku bunga i naik m aka harga surat berharga N akan t urun. Oleh
karenanya, orang- orang akan t ert arik unt uk m em beli surat berharga obligasi saat it u disebabkan harganya yang m urah. Sedangkan apabila
suku bunga t urun, m aka harga surat berharga akan m ahal sehingga orang- orang t idak berm inat unt uk m em belinya. Jika digam barkan dalam grafik,
m aka kurva perm int aan unt uk t uj uan spekulasi adalah sebagai berikut :
Gam bar 11.1. Perm int aan Uang unt uk Spekulasi Liquidit y t rap adalah daerah dim ana suku bunga begit u rendahnya sehingga
harga surat berharga sangat t inggi. Pada daerah liquidit y t rap ini dipercaya suku bunga t idak akan t urun lagi dari keadaan it u. Karenanya harga surat
berharga adalah yang t ert inggi. Orang- orang t idak ada yang m au m em beli surat berharga dan t idak ada bedanya ant ara m em egang unag t unai dengan
m em beli surat berharga. Oleh karena it u, orang akan lebih senang unt uk Tanpa surat berharga
seluruh uang dipegang Tanpa memegang uang untuk
spekulasi pegang surat berharga
Liquidity trap
m
2
m
2
i i
Buku Ajar Ekonomi Makro 80
m em egang uang t unai. Pada keadaan ini, orang- orang yang m em perkirakan akan adanya kenaikkan suku bunga di m asa yang akan dat ang, j adi lebih
baik m enunggu unt uk m em beli surat berharga di m asa yang ak an dat ang. Dari penj elasan t ent ang m ot if perm int aan uang di at as m aka dapat
dij elaskan bahw a perm int aan uang m erupakan penj um lahan ant ara perm int aan uang unt uk t ransaksi dan berj aga- j aga m 1 dengan perm int aan
uang unt uk spekulasi m 2 . Md = m
1
+ m
2
Pe n a w a r a n Ua n g
Penaw aran uang sering j uga disebut j um lah uang yang beredar. Penaw aran uang adalah j um lah uang yang beredar baik it u di t angan m asyarakat
m aupun di perbankan. Definisi uang beredar di m asyarakat t erdiri at as beberapa bagian:
1 . Ua n g in t i Ba se M on e y
Uang int i adalah uang yang dicet ak oleh ot orit as m onet er at au bank sent ral suat u negara. Uang ini t erdiri at as uang kart al C dan reserve R . Uang
kart al adalah uang yang dipegang oleh m asyarakat yang t erdiri at as uang kert as dan uang logam . Sem ent ara reserve adalah cadangan uang yang
t erdapat di bank. B = C + R
2 . Ua n g D e k a t N a r r ow M on e y = M 1
Uang dekat M1 t erdiri dari uang kart al dit am bah dengan dem and deposit rekening giro .
M1 = C + DD
Buku Ajar Ekonomi Makro 81
Dem and deposit t erbent uk dari cadangan bank R . Jadi dengan adanya cadangan bank R , bank dapat m encipt akan uang giral berupa rekening
Koran giro . M1 m erupakan uang yang paling likuid, sebab proses unt uk m enj adikan uang kont an cash sangat cepat .
3 . Ua n g Lu a s Br oa d M on e y = M 2
Uang luas t erdiri dari uang narrow M1 dan uang kuasi quasi m oney . M2 = M1 + QM
Uang kuasi t erdiri dari t im e deposit deposit o berj angka dan saving deposit t abungan . Uang luas ini t ingkat likuidit asnya lebih rendah dibandingkan
uang M1, karena unt uk m erubahnya m enj adi uang kont an m em but uhkan w akt u yang lebih lam a. Uang dekat dapat digunakan secara langsung unt uk
bert ransaksi, sedangkan uang luas t idak dapat . Tabungan baru dapat dirubah m enj adi uang kont an set elah kit a m elakukan penarikan uang t unai di bank
at au ATM. Jum lah uang luas M2 lebih besar dibandingkan j um lah uang M1 dan Base
Money, sehingga broad m oney ini m enj adi barom et er yang lebih baik unt uk m elihat seberapa besar j um lah uang beredar di suat u negara.
