Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Transaksi Saham Tanpa Warkat (Scriptless Trading) di Pasar Modal
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DALAM
TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT (SCRIPTLESS
TRADING) DI PASAR MODAL
TESIS
Oleh
HENDRY
117011091/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DALAM
TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT (SCRIPTLESS
TRADING) DI PASAR MODAL
TESIS
Diajukan Untuk Memperoleh Gelar Magister Kenotariatan Pada
Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara
Oleh
HENDRY
117011091/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
Nama Mahasiswa
Nomor Pokok
Program Studi
: PERLINDUNGAN
HUKUM
TERHADAP
INVESTOR DALAM TRANSAKSI SAHAM TANPA
WARKAT (SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR
MODAL
: HENDRY
: 117011091
: Kenotariatan
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH)
Pembimbing
Pembimbing
(Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN) (Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum)
Ketua Program Studi,
(Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN)
Dekan,
(Prof. Dr. Runtung, SH, MHum)
Tanggal lulus : 01 Agustus 2013
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal : 01 Agustus 2013
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH
Anggota
: 1. Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN
2. Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum
3. Dr. T. Keizerina Devi A, SH, CN, MHum
4. Dr. Syahril Sofyan, SH, MKn
Universitas Sumatera Utara
SURAT PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: HENDRY
Nim
: 117011091
Program Studi
: Magister Kenotariatan FH USU
Judul Tesis
: PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR
DALAM TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR MODAL
Dengan ini menyatakan bahwa Tesis yang saya buat adalah asli karya saya sendiri
bukan Plagiat, apabila dikemudian hari diketahui Tesis saya tersebut Plagiat karena
kesalahan saya sendiri, maka saya bersedia diberi sanksi apapun oleh Program Studi
Magister Kenotariatan FH USU dan saya tidak akan menuntut pihak manapun atas
perbuatan saya tersebut.
Demikianlah surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan dalam keadaan
sehat.
Medan,
Yang membuat Pernyataan
Nama : HENDRY
Nim : 117011091
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Sistem perdagangan tanpa warkat (scriptless trading) merupakan sistem
perdagangan baru yang diterapkan di Bursa Efek Indonesia. Perdagangan tanpa
warkat dilakukan secara komputerisasi. Sistem ini tidak hanya menyangkut tentang
perdagangan saja tetapi juga menyangkut dengan penyelesaian dari perdagangan
tersebut. Pada sistem ini saham sudah dirubah menjadi data elektronik yang
tersimpan di komputer. Scriptless trading atau perdagangan tanpa warkat adalah
sistem perdagangan yang memiliki mekanisme penyelesaian dan penyimpanan saham
secara elektronik. Permasalahan yang timbul dalam pelaksanaan scriptless trading
adalah terkait bagaimana pelaksanaan transaksi saham tanpa warkat (scriptless
trading) di Bursa Efek Indonesia, bagaimana keabsahan transaksi saham tanpa warkat
(scriptless trading) di Pasar Modal Indonesia dan bagaimana perlindungan hukum
terhadap investor dalam scriptless trading di Pasar Modal Indonesia.
Penelitian ini menggunakan metode pendekatan yuridis normatif, yakni suatu
penelitian yang dilakukan dengan cara meneliti bahan pustaka atau data sekunder
seperti peraturan perundang-undangan, teori hukum dan pendapat para sarjana hukum
terkemuka.
Pelaksanaan Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) di Bursa Efek
Indonesia menggunakan teknologi modern dimana transaksi bisa dilakukan dengan
cepat dan tepat waktu dimana pembeli dan penjual tidak perlu bertatap muka secara
langsung. Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) tidak lagi menggunakan
sertifikat saham fisik sebagai bukti kepemilikan saham, tetapi hanya menggunakan
surat konfirmasi tertulis yang dikeluarkan oleh Kustodian Sentral Efek Indonesia
(KSEI). Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) di Pasar Modal Indonesia
adalah sah karena Undang Undang No 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
mengakomodir peralihan hak atas efek secara elektronik yaitu melalui book entry
settlement yang menjadi cara dalam peralihan hak dalam scriptless trading.
