PENGARUH MEKANISME G O O D C O R P O R A T E G O V E R N A N C E TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN R E A L E S T A T E YANG T E R D A F T A R DI BURSA E F E K INDONESIA SKRIPSI
PENGARUH M E K A N I S M E G O O D C O R P O R A T E G O V E R N A N C E
T E R H A D A P NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN
P R O P E R T I DAN R E A L E S T A T E YANG T E R D A F T A R
DI BURSA E F E K INDONESIA
SKRIPSI
NAMA
NIM
:
:
T E N G K U DINA S E L F R I A N T I
22J012.111
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
F A K U L T A S E K O N O M I DAN BISNIS
2016
SKRIPSI
PENGARUH MEKANISME G O O D C O R P O R A TE G O V E R N A N C E
T E R H A D A P NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN
P R O P E R T I DAN R E A L E S T A T E YANG T E R D A F T A R
DI BURSA E F E K INDONESIA
Sebagai Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana
Program Strata Satu Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Palembang
NAMA
NIM
T E N G K U DINA SELFRIAP4TI
22J012.111
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
F A K U L T A S E K O N O M I DAN BISNIS
2016
PERNVATAAN BEBAS PLAGIAT
Saya yang bertanda langan di bawah i n i :
Nama
: T e n g k u D i n a Selfrianti
NIM
: 22.2012.111
Jurusan
: Akuntansi
M e n y a t a k a n b a h w a skripsi ini telah ditulis sendiri dengan sungguh-sungguh
dan
tidak ada bagian y a n g m e r u p a k a n penjiplakan k a r y a o r a n g lain.
A p a b i l a d i k e m u d i a n hari terbukti b a h w a penyataan i n i tidak benar, m a k a saya siap
m e n e r i m a sanksi scsuai p c r a t u r a n y a n g b e r l a k u .
Palembang,
,
Penulis
Tengku D i n a Selfrianti
iii
2016
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah
Palembang
T A N D A P E N G E S A H A N
Judui
Nama
NIM
Fakultas
Program Studi
Mata Kuluh Pokok
SKRIPSI
Governance
Pengaruh Mekanisme Good Corporate
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia.
Tengku Dina Selfrianti
22.2012.111
Ekonomi dan Bisnis
Akuntansi
Akuntansi Manajemen
Diterima dan Disahkan
Pada tanggal,
Pembimbing,
2016
luhammad FahmL S.E. M.Si
riDN: 0029097804
Mengetahui,
Dekan
u.b. Kctua Program Studi Akuntansi
,
.•
* * Hy ^ "•
t?.g;MM,Si.,AK.,CA
™,
x^c,^-^;. rblpirfi^M: 0216106902/944806
\wA' (^»17^^L;Y/
iv
PERSEMBAHAN
f
DAN
MOTTO:
Kesuitscsan ^mnya d a p a t d i r a i h d e n g a n aegala upiq« d a n u s a h a y a n g d i s e r t a i d e r ^ ^ do'a. I c a r t n a
s e s u n g g u k i ^ n a s i b s e s e o n u i g T n a n u s U t i d a k aican b e r u b a K d e n g a n s e n d t r i n ^
f
Sesuatu a k a n menjadt leebanggaan,jika sesuatu i t u dikerjakan d a n b u k a n h a n y a d i p i k i r k a n . Sebuah
c t t a - d t a a k a n m e n j a d i kesuksesan, J t k a l u t a a w a l i d e n g a n bekerja u n t u k m e n c a p a i n y a b u k a n h a n y a
metijadi impian.
f
D o n ' t lose t h e J a d h , keep p n ^ m g , keep t r y i n g . " J a n g a n h i l a n g k ^ a k i n a n , t e t a p berdo'a.
tetap
mencoba.'
ftengd^ 0.556
< 0.0584)
dan Komisaris
Independen
mengalami
peningkatan pada tahun 2011 k e 2 0 1 2 d a n m e n g a l a m i penurunan
pada tahun
2012 k e 2013 (0.3784 < 0.3990 > 0.3839).
N a m u n rata-rata K o m i t e A u d i t
m e n g a l a m i hasil y a n g konsisten sebesar 0,0056 pada t a h u n 2 0 0 9 - 2 0 1 1 dan terns
meningkat
dari
tahun
2012-
2013.
Ukuran
Dewan
Direksi
mengalami
peningkatan y a n g signifikan dari tahun 2 0 0 9 hingga tahun 2 0 1 3 . Sehingga dapat
disimpulkan bahwa Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajemen, d a n
D e w a n K o m i s a r i s Independen
b e l u m dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan d a n
o l e h sebab i t u perlu d i l a k u k a n k e m b a l i penelitian terhadap ketiga variabel tersebut
u n t u k periode 2014, sedangkan K o m i t e audit d a n ukuran dewan direksi telah
dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan.
Dewan
Komisaris
memegang
peranan
yang
sangat
penting
dalam
p e r u s a h a a n t e r u t a m a d a l a m p e l a k s a n a a n Good Corporate Governance. M e n u r u t
E g o n Z e h n d e r , D e w a n K o m i s a r i s m e r u p a k a n i n t i d a r i Corporate Governance
y a n g ditugaskan untuk m e n j a m i n pelaksanaan
strategi perusahaan,
mengawasi
9
manajemen
dalam
mengelola
perusahaan.
serta
mewajibkan
terlaksananya
akuntabilitas.
M e n u r u t U n d a n g - U n d a n g Perseroan Terbatas ( U U P T ) . yaitu Pasal 9 7
U U P T . K o m i s a r i s bertugas mengawasi kebijaksanaan D i r e k s i d a l a m m e n j a l a n k a n
perusahaan
UUPT
serta m e m b e r i k a n nasihat kepada
menegaskan,
D i r e k s i . L e b i h lanjut Pasal 9 8
bahwa Komisaris wajib dengan
itikad baik d a n penuh
tanggung j a w a b m e n j a l a n k a n lugas untuk kepentingan perseroan. D i s a m p i n g i t u
U U P T j u g a m e n e t a p k a n . b a h w a o r a n g y a n g dapat diangkat sebagai
Dewan
K o m i s a r i s adaiah
orang
perseorangan
yang
mampu
anggota
melaksanakan
perbuatan h u k u m d a n tidak p e m a h d i n y a t a k a n pailit. atau orang y a n g p e m a h
d i h u k u m karena m e l a k u k a n tindak pidana yang m e r u g i k a n keuangan
negara
d a l a m w a k t u 5 ( l i m a ) tahun sebelum pengangkatannya sebagai anggota D e w a n
Komisaris.
Pasal 2 8 U n d a n g - u n d a n g N o . 1 9 t a h u n 2 0 0 3 t e n t a n g B U M N , a y a t ( 1 )
berbunyi: A n g g o t a komisaris diangkat berdasarkan
dedikasi. m e m a h a m i masalah-masalah
dengan salah satu
dibidang usaha
fungsi
persero
manajemen,
tersebut,
pertimbangan
manajemen perusahaan
m e m i l i k i pengetahuan
integritas,
yang berkaitan
yang
memadai
serta dapat m e n y e d i a k a n w a k t u y a n g
cukup
untuk melaksanakan tugasnya.
Beberapa
corporate
peneliti m e n e m u k a n tidak ada hubungan antara
governance
d a n nilai
perusahaan
seperti
pada
Pada
mekanisme
penelitian
P u r w a n t i n i ( 2 0 0 8 ) y a n g m e n e l i l i m e k a n i s m e good corporate governance t e r h a d a p
iO
niiai perusahaan juga
menyimpuikan
indenpendensi
dewan
komisaris
tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan d a n kepemilikan institusional
berpengaruh
negatif
signifikan
terhadap
nilai
perusahaan.
Disamping i t u
p e n e l i t i a n R a h m a n ( 2 0 0 8 ) t e n t a n g Corporate Governance. Transparency And
Performance of Malaysian Companies m e n y i m p u i k a n b a h w a I n d e p e n d e n s i
komisaris, kepemilikan manajerial
dewan
tidak signifikan d a n berhubungan
negatif
t e r h a d a p voluntary d i s c l o s u r e m a u p u n n i l a i p e r u s a h a a n d a n P e n e l i t i a n i n i j u g a
m e n u n j u k k a n hasil tidak signifikan d a n berhubungan
voluntary disclosure
yang memediasi
hubungan
negatif adanya
antara m e k a n i s m e
pengaruh
corporate
governance d e n g a n n i i a i p e r u s a h a a n .
