ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2012 - 2013
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu faktor yang dilihat
investor untuk menentukan pilihan dalam membeli saham. Bagi perusahaan,
menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan adalah suatu keharusan agar
saham yang sudah diperdagangkan di bursa efek (go public) tetap eksis dan
tetap diminati investor. Fokus penilaian kinerja adalah pada penciptaan nilai.
Manajemen harus mengadopsi strategi-strategi yang akan memberikan nilai
terbaik untuk perusahaan. Penciptaan nilai ini bisa diukur dengan menghitung
Economic Value Added (EVA). Penilaian kinerja digunakan untuk mengukur
tingkat pengembalian modal investor. (www.eva.com)
Salah satu sarana untuk melakukan investasi adalah pasar modal,
dalam pasar modal memungkinkan para pemodal (investor) untuk melakukan
investasi, membentuk portofolio sesuai dengan risiko yang bersedia mereka
tanggung dan tingkat keuntungan yang diharapkan. Investasi pada sekuritas
juga bersifat liquid atau mudah berubah. Oleh karena itu, penting bagi
perusahaan untuk selalu memperhatikan kepentingan para pemilik modal
dengan jalan memaksimalkan nilai perusahaan, karena nilai perusahaan
merupakan
ukuran
keberhasilan
atas
pelaksanaan
fungsi-fungsi
keuangannya(Shidiq, 2012).
Selama ini analisis rasio keuangan yang lazim dipakai dalam penilaian
kinerja suatu perusahaan dinyatakan dalam rasio keuangan yang terbagi
menjadi lima kategori utama, yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio
1
2
profitabilitas, rasio leverage, dan rasio pasarmenurut Warsono (2003: 36).
Dalam penerapannya, analisis rasio keuangan harus digunakan secara hatihati, karena adanya perbedaan keterbatasan. Keterbatasan utama yang dapat
dilihat adalah dengan hanya digunakannya data nilai keuangan historis, dan
tanpa mempertimbangkan nilai pasar dari aset yang dimilikinya. Akibatnya,
data yang digunakan terkadang tidak mencerminkan nilai yang sebenarnya
atau realitisnya. Di samping itu juga tidak memperhitungkan biaya atas
penggunaan dana. Untuk memperbaiki keterbatasan ini, analisis rasio perlu
dilengkapi dan dibandingkan dengan metode lain, Warsono (2003 : 46).
Menurut Hendrata (2001:4) adanya perkembangan pemikiranpemikiran dibidang manajemen, maka terciptalah suatu pendekatan atau
metode baru untuk mengukur kinerja operasional suatu perusahaan yang
memperhatikan kepentingan dan harapan penyedia dana (kreditor dan
pemegang saham), yang disebut dengan teknik pengukuran Economic Value
Added (EVA). Economic Value Added (EVA) diperkenalkan oleh Stern
Stewart & Co, sebuah perusahaan keuangan di Amerika. Stewart & Co,
sebuah perusahaan keuangan di Amerika meyakini bahwa Economic Value
Added (EVA) adalah kunci dari penciptaan nilai perusahaan. Hal ini
didasarkan pada penelitian yang dilakukannya di Amerika Serikat dan
beberapa negara lainnya yang berhasil menciptakan kekayaan bagi para
pemegang sahamnya.
Menurut Brigham dan Houston (2010:112) pembentukan nilai
perusahaan yang berhasil diciptakan dari EVA akan berpengaruh pada harga
saham di bursa efek. Apabila EVA semakin tinggi, maka harga saham juga
3
akan semakin tinggi karena perusahaan mampu menciptakan kekayaan
pemegang saham sehingga nilai dari saham juga akan naik yang menjadi
ukuran penting bagi investor dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi.
Jika nilai Economic Value Added (EVA) positif, maka laba operasi setelah
pajak melebihi biaya modal yang dibutuhkan untuk menghasilkan laba
tersebut, dan tindakan manajemen menambah nilai bagi pemegang saham.
Zuliarni (2012) menyatakan harga saham merupakan salah satu
indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan, jika harga saham suatu
perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor
menilai bahwa perusahaan berhasil dalam mengelola usahanya. Kepercayaan
investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten, karena semakin
banyak orang yang percaya terhadap emiten maka keinginan untuk
berinvestasi pada emiten semakin kuat. Semakin banyak permintaan terhadap
saham suatu emiten maka dapat menaikkan harga saham tersebut. Jika harga
saham yang tinggi dapat dipertahankan maka kepercayaan investor atau calon
investor terhadap emiten juga semakin tinggi dan hal ini dapat menaikkan
nilai emiten. Sebaliknya, jika harga saham mengalami penurunan terusmenerus berarti dapat menurunkan nilai emiten dimata investor atau calon
investor.