Walaupun cara penyerahan dalam scriptless trading kontradiktif dengan ketentuan
KUH Perdata namun scriptless trading diatur di dalam peraturan tersendiri yang
khusus mengatur tentang itu sehingga menyampingkan ketentuan KUH Perdata (lex
specialis derogate lex generalis). Perlindungan hukum terhadap investor dalam
scriptless trading di pasar modal adalah dilakukan melalui pelaksanaan prinsip
keterbukaan. Dengan adanya Prinsip keterbukaan dapat menghindarkan atau minimal
kejadian yang dapat menimbulkan akibat buruk dan kerugian materi bagi investor
publik, sebab pelaksanaan atas kewajiban keterbukaan membuat para investor dapat
memperoleh akses informasi yang benar dan tepat waktu. Penyelesaian perselisihan
di pasar modal juga berfungsi melindungi investor karena apabila ada investor yang
merasa dirugikan dapat menempuh jalur penyelesaian secara hukum.
Kata Kunci : Perlindungan Hukum, Investor, Scriptless trading
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Trade system without documents (scriptless trading) constitutes a new trade
system applied in the Indonesia Stock Exchange. Trade without documents is done by
computerization. This system not only deals with trade but also with the resolution of
the trade itself. In this system, the stocks are changed to electronic data which are
saved in computer. Scriptless trading or trade without documents is a trade system
which has the mechanism of resolution and storage of stocks electronically. The
problems which arise in the implementation of using scriptless trading in the
Indonesia Stock Exchange is how about the validity of the transaction of stocks
without any documents (scriptless trading) in the Indonesia Stock Exchange and how
about the legal protection for investors in scriptless trading in the Indonesian Capital
Market.
The research used judicial normative approach which analyzed literature
materials or secondary data such as legal provisions, legal theories, and the opinions
of renowned legal experts.
The implementation of Effect Transaction without documents (scriptless
trading) in the Indonesia Stock Exchange uses modern technology in which the
transaction can be done fast and punctual without having face to face meeting
between the buyers and the sellers. Effect transaction without documents (scriptless
trading) does not use stock certificates physically as a proof of stock ownership but
only uses written confirmation letter issued by the Indonesian Effect Central
Custodian (KSEI). The Effect transaction without documents (scriptless trading) in
the Indonesian Capital Market is valid since Law No. 8/1995 on Capital Market
accommodates the right transfer on effect electronically through book entry
settlement which becomes the method of right transfer in scriptless trading. Although
the transfer in scriptless trading is contradictive to the stipulation in the Civil Code,
it is stipulated in a specific regulation in this matter so that it ignores the stipulation
in the Civil Code (lex specialis derogate lex generalis). Legal protection for investors
in scriptless trading in the capital market is by carrying out the principle of
transparency. This principle can avoid or minimize the accident which causes bad
effect and material losses for public investors because the implementation of the
obligation for transparency can make investors get correct and punctual information
access. The resolution of dispute in the capital market is also functioned to protect
investors who feel harmed; they can settle the dispute legally.
Keywords: Legal Protection, Investors, Scriptless Trading
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas Berkat
dan rahmatNya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas penelitian tesis dengan
judul “Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Transaksi Saham Tanpa
Warkat (Scriptless Trading) di Pasar Modal”.
Penyusunan tesis ini merupakan salah satu persyaratan dalam menyelesaikan
pendidikan Strata 2 (dua) Program Studi Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara.
Penulis menyadari bahwa tanpa bimbingan, arahan, masukan, bantuan dan
dorongan semangat dari berbagai pihak, tesis ini tidak dapat diselesaikan dengan
baik. Pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Kedua orangtua dan serta seluruh anggota keluarga yang sangat disayangi dan
dihormati yang senantiasa mengasihi, membimbing, memperhatikan dan
menyediakan segala sesuatu yang diperlukan dalam sampai saat ini.
2. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), SpA (K), selaku
Rektor Universitas Sumatera Utara atas kesempatan menjadi mahasiswa Program
Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Prof. Dr. Runtung, S.H., M.Hum., selaku Dekan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara, atas kesempatan menjadi mahasiswa Program Studi
Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, S.H., M.H., selaku Ketua Komisi Pembimbing,
di tengah aktivitas yang padat, beliau berkenan membimbing dan mengarahkan
penulis hingga tesis ini selesai.