Beberapa
penelitian
menemukan
hubungan
p o s i t i f antara
mekanime
corporate governance d a n n i l a i p e r u s a h a a n , s e p e r t i p a d a p e n e l i t i a n S u r a n t a d a n
Machfoedz
(2006)
yang
meneliti
Analisis
Struktur
Kepemilikan,
Nilai
Perusahaan, Investasi dan U k u r a n D e w a n D i r e k s i , m e n e m u k a n nilai perusahaan
dipengaruhi
positif
signifikan
oleh
kepemilikan
manajerial,
kepemilikan
institusional dan ukuran dewan direksi. Penelitian ini didukung oleh Lastanti
( 2 0 0 7 ) y a n g m e n e l i t i H u b u n g a n S t r u k t u r Corporate Governance D e n g a n K i n e i j a
Perusahaan
d a n Reaksi
Pasar, m e n e m u k a n
independensi
dewan
komisaris
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dan j u g a pada penelitian
W i e n Ika Permanasari (2010) yang meneliti kepemilikan manajerial ,institusional
dan independensi
terhadap nilai perushaan m e n e m u k a n K e p e m i l i k a n Manajerial
,kepemilikan instiusional, dan independensi dewan komisaris berpengaruh positif
signifikan terhadap nilai perusahaan.
11
Berdasarkan uraian p e n e l i l i a n terdahulu dapat d i s i m p u l k a n bahwa terdapat
perbedaan hasil penelitian pada beberapa peneliti u n t u k variabel penelitian y a n g
sama. yang m e n d o r o n g peneliti untuk m e l a k u k a n pengujian k e m b a l i mengenai
pengaruh
Hood Corporale
Book
Governance
Value (tohins 'Q)
terhadap
pengukuran
Price
governance
pada penelitian i n i berdasarkan
nilai
perusahaan
d a n m e k a n i s m e good
tabel 2
adaiah
dengan
corporate
keepcmilkan
institusional. k e p e m i l i k a n manajerial. dan dewan komisaris dikarenkan 3 variabel
tersebut b e l u m dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan
penelitian i n i adaiah perusahaan
secara m a k s i m a l . O b j e k
real estate d a n property p e r i o d e
2012-2014
k a r e n a p e r u s a h a a n y a n g b e r g e r a k d i b i d a n g p r o p e r t y d a n r e a l estate c u k u p b a n y a k
dilirik o l e h para investor u n t u k m e n g i n v e s t a s i k a n dana m i l i k mereka.
P e r k e m b a n g a n i n d u s t r i p r o p e r t y d a n real estate saat i n i m e n u n j u k k a n
p e r t u m b u h a n y a n g sangat pesat. H a l i n i d i t a n d a i d e n g a n m a r a k n y a p e m b a n g u n a n
perumahan, apartemen, perkantoran dan perhotelan. Perusahaan yang bergerak di
b i d a n g property dan real estate m e m b u t u h k a n d a n a y a n g c u k u p b e s a r . m e m i l i k i
tingkat resiko yang relatif tinggi, n a m u n tidak begitu lerpengaruh oleh kondisi
p e r e k o n o m i a n dan cenderung lebih stabil dibandingkan dengan perusahaan bidang
lainnya sehingga
diharapkan hasil penelitian i n i akan lebih akurat.
Saham
p e r u s a h a a n s e k t o r p r o p e r t y d a n r e a l estate m e r u p a k a n s a h a m - s a h a m y a n g p a l i n g
tahan krisis e k o n o m i dibanding sektor lain karena dalam kondisi krisis atau tidak
s e b a g i a n b e s a r s a h a m p e r u s a h a a n Property dan Real Estate d a p a t m e m p e n g a r u h i
p e r k e m b a n g a n perusahaan. D i sisi lain didasarkan atas p r e d i k s i b a h w a perusahaan
12
Property dan Real Estate merupakan perusahaan yang tidak seluruh masyarakat
dapat m e n g g u n a k a n jasa perusahaan. ( 1 C M D . 2 0 0 0 ) .
Berdasarkan pemaparan lalar belakang d i alas m a k a peneliti tertarik u n t u k
m e l a k u k a n p e n e l i t i a n d e n g a n j u d u l : "Pengaruh Mekanisme Good
Governance
Corporate
lerYi'Ad'Ait Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti dan Real
Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014".
B.
Rumusan Masalah
R u m u s a n masalah pada penelitian i n i adaiah
1. A p a k a h
kepemilikan institusional
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan?
2.
A p a k a h k e p e m i l i k a n m a n a j e m e n berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3.
Apakah
dewan
komisaris
independen
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan?
C.
Tujuan Penelitian
Berdasarkan iatar belakang d a n permasalahan y a n g telah d i r u m u s k a n
sebelumnya, m a k a tujuan dari penelitian i n i adaiah:
1. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h k e p e m i l i k a n i n s t i t u s i o n a l t e r h a d a p
nilai
perusahaan.
2. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h k e p e m i l i k a n m a n a j e m e n terhadap
nilai
perusahaan.
3. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h d e w a n k o m i s a r i s i n d e p e n d e n t e r h a d a p n i l a i
perusahaan.
13
Manfaat Penelitian
Berdasarkan tujuan yang telah dikemukaan sebelumnya. penelitian ini
diharapkan dapat m e m b e r i k a n manfaat bagi semua pihak. diantaranya:
1. B a g i P e n u l i s
D i h a r a p k a n dapat m c n a m b a h i l m u pengetahuan dan m e m p c r l u a s w a w a s a n
m e n g e n a i p e n g a r u h corporate governance t e r h a d a p n i l a i p e r u s a h a a n .
2. B a g i Para Perusahaan P r o p e r t i D a n R e a l Estate
Penelitian ini diharapkan akan menghasilkan informasi yang bermanfaat
sebagai m a u k k a n dan pertimbangan u n t u k m e l a k u k a n perbaikan-perbaikan
b a g i p e r u s a h a a n property dan real estate.
3. B a g i A l m a m a t e r .
U n t u k m e n a m b a h referensi bagi penelitian selanjutnya.
BAB li
KAJIAN PUSTAKA
A. Penelitian Sebelumnya
Penelitian
Purwalini
(2008)
Pengaruh
Mekanisme
Good Corporate
Governance f e r h a d a p N i i a i P e r u s a h a a n D a n K i n e r j a K e u a n g a a n . M e l a l u i h a s i l
pengujian hipotesis dengan
menggunkan
m o d e l multiple regression ( r e g r e s i
berganda) y a n g menjeiaskan hubungan antara variabel bebas dengan
variabel
terikat. ditunjukan bahwa hubungan yang signifikan dan m e m p u n y a i pengaruh
adaiah variabel k e p e m i l i k a n i n s t i t u s i o n a l berpengaruh n e g a t i f secara s i g n i f i k a n
ter-hadap
variabel
nilai
perushaan.Variabel
kepemilikan
terkonsentrasi
berpengaruh p o s i t i f secara s i g n i f i k a n terhadap variabel n i l a i perusahaan,Variabel
kepemilikan
terkonsentrasi
berpengaruh
positip
secara
signifikan
terhadap
variabel R O A .
D y a h d a n P r i a n t i n a h ( 2 0 1 2 ) P e n g a r u h Good Corporate Governance D a n
Pengungkapan
Variabel
Corporate Social Responsibility T e r h a d a p
good corporate governance,
dimana
variabel
Nilai
Perusahaan.
i n i diukur
dengan
m e n g g u n a k a n i n s t r u m e n y a n g t e l a h d i k e m b a n g k a n o l e h Indonesian Institute of
Corporate Governance ( I I C G ) b e r u p a Corporate Governance Perception Index
( C G P I ) yang diterbitkan d i majalah S W A . Hasil
pengujian hipotesi
yaitu
p e n i n g k a t a n good corporate governance a k a n m e n d o r o n g p e n i n g k a t a n p a d a N i l a i
Perusahaan, m e n u n j u k k a n I^engungkapan C S R m e m i l i k i pengaruh positif dan
tidak s i g n i f i k a n dengan nilai perushaan. Pengungkapan C S R secara parsial tidak
14
15
m e m i l i k i p e n g a r u h s i g n i f i k a n . sehingga dapat d i s i m p u l k a n b a h w a P e n g u n g k a p a n
CSR
tidak
memiliki
pengaruh
signifikan
terhadap
nilai
Perusahaan d a n
disimpulkan bahwa G C G dan Pengungkapan C S R memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap N i l a i Perusahaan.
