PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE), HARGA EMAS DUNIA, TINGKAT INFLASI, JUMLAH UANG BEREDAR (M2) DAN HARGA Pengaruh Suku Bunga (Bi Rate), Harga Emas Dunia, Tingkat Inflasi, Jumlah Uang Beredar (M2) Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Indeks Harga Sahamjakarta Isla
PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE), HARGA EMAS DUNIA,
TINGKAT INFLASI, JUMLAH UANG BEREDAR (M2) DAN HARGA
MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAMJAKARTA
ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA EFEK INDONESIA
Periode Januari 2008- Desember 2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi (SE) pada Program Studi Ilmu Ekonomi
Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan
Sarjana Hukum Ekonomi Syariah (SH) pada Program Studi Hukum
Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
JAUHAR INSIYAH
B 300 132 013 / I 000 132 013
TWINNING PROGRAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH
SURAKARTA
2017
i
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabela Kartasuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: JAUHAR INSIYAH
NIM
: B300132013 / I000132013
Jurusan
: EKONOMI PEMBANGUNAN DAN HUKUM EKONOMI
SYARIAH
Judul Skripsi :PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE), HARGA EMAS
DUNIA, TINGKAT INFLASI, JUMLAH UANG BEREDAR
(M2) DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAM JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA
EFEK INDONESIA (PERIODE JANUARI 2008- DESEMBER
2015)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri dan seluruh sumber yang menjadi rujukan
dalam karya ini telah saya sertakan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti
dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia
menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan
ijazah yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya
terima.
Surakarta,
Februari 2017
Pembuat Pernyataan
JAUHAR INSIYAH
iv
MOTTO
Berdoalah kepadaKu pasti Aku kabulkan untuk kalian
(QS. Ghafir (40) : 60)
Barang siapa yang menjadikan keinginan dunianya menjadi satu dengan
keinginan akhirat, maka Allah akan mencukupkan kebutuhan dunianya, dan
barang siapa yang memperbanyak keinginan dunianya (hanya memfokuskan
diri pada dunia), maka Allah tidak kan memperdulikan dirinya ketika dalam
kehancuran
(H.R Bukhari & Muslim)
Jangan letih untuk berbuat kebajikan, jangan pernah sedikitpun
mengharapkan balasan dari makhlukNya. Karena berharap dengan mereka
adalah sia-sia. Yakinlah, semua kebaikan walaupun kecil yang diperbuat akan
mendapatkan balasannya & kejahatan yang diperbuat akan mendapatkan
balasan pula. Entah balasan akan diterima ketika masih hidup maupun nanti
di alam sesudah mati.
(Penulis)
v
PERSEMBAHAN
Karya tulis sederhana ini aku persembahkan kepada:
Allah SWT atas semua ridho, cinta, sayang, kelapangan & jalan keluar
dari semua permasalahan yang dihadapi hambaNya ini.
Mama dan Bapak atas izin dan semua doa-doa yang indah, yang
membukakan jalan rezeki dan kelancaran serta ladang mendapatkan
pahala untuk anaknya.
Big Fam’s of Bambang Winarno, keluarga bahagiaku.
Almamaterku, kebangganku.
Kawan-kawan seperjuanganku.
vi
KATA PENGANTAR
Assala>mu’alaykum wa rohmatullahi wa baroka>tuh
Alh}amdulillah, selalu kita memuja dan memuji Tuhan kita Allah SWT, zat
yang paling pantas untuk dipuja dan dipuji, disembah, ditunduki, dipatuhi dan
dicintai. Karena tidak ada Tuhan yang menciptakan semua yang dilangit dan
dibumi yang nampak maupun yang tidak nampak oleh mata manusia kecuali Dia
Allah SWT, Ia telah menggantungkan semua nikmatNya untuk roda kehidupan
manusia agar roda kehidupan di muka bumi ini dapat berjalan dengan seimbang.