5. Bapak Prof. Dr. Muhammad Yamin Lubis, S.H., M.S., C.N., selaku anggota
Komisi Pembimbing, yang telah membantu dan memberikan arahan, bimbingan,
saran dan masukan dalam perbaikan tesis ini hingga selesai.
iii
Universitas Sumatera Utara
6. Bapak Dr. Mahmul Siregar, S.H., M.Hum, selaku anggota Komisi Pembimbing,
yang telah membantu dan memberikan arahan, bimbingan, saran dan masukan
dalam perbaikan tesis ini hingga selesai.
7. Ibu Dr. T. Keizerina Devi Azwar, S.H. CN., M.Hum. selaku anggota Komisi
Pembimbing, yang telah berkenan meluangkan waktu membantu dan memberikan
arahan dan bimbingan kepada penulis dalam menyusun dan menyelesaikan tesis
ini.
8. Ibu Dr. T. Keizerina Devi Azwar, S.H. CN., M.Hum dan Bapak Dr. Syahril
Sofyan, S.H., MKn, selaku dosen penguji tesis ini, yang telah memberikan kritik
dan saran dalam penulisan tesis ini hingga selesai.
9. Bapak-bapak dan Ibu-ibu dosen pengajar serta para staf pada Program Studi
Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara yang
telah memberikan pengajaran dan bantuan selama saya menuntut ilmu di Program
Studi Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
10. Seluruh mahasiswa seangkatan Program Studi Magister Kenotariatan pada
Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan semangat
dan dukungannya dalam usaha menyelesaikan tesis ini.
Akhir kata, penulis berharap bahwa tulisan ini akan bermanfaat bagi banyak pihak.
Medan,
Agustus 2013
Penulis
HENDRY
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
I.
IDENTITAS PRIBADI
Nama
: Hendry
Jenis Kelamin
: Laki-laki
Tempat dan tanggal lahir
: Medan, 9 Agustus 1988
Status
: Belum menikah
Alamat
: Jalan Gatot Subroto km 8,5 No. 335 Medan
Telepon
: 081361671122
Kewarganegaraan
: WNI
Agama
: Buddha
II. PENDIDIKAN
SD Methodist 6 Medan Tahun 1994-2000
SLTP Methodist 6 Medan Tahun 2000-2003
SMU Methodist 2 Medan Tahun 2003-2006
S1 Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara Medan Tahun 2006-2009
S2 Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera
Utara Medan Tahun 2011-2013
III. PENGALAM BEKERJA
PT Toba Pulp Lestari Tbk sebagai Senior Supervisor of Corporate Legal 6 September
2010 s.d. sekarang
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ........................................................................................................
i
ABSTRACT .......................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ......................................................................................
iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ........................................................................
v
DAFTAR ISI .....................................................................................................
vi
DAFTAR SINGKATAN ..................................................................................
viii
DAFTAR ISTILAH ASING ............................................................................
ix
BAB I
PENDAHULUAN...........................................................................
1
A. Latar Belakang .........................................................................
1
B. Perumusan Masalah .................................................................
13
C. Tujuan Penelitian .....................................................................
13
D. Manfaat Penelitian
.............................................................
14
E. Keaslian Penelitian ...................................................................
15
F. Kerangka Teori dan Landasan Konsepsi...................................
18
BAB II
1.
Kerangka Teori...................................................................
18
2.
Landasan Konsepsi.............................................................
25
G. Metode Penelitian .....................................................................
28
PELAKSANAAN TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI BURSA EFEK INDONESIA ....
