ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) (2010-2014).
ANALISIS STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
(2010-2014)
TUGAS AKHIR
Disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan
mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi
Oleh:
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
PROGAM STUDI DIPLOMA III AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) (2010-2014)
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
Struktur modal adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang
jangka panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham (Weston dan
Copeland, 1992) sedangkan menurut Wild et al, (2005) mendefinisikan struktur
modal sebagai komposisi pendanaan antara ekuitas dan utang pada suatu
perusahaan.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengevaluasi perbedaan
struktur modal perusahaan manufaktur penanaman modal asing (PMA) dengan
perusahaan manufaktur penanaman modal dalam negeri (PMDN) di Indonesia
berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE).
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi
dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar pada
Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan metode purposive
sampling yaitu pengambilan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Berdasarkan pada
alat sampling tersebut didapatkan 102 sampel yang terbagi menjadi 34 perusahaan
multinasional (PMA) dan 68 perusahaan domestik (PMDN).
Hasil dari penelitian menunjukkan perusahaan manufaktur PMDN memiliki
Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) yang
lebih tinggi daripada perusahaan manufaktur PMA. Penelitian ini juga
menunjukkan bahwa pada perusahaan manufaktur PMA dan PMDN memiliki
kecenderungan kenaikan tingkat profitabilitas diikuti dengan penurunan tingkat
Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE),
sedangkan penurunan tingkat profitabilitas diikuti dengan kenaikan tingkat Debt to
Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).
Kata Kunci: Struktur Modal, Manufaktur, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio, Long
Term Debt to Equity Ratio.
ii
ABSTRACT
ANALYSIS OF CAPITAL STRUCTURE IN MANUFACTURING THE
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) (2010-2014)
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
The capital structure is permanent financing consists of long-term debt,
preferred stock and stockholders' equity (Weston and Copeland, 1992). Wild et al,
(2005) defines the composition of the capital structure as between equity and debt
financing in a company.
The purposes of this research are to analyze and evaluate the difference
between multinational and domestic manufacture company’s capital structure in
Indonesia based on Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity
Ratio (LTDTE).
This research was conducted using secondary data. The population of this
research is all manufacture company listed in Bursa Efek Indonesia (BEI). This
research employed purposive sampling method based on the certain criteria. There
were 102 samples found that divided to be 34 foreign investor corporations (PMA)
and 36 domestic investor corporations (PMDN).
The results obtained PMA’s Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt
to Equity Ratio (LTDTE) was lower than PMDN’s Debt to Equity Ratio (DER) dan
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).
The results of other research showed domestic manufacture company’s
have Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE)
higher than PMA manufacture company’s. The study also showed that the domestic
manufacture company’s and foreign has a tendency of increase in the level of
profitability followed by a decrease in the level of Debt to Equity Ratio (DER) and
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), while the decline in profitability was
followed by rising levels of Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE).
Keywords: capital structure, manufacture, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio,
Long Term Debt to Equity Ratio.
iii
iv
v
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Sesungguhnya pertolongan akan datang bersama kesabaran
(HR. Ahmad)
Orang yang paling aku sukai adalah dia yang menunjukkan kesalahanku
(Umar bin Khattab)
Tidak ada kesuksesan yang instan, semua harus berproses
laksana emas yang terus ditempa, hingga menjadi perhiasan yang berharga.
(Prof. Dr. Abdul Arif)
“Setiap orang memiliki jatah gagal,
maka habiskan jatah kegagalanmu ketika muda.”
(Dahlan Iskan)
“Aquila non capit muscas”
Penulis persembahkan kepada :
Allah SWT dan Nabi Muhammad
SAW
Almamater Universitas Sebelas Maret
Diploma III Akuntansi 2013
vii
Bapak, ibu, dan kakak tercinta
Teman-teman sekelas dan seangkatan
Teman-teman Kos Techno House
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT, yang telah banyak
melimpahkan hidayah, rahmat, dan nikmat-Nya, sehingga penulis dapat
menyelesaikan tugas akhir dengan judul “Analisis Struktur Modal Pada Perusahaan
Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) (2010-2014)”.