Pe m be n t u k a n Ku r va LM
Keseim bangan di pasar uang t erj adi ket ika m oney dem and perm int aan uang sam a dengan m oney supply penaw aran uang .
Ms = Md Dim ana
Ms = penaw aran uang
Md = perm int aan uang
Dari keseim bangan t ersebut , kit a dapat m enggam barkan bent uk kurva LM.
Buku Ajar Ekonomi Makro 82
Cont oh: Ot orit as m onet er suat u negara t elah m engedarkan uang sej um lah 500
t riliun. Fungsi perm int aan uang unt uk t ransaksi dan berj aga- j aga m 1 m asyarakat nya ialah m 1 = 0,2Y dan fungsi perm int aan uang unt uk spekulasi
adalah m 2 = 428 – 400i. Tur unkan per sam aan Kurva LM dan gam barkan kurvanya.
Jaw ab: Keseim bangan ant ara perm int aan dan penaw aran uang
Md = Ms Md = m 1 + m 2
500 = 0,2Y + 428 – 400i 0,2Y = 72 + 400i
Y = 360 + 2000i persam aan kurva LM Secara grafis penurunan kurva LM dari keseim bangan perm int aan uang dan
penaw aran uang adalah sebagai berikut :
Buku Ajar Ekonomi Makro 83
Gam bar 11.2. Kurva LM i Kurva LM m em iliki kem ir ingan yang posit ip. Art inya sem akin t inggi
pendapat an nasional suat u negara m aka sem akin t inggi pula suku bunga. Cont oh:
Bila diket ahui Ms =
200 M1
= 0,25 Y M2
= 50 – 200i Dit anya: berapa keseim bangan pasar uang kurva LM ?
Jaw ab: Ms = Md
II
I III
IV
m2= 428 – 400i Y = 360 + 2000i
0 228 308 428 m2 0 228 308 500 m2
0 960 1360 Y m1+m2 = ms
m1 = 0,2Y
i 107
50 30
m1 272
192 m1
272 192
i 50
30
0 960 1360 Y
LM
Buku Ajar Ekonomi Makro 84
200 = 0,25Y + 50 – 200i 0,25Y = 150 + 200i
Y= 600 + 800i
Apabila digam barkan dalam bent uk grafis 4 kuadran diperoleh hasil sepert i berikut :
Gam bar 11.3. Kurva LM ii
Pe r ge se r a n Ku r va LM
Jika perm int aan uang dan j um lah uang beredar berubah, m aka akan t erj adi pergeseran pada kurva LM. Kurva LM akan bergeser ke kanan bila t erj adi
kenaikan j um lah uang beredar at au pengurangan perm int aan uang. Kurva
II
I III
IV
m2= 428 – 400i Y = 600 + 800i
0 10 30 50 m2 0 10 30 200 m2
0 680 760 Y m1+m2 = ms
m1 = 0,2Y
i 25
20 10
m1 200
190 170
m1
190 170
i 20
10
0 680 760 Y
LM
Buku Ajar Ekonomi Makro 85
LM akan bergeser ke kiri bila t erj adi pengurangan j um lah uang beredar at au kenaikkan perm int aan akan uang.
Pergeseran kurva LM akibat adanya perubahan j um lah uang beredar sam a dengan m ult iplier uang 1 k dikalikan dengan perubahan j um lah uang
beredar ΔMs. k adalah koefisien dari perm intaan uang untuk transaksi.
Cont oh: Misalkan persam aan kurva LM adalah Y= 600+ 800i sepert i gam bar di at as.
Terj adi kenaikan j um lah uang beredas dari 200 m enj adi 220. Berapa persam aan kurva LM yang baru?