Kemudian kita panjatkan salam hormat kita kepada Nabi besar Muhammad SAW,
manusia yang telah dipilih oleh Sang Pencipta kepada kita semua untuk membawa
syari‟atNya. Menerangkan mana yang h}alal dan yang h}aram, menunjukan mana
perintah dan mana larangan yang dibuat oleh Yang Maha Kuat, Yang Maha
Bijaksana. Semua yang mengikuti Nabi Muhammad SAW pasti akan bahagia.
Penulis bersyukur karena skripsi ini dapat selesai tepat pada waktunya atas Ridho
dan RahmatNya dengan judul : “PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE),
HARGA
EMAS
DUNIA,
TINGKAT
INFLASI,
JUMLAH
UANG
BEREDAR (M2) DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAMJAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA EFEK
INDONESIAPeriode Januari 2008- Desember 2015”.
vii
Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan,
bimbingan, dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang
tinggi penulis ucapkan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
2.
Bapak Triyono, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
3.
Bapak Dr. M. Abdul Fattah Santoso, M. Ag. selaku Dekan Fakultas
Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;
4.
Ibu Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, MS. selaku Ketua Program Studi
Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
5.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum
Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
6.
Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program
Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;
7.
Bapak Aries Indrianto, S.E, S.Sy, MIFP selaku Sekretaris Program
Studi
Hukum
Ekonomi
Syariah
Surakarta;
viii
Universitas
Muhammadiyah
8.
Bapak Dr. Didit Purnomo, M.Si sebagai Pembimbing I skripsi ini,
terima kasih atas luangnya waktu, tenaga, pikiran, arahan, keikhlasan
mulai dari tahap awal sampai akhir skripsi ini diselesaikan.
9.
Bapak Nurul Huda, S. Ag., M. Ag. sebagai Pembimbing II skripsi ini.
terima kasih atas bimbingan, bantuan, ketelitian, arahan sampai skripsi
ini selesai;
10. Mamaku & Bapaku (Alm) atas izin yang membukakan ridhoNya
Allah, didikan kedisiplinan, tanggung jawab yang terbawa sampai
besar. Serta doa yang terus terpanjatkan sampai akhir hayatnya. Tidak
kutemukan yang lebih indah dari doa-doa yang sampai ke langit lalu
dikabulkan, membukakan jalan untuk kesuksesan anaknya;
11. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas
Agama Islam atas kewajiban yang ditunaikan guna mendidik
mahasiswa dengan ilmu yang berguna bagi kehidupan dunia maupun
akhirat InsyaAllah, yang menggerakan hati ini untuk selalu
menegakan Agama Allah;
12. Big Fam’s of Bambang Winarno, atas ketersediaan melepas lelah &
penat, serta keceriaan dan kenyamanan yang telah diberikan;
13. KBJM, kawan-kawan dari awal sampai akhir masa kuliah, yang
mewarnai cerita kemahasiswaanku dengan kepedulian, kelucuan,
kebaikan, suka cita, dan kepolosan kalian yang sangat berkesan
(Anik, Fida, Insiyah, Rido, Budi, Qodar, Nopal, Eka, Arina, Aida);
ix
14. Kawan-kawan seperjuangan Twinning Program 2013 yang telah
berjuang bersama-sama, dengan kehangatan kebersamaan yang tidak
bisa ditukar dengan apapun;
15. Teruntuk
sahabatku,
Rinawati
&
Lucy
Ariyani,
yang
memperlakukanku seperti saudara kandung mereka sendiri.
16. Keluarga cemaraku (Tutik, Dyah, Yuyun, Sasa, Ina, Anin, Mila),
kalian termanis.
17. Kanda Yundaku FoSEI FEB UMS, teruslah berjuang jangan
mengeluh untuk menegakan Agama Allah di bidang ekonomi, FoSEI
ekonom Robbani, ekonomi Robbani, BISAAAA!!!;
18. Semua pihak yang telah membantu yang tidak bisa disebutkan satu
persatu, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Aamiin;
19. Dan yang terakhir, teruntuk Alvian Hidayah.
Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,
maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya
tulis-karya tulis lain yang jauh lebih baik dari sebelumnya. Semoga apa yang
terdapat dalam karya kecil ini dapat memberikan informasi dan manfaat bagi diri
penulis sendiri maupun pihak lain yang membutuhkan.
