ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI DAN JUMLAH UANG BEREDAR (M2) TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi Dan Jumlah Uang Beredar (M2) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009:05
ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI DAN
JUMLAH UANG BEREDAR (M2) TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009:05 - 2013:12
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi (SE) Pada Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis dan Sarjana Syariah (S.Sy) pada Program Studi Hukum Ekonomi
Syariah Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
B 300 110 042 / I 000 113 014
TWINNING PROGRAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
i
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi ini disetujui untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Skripsi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
ii
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabelan Kartosuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
Nim
: B300110042 / I000113014
Jurusan
: IESP DAN HUKUM EKONOMI SYARIAH
Judul Skripsi
: ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI,
DAN JUMLAH UANG BEREDAR (M2) TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAM GABUNGAN TAHUN 2009: 05 – 2013: 12.
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan
hasil karya saya sendiri dan seluruh sumber yang menjadi rujukan dalam karya ini telah saya
sebutkan sesuai kaidah akademik yang berlaku umum. Apabila dikemudian hari terbukti dan
atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi
apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh
Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 23 Januari 2015
Yang membuat pernyataan,
DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
iv
MOTTO
]٣٥١:٢[ أي ا الذين آمنوا اسْتعينوا بالص ْر الصَ ۚ إن َ مع الصابرين
Wahai orang-orang yang beriman! Mohonlah pertolongan kepada Allah dengan sabar dan
shalat. Sungguh, Allah beserta orang-orang yang sabar.
(Q.S Al-Baqarah : 153)
]:١٥١٥[
“Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah kepada Allah dan hendaklah setiap diri
memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat); dan bertakwalah
kepada Allah, sesungguhnya Allah Maha Mengetahui apa yang kamu kerjakan.”
(Qs. Al-Hasyr ayat 18)
Jika kamu tidak mengejar apa yang kamu inginkan, maka kamu tidak akan mendapatkannya.
Jika kamu tidak bertanya maka jawabannya adalah tidak.
Jika kamu tidak melangkah maju, kamu akan tetap berada di tempat yang sama.
( Nora Roberts )
v
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk:
♥ Allah SWT atas semua limpahkan rahmat dan kasih sayang.
♥ Kepada Ayah, Mamaku tersayang, kakakku Rizza Enggar Khrusmawan dan saudarasaudara yang saya banggakan, yang selalu mendo’akan tak henti-hentinya mengalir,
selalu memberikan semangat, dan tak lupa selalu motivasi tiada henti.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh
Segala puji dan syukur kepada Allah SWT atas segala rahmat, nikmat, dan anugerah
yang Engkau berikan selama penulis mencari ide, mengajukan, menyusun skripsi, hingga
dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “ANALISIS PENGARUH
TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI DAN JUMLAH UANG BEREDAR (M2)
TERHADAP
INDEKS
HARGA
SAHAM
GABUNGAN
DI
BURSA
EFEK
INDONESIA TAHUN 2009:05 – 2013:12”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat untuk
menyelesaikan Program Pendidikan Strata 1 (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan
Fakultas Agama Islam (Twinning Program) Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan,
dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang tinggi penulis mengucapkan
terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
2.
Bapak Triyono, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
3.
Bapak Dr. M. Abdul Fattah Santosa, M.Ag. selaku Dekan Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
4.
Ibu. Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, MS. Selaku Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi
Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
vii
5.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum Ekonomi
Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;
6.
Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Ekonomi
Studi
Pembangunan
Fakultas
Ekonomi
dan
Bisnis
Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
7.
Ibu Eni Setyowati, SE, M.Si sebagai Pembimbing I skripsi ini. Terima kasih atas
bimbingan dan kesediaan waktu, tenaga, dan pikiran hingga skripsi ini dapat
terselesaikan;
8.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M. Ag sebagai Pembimbing II skripsi ini. terima kasih atas
bimbingan dan kesediaan waktu, tenaga, dan pikiran hingga skripsi ini dapat
terselesaikan;
9.
Bapak Yuni Prihadi Utomo, SE,. MM. selaku dosen. Terima kasih atas bimbingan,
keterbukaan, dan kesediaan waktu, tenaga dan pikirannya dalam memberikan
berbagai masukan sampai dengan terselesaikan skripsi ini;
10.
Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas Agama Islam atas
pendidikan dan pengajarannya yang bermanfaat selama ini;
11.
Ayahku tersayang Siswanto dan Mamaku Siti Kusdariyah, terima kasih atas semua
support, dan doa yang tak henti-hentinya diberikan kepada putrinya ini sampai dengan
terselesaikannya skripsi ini.
12.
Kakakku yang gendhutt tersayang Rizza Enggar Khrusmawan, terima kasih selalu
mensupport dan mendoakan adeknya yang bawel ini sampai dengan akhir. Terima
kasih juga buat temenku spesial Wibowo buat perhatiannya, nyebelin, ngeyel.
Makasih banyak buat semuanyaaa !!
viii
13.
Budhe Surip Darwati, Mbak Rini Astuti, Mbak Dwi Indrawati, Mas Takul, adekku
Desika yang paling itemm gendhutt, Wahyu Karinawati makasih buat support dan
Do’anya.
14.
Mas Adi Galery Investasi, terima kasih atas semua bantuan yang diberikan kepada
penulis dalam kemudahan proses mencari data hingga terselesaikan skripsi ini. Buat
adek Reni, Ulfa, Nissa terima kasih banyak atas informasi tentang keberadaan dan
kedatangan Ibu Eni Setyowati.
15.
Teman-teman seperjuangan Twinning Program 2011 ku tersayang, Awang, Gembul,
Sarep, Elga, Susi, Woro, Fiki, Fajar, Tika, Ucik, Inan, Tama, semuanya, terima kasih
atas segala keceriaan, dukungan, kasih sayang, kesetiaan, keperdulian, dan suka cita
lainnya yang diberikan kepada penulis selama berkawan sampai
dengan
terselesaikannya skripsi ini.
Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,
maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya tuliskarya tulis lain yang jauh lebih baik dari sebelumnya. Semoga apa yang terdapat
dalam karya kecil ini dapat memberikan informasi dan manfaat bagi diri penulis
sendiri maupun pihak lain yang membutuhkan.
Wassalamu’alaykum Warahmatullahi Wabarakatuh
Surakarta, 23 Januari 2016
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...................................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ..................................................... iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................................ vi
KATA PENGANTAR........................................................................................................ vii
DAFTAR ISI .....................................................................................................................x
DAFTAR TABEL ............................................................................................................. xiv
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................... xvi
ABSTRAKSI ..................................................................................................................... xvii
ABSTRACT ....................................................................................................................... xviii
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang Masalah ................................................................ 1
B.
Rumusan Masalah .......................................................................... 4
C.
Tujuan Penelitian ........................................................................... 5
D.
Manfaat Penelitian ......................................................................... 5
E.
Metode Penelitian .......................................................................... 6
F.
Sistematika Penulisan ...................................................................
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2. 1. Landasan Teori .................................................................................
12
2. 1. 1. Teori Investasi ................................................................................. 12
2. 1. 2. Tujuan Investasi ............................................................................... 12
x
2. 1. 3. Tipe-tipe Investasi ............................................................................ 13
a. Direct Investment .................................................................
13
b. Indirect Investment ...............................................................
14
2. 1. 4. Investasi Dalam Perspektif Syari’ah ................................................ 16
2. 1. 5. Pengertian Indeks Harga Saham ...................................................... 20
2. 1. 6. Macam-macam Indeks Saham ......................................................... 21
a) Indeks Individual ....................................................................... 21
b) Indeks Harga Saham Sektoral.................................................... 21
c) Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ................................... 22
d) Indeks LQ45 .............................................................................. 22
e) Jakarta Islamic Index (JII) ......................................................... 24
f) Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan ....................... 27
g) Indeks Kompas 100 .................................................................. 29
h) Indeks BISNIS-27 .................................................................... 30
i) Indeks PEFINDO25 .................................................................. 30
j) Indeks SRI-KEHATI ................................................................ 31
2. 1. 7. Pengertian IHSG dan Metode Perhitungan IHSG .......................... 31
a) Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan ............................. 31
b) Metode Perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan ............. 32
2. 1. 8. Saham dalam Tinjauan Syari’ ah ................................................... 32
2. 1. 9. Tingkat Suku Bunga ...................................................................... 33
2. 1. 10. Teori Inflasi .................................................................................
