Pengaruh Aliran Kas Bebas Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Pemegang Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)
SKRIPSI
PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN KEPUTUSAN PENDANAAN
TERHADAP NILAI PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Oleh :
YUNI WAHYUNINGSIH
100503085
PROGRAM STUDI S1 AKUTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK
NAMA
: YUNI WAHYUNINGSIH
NIM
: 100503085
PROGRAM STUDI
: S1 Akuntansi
JUDUL SKRIPSI
: PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI
PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)
Tanggal .........................2016 Ketua Departemen Akuntansi
(Dr. Syafruddin Ginting, SE., MAFIS, Ak)
Tanggal ........................2016 Dekan
(Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA.)
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI
NAMA
: YUNI WAHYUNINGSIH
NIM
: 100503085
PROGRAM STUDI
: S1 Akuntansi
JUDUL SKRIPSI
: PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI
PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)
Medan, ........................................ 2016
Menyetujui
Pembimbing
(Drs. M. Utama Nst, MM, Ak)
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
Telah diuji pada
Tanggal
2016
PANITIA PENGUJI SKRIPSI
Koordinator
: Drs. M. Utama Nst, MM, Ak.
Anggota I
: Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak.
Anggota II
: Dra. Nurzaimah, MM, Ak.
Universitas Sumatera Utara
LEMBAR PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI PEMEGANG SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang
disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma kaidah dan etika penulisan
ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
2016
Yuni Wahyuningsih
NIM : 100503085
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Tujuan perusahaan adalah memaksimalkan nilai pemegang saham, nilai
pemegang saham merupakan nilai perusahaan dikurangi hutang. Dalam keputusan
pendanaan yang diputuskan oleh manajemen, bahwa pendanaan perusahaan
melalui ekuitas lebih banyak daripada menggunakan pendanaan melalui hutang.
Sedangkan aliran kas bebas perusahaan dapat dipakai sebagai determinan nilai
pemegang saham dengan mempertimbangkan faktor-faktor kontekstual set
kesempatan investasi, manajemen laba, leverage dan dividen.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji apakah aliran kas bebas
dan keputusan pendanaan mampu menciptakan nilai bagi pemegang saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini
dilakukan dengan menggunakan metode deskriptif, sedangkan populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode 2008-2012. Sampel dalam penelitian ini memakai
teknik purposive sampling yaitu teknik penentuan sampel dengan berdasarkan
kriteria – kriteria tertentu. Pengumