PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RASIO PROFITABILITAS DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP HARGA SAHAM Pengaruh Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas Dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga Saham (Pada Study Empiris Perusahaan Real Estat
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RASIO PROFITABILITAS
DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP HARGA SAHAM
(Pada Study Empiris Perusahaan Real Estate And Property Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2013)
NASKAH PUBLIKASI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
DODI INDRA ADITYA
B 100120348
PROGRAM STUDI EKONOMI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),RASIO PROFITABILITAS
DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP HARGA SAHAM
(Pada Study Empiris Perusahaan Real Estate And Property Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2013)
Dodi Indra Aditya
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
E-mail: indra.dodi.aditya@gmail.com
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Earning Per Share (EPS),
Rasio Profitabilitas dan Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham pada
perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEI periode tahun 20112013. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi
dalam penelitian ini seluruh perusahaan Real Estate and Property yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan sampel sebanyak 51 pengamatan dengan
teknik purposive sampling. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis terlebih
dahulu dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji
multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas. Hasil penelitian ini
membuktikan bahwa secara parsial Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas
berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan real estate and
property yang terdaftar di BEI periode tahun 2011-2013. Sedangkan Price
Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEI periode tahun 20112013. Model penelitian yang digunakan dalam penelitian ini tepat atau fit.
Kata kunci: Earning Per Share, Rasio Profitabilitas, Price Earning Ratio, Harga
Saham.
1
EFFECT OF EARNING PER SHARE ( EPS ) , PROFITABILITY AND
PRICE EARNINGS RATIO RATIO ( PER ) ON SHARE PRICE
(On Empirical Study of Real Estate And Property Company on the Stock
Exchange Indonesia Year 2011-2013)
Dodi Indra Aditya
Faculty of Economics and Business, Muhammadiyah University of Surakarta
E-mail: indra.dodi.aditya@gmail.com
ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence Earning Per Share (EPS), Profitability
Ratios Price Earning Ratio (PER) to the stock price on the real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. This research was
conducted using secondary data. The population in this study throughout the
company's Real Estate and Property listed on the Indonesia Stock Exchange
(IDX) with a sample of 51 observations with purposive sampling technique.
Before testing the hypothesis first performed classical assumption that include
normality test, multicollinearity, autocorrelation and heteroscedasticity test. The
results of this study prove that partially Earning Per Share (EPS), Profitability
Ratios significant effect on the stock price on the real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. While Price Earning
Ratio (PER) no significant effect on the price of shares in real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. The research model
used in this study is right or fit.
Keywords : Earning Per Share , Profitability Ratios , Price Earning Ratio , Price
Stock.
2
PENDAHULUAN
Perekonomian di Indonesia mengalami pertumbuhan yang cukup baik.
Pertumbuhan tersebut sejalan dengan era globalisasi ekonomi yang dihadapi oleh
masyarakat dunia. Pertumbuhan ekonomi mengakibatkan terjadinya perubahan
nilai kehidupan masyarakat, pola hidup, pola pikir dan tingkah laku yang
memiliki harapan akan kesejahteraan yang lebih baik. Masyarakat saat ini
memiliki kebutuhan dan keinginan yang semakin meningkat. Keinginan untuk
melakukan investasipun sekarang beragam. Salah satu tempat investasi yang akan
digunakan oleh investor untuk melakukan investasinya selain di bank atau
investasi yang berwujud seperti emas maupun tanah yaitu investasi di pasar
modal.
Pasar modal adalah tempat pertemuan antara penawaran dengan
permintaan surat berharga. Di tempat inilah pelaku pasar yaitu individu – individu
atau badan usaha yang mempunyai kelebihan dana (surplus funds) melakukan
investasi dalam surat berharga yang ditawarkan oleh emiten. Sebaliknya, di
tempat itu pula perusahaan (entities) yang membutuhkan dana menawarkan surat
berharga dengan cara listing terlebih dahulu pada badan otoritas di pasar modal
sebagai emiten (Sunariyah 1997:3).
Perusahaan dapat di nilai dengan laporan kinerja keuangan. Dengan
laporan kinerja keuangan yang jelas dapat membuat investor mengetahui
mengenai tentang kondisi perusahaan. Laporan keuangan berguna bagi investor
dalam mengambil keputusan investasi yang baik dan menguntungkan.
Berdasarkan
informasi
laporan
keuangan,
investor
dapat
mengetahui
perbandingan antara nilai intrinsik saham dibandingkan dengan harga pasar saham
3
perusahaan. Perbandingan tersebut dapat membuat keputusan mana yang akan
dibeli, mana yang akan dijual dan mana yang akan tetap dimiliki. Berdasarkan
uraian latar belakang di atas, maka penulis tertarik untuk membuat suatu
penelitian dengan judul “PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RASIO
PROFITABILITAS DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE AND PROPERTY
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2013”.
Rumusan Masalah
1. Apakah Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas dan Price Earning
Ratio (PER) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan Real Estate
and Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013 ?.
Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas
dan Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham pada perusahaan Real
Estate and Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.
LANDASAN TEORI
Pasar Modal
Pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana
dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualkan sekuritas.
Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar untuk
memperjualbelikan sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun,
seperti saham. Pasar modal dapat juga berfungsi sebagai lembaga perantara
(intermediaries)
4
Saham
Menurut Tendelilin (2001:18) saham merupakan surat bukti bahwa
kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham. Dengan memiliki
saham suatu perusahaan, maka investor akan mempunyai hak terhadap
pendapatan dan kekayaan perusahaan.
Harga Saham
Harga saham adalah harga per lembar saham yang berlaku di pasar modal.
Harga saham di pasar modal terdiri atas tiga kategori, yaitu harga tertinggi (high
price), harga terendah (low price) dan harga penutup (close price).
Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) adalah laba per-lembar saham, merupakan
informasi yang dianggap paling mendasar dan berguna bagi para investor dan
calon investor, karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan di masa
depan.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas adalah rasio keuangan yang digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba (profit) dalam hubungannya
dengan penjualan, total aktiva, investasi, maupun modal sendiri. Rasio
profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE)
karena alat ukur ini digunakan untuk mengetahui seberapa besar keuntungan
bersih yang di peroleh dari pengelolaan modal yang diinvestasikan oleh pemilik
perusahaan.
5
Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio antara harga saham dengan
pendapatan setiap lembar saham dan merupakan indikator perkembangan atau
pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang.
Hipotesis
H1: EPS (Earning Per Share) perusahaan berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
H2: Rasio Profitabilitas (Profitability Ratios) perusahaan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
H3: PER (Price Earning Ratio) perusahaan berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
METODOLOGI PENELITIAN
Populasi dan sampel
Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan Real Estate And
Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2013 sesuai
publikasi Indonesia Capital Market Directory (ICMD). Teknik pengambilan
sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Sampling
purpovise adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.
Kriteria-kriteria yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
6
a. Perusahaan Real Estate and Property yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia dengan pengklasifikasian ICMD ( Indonesian Capital Market
Directory ) tahun 2011-2013.
b. Perusahaan tersebut secara periodik mengeluarkan laporan keuangan tiap
tahunnya.
c. Laporan Keuangan perusahaan mempunyai variabel yang tidak ekstrem
yang digunakan untuk penelitian.
Data dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang
berupa laporan keuangan periode 2011-2013 yang diperoleh dari Bursa Efek
Indonesia. Sumber data dalam penelitian ini didapatkan dari Indonesian Capital
Market Directory (ICMD).
Metode Analisis Data
1. Uji asumsi klasik
Uji asumsi klasik yang dilakukan pada penelitian ini adalah uji normalitas,
uji multikolinieritas, uji otokorelasi dan uji heteroskedastisitas.
a. Uji Normalitas
Uji Normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah suatu model
berdistribusi normal atau tidak, karena dalam uji-t maupun uji-F
dapat dilakukan jika model tersebut berdistribusi normal.
b. Uji Multikolinieritas
Uji Multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen).
c. Uji Autokorelasi
7
Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah suatu model
regresi ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t
dengan kesalahan periode t-1 (sebelumnya).
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi ini terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu
pengamatan ke pengamatan lain.
