ANALISIS PENGARUH RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL ANALISIS PENGARUH RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) SELAMA
ANALISIS PENGARUH RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP
PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL
MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SELAMA TAHUN 2008.
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat
Guna untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
DARYANTO
B 200 060 052
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2010
i
PENGESAHAN
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul:
ANALISIS
PENGARUH
RASIONALITAS
INVESTOR
TERHADAP
PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL
MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SELAMA TAHUN 2008 “.
Yang dipersiapkan dan disusun oleh:
Nama
: Daryanto
NIM
: B 200 060 052
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta,
November 2010
Pembimbing utama
(Dra. Mujiyati. Ak,M Si)
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
(Dr. Triyono, M.Si
ii
UNIVE
ERSITAS MUHAM
M
MADIYA
AH SURAK
KARTA
F
FAKULT
TAS EK
KONOM
MI
Jl. A.Yaani Tromol Pos I Pabelan,
P
Kartasu
ura, Surakarta. Telp. (0271) 717417 - 57102
PE
ERNYATAA
AN KEASL
LIAN SKRIIPSI
Saya yang bertanda tanngan dibawaah ini:
Nama
: DAR
RYANTO
NIRM
: 06.6.106.02030.50052
Jurusan
: AKU
UNTANSI
psi
Judul Skrip
:ANA
ALISIS
PE
ENGARUH
RASION
NALITAS
INVESTOR
R
05.6.106N.02030.5.003
TERH
HADAP P
PEMILIHAN
SAHAM 38DAN PE
ENENTUAN
N
POR
RTOFOLIO OPTIMAL MODEL IN
NDEK TUN
NGGAL DII
BUR
RSA EFEK IN
NDONESIA
A (BEI) TAH
HUN 2008
Menyatakaan dengan sebenarnya bahwa
b
skripsi yang sayaa buat dan serahkan inii
merupakan
n hasil karyya saya senndiri, kecuaali kutipan-kkutipan dann ringkasan-ringkasan yang semuaanya telah saya
s
jelaskaan sumbernyya. Apabila dikemudiann
hari terbuk
kti dan atau dapat
d
dibukttikan bahwa skripsi ini hasil
h
jiplakann, maka sayaa
bersedia menerima
m
sannksi apapun dari
d Fakultaas Ekonomi dan
d atau gelaar dan ijazahh
yang diberrikan oleh Unniversitas Muhammadiy
M
yah Surakartaa batal saya terima.
Suraakarta,
M
Maret
2011
Yangg membuat pernyataan,
p
( DARYAN
NTO )
iii
MOTTO
“Hanya Engkaulah yang kami sembah dan hanya kepadaMu lah kami meminta
pertolongan.”
(QS. Al-Faatihah: 5)
“Sesungguhnya disamping ada kesulitan, terdapat pula kemudahan.”
(QS. Al-Insyirah: 6)
“Tidak ada tetesan yang lebih dicintai Allah selain dari tetesan air mata karena
takut kepada Allah atau tetesan darah yang ditumpahkan di jalan Allah
ta’ala.”
(H. R. Tirmidzi)
“Karena itu, ingatlah kamu kepada-Ku niscaya Aku ingat (pula) kepadamu, dan
bersyukurlah kepada-Ku, dan janganlah kamu mengingkari (ni’mat)-Ku.”
(QS. Al-Baqarah:152)
Allah tidak akan membebani seseorang melainkan
sesuai dengan kemampuannya”
( Q.S Al-Baqarah :286)
“Jadilah kebanggaan bagi orang tua, saudara, keluarga, teman-teman, orangorang disekitarmu dan jadilah (kebanggaan) bagi dirimu sendiri.”
(Penulis)
iv
PERSEMBAHAN
Karya sederhana ini, penulis persembahkan untuk :
Ayah dan Ibunda tercinta, terimakasih atas do’a restu dan kasih
sayangnya yang tak pernah terputus serta segala pengorbanan
yang ayah dan ibu lakukan untuk ananda semoga ananda bisa
menjadi kebanggaan kalian
Saudaraku yang saya cintai Kakakku tercinta Mb. sri wahyuni,
Alm. Dek Tri Joko, kalian adalah penyemangat hidupku.
Seluruh keluargaku.
Sahabat-sahabat setiaku.
Rekan-rekan seperjuangan.
