ANDES IS LM MANKIW kosngosan

Fundamentos de
Macroeconomía
IS - LM
(Capítulos 10 y 11)

1

Contexto
• Anteriormente presentamos el modelo
AS/AD.
• Largo plazo
– Precios flexibles
– Producto determinado por dotación de
factores y tecnología
– Desempleo igual a su tasa natural

• Corto plazo

– Precios fijos
– Producción determinada por la demanda
agregada

– Desempleo se relaciona inversamente con el
producto

3

Contexto
• Ahora desarrollaremos el modelo IS-LM,
la teoría detrás de la curva de demanda
agregada.
• Nos centramos en el corto plazo y
suponemos que los precios son fijos.

• Por lo pronto nos centramos en una
economía cerrada. Posteriormente
abriremos la economía.
4

La Cruz Keynesiana
• Un modelo simple de economía cerrada en
que el ingreso se determina por los planes de

gasto.(basado en J.M. Keynes)
• Notación:
E = C + I + G = gasto planeado
Y = PIB real = gasto efectivo o realizado

• Diferencia entre gasto planeado y el realizado
E - Y = inversión no planeada en inventarios
5

La Cruz Keynesiana
Función consumo:

Vars de pol. del gob.:
Por lo pronto la I
planeada es exógena:

C

C (Y

G

G, T

I

Gasto planeado:

E

C (Y

T)
T

I
T) I

G

Condición de equilibrio:
Gasto Planeado
Gasto realizado

Y

E

6

Gasto Planeado
E=pmc*(Y-T)+I+G
E
Gasto
planeado

E =C +I + G
1

MPC

Ingreso, producto, Y
7

El equilibrio
E
E =Y

Gasto
planeado

45º
ingreso, producto, Y
8

El ingreso de equilibrio
E
E =Y

Gasto

planeado

E =C +I + G
Cuando la economía
está en desequilibrio,
las firmas ajustan sus
inventarios
Ingreso, producto, Y

Ingreso de
Equilibrio

9

El ingreso de equilibrio
E
Gasto
planeado

En Y1, EY (gasto

planeado > gasto
efectivo) entonces las
firmas desacumulan
inventarios. La
desacumulación de
inventarios lleva a las
firmas a aumentar la
producción hasta llegar
al equilibrio.

E =Y
E =C +I + G

Y2

Y
11

Un incremento en el gasto del
gobierno

E
En Y1, E>Y
hay caída no
deseada de
inventarios…
…entonces las
firmas
incrementan su
producto, y el
ingreso
aumenta hacia
el nuevo eq.

E =C +I +G2
E =C +I +G1

G

Y
E1 = Y1

Y

E2 = Y2

12

Solución de Y
Y

Y

C

I

C

I

C
MPC

MPC)

en cambios

G

porque I es exógena

G

Y

G

Agrupando los términos
con Y del lado
izquierdo:

(1

Condición de eq.

G

Y

G

porque C = MPC Y

Solución de Y :

Y

1
1 MPC

G
13

El multiplicador del gasto público
Definición: El incremento del ingreso que
resulta de un incremento de $1 en G.
En este modelo, el multiplicador del gasto
público es
Y
1
1 MPC
G
Ejemplo: Si MPC = 0.8, entonces

Y
G

1
1 0.8

5

Un incremento en G
causa un incremento
en el ingreso 5 veces
14
mayor!

¿Por qué?
• Inicialmente, el incremento en G causa un
incremento igual en Y:
Y = G.
• Pero Y
C
lo que aumenta Y
lo que aumenta C
lo que aumenta Y
• De manera que el impacto final en el ingreso
es mucho mayor que el G inicial.
15

Un incremento en impuestos
E
Inicialmente, el
incremento en T
reduce el
consumo, y por
ende E:

E =C1 +I +G
E =C2 +I +G
En Y1, hay
acumulación
indeseada de
inventarios…

C = MPC T
…las firmas
reducen su
producción, cae
el ingreso hacia
el nuevo eq.

Y
E2 = Y2

Y

E1 = Y1

16

Solución de Y
Y

C

I

G

En eq.