2. Pengujian Hipotesis
Uji hipotesis merupakan uji yang berupa langkah pembuktian dugaan
penelitian atau hipotesis.
a. Analisis Regresi Berganda
Model ini digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen. Berdasarkan
kerangka pemikiran yang telah ditulis, model penelitian ini secara
metematis dapat ditulis sebagai berikut:
Y= a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + e
Keterangan :
Y
: Harga Saham
a
: Konstanta
b1.. b3 : Koefisien Regresi
X1
: Earning Per Share (EPS)
X2
: Return On Equity (ROE)
X3
: Price Earning Rasio (PER)
e
: Kesalahan Residual (error)
8
b. Koefisien Determinasi (Adjusted R2)
Koefisien determinasi digunakan untuk menguji kemampuan
model menjelaskan variasi perubahan variabel independen terhadap
variabel dependen (Ghozali, 2006).
c. Uji ketepatan model (uji F)
Uji statistik F dengan tujuan untuk menguji apakah keseluruhan
variabel bebas mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap
satu variabel terikat.
d. Uji ketepatan parameter penduga (uji t)
Uji ini pada dasarnya menunjukan seberapa jauh pengaruh satu
variabel penjelas/independen.
PEMBAHASAN
Analisis Regresi Linier Berganda
Variabel
Kontanta
EPS
ROE
PER
Unstandarized
Coefficients B
497,604
4,686
-17,617
-0,824
Prob
5,651
6,122
-2,431
-0,593
Ket
0,000 HO ditolak
0,019 HO ditolak
0,556 HO diterima
0,000
15,949
0,504
R Square
0,473
Adj.R Square
Sumber : data sekunder 2015, diolah.
1. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel Earning Per Share (EPS) menunjukan nilai
9
probabilitas (ρ) = 0,000 < 0,05 yang berarti berada pada daerah
penolakan HO, sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa secara parsial
ada pengaruh signifikan antara Earning Per Share (EPS) terhadap harga
saham. Artinya bahwa makin tinggi nilai rasio dari Earning Per Share
(EPS) suatu perusahaan Real Estate and Property yang berupa
keuntungan yang diperoleh investor per lembar saham yang dimilikinya
maka akan menyebabkan harga saham yang semakin meningkat pula.
2. Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel rasio profitabilitas yang diproyeksikan oleh
Return On Equity (ROE) menunjukan nilai probabilitas (ρ) = 0,019 <
0,05 yang berarti berada pada daerah penolakan HO, sehingga dapat
ditarik kesimpulan bahwa secara parsial terdapat pengaruh signifikan
antara Return On Equity (ROE) terhadap harga saham. Dalam penelitian
ini menunjukan bahwa variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh
negatif terhadap harga saham. Berarti semakin tinggi Return On Equity
tersebut maka harga saham itu akan semakin rendah. Hal ini
dimungkinkan disebabkan nilai harga saham tidak stabil karena
perusahaan memiliki hutang yang besar sehingga laba yang tersedia
untuk dibagikan semakin kecil.
3. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel Price Earning Ratio (PER) menunjukan nilai
probabilitas (ρ) = 0,556 > 0,05 berarti berada pada daerah penerimaan HO,
10
sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa secara parsial tidak ada
pengaruh signifikan antara Price Earning Ratio (PER) terhadap harga
saham. Hal ini dimungkinkan karena aktiva yang bekerja atau digunakan
tidak efisien. Dengan pertumbuhan laba yang rendah sehingga semakin
menurun tingkat kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan.
Kesimpulan
1. Variabel Earning Per Share (EPS) menunjukan perolehan nilai signifikan (ρ
=0,000 < 0,05). Jadi Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan
terhadap harga saham, sehingga H1 terbukti kebenarannya.
2. Variabel Rasio Profitabilitas yang diproyeksikan oleh Return On Equity
(ROE) menunjukan perolehan nilai signifikan (ρ = 0,019 < 0,05). Jadi
Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham,
sehingga H2 terbukti kebenarannya.
3. Variabel Price Earning Ratio (PER) menunjukan perolehan nilai signifikan
(ρ = 0,556 < 0,05). Jadi Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, sehingga H3 tidak terbukti kebenarannya.
4. Berdasarkan uji F dan koefisiensi determinasi (Adjusted R2) model yang
digunakan tepat atau fit.
Saran
1. Memperluas objek penelitian, agar hasil penelitian dapat digeneralisasi
untuk semua jenis perusahaan.
2. Bagi penelitian yang akan mengambil tema yang sama, sebaiknya
menambah jumlah variabel independen yang lain seperti Rasio Likuiditas,
Rasio Leverage dll.
11
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F dan Joel F.Houston. 2010. Dasar Dasar Manajemen
Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Fahlevi, Ilham Reza. 2013. Pengaruhi Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan
Solvabilitas Terhadap Harga Saham.Skripsi. Jakarta: Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, UIN Syarif Hidayatullah.