36
A. Latar Belakang dan Dasar Hukum Scriptless Trading .............
36
B. Pengertian dan Tujuan Scriptless Trading ...............................
39
C. Pihak-Pihak dan Peranannya Dalam Scriptless Trading...........
47
D. Pelaksanaan Scriptless trading di Bursa Efek Indonesia ..........
61
vi
Universitas Sumatera Utara
BAB III
BAB IV
KEABSAHAN TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR MODAL INDONESIA
82
A. Pengaturan Scriptless Trading di Indonesia .............................
82
B. Scriptless Trading Ditinjau Dari KUH Perdata .......................
86
C. Keabsahan Scriptless Trading...................................................
92
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR
DALAM SCRIPTLESS TRADING DI PASAR MODAL
INDONESIA .................................................................................. 104
A. Perlindungan Hukum Investor di Pasar Modal Indonesia ........ 104
B. Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Scriptless
Trading ..................................................................................... 119
C. Peranan OJK Dalam Perlindungan Investor di Pasar Modal
Indonesia ................................................................................... 130
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................... 138
A. Kesimpulan .............................................................................. 138
B. Saran ......................................................................................... 139
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 141
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR SINGKATAN
AB
BEI
BAE
BAPEPAM-LK
BAPMI
BK
C-BEST
E-CLEAR
IHSG
JATS
KDEI
KSEI
KPEI
LKP
LPP
OJK
PT
RUPS
SRO
SEC
UUPM
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Anggota Bursa
Bursa Efek Indonesia
Biro Administrasi Efek
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
Badan Arbitrase Pasar Modal Indonesia
Bank Kustodian
Central Depository and Book Entry Settlement
Electronic Clearing and Guarantee System
Indeks Harga Saham Gabungan
Jakarta Automated Trading System
Kustodian Deposit Efek Indonesia
Kustodian Sentral Efek Indonesia
Kliring dan Penjaminan Efek Indonesia
Lembaga Kliring dan Penjaminan
Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian
Otoritas Jasa Keuangan
Perseroan Terbatas
Rapat Umum Pemegang Saham
Self Regulatory Organization
Securities Exchange Commission
Undang Undang Pasar Modal
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISTILAH ASING
Book Entry Settlement
:
Broker
:
Cash and Carry
Central Depository and Book
Entry Settlement
:
:
Corporate Action
:
Electronic Clearing and
Guarantee System
:
Face to Face
Initial Public Offering
Jakarta Automated Trading
System
:
:
:
Online Trading System
:
Real Time
Scriptless Share
Scriptless Trading
:
:
:
Self Regulatory Organization
:
Urities Exchange Commission
:
Pemenuhan hak dan kewajiban yang timbul
sebagai akibat adanya Transaksi Bursa yang
dilaksanakan dengan cara mengurangi Efek dari
rekening Efek yang satu dan menambahkan Efek
dimaksud pada rekening Efek yang lain pada
Kustodian, yang dalam hal ini dapat dilakukan
secara elektronik
Perantara perdagangan efek atau sering disebut
pialang
Prinsip pembayaran dan penyerahan seketika
Sistem yang terdapat di Kustodian Sentral Efek
Indonesia untuk melakukan penyimpanan efek dan
penyelesaian pembukuan
Kegiatan korporasi seperti pengeluaran saham
bonus, pengeluaran dividen saham, penawaran
umum terbatas, penawaran umum kedua, konversi
obligasi menjadi saham, penerbitan instrumen efek
lainnya
Sistem yang terdapat di Kliring Penjaminan Efek
Indonesia dalam melakukan sistem kliring dan
penjaminan secara elektronik
Tatap muka secara langsung
Penawaran umum perdana
Sistem yang terdapat di Bursa Efek Indonesia
untuk melaksanakan transaksi perdagangan efek
secara elektronik dan tanpa warkat
Sistem perdagangan yang dilakukan secara
komputerisasi
Seketika pada saat itu juga
Efek tanpa warkat
Sistem perdagangan yang memiliki mekanisme
penyelesaian dan penyimpanan saham secara
elektronik
Organisasi yang memiliki kewenangan untuk
membuat peraturan tersendiri yang berhubungan
dengan aktivitas usahanya. SRO di pasar modal
terdiri atas Bursa Efek Indonesia, Kliring
