HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN 1 Penentuan Kandidat Portofolio dan Proporsi Dana
Seminar Nasional Riset Manajemen Bisnis 2017 “Perkembangan Konsep dan Riset E-Business di Indonesia”
606
Keterangan: ER
i
= return ekspektasi berdasarkan model indeks tunggal untuk sekuritas ke-i
R
f
= risk free rate β
i
= beta saham i Cut-off rate Ci dengan formula sebagai berikut Elton Gruber,1995:
Keterangan: Ci = Cut-off rate
= varian pasar β
i
= beta saham = varian dari residual error saham
= kuadrat beta saham c. Model Random
Teknik pemilihan saham yang akan dijadikan kandidat portofolio secara random dalam penelitian ini akan dipilih sebanyak n saham dengan menggunakan proses random , acak yang diberikan dalam
tabel bilangan random. Hal tersebut disebabkan oleh kenyataan bahwa proses random yang dibuat dan dinyatakan dalam tabel
bilanga random yang disusun oleh berbagai institusi ilmiah adalah jauh lebih baik pembentuknnya dari pada tabel yang kita buat sendiri Dajan, 1987.
Langkah pertama, meberikan nomer urut melalui proses random. Langkah selanjutnya, menentukan halama dan kolom tabel menggunakan proses random. Setelah itu akan didapat saham-saham yang
diperoleh secara random. d. Membandingkan return portofolio antara saham-saham menjadi kandidat portofolio menggunakan
model indeks tunggal dengan saham-saham yang menjadikan kandidat portofolio secara random dengan Uji Wilcoxon Rank Sum Test.
4. HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Penentuan Kandidat Portofolio dan Proporsi Dana
Menentukan kandidat portofolio dengan cara membandingkan hasil perhitungan ERB dengan hasil perhitungan Ci. Dikatakan masuk dalam kandidat portofolio jika besarnya nilai EBR lebih besar dibandingkan
dengan nilai Ci. Hasil dari perbandingan antara nilai ERB dan Ci pada setiap perusahaan yang dijadikan sampel
Seminar Nasional Riset Manajemen Bisnis 2017 “Perkembangan Konsep dan Riset E-Business di Indonesia”
607
dari periode November 2012 sampai Mei 2015 menghasilakan Kandidat portofolio dengan formasi 8 perusahaan.
Tabel 1 Kandidat Portofolio Dan Proporsi Dana
Periode Penelitian November 2012 – Mei 2015
No Kode
Nama Perusahaan Expected
Return Xi
1 AKRA
PT. AKR Corporindo,Tbk 0.109447
12,60 2
CPIN PT. Charoen Pokphand Indonesia,Tbk
0.075037 12.35
3 ICBP
PT. Indofood CBP Sukses Makmur,Tbk 0.217297
12.38 4
INDF PT. Indofood Sukses Makmur,Tbk
0.107481 12.66
5 INTP
PT. Indocement Tunggal Prakarsa,Tbk 0.092212
12.45 6
PGAS PT. Perusahaan Gas Negara PERSERO,Tbk
0.066166 12.35
7 SMGR
PT. Semen Indonesia, Tbk 0.082515
12.38 8
UNVR PT. Unilever Indonesia,Tbk
0.156022 12.80
Total Expected Return Portofolio Metode Indeks Tunggal 0.906177
100 Sumber : Data diolah 2017
Hasil dari perhitungan kandidat portofolio yang telah di tentukan dari hasil pembandingan antara besaran nilai ERB dan nilai Ci dari setiap sekuritas sehingga mendapatkan kandidat dalam portofolio dengan return
yang optimal. Return optimal tersebut dihasilkan dengan total Expected return portofolio Metode Indeks Tunggal sebesar 0.906177.
Dalam membentuk portofolio proporsi dana yang di investasikan pada masing-masing saham apabila di jumlahkan haruslah sama dengan satu. Dengan melakukan portofolio saham kerugian-kerugian dapat lebih
tersebar, kerugian pada salah satu jenis saham dapat tertutupi oleh keuntungan pada jenis saham lainnya. Setelah masing-masing sekuritas menanamkan kombinasi proporsi dana, maka dapat dilakukan perhitungan
tingkat keuntungan yang diharapkan pada portofolio.