Dalam penelitian ini, peneliti memilih Perusahaan Sektor Industri
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia karena sektor ini
dianggap bisa bertahan dalam krisis global, selain itu dalam sektor industri
barang konsumsi juga menyediakan barang-barang kebutuhan hidup sehari-
4
hari para konsumen sehingga selama konsumen masih ada maka perusahaan
ini masih sangat dibutuhkan untuk memenuhi kebutuhan hidup sehari-hari.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis tertarik untuk mengetahui
kinerja Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, dengan menggunakan metode Economic Value Added
(EVA). Dengan demikian penulis mengangkat judul penelitian “Analisis
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Sektor
Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2012-2013.”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka rumusan masalah
yang akan diteliti adalah: Apakah Economic Value added (EVA) berpengaruh
terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
C. Batasan Penelitian
Batasan masalah yang dilakukan penulis agar pembahasan dalam
penelitian tidak meluas adalah terbatas pada permasalahan:
1. Menggunakan metode Economic Value Added (EVA) untuk menilai
kinerja keuangan perusahaan.
2. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah rata-rata harga
saham penutupan dalam satu tahun pada tahun 2012 dan 2013.
5
D. Tujuan Penelitian
Berdasarkan masalah yang telah dirumuskan, tujuan yang hendak
dicapai dalam penelitian ini adalah untuk menganalisis Pengaruh Economic
Value added (EVA) terhadap harga saham pada perusahaan sektor industri
barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 20122013.
E. Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan yang telah dikemukakan,
penelitian ini akan memberikan manfaat sebagai berikut:
1. Mengidentifikasikan sejauh mana informasi tentang Economic Value
Added (EVA) berpengaruh kepada investor dalam menilai perusahaan
dari sisi harga saham perusahaan.
2. Menambah wawasan dan pengetahuan bagi peneliti sehubungan dengan
pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap harga saham pada
perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2012 - 2013
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
RIRIN RINAWATI
201010170311197
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT. yang telah
melimpahkan rahmat serta hidayat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
Skripsi yang berjudul “ Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012 – 2013” disusun untuk memenuhi
serta melengkapi syarat memperoleh gelar Kesarjanaan di bidang Ekonomi,
program studi Akuntansi pada Universitas Muhammadiyah Malang.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis berusaha memberi sebaik mungkin
namun demikian, penulis menyadari akan kemampuan dan keterbatasan
pengetahuan serta pengalaman penulis. Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa
adanya bantuan serta dukungan dari berbagai pihak. Untuk itu penulis
mengucapkan terima kasih kepada yang terhormat:
1. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik,
M.Si, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA. Selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Dra. Sri wahjuni Latifah, M.M., Ak. Selaku Selaku Dosen wali
yang telah memberikan motivasi, saran, dan pengarahan selama masa
kuliah.
4. Bapak Djoko Sigit Sayogo, S.E., M.Acc., Ph.D. selaku Dosen
Pembimbing Utama yang telah sudi meluangkan waktuya untuk
mengoreksi serta memberikan petunjuk yang sangat bermanfaat guna
penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Dhaniel Syam, M.M., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing
Pendamping yang penuh kesabaran telah memberikan bimbingan serta
petunjuk hingga selesainya penulisan skripsi ini.
6. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu serta membagikan
pengalaman yang berharga kepada penulis, sehingga ilmu yang
diperoleh, mudah-mudahan dapat penulis gunakan dan amalkan
dengan sebaik-baiknya.
7. Bapak dan Ibu tercinta atas doa, kasih sayang, dan restunya yang telah
diberikan kepada penulis salama ini, dari dulu hingga sekarang.
8. Teman-teman Akuntansi D 2010 yang tidak bisa disebutkan satu
persatu.
9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang
telah membantu terselesaikannya skripsi ini.
Semoga Allah SWT selalu melimpahkan rahmat dan hidayahNya kepada
kita semua serta memberikan balasan kepada pihak-pihak yang telah bersedia
membantu penulis menyelesaikan skipsi ini.
Wassalamualaikum Wr. Wb.