Suklimah
Terhadap
(2011) Pengaruh
Nilai
Perusahaan
Pengaruh
dengan
Good
Kinerja
Corporate
Keuangan
Governance
sebagai
Variabel
Intervening. H a s i l p e n g u j i a n h i p o t e s i s y a n g d i t e r i m a a d a i a h p e n g a r u h l a n g s u n g
dimana
kinerja
keuangan
dengan
pengukuran
R O Amempengaruhi
nilai
perusahaan. Hasii pengujian pengaruh R O A terhadap N i l a i Perusahaan
pada
penelilian i n i m e n u n j u k k a n bahwa R O A berpengaruh positif signifikan terhadap
Nilai Perusahaan.
Lastanti
(2004) Hubungan
Struktur
(^orporaie Governance
Dengan
K i n e r j a Perusahaan dan R e a k s i Pasar, y a n g m e n y i m p u i k a n Independensi d e w a n
komisaris berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, n a m u n b e l u m
berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan. S e m e n t a r a v a r i a b e l
kepemilikan institusional dan tingkat konsentrasi k e p e m i l i k a n b e l u m berpengaruh
secara signifikan b a i k terhadap nilai perusahaan m a u p u n kinerja keuangan.
H a m o n a n g a n d a n M a c h f o e d z . ( 2 0 0 6 ) t e n t a n g M e k a n i s m e Good Corporate
Governance,
Kualitas Laba
dan Nilai
Perusahaan.
menyimpuikan bahwa
K e p e m i l i k a n m a n a j e r i a l secara n e g a t i f s i g n i f i k a n terhadap n i l a i
perusahaan,
d e w a n k o m i s a r i s dan k e p e m i l i k a n institusional secara p o s i t i f s i g n i f i k a n terhadap
nilai perusahaan,
perusahaan.
d a n k o m i t e audit secara p o s i t i f signifikan terhadap
nilai
16
Rahman
(20U8) tentang
Corporate
Governance.
Transparency
And
Performance of Malaysian Companies m e n y i m p u i k a n b a h w a I n d e p e n d e n s i d e w a n
komisaris. kepemilikan manajerial tidak signifikan d a n berhubungan negatif
t e r h a d a p voluntary d i s c l o s u r e m a u p u n n i l a i p e r u s a h a a n d a n P e n e l i t i a n i n i j u g a
m e n u n j u k k a n hasil tidak signifikan d a n berhubungan negatif adanya pengaruh
v o l u n t a r y d i s c l o s u r e y a n g m e m e d i a s i h u b u n g a n a n t a r a m e k a n i s m e corporate
governance d e n g a n n i l a i p e r u s a h a a n .
B.
Landasan Teori
1) Good
Corporate
Governance
a) Pengertian Good
Corporate
Governance
M e n u r u t M o n k s ( 2 0 0 3 : 3 1 ) good corporate governance ( G C G )
merupakan sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan y a n g
m e n c i p t a k a n n i l a i t a m b a h {value added) u n t u k s e m u a stakeholder. A d a
dua hal yang ditekankan dalam konsep i n i . Pertama. pentingnya hak
p e m e g a n g s a h a m u n t u k m e m p e r o l e h i n f o r m a s i d e n g a n benar d a n tepat
pada
waktunya. Kedua.
pengungkapan
terhadap
k e w a j i b a n perusahaan
(disclosure)
semua
waktu,
iransparan
kinerja
perusahaan,
kepemilikan dan
corporate
governance
bertujuan
untuk
m e n g o p t i m u m k a n tingkat profilabilitas d a n nilai perusahaan
dalam
stakeholder.
informasi
secara akurat, tepat
untuk melakukan
Penerapan
j a n g k a p a n j a n g t a n p a m e n g a b a i k a n k e p e n t i n g a n stakeholder l a i n n y a .
17
I
Secara
u m u m . terdapat
l i m a p r i n s i p d a s a r good
corporate
governance, y a i t u :
( 1 ) A k u n t a b i l i t a s {accountability)
Prinsip i n i m e m u a t kewenangan yang harus d i m i l i k i oleh
d e w a n k o m i s a r i s dan d e w a n d i r e k s i . beserta k e w a j i b a n n y a kepada
pemegang
bertanggung
dalam
saham
jawab
rangka
pemegang
d a n stakeholders
atas
keberhasilan
mencapai
saham.
lainnya. D e w a n direksi,
tujuan
pengeiolaan
yang
telah
perusahaan
ditetapkan
oleh
D e w a n komisaris, bertanggung j a w a b
atas
keberhasilan pengawasan d a n w a j i b m e m b e r i k a n nasehat
kepada
d i r e k s i atas p e n g e i o l a a n p e r u s a h a a n . s e h i n g g a t u j u a n p e r u s a h a a n
dapat tercapai.
( 2 ) P e r t a n g g u n g j a w a b a n {responsibility)
Prinsip i n i menuntut perusahaan
maupun pimpinan dan
m a n a j e r perusahaan m e l a k u k a n k e g i a t a n n y a secara
bertanggung
jawab.
( 3 ) K e t e r b u k a a n {transparency)
P r i n s i p i n i , i n f o r m a s i harus d i u n g k a p k a n secara tepat w a k t u
dan
akurat.
keuangan.
Informasi
kinerja
yang
keuangan,
diharapkan
antara
kepemilikan
lain
dan pengeiolaan
perusahaan.
K e t e r b u k a a n d i l a k u k a n agar p e m e g a n g
orang
mengetahui
lain
keadaan
p e m e g a n g s a h a m dapat d i t i n g k a t k a n .
perusahaan,
keadaan
saham d a n
sehingga
nilai
18
( 4 ) K e w a j a r a n {fairness)
Seluruh pemangku kepentingan harus m e m i l i k i kesempatan
untuk mendapatkan perlakuan yang adil dari perusahaan.
anggota direksi harus melakukan keterbukaan j i k a
Setiap
menemukan
transaksi-transaksi yang mengandung benturan kepentingan.
( 5 ) K e m a n d i r i a n {independency)
P r i n s i p i n i m e n u n t u t para pengeiola perusahaan agar dapat
bertindak secara m a n d i r i , sesuai peran d a n fungsi y a n g d i m i l i k i n y a
tanpa a d a tekanan-tekanan dari pihak m a n a p u n y a n g tidak sesuai
dengan sistem operasional perusahaan y a n g berlaku.
Prinsip-prinsip
good corporate
governance
memegang
peranan penting, antara lain pemenuhan informasi penting yang
berkaitan dengan k i n e r j a perusahaan sebagai bahan
pertimbangan
bagi para p e m e g a n g s a h a m atau calon investor u n t u k m e n a n a m k a n
m o d a l n y a . perlindungan terhadap kedudukan pemegang saham dari
penyaiahgunaan w e w e n a n g d a n penipuan y a n g dapat d i l a k u k a n
o l e h d i r e k s i atau k o m i s a r i s perusahaan, j u g a sebagai
tanggung j a w a b perusahaan
perwujudan
untuk mematuhi dan menjalankan
setiap aturan y a n g d i t e n t u k a n o l e h peraturan
perundang-undangan
di negara asalnya atau t e m p a t n y a b e r d o m i s i l i secara k o n s i s t e n ,
t e r m a s u k peraturan di bidang l i n g k u n g a n hidup, persaingan usaha,
ketenagakerjaan,
sebagainya.
perpajakan,
perlindungan
konsumen
dan
19
Manfaat Good
Corporate
Governance
Priambodo dan Suprayitno (2007: 43) menjeiaskan manfaatgood corporate governance d a l a m
manfaat dari penerapan
suatu
perusahaan yaitu:
(1) Mengurangi
agency
cost,
biaya
yang
timbul
karena
p e n y a i a h g u n a a n w e w e n a n g {wrong doing), a t a u p u n b e r u p a b i a y a
pengawasan
yang
timbul
unluk
mencegah
terjadinya
suatu
sehingga
dapat
masalah.