34
2. 1. 11. Teori Jumlah Uang Beredar ......................................................... 37
a) Hubungan Tingkat Suku Bunga (SBI) dengan IHSG .............
38
b) Hubungan Inflasi dengan IHSG ............................................... 39
c) Hubungan Jumlah Uang Beredar dengan IHSG ...................... 40
xi
2. 1. 12. Penelitian Terdahulu ..................................................................... 41
2. 1. 13. Kerangka Pemikiran ..................................................................... 43
2. 1. 14. Hipotesis Penelitian ...................................................................... 44
BAB III
BAB IV
METODE PENELITIAN
1.
Objek Penelitian .............................................................................. 45
2.
Jenis dan Sumber Data .................................................................... 45
3.
Metode Pengumpulan Data ............................................................. 46
4.
Definisi Operasi Variabel ................................................................ 46
5.
Metode Analisis Data ...................................................................... 48
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A.
B.
Deskripsi Data .................................................................................. 57
1.
Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)..... 57
2.
Perkembangan Tingkat Suku Bunga .................................... 59
3.
Perkembangan Inflasi ........................................................... 59
4.
Perkembangan Jumlah Uang Beredar ................................... 60
Uji Asumsi Klasik ............................................................................ 63
1.
Uji Multikolinieritas ..............................................................64
2.
Uji Normalisasi Residual ...................................................... 64
3.
Uji Heteroskedastitas ............................................................ 65
4.
Uji Autokorelasi ................................................................... 65
5.
Uji Spesifikasi Model ........................................................... 66
6.
Uji Kebaikan Model ............................................................ 67
1) Uji Validitas Pengaruh (Uji t) ........................................ 67
2) Uji F (F Test) .................................................................. 68
3) Koefisien Determinasi (R2) ..........................................68
7.
Interpretasi Ekonomi ............................................................ 69
xii
a) Tingkat Suku Bunga .......................................................69
b) Inflasi ...............................................................................70
c) Jumlah Uang Beredar ...................................................... ..70
BAB V
PENUTUP
A.
Kesimpulan ....................................................................................... ..72
B.
Saran ................................................................................................. ..73
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Hasil penelitian Terdahulu ....................................................................... 43
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1
Inflasi Langsung dan Tidak Langsung .......................................15
Gambar 2.2
Hubungan Tingkat Suku Bunga Dengan Investasi .....................39
Gambar 2.3
Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar
terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ..................................45
Gambar 4.1
Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan .........................59
Gambar 4.2
Perkembangan Tingkat Suku Bunga .........................................60
Gambar 4.3
Perkembangan Inflasi ...............................................................62
Gambar 4.4
Perkembangan Jumlah Uang Beredar ........................................63
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Data Variabel Tingkat Suku Bunga, Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan
Indeks Harga Saham Gabungan.
Lampiran 2.
Hasil Regress Partial Adjustment Model (PAM) Indeks Harga
Saham Gabungan.
Lampiran 3.
Hasil Regress Uji Multikolinieritas Varience Inflation Factors (VIF)
Indeks Harga Saham Gabungan
Lampiran 4.
Hasil Uji Normality Test – Uji Jarque Bera Indeks Harga Saham
Gabungan.
Lampiran 5
Hasil Regress Uji Autokorelasi (Uji Breushch Godfrey)
Lampiran 6.
Hasil Uji Heteroskedasticity Test – Uji White Indeks Harga Saham
Gabungan
Lampiran 7.
Hasil Spesifikasi Model – Uji Ramsey Reset Indeks Harga Saham
Gabungan
xvi
ABSTRAK
Diah Anggadewi Kusharfitri, B 300 1100 042/I 000 113 014, Analisis Pengaruh Tingkat
Suku Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar (M2) Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009:05 – 2013: 12, Skripsi, Fakultas
Ekonomi Pembangunan Dan Fakultas Hukum Ekonomi Syariah, Universitas
Muhammadiyah Surakarta, 2016.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh tingkat Suku
Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar (M2) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG). Penelitian ini menggunakan data sekunder (time series) bulanan dari periode
2009:05-2013:12. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi dengan
model penyesuaian parsial (PAM: Partial Adjustment Model) dan Uji Asumsi Klasik yang
diolah dengan Quantitative Micro Soffware E-Views.