Malang, 15 November 2014
Penulis
Ririn Rinawati
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................................. ii
KARTU KENDALI KONSULTASI ........................................................................ iii
KATA PENGANTAR .............................................................................................iv
ORISINALITAS SKRIPSI ........................................................................................ v
DAFTAR ISI ............................................................................................................vi
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. vii
DAFTAR TABEL ..................................................................................................viii
DAFTAR GRAFIK...................................................................................................ix
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................................. x
ABSTRAKSI ............................................................................................................xi
ABSTRACT ........................................................................................................... xii
BAB I.
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah...................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................ 4
C. Batasan Penelitian............................................................................... 4
D. Tujuan Penelitian ................................................................................ 5
E. Manfaat penelitian .............................................................................. 5
BAB II.
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu............................................................ 6
B. Tinjauan Pustaka ................................................................................ 7
1. Pengertian Economic Value Added (EVA) ............................... 8
2. Pasar Modal ............................................................................ 10
3. Saham ..................................................................................... 12
4. Struktur Modal........................................................................ 15
5. Biaya Modal ........................................................................... 17
C. Kerangka Pikir .................................................................................. 20
D. Hipotesis Penelitian .......................................................................... 21
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ................................................................................. 22
B. Variable Dan Definisi Pengukuran Variabel...................................... 22
C. Populasi Dan Sampel ........................................................................ 23
D. Jenis Dan Sumber Data ..................................................................... 25
E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 25
F. Teknik Analisis Data ........................................................................ 25
1. Analisis Perhitungan Economic Value Added(EVA) .................. 25
2. Metode Analisis ........................................................................ 29
BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan ........................................................... 33
B. Deskripsi Data Penelitian .................................................................. 35
1. Laporan Keuangan (financial statement)...................................... 35
2. Harga Saham ............................................................................... 35
3. Tingkat Suku Bunga .................................................................... 35
4. Indek Harga Saham Gabungan (IHSG)........................... .............. 36
C. Analisis Data .................................................................................... 37
1. Analisis Perhitungan Ekonomi Value Added (EVA) ..................... 37
2. Harga Saham ................................... .............................................53
3. Metode Analisis Data .................................................................. 54
D. Pembahasan Hasil Penelitian............................................................. 65
BAB V.
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ....................................................................................... 68
B. Keterbatasan ..................................................................................... 69
C. Saran ................................................................................................. 70
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pikir ...................................................................................... 20
Gambar 4.1 Normal Q-Q Plot .................................................................................. 57
Gambar 4.2 Scatterplot ............................................................................................ 59
Gambar 4.3 Residual to Predictor Plot ..................................................................... 59
Gambar 4.4 Leverage to Predictor Plot..................................................................... 60
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 Koefisien Korelasi .................................................................................. 30
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian .................................................................. 33
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di BEI .................. 34
Tabel 4.3 Tingkat Suku Bunga ............................................................................... 36
Tabel 4.4 Indek Saham Gabungan ......................................................................... 37
Tabel 4.5 Tingkat Hasil Pengembalian Dari Portofolio Pasar ................................. 41
Tabel 4.6 Statistik Deskriptif .................................................................................. 55
Tabel 4.7 Skewnees Dan Kurtosis .......................................................................... 57