(2) Meningkatkan
nilai
saham
perusahaan,
meningkatkan citra perusahaan dimata publik dalam j a n g k a w a k t u
yang lama.
(3) Melindungi hak dan kepentingan pemegang saham.
(4) M e n i n g k a t k a n cfisiensi dan efektivitas kerja d e w a n pengurus atau
manajemen
puncak
meningkatkan
mutu
dan manajemen
hubungan
perusahaan,
manajemen
sekaligus
puncak
dengan
manajemen senior perusahaan.
N a m u n m a n f a a t y a n g o p t i m a l d a r i good corporate governance
ini tidak sama dari suatu perusahaan dengan perusahaan yang lain. H a l
ini dikarenakan adanya perbedaan
termasuk
riwayat
faktor-faktor intern
perusahaan,
h i d u p p e r u s a h a a n , j e n i s u s a h a , j e n i s risiko, s t r u k t u r
permodaian dan manajemennya.
20
c) Mekanisme Good
Corporate
Governance
Good corporate governance p e r t a m a k a l i d i p e r k e n a l k a n o l e h
Cadbury Committee p a d a t a h u n
1992yang menggunakan
istilah
t e r s e b u t p a d a l a p o r a n m e r e k a {Cadbury report). P e n g e r t i a n good
corporate governance a d a i a h s e p e r a n g k a t
aturan yang merumuskan
hubungan antara para pemegang saham. manajer, kreditor. pemerintah,
k a r y a w a n dan p i h a k - pihak yang berkepentingan lainnya baik internal
m a u p u n ekstemal schubungan dengan hak - hak dan tanggung j a w a b
mereka. M e k a n i s m e corporate governance mengacu pada s e k u m p u l a n
mekanisme yang mempengaruhi keputusan yang akan diambil oleh
manajer k e t i k a terjadi pemisahan antara k e p e m i l i k a n dan pengendalian.
A d a p u n m e k a n i s m e Good corporate governance a d a i a h k e p e m i l i k a n
institusional, kepemilikan manajerial d a n dewan komisaris ( M o n k s ,
2003:31)
d) Kepemilikan Institusional
Semakin
tinggi tingkat kepemilikan institusional, maka
s e m a k i n kuat kontroi terhadap perusahaan, hal i n i disebabkan karena
b i a s a n y a i n s t i t u s i m e m p u n y a i h a k y a n g c u k u p besar,
sehingga
m e n g a m b i l p r o k s i y a n g c u k u p besar p u l a atas k e p e m i l i k a n s a h a m
suatu perusahaan. Peranan pemilik institusi dalam good corporate
governance adaiah mengarahkan d a n m e m o n i t o r kegiatan bisnis
d i m a n a m e r e k a m e n a n a m k a n dananya, sebagai sumber
informasi
21
perusahaan, dan m e m i l i k i h a k dan k e w a j i b a n suara y a n g subsiansial
dalam Rapat U m u m Pemegang Saham.
(1)
Pengaruh Kepemilikan
Perusahaan
Kepemilikan
perusahaan
Institusional
institusional
Terhadap
merupakan
Nilai
saham
y a n g d i m i l i k i o l e h institusi atau lembaga
seperti
perusahaan investasi d a n k e p e m i l i k a n institusi lain. Institusi
m e r u p a k a n sebuah lembaga yang m e m i l i k i kepentingan besar
terhadap investasi yang d i l a k u k a n termasuk investasi saham.
Sehingga biasanya institusi menyerahkan tanggung]awab pada
divisi tertentu u n t u k mengelola investasi perusahaan
tersebut.
K a r e n a i n s t i t u s i m e m a n t a u secara profesional p e r k e m b a n g a n
investasinya m a k a tingkat pengendalian
manajemen
sangattinggi
sehingga
potensi
terhadap
tindakan
keuangan
dapat
ditekan. Keberadaan institusi inilah yang m a m p u menjadi alat
m o n i t o r i n g efektif bagi perusahaan. K e p e m i l i k a n institusional
memiliki
peranan
penting
dalam
meminimalisasi
konflik
keagenan yang terjadi antara manajer dan pemegang
saham.
Keberadaan investor institusional dianggap m a m p u menjadi
m e k a n i s m e m o n i t o r i n g y a n g e f e k t i f d a l a m setiap
keputusan
yang diambil oleh manajer.
K e p e m i l i k a n institusional m e m i l i k i arti penting d a l a m
m e m o n i t o r manajemen, karena dengan adanya k e p e m i l i k a n
oleh institusional akan mendorong peningkatan
pengawasan
22
yang lebih o p t i m a l terhadap
manajemen
keputusan.
akan
lebih
kinerja manajemen.
berhati-hati
M o n i t o r i n g tersebut
dalam
teniunya
kemakmuran
untuk
pemegang
institusional
bertindak
sebagai
mengambil
akan
saham.
pihak
menjamin
Kepemilikan
yang
memonitor
perusahaan
pada u m u m n y a d a n manajer sebagai
perusahaan
pada
institusional,
perusahaan
khususnya.
maka
semakin
Semakin
efisien
d a n diharapkan juga
pemborosan
sehingga
besar
pengeiola
kepemilikan
pemanfaatan
aktiva
dapat bertindak
sebagai
pencegahan
terhadap
yang
dilakukan
oleh
manajemen.
Tingkat kepemilikan institusional yang tinggi
a k a n m e n i m b u l k a n usaha p e n g a w a s a n y a n g l e b i h besar o l e h
pihak
investor
institusional, sehingga
dapat
menghalangi
perilaku opportunistic manajer.
e) Kepemilikan Manajerial
S e m a k i n besar proporsi k e p e m i l i k a n saham m a n a j e m e n pada
perusahaan, m a k a m a n a j e m e n cenderung berusaha lebih giat u n t u k
kepentingan pemegang saham yang tidak lain adaiah dirinya sendiri.
(1)
Pengaruh Kepemilikan
Perusahaan
Masalah
kepemilikan
yang
i n i adaiah
Manajerial
sering
agency
Terhadap
ditimbulkan
Nilai
dari
struktur
conflict, dimana
terdapat
23
k e p e n t i n g a n antara m a n a j e m e n perusahaan sebagai p e n g a m b i l
d e c i s i o n m a k e r dan para p e m e g a n g s a h a m sebagai o w n e r dari
perusahaan.
Kepemilikan
manajemen
akan
mendorong
m a n a j e m e n u n t u k m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan.
sesuai
dengan
penelitian
Jensen
Hasil ini
danMeckling
(1976).
K e p e m i l i k a n m a n a j e m e n adaiah proporsi pemegang
saham
dari
dalam
pihak
manajemen
pengambilan
yang
keputusan
kepemilikan
secara
aktif
perusahaan.
manajemen
dalam
sebuah
ikut
Dengan
perusahaan.
m e n i m b u l k a n dugaan yang menarik bahwa nilai
meningkat
sebagai
akibat
adanya
akan
perusahaan
kepemilikan manajemen
yang
meningkat.
K e p e m i l i k a n o l e h m a n a j e m e n y a n g besar akan e f e k t i f
d a l a m m e m o n i t o r i n g aktivitas perusahaan.
dengan
proporsi
kepemilikan yang cukup tinggi. maka manajer akan
merasa
ikut m e m i l i k i perusahaan, sehingga akan berusaha s e m a k s i m a l
mungkin
melakukan
memaksimalkan
tindakan-tindakan
yang
k e m a k m u r a n n y a . H a l tersebut
dapat
didasarkan
pada logika, bahwa peningkatan proporsi saham yang d i m i l i k i
manajer
akan
menurunkan kecenderungan
manajer
untuk
melakukan tindakan yang berlebihan. Dengan demikian, m a k a
akan mempersatukan kepentingan manajer dengan
pemegang
24
saham.
hal
ini
berdampak
positif
meningkatkan
nilai
perusahaan.