I y G exógenos

C
MPC
Solución de Y :

Resultado:

Y

T
(1

MPC)

Y

Y

MPC
1 MPC

MPC

T

T
17

Multiplicador de los impuestos
def: cambio en el ingreso que resulta de un
incremento de $1 en T :

Y
T

MPC
1 MPC

Si MPC = 0.8, el multiplicador de los
impuestos es:
Y
0.8
0.8
4
T
1 0.8
0.2
18

Multiplicador de los impuestos
…es negativo: Un incremento de impuestos reduce
el consumo y reduce el ingreso.
…es menor (en valor absoluto) que el multiplicador
del gasto público:

Y
T

MPC
1 MPC

1
MPC
1 MPC

Y
MPC
G

Y
G

19

La curva IS
Supongamos ahora que I = I(r )

def: una curva que muestra todas las combinaciones
de r e Y que llevan al equilibrio en el mercado de
bienes,
osea que el gasto actual (producto)
= gasto planeado
La ecuación para la IS es:

Y

C (Y

T ) I (r ) G
20

Derivando la curva IS
E =Y E =C +I (r )+G
2

E

r

E =C +I (r1 )+G

I
E
Y

I
r

Y1

Y

Y2

r1
r2

IS
Y1

Y2

Y

21

¿Por qué tiene pendiente negativa la
IS?
• Una caída en la tasa de interés
incrementa la inversión deseada, lo cual
aumenta el gasto planeado (E ).
• Para restaurar el equilibrio, el producto
(gasto efectivo, Y ) debe incrementarse.

22

La curva IS y el mercado de fondos
prestables
(a) Mercado de fondos

r

S2

(b) La IS

r

S1

r2

r2

r1

r1

I (r )
S, I

IS

Y2

Y1

Y
23

La política fiscal y la IS
• Podemos utilizar el modelo IS-LM para
ver como la política fiscal (G y T )
afectan la demanda agregada y el
producto.
• Partimos de la cruz Keynesiana para ver
como la política fiscal afecta la IS …

24

Desplazando la IS:
Para cualquier
valor de r, G
E
Y
…entonces la IS
se desplaza a la
derecha.
La distancia
horizontal del
desplazamiento
de la IS es
1
Y
G
1 MPC

G

E =Y E =C +I (r )+G
1
2

E

E =C +I (r1 )+G1

r

Y1

Y

Y2

r1

Y
IS1

Y1

Y2

IS2
Y

25

La teoría de la preferencia por
liquidez
• Se le debe a J.M. Keynes.
• Una teoría simple en que la tasa de
interés se determina de acuerdo a la
oferta y demanda de dinero.

26

Oferta de Dinero
La oferta de
saldos reales
es fija:

M P

s

r
tasa de
interés

M P

s

M P

M/P

M P Saldos monet.

27
reales

Demanda de Dinero
Demanda de
saldos
monetarios
reales:
M P

d

r
tasa de
interés

M P

s

L (r )

Nota: L
depende solo
de r y no i,
porque?

L (r )
M P

M/P
28

Equilibrio
La tasa de
interés se
ajusta para
igual la oferta
y la demanda
de dinero:

M P

r

M P

s

r1

L (r )

L (r )
M P

M/P
29

Cómo el BC afecta la tasa de
interés
r

Para subir r,
el BC reduce
M

r2
r1

L (r )
M2
P

M1
P

M/P
30

Efecto de contracción monetaria sobre la tasa
de interés NOMINAL
Corto plazo

Largo Plazo

Modelo

Preferencia de
liquidez

modelo

(Keynesiano)

Teoría
Cuantitativa,
Efecto Fisher
(Clásico)

precios

rígidos

flexibles

predicción

i >0

i 0 desplaza
la LM hacia abajo
(o a la derecha)

r

r1
2. …provocando
una caída en la
r2
tasa de interés
3. …lo cual incrementa la
inversión, provocando
un aumento en el
producto y el ingreso.

LM1

LM2

IS

Y1 Y2

Y

46

Interacción entre las políticas
monetaria y fiscal
• Modelo:
Las variables de las políticas monetaria
y fiscal (M, G y T ) son exógenas
• En el mundo real:
Las autoridades monetarias pueden
ajustar M en respuesta a cambios en la
política fiscal y viceversa.

• Esa interacción puede alterar el impacto
de las políticas.

47

La respuesta del BC a G > 0
• Suponga que el congreso incrementa G.
• El BC puede:
1. mantener M constante
2. mantener r constante
3. mantener Y constante

• En cada caso los efectos de G
son diferentes:
48

Respuesta 1: Mantener M
constante
Si aumenta G,
la IS se desplaza a la
derecha
Si el BC mantiene M
constante, entonces
la LM no se mueve.
Resultados:

Y

Y2

Y1

r

r2

r1

r

LM1
r2
r1
IS2
IS1
Y1 Y2

Y

49

Respuesta 2: Mantener r
constante
Si aumenta G,
la IS se desplaza a la
derecha
Para mantener r
constante, el BC
aumenta M y
desplaza la LM a
la derecha.
Impacto:
Y Y3

r

0

r

LM1
LM2
r2
r1
IS2
IS1

Y1

Y1 Y2 Y3

Y

50

Respuesta 3: Mantener Y
constante
Si aumenta G,
la IS se desplaza a la
derecha
Para mantener Y
constante, el BC
reduce M y la LM se
mueve a la izq.
Impacto:
Y 0

r

r3

r1

LM2
LM1

r
r3
r2
r1

IS2
IS1

Y1 Y2

Y

51

Choques en el modelo IS-LM
Choques a la IS: cambios exógenos en la
demanda por bienes y servicios.
Ejemplo:
• Bonanza o caída de los mercados de
valores
cambian la riqueza de los hogares
C
• Cambios en la confianza y expectativas de
las firmas o de los consumidores
I y/o C

52

Choques en el modelo IS-LM
Choques a la LM: cambios exógenos en
la demanda de dinero.

Ejemplos:
• Un incremento en el fraude electrónico
(tarjetas de crédito) que incrementa la
demanda de dinero
• Mas cajeros electrónicos o el uso de
internet que reduce la demanda de dinero
53

IS-LM y la Demanda Agregada
• Hasta ahora hemos utilizado el IS-LM
para analizar el corto plazo cuando los
precios son fijos.
• Sin embargo, un cambio en P
desplazaría la LM y por ende afectaría
Y.

• La curva de demanda agregada
captura esta relación entre P y Y
54

Derivando la curva AD
LM(P2)

r

Intuición para la
pendiente de la
AD:

IS

(M/P )

P

LM deplaza izq. P
r

I

Y

LM(P1)

r2
r1
Y2

Y1

Y

P2
P1
AD
Y2

Y1

Y

55

La política monetaria y la AD
El BC puede
incrementar la
demanda agregada:
M
der.

LM(M1/P1)

r

LM(M2/P1)

r1
r2

IS

LM desplaza

r
I
Y para cada
valor de P

P

Y1

Y2

Y

P1

Y1

Y2

AD2
AD1
Y

56

La política fiscal y la curva AD
Política fiscal
expansiva ( G y/o T )
incrementa la demanda
agregada:
T

C

r

LM

r2
r1

IS2
IS1

P

Y1

Y2

Y

IS desplaza der.
Y para cada
nivel de P

P1

Y1

Y2

AD2
AD1
Y

57

IS-LM y AD-AS
en el corto y largo plazo
La fuerza que mueve la economía del corto al
largo plazo es el aumento gradual de precios.
Si en el CP

Entonces P

Y

Y

Sube

Y

Y

Baja

Y

Y

Constante
58

Los efectos de CP y LP de un
choque a la IS
r

Un choque negativo a
la IS desplaza la IS y
la AD a la izquierda,
causando una caída
en Y.

LRAS LM(P )
1

IS2

Y
P

IS1
Y

LRAS
SRAS1

P1

Y

AD1
AD2
Y

59

Los efectos de CP y LP de un
choque a la IS
r

LRAS LM(P )
1

En el nuevo eq de
CP, Y Y
IS2

Y
P

IS1
Y

LRAS
SRAS1

P1

Y

AD1
AD2
Y

60

Los efectos de CP y LP de un
choque a la IS
r

LRAS LM(P )
1

En el nuevo eq de
CP Y Y
Con el tiempo,
P cae gradualmente,
lo que hace que
• SRAS baje
• M/P suba causando
un desplazamiento
hacia abajo de la LM

IS2

Y
P

IS1
Y

LRAS
SRAS1

P1

Y

AD1
AD2
Y

61

Los efectos de CP y LP de un
choque ra la IS LRAS

LM(P1)
LM(P2)

