Faktor-faktor yang mempengaruhi penggunaan instrumen derivatif pada perusahaan keuangan dan perbankan di Indonesia depan 1

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENGGUNAAN
INSTRUMEN DERIVATIF PADA PERUSAHAAN KEUANGAN DAN
PERBANKAN DI INDONESIA

SKRIPSI
Disusun Guna Memenuhi Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Diajukan oleh:
Oktafiani
F0312091

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2016

commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

ABSTRAK
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENGGUNAAN
INSTRUMEN DERIVATIF PADA PERUSAHAAN KEUANGAN DAN
PERBANKAN DI INDONESIA

Oktafiani
F0312091

Indonesia merupakan negara dengan tingkat fluktuasi nilai tukar
yang tinggi. Salah satu cara untuk mengatasi fluktuasi tersebut adalah
dengan menggunakan instrumen derivatif. Tujuan penelitian ini adalah
untuk mengetahui apakah size, market to book, likuiditas, dan leverage
merupakan faktor-faktor yang mempengaruhi perusahaan menggunakan

instrumen derivatif. Peneliti memperoleh 148 sampel yang terdiri dari
perusahaan keuangan dan perbankan yang terdaftar pada Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2010-2014. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
faktor yang mendasari perusahaan menggunakan instrumen derivatif
adalah perusahaan yang memiliki size besar, likuiditas dan leverage yang
rendah.
Kata Kunci : Derivatif, risiko, nilai tukar, size.

ii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

ABSTRACT
FACTORS AFFECTING THE USE OF DERIVATIVE
INSTRUMENTS ON FINANCIAL FIRMS AND BANKS IN
INDONESIA

Oktafiani
F0312091

Indonesia is a country with high exchange rate fluctuations. The way to
manage those fluctuation is by using derivative instruments. This study aims to
investigate whether size, market to book, liquidity, and leverage are the
determinants of derivatives use by firms. Researchers obtained 148 samples
consisting of finance firms and banks, listed in Indonesia Stock Exchange in 20102014. The results show that the factor underlying the firm’s derivatives use are
firms that have large size, low liquidity, and low leverage.
Keyword

: Derivatives, risk, exchange rate, size.

iii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

iv
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

v
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

vi
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

MOTTO

“Takut akan Tuhan adalah awal permulaan pengetahuan.”
(Amsal 1: 7a)

Attention is limited and people must make choices about where they will spend
their time (Simons, 2000).

NOW or NEVER

vii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

PERSEMBAHAN

Skripsi ini penulis persembahkan kepada
Tuhan Yesus Kristus
Papah, mamah, adik tercinta
Keluarga besar yang selalu memberi dukungan
Teman-temanku semuanya

viii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat
dan karuniaNya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
Skripsi yang berjudul “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Penggunaan
Instrumen Derivatif pada Perusahaan Keuangan dan Perbankan di Indonesia”
dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan memperoleh gelar sarjana derajat S-1
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas

Maret.
Dalam skripsi ini penulis ingin membahas mengenai faktor apa saja yang
mendasari perusahaan menggunakan instrumen derivatif. Harapan penulis skripsi
ini dapat bermanfaat bagi pembaca baik pihak internal maupun eksternal
perusahaan, serta peneliti di masa yang akan datang.
Skripsi ini dapat terlaksana atas bantuan banyak pihak, penulis
mengucapkan terimakasih kepada pihak-pihak sebagai berikut.
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku ketua jurusan akuntansi,
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
3. Drs. Agus Budiatmanto M.Si., Ak. selaku dosen pembimbing
akademik.
4. Christiyaningsih Budiwati, SE, M.Si., Ak. selaku dosen pembimbing
skripsi, yang dengan sabar membimbing dan memberikan arahan.

ix
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

5. Seluruh dosen, staff, dan karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis,
Universitas Sebelas Maret.
6. Papah, mamah, rima, dan keluarga besar yang selalu memberikan
dukungan secara moril dan materiil.
7. Kesayanganku miu, michi, emak, gembul.
8. Teman-teman kesayangan dan seperjuangan, Ian, Luna, Meli, Ayu,
Icha, Intan, Stella, Mona, Agnes.
9. Teman-teman akuntansi kelas A, yang tdak bisa kusebutkan satupersatu, terimakasih.
10. Akuntansi 2012, staff ICD seria, dan teman-teman KKN 2016, serta
semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini terdapat banyak kekurangan. Oleh
karena itu penulis menerima kritik dan saran untuk perbaikan skripsi.