Berdasarkan hasil uji Partial Adjustment Model (PAM) menunjukkan bahwa variabel
tingkat suku bunga dalam jangka panjang dan jangka pendek menunjukkan pengaruh negatif
dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, variabel inflasi dalam jangka panjang
dan pendek menunjukkan pengaruh negatif dan signifikan terhadap indeks harga saham
gabungan, sedangkan variabel jumlah uang beredar dalam jangka panjang dan jangka pendek
menunjukkan pengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan.
Selanjutnya dari hasil uji asumsi klasik diketahui bahwa model yang digunakan dalam
penelitian tidak ada masalah dalam uji normalitas, multikolinieritas, autokorelasi,
heteroskedastisitas, dan spesifikasi model.
Kata Kunci: Tingkat Suku Bunga, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham
Gabungan.
xvii
ABSTRACT
Diah Anggadewi Kusharfitri, B 300 1100 042 / I 000 113 014. “ The Determinants of
Interest Rate, Inflation, and active circulation (M2) to composite stock market price
index in indonesian stock exchange (BEI) at 2009:05 – 2013: 12, mini thesys,
Development Economic and Law of Economic Faculty of Muhammadyah University of
Surakarta, 2016.
This research purposed to know that can determine influence of interest rate, inflation and
active circulation (M2) to composite stock market index (IHSG). This research uses monthly
secondary data (with time series) from 2009: 05 – 2013: 12 period. The analysis tool have
used in this research are Regressions with Partial Adjusment Model (PAM) and Classic
Assumption Test, have processed with Quantitative Micro Software E-views.
Test result by Partial Adjustment Model (PAM) indicates short- long term interest rate
variable indicate negative influence and significant to IHSG. Short long term of Inflation
variable indicate negative influence and significant to IHSG. Short long term active
circullation variable (M2) indicate positive influences and significant. Furthermore, from the
result of classic assumption indicate that models have used in the research nothing
complication in normality test, multikolinearity test, autocorellation test, heteroskedasticity
test, and model spesific test.
Key words: Interest Rate, Inflation, Active Circullation, and IHSG.
xviii
JUMLAH UANG BEREDAR (M2) TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009:05 - 2013:12
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi (SE) Pada Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis dan Sarjana Syariah (S.Sy) pada Program Studi Hukum Ekonomi
Syariah Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
B 300 110 042 / I 000 113 014
TWINNING PROGRAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
i
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi ini disetujui untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Skripsi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
ii
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabelan Kartosuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
Nim
: B300110042 / I000113014
Jurusan
: IESP DAN HUKUM EKONOMI SYARIAH
Judul Skripsi
: ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI,
DAN JUMLAH UANG BEREDAR (M2) TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAM GABUNGAN TAHUN 2009: 05 – 2013: 12.
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan
hasil karya saya sendiri dan seluruh sumber yang menjadi rujukan dalam karya ini telah saya
sebutkan sesuai kaidah akademik yang berlaku umum. Apabila dikemudian hari terbukti dan
atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi
apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh
Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta, 23 Januari 2015
Yang membuat pernyataan,
DIAH ANGGADEWI KUSHARFITRI
iv
MOTTO
]٣٥١:٢[ أي ا الذين آمنوا اسْتعينوا بالص ْر الصَ ۚ إن َ مع الصابرين
Wahai orang-orang yang beriman! Mohonlah pertolongan kepada Allah dengan sabar dan
shalat. Sungguh, Allah beserta orang-orang yang sabar.
(Q.S Al-Baqarah : 153)
]:١٥١٥[
“Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah kepada Allah dan hendaklah setiap diri
memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat); dan bertakwalah
kepada Allah, sesungguhnya Allah Maha Mengetahui apa yang kamu kerjakan.”
(Qs. Al-Hasyr ayat 18)
Jika kamu tidak mengejar apa yang kamu inginkan, maka kamu tidak akan mendapatkannya.
Jika kamu tidak bertanya maka jawabannya adalah tidak.
Jika kamu tidak melangkah maju, kamu akan tetap berada di tempat yang sama.
( Nora Roberts )
v
PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk:
♥ Allah SWT atas semua limpahkan rahmat dan kasih sayang.
♥ Kepada Ayah, Mamaku tersayang, kakakku Rizza Enggar Khrusmawan dan saudarasaudara yang saya banggakan, yang selalu mendo’akan tak henti-hentinya mengalir,
selalu memberikan semangat, dan tak lupa selalu motivasi tiada henti.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh
Segala puji dan syukur kepada Allah SWT atas segala rahmat, nikmat, dan anugerah
yang Engkau berikan selama penulis mencari ide, mengajukan, menyusun skripsi, hingga
dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “ANALISIS PENGARUH
TINGKAT SUKU BUNGA, INFLASI DAN JUMLAH UANG BEREDAR (M2)
TERHADAP
INDEKS
HARGA
SAHAM
GABUNGAN
DI
BURSA
EFEK
INDONESIA TAHUN 2009:05 – 2013:12”.
Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat untuk
menyelesaikan Program Pendidikan Strata 1 (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan
Fakultas Agama Islam (Twinning Program) Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan,
dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang tinggi penulis mengucapkan
terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
2.
Bapak Triyono, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
3.
Bapak Dr. M. Abdul Fattah Santosa, M.Ag. selaku Dekan Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
4.
Ibu. Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, MS. Selaku Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi
Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
vii
5.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum Ekonomi
Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;
6.
Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Ekonomi
Studi
Pembangunan
Fakultas
Ekonomi
dan
Bisnis
Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
7.
Ibu Eni Setyowati, SE, M.Si sebagai Pembimbing I skripsi ini. Terima kasih atas
bimbingan dan kesediaan waktu, tenaga, dan pikiran hingga skripsi ini dapat
terselesaikan;
8.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M. Ag sebagai Pembimbing II skripsi ini. terima kasih atas
bimbingan dan kesediaan waktu, tenaga, dan pikiran hingga skripsi ini dapat
terselesaikan;
9.
Bapak Yuni Prihadi Utomo, SE,. MM. selaku dosen. Terima kasih atas bimbingan,
keterbukaan, dan kesediaan waktu, tenaga dan pikirannya dalam memberikan
berbagai masukan sampai dengan terselesaikan skripsi ini;
10.
Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas Agama Islam atas
pendidikan dan pengajarannya yang bermanfaat selama ini;
11.
Ayahku tersayang Siswanto dan Mamaku Siti Kusdariyah, terima kasih atas semua
support, dan doa yang tak henti-hentinya diberikan kepada putrinya ini sampai dengan
terselesaikannya skripsi ini.
12.
Kakakku yang gendhutt tersayang Rizza Enggar Khrusmawan, terima kasih selalu
mensupport dan mendoakan adeknya yang bawel ini sampai dengan akhir. Terima
kasih juga buat temenku spesial Wibowo buat perhatiannya, nyebelin, ngeyel.
Makasih banyak buat semuanyaaa !!
viii
13.
Budhe Surip Darwati, Mbak Rini Astuti, Mbak Dwi Indrawati, Mas Takul, adekku
Desika yang paling itemm gendhutt, Wahyu Karinawati makasih buat support dan
Do’anya.
14.
Mas Adi Galery Investasi, terima kasih atas semua bantuan yang diberikan kepada
penulis dalam kemudahan proses mencari data hingga terselesaikan skripsi ini. Buat
adek Reni, Ulfa, Nissa terima kasih banyak atas informasi tentang keberadaan dan
kedatangan Ibu Eni Setyowati.
15.
Teman-teman seperjuangan Twinning Program 2011 ku tersayang, Awang, Gembul,
Sarep, Elga, Susi, Woro, Fiki, Fajar, Tika, Ucik, Inan, Tama, semuanya, terima kasih
atas segala keceriaan, dukungan, kasih sayang, kesetiaan, keperdulian, dan suka cita
lainnya yang diberikan kepada penulis selama berkawan sampai
dengan
terselesaikannya skripsi ini.
Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,
maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya tuliskarya tulis lain yang jauh lebih baik dari sebelumnya. Semoga apa yang terdapat
dalam karya kecil ini dapat memberikan informasi dan manfaat bagi diri penulis
sendiri maupun pihak lain yang membutuhkan.