Con el tiempo,
P cae gradualmente,
lo que hace que
• SRAS baje
• M/P suba causando
un desplazamiento
hacia abajo de la LM

IS2

Y
P

IS1
Y

LRAS

P1

SRAS1

P2

SRAS2

Y

AD1
AD2
Y

62

Los efectos de CP y LP de un
choque a
la
IS
r
LRAS

LM(P1)
LM(P2)

Este proceso
continúa hasta que la
economía llega al eq
de LP con Y Y

IS2

Y
P

IS1
Y

LRAS

P1

SRAS1

P2

SRAS2

Y

AD1
AD2
Y

63

La Gran Depresión

220

billions of 1958 dollars

30

Desempleo
(derecha)

25

200

20

180

15

160

10

PIB Real
(izquierda)

140
120
1929

5
0

1931

1933

1935

1937

percent of labor force

240

1939

64

La hipótesis del gasto:
Choques a la IS
• Esta teoría sostiene que la depresión se
debió en gran parte a una caída exógena en
la demanda por bienes y servicios – un
desplazamiento a la izquierda de la IS
• Evidencia:
El producto y las tasas de interés cayeron al
tiempo, lo que usualmente es causado por
desplazamientos a la izquierda de la IS
65

La hipótesis del gasto:
desplazamiento de la IS
1. Desplome de la bolsa de valores
C exógena
 Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17%
 Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71%
2. Caída de la inversión
 “corrección” después de sobre construcción de los
años 20s
 Quiebra de bancos dificultó el acceso al
financiamiento para invertir
3. Política fiscal contractiva
 De cara a la caída de recaudos fiscales y crecientes
deficits, las autoridades elevaron los impuestos y
66
contrajeron el gasto

La hipótesis Monetaria:

choques a la curva LM
• Esta hipótesis asegura que la depresión se
debió principalmente a una caída en la oferta
monetaria
• evidencia:
M1 cayó 25% durante 1929-33.
Pero, hay 2 problemas con esta hipótesis:
1. P cayó aún más, de manera que M/P de hecho
aumentó levemente durante 1929-31.
2. Las tasas de interés nominales cayeron, lo cual es
lo opuesto a lo que ocurre con un desplazamiento
67
a la izq de la LM.

Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
• Sostiene que la severidad de la
depresión se debió a la deflación:
P cayó 25% durante 1929-33.
• La deflación pudo haber sido causada
por la caída en M, así que
posiblemente el dinero jugó un papel
importante después de todo.

• ¿Cómo afecta la deflación a una
economía?

68

Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
El efecto de la deflación:
•

(M/P )

P
Y

LM se desplaza a la der.

• Efecto Pigou :
P

(M/P )

riqueza de los consumidores
C
IS desplaza a la derecha

Y
69

Otra hipótesis Monetaria:
efectos de la caída de los precios
El efecto desestabilizador de la deflación no
esperada:
teoría de la deflación de deuda
P (si inesperada)
Transfiere poder de compra de los deudores
a los prestamistas
Deudores gastan menos, prestamístas gastan
más
Si la propensión a gastar de los deudores es
mayor que la de los prestamístas, el gasto
agregado cae, la IS se desplaza (izq) y Y cae 70

Otra hipótesis Monetaria II:
efectos de la caída de los precios
El efecto desestabilizador de la inflación
esperada:
e

r para cada valor de i
I
porque I = I (r )
Gasto planeado y la demanda agregada
Ingreso y producto
71

Resumen
1. El modelo IS-LM

 Es una teoría para la demanda agregada

 Variables exógenas: M, G, T,
P exógena en el CP, Y en el LP
 endógena: r,
Y endógena en el CP, P en el LP
 IS : equilibrio en el mercado de bienes

 LM: equilibrio en el mercado monetario
72

2. Curva AD

Resumen

 Muestra la relación entre P y el nivel de equilibrio
de Y que se deriva del IS-LM.
 Tiene pendiente negativa porque
P
(M/P )
r
I
Y
 Política fiscal expansionista desplaza la IS a la
derecha, eleva el ingreso, y desplaza la AD a la
derecha
 Política monetaria expansionista desplaza la LM a
la derecha, eleva el ingreso, desplaza la AD a la
derecha
 Shocks a la IS o a la LM desplazan la AD
73