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: BP Universitas Diponegoro.
Hanum, Zulia. 2009. “pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan
Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011”. Jurnal Ekonomi.
Husnan S. 2000. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta : YKPN
Yogyakarta.
Idawati, Wiwi dan Aditio Wahyudi. 2015.“Effect of Earning Per Shares (EPS)
and Return On Assets (ROA) against Share Price on Coal Mining
Company Listed in Indonesia Stock Exchange ”. Jurnal Of Resources and
Development,7(79):79-91.
Martono dan D Agus. 2004. Manajemen Keuangan. Ekonesia: Yogyakarta.
Mulyono. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun
2010-2012”. Skripsi. Surakarta:Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Novasari, Ema. 2013. “Pengaruh PER, EPS, ROA Dan DER Terhadap Harga
Saham Perusahaan Sub-Sektor Industri Textile Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2011”.Skripsi. Semarang:Fakultas
Ekonomi,Universitas Negeri Semarang.
12
Rinati, Ina. 2009. Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA)
dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Yang Tercantum Dalam Indeks LQ45. Jurnal Ekonomi.
Rosyadi, Imron. 2005. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Surakarta:Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Sartono, Agus. Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE
Yogyakarta.
Septyanawati, Tri Arvinta. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.Skripsi. Surakarta: Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Shidiq, Niekie Arwiyati. 2012.” Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Asuransi Yang Terdaaftar Di
Bursa Efek Indonesia”.Skripsi. Semarang:Fakultas Ekonomi,Universitas
Diponegoro.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga.
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan
R&D). Bandung: Alfabeta
Sunariyah. 1997. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: Unit
Penerbit dan Percetakan Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Talamati, Mohamad Rianto dan Sifrid S Pangemanan. 2015. “The Effect Of
Earnings Per Share (EPS) & Return On Equity (ROE) On Stock Price Of
Banking Company Listed In Indonesia Stock Exchange (IDX) 2010-2014”.
Jurnal EMBA, 3(2):1086-1094.
Tandelilin, Eduardus. Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio . Yogyakarta:
BPFE-Yogyakarta.
13
DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP HARGA SAHAM
(Pada Study Empiris Perusahaan Real Estate And Property Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2013)
NASKAH PUBLIKASI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
DODI INDRA ADITYA
B 100120348
PROGRAM STUDI EKONOMI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),RASIO PROFITABILITAS
DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP HARGA SAHAM
(Pada Study Empiris Perusahaan Real Estate And Property Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2013)
Dodi Indra Aditya
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
E-mail: indra.dodi.aditya@gmail.com
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Earning Per Share (EPS),
Rasio Profitabilitas dan Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham pada
perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEI periode tahun 20112013. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi
dalam penelitian ini seluruh perusahaan Real Estate and Property yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan sampel sebanyak 51 pengamatan dengan
teknik purposive sampling. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis terlebih
dahulu dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji
multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas. Hasil penelitian ini
membuktikan bahwa secara parsial Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas
berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan real estate and
property yang terdaftar di BEI periode tahun 2011-2013. Sedangkan Price
Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEI periode tahun 20112013. Model penelitian yang digunakan dalam penelitian ini tepat atau fit.
Kata kunci: Earning Per Share, Rasio Profitabilitas, Price Earning Ratio, Harga
Saham.
1
EFFECT OF EARNING PER SHARE ( EPS ) , PROFITABILITY AND
PRICE EARNINGS RATIO RATIO ( PER ) ON SHARE PRICE
(On Empirical Study of Real Estate And Property Company on the Stock
Exchange Indonesia Year 2011-2013)
Dodi Indra Aditya
Faculty of Economics and Business, Muhammadiyah University of Surakarta
E-mail: indra.dodi.aditya@gmail.com
ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence Earning Per Share (EPS), Profitability
Ratios Price Earning Ratio (PER) to the stock price on the real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. This research was
conducted using secondary data. The population in this study throughout the
company's Real Estate and Property listed on the Indonesia Stock Exchange
(IDX) with a sample of 51 observations with purposive sampling technique.
Before testing the hypothesis first performed classical assumption that include
normality test, multicollinearity, autocorrelation and heteroscedasticity test. The
results of this study prove that partially Earning Per Share (EPS), Profitability
Ratios significant effect on the stock price on the real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. While Price Earning
Ratio (PER) no significant effect on the price of shares in real estate and property
companies listed on the Stock Exchange period 2011-2013. The research model
used in this study is right or fit.