Tabel 4.8 Uji Multikolinieritas ............................................................................... 58
Tabel 4.9 Korelasi Pearson ..................................................................................... 61
Tabel 4.10 Hasil Analisis Regresi............................................................................. 62
Tabel 4.11 Uji Koefisien Determenasi ...................................................................... 63
Tabel 4.12 Uji F ....................................................................................................... 64
DAFTAR GRAFIK
Halaman
Grafik 3.1 Fluktuasi Harga Saham ........................................................................ 24
Grafik 4.1 Laba Bersih Setelah Pajak ...................................................................... 37
Grafik 4.2 Biaya Modal Hutang ............................................................................... 39
Grafik 4.3 Tingkat Pengembalian Saham ................................................................. 42
Grafik 4.4 Nilai Beta ................................................................................................ 43
Grafik 4.5 Biaya Modal Saham................................................................................ 45
Grafik 4.6 Proporsi Hutang Jangka Panjang ............................................................. 46
Grafik 4.7 Proporsi Modal Saham ........................................................................... 48
Grafik 4.8 Biaya Modal Rata- Rata Tertimbang ....................................................... 49
Grafik 4.9 Biaya Dari Semua Modal ........................................................................ 50
Grafik 4.10 Nilai Economic Value Added (EVA)..................................................... 52
Grafik 4.11 Harga Saham ......................................................................................... 53
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1. Laba Bersih Setelah Pajak
2. Biaya Modal Hutang Kd(1-T)
3. Tingkat Pengembalian Saham (Ri)
4. Nilai Beta
5. Biaya Modal Saham (Ks)
6. Proporsi Hutang Jangka Panjang (Wd)
7. Proporsi Modal Saham (Ws)
8. Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC)
9. Biaya Dari semua Modal
10. Nilai Economic Value added (EVA)
11. Perhitungan Beta
12. Total Asset
13. Harga Saham
14. Perhitungan EVA PT Akasha Wira International Tbk
15. Perhitungan EVA PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk
16. Perhitungan EVA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
17. Perhitungan EVA PT Davomas Abadi Tbk
18. Perhitungan EVA PT Delta Djakarta Tbk
19. Perhitungan EVA PT Indoritel Makmur International Tbk
20. Perhitungan EVA PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
21. Perhitungan EVA PT Indofood Sukses Makmur Tbk
22. Perhitungan EVA PT Langgeng Makmur Industry Tbk
23. Perhitungan EVA PT Mayora Indah Tbk
24. Perhitungan EVA PT Prashida Aneka Niaga Tbk
25. Perhitungan EVA PT Nippon Indosari Corporindo Tbk
26. Perhitungan EVA PT Sekar Laut Tbk
27. Perhitungan EVA PT Siantar Top Tbk
28. Perhitungan EVA PT Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk
29. Perhitungan EVA Gudang Garam Tbk
30. Perhitungan EVA Handjaya Mandala Sampoerna Tbk
31. Perhitungan EVA Bentoel International Investama Tbk
32. Perhitungan EVA PT Darya Varia Laboratoria Tbk
33. Perhitungan EVA PT Indofarma (Persero) Tbk
34. Perhitungan EVA PT Kimia Farma (Persero) Tbk
35. Perhitungan EVA PT Kalbe Farma Tbk
36. Perhitungan EVA PT Merck Tbk
37. Perhitungan EVA PT Pyridam Farma Tbk
38. Perhitungan EVA PT Merck Sharp Dohme Pharma Tbk
39. Perhitungan EVA PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk
40. Perhitungan EVA PT Tempo Scan Pasific Tbk
41. Perhitungan EVA PT Martina Berto Tbk
42. Perhitungan EVA PT Mustika Ratu Tbk
43. Perhitungan EVA PT Mandom Indonesia Tbk
44. Perhitungan EVA PT Unilever Indonesia Tbk
45. Perhitungan EVA Kedawung Setia Industrial Tbk
46. Perhitungan EVA PT Kedaung Indah Can Tbk
DAFTAR PUSTAKA
Brigham E.F dan Houston J.F dan. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Edisi Sebelas. Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, Imam, 2009. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.
Edisi Empat. Universitas Diponegoro.
Hanafi, M. Mahduh. 2005. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005.
Yogyakarta: BPFE.
Hendrata, Daniel. 2001. Analisis Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) sebagai Alat Pengukur Kinerja Perusahaan serta
Pengaruhnya terhadap harga Saham. Skripsi. Surabaya: Universitas
Kristen Petra.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2007. Standart Akuntansi Keuangan per 1
September 2007. Jakarta: Salemba Empat.
Manurung, Adler dan Lutfi Rizky . 2006 . Financial Planner A Complete
Guide. Jakarta: Grasindo.
Rosy, Meita. 2009. Analisis Pengaruh Antara Economic Value Added (EVA)
Dan Market Value Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Sektor LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas
Gunadarma.
Sakir, A. 2009 . Pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap harga
saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index Bursa
Efek Indonesia. Skripsi.
Shidiq, Niekie Arwiyati. 2012. Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Asuransi Yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2010. Skripsi. Universitas
Diponegoro.
Sucipto. 2003. Penilaian Kinerja Keuangan. Digitized by USU digital library.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian. Bandung: Alfabeda.
Sunyoto, D., (2011), Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, Cet. 1, CAPS
:Yogyakarta.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Tiga. Malang:
Bayumedia Publishing.
Widoatmodjo, Sawidji. 2005. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal. PT.Rineka
Cipta: Jakarta.
Zuliarni, Sri. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham
Pada Perusahaan Mining and Mining service Di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Jurnal. Universitas Riau.
http:/ / www.eva.com.
Di akses pada tanggal 2 Maret 2014.
http://www.idx.co.id. Di akses pada tanggal 5 Maret 2014.
http:/ / www.yahoofinance.com .