S e m a k i n besar p r o p o r s i k e p e m i l i k a n saham m a n a j e m e n
pada perusahaan, m a k a m a n a j e m e n cenderu
T E R H A D A P NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN
P R O P E R T I DAN R E A L E S T A T E YANG T E R D A F T A R
DI BURSA E F E K INDONESIA
SKRIPSI
NAMA
NIM
:
:
T E N G K U DINA S E L F R I A N T I
22J012.111
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
F A K U L T A S E K O N O M I DAN BISNIS
2016
SKRIPSI
PENGARUH MEKANISME G O O D C O R P O R A TE G O V E R N A N C E
T E R H A D A P NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN
P R O P E R T I DAN R E A L E S T A T E YANG T E R D A F T A R
DI BURSA E F E K INDONESIA
Sebagai Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana
Program Strata Satu Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Palembang
NAMA
NIM
T E N G K U DINA SELFRIAP4TI
22J012.111
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PALEMBANG
F A K U L T A S E K O N O M I DAN BISNIS
2016
PERNVATAAN BEBAS PLAGIAT
Saya yang bertanda langan di bawah i n i :
Nama
: T e n g k u D i n a Selfrianti
NIM
: 22.2012.111
Jurusan
: Akuntansi
M e n y a t a k a n b a h w a skripsi ini telah ditulis sendiri dengan sungguh-sungguh
dan
tidak ada bagian y a n g m e r u p a k a n penjiplakan k a r y a o r a n g lain.
A p a b i l a d i k e m u d i a n hari terbukti b a h w a penyataan i n i tidak benar, m a k a saya siap
m e n e r i m a sanksi scsuai p c r a t u r a n y a n g b e r l a k u .
Palembang,
,
Penulis
Tengku D i n a Selfrianti
iii
2016
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah
Palembang
T A N D A P E N G E S A H A N
Judui
Nama
NIM
Fakultas
Program Studi
Mata Kuluh Pokok
SKRIPSI
Governance
Pengaruh Mekanisme Good Corporate
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia.
Tengku Dina Selfrianti
22.2012.111
Ekonomi dan Bisnis
Akuntansi
Akuntansi Manajemen
Diterima dan Disahkan
Pada tanggal,
Pembimbing,
2016
luhammad FahmL S.E. M.Si
riDN: 0029097804
Mengetahui,
Dekan
u.b. Kctua Program Studi Akuntansi
,
.•
* * Hy ^ "•
t?.g;MM,Si.,AK.,CA
™,
x^c,^-^;. rblpirfi^M: 0216106902/944806
\wA' (^»17^^L;Y/
iv
PERSEMBAHAN
f
DAN
MOTTO:
Kesuitscsan ^mnya d a p a t d i r a i h d e n g a n aegala upiq« d a n u s a h a y a n g d i s e r t a i d e r ^ ^ do'a. I c a r t n a
s e s u n g g u k i ^ n a s i b s e s e o n u i g T n a n u s U t i d a k aican b e r u b a K d e n g a n s e n d t r i n ^
f
Sesuatu a k a n menjadt leebanggaan,jika sesuatu i t u dikerjakan d a n b u k a n h a n y a d i p i k i r k a n . Sebuah
c t t a - d t a a k a n m e n j a d i kesuksesan, J t k a l u t a a w a l i d e n g a n bekerja u n t u k m e n c a p a i n y a b u k a n h a n y a
metijadi impian.
f
D o n ' t lose t h e J a d h , keep p n ^ m g , keep t r y i n g . " J a n g a n h i l a n g k ^ a k i n a n , t e t a p berdo'a.
tetap
mencoba.'
ftengd^ 0.556
< 0.0584)
dan Komisaris
Independen
mengalami
peningkatan pada tahun 2011 k e 2 0 1 2 d a n m e n g a l a m i penurunan
pada tahun
2012 k e 2013 (0.3784 < 0.3990 > 0.3839).
N a m u n rata-rata K o m i t e A u d i t
m e n g a l a m i hasil y a n g konsisten sebesar 0,0056 pada t a h u n 2 0 0 9 - 2 0 1 1 dan terns
meningkat
dari
tahun
2012-
2013.
Ukuran
Dewan
Direksi
mengalami
peningkatan y a n g signifikan dari tahun 2 0 0 9 hingga tahun 2 0 1 3 . Sehingga dapat
disimpulkan bahwa Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajemen, d a n
D e w a n K o m i s a r i s Independen
b e l u m dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan d a n
o l e h sebab i t u perlu d i l a k u k a n k e m b a l i penelitian terhadap ketiga variabel tersebut
u n t u k periode 2014, sedangkan K o m i t e audit d a n ukuran dewan direksi telah
dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan.
Dewan
Komisaris
memegang
peranan
yang
sangat
penting
dalam
p e r u s a h a a n t e r u t a m a d a l a m p e l a k s a n a a n Good Corporate Governance. M e n u r u t
E g o n Z e h n d e r , D e w a n K o m i s a r i s m e r u p a k a n i n t i d a r i Corporate Governance
y a n g ditugaskan untuk m e n j a m i n pelaksanaan
strategi perusahaan,
mengawasi
9
manajemen
dalam
mengelola
perusahaan.
serta
mewajibkan
terlaksananya
akuntabilitas.
M e n u r u t U n d a n g - U n d a n g Perseroan Terbatas ( U U P T ) . yaitu Pasal 9 7
U U P T . K o m i s a r i s bertugas mengawasi kebijaksanaan D i r e k s i d a l a m m e n j a l a n k a n
perusahaan
UUPT
serta m e m b e r i k a n nasihat kepada
menegaskan,
D i r e k s i . L e b i h lanjut Pasal 9 8
bahwa Komisaris wajib dengan
itikad baik d a n penuh
tanggung j a w a b m e n j a l a n k a n lugas untuk kepentingan perseroan. D i s a m p i n g i t u
U U P T j u g a m e n e t a p k a n . b a h w a o r a n g y a n g dapat diangkat sebagai
Dewan
K o m i s a r i s adaiah
orang
perseorangan
yang
mampu
anggota
melaksanakan
perbuatan h u k u m d a n tidak p e m a h d i n y a t a k a n pailit. atau orang y a n g p e m a h
d i h u k u m karena m e l a k u k a n tindak pidana yang m e r u g i k a n keuangan
negara
d a l a m w a k t u 5 ( l i m a ) tahun sebelum pengangkatannya sebagai anggota D e w a n
Komisaris.
Pasal 2 8 U n d a n g - u n d a n g N o . 1 9 t a h u n 2 0 0 3 t e n t a n g B U M N , a y a t ( 1 )
berbunyi: A n g g o t a komisaris diangkat berdasarkan
dedikasi. m e m a h a m i masalah-masalah
dengan salah satu
dibidang usaha
fungsi
persero
manajemen,
tersebut,
pertimbangan
manajemen perusahaan
m e m i l i k i pengetahuan
integritas,
yang berkaitan
yang
memadai
serta dapat m e n y e d i a k a n w a k t u y a n g
cukup
untuk melaksanakan tugasnya.
Beberapa
corporate
peneliti m e n e m u k a n tidak ada hubungan antara
governance
d a n nilai
perusahaan
seperti
pada
Pada
mekanisme
penelitian
P u r w a n t i n i ( 2 0 0 8 ) y a n g m e n e l i l i m e k a n i s m e good corporate governance t e r h a d a p
iO
niiai perusahaan juga
menyimpuikan
indenpendensi
dewan
komisaris
tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan d a n kepemilikan institusional
berpengaruh
negatif
signifikan
terhadap
nilai
perusahaan.
Disamping i t u
p e n e l i t i a n R a h m a n ( 2 0 0 8 ) t e n t a n g Corporate Governance. Transparency And
Performance of Malaysian Companies m e n y i m p u i k a n b a h w a I n d e p e n d e n s i
komisaris, kepemilikan manajerial
dewan
tidak signifikan d a n berhubungan
negatif
t e r h a d a p voluntary d i s c l o s u r e m a u p u n n i l a i p e r u s a h a a n d a n P e n e l i t i a n i n i j u g a
m e n u n j u k k a n hasil tidak signifikan d a n berhubungan
voluntary disclosure
yang memediasi
hubungan
negatif adanya
antara m e k a n i s m e
pengaruh
corporate
governance d e n g a n n i i a i p e r u s a h a a n .