Wassalamu’alaykum Warahmatullahi Wabarakatuh
Surakarta, 23 Januari 2016
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...................................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ..................................................... iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................................ vi
KATA PENGANTAR........................................................................................................ vii
DAFTAR ISI .....................................................................................................................x
DAFTAR TABEL ............................................................................................................. xiv
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................... xvi
ABSTRAKSI ..................................................................................................................... xvii
ABSTRACT ....................................................................................................................... xviii
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang Masalah ................................................................ 1
B.
Rumusan Masalah .......................................................................... 4
C.
Tujuan Penelitian ........................................................................... 5
D.
Manfaat Penelitian ......................................................................... 5
E.
Metode Penelitian .......................................................................... 6
F.
Sistematika Penulisan ...................................................................
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2. 1. Landasan Teori .................................................................................
12
2. 1. 1. Teori Investasi ................................................................................. 12
2. 1. 2. Tujuan Investasi ............................................................................... 12
x
2. 1. 3. Tipe-tipe Investasi ............................................................................ 13
a. Direct Investment .................................................................
13
b. Indirect Investment ...............................................................
14
2. 1. 4. Investasi Dalam Perspektif Syari’ah ................................................ 16
2. 1. 5. Pengertian Indeks Harga Saham ...................................................... 20
2. 1. 6. Macam-macam Indeks Saham ......................................................... 21
a) Indeks Individual ....................................................................... 21
b) Indeks Harga Saham Sektoral.................................................... 21
c) Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ................................... 22
d) Indeks LQ45 .............................................................................. 22
e) Jakarta Islamic Index (JII) ......................................................... 24
f) Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan ....................... 27
g) Indeks Kompas 100 .................................................................. 29
h) Indeks BISNIS-27 .................................................................... 30
i) Indeks PEFINDO25 .................................................................. 30
j) Indeks SRI-KEHATI ................................................................ 31
2. 1. 7. Pengertian IHSG dan Metode Perhitungan IHSG .......................... 31
a) Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan ............................. 31
b) Metode Perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan ............. 32
2. 1. 8. Saham dalam Tinjauan Syari’ ah ................................................... 32
2. 1. 9. Tingkat Suku Bunga ...................................................................... 33
2. 1. 10. Teori Inflasi .................................................................................
34
2. 1. 11. Teori Jumlah Uang Beredar ......................................................... 37
a) Hubungan Tingkat Suku Bunga (SBI) dengan IHSG .............
38
b) Hubungan Inflasi dengan IHSG ............................................... 39
c) Hubungan Jumlah Uang Beredar dengan IHSG ...................... 40
xi
2. 1. 12. Penelitian Terdahulu ..................................................................... 41
2. 1. 13. Kerangka Pemikiran ..................................................................... 43
2. 1. 14. Hipotesis Penelitian ...................................................................... 44
BAB III
BAB IV
METODE PENELITIAN
1.
Objek Penelitian .............................................................................. 45
2.
Jenis dan Sumber Data .................................................................... 45
3.
Metode Pengumpulan Data ............................................................. 46
4.
Definisi Operasi Variabel ................................................................ 46
5.
Metode Analisis Data ...................................................................... 48
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A.
B.
Deskripsi Data .................................................................................. 57
1.
Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)..... 57
2.
Perkembangan Tingkat Suku Bunga .................................... 59
3.
Perkembangan Inflasi ........................................................... 59
4.
Perkembangan Jumlah Uang Beredar ................................... 60
Uji Asumsi Klasik ............................................................................ 63
1.
Uji Multikolinieritas ..............................................................64
2.
Uji Normalisasi Residual ...................................................... 64
3.
Uji Heteroskedastitas ............................................................ 65
4.
Uji Autokorelasi ................................................................... 65
5.
Uji Spesifikasi Model ........................................................... 66
6.
Uji Kebaikan Model ............................................................ 67
1) Uji Validitas Pengaruh (Uji t) ........................................ 67
2) Uji F (F Test) .................................................................. 68
3) Koefisien Determinasi (R2) ..........................................68
7.
Interpretasi Ekonomi ............................................................ 69
xii
a) Tingkat Suku Bunga .......................................................69
b) Inflasi ...............................................................................70
c) Jumlah Uang Beredar ...................................................... ..70
BAB V
PENUTUP
A.
Kesimpulan ....................................................................................... ..72
B.