Wassala>mu‟alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh
Surakarta,
Januari 2017
Penulis
Jauhar Insiyah
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ......................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN .......................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ..................................................
iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
vi
KATA PENGANTAR .................................................................................... vii
DAFTAR ISI ...................................................................................................
xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xvii
ABSTRAKSI .................................................................................................. xviii
ABSTRACT ..................................................................................................... xix
BAB I
PENDAHULUAN ........................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................
1
B. Rumusan Masalah .................................................................
8
C. Tujuan Penelitian ..................................................................
9
D. Manfaat Penelitian ................................................................
9
E. Metode Penelitian ..................................................................
9
F. Sistematika Penulisan ........................................................... 11
xi
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................ 13
A. Landasan Teori ...................................................................... 13
1.
Pengertian Investasi ........................................................ 13
1.1 Investasi dalam Perspektif Islam .............................. 14
2.
Pengertian Pasar Modal ................................................. 17
2.1 Pasar Modal Syariah ................................................. 18
3.
Pengertian Saham dan Indeks Harga Saham................... 22
3.1 Saham Syariah .......................................................... 26
4.
Pengertian Jakarta Islamic Index (JII) ........................... 26
5.
Tingkat Suku Bunga SBI (BI Rate) ................................ 29
6.
Harga Emas Dunia .......................................................... 30
7.
Pengertian Tingkat Inflasi ............................................... 32
7.1 Teori Inflasi dalam Islam .........................................
8.
Pengertian Jumlah Uang Beredar ................................... 38
8.1 Uang Menurut Islam ................................................
9.
36
38
Harga Minyak Dunia ..................................................... . 40
B. Tinjauan Penelitian Terdahulu .............................................. 42
C. Kerangka Pemikiran ............................................................... 46
D. Hipotesis ................................................................................ 47
BAB III
METODE PENELITIAN .............................................................. 49
A. Objek Penelitian .................................................................... 49
B. Jenis dan Sumber Data .......................................................... 49
C. Metode Pengumpulan Data .................................................... 50
xii
D. Populasi dan Sampel .............................................................. 50
E. Definisi Operasional Variabel ................................................ 51
F. Penurunan Model PAM ......................................................... 53
G. Metode dan Alat Analisis ....................................................... 55
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................ 63
A. Karakteristik Indeks Saham dan Variabel Makro Ekonomi .. 63
B. Hasil Estimasi Variabel Independen terhadap Variabel
Dependen dengan Partial Adjusment Model (PAM) ............ 73
C. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 75
1.
Uji Multikolinearitas ...................................................... 75
2.
Uji Normalitas Residual ................................................. 76
3.
Uji Autokorelasi ............................................................. 77
4.
Uji Heteroskedastisitas ................................................... 77
5.
Uji Spesifikasi Model ..................................................... 78
6.
Uji Kebaikan Model (Goodness of Fit) .......................... 79
6.1 Uji Eksistensi Model (F Test) ................................... 79
6.2 Interpretasi Koefisien Determinasi Majemuk (R2) ..
79
6.3 Uji Valifitas Pengaruh (t Test) .................................
80
D. Interpretasi Koefisiensi Regresi ........................................... 81
E. Interpretasi Ekonomi .............................................................
BAB V
82
PENUTUP ..................................................................................... 90
A. Kesimpulan ............................................................................ 90
xiii
B. Keterbatasan Penelitian ......................................................... 92
C. Saran ...................................................................................... 92
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Fatwa DSN-MUI Terkait Upaya Pengembangan Pasar Modal
Syariah .......................................................................................... 19
Tabel 1.2 Hasil Penelitian Terdahulu ........................................................... 43
Tabel 4.1 Hasil Uji Multikolinieritas terhadap JII ....................................... 76
Tabel 4.2 Hasil Uji Validitas Pengaruh terhadap JII .................................... 81
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1
Grafik Harga Saham JII Periode Januari 2008-Desember 2015
..................................................................................................