Seseorang yang selalu ada buat aku dan selalu kasih support ke aku.
v
KAT
TA PENGAN
NTAR
Assalamuaalaikum Wr. Wb.
a
ashoolatuwassalaamu’ala rasuulillah, pujii
Alhamdulilllahirobbil alamin
syukur penulis paanjatkan ke hadirat Alllah SWT yaang telah melimpahkan
m
n
rahmatt dan hidayaah-Nya keppada penuliss, sehingga atas ridho-N
Nya penuliss
dapat menyelesaika
m
an skripsi deengan lancarr. Skripsi dengan judul “ANALISIS
“
S
PENGARUH RA
ASIONALIT
TAS INVES
STOR TERH
HADAP PE
EMILIHAN
N
SAHAM DAN PENENTU
UAN PORT
TOFOLIO OPTIMAL
L MODEL
L
INDEK
KS TUNGG
GAL DI BU
URSA EFE
EK INDONE
ESIA (BEI)) SELAMA
A
TAHU
UN 2008 ” inni disusun seebagai salah satu syarat untuk
u
mempperoleh gelarr
kesarjaanaan pada Universitass Muhamm
madiyah Surrakarta. Pennulis sangatt
menyad
dari bahwa dalam
d
penullisan skripsi ini tidak leppas dari banntuan banyakk
pihak baik
b
bantuann moril mauupun spirituuil. Maka paada kesempaatan ini pulaa
penuliss ingin menggucapkan terrima kasih keepada :
1. Dr. Triyono.
T
M Si, selaaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitass
M.
Muham
mmadiyah Surakarta yanng telah meemberikan ijjin untuk melaksanakan
m
n
penelitian.
vi
2. Dra. Mujiati. Ak. M. Si, selaku Dosen Pembimbing Utama yang dengan penuh
kesabaran dan keikhlasan telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran yang
berharga untuk penulis dalam menyusun skripsi ini.
3. Bapak Zulfikar, SE,M Si, selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah
memberikan bekal ilmu dan bimbingannya kepada penulis
4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi, terima kasih atas ilmu yang telah diberikan.
5. Segenap jajaran staff pengajar, karyawan tata usaha, dan karyawan
perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta, yang
telah membantu penulis selama penyusunan sekripsi.
6. Khusus untuk kedua orang tuaku, aku tidak akan bisa seperti ini tanpa
bimbingan Ibu’ dan Bapak, semoga aku bisa membuat kalian bangga dan bisa
membalas semua kebaikan kalian.
7. Untuk saudara kandungku Mbak Sri Wahyuni (Makasih kak, aku cuma bisa
ngucapin makasih buat semua yang telah Kak Yuni kasih buat aku), Alm.
Dhek Tri Joko (Semoga Adhek Tri Joko diterima di sisi Allah SWT).
8. Teman-teman terbaikku : roqim, Budi (Anduk), Sinta, Zaid, Thanks for all…
Guys!
9. Buat chynta tetep semangat semoga apa yang kamu inginkan bisa
tercapai……Amien!
10. Mas Jun makasih mas buat bantuannya.
vii
11. Teman-temanku akuntansi angkatan 2006, dan semua mahasiswa akuntansi
angkatan 2006. Terima kasih atas dukungannya.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, maka
kritik dan saran sangat penulis harapkan demi kesempurnaan skripsi ini.
Harapan dan doa penulis, semoga Allah SWT berkenan memberikan
imbalan yang sepadan atas semua kebaikan bapak, ibu, dan saudara dalam proses
penyususunan skripsi ini, dan semoga karya ini dapat memberikan manfaat bagi
siapapun yang peduli. Amiin
Wassalamua’alaikum Wr. Wb.