Keywords : Earning Per Share , Profitability Ratios , Price Earning Ratio , Price
Stock.
2
PENDAHULUAN
Perekonomian di Indonesia mengalami pertumbuhan yang cukup baik.
Pertumbuhan tersebut sejalan dengan era globalisasi ekonomi yang dihadapi oleh
masyarakat dunia. Pertumbuhan ekonomi mengakibatkan terjadinya perubahan
nilai kehidupan masyarakat, pola hidup, pola pikir dan tingkah laku yang
memiliki harapan akan kesejahteraan yang lebih baik. Masyarakat saat ini
memiliki kebutuhan dan keinginan yang semakin meningkat. Keinginan untuk
melakukan investasipun sekarang beragam. Salah satu tempat investasi yang akan
digunakan oleh investor untuk melakukan investasinya selain di bank atau
investasi yang berwujud seperti emas maupun tanah yaitu investasi di pasar
modal.
Pasar modal adalah tempat pertemuan antara penawaran dengan
permintaan surat berharga. Di tempat inilah pelaku pasar yaitu individu – individu
atau badan usaha yang mempunyai kelebihan dana (surplus funds) melakukan
investasi dalam surat berharga yang ditawarkan oleh emiten. Sebaliknya, di
tempat itu pula perusahaan (entities) yang membutuhkan dana menawarkan surat
berharga dengan cara listing terlebih dahulu pada badan otoritas di pasar modal
sebagai emiten (Sunariyah 1997:3).
Perusahaan dapat di nilai dengan laporan kinerja keuangan. Dengan
laporan kinerja keuangan yang jelas dapat membuat investor mengetahui
mengenai tentang kondisi perusahaan. Laporan keuangan berguna bagi investor
dalam mengambil keputusan investasi yang baik dan menguntungkan.
Berdasarkan
informasi
laporan
keuangan,
investor
dapat
mengetahui
perbandingan antara nilai intrinsik saham dibandingkan dengan harga pasar saham
3
perusahaan. Perbandingan tersebut dapat membuat keputusan mana yang akan
dibeli, mana yang akan dijual dan mana yang akan tetap dimiliki. Berdasarkan
uraian latar belakang di atas, maka penulis tertarik untuk membuat suatu
penelitian dengan judul “PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RASIO
PROFITABILITAS DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE AND PROPERTY
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2013”.
Rumusan Masalah
1. Apakah Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas dan Price Earning
Ratio (PER) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan Real Estate
and Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013 ?.
Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share (EPS), Rasio Profitabilitas
dan Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham pada perusahaan Real
Estate and Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.
LANDASAN TEORI
Pasar Modal
Pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana
dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualkan sekuritas.
Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar untuk
memperjualbelikan sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun,
seperti saham. Pasar modal dapat juga berfungsi sebagai lembaga perantara
(intermediaries)
4
Saham
Menurut Tendelilin (2001:18) saham merupakan surat bukti bahwa
kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham. Dengan memiliki
saham suatu perusahaan, maka investor akan mempunyai hak terhadap
pendapatan dan kekayaan perusahaan.
Harga Saham
Harga saham adalah harga per lembar saham yang berlaku di pasar modal.
Harga saham di pasar modal terdiri atas tiga kategori, yaitu harga tertinggi (high
price), harga terendah (low price) dan harga penutup (close price).
Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) adalah laba per-lembar saham, merupakan
informasi yang dianggap paling mendasar dan berguna bagi para investor dan
calon investor, karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan di masa
depan.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas adalah rasio keuangan yang digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba (profit) dalam hubungannya
dengan penjualan, total aktiva, investasi, maupun modal sendiri. Rasio
profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE)
karena alat ukur ini digunakan untuk mengetahui seberapa besar keuntungan
bersih yang di peroleh dari pengelolaan modal yang diinvestasikan oleh pemilik
perusahaan.
5
Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio antara harga saham dengan
pendapatan setiap lembar saham dan merupakan indikator perkembangan atau
pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang.