3
Gambar 1.2
Grafik Harga Emas Dunia Periode Januari 2008-Desember 2015
. ................................................................................................. 5
Gambar 1.3
Grafik Harga Minyak Dunia WTI Periode Januari 2008-Desember 2015 .................................................................................... 6
Gambar 2.1
Pengaruh Suku Bunga (BI Rate), Harga Emas Dunia,
Tingkat Inflasi, Jumlah Uang Beredar (M2), dan Harga
Minyak Dunia terhadap JII ....................................................... 47
Gambar 4.1
Grafik Perkembangan JII Periode Januari 2008-Desember 2015
.................................................................................................. 65
Gambar 4.2
Grafik Perkembangan Suku Bunga (BI Rate) Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 66
Gambar 4.3
Grafik Perkembangan Harga Emas Dunia Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 67
Gambar 4.4
Grafik Perkembangan Inflasi Periode Januari 2008-Desember
2015 .......................................................................................... 69
Gambar 4.5
Grafik Perkembangan JUB (M2) Periode Januari 2008-Desember 2015 .................................................................................... 71
Gambar 4.6
Grafik Perkembangan Harga Minyak Dunia Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 72
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Hasil Regres Partial Adjustment Model (PAM) Jakarta
Islamic Index ..........................................................................
Lampiran 2.
Hasil Regres Variance Inflation Factors(VIF) Jakarta
Islamic Index ..........................................................................
Lampiran 3.
Hasil Uji Normality Test– Uji Jarque-Bera Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 4.
Hasil Uji Autokorelasi– Uji Breusch-GodfreyJakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 5.
Hasil Uji Heteroskedasticity Test – Uji White Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 6.
Hasil Spesifikasi Model – Uji Ramsey Reset Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
xvii
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh BI
Rate, Harga Emas Dunia, Inflasi, Jumlah Uang Beredar (M2), Harga Minyak
Dunia terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) dan berapa besar
pengaruh yang diberikan masing-masing variabel terhadap indeks harga saham
JII. Dengan menggunakan data sekunder (time seriest) bulanan dari periode
Januari 2008 hingga Desember 2015. Alat analisis data menggunakan metode
estimasi Ordinary Least Square (OLS) dengan metode Partial Adjusment Model
(PAM) dan Uji Asumsi Klasik yang diolah dengan menggunakan Quantitative
Micro Software E-Views versi 8.0.0.1. Dari hasil Uji Asumsi Klasik yang
dilakukan penelitian ini dinyatakan lolos semua uji kecuali uji multikolinieritas.
Penelitian ini menunjukan secara simultan terdapat pengaruh BI Rate, harga emas
dunia, inflasi, jumlah uang beredar, harga minyak dunia terhadap indeks harga
aham JII. Secara parsial tiga variabel makroekonomi yang berpengaruh signifikan
terhadap indeks harga saham JII, yaitu tingkat inflasi yang memiliki pengaruh
negatif signifikan, jumlah uang beredar (M2) dan harga minyak dunia memiliki
pengaruh positif signifikan.
Kata Kunci: BI Rate, Harga Emas Dunia, Inflasi, Jumlah Uang Beredar,
Harga Minyak Dunia, Jakarta Islamic Index (JII).
xviii
ABSTRACT
The purposes of this research was to analyze the influence of BI Rate, World Gold
Price, Inflation, Money Supply (M2), World Oil Prices on Stock Price Index
Jakarta Islamic Index (JII) and how much influence given by each variable on
price index JII stocks. By using secondary data (time seriest) monthly from
January 2008 to December 2015. The analysis method used is Ordinary Least
Square (OLS) while the model will be estimased by analysis Partial Adjustment
Model (PAM) and Classical Assumption Test were processed using Quantitative
Micro Software E- views version 8.0.0.1. From Classical Assumption Test results
conducted this study passed all tests except the multicolinierity test. This study
shows there are significant simultaneously BI Rate, the world gold price,
inflation, money supply, world oil prices to the price index JII. Partially three
macroeconomic variables that significantly influence the stock price index JII, ie
inflation, which has a significant negative influence, money supply (M2) and
world oil prices have a significant positive effect.