Beberapa
penelitian
menemukan
hubungan
p o s i t i f antara
mekanime
corporate governance d a n n i l a i p e r u s a h a a n , s e p e r t i p a d a p e n e l i t i a n S u r a n t a d a n
Machfoedz
(2006)
yang
meneliti
Analisis
Struktur
Kepemilikan,
Nilai
Perusahaan, Investasi dan U k u r a n D e w a n D i r e k s i , m e n e m u k a n nilai perusahaan
dipengaruhi
positif
signifikan
oleh
kepemilikan
manajerial,
kepemilikan
institusional dan ukuran dewan direksi. Penelitian ini didukung oleh Lastanti
( 2 0 0 7 ) y a n g m e n e l i t i H u b u n g a n S t r u k t u r Corporate Governance D e n g a n K i n e i j a
Perusahaan
d a n Reaksi
Pasar, m e n e m u k a n
independensi
dewan
komisaris
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dan j u g a pada penelitian
W i e n Ika Permanasari (2010) yang meneliti kepemilikan manajerial ,institusional
dan independensi
terhadap nilai perushaan m e n e m u k a n K e p e m i l i k a n Manajerial
,kepemilikan instiusional, dan independensi dewan komisaris berpengaruh positif
signifikan terhadap nilai perusahaan.
11
Berdasarkan uraian p e n e l i l i a n terdahulu dapat d i s i m p u l k a n bahwa terdapat
perbedaan hasil penelitian pada beberapa peneliti u n t u k variabel penelitian y a n g
sama. yang m e n d o r o n g peneliti untuk m e l a k u k a n pengujian k e m b a l i mengenai
pengaruh
Hood Corporale
Book
Governance
Value (tohins 'Q)
terhadap
pengukuran
Price
governance
pada penelitian i n i berdasarkan
nilai
perusahaan
d a n m e k a n i s m e good
tabel 2
adaiah
dengan
corporate
keepcmilkan
institusional. k e p e m i l i k a n manajerial. dan dewan komisaris dikarenkan 3 variabel
tersebut b e l u m dapat m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan
penelitian i n i adaiah perusahaan
secara m a k s i m a l . O b j e k
real estate d a n property p e r i o d e
2012-2014
k a r e n a p e r u s a h a a n y a n g b e r g e r a k d i b i d a n g p r o p e r t y d a n r e a l estate c u k u p b a n y a k
dilirik o l e h para investor u n t u k m e n g i n v e s t a s i k a n dana m i l i k mereka.
P e r k e m b a n g a n i n d u s t r i p r o p e r t y d a n real estate saat i n i m e n u n j u k k a n
p e r t u m b u h a n y a n g sangat pesat. H a l i n i d i t a n d a i d e n g a n m a r a k n y a p e m b a n g u n a n
perumahan, apartemen, perkantoran dan perhotelan. Perusahaan yang bergerak di
b i d a n g property dan real estate m e m b u t u h k a n d a n a y a n g c u k u p b e s a r . m e m i l i k i
tingkat resiko yang relatif tinggi, n a m u n tidak begitu lerpengaruh oleh kondisi
p e r e k o n o m i a n dan cenderung lebih stabil dibandingkan dengan perusahaan bidang
lainnya sehingga
diharapkan hasil penelitian i n i akan lebih akurat.
Saham
p e r u s a h a a n s e k t o r p r o p e r t y d a n r e a l estate m e r u p a k a n s a h a m - s a h a m y a n g p a l i n g
tahan krisis e k o n o m i dibanding sektor lain karena dalam kondisi krisis atau tidak
s e b a g i a n b e s a r s a h a m p e r u s a h a a n Property dan Real Estate d a p a t m e m p e n g a r u h i
p e r k e m b a n g a n perusahaan. D i sisi lain didasarkan atas p r e d i k s i b a h w a perusahaan
12
Property dan Real Estate merupakan perusahaan yang tidak seluruh masyarakat
dapat m e n g g u n a k a n jasa perusahaan. ( 1 C M D . 2 0 0 0 ) .
Berdasarkan pemaparan lalar belakang d i alas m a k a peneliti tertarik u n t u k
m e l a k u k a n p e n e l i t i a n d e n g a n j u d u l : "Pengaruh Mekanisme Good
Governance
Corporate
lerYi'Ad'Ait Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti dan Real
Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014".
B.
Rumusan Masalah
R u m u s a n masalah pada penelitian i n i adaiah
1. A p a k a h
kepemilikan institusional
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan?
2.
A p a k a h k e p e m i l i k a n m a n a j e m e n berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3.
Apakah
dewan
komisaris
independen
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan?
C.
Tujuan Penelitian
Berdasarkan iatar belakang d a n permasalahan y a n g telah d i r u m u s k a n
sebelumnya, m a k a tujuan dari penelitian i n i adaiah:
1. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h k e p e m i l i k a n i n s t i t u s i o n a l t e r h a d a p
nilai
perusahaan.
2. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h k e p e m i l i k a n m a n a j e m e n terhadap
nilai
perusahaan.
3. U n t u k m e n g a n a l i s i s p e n g a r u h d e w a n k o m i s a r i s i n d e p e n d e n t e r h a d a p n i l a i
perusahaan.
13
Manfaat Penelitian
Berdasarkan tujuan yang telah dikemukaan sebelumnya. penelitian ini
diharapkan dapat m e m b e r i k a n manfaat bagi semua pihak. diantaranya:
1. B a g i P e n u l i s
D i h a r a p k a n dapat m c n a m b a h i l m u pengetahuan dan m e m p c r l u a s w a w a s a n
m e n g e n a i p e n g a r u h corporate governance t e r h a d a p n i l a i p e r u s a h a a n .
2. B a g i Para Perusahaan P r o p e r t i D a n R e a l Estate
Penelitian ini diharapkan akan menghasilkan informasi yang bermanfaat
sebagai m a u k k a n dan pertimbangan u n t u k m e l a k u k a n perbaikan-perbaikan
b a g i p e r u s a h a a n property dan real estate.
3. B a g i A l m a m a t e r .
U n t u k m e n a m b a h referensi bagi penelitian selanjutnya.
BAB li
KAJIAN PUSTAKA
A. Penelitian Sebelumnya
Penelitian
Purwalini
(2008)
Pengaruh
Mekanisme
Good Corporate
Governance f e r h a d a p N i i a i P e r u s a h a a n D a n K i n e r j a K e u a n g a a n . M e l a l u i h a s i l
pengujian hipotesis dengan
menggunkan
m o d e l multiple regression ( r e g r e s i
berganda) y a n g menjeiaskan hubungan antara variabel bebas dengan
variabel
terikat. ditunjukan bahwa hubungan yang signifikan dan m e m p u n y a i pengaruh
adaiah variabel k e p e m i l i k a n i n s t i t u s i o n a l berpengaruh n e g a t i f secara s i g n i f i k a n
ter-hadap
variabel
nilai
perushaan.Variabel
kepemilikan
terkonsentrasi
berpengaruh p o s i t i f secara s i g n i f i k a n terhadap variabel n i l a i perusahaan,Variabel
kepemilikan
terkonsentrasi
berpengaruh
positip
secara
signifikan
terhadap
variabel R O A .
D y a h d a n P r i a n t i n a h ( 2 0 1 2 ) P e n g a r u h Good Corporate Governance D a n
Pengungkapan
Variabel
Corporate Social Responsibility T e r h a d a p
good corporate governance,
dimana
variabel
Nilai
Perusahaan.
i n i diukur
dengan
m e n g g u n a k a n i n s t r u m e n y a n g t e l a h d i k e m b a n g k a n o l e h Indonesian Institute of
Corporate Governance ( I I C G ) b e r u p a Corporate Governance Perception Index
( C G P I ) yang diterbitkan d i majalah S W A . Hasil
pengujian hipotesi
yaitu
p e n i n g k a t a n good corporate governance a k a n m e n d o r o n g p e n i n g k a t a n p a d a N i l a i
Perusahaan, m e n u n j u k k a n I^engungkapan C S R m e m i l i k i pengaruh positif dan
tidak s i g n i f i k a n dengan nilai perushaan. Pengungkapan C S R secara parsial tidak
14
15
m e m i l i k i p e n g a r u h s i g n i f i k a n . sehingga dapat d i s i m p u l k a n b a h w a P e n g u n g k a p a n
CSR
tidak
memiliki
pengaruh
signifikan
terhadap
nilai
Perusahaan d a n
disimpulkan bahwa G C G dan Pengungkapan C S R memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap N i l a i Perusahaan.
