Return Portofolio Risiko Portofolio

22

1. Return Portofolio

Return dalam portofolio dibagi menjadi dua, yaitu realized return portofolio dan expected return portofolio. Realized return portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari realized return masing-masing sekuritas tunggal di dalam portofolio tersebut Jogiyanto, 2003: 147. Realized return portofolio dapat dirumuskan      n i i i R w Rp 1 . . 2. 27 keterangan: Rp : realized return portofolio, i w : proporsi dana investor pada sekuritas ke-i, i R : realized return dari sekuritas ke-i, n : banyaknya sekuritas. Return suatu sekuritas dapat dihitung menggunakan rumus 1 1 1 1        t t t t t t P P P P P R . 2. 28 keterangan: t P : harga sekuritas pada periode ke-t, 1  t P : harga sekuritas pada periode ke-t-1. Return suatu sekuritas untuk sampel dinyatakan dengan rumus 1 1 1 1        t t t t t t P P P P P R . 2. 29 23 Expected return portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari expected return masing-masing sekuritas dalam portofolio. Expected return portofolio dapat dirumuskan sebagai berikut        n i i i R E w Rp E 1 . . 2. 30 keterangan: Rp E : expected return dari portofolio, i w : proporsi dana investor pada sekuritas ke-i, i R E : expected return dari sekuritas ke-i, n : banyaknya sekuritas. Nilai expected return pada Persamaan 2.26 secara matematis dapat dibentuk dalam matriks adalah sebagai berikut:             n n R E w R E w R E w Rp E      2 2 1 1           R E W R E R E R E w w w n n 2 1 2 1                 . 2. 31 keterangan: W : matriks bobot tiap sekuritas dalam portofolio,   R E : matriks expected return tiap sekuritas dalam portofolio.

2. Risiko Portofolio

Risiko dalam portofolio dapat diartikan sebagai tingkat kerugian pembentukan portofolio. Salah satu pengukur risiko yaitu varians Jogiyanto, 2003: 150. Jika semakin besar nilai varians, maka risiko yang ditanggung akan semakin 24 tinggi. Banyaknya sekuritas dalam suatu portofolio dapat mempengaruhi nilai varians dari risiko. Pembentukan suatu portofolio diperlukan minimal dua sekuritas. Varians dengan dua sekuritas adalah sebagai berikut Jogiyanto, 2003: 150   2 P Rp Var       2 Rp E Rp E         2 2 2 1 1 2 2 1 1 R w R w E R w R w E             2 2 2 1 1 2 2 1 1 R w E R w E R w R w E             2 2 2 1 1 2 2 1 1 R E w R E w R w R w E               2 2 2 2 1 1 1 R E R w R E R w E                       2 2 2 2 2 2 2 1 1 2 1 2 1 1 2 1 2 R E R w R E R R E R w w R E R w E                              2 2 2 2 2 2 2 1 1 2 1 2 1 1 2 1 2 R E R E w R E R R E R E w w R E R E w        2 2 2 2 12 2 1 2 1 2 1 2    w w w w    . 2. 32 Selanjutnya varians dengan n sekuritas dapat dinyatakan sebagai berikut:     n n n n n n P w w w w w w w w w 1 1 13 3 1 12 2 1 2 2 2 2 2 2 2 1 2 1 2 2 2 2                              1 1 1 1 2 2 2 n i n j j i j i n i i i i j w w w   . 2.33 Persamaan 2.30 dapat dinyatakan dalam bentuk matriks yaitu:   w w w w w w w w n nn n n n n n p                            2 1 2 1 2 22 21 1 12 11 2 1 2                    . 2.34 keterangan:  : matriks varians kovarians n x n, 25 w : matriks bobot tiap sekuritas n x 1. Risiko portofolio dihitung menggunakan rumus standar deviasi sebagai berikut: 2 p p    2. 35 keterangan: p  : standar deviasi portofolio. Risiko portofolio untuk sampel dinyatakan sebagai berikut: w S w S p    2. 36 keterangan: S : matriks varians kovarians sampel n x n, w : matriks bobot sampel tiap sekuritas n x 1.

J. Saham