Jaw ab:
Gam bar 11.4. Pergeseran Kurva LM Ms = Md
0 10 30 200 220 m2
II
I III
IV
m2= 428 – 400i Y = 600 + 800i
0 10 30 50 m2 0 680 760 Y
m1+m2 = ms m1 = 0,2Y
i 25
20 10
m1 200
190 170
m1 210
190 170
i 20
10
0 680 760 Y LM
LM
1
Buku Ajar Ekonomi Makro 86
200+ 20 = 0,25Y+ 50- 200i 220= 0,25Y + 50 – 200i
0,25Y = 170 + 200i Y = 680 – 800i
Adanya t am bahan uang beredar 20 dan k = 0,25 m enyebabkan pergeseran kurva LM
ΔLM m enj adi 1 0,25 x ΔMs = 4 x 20 = 80. Persam aan kurva LM yang baru: Y = 600 +
ΔLM + 800i. Y = 600+ 80 + 800i
Y = 680 + 800i Gam bar 10.4 m enunj ukkan bagaim ana proses pergeseran kurva LM ket ika
adanya perubahan pada j um lah uang beredar. Kurva LM bergerser ke kanan ket ika t erj adi pert am bahan j um lah uang beredar.
Buku Ajar Ekonomi Makro 87
XII.
Keseimbangan Umum Pasar Barang dan Pasar Uang
Keseim bangan um um t erj adi apabila pasar barang dan pasar uang berada dalam keseim bangan secara bersam a- sam a. Dari keseim bangan t er sebut
diperoleh keseim bangan pendapat an nasional dan keseim bangan t ingkat bunga. Sepert i penj elasan pada bab yang t erdahulu, keseim bangan pasar
barang dicerm inkan oleh Kurva I S dan keseim bangan pasar uang dicerm inkan oleh Kurva LM
Ke se im ba n ga n Um u m I S- LM
Kurva I S adalah kur va yang m ewakili perist iwa yang t erj adi di sekt or riil at au pasar barang. Slope kem iringan dari kurva ini adalah negat if. Sem ent ara
it u kurva LM adalah kurva yang m ewakili perist iw a yang t erj adi di sekt or keuangan at au pasar uang. Slope kurva LM adalah posit ip. Kedua kurva akan
berpot ongan pada sat u t it ik.
Gam bar 12.1. Keseim bangan I S- LM
IS IS
1
LM LM
1
i
Y i
2
i i
1
Y Y
1
Y
2
Buku Ajar Ekonomi Makro 88
Pada aw alnya, keseim bangan t erj adi pada saat kurva I S dan kurva LM
saling berpot ongan. Keseim bangan ini m enghasilkan t ingkat bunga keseim bangan i
dengan pendapat an nasional keseim bangan Y .
Adanya easy m oney policy, m enyebabkan j um lah uang beredar bert am bah. Bert am bahnya j um lah uang beredar m enyebabkan kurva LM bergeser ke
kanan dari LM ke LM
1
. Akibat nya keseim bangan baru t erbent uk. Di keseim bangan yang baru, pendapat an nasional keseim bangan m enj adi Y
1
dan suku bunga keseim bangan m enj adi i
1
.
Adanya pert am bahan j um lah uang beredar m enyebabkan suku bunga di pasar m enj adi t urun. Turunnya suku bunga m enyebabkan invest asi
bert am bah dan akibat nya kurva I S bergeser ke kanan m enuj u ke I S
1
. Pergeseran kurva I S m enyebabkan keseim bangan berubah kem bali m enj adi
i
1
dan Y
1
. Banyaknya perm int aan dana unt uk invest asi m enyebabkan suku bunga m enj adi sem akin m ahal dan naik.
Pe r h it u n ga n Ke se im ba n ga n I S- LM
Secara m at em at is keseim bangan I S- LM dapat dilakukan sebagai berikut : Cont oh:
Diket ahui, C = 100 + 0,75Y
I = 60 – 200i Ms = 500
Md = 0,2Y+ 428- 400i Dit anya: keseim bangan um um I S- LM
Jaw ab: Y = C + I
Y = 100 + 0,75Y + 60 – 200i Y – 0,75Y = 160 – 200i
Buku Ajar Ekonomi Makro 89
0,25Y = 160 – 200i Y = 640 – 800i
Keseim bangan pasar barang Ms = Md
500 = 0,2Y + 428 – 400i 0,2Y = 72 + 400i
Y = 360 + 2000i Keseim bangan pasar uang
Keseim bangan um um I S = LM
640 – 800i = 360 + 2000i 2800i = 280
i = 0,1 at au 10 Y = 640 – 800i
Y = 640 – 800 0,1 Y = 560
Jadi pada keseim bangan um um , t ingkat bunga keseim bangan adalah 10 dan t ingkat pendapat an nasional keseim bangan adalah 560.