Penjaminan EFek Indonesia, Kustodian Sentral
Efek Indonesia
Badan Pengawas Pasar Modal di Amerika Serikat
ix
Universitas Sumatera Utara
TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT (SCRIPTLESS
TRADING) DI PASAR MODAL
TESIS
Oleh
HENDRY
117011091/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DALAM
TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT (SCRIPTLESS
TRADING) DI PASAR MODAL
TESIS
Diajukan Untuk Memperoleh Gelar Magister Kenotariatan Pada
Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara
Oleh
HENDRY
117011091/M.Kn
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
Nama Mahasiswa
Nomor Pokok
Program Studi
: PERLINDUNGAN
HUKUM
TERHADAP
INVESTOR DALAM TRANSAKSI SAHAM TANPA
WARKAT (SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR
MODAL
: HENDRY
: 117011091
: Kenotariatan
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH)
Pembimbing
Pembimbing
(Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN) (Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum)
Ketua Program Studi,
(Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN)
Dekan,
(Prof. Dr. Runtung, SH, MHum)
Tanggal lulus : 01 Agustus 2013
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal : 01 Agustus 2013
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, MH
Anggota
: 1. Prof. Dr. Muhammad Yamin, SH, MS, CN
2. Dr. Mahmul Siregar, SH, MHum
3. Dr. T. Keizerina Devi A, SH, CN, MHum
4. Dr. Syahril Sofyan, SH, MKn
Universitas Sumatera Utara
SURAT PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: HENDRY
Nim
: 117011091
Program Studi
: Magister Kenotariatan FH USU
Judul Tesis
: PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR
DALAM TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR MODAL
Dengan ini menyatakan bahwa Tesis yang saya buat adalah asli karya saya sendiri
bukan Plagiat, apabila dikemudian hari diketahui Tesis saya tersebut Plagiat karena
kesalahan saya sendiri, maka saya bersedia diberi sanksi apapun oleh Program Studi
Magister Kenotariatan FH USU dan saya tidak akan menuntut pihak manapun atas
perbuatan saya tersebut.
Demikianlah surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan dalam keadaan
sehat.
Medan,
Yang membuat Pernyataan
Nama : HENDRY
Nim : 117011091
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Sistem perdagangan tanpa warkat (scriptless trading) merupakan sistem
perdagangan baru yang diterapkan di Bursa Efek Indonesia. Perdagangan tanpa
warkat dilakukan secara komputerisasi. Sistem ini tidak hanya menyangkut tentang
perdagangan saja tetapi juga menyangkut dengan penyelesaian dari perdagangan
tersebut. Pada sistem ini saham sudah dirubah menjadi data elektronik yang
tersimpan di komputer. Scriptless trading atau perdagangan tanpa warkat adalah
sistem perdagangan yang memiliki mekanisme penyelesaian dan penyimpanan saham
secara elektronik. Permasalahan yang timbul dalam pelaksanaan scriptless trading
adalah terkait bagaimana pelaksanaan transaksi saham tanpa warkat (scriptless
trading) di Bursa Efek Indonesia, bagaimana keabsahan transaksi saham tanpa warkat
(scriptless trading) di Pasar Modal Indonesia dan bagaimana perlindungan hukum
terhadap investor dalam scriptless trading di Pasar Modal Indonesia.
Penelitian ini menggunakan metode pendekatan yuridis normatif, yakni suatu
penelitian yang dilakukan dengan cara meneliti bahan pustaka atau data sekunder
seperti peraturan perundang-undangan, teori hukum dan pendapat para sarjana hukum
terkemuka.
Pelaksanaan Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) di Bursa Efek
Indonesia menggunakan teknologi modern dimana transaksi bisa dilakukan dengan
cepat dan tepat waktu dimana pembeli dan penjual tidak perlu bertatap muka secara
langsung. Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) tidak lagi menggunakan
sertifikat saham fisik sebagai bukti kepemilikan saham, tetapi hanya menggunakan
surat konfirmasi tertulis yang dikeluarkan oleh Kustodian Sentral Efek Indonesia
(KSEI). Transaksi Efek Tanpa Warkat (Scriptless trading) di Pasar Modal Indonesia
adalah sah karena Undang Undang No 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
mengakomodir peralihan hak atas efek secara elektronik yaitu melalui book entry
settlement yang menjadi cara dalam peralihan hak dalam scriptless trading.