Keywords: BI Rate, the World Gold Price Inflation, Money Supply, World Oil
Prices, JakartaIslamic Index (JII).
xix
TINGKAT INFLASI, JUMLAH UANG BEREDAR (M2) DAN HARGA
MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAMJAKARTA
ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA EFEK INDONESIA
Periode Januari 2008- Desember 2015
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi (SE) pada Program Studi Ilmu Ekonomi
Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan
Sarjana Hukum Ekonomi Syariah (SH) pada Program Studi Hukum
Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
JAUHAR INSIYAH
B 300 132 013 / I 000 132 013
TWINNING PROGRAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH
SURAKARTA
2017
i
iii
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos 1 Pabela Kartasuro Telp. (0271) 717417 Surakarta – 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: JAUHAR INSIYAH
NIM
: B300132013 / I000132013
Jurusan
: EKONOMI PEMBANGUNAN DAN HUKUM EKONOMI
SYARIAH
Judul Skripsi :PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE), HARGA EMAS
DUNIA, TINGKAT INFLASI, JUMLAH UANG BEREDAR
(M2) DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAM JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA
EFEK INDONESIA (PERIODE JANUARI 2008- DESEMBER
2015)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini
merupakan hasil karya saya sendiri dan seluruh sumber yang menjadi rujukan
dalam karya ini telah saya sertakan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti
dan atau dapat dibuktikan bahwa skripsi ini hasil jiplakan, maka saya bersedia
menerima sanksi apapun dari Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan
ijazah yang diberikan oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta batal saya
terima.
Surakarta,
Februari 2017
Pembuat Pernyataan
JAUHAR INSIYAH
iv
MOTTO
Berdoalah kepadaKu pasti Aku kabulkan untuk kalian
(QS. Ghafir (40) : 60)
Barang siapa yang menjadikan keinginan dunianya menjadi satu dengan
keinginan akhirat, maka Allah akan mencukupkan kebutuhan dunianya, dan
barang siapa yang memperbanyak keinginan dunianya (hanya memfokuskan
diri pada dunia), maka Allah tidak kan memperdulikan dirinya ketika dalam
kehancuran
(H.R Bukhari & Muslim)
Jangan letih untuk berbuat kebajikan, jangan pernah sedikitpun
mengharapkan balasan dari makhlukNya. Karena berharap dengan mereka
adalah sia-sia. Yakinlah, semua kebaikan walaupun kecil yang diperbuat akan
mendapatkan balasannya & kejahatan yang diperbuat akan mendapatkan
balasan pula. Entah balasan akan diterima ketika masih hidup maupun nanti
di alam sesudah mati.
(Penulis)
v
PERSEMBAHAN
Karya tulis sederhana ini aku persembahkan kepada:
Allah SWT atas semua ridho, cinta, sayang, kelapangan & jalan keluar
dari semua permasalahan yang dihadapi hambaNya ini.
Mama dan Bapak atas izin dan semua doa-doa yang indah, yang
membukakan jalan rezeki dan kelancaran serta ladang mendapatkan
pahala untuk anaknya.
Big Fam’s of Bambang Winarno, keluarga bahagiaku.
Almamaterku, kebangganku.
Kawan-kawan seperjuanganku.
vi
KATA PENGANTAR
Assala>mu’alaykum wa rohmatullahi wa baroka>tuh
Alh}amdulillah, selalu kita memuja dan memuji Tuhan kita Allah SWT, zat
yang paling pantas untuk dipuja dan dipuji, disembah, ditunduki, dipatuhi dan
dicintai. Karena tidak ada Tuhan yang menciptakan semua yang dilangit dan
dibumi yang nampak maupun yang tidak nampak oleh mata manusia kecuali Dia
Allah SWT, Ia telah menggantungkan semua nikmatNya untuk roda kehidupan
manusia agar roda kehidupan di muka bumi ini dapat berjalan dengan seimbang.
Kemudian kita panjatkan salam hormat kita kepada Nabi besar Muhammad SAW,
manusia yang telah dipilih oleh Sang Pencipta kepada kita semua untuk membawa
syari‟atNya. Menerangkan mana yang h}alal dan yang h}aram, menunjukan mana
perintah dan mana larangan yang dibuat oleh Yang Maha Kuat, Yang Maha
Bijaksana. Semua yang mengikuti Nabi Muhammad SAW pasti akan bahagia.