Pe r ge se r a n Ku r va I S
Apabila pem erint ah m eningkat kan pengeluarannya G sebesar 20, m aka kurva I S akan bergeser ke kanan. Maka keseim bangan yang baru adalah
Y = C + I + G Y = 100 + 0,75Y + 60 – 200i + 20
Y – 0,75Y = 180 – 200i 0,25Y = 180 – 200i
Y = 720 – 800i Keseim bangan di Pasar Barang
Apabila kurva LM t et ap, m aka keseim bangan um um m enj adi: I S = LM
Buku Ajar Ekonomi Makro 90
720 – 800i = 360 + 2000i 2800i = 360
i = 0,129 Y = 720 – 800i
Y = 720 – 800 0,129 Y = 720 – 103,2
Y = 616,8 Naiknya pengeluaran pem erint ah sebesar 20, m enyebabkan t ingkat bunga
keseim bangan naik m enj adi 12,9 dan pendapat an nasional keseim bangan naik m enj adi 616,8.
Gam bar 12.2. Pergeseran Kurva I S t erhadap Keseim bangan I S- LM
Efe k t ivit a s Ke bij a k a n Fisk a l da n M on e t e r
Dalam m elihat efekt ivit as kebij akan kit a m em bandingkannya pada 3 daerah yait u daerah klasik, int erm ediat e range dan daerah Keynes. Jik a
digam barkan, m aka bent uk kurva LM m enj adi sepert i berikut ini.
IS IS
1
LM LM
1
i
Y
12,69
10
560 616,8
Buku Ajar Ekonomi Makro 91
Gam bar 12.3. Kurva LM
Daerah liquidit y t rap m erupakan daerah yang idenya pert am a sekali dikem ukakan oleh Keynes. Keynes m enganggap ada sat u daerah pada kurva
LM yang m em iliki t ingkat bunga yang sangat rendah dan t idak m ungkin t urun lagi. Daerah inilah yang disebut daerah liquidit y t rap. Sem ent ara it u
daerah klasik m em iliki kur va LM yang t egak lurus. Hal ini dikarenakan pem aham an kaum klasik bahw a dalam t eori perm int aan uang, perm int aan
uang t idak dipengaruhi oleh suku bunga. Menurut paham ini, perm int aan uang dipengaruhi oleh pendapat an. Karena t idak ada hubungannya dengan
suku bunga, m aka kurva LM bent uknya t egak lurus. Daerah int erm ediat e range adalah daerhah yang m enunj ukkan kurva LM dipengaruhi oleh suku
bunga. Unt uk m elihat keefekt ifan kebij akan ekonom i dapat kit a lihat pada gam bar berikut
LM i
Y Liquidity trap
Daerah Keynes Intermediate range
Daerah Klasik
Buku Ajar Ekonomi Makro 92
Gam bar 12.4. Efekt ivit as Kebij akan Fiskal Gam bar di at as m enunj ukkan apabila kurva I S ber geser ke kanan ber art i
kebij akan fiskal ekspansif. Jika kit a perhat ikan pada m asing- m asing daerah, kebij akan fiskal sangat efekt if pada daerah Keynesian dan efekt if pada
daerah int erm ediat e range. Hal ini t erlihat dari besarnya perubahan keseim bangan pendapat an nasional di daerah Keynesian. Sem ent ara it u,
kebij akan fiskal sam a sekali t idak efekt if pada daerah klasik. Ket ika ada kebij akan fiskal, keseim bangan pendapat an nasional t idak berubah.