Tugas akhir ini disusun sebagai salah satu syarat kelulusan untuk dapat
mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Keberhasilan penyusunan tugas akhir ini tidak lepas dari bimbingan dan
dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan segala kerendahan hati
penulis menyampaikan ungkapan terima kasih yang tulus kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Dr. Djuminah, M.Si., Ak., selaku kepala Program Studi Diploma III
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
3. Putri Permatasari Husa, S.E., M.Buss. selaku Pembimbing Tugas Akhir
yang senantiasa memberikan pengarahan, petunjuk, dan bimbingannya
dalam penyusunan tugas akhir.
4. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu teori dan praktik
selama masa perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS
5. Seluruh staf dan karyawan yang telah melayani dan mengatur kegiatan
perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
viii
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL .....................................................................................
i
ABSTRAK ........................................................................................................
ii
ABSTRACT ......................................................................................................
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ...............................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................
v
SURAT PERNYATAAN ORISINALITAS ......................................................
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN .................................................................... vii
KATA PENGANTAR ...................................................................................... viii
DAFTAR ISI ......................................................................................................
x
DAFTAR TABEL ............................................................................................. xiii
DAFTAR GRAFIK .......................................................................................... xvii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Rumusan Masalah .....................................................................
4
C. Tujuan Tugas Akhir ...................................................................
5
D. Manfaat Tugas Akhir ..................................................................
5
TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Perusahaan PMA dan Perusahaan PMDN................
7
B. Pengertian Modal dan Struktur modal ..........................................
8
1.
Modal Sendiri .......................................................................
8
2.
Modal...................................................................................
14
x
C. Teori Struktur Modal ..................................................................
22
1.
Teori struktur modal dari Miller dan Modligiani ...............
22
2.
Pecking order theory ...........................................................
23
3.
Trade off theory ....................................................................... 24
4.
Teori keagenan (Agency approach) ........................................26
5.
Signalling theory ..................................................................... 26
D. Pengertian Analisis Laporan Keuangan .........................................27
E. Pengertian Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE) ....................................................................28
1.
Debt to Equity Ratio (DER) ....................................................28
2.
Long Time Debt to Equity Ratio (LTDTE) .............................30
F. Pengertian Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) .
........................................................................................................30
1.
Return On Assets (ROA) ........................................................30
2.
Net Profit Margin (NPM) .......................................................31
G. Teori Struktur Modal yang Optimal ...............................................31
BAB III ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ...........................................
32
1.
Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur .........................
32
2.
Data Penelitian ....................................................................
33
3.
Populasi dan Sampel Penelitian ..........................................
33
4.
Metode Perhitungan ............................................................
41
xi
B. Analisis dan Pembahasan .........................................................
1.
Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio
(DER) ..................................................................................
2.
42
Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE).........................................................
3.
42
53
Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net
Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN
manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat
rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) ..................................
4.
64
Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net
Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN
manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat
rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) ...........
75
BAB IV PENUTUP
A. Simpulan ....................................................................................
89
B. Saran ..........................................................................................
90
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel II.1.
Perbedaan Modal Asing dan Modal Sendiri ..................
10
Tabel III.1.
Proses Seleksi Sampel ....................................................
35
Tabel III.2.
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical .............................................................
Tabel III.3.
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical .............................................................
Tabel III.4.
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Tabel III.5.
40
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor
Consumer Goods Industry..............................................
Tabel III.8.
39
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor
Consumer Goods Industry..............................................
Tabel III.7.
38
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Tabel III.6.
41
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical ......
44
Tabel III.9.
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry........
Tabel III.10.
36
46
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry...
xiii
48
37
Tabel III.11.