Suklimah
Terhadap
(2011) Pengaruh
Nilai
Perusahaan
Pengaruh
dengan
Good
Kinerja
Corporate
Keuangan
Governance
sebagai
Variabel
Intervening. H a s i l p e n g u j i a n h i p o t e s i s y a n g d i t e r i m a a d a i a h p e n g a r u h l a n g s u n g
dimana
kinerja
keuangan
dengan
pengukuran
R O Amempengaruhi
nilai
perusahaan. Hasii pengujian pengaruh R O A terhadap N i l a i Perusahaan
pada
penelilian i n i m e n u n j u k k a n bahwa R O A berpengaruh positif signifikan terhadap
Nilai Perusahaan.
Lastanti
(2004) Hubungan
Struktur
(^orporaie Governance
Dengan
K i n e r j a Perusahaan dan R e a k s i Pasar, y a n g m e n y i m p u i k a n Independensi d e w a n
komisaris berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, n a m u n b e l u m
berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan. S e m e n t a r a v a r i a b e l
kepemilikan institusional dan tingkat konsentrasi k e p e m i l i k a n b e l u m berpengaruh
secara signifikan b a i k terhadap nilai perusahaan m a u p u n kinerja keuangan.
H a m o n a n g a n d a n M a c h f o e d z . ( 2 0 0 6 ) t e n t a n g M e k a n i s m e Good Corporate
Governance,
Kualitas Laba
dan Nilai
Perusahaan.
menyimpuikan bahwa
K e p e m i l i k a n m a n a j e r i a l secara n e g a t i f s i g n i f i k a n terhadap n i l a i
perusahaan,
d e w a n k o m i s a r i s dan k e p e m i l i k a n institusional secara p o s i t i f s i g n i f i k a n terhadap
nilai perusahaan,
perusahaan.
d a n k o m i t e audit secara p o s i t i f signifikan terhadap
nilai
16
Rahman
(20U8) tentang
Corporate
Governance.
Transparency
And
Performance of Malaysian Companies m e n y i m p u i k a n b a h w a I n d e p e n d e n s i d e w a n
komisaris. kepemilikan manajerial tidak signifikan d a n berhubungan negatif
t e r h a d a p voluntary d i s c l o s u r e m a u p u n n i l a i p e r u s a h a a n d a n P e n e l i t i a n i n i j u g a
m e n u n j u k k a n hasil tidak signifikan d a n berhubungan negatif adanya pengaruh
v o l u n t a r y d i s c l o s u r e y a n g m e m e d i a s i h u b u n g a n a n t a r a m e k a n i s m e corporate
governance d e n g a n n i l a i p e r u s a h a a n .
B.
Landasan Teori
1) Good
Corporate
Governance
a) Pengertian Good
Corporate
Governance
M e n u r u t M o n k s ( 2 0 0 3 : 3 1 ) good corporate governance ( G C G )
merupakan sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan y a n g
m e n c i p t a k a n n i l a i t a m b a h {value added) u n t u k s e m u a stakeholder. A d a
dua hal yang ditekankan dalam konsep i n i . Pertama. pentingnya hak
p e m e g a n g s a h a m u n t u k m e m p e r o l e h i n f o r m a s i d e n g a n benar d a n tepat
pada
waktunya. Kedua.
pengungkapan
terhadap
k e w a j i b a n perusahaan
(disclosure)
semua
waktu,
iransparan
kinerja
perusahaan,
kepemilikan dan
corporate
governance
bertujuan
untuk
m e n g o p t i m u m k a n tingkat profilabilitas d a n nilai perusahaan
dalam
stakeholder.
informasi
secara akurat, tepat
untuk melakukan
Penerapan
j a n g k a p a n j a n g t a n p a m e n g a b a i k a n k e p e n t i n g a n stakeholder l a i n n y a .
17
I
Secara
u m u m . terdapat
l i m a p r i n s i p d a s a r good
corporate
governance, y a i t u :
( 1 ) A k u n t a b i l i t a s {accountability)
Prinsip i n i m e m u a t kewenangan yang harus d i m i l i k i oleh
d e w a n k o m i s a r i s dan d e w a n d i r e k s i . beserta k e w a j i b a n n y a kepada
pemegang
bertanggung
dalam
saham
jawab
rangka
pemegang
d a n stakeholders
atas
keberhasilan
mencapai
saham.
lainnya. D e w a n direksi,
tujuan
pengeiolaan
yang
telah
perusahaan
ditetapkan
oleh
D e w a n komisaris, bertanggung j a w a b
atas
keberhasilan pengawasan d a n w a j i b m e m b e r i k a n nasehat
kepada
d i r e k s i atas p e n g e i o l a a n p e r u s a h a a n . s e h i n g g a t u j u a n p e r u s a h a a n
dapat tercapai.
( 2 ) P e r t a n g g u n g j a w a b a n {responsibility)
Prinsip i n i menuntut perusahaan
maupun pimpinan dan
m a n a j e r perusahaan m e l a k u k a n k e g i a t a n n y a secara
bertanggung
jawab.
( 3 ) K e t e r b u k a a n {transparency)
P r i n s i p i n i , i n f o r m a s i harus d i u n g k a p k a n secara tepat w a k t u
dan
akurat.
keuangan.
Informasi
kinerja
yang
keuangan,
diharapkan
antara
kepemilikan
lain
dan pengeiolaan
perusahaan.
K e t e r b u k a a n d i l a k u k a n agar p e m e g a n g
orang
mengetahui
lain
keadaan
p e m e g a n g s a h a m dapat d i t i n g k a t k a n .
perusahaan,
keadaan
saham d a n
sehingga
nilai
18
( 4 ) K e w a j a r a n {fairness)
Seluruh pemangku kepentingan harus m e m i l i k i kesempatan
untuk mendapatkan perlakuan yang adil dari perusahaan.
anggota direksi harus melakukan keterbukaan j i k a
Setiap
menemukan
transaksi-transaksi yang mengandung benturan kepentingan.
( 5 ) K e m a n d i r i a n {independency)
P r i n s i p i n i m e n u n t u t para pengeiola perusahaan agar dapat
bertindak secara m a n d i r i , sesuai peran d a n fungsi y a n g d i m i l i k i n y a
tanpa a d a tekanan-tekanan dari pihak m a n a p u n y a n g tidak sesuai
dengan sistem operasional perusahaan y a n g berlaku.
Prinsip-prinsip
good corporate
governance
memegang
peranan penting, antara lain pemenuhan informasi penting yang
berkaitan dengan k i n e r j a perusahaan sebagai bahan
pertimbangan
bagi para p e m e g a n g s a h a m atau calon investor u n t u k m e n a n a m k a n
m o d a l n y a . perlindungan terhadap kedudukan pemegang saham dari
penyaiahgunaan w e w e n a n g d a n penipuan y a n g dapat d i l a k u k a n
o l e h d i r e k s i atau k o m i s a r i s perusahaan, j u g a sebagai
tanggung j a w a b perusahaan
perwujudan
untuk mematuhi dan menjalankan
setiap aturan y a n g d i t e n t u k a n o l e h peraturan
perundang-undangan
di negara asalnya atau t e m p a t n y a b e r d o m i s i l i secara k o n s i s t e n ,
t e r m a s u k peraturan di bidang l i n g k u n g a n hidup, persaingan usaha,
ketenagakerjaan,
sebagainya.
perpajakan,
perlindungan
konsumen
dan
19
Manfaat Good
Corporate
Governance
Priambodo dan Suprayitno (2007: 43) menjeiaskan manfaatgood corporate governance d a l a m
manfaat dari penerapan
suatu
perusahaan yaitu:
(1) Mengurangi
agency
cost,
biaya
yang
timbul
karena
p e n y a i a h g u n a a n w e w e n a n g {wrong doing), a t a u p u n b e r u p a b i a y a
pengawasan
yang
timbul
unluk
mencegah
terjadinya
suatu
sehingga
dapat
masalah.