Di akses pada tanggal 20 Agustus 2014.
http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock. Di akses
Agustus 2014.
pada tanggal 20
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu faktor yang dilihat
investor untuk menentukan pilihan dalam membeli saham. Bagi perusahaan,
menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan adalah suatu keharusan agar
saham yang sudah diperdagangkan di bursa efek (go public) tetap eksis dan
tetap diminati investor. Fokus penilaian kinerja adalah pada penciptaan nilai.
Manajemen harus mengadopsi strategi-strategi yang akan memberikan nilai
terbaik untuk perusahaan. Penciptaan nilai ini bisa diukur dengan menghitung
Economic Value Added (EVA). Penilaian kinerja digunakan untuk mengukur
tingkat pengembalian modal investor. (www.eva.com)
Salah satu sarana untuk melakukan investasi adalah pasar modal,
dalam pasar modal memungkinkan para pemodal (investor) untuk melakukan
investasi, membentuk portofolio sesuai dengan risiko yang bersedia mereka
tanggung dan tingkat keuntungan yang diharapkan. Investasi pada sekuritas
juga bersifat liquid atau mudah berubah. Oleh karena itu, penting bagi
perusahaan untuk selalu memperhatikan kepentingan para pemilik modal
dengan jalan memaksimalkan nilai perusahaan, karena nilai perusahaan
merupakan
ukuran
keberhasilan
atas
pelaksanaan
fungsi-fungsi
keuangannya(Shidiq, 2012).
Selama ini analisis rasio keuangan yang lazim dipakai dalam penilaian
kinerja suatu perusahaan dinyatakan dalam rasio keuangan yang terbagi
menjadi lima kategori utama, yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio
1
2
profitabilitas, rasio leverage, dan rasio pasarmenurut Warsono (2003: 36).
Dalam penerapannya, analisis rasio keuangan harus digunakan secara hatihati, karena adanya perbedaan keterbatasan. Keterbatasan utama yang dapat
dilihat adalah dengan hanya digunakannya data nilai keuangan historis, dan
tanpa mempertimbangkan nilai pasar dari aset yang dimilikinya. Akibatnya,
data yang digunakan terkadang tidak mencerminkan nilai yang sebenarnya
atau realitisnya. Di samping itu juga tidak memperhitungkan biaya atas
penggunaan dana. Untuk memperbaiki keterbatasan ini, analisis rasio perlu
dilengkapi dan dibandingkan dengan metode lain, Warsono (2003 : 46).
Menurut Hendrata (2001:4) adanya perkembangan pemikiranpemikiran dibidang manajemen, maka terciptalah suatu pendekatan atau
metode baru untuk mengukur kinerja operasional suatu perusahaan yang
memperhatikan kepentingan dan harapan penyedia dana (kreditor dan
pemegang saham), yang disebut dengan teknik pengukuran Economic Value
Added (EVA). Economic Value Added (EVA) diperkenalkan oleh Stern
Stewart & Co, sebuah perusahaan keuangan di Amerika. Stewart & Co,
sebuah perusahaan keuangan di Amerika meyakini bahwa Economic Value
Added (EVA) adalah kunci dari penciptaan nilai perusahaan. Hal ini
didasarkan pada penelitian yang dilakukannya di Amerika Serikat dan
beberapa negara lainnya yang berhasil menciptakan kekayaan bagi para
pemegang sahamnya.
Menurut Brigham dan Houston (2010:112) pembentukan nilai
perusahaan yang berhasil diciptakan dari EVA akan berpengaruh pada harga
saham di bursa efek. Apabila EVA semakin tinggi, maka harga saham juga
3
akan semakin tinggi karena perusahaan mampu menciptakan kekayaan
pemegang saham sehingga nilai dari saham juga akan naik yang menjadi
ukuran penting bagi investor dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi.
Jika nilai Economic Value Added (EVA) positif, maka laba operasi setelah
pajak melebihi biaya modal yang dibutuhkan untuk menghasilkan laba
tersebut, dan tindakan manajemen menambah nilai bagi pemegang saham.
Zuliarni (2012) menyatakan harga saham merupakan salah satu
indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan, jika harga saham suatu
perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor
menilai bahwa perusahaan berhasil dalam mengelola usahanya. Kepercayaan
investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten, karena semakin
banyak orang yang percaya terhadap emiten maka keinginan untuk
berinvestasi pada emiten semakin kuat. Semakin banyak permintaan terhadap
saham suatu emiten maka dapat menaikkan harga saham tersebut. Jika harga
saham yang tinggi dapat dipertahankan maka kepercayaan investor atau calon
investor terhadap emiten juga semakin tinggi dan hal ini dapat menaikkan
nilai emiten. Sebaliknya, jika harga saham mengalami penurunan terusmenerus berarti dapat menurunkan nilai emiten dimata investor atau calon
investor.