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.12.
50
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.13.
52
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical ........................................................................
Tabel III.14.
54
Hasil perhitungan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Miscellaneous Industry........................................
Tabel III.15.
56
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Tabel III.16.
58
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.17.
60
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
xiv
62
Tabel III.18.
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Tabel III.19.
65
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Tabel III.20.
67
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ...................
Tabel III.21.
69
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Miscellaneous Industry. ...................
Tabel III.22.
70
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Tabel III.23.
72
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Tabel III.24.
74
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
xv
77
Tabel III.25.
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Tabel III.26.
78
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Tabel III.27.
80
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Tabel III.28.
82
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Tabel III.29.
84
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
xvi
86
DAFTAR GRAFIK
Grafik III.1.
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical ...................................................
Grafik III.2.
44
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Grafik III.3.
46
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer
Goods Industry ...............................................................
Grafik III.4.
48
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.5.
50
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.6.
52
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Basic Industry and Chemical ..............................
xvii
53
Grafik III.7.
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Miscellaneous Industry........................................
Grafik III.8.
57
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Consumer Goods Industry...................................
Grafik III.9.
59
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan
Consumer Goods Industry..............................................
Grafik III.10.
61
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan
Consumer Goods Industry..............................................
Grafik III.11.
63
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Grafik III.12.
66
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Grafik III.13.
67
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ...................
xviii
69
Grafik III.14.
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ....................
Grafik III.15.
71
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Grafik III.16.
73
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Grafik III.17.
74
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Grafik III.18.
77
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Grafik III.19.
78
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Grafik III.20.
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
xix
81
perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Grafik III.21.
83
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.22.
85
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
xx
86
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
(2010-2014)
TUGAS AKHIR
Disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan
mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi
Oleh:
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
PROGAM STUDI DIPLOMA III AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016
i
ABSTRAK
ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) (2010-2014)
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
Struktur modal adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang
jangka panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham (Weston dan
Copeland, 1992) sedangkan menurut Wild et al, (2005) mendefinisikan struktur
modal sebagai komposisi pendanaan antara ekuitas dan utang pada suatu
perusahaan.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengevaluasi perbedaan
struktur modal perusahaan manufaktur penanaman modal asing (PMA) dengan
perusahaan manufaktur penanaman modal dalam negeri (PMDN) di Indonesia
berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE).
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi
dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar pada
Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan metode purposive
sampling yaitu pengambilan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Berdasarkan pada
alat sampling tersebut didapatkan 102 sampel yang terbagi menjadi 34 perusahaan
multinasional (PMA) dan 68 perusahaan domestik (PMDN).
Hasil dari penelitian menunjukkan perusahaan manufaktur PMDN memiliki
Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) yang
lebih tinggi daripada perusahaan manufaktur PMA. Penelitian ini juga
menunjukkan bahwa pada perusahaan manufaktur PMA dan PMDN memiliki
kecenderungan kenaikan tingkat profitabilitas diikuti dengan penurunan tingkat
Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE),
sedangkan penurunan tingkat profitabilitas diikuti dengan kenaikan tingkat Debt to
Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).
Kata Kunci: Struktur Modal, Manufaktur, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio, Long
Term Debt to Equity Ratio.
ii
ABSTRACT
ANALYSIS OF CAPITAL STRUCTURE IN MANUFACTURING THE
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) (2010-2014)
YOGA PRATAMA NUGROHO
NIM. F3313109
The capital structure is permanent financing consists of long-term debt,
preferred stock and stockholders' equity (Weston and Copeland, 1992). Wild et al,
(2005) defines the composition of the capital structure as between equity and debt
financing in a company.
The purposes of this research are to analyze and evaluate the difference
between multinational and domestic manufacture company’s capital structure in
Indonesia based on Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity
Ratio (LTDTE).