Penulis bersyukur karena skripsi ini dapat selesai tepat pada waktunya atas Ridho
dan RahmatNya dengan judul : “PENGARUH SUKU BUNGA (BI RATE),
HARGA
EMAS
DUNIA,
TINGKAT
INFLASI,
JUMLAH
UANG
BEREDAR (M2) DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS
HARGA SAHAMJAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DI BURSA EFEK
INDONESIAPeriode Januari 2008- Desember 2015”.
vii
Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan,
bimbingan, dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang
tinggi penulis ucapkan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
2.
Bapak Triyono, M. Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
3.
Bapak Dr. M. Abdul Fattah Santoso, M. Ag. selaku Dekan Fakultas
Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;
4.
Ibu Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, MS. selaku Ketua Program Studi
Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta;
5.
Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum
Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
6.
Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program
Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;
7.
Bapak Aries Indrianto, S.E, S.Sy, MIFP selaku Sekretaris Program
Studi
Hukum
Ekonomi
Syariah
Surakarta;
viii
Universitas
Muhammadiyah
8.
Bapak Dr. Didit Purnomo, M.Si sebagai Pembimbing I skripsi ini,
terima kasih atas luangnya waktu, tenaga, pikiran, arahan, keikhlasan
mulai dari tahap awal sampai akhir skripsi ini diselesaikan.
9.
Bapak Nurul Huda, S. Ag., M. Ag. sebagai Pembimbing II skripsi ini.
terima kasih atas bimbingan, bantuan, ketelitian, arahan sampai skripsi
ini selesai;
10. Mamaku & Bapaku (Alm) atas izin yang membukakan ridhoNya
Allah, didikan kedisiplinan, tanggung jawab yang terbawa sampai
besar. Serta doa yang terus terpanjatkan sampai akhir hayatnya. Tidak
kutemukan yang lebih indah dari doa-doa yang sampai ke langit lalu
dikabulkan, membukakan jalan untuk kesuksesan anaknya;
11. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas
Agama Islam atas kewajiban yang ditunaikan guna mendidik
mahasiswa dengan ilmu yang berguna bagi kehidupan dunia maupun
akhirat InsyaAllah, yang menggerakan hati ini untuk selalu
menegakan Agama Allah;
12. Big Fam’s of Bambang Winarno, atas ketersediaan melepas lelah &
penat, serta keceriaan dan kenyamanan yang telah diberikan;
13. KBJM, kawan-kawan dari awal sampai akhir masa kuliah, yang
mewarnai cerita kemahasiswaanku dengan kepedulian, kelucuan,
kebaikan, suka cita, dan kepolosan kalian yang sangat berkesan
(Anik, Fida, Insiyah, Rido, Budi, Qodar, Nopal, Eka, Arina, Aida);
ix
14. Kawan-kawan seperjuangan Twinning Program 2013 yang telah
berjuang bersama-sama, dengan kehangatan kebersamaan yang tidak
bisa ditukar dengan apapun;
15. Teruntuk
sahabatku,
Rinawati
&
Lucy
Ariyani,
yang
memperlakukanku seperti saudara kandung mereka sendiri.
16. Keluarga cemaraku (Tutik, Dyah, Yuyun, Sasa, Ina, Anin, Mila),
kalian termanis.
17. Kanda Yundaku FoSEI FEB UMS, teruslah berjuang jangan
mengeluh untuk menegakan Agama Allah di bidang ekonomi, FoSEI
ekonom Robbani, ekonomi Robbani, BISAAAA!!!;
18. Semua pihak yang telah membantu yang tidak bisa disebutkan satu
persatu, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Aamiin;
19. Dan yang terakhir, teruntuk Alvian Hidayah.
Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,
maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya
tulis-karya tulis lain yang jauh lebih baik dari sebelumnya. Semoga apa yang
terdapat dalam karya kecil ini dapat memberikan informasi dan manfaat bagi diri
penulis sendiri maupun pihak lain yang membutuhkan.