Walaupun cara penyerahan dalam scriptless trading kontradiktif dengan ketentuan
KUH Perdata namun scriptless trading diatur di dalam peraturan tersendiri yang
khusus mengatur tentang itu sehingga menyampingkan ketentuan KUH Perdata (lex
specialis derogate lex generalis). Perlindungan hukum terhadap investor dalam
scriptless trading di pasar modal adalah dilakukan melalui pelaksanaan prinsip
keterbukaan. Dengan adanya Prinsip keterbukaan dapat menghindarkan atau minimal
kejadian yang dapat menimbulkan akibat buruk dan kerugian materi bagi investor
publik, sebab pelaksanaan atas kewajiban keterbukaan membuat para investor dapat
memperoleh akses informasi yang benar dan tepat waktu. Penyelesaian perselisihan
di pasar modal juga berfungsi melindungi investor karena apabila ada investor yang
merasa dirugikan dapat menempuh jalur penyelesaian secara hukum.
Kata Kunci : Perlindungan Hukum, Investor, Scriptless trading
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Trade system without documents (scriptless trading) constitutes a new trade
system applied in the Indonesia Stock Exchange. Trade without documents is done by
computerization. This system not only deals with trade but also with the resolution of
the trade itself. In this system, the stocks are changed to electronic data which are
saved in computer. Scriptless trading or trade without documents is a trade system
which has the mechanism of resolution and storage of stocks electronically. The
problems which arise in the implementation of using scriptless trading in the
Indonesia Stock Exchange is how about the validity of the transaction of stocks
without any documents (scriptless trading) in the Indonesia Stock Exchange and how
about the legal protection for investors in scriptless trading in the Indonesian Capital
Market.
The research used judicial normative approach which analyzed literature
materials or secondary data such as legal provisions, legal theories, and the opinions
of renowned legal experts.
The implementation of Effect Transaction without documents (scriptless
trading) in the Indonesia Stock Exchange uses modern technology in which the
transaction can be done fast and punctual without having face to face meeting
between the buyers and the sellers. Effect transaction without documents (scriptless
trading) does not use stock certificates physically as a proof of stock ownership but
only uses written confirmation letter issued by the Indonesian Effect Central
Custodian (KSEI). The Effect transaction without documents (scriptless trading) in
the Indonesian Capital Market is valid since Law No. 8/1995 on Capital Market
accommodates the right transfer on effect electronically through book entry
settlement which becomes the method of right transfer in scriptless trading. Although
the transfer in scriptless trading is contradictive to the stipulation in the Civil Code,
it is stipulated in a specific regulation in this matter so that it ignores the stipulation
in the Civil Code (lex specialis derogate lex generalis). Legal protection for investors
in scriptless trading in the capital market is by carrying out the principle of
transparency. This principle can avoid or minimize the accident which causes bad
effect and material losses for public investors because the implementation of the
obligation for transparency can make investors get correct and punctual information
access. The resolution of dispute in the capital market is also functioned to protect
investors who feel harmed; they can settle the dispute legally.
Keywords: Legal Protection, Investors, Scriptless Trading
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas Berkat
dan rahmatNya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas penelitian tesis dengan
judul “Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Transaksi Saham Tanpa
Warkat (Scriptless Trading) di Pasar Modal”.
Penyusunan tesis ini merupakan salah satu persyaratan dalam menyelesaikan
pendidikan Strata 2 (dua) Program Studi Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara.
Penulis menyadari bahwa tanpa bimbingan, arahan, masukan, bantuan dan
dorongan semangat dari berbagai pihak, tesis ini tidak dapat diselesaikan dengan
baik. Pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Kedua orangtua dan serta seluruh anggota keluarga yang sangat disayangi dan
dihormati yang senantiasa mengasihi, membimbing, memperhatikan dan
menyediakan segala sesuatu yang diperlukan dalam sampai saat ini.
2. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), SpA (K), selaku
Rektor Universitas Sumatera Utara atas kesempatan menjadi mahasiswa Program
Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Prof. Dr. Runtung, S.H., M.Hum., selaku Dekan Fakultas Hukum
Universitas Sumatera Utara, atas kesempatan menjadi mahasiswa Program Studi
Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, S.H., M.H., selaku Ketua Komisi Pembimbing,
di tengah aktivitas yang padat, beliau berkenan membimbing dan mengarahkan
penulis hingga tesis ini selesai.