This research was conducted using secondary data. The population of this
research is all manufacture company listed in Bursa Efek Indonesia (BEI). This
research employed purposive sampling method based on the certain criteria. There
were 102 samples found that divided to be 34 foreign investor corporations (PMA)
and 36 domestic investor corporations (PMDN).
The results obtained PMA’s Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt
to Equity Ratio (LTDTE) was lower than PMDN’s Debt to Equity Ratio (DER) dan
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).
The results of other research showed domestic manufacture company’s
have Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE)
higher than PMA manufacture company’s. The study also showed that the domestic
manufacture company’s and foreign has a tendency of increase in the level of
profitability followed by a decrease in the level of Debt to Equity Ratio (DER) and
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), while the decline in profitability was
followed by rising levels of Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE).
Keywords: capital structure, manufacture, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio,
Long Term Debt to Equity Ratio.
iii
iv
v
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Sesungguhnya pertolongan akan datang bersama kesabaran
(HR. Ahmad)
Orang yang paling aku sukai adalah dia yang menunjukkan kesalahanku
(Umar bin Khattab)
Tidak ada kesuksesan yang instan, semua harus berproses
laksana emas yang terus ditempa, hingga menjadi perhiasan yang berharga.
(Prof. Dr. Abdul Arif)
“Setiap orang memiliki jatah gagal,
maka habiskan jatah kegagalanmu ketika muda.”
(Dahlan Iskan)
“Aquila non capit muscas”
Penulis persembahkan kepada :
Allah SWT dan Nabi Muhammad
SAW
Almamater Universitas Sebelas Maret
Diploma III Akuntansi 2013
vii
Bapak, ibu, dan kakak tercinta
Teman-teman sekelas dan seangkatan
Teman-teman Kos Techno House
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT, yang telah banyak
melimpahkan hidayah, rahmat, dan nikmat-Nya, sehingga penulis dapat
menyelesaikan tugas akhir dengan judul “Analisis Struktur Modal Pada Perusahaan
Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) (2010-2014)”.
Tugas akhir ini disusun sebagai salah satu syarat kelulusan untuk dapat
mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Keberhasilan penyusunan tugas akhir ini tidak lepas dari bimbingan dan
dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan segala kerendahan hati
penulis menyampaikan ungkapan terima kasih yang tulus kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Dr. Djuminah, M.Si., Ak., selaku kepala Program Studi Diploma III
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
3. Putri Permatasari Husa, S.E., M.Buss. selaku Pembimbing Tugas Akhir
yang senantiasa memberikan pengarahan, petunjuk, dan bimbingannya
dalam penyusunan tugas akhir.
4. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu teori dan praktik
selama masa perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS
5. Seluruh staf dan karyawan yang telah melayani dan mengatur kegiatan
perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
viii
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL .....................................................................................
i
ABSTRAK ........................................................................................................
ii
ABSTRACT ......................................................................................................
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ...............................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................
v
SURAT PERNYATAAN ORISINALITAS ......................................................
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN .................................................................... vii
KATA PENGANTAR ...................................................................................... viii
DAFTAR ISI ......................................................................................................
x
DAFTAR TABEL ............................................................................................. xiii
DAFTAR GRAFIK .......................................................................................... xvii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ............................................................
1
B. Rumusan Masalah .....................................................................
4
C. Tujuan Tugas Akhir ...................................................................
5
D. Manfaat Tugas Akhir ..................................................................
5
TINJAUAN PUSTAKA
A. Pengertian Perusahaan PMA dan Perusahaan PMDN................
7
B. Pengertian Modal dan Struktur modal ..........................................
8
1.
Modal Sendiri .......................................................................
8
2.
Modal...................................................................................
14
x
C. Teori Struktur Modal ..................................................................
22
1.
Teori struktur modal dari Miller dan Modligiani ...............
22
2.
Pecking order theory ...........................................................
23
3.
Trade off theory ....................................................................... 24
4.