Hipotesis
H1: EPS (Earning Per Share) perusahaan berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
H2: Rasio Profitabilitas (Profitability Ratios) perusahaan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
H3: PER (Price Earning Ratio) perusahaan berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
METODOLOGI PENELITIAN
Populasi dan sampel
Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan Real Estate And
Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2013 sesuai
publikasi Indonesia Capital Market Directory (ICMD). Teknik pengambilan
sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Sampling
purpovise adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.
Kriteria-kriteria yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
6
a. Perusahaan Real Estate and Property yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia dengan pengklasifikasian ICMD ( Indonesian Capital Market
Directory ) tahun 2011-2013.
b. Perusahaan tersebut secara periodik mengeluarkan laporan keuangan tiap
tahunnya.
c. Laporan Keuangan perusahaan mempunyai variabel yang tidak ekstrem
yang digunakan untuk penelitian.
Data dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang
berupa laporan keuangan periode 2011-2013 yang diperoleh dari Bursa Efek
Indonesia. Sumber data dalam penelitian ini didapatkan dari Indonesian Capital
Market Directory (ICMD).
Metode Analisis Data
1. Uji asumsi klasik
Uji asumsi klasik yang dilakukan pada penelitian ini adalah uji normalitas,
uji multikolinieritas, uji otokorelasi dan uji heteroskedastisitas.
a. Uji Normalitas
Uji Normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah suatu model
berdistribusi normal atau tidak, karena dalam uji-t maupun uji-F
dapat dilakukan jika model tersebut berdistribusi normal.
b. Uji Multikolinieritas
Uji Multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen).
c. Uji Autokorelasi
7
Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah suatu model
regresi ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t
dengan kesalahan periode t-1 (sebelumnya).
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi ini terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu
pengamatan ke pengamatan lain.
2. Pengujian Hipotesis
Uji hipotesis merupakan uji yang berupa langkah pembuktian dugaan
penelitian atau hipotesis.
a. Analisis Regresi Berganda
Model ini digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen. Berdasarkan
kerangka pemikiran yang telah ditulis, model penelitian ini secara
metematis dapat ditulis sebagai berikut:
Y= a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + e
Keterangan :
Y
: Harga Saham
a
: Konstanta
b1.. b3 : Koefisien Regresi
X1
: Earning Per Share (EPS)
X2
: Return On Equity (ROE)
X3
: Price Earning Rasio (PER)
e
: Kesalahan Residual (error)
8
b. Koefisien Determinasi (Adjusted R2)
Koefisien determinasi digunakan untuk menguji kemampuan
model menjelaskan variasi perubahan variabel independen terhadap
variabel dependen (Ghozali, 2006).
c. Uji ketepatan model (uji F)
Uji statistik F dengan tujuan untuk menguji apakah keseluruhan
variabel bebas mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap
satu variabel terikat.
d. Uji ketepatan parameter penduga (uji t)
Uji ini pada dasarnya menunjukan seberapa jauh pengaruh satu
variabel penjelas/independen.
PEMBAHASAN
Analisis Regresi Linier Berganda
Variabel
Kontanta
EPS
ROE
PER
Unstandarized
Coefficients B
497,604
4,686
-17,617
-0,824
Prob
5,651
6,122
-2,431
-0,593
Ket
0,000 HO ditolak
0,019 HO ditolak
0,556 HO diterima
0,000
15,949
0,504
R Square
0,473
Adj.R Square
Sumber : data sekunder 2015, diolah.
1. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel Earning Per Share (EPS) menunjukan nilai
9
probabilitas (ρ) = 0,000 < 0,05 yang berarti berada pada daerah
penolakan HO, sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa secara parsial
ada pengaruh signifikan antara Earning Per Share (EPS) terhadap harga
saham. Artinya bahwa makin tinggi nilai rasio dari Earning Per Share
(EPS) suatu perusahaan Real Estate and Property yang berupa
keuntungan yang diperoleh investor per lembar saham yang dimilikinya
maka akan menyebabkan harga saham yang semakin meningkat pula.
2. Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel rasio profitabilitas yang diproyeksikan oleh
Return On Equity (ROE) menunjukan nilai probabilitas (ρ) = 0,019 <
0,05 yang berarti berada pada daerah penolakan HO, sehingga dapat
ditarik kesimpulan bahwa secara parsial terdapat pengaruh signifikan
antara Return On Equity (ROE) terhadap harga saham. Dalam penelitian
ini menunjukan bahwa variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh
negatif terhadap harga saham. Berarti semakin tinggi Return On Equity
tersebut maka harga saham itu akan semakin rendah. Hal ini
dimungkinkan disebabkan nilai harga saham tidak stabil karena
perusahaan memiliki hutang yang besar sehingga laba yang tersedia
untuk dibagikan semakin kecil.
3. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap harga saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji-t didapatkan hasil
penelitian pada variabel Price Earning Ratio (PER) menunjukan nilai
probabilitas (ρ) = 0,556 > 0,05 berarti berada pada daerah penerimaan HO,
10
sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa secara parsial tidak ada
pengaruh signifikan antara Price Earning Ratio (PER) terhadap harga
saham. Hal ini dimungkinkan karena aktiva yang bekerja atau digunakan
tidak efisien. Dengan pertumbuhan laba yang rendah sehingga semakin
menurun tingkat kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan.
Kesimpulan
1. Variabel Earning Per Share (EPS) menunjukan perolehan nilai signifikan (ρ
=0,000 < 0,05). Jadi Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan
terhadap harga saham, sehingga H1 terbukti kebenarannya.
2. Variabel Rasio Profitabilitas yang diproyeksikan oleh Return On Equity
(ROE) menunjukan perolehan nilai signifikan (ρ = 0,019 < 0,05). Jadi
Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham,
sehingga H2 terbukti kebenarannya.
3. Variabel Price Earning Ratio (PER) menunjukan perolehan nilai signifikan
(ρ = 0,556 < 0,05). Jadi Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, sehingga H3 tidak terbukti kebenarannya.
4. Berdasarkan uji F dan koefisiensi determinasi (Adjusted R2) model yang
digunakan tepat atau fit.
Saran
1. Memperluas objek penelitian, agar hasil penelitian dapat digeneralisasi
untuk semua jenis perusahaan.
2. Bagi penelitian yang akan mengambil tema yang sama, sebaiknya
menambah jumlah variabel independen yang lain seperti Rasio Likuiditas,
Rasio Leverage dll.
11
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F dan Joel F.Houston. 2010. Dasar Dasar Manajemen
Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Fahlevi, Ilham Reza. 2013. Pengaruhi Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan
Solvabilitas Terhadap Harga Saham.Skripsi. Jakarta: Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, UIN Syarif Hidayatullah.
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: BP Universitas Diponegoro.
Hanum, Zulia. 2009. “pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan
Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011”. Jurnal Ekonomi.
Husnan S. 2000. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta : YKPN
Yogyakarta.
Idawati, Wiwi dan Aditio Wahyudi. 2015.“Effect of Earning Per Shares (EPS)
and Return On Assets (ROA) against Share Price on Coal Mining
Company Listed in Indonesia Stock Exchange ”. Jurnal Of Resources and
Development,7(79):79-91.
Martono dan D Agus. 2004. Manajemen Keuangan. Ekonesia: Yogyakarta.
Mulyono. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun
2010-2012”. Skripsi. Surakarta:Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Novasari, Ema. 2013. “Pengaruh PER, EPS, ROA Dan DER Terhadap Harga
Saham Perusahaan Sub-Sektor Industri Textile Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2011”.Skripsi. Semarang:Fakultas
Ekonomi,Universitas Negeri Semarang.
12
Rinati, Ina. 2009. Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA)
dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Yang Tercantum Dalam Indeks LQ45. Jurnal Ekonomi.
Rosyadi, Imron. 2005. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Surakarta:Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Sartono, Agus. Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE
Yogyakarta.
Septyanawati, Tri Arvinta. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.Skripsi. Surakarta: Fakultas Ekonomi
dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Shidiq, Niekie Arwiyati. 2012.” Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas dan EPS
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Asuransi Yang Terdaaftar Di
Bursa Efek Indonesia”.Skripsi. Semarang:Fakultas Ekonomi,Universitas
Diponegoro.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga.
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif dan
R&D). Bandung: Alfabeta
Sunariyah. 1997. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: Unit
Penerbit dan Percetakan Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Talamati, Mohamad Rianto dan Sifrid S Pangemanan. 2015. “The Effect Of
Earnings Per Share (EPS) & Return On Equity (ROE) On Stock Price Of
Banking Company Listed In Indonesia Stock Exchange (IDX) 2010-2014”.
Jurnal EMBA, 3(2):1086-1094.
Tandelilin, Eduardus. Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio . Yogyakarta:
BPFE-Yogyakarta.
13