Surakarta,
Maret 2011
Penulis
(Daryanto)
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .......................................... iii
HALAMAN MOTTO .............................................................................................iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. v
KATA PENGANTAR ............................................................................................vi
DAFTAR ISI ..........................................................................................................ix
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xii
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii
ABSTRAKSI ........................................................................................................xiv
BAB I
PENDAHULUAN ................................................................................. 1
A. Latar Belakang Masalah .................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ............................................................................ 4
C. Pembatasan Masalah ........................................................................ 5
D. Tujuan Penelitian ............................................................................. 5
E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 6
F. Sistematika Penulisan ...................................................................... 7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 8
A. Pasar Modal ..................................................................................... 8
ix
B. Investasi ......................................................................................... 17
C. Return dan Risiko Portofolio ......................................................... 25
D. Penentuan Portofolio Efisien ......................................................... 29
E. Model Indeks Tunggal ................................................................... 29
F. Portofolio Optimal ......................................................................... 30
G. Kerangka Teoritis .......................................................................... 32
H. Penelitian Terdahulu ...................................................................... 33
I. Hipotesis ........................................................................................ 37
BAB III
METODE PENELITIAN .................................................................... 38
A. Jenis Penelitian .............................................................................. 38
B. Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................... 39
C. Data dan Sumber Data ................................................................... 40
D. Metode Pengumpulan Data............................................................ 41
E. Definisi dan Pengukuran Variabel ................................................. 41
F. Teknik Analisis Data ..................................................................... 45
BAB IV
HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................ 60
A. Deskripsi Data ............................................................................... 60
B. Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal ................... 62
C. Penentuan Proporsi Dana Untuk Masing-masing Saham
Dalam Portofolio ........................................................................... 64
D. Perhitungan Ekspektasi Portofolio dan Risiko Portofolio ............. 66
E. Pengujian Normalitas..................................................................... 67
x
F. Pengujian Hipotesis ....................................................................... 68
G. Pembahasan ................................................................................... 70
BAB V
PENUTUP ........................................................................................... 74
A. Kesimpulan .................................................................................... 74
B. Saran .............................................................................................. 75
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar saham perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ45 yang menjadi populasi dan sampel penelitian.
Lampiran 2.Data volume perdagangan saham bulanan perusahaan yang masuk
sebagai penghitung indek LQ-45 Tahun 2008
Lampiran 3. Data harga saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai
penghitung indek LQ-45 Tahun 2008.
Lampiran 4. Daftar harga sahanm gabungan (IHSG) bulanan dan daftar suku
bunga bank Indonesia (SBI) bulanan Tahun 2008.
Lampiran 5. Data expected return saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai
penghitung indek LQ-45 Tahun 2008.
Lampiran 6. Hasil perhitungan portofolio optimal.
Lampiran 7. Data T-Test (portofolio optimal)
xii
ABSTRAKSI
Salah satu strategi investor untuk meminimalisasi risiko investasi saham
yaitu dengan melakukan diversifikasi saham dalam portofolio. Kemungkinan
portofolio yang dapat terbentuk dari diversifikasi ini jumlahnya tak terbatas. Oleh
karena itu, jika investor bersifat rasional, mereka akan memilih portofolio yang
optimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis ada tidaknya rasionalitas
investor dalam melakukan pemilihan saham dan penentuan portofolio optimal di
BEI (Bursa Efek Indonesia) dilihat dari rata-rata volume perdagangan saham,
return saham, dan risiko saham yang masuk dalam kandidat portofolio optimal
dengan saham yang bukan kandidat portofolio optimal.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan go-public yang masuk
sebagai faktor penghitung Indeks LQ-45 di BEI (Bursa Efek Indonesia) selama
Tahun 2008. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode
judgment sampling dengan kriteria semua saham perusahaan LQ-45 yang
mempunyai return positif selama periode penelitian. Data yang digunakan dalam
penelitian ini yaitu data sekunder. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian
ini adalah uji beda dengan meggunakan T-test. Uji normalitas digunakan untuk
mengetahui distribusi normal dan tidaknya variabel-variabel penelitian.
Hasil dari perhitungan dengan model indek tunggal dari 34 perusahaan
yang masuk dalam kandidat portofolio optimal sebanyak 3 perusahaan, dan yang
tidak masuk dalam kandidat portofolio optimal ada 31 perusahaan. Hasil
pengujian return saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan ada perbedaan
rata-rata return saham antara saham-saham perusahaan yang menjadi kandidat
portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang tidak menjadi kandidat
portofolio optimal. Hasil pengujian risiko saham dengan Mann Whitney Test
menunjukkan ada perbedaan rata-rata risiko saham antara saham-saham
perusahaan yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham
perusahaan yang tidak menjadi kandidat portofolio optimal. Hasil pengujian
volume perdagangan saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan tidak ada
perbedaan rata-rata volume perdagangan saham antara saham-saham perusahaan
yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang
tidak menjadi kandidat portofolio optimal.