Wassala>mu‟alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh
Surakarta,
Januari 2017
Penulis
Jauhar Insiyah
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ......................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN .......................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ..................................................
iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
vi
KATA PENGANTAR .................................................................................... vii
DAFTAR ISI ...................................................................................................
xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xvii
ABSTRAKSI .................................................................................................. xviii
ABSTRACT ..................................................................................................... xix
BAB I
PENDAHULUAN ........................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................
1
B. Rumusan Masalah .................................................................
8
C. Tujuan Penelitian ..................................................................
9
D. Manfaat Penelitian ................................................................
9
E. Metode Penelitian ..................................................................
9
F. Sistematika Penulisan ........................................................... 11
xi
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................ 13
A. Landasan Teori ...................................................................... 13
1.
Pengertian Investasi ........................................................ 13
1.1 Investasi dalam Perspektif Islam .............................. 14
2.
Pengertian Pasar Modal ................................................. 17
2.1 Pasar Modal Syariah ................................................. 18
3.
Pengertian Saham dan Indeks Harga Saham................... 22
3.1 Saham Syariah .......................................................... 26
4.
Pengertian Jakarta Islamic Index (JII) ........................... 26
5.
Tingkat Suku Bunga SBI (BI Rate) ................................ 29
6.
Harga Emas Dunia .......................................................... 30
7.
Pengertian Tingkat Inflasi ............................................... 32
7.1 Teori Inflasi dalam Islam .........................................
8.
Pengertian Jumlah Uang Beredar ................................... 38
8.1 Uang Menurut Islam ................................................
9.
36
38
Harga Minyak Dunia ..................................................... . 40
B. Tinjauan Penelitian Terdahulu .............................................. 42
C. Kerangka Pemikiran ............................................................... 46
D. Hipotesis ................................................................................ 47
BAB III
METODE PENELITIAN .............................................................. 49
A. Objek Penelitian .................................................................... 49
B. Jenis dan Sumber Data .......................................................... 49
C. Metode Pengumpulan Data .................................................... 50
xii
D. Populasi dan Sampel .............................................................. 50
E. Definisi Operasional Variabel ................................................ 51
F. Penurunan Model PAM ......................................................... 53
G. Metode dan Alat Analisis ....................................................... 55
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................ 63
A. Karakteristik Indeks Saham dan Variabel Makro Ekonomi .. 63
B. Hasil Estimasi Variabel Independen terhadap Variabel
Dependen dengan Partial Adjusment Model (PAM) ............ 73
C. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 75
1.
Uji Multikolinearitas ...................................................... 75
2.
Uji Normalitas Residual ................................................. 76
3.
Uji Autokorelasi ............................................................. 77
4.
Uji Heteroskedastisitas ................................................... 77
5.
Uji Spesifikasi Model ..................................................... 78
6.
Uji Kebaikan Model (Goodness of Fit) .......................... 79
6.1 Uji Eksistensi Model (F Test) ................................... 79
6.2 Interpretasi Koefisien Determinasi Majemuk (R2) ..
79
6.3 Uji Valifitas Pengaruh (t Test) .................................
80
D. Interpretasi Koefisiensi Regresi ........................................... 81
E. Interpretasi Ekonomi .............................................................
BAB V
82
PENUTUP ..................................................................................... 90
A. Kesimpulan ............................................................................ 90
xiii
B. Keterbatasan Penelitian ......................................................... 92
C. Saran ...................................................................................... 92
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Fatwa DSN-MUI Terkait Upaya Pengembangan Pasar Modal
Syariah .......................................................................................... 19
Tabel 1.2 Hasil Penelitian Terdahulu ........................................................... 43
Tabel 4.1 Hasil Uji Multikolinieritas terhadap JII ....................................... 76
Tabel 4.2 Hasil Uji Validitas Pengaruh terhadap JII .................................... 81
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1
Grafik Harga Saham JII Periode Januari 2008-Desember 2015
..................................................................................................