Saran ................................................................................................. ..73
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Hasil penelitian Terdahulu ....................................................................... 43
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1
Inflasi Langsung dan Tidak Langsung .......................................15
Gambar 2.2
Hubungan Tingkat Suku Bunga Dengan Investasi .....................39
Gambar 2.3
Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar
terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ..................................45
Gambar 4.1
Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan .........................59
Gambar 4.2
Perkembangan Tingkat Suku Bunga .........................................60
Gambar 4.3
Perkembangan Inflasi ...............................................................62
Gambar 4.4
Perkembangan Jumlah Uang Beredar ........................................63
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Data Variabel Tingkat Suku Bunga, Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan
Indeks Harga Saham Gabungan.
Lampiran 2.
Hasil Regress Partial Adjustment Model (PAM) Indeks Harga
Saham Gabungan.
Lampiran 3.
Hasil Regress Uji Multikolinieritas Varience Inflation Factors (VIF)
Indeks Harga Saham Gabungan
Lampiran 4.
Hasil Uji Normality Test – Uji Jarque Bera Indeks Harga Saham
Gabungan.
Lampiran 5
Hasil Regress Uji Autokorelasi (Uji Breushch Godfrey)
Lampiran 6.
Hasil Uji Heteroskedasticity Test – Uji White Indeks Harga Saham
Gabungan
Lampiran 7.
Hasil Spesifikasi Model – Uji Ramsey Reset Indeks Harga Saham
Gabungan
xvi
ABSTRAK
Diah Anggadewi Kusharfitri, B 300 1100 042/I 000 113 014, Analisis Pengaruh Tingkat
Suku Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar (M2) Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009:05 – 2013: 12, Skripsi, Fakultas
Ekonomi Pembangunan Dan Fakultas Hukum Ekonomi Syariah, Universitas
Muhammadiyah Surakarta, 2016.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh tingkat Suku
Bunga, Inflasi dan Jumlah Uang Beredar (M2) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG). Penelitian ini menggunakan data sekunder (time series) bulanan dari periode
2009:05-2013:12. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi dengan
model penyesuaian parsial (PAM: Partial Adjustment Model) dan Uji Asumsi Klasik yang
diolah dengan Quantitative Micro Soffware E-Views.
Berdasarkan hasil uji Partial Adjustment Model (PAM) menunjukkan bahwa variabel
tingkat suku bunga dalam jangka panjang dan jangka pendek menunjukkan pengaruh negatif
dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, variabel inflasi dalam jangka panjang
dan pendek menunjukkan pengaruh negatif dan signifikan terhadap indeks harga saham
gabungan, sedangkan variabel jumlah uang beredar dalam jangka panjang dan jangka pendek
menunjukkan pengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan.
Selanjutnya dari hasil uji asumsi klasik diketahui bahwa model yang digunakan dalam
penelitian tidak ada masalah dalam uji normalitas, multikolinieritas, autokorelasi,
heteroskedastisitas, dan spesifikasi model.
Kata Kunci: Tingkat Suku Bunga, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Harga Saham
Gabungan.
xvii
ABSTRACT
Diah Anggadewi Kusharfitri, B 300 1100 042 / I 000 113 014. “ The Determinants of
Interest Rate, Inflation, and active circulation (M2) to composite stock market price
index in indonesian stock exchange (BEI) at 2009:05 – 2013: 12, mini thesys,
Development Economic and Law of Economic Faculty of Muhammadyah University of
Surakarta, 2016.
This research purposed to know that can determine influence of interest rate, inflation and
active circulation (M2) to composite stock market index (IHSG). This research uses monthly
secondary data (with time series) from 2009: 05 – 2013: 12 period. The analysis tool have
used in this research are Regressions with Partial Adjusment Model (PAM) and Classic
Assumption Test, have processed with Quantitative Micro Software E-views.
Test result by Partial Adjustment Model (PAM) indicates short- long term interest rate
variable indicate negative influence and significant to IHSG. Short long term of Inflation
variable indicate negative influence and significant to IHSG. Short long term active
circullation variable (M2) indicate positive influences and significant. Furthermore, from the
result of classic assumption indicate that models have used in the research nothing
complication in normality test, multikolinearity test, autocorellation test, heteroskedasticity
test, and model spesific test.
Key words: Interest Rate, Inflation, Active Circullation, and IHSG.
xviii