5. Bapak Prof. Dr. Muhammad Yamin Lubis, S.H., M.S., C.N., selaku anggota
Komisi Pembimbing, yang telah membantu dan memberikan arahan, bimbingan,
saran dan masukan dalam perbaikan tesis ini hingga selesai.
iii
Universitas Sumatera Utara
6. Bapak Dr. Mahmul Siregar, S.H., M.Hum, selaku anggota Komisi Pembimbing,
yang telah membantu dan memberikan arahan, bimbingan, saran dan masukan
dalam perbaikan tesis ini hingga selesai.
7. Ibu Dr. T. Keizerina Devi Azwar, S.H. CN., M.Hum. selaku anggota Komisi
Pembimbing, yang telah berkenan meluangkan waktu membantu dan memberikan
arahan dan bimbingan kepada penulis dalam menyusun dan menyelesaikan tesis
ini.
8. Ibu Dr. T. Keizerina Devi Azwar, S.H. CN., M.Hum dan Bapak Dr. Syahril
Sofyan, S.H., MKn, selaku dosen penguji tesis ini, yang telah memberikan kritik
dan saran dalam penulisan tesis ini hingga selesai.
9. Bapak-bapak dan Ibu-ibu dosen pengajar serta para staf pada Program Studi
Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara yang
telah memberikan pengajaran dan bantuan selama saya menuntut ilmu di Program
Studi Magister Kenotariatan pada Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
10. Seluruh mahasiswa seangkatan Program Studi Magister Kenotariatan pada
Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan semangat
dan dukungannya dalam usaha menyelesaikan tesis ini.
Akhir kata, penulis berharap bahwa tulisan ini akan bermanfaat bagi banyak pihak.
Medan,
Agustus 2013
Penulis
HENDRY
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
I.
IDENTITAS PRIBADI
Nama
: Hendry
Jenis Kelamin
: Laki-laki
Tempat dan tanggal lahir
: Medan, 9 Agustus 1988
Status
: Belum menikah
Alamat
: Jalan Gatot Subroto km 8,5 No. 335 Medan
Telepon
: 081361671122
Kewarganegaraan
: WNI
Agama
: Buddha
II. PENDIDIKAN
SD Methodist 6 Medan Tahun 1994-2000
SLTP Methodist 6 Medan Tahun 2000-2003
SMU Methodist 2 Medan Tahun 2003-2006
S1 Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara Medan Tahun 2006-2009
S2 Program Studi Magister Kenotariatan Fakultas Hukum Universitas Sumatera
Utara Medan Tahun 2011-2013
III. PENGALAM BEKERJA
PT Toba Pulp Lestari Tbk sebagai Senior Supervisor of Corporate Legal 6 September
2010 s.d. sekarang
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ........................................................................................................
i
ABSTRACT .......................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ......................................................................................
iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ........................................................................
v
DAFTAR ISI .....................................................................................................
vi
DAFTAR SINGKATAN ..................................................................................
viii
DAFTAR ISTILAH ASING ............................................................................
ix
BAB I
PENDAHULUAN...........................................................................
1
A. Latar Belakang .........................................................................
1
B. Perumusan Masalah .................................................................
13
C. Tujuan Penelitian .....................................................................
13
D. Manfaat Penelitian
.............................................................
14
E. Keaslian Penelitian ...................................................................
15
F. Kerangka Teori dan Landasan Konsepsi...................................
18
BAB II
1.
Kerangka Teori...................................................................
18
2.
Landasan Konsepsi.............................................................
25
G. Metode Penelitian .....................................................................
28
PELAKSANAAN TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI BURSA EFEK INDONESIA ....