LM i
Y Y
Y
1
Y
o a
Y
1 b
Y
c
=Y
1 d
IS IS
IS
IS
1
IS
1
IS
1
Buku Ajar Ekonomi Makro 93
Gam bar 12.5. Efekt ivit as Kebij akan Monet er Kebij akan m onet er yang espansif dit andai dengan bergesernya kurva LM dari
LM k e LM
1
. Apabila dibandingkan pada ket iga daerah m aka kebij akan m onet er sangat efekt if di daerah klasik dan efekt if pada daerah int er m ediat e.
Sem ent ara it u, kebij akan m onet er sam a sekali t idak efekt if pada daerah Keynesian.
LM i
Y Y
0=
Y
1
Y
o a
Y
1 b
Y
c
Y
1 d
IS IS
IS LM
1
Buku Ajar Ekonomi Makro 94
XIII.
Permintaan Agregat
Perm int aan agregat adalah seluruh perm int aan t erhadap barang dan j asa yang t erj adi dalam suat u perekonom ian, baik dari dalam m aupun dari luar
negeri. Dalam perm int aan agregat akan dibahas bagaim ana perubahan harga dapat m em pengaruhi t ingkat pendapat an nasional.
Terbent uknya kurva perm int aan agregat diperoleh dengan m enurunkannya dari kurva keseim bangan pasar barang dan kurva keseim bangan pasar uang.
Kurva AD aggregat e dem and dapat bergeser ke kanan at au ke kiri apabila t erj adi perubahan pada variable- variabel pem bent uk kurva I S dan Kurva LM.
Pe r be da a n Pe r m in t a a n Ag r e ga t Pigou da n Ke yn e s
Dalam m enganalisis perm int aan agregat , dua ekonom t erkenal yait u Keynes dan Pigou m em punyai pendapat yang berbeda. Menurut Keynes, apabila
t erj adi per ubahan harga, m aka j um lah yang beredar riil M
s
P akan berubah,
akibat nya t erj adi perubahan pada t ingkat bunga i . Selanj ut nya perubahan t ingkat bunga t ersebut akan m em pengaruhi invest asi I yang pada akhirnya
akan m em pengaruhi pendapat an nasional.
Pendapat yang lain dikem ukakan oleh Pigou. Menurut nya, apabila t erj adi perubahan harga dalam perekonom ian, m asyarakat akan m erasa saldo kas
rill real cash balance m ereke berubah, yang selanj ut nya akan m em pengaruhi konsum si m asyarakat t ersebut . Perubahan konsum si akan
m engakibat kan perubahan pada pendapat an nasional. Jadi pada int inya, perbedaan pendapat kedua ekonom i t ersebut t erlet ak pada perubahan
variable- variabel ekonom i akibat adanya perubahan harga. Keynes m enit ik
Buku Ajar Ekonomi Makro 95
berat kan pada perubahan t ingkat bunga, sendangkan Pigou m enit ikberat kan perubahan konsum si ket ika t erj adi perubahan harga.
Pe n u r u n a n Ku r va Agr e ga t D e m a n d
Dari kedua pendapat di at as, yait u Keynes dan Pigou, dapat dit urunkan kurva perm int aan agregat nya.
a . Ku r va Pe r m in t a a n Agr e ga t Ke y n e sia n
Keynes m enj elaskan bahw a perubahan harga dapat m em pengaruhi j um lah uang beredar secara riil.
Gam bar 13.1. Kurva Perm int aan Agregat Keynes
Keseim bangan aw al pada t ingkat pendapat an nasional Y , t ingkat harga P
dan t ingkat bunga i . Keseim bangan t erj adi pada t it ik A pada kurva
perm int aan agregat . Misalnya t erj adi kenaikan harga P
1
m enyebabkan
Buku Ajar Ekonomi Makro 96
j um lah uang beredar riil m enurun. Hal ini dit andai dengan pergeseran kurva LM ke kir i LM
1
, sehingga m engakibat kan t ingkat bunga naik m enj adi i
1
dan pendapat an nasional t urun m enj adi Y
1
. Keseim bangan yang baru ini t ert et ak di t it ik B. Jika t it ik A dan t it ik B digabungkan pada sat u garis, m aka akan
diperoleh kurva perm int aan agregat AD .
b. Ku r v a Pe r m in t a a n Agr e ga t Pigou