Surakarta,

April 2016

Penulis

x
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................................... i
ABSTRAK .................................................................................................................. ii
ABSTRACT ................................................................................................................. iii

HALAMAN PERSETUJUAN .................................................................................... iv
HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI SKRIPSI .................................................... v
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................................... vi
MOTTO ..................................................................................................................... vii
PERSEMBAHAN ..................................................................................................... viii
KATA PENGANTAR ............................................................................................... ix

DAFTAR ISI .............................................................................................................. xi
DAFTAR TABEL .................................................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR ................................................................................................. xv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................................... 17
1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................................................... 17
1.2 Perumusan Masalah ............................................................................................ 20
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................................ 20
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................................. 21
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................... 22
2.1 Landasan Teori dan Penelitian Sebelumya .......................................................... 22
2.1.1 Financial Distress Cost ..................................................................................... 30

xi
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

2.1.2 Peluang Investasi .............................................................................................. 31
2.2 Penelitian Terdahulu ........................................................................................... 32
2.3 Kerangka Teoritis ................................................................................................. 33
2.3 Perumusan Hipotesis ............................................................................................ 34
2.3.1 Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Terhadap Penggunaan Instrumen
Derivatif ..................................................................................................................... 34
2.3.2 Menganalisis Pengaruh Market to Book Terhadap Penggunaan Instrumen
Derivatif ..................................................................................................................... 35
2.3.3 Pengaruh Likuiditas Perusahaan Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif .. 35
2.3.4 Menganalisis Pengaruh Leverage Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif 36
BAB III METODE PENELITIAN............................................................................. 37
3.1 Populasi dan Sampel ............................................................................................ 37
3.2 Data dan Sumber Data ......................................................................................... 37
3.3 Definisi Operasional dan Pengukuran ................................................................. 37
3.3.1 Instrumen Derivatif .......................................................................................... 38
3.3.2 Size ................................................................................................................... 39
3.3.3 Market to Book .................................................................................................. 39
3.3.4 Likuiditas ......................................................................................................... 39
3.3.5 Leverage ........................................................................................................... 40
3.4 Pengujian Data .................................................................................................... 40
3.4.1 Regresi Logistik ............................................................................................... 40
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................................ 43

xii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

4.1 Deskripsi Data ..................................................................................................... 43
4.2 Hasil dan Analisis Data ........................................................................................ 48
4.2.1 Analisis Deskripsi Statistik ............................................................................... 49
4.2.2 Uji Nilai Likelihood ......................................................................................... 50
4.2.3 Uji Nilai Hosmer And Lemeshow’s Goodness Of Fit Test................................ 50
4.2.4 Uji Nilai Cox And Snell’s R Square ................................................................. 50
4.2.5 Uji Parameter ................................................................................................... 51
4.3 Pembahasan ......................................................................................................... 54
BAB V PENUTUP .................................................................................................... 57
5.1 Simpulan .............................................................................................................. 57
5.2 Keterbatasan ........................................................................................................ 58
5.3 Saran .................................................................................................................... 58
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................... 59
LAMPIRAN .............................................................................................................. 61

xiii
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Tagihan dan Liabilitas Derivatif Bank Mandiri pada Tahun 2010
(dalam jutaan rupiah) ..................................................................................... 45
Tabel 4.2 Jenis Instrumen Derivatif ............................................................... 46
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif ......................................................................... 49
Tabel 4.4 Korelasi .......................................................................................... 52
Tabel 4.5 Regresi Logistik ............................................................................. 53

xiv
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Interest Rate Swap .................................................................................. 27
Gambar 2.2 Bank sebagai Perantara .......................................................................... 28
Gambar 2.3 Kerangka Teoritis ................................................................................... 34
Gambar 4.1 Interest Rate Swap .................................................................................. 47

xv
commit to user

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1Daftar Perusahaan .................................................................................... 61
Lampiran 2 Daftar Sampel ......................................................................................... 69
Lampiran 3 Regresi Logistik...................................................................................... 76

xvi
commit to user