36
A. Latar Belakang dan Dasar Hukum Scriptless Trading .............
36
B. Pengertian dan Tujuan Scriptless Trading ...............................
39
C. Pihak-Pihak dan Peranannya Dalam Scriptless Trading...........
47
D. Pelaksanaan Scriptless trading di Bursa Efek Indonesia ..........
61
vi
Universitas Sumatera Utara
BAB III
BAB IV
KEABSAHAN TRANSAKSI SAHAM TANPA WARKAT
(SCRIPTLESS TRADING) DI PASAR MODAL INDONESIA
82
A. Pengaturan Scriptless Trading di Indonesia .............................
82
B. Scriptless Trading Ditinjau Dari KUH Perdata .......................
86
C. Keabsahan Scriptless Trading...................................................
92
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR
DALAM SCRIPTLESS TRADING DI PASAR MODAL
INDONESIA .................................................................................. 104
A. Perlindungan Hukum Investor di Pasar Modal Indonesia ........ 104
B. Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Scriptless
Trading ..................................................................................... 119
C. Peranan OJK Dalam Perlindungan Investor di Pasar Modal
Indonesia ................................................................................... 130
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................... 138
A. Kesimpulan .............................................................................. 138
B. Saran ......................................................................................... 139
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 141
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR SINGKATAN
AB
BEI
BAE
BAPEPAM-LK
BAPMI
BK
C-BEST
E-CLEAR
IHSG
JATS
KDEI
KSEI
KPEI
LKP
LPP
OJK
PT
RUPS
SRO
SEC
UUPM
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Anggota Bursa
Bursa Efek Indonesia
Biro Administrasi Efek
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
Badan Arbitrase Pasar Modal Indonesia
Bank Kustodian
Central Depository and Book Entry Settlement
Electronic Clearing and Guarantee System
Indeks Harga Saham Gabungan
Jakarta Automated Trading System
Kustodian Deposit Efek Indonesia
Kustodian Sentral Efek Indonesia
Kliring dan Penjaminan Efek Indonesia
Lembaga Kliring dan Penjaminan
Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian
Otoritas Jasa Keuangan
Perseroan Terbatas
Rapat Umum Pemegang Saham
Self Regulatory Organization
Securities Exchange Commission
Undang Undang Pasar Modal
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISTILAH ASING
Book Entry Settlement
:
Broker
:
Cash and Carry
Central Depository and Book
Entry Settlement
:
:
Corporate Action
:
Electronic Clearing and
Guarantee System
:
Face to Face
Initial Public Offering
Jakarta Automated Trading
System
:
:
:
Online Trading System
:
Real Time
Scriptless Share
Scriptless Trading
:
:
:
Self Regulatory Organization
:
Urities Exchange Commission
:
Pemenuhan hak dan kewajiban yang timbul
sebagai akibat adanya Transaksi Bursa yang
dilaksanakan dengan cara mengurangi Efek dari
rekening Efek yang satu dan menambahkan Efek
dimaksud pada rekening Efek yang lain pada
Kustodian, yang dalam hal ini dapat dilakukan
secara elektronik
Perantara perdagangan efek atau sering disebut
pialang
Prinsip pembayaran dan penyerahan seketika
Sistem yang terdapat di Kustodian Sentral Efek
Indonesia untuk melakukan penyimpanan efek dan
penyelesaian pembukuan
Kegiatan korporasi seperti pengeluaran saham
bonus, pengeluaran dividen saham, penawaran
umum terbatas, penawaran umum kedua, konversi
obligasi menjadi saham, penerbitan instrumen efek
lainnya
Sistem yang terdapat di Kliring Penjaminan Efek
Indonesia dalam melakukan sistem kliring dan
penjaminan secara elektronik
Tatap muka secara langsung
Penawaran umum perdana
Sistem yang terdapat di Bursa Efek Indonesia
untuk melaksanakan transaksi perdagangan efek
secara elektronik dan tanpa warkat
Sistem perdagangan yang dilakukan secara
komputerisasi
Seketika pada saat itu juga
Efek tanpa warkat
Sistem perdagangan yang memiliki mekanisme
penyelesaian dan penyimpanan saham secara
elektronik
Organisasi yang memiliki kewenangan untuk
membuat peraturan tersendiri yang berhubungan
dengan aktivitas usahanya. SRO di pasar modal
terdiri atas Bursa Efek Indonesia, Kliring
Penjaminan EFek Indonesia, Kustodian Sentral
Efek Indonesia
Badan Pengawas Pasar Modal di Amerika Serikat
ix
Universitas Sumatera Utara