Kata kunci: volume perdagangan, return, risiko, rasionalitas investor, excess
return to beta
xiii
PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL
MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SELAMA TAHUN 2008.
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat
Guna untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
DARYANTO
B 200 060 052
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2010
i
PENGESAHAN
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul:
ANALISIS
PENGARUH
RASIONALITAS
INVESTOR
TERHADAP
PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL
MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SELAMA TAHUN 2008 “.
Yang dipersiapkan dan disusun oleh:
Nama
: Daryanto
NIM
: B 200 060 052
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk
diterima.
Surakarta,
November 2010
Pembimbing utama
(Dra. Mujiyati. Ak,M Si)
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
(Dr. Triyono, M.Si
ii
UNIVE
ERSITAS MUHAM
M
MADIYA
AH SURAK
KARTA
F
FAKULT
TAS EK
KONOM
MI
Jl. A.Yaani Tromol Pos I Pabelan,
P
Kartasu
ura, Surakarta. Telp. (0271) 717417 - 57102
PE
ERNYATAA
AN KEASL
LIAN SKRIIPSI
Saya yang bertanda tanngan dibawaah ini:
Nama
: DAR
RYANTO
NIRM
: 06.6.106.02030.50052
Jurusan
: AKU
UNTANSI
psi
Judul Skrip
:ANA
ALISIS
PE
ENGARUH
RASION
NALITAS
INVESTOR
R
05.6.106N.02030.5.003
TERH
HADAP P
PEMILIHAN
SAHAM 38DAN PE
ENENTUAN
N
POR
RTOFOLIO OPTIMAL MODEL IN
NDEK TUN
NGGAL DII
BUR
RSA EFEK IN
NDONESIA
A (BEI) TAH
HUN 2008
Menyatakaan dengan sebenarnya bahwa
b
skripsi yang sayaa buat dan serahkan inii
merupakan
n hasil karyya saya senndiri, kecuaali kutipan-kkutipan dann ringkasan-ringkasan yang semuaanya telah saya
s
jelaskaan sumbernyya. Apabila dikemudiann
hari terbuk
kti dan atau dapat
d
dibukttikan bahwa skripsi ini hasil
h
jiplakann, maka sayaa
bersedia menerima
m
sannksi apapun dari
d Fakultaas Ekonomi dan
d atau gelaar dan ijazahh
yang diberrikan oleh Unniversitas Muhammadiy
M
yah Surakartaa batal saya terima.
Suraakarta,
M
Maret
2011
Yangg membuat pernyataan,
p
( DARYAN
NTO )
iii
MOTTO
“Hanya Engkaulah yang kami sembah dan hanya kepadaMu lah kami meminta
pertolongan.”
(QS. Al-Faatihah: 5)
“Sesungguhnya disamping ada kesulitan, terdapat pula kemudahan.”
(QS. Al-Insyirah: 6)
“Tidak ada tetesan yang lebih dicintai Allah selain dari tetesan air mata karena
takut kepada Allah atau tetesan darah yang ditumpahkan di jalan Allah
ta’ala.”
(H. R. Tirmidzi)
“Karena itu, ingatlah kamu kepada-Ku niscaya Aku ingat (pula) kepadamu, dan
bersyukurlah kepada-Ku, dan janganlah kamu mengingkari (ni’mat)-Ku.”
(QS. Al-Baqarah:152)
Allah tidak akan membebani seseorang melainkan
sesuai dengan kemampuannya”
( Q.S Al-Baqarah :286)
“Jadilah kebanggaan bagi orang tua, saudara, keluarga, teman-teman, orangorang disekitarmu dan jadilah (kebanggaan) bagi dirimu sendiri.”
(Penulis)
iv
PERSEMBAHAN
Karya sederhana ini, penulis persembahkan untuk :
Ayah dan Ibunda tercinta, terimakasih atas do’a restu dan kasih
sayangnya yang tak pernah terputus serta segala pengorbanan
yang ayah dan ibu lakukan untuk ananda semoga ananda bisa
menjadi kebanggaan kalian
Saudaraku yang saya cintai Kakakku tercinta Mb. sri wahyuni,
Alm. Dek Tri Joko, kalian adalah penyemangat hidupku.
Seluruh keluargaku.
Sahabat-sahabat setiaku.
Rekan-rekan seperjuangan.