Dalam penelitian ini, peneliti memilih Perusahaan Sektor Industri
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia karena sektor ini
dianggap bisa bertahan dalam krisis global, selain itu dalam sektor industri
barang konsumsi juga menyediakan barang-barang kebutuhan hidup sehari-
4
hari para konsumen sehingga selama konsumen masih ada maka perusahaan
ini masih sangat dibutuhkan untuk memenuhi kebutuhan hidup sehari-hari.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis tertarik untuk mengetahui
kinerja Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, dengan menggunakan metode Economic Value Added
(EVA). Dengan demikian penulis mengangkat judul penelitian “Analisis
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Sektor
Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2012-2013.”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka rumusan masalah
yang akan diteliti adalah: Apakah Economic Value added (EVA) berpengaruh
terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
C. Batasan Penelitian
Batasan masalah yang dilakukan penulis agar pembahasan dalam
penelitian tidak meluas adalah terbatas pada permasalahan:
1. Menggunakan metode Economic Value Added (EVA) untuk menilai
kinerja keuangan perusahaan.
2. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah rata-rata harga
saham penutupan dalam satu tahun pada tahun 2012 dan 2013.
5
D. Tujuan Penelitian
Berdasarkan masalah yang telah dirumuskan, tujuan yang hendak
dicapai dalam penelitian ini adalah untuk menganalisis Pengaruh Economic
Value added (EVA) terhadap harga saham pada perusahaan sektor industri
barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 20122013.
E. Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan yang telah dikemukakan,
penelitian ini akan memberikan manfaat sebagai berikut:
1. Mengidentifikasikan sejauh mana informasi tentang Economic Value
Added (EVA) berpengaruh kepada investor dalam menilai perusahaan
dari sisi harga saham perusahaan.
2. Menambah wawasan dan pengetahuan bagi peneliti sehubungan dengan
pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap harga saham pada
perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2012 - 2013
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
RIRIN RINAWATI
201010170311197
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT. yang telah
melimpahkan rahmat serta hidayat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
Skripsi yang berjudul “ Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012 – 2013” disusun untuk memenuhi
serta melengkapi syarat memperoleh gelar Kesarjanaan di bidang Ekonomi,
program studi Akuntansi pada Universitas Muhammadiyah Malang.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis berusaha memberi sebaik mungkin
namun demikian, penulis menyadari akan kemampuan dan keterbatasan
pengetahuan serta pengalaman penulis. Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa
adanya bantuan serta dukungan dari berbagai pihak. Untuk itu penulis
mengucapkan terima kasih kepada yang terhormat:
1. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik,
M.Si, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA. Selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Dra. Sri wahjuni Latifah, M.M., Ak. Selaku Selaku Dosen wali
yang telah memberikan motivasi, saran, dan pengarahan selama masa
kuliah.
4. Bapak Djoko Sigit Sayogo, S.E., M.Acc., Ph.D. selaku Dosen
Pembimbing Utama yang telah sudi meluangkan waktuya untuk
mengoreksi serta memberikan petunjuk yang sangat bermanfaat guna
penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Dhaniel Syam, M.M., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing
Pendamping yang penuh kesabaran telah memberikan bimbingan serta
petunjuk hingga selesainya penulisan skripsi ini.
6. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu serta membagikan
pengalaman yang berharga kepada penulis, sehingga ilmu yang
diperoleh, mudah-mudahan dapat penulis gunakan dan amalkan
dengan sebaik-baiknya.
7. Bapak dan Ibu tercinta atas doa, kasih sayang, dan restunya yang telah
diberikan kepada penulis salama ini, dari dulu hingga sekarang.
8. Teman-teman Akuntansi D 2010 yang tidak bisa disebutkan satu
persatu.
9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang
telah membantu terselesaikannya skripsi ini.
Semoga Allah SWT selalu melimpahkan rahmat dan hidayahNya kepada
kita semua serta memberikan balasan kepada pihak-pihak yang telah bersedia
membantu penulis menyelesaikan skipsi ini.
Wassalamualaikum Wr. Wb.