3
Gambar 1.2
Grafik Harga Emas Dunia Periode Januari 2008-Desember 2015
. ................................................................................................. 5
Gambar 1.3
Grafik Harga Minyak Dunia WTI Periode Januari 2008-Desember 2015 .................................................................................... 6
Gambar 2.1
Pengaruh Suku Bunga (BI Rate), Harga Emas Dunia,
Tingkat Inflasi, Jumlah Uang Beredar (M2), dan Harga
Minyak Dunia terhadap JII ....................................................... 47
Gambar 4.1
Grafik Perkembangan JII Periode Januari 2008-Desember 2015
.................................................................................................. 65
Gambar 4.2
Grafik Perkembangan Suku Bunga (BI Rate) Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 66
Gambar 4.3
Grafik Perkembangan Harga Emas Dunia Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 67
Gambar 4.4
Grafik Perkembangan Inflasi Periode Januari 2008-Desember
2015 .......................................................................................... 69
Gambar 4.5
Grafik Perkembangan JUB (M2) Periode Januari 2008-Desember 2015 .................................................................................... 71
Gambar 4.6
Grafik Perkembangan Harga Minyak Dunia Periode Januari
2008-Desember 2015................................................................ 72
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Hasil Regres Partial Adjustment Model (PAM) Jakarta
Islamic Index ..........................................................................
Lampiran 2.
Hasil Regres Variance Inflation Factors(VIF) Jakarta
Islamic Index ..........................................................................
Lampiran 3.
Hasil Uji Normality Test– Uji Jarque-Bera Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 4.
Hasil Uji Autokorelasi– Uji Breusch-GodfreyJakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 5.
Hasil Uji Heteroskedasticity Test – Uji White Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
Lampiran 6.
Hasil Spesifikasi Model – Uji Ramsey Reset Jakarta Islamic
Index .......................................................................................
xvii
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh BI
Rate, Harga Emas Dunia, Inflasi, Jumlah Uang Beredar (M2), Harga Minyak
Dunia terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) dan berapa besar
pengaruh yang diberikan masing-masing variabel terhadap indeks harga saham
JII. Dengan menggunakan data sekunder (time seriest) bulanan dari periode
Januari 2008 hingga Desember 2015. Alat analisis data menggunakan metode
estimasi Ordinary Least Square (OLS) dengan metode Partial Adjusment Model
(PAM) dan Uji Asumsi Klasik yang diolah dengan menggunakan Quantitative
Micro Software E-Views versi 8.0.0.1. Dari hasil Uji Asumsi Klasik yang
dilakukan penelitian ini dinyatakan lolos semua uji kecuali uji multikolinieritas.
Penelitian ini menunjukan secara simultan terdapat pengaruh BI Rate, harga emas
dunia, inflasi, jumlah uang beredar, harga minyak dunia terhadap indeks harga
aham JII. Secara parsial tiga variabel makroekonomi yang berpengaruh signifikan
terhadap indeks harga saham JII, yaitu tingkat inflasi yang memiliki pengaruh
negatif signifikan, jumlah uang beredar (M2) dan harga minyak dunia memiliki
pengaruh positif signifikan.
Kata Kunci: BI Rate, Harga Emas Dunia, Inflasi, Jumlah Uang Beredar,
Harga Minyak Dunia, Jakarta Islamic Index (JII).
xviii
ABSTRACT
The purposes of this research was to analyze the influence of BI Rate, World Gold
Price, Inflation, Money Supply (M2), World Oil Prices on Stock Price Index
Jakarta Islamic Index (JII) and how much influence given by each variable on
price index JII stocks. By using secondary data (time seriest) monthly from
January 2008 to December 2015. The analysis method used is Ordinary Least
Square (OLS) while the model will be estimased by analysis Partial Adjustment
Model (PAM) and Classical Assumption Test were processed using Quantitative
Micro Software E- views version 8.0.0.1. From Classical Assumption Test results
conducted this study passed all tests except the multicolinierity test. This study
shows there are significant simultaneously BI Rate, the world gold price,
inflation, money supply, world oil prices to the price index JII. Partially three
macroeconomic variables that significantly influence the stock price index JII, ie
inflation, which has a significant negative influence, money supply (M2) and
world oil prices have a significant positive effect.
Keywords: BI Rate, the World Gold Price Inflation, Money Supply, World Oil
Prices, JakartaIslamic Index (JII).
xix