Seseorang yang selalu ada buat aku dan selalu kasih support ke aku.
v
KAT
TA PENGAN
NTAR
Assalamuaalaikum Wr. Wb.
a
ashoolatuwassalaamu’ala rasuulillah, pujii
Alhamdulilllahirobbil alamin
syukur penulis paanjatkan ke hadirat Alllah SWT yaang telah melimpahkan
m
n
rahmatt dan hidayaah-Nya keppada penuliss, sehingga atas ridho-N
Nya penuliss
dapat menyelesaika
m
an skripsi deengan lancarr. Skripsi dengan judul “ANALISIS
“
S
PENGARUH RA
ASIONALIT
TAS INVES
STOR TERH
HADAP PE
EMILIHAN
N
SAHAM DAN PENENTU
UAN PORT
TOFOLIO OPTIMAL
L MODEL
L
INDEK
KS TUNGG
GAL DI BU
URSA EFE
EK INDONE
ESIA (BEI)) SELAMA
A
TAHU
UN 2008 ” inni disusun seebagai salah satu syarat untuk
u
mempperoleh gelarr
kesarjaanaan pada Universitass Muhamm
madiyah Surrakarta. Pennulis sangatt
menyad
dari bahwa dalam
d
penullisan skripsi ini tidak leppas dari banntuan banyakk
pihak baik
b
bantuann moril mauupun spirituuil. Maka paada kesempaatan ini pulaa
penuliss ingin menggucapkan terrima kasih keepada :
1. Dr. Triyono.
T
M Si, selaaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitass
M.
Muham
mmadiyah Surakarta yanng telah meemberikan ijjin untuk melaksanakan
m
n
penelitian.
vi
2. Dra. Mujiati. Ak. M. Si, selaku Dosen Pembimbing Utama yang dengan penuh
kesabaran dan keikhlasan telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran yang
berharga untuk penulis dalam menyusun skripsi ini.
3. Bapak Zulfikar, SE,M Si, selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah
memberikan bekal ilmu dan bimbingannya kepada penulis
4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi, terima kasih atas ilmu yang telah diberikan.
5. Segenap jajaran staff pengajar, karyawan tata usaha, dan karyawan
perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta, yang
telah membantu penulis selama penyusunan sekripsi.
6. Khusus untuk kedua orang tuaku, aku tidak akan bisa seperti ini tanpa
bimbingan Ibu’ dan Bapak, semoga aku bisa membuat kalian bangga dan bisa
membalas semua kebaikan kalian.
7. Untuk saudara kandungku Mbak Sri Wahyuni (Makasih kak, aku cuma bisa
ngucapin makasih buat semua yang telah Kak Yuni kasih buat aku), Alm.
Dhek Tri Joko (Semoga Adhek Tri Joko diterima di sisi Allah SWT).
8. Teman-teman terbaikku : roqim, Budi (Anduk), Sinta, Zaid, Thanks for all…
Guys!
9. Buat chynta tetep semangat semoga apa yang kamu inginkan bisa
tercapai……Amien!
10. Mas Jun makasih mas buat bantuannya.
vii
11. Teman-temanku akuntansi angkatan 2006, dan semua mahasiswa akuntansi
angkatan 2006. Terima kasih atas dukungannya.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, maka
kritik dan saran sangat penulis harapkan demi kesempurnaan skripsi ini.
Harapan dan doa penulis, semoga Allah SWT berkenan memberikan
imbalan yang sepadan atas semua kebaikan bapak, ibu, dan saudara dalam proses
penyususunan skripsi ini, dan semoga karya ini dapat memberikan manfaat bagi
siapapun yang peduli. Amiin
Wassalamua’alaikum Wr. Wb.