(2) Meningkatkan
nilai
saham
perusahaan,
meningkatkan citra perusahaan dimata publik dalam j a n g k a w a k t u
yang lama.
(3) Melindungi hak dan kepentingan pemegang saham.
(4) M e n i n g k a t k a n cfisiensi dan efektivitas kerja d e w a n pengurus atau
manajemen
puncak
meningkatkan
mutu
dan manajemen
hubungan
perusahaan,
manajemen
sekaligus
puncak
dengan
manajemen senior perusahaan.
N a m u n m a n f a a t y a n g o p t i m a l d a r i good corporate governance
ini tidak sama dari suatu perusahaan dengan perusahaan yang lain. H a l
ini dikarenakan adanya perbedaan
termasuk
riwayat
faktor-faktor intern
perusahaan,
h i d u p p e r u s a h a a n , j e n i s u s a h a , j e n i s risiko, s t r u k t u r
permodaian dan manajemennya.
20
c) Mekanisme Good
Corporate
Governance
Good corporate governance p e r t a m a k a l i d i p e r k e n a l k a n o l e h
Cadbury Committee p a d a t a h u n
1992yang menggunakan
istilah
t e r s e b u t p a d a l a p o r a n m e r e k a {Cadbury report). P e n g e r t i a n good
corporate governance a d a i a h s e p e r a n g k a t
aturan yang merumuskan
hubungan antara para pemegang saham. manajer, kreditor. pemerintah,
k a r y a w a n dan p i h a k - pihak yang berkepentingan lainnya baik internal
m a u p u n ekstemal schubungan dengan hak - hak dan tanggung j a w a b
mereka. M e k a n i s m e corporate governance mengacu pada s e k u m p u l a n
mekanisme yang mempengaruhi keputusan yang akan diambil oleh
manajer k e t i k a terjadi pemisahan antara k e p e m i l i k a n dan pengendalian.
A d a p u n m e k a n i s m e Good corporate governance a d a i a h k e p e m i l i k a n
institusional, kepemilikan manajerial d a n dewan komisaris ( M o n k s ,
2003:31)
d) Kepemilikan Institusional
Semakin
tinggi tingkat kepemilikan institusional, maka
s e m a k i n kuat kontroi terhadap perusahaan, hal i n i disebabkan karena
b i a s a n y a i n s t i t u s i m e m p u n y a i h a k y a n g c u k u p besar,
sehingga
m e n g a m b i l p r o k s i y a n g c u k u p besar p u l a atas k e p e m i l i k a n s a h a m
suatu perusahaan. Peranan pemilik institusi dalam good corporate
governance adaiah mengarahkan d a n m e m o n i t o r kegiatan bisnis
d i m a n a m e r e k a m e n a n a m k a n dananya, sebagai sumber
informasi
21
perusahaan, dan m e m i l i k i h a k dan k e w a j i b a n suara y a n g subsiansial
dalam Rapat U m u m Pemegang Saham.
(1)
Pengaruh Kepemilikan
Perusahaan
Kepemilikan
perusahaan
Institusional
institusional
Terhadap
merupakan
Nilai
saham
y a n g d i m i l i k i o l e h institusi atau lembaga
seperti
perusahaan investasi d a n k e p e m i l i k a n institusi lain. Institusi
m e r u p a k a n sebuah lembaga yang m e m i l i k i kepentingan besar
terhadap investasi yang d i l a k u k a n termasuk investasi saham.
Sehingga biasanya institusi menyerahkan tanggung]awab pada
divisi tertentu u n t u k mengelola investasi perusahaan
tersebut.
K a r e n a i n s t i t u s i m e m a n t a u secara profesional p e r k e m b a n g a n
investasinya m a k a tingkat pengendalian
manajemen
sangattinggi
sehingga
potensi
terhadap
tindakan
keuangan
dapat
ditekan. Keberadaan institusi inilah yang m a m p u menjadi alat
m o n i t o r i n g efektif bagi perusahaan. K e p e m i l i k a n institusional
memiliki
peranan
penting
dalam
meminimalisasi
konflik
keagenan yang terjadi antara manajer dan pemegang
saham.
Keberadaan investor institusional dianggap m a m p u menjadi
m e k a n i s m e m o n i t o r i n g y a n g e f e k t i f d a l a m setiap
keputusan
yang diambil oleh manajer.
K e p e m i l i k a n institusional m e m i l i k i arti penting d a l a m
m e m o n i t o r manajemen, karena dengan adanya k e p e m i l i k a n
oleh institusional akan mendorong peningkatan
pengawasan
22
yang lebih o p t i m a l terhadap
manajemen
keputusan.
akan
lebih
kinerja manajemen.
berhati-hati
M o n i t o r i n g tersebut
dalam
teniunya
kemakmuran
untuk
pemegang
institusional
bertindak
sebagai
mengambil
akan
saham.
pihak
menjamin
Kepemilikan
yang
memonitor
perusahaan
pada u m u m n y a d a n manajer sebagai
perusahaan
pada
institusional,
perusahaan
khususnya.
maka
semakin
Semakin
efisien
d a n diharapkan juga
pemborosan
sehingga
besar
pengeiola
kepemilikan
pemanfaatan
aktiva
dapat bertindak
sebagai
pencegahan
terhadap
yang
dilakukan
oleh
manajemen.
Tingkat kepemilikan institusional yang tinggi
a k a n m e n i m b u l k a n usaha p e n g a w a s a n y a n g l e b i h besar o l e h
pihak
investor
institusional, sehingga
dapat
menghalangi
perilaku opportunistic manajer.
e) Kepemilikan Manajerial
S e m a k i n besar proporsi k e p e m i l i k a n saham m a n a j e m e n pada
perusahaan, m a k a m a n a j e m e n cenderung berusaha lebih giat u n t u k
kepentingan pemegang saham yang tidak lain adaiah dirinya sendiri.
(1)
Pengaruh Kepemilikan
Perusahaan
Masalah
kepemilikan
yang
i n i adaiah
Manajerial
sering
agency
Terhadap
ditimbulkan
Nilai
dari
struktur
conflict, dimana
terdapat
23
k e p e n t i n g a n antara m a n a j e m e n perusahaan sebagai p e n g a m b i l
d e c i s i o n m a k e r dan para p e m e g a n g s a h a m sebagai o w n e r dari
perusahaan.
Kepemilikan
manajemen
akan
mendorong
m a n a j e m e n u n t u k m e n i n g k a t k a n nilai perusahaan.
sesuai
dengan
penelitian
Jensen
Hasil ini
danMeckling
(1976).
K e p e m i l i k a n m a n a j e m e n adaiah proporsi pemegang
saham
dari
dalam
pihak
manajemen
pengambilan
yang
keputusan
kepemilikan
secara
aktif
perusahaan.
manajemen
dalam
sebuah
ikut
Dengan
perusahaan.
m e n i m b u l k a n dugaan yang menarik bahwa nilai
meningkat
sebagai
akibat
adanya
akan
perusahaan
kepemilikan manajemen
yang
meningkat.
K e p e m i l i k a n o l e h m a n a j e m e n y a n g besar akan e f e k t i f
d a l a m m e m o n i t o r i n g aktivitas perusahaan.
dengan
proporsi
kepemilikan yang cukup tinggi. maka manajer akan
merasa
ikut m e m i l i k i perusahaan, sehingga akan berusaha s e m a k s i m a l
mungkin
melakukan
memaksimalkan
tindakan-tindakan
yang
k e m a k m u r a n n y a . H a l tersebut
dapat
didasarkan
pada logika, bahwa peningkatan proporsi saham yang d i m i l i k i
manajer
akan
menurunkan kecenderungan
manajer
untuk
melakukan tindakan yang berlebihan. Dengan demikian, m a k a
akan mempersatukan kepentingan manajer dengan
pemegang
24
saham.
hal
ini
berdampak
positif
meningkatkan
nilai
perusahaan.
S e m a k i n besar p r o p o r s i k e p e m i l i k a n saham m a n a j e m e n
pada perusahaan, m a k a m a n a j e m e n cenderu