Teori keagenan (Agency approach) ........................................26
5.
Signalling theory ..................................................................... 26
D. Pengertian Analisis Laporan Keuangan .........................................27
E. Pengertian Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE) ....................................................................28
1.
Debt to Equity Ratio (DER) ....................................................28
2.
Long Time Debt to Equity Ratio (LTDTE) .............................30
F. Pengertian Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) .
........................................................................................................30
1.
Return On Assets (ROA) ........................................................30
2.
Net Profit Margin (NPM) .......................................................31
G. Teori Struktur Modal yang Optimal ...............................................31
BAB III ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ...........................................
32
1.
Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur .........................
32
2.
Data Penelitian ....................................................................
33
3.
Populasi dan Sampel Penelitian ..........................................
33
4.
Metode Perhitungan ............................................................
41
xi
B. Analisis dan Pembahasan .........................................................
1.
Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio
(DER) ..................................................................................
2.
42
Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to
Equity Ratio (LTDTE).........................................................
3.
42
53
Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net
Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN
manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat
rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) ..................................
4.
64
Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA) dan Net
Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN
manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat
rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) ...........
75
BAB IV PENUTUP
A. Simpulan ....................................................................................
89
B. Saran ..........................................................................................
90
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel II.1.
Perbedaan Modal Asing dan Modal Sendiri ..................
10
Tabel III.1.
Proses Seleksi Sampel ....................................................
35
Tabel III.2.
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical .............................................................
Tabel III.3.
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical .............................................................
Tabel III.4.
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Tabel III.5.
40
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor
Consumer Goods Industry..............................................
Tabel III.8.
39
Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor
Consumer Goods Industry..............................................
Tabel III.7.
38
Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Tabel III.6.
41
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical ......
44
Tabel III.9.
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry........
Tabel III.10.
36
46
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan
PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry...
xiii
48
37
Tabel III.11.
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.12.
50
Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.13.
52
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical ........................................................................
Tabel III.14.
54
Hasil perhitungan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Miscellaneous Industry........................................
Tabel III.15.
56
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Tabel III.16.
58
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
Tabel III.17.
60
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan
PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,
Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry
xiv
62
Tabel III.18.
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Tabel III.19.
65
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Tabel III.20.
67
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ...................
Tabel III.21.
69
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Miscellaneous Industry. ...................
Tabel III.22.
70
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Tabel III.23.
72
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Tabel III.24.
74
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
xv
77
Tabel III.25.
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Tabel III.26.
78
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Tabel III.27.
80
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Tabel III.28.
82
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Tabel III.29.
84
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
xvi
86
DAFTAR GRAFIK
Grafik III.1.
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical ...................................................
Grafik III.2.
44
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor
Miscellaneous Industry ..................................................
Grafik III.3.
46
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer
Goods Industry ...............................................................
Grafik III.4.
48
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.5.
50
Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and
Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.6.
52
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Basic Industry and Chemical ..............................
xvii
53
Grafik III.7.
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Miscellaneous Industry........................................
Grafik III.8.
57
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur
sektor Consumer Goods Industry...................................
Grafik III.9.
59
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan
Consumer Goods Industry..............................................
Grafik III.10.
61
Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio
(LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic
Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan
Consumer Goods Industry..............................................
Grafik III.11.
63
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Grafik III.12.
66
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ..........
Grafik III.13.
67
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ...................
xviii
69
Grafik III.14.
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Miscellaneous Industry ....................
Grafik III.15.
71
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Grafik III.16.
73
Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA) dan
Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN
manufaktur sektor Consumer Goods Industry ...............
Grafik III.17.
74
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Grafik III.18.
77
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and
Chemicals .......................................................................
Grafik III.19.
78
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Grafik III.20.
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
xix
81
perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous
Industry ..........................................................................
Grafik III.21.
83
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
Grafik III.22.
85
Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On
Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) pada
perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods
Industry ..........................................................................
xx
86