Surakarta,
Maret 2011
Penulis
(Daryanto)
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .......................................... iii
HALAMAN MOTTO .............................................................................................iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. v
KATA PENGANTAR ............................................................................................vi
DAFTAR ISI ..........................................................................................................ix
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xii
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii
ABSTRAKSI ........................................................................................................xiv
BAB I
PENDAHULUAN ................................................................................. 1
A. Latar Belakang Masalah .................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ............................................................................ 4
C. Pembatasan Masalah ........................................................................ 5
D. Tujuan Penelitian ............................................................................. 5
E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 6
F. Sistematika Penulisan ...................................................................... 7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 8
A. Pasar Modal ..................................................................................... 8
ix
B. Investasi ......................................................................................... 17
C. Return dan Risiko Portofolio ......................................................... 25
D. Penentuan Portofolio Efisien ......................................................... 29
E. Model Indeks Tunggal ................................................................... 29
F. Portofolio Optimal ......................................................................... 30
G. Kerangka Teoritis .......................................................................... 32
H. Penelitian Terdahulu ...................................................................... 33
I. Hipotesis ........................................................................................ 37
BAB III
METODE PENELITIAN .................................................................... 38
A. Jenis Penelitian .............................................................................. 38
B. Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................... 39
C. Data dan Sumber Data ................................................................... 40
D. Metode Pengumpulan Data............................................................ 41
E. Definisi dan Pengukuran Variabel ................................................. 41
F. Teknik Analisis Data ..................................................................... 45
BAB IV
HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................ 60
A. Deskripsi Data ............................................................................... 60
B. Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal ................... 62
C. Penentuan Proporsi Dana Untuk Masing-masing Saham
Dalam Portofolio ........................................................................... 64
D. Perhitungan Ekspektasi Portofolio dan Risiko Portofolio ............. 66
E. Pengujian Normalitas..................................................................... 67
x
F. Pengujian Hipotesis ....................................................................... 68
G. Pembahasan ................................................................................... 70
BAB V
PENUTUP ........................................................................................... 74
A. Kesimpulan .................................................................................... 74
B. Saran .............................................................................................. 75
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar saham perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ45 yang menjadi populasi dan sampel penelitian.
Lampiran 2.Data volume perdagangan saham bulanan perusahaan yang masuk
sebagai penghitung indek LQ-45 Tahun 2008
Lampiran 3. Data harga saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai
penghitung indek LQ-45 Tahun 2008.
Lampiran 4. Daftar harga sahanm gabungan (IHSG) bulanan dan daftar suku
bunga bank Indonesia (SBI) bulanan Tahun 2008.
Lampiran 5. Data expected return saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai
penghitung indek LQ-45 Tahun 2008.
Lampiran 6. Hasil perhitungan portofolio optimal.
Lampiran 7. Data T-Test (portofolio optimal)
xii
ABSTRAKSI
Salah satu strategi investor untuk meminimalisasi risiko investasi saham
yaitu dengan melakukan diversifikasi saham dalam portofolio. Kemungkinan
portofolio yang dapat terbentuk dari diversifikasi ini jumlahnya tak terbatas. Oleh
karena itu, jika investor bersifat rasional, mereka akan memilih portofolio yang
optimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis ada tidaknya rasionalitas
investor dalam melakukan pemilihan saham dan penentuan portofolio optimal di
BEI (Bursa Efek Indonesia) dilihat dari rata-rata volume perdagangan saham,
return saham, dan risiko saham yang masuk dalam kandidat portofolio optimal
dengan saham yang bukan kandidat portofolio optimal.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan go-public yang masuk
sebagai faktor penghitung Indeks LQ-45 di BEI (Bursa Efek Indonesia) selama
Tahun 2008. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode
judgment sampling dengan kriteria semua saham perusahaan LQ-45 yang
mempunyai return positif selama periode penelitian. Data yang digunakan dalam
penelitian ini yaitu data sekunder. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian
ini adalah uji beda dengan meggunakan T-test. Uji normalitas digunakan untuk
mengetahui distribusi normal dan tidaknya variabel-variabel penelitian.
Hasil dari perhitungan dengan model indek tunggal dari 34 perusahaan
yang masuk dalam kandidat portofolio optimal sebanyak 3 perusahaan, dan yang
tidak masuk dalam kandidat portofolio optimal ada 31 perusahaan. Hasil
pengujian return saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan ada perbedaan
rata-rata return saham antara saham-saham perusahaan yang menjadi kandidat
portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang tidak menjadi kandidat
portofolio optimal. Hasil pengujian risiko saham dengan Mann Whitney Test
menunjukkan ada perbedaan rata-rata risiko saham antara saham-saham
perusahaan yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham
perusahaan yang tidak menjadi kandidat portofolio optimal. Hasil pengujian
volume perdagangan saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan tidak ada
perbedaan rata-rata volume perdagangan saham antara saham-saham perusahaan
yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang
tidak menjadi kandidat portofolio optimal.
Kata kunci: volume perdagangan, return, risiko, rasionalitas investor, excess
return to beta
xiii