Malang, 15 November 2014
Penulis
Ririn Rinawati
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................................. ii
KARTU KENDALI KONSULTASI ........................................................................ iii
KATA PENGANTAR .............................................................................................iv
ORISINALITAS SKRIPSI ........................................................................................ v
DAFTAR ISI ............................................................................................................vi
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. vii
DAFTAR TABEL ..................................................................................................viii
DAFTAR GRAFIK...................................................................................................ix
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................................. x
ABSTRAKSI ............................................................................................................xi
ABSTRACT ........................................................................................................... xii
BAB I.
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah...................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................ 4
C. Batasan Penelitian............................................................................... 4
D. Tujuan Penelitian ................................................................................ 5
E. Manfaat penelitian .............................................................................. 5
BAB II.
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu............................................................ 6
B. Tinjauan Pustaka ................................................................................ 7
1. Pengertian Economic Value Added (EVA) ............................... 8
2. Pasar Modal ............................................................................ 10
3. Saham ..................................................................................... 12
4. Struktur Modal........................................................................ 15
5. Biaya Modal ........................................................................... 17
C. Kerangka Pikir .................................................................................. 20
D. Hipotesis Penelitian .......................................................................... 21
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ................................................................................. 22
B. Variable Dan Definisi Pengukuran Variabel...................................... 22
C. Populasi Dan Sampel ........................................................................ 23
D. Jenis Dan Sumber Data ..................................................................... 25
E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 25
F. Teknik Analisis Data ........................................................................ 25
1. Analisis Perhitungan Economic Value Added(EVA) .................. 25
2. Metode Analisis ........................................................................ 29
BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan ........................................................... 33
B. Deskripsi Data Penelitian .................................................................. 35
1. Laporan Keuangan (financial statement)...................................... 35
2. Harga Saham ............................................................................... 35
3. Tingkat Suku Bunga .................................................................... 35
4. Indek Harga Saham Gabungan (IHSG)........................... .............. 36
C. Analisis Data .................................................................................... 37
1. Analisis Perhitungan Ekonomi Value Added (EVA) ..................... 37
2. Harga Saham ................................... .............................................53
3. Metode Analisis Data .................................................................. 54
D. Pembahasan Hasil Penelitian............................................................. 65
BAB V.
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ....................................................................................... 68
B. Keterbatasan ..................................................................................... 69
C. Saran ................................................................................................. 70
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pikir ...................................................................................... 20
Gambar 4.1 Normal Q-Q Plot .................................................................................. 57
Gambar 4.2 Scatterplot ............................................................................................ 59
Gambar 4.3 Residual to Predictor Plot ..................................................................... 59
Gambar 4.4 Leverage to Predictor Plot..................................................................... 60
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 Koefisien Korelasi .................................................................................. 30
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian .................................................................. 33
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di BEI .................. 34
Tabel 4.3 Tingkat Suku Bunga ............................................................................... 36
Tabel 4.4 Indek Saham Gabungan ......................................................................... 37
Tabel 4.5 Tingkat Hasil Pengembalian Dari Portofolio Pasar ................................. 41
Tabel 4.6 Statistik Deskriptif .................................................................................. 55
Tabel 4.7 Skewnees Dan Kurtosis .......................................................................... 57
Tabel 4.8 Uji Multikolinieritas ............................................................................... 58
Tabel 4.9 Korelasi Pearson ..................................................................................... 61
Tabel 4.10 Hasil Analisis Regresi............................................................................. 62
Tabel 4.11 Uji Koefisien Determenasi ...................................................................... 63
Tabel 4.12 Uji F ....................................................................................................... 64
DAFTAR GRAFIK
Halaman
Grafik 3.1 Fluktuasi Harga Saham ........................................................................ 24
Grafik 4.1 Laba Bersih Setelah Pajak ...................................................................... 37
Grafik 4.2 Biaya Modal Hutang ............................................................................... 39
Grafik 4.3 Tingkat Pengembalian Saham ................................................................. 42
Grafik 4.4 Nilai Beta ................................................................................................ 43
Grafik 4.5 Biaya Modal Saham................................................................................ 45
Grafik 4.6 Proporsi Hutang Jangka Panjang ............................................................. 46
Grafik 4.7 Proporsi Modal Saham ........................................................................... 48
Grafik 4.8 Biaya Modal Rata- Rata Tertimbang ....................................................... 49
Grafik 4.9 Biaya Dari Semua Modal ........................................................................ 50
Grafik 4.10 Nilai Economic Value Added (EVA)..................................................... 52
Grafik 4.11 Harga Saham ......................................................................................... 53
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1. Laba Bersih Setelah Pajak
2. Biaya Modal Hutang Kd(1-T)
3. Tingkat Pengembalian Saham (Ri)
4. Nilai Beta
5. Biaya Modal Saham (Ks)
6. Proporsi Hutang Jangka Panjang (Wd)
7. Proporsi Modal Saham (Ws)
8. Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC)
9. Biaya Dari semua Modal
10. Nilai Economic Value added (EVA)
11. Perhitungan Beta
12. Total Asset
13. Harga Saham
14. Perhitungan EVA PT Akasha Wira International Tbk
15. Perhitungan EVA PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk
16. Perhitungan EVA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
17. Perhitungan EVA PT Davomas Abadi Tbk
18. Perhitungan EVA PT Delta Djakarta Tbk
19. Perhitungan EVA PT Indoritel Makmur International Tbk
20. Perhitungan EVA PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
21. Perhitungan EVA PT Indofood Sukses Makmur Tbk
22. Perhitungan EVA PT Langgeng Makmur Industry Tbk
23. Perhitungan EVA PT Mayora Indah Tbk
24. Perhitungan EVA PT Prashida Aneka Niaga Tbk
25. Perhitungan EVA PT Nippon Indosari Corporindo Tbk
26. Perhitungan EVA PT Sekar Laut Tbk
27. Perhitungan EVA PT Siantar Top Tbk
28. Perhitungan EVA PT Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk
29. Perhitungan EVA Gudang Garam Tbk
30. Perhitungan EVA Handjaya Mandala Sampoerna Tbk
31. Perhitungan EVA Bentoel International Investama Tbk
32. Perhitungan EVA PT Darya Varia Laboratoria Tbk
33. Perhitungan EVA PT Indofarma (Persero) Tbk
34. Perhitungan EVA PT Kimia Farma (Persero) Tbk
35. Perhitungan EVA PT Kalbe Farma Tbk
36. Perhitungan EVA PT Merck Tbk
37. Perhitungan EVA PT Pyridam Farma Tbk
38. Perhitungan EVA PT Merck Sharp Dohme Pharma Tbk
39. Perhitungan EVA PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk
40. Perhitungan EVA PT Tempo Scan Pasific Tbk
41. Perhitungan EVA PT Martina Berto Tbk
42. Perhitungan EVA PT Mustika Ratu Tbk
43. Perhitungan EVA PT Mandom Indonesia Tbk
44. Perhitungan EVA PT Unilever Indonesia Tbk
45. Perhitungan EVA Kedawung Setia Industrial Tbk
46. Perhitungan EVA PT Kedaung Indah Can Tbk
DAFTAR PUSTAKA
Brigham E.F dan Houston J.F dan. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Edisi Sebelas. Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, Imam, 2009. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.
Edisi Empat. Universitas Diponegoro.
Hanafi, M. Mahduh. 2005. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005.
Yogyakarta: BPFE.
Hendrata, Daniel. 2001. Analisis Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) sebagai Alat Pengukur Kinerja Perusahaan serta
Pengaruhnya terhadap harga Saham. Skripsi. Surabaya: Universitas
Kristen Petra.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2007. Standart Akuntansi Keuangan per 1
September 2007. Jakarta: Salemba Empat.
Manurung, Adler dan Lutfi Rizky . 2006 . Financial Planner A Complete
Guide. Jakarta: Grasindo.
Rosy, Meita. 2009. Analisis Pengaruh Antara Economic Value Added (EVA)
Dan Market Value Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Sektor LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas
Gunadarma.
Sakir, A. 2009 . Pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap harga
saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index Bursa
Efek Indonesia. Skripsi.
Shidiq, Niekie Arwiyati. 2012. Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Asuransi Yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2010. Skripsi. Universitas
Diponegoro.
Sucipto. 2003. Penilaian Kinerja Keuangan. Digitized by USU digital library.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian. Bandung: Alfabeda.
Sunyoto, D., (2011), Analisis Regresi dan Uji Hipotesis, Cet. 1, CAPS
:Yogyakarta.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Tiga. Malang:
Bayumedia Publishing.
Widoatmodjo, Sawidji. 2005. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal. PT.Rineka
Cipta: Jakarta.
Zuliarni, Sri. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham
Pada Perusahaan Mining and Mining service Di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Jurnal. Universitas Riau.
http:/ / www.eva.com.
Di akses pada tanggal 2 Maret 2014.
http://www.idx.co.id. Di akses pada tanggal 5 Maret 2014.
http:/ / www.yahoofinance.com .
Di akses pada tanggal 20 Agustus 2014.
http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock. Di akses
Agustus 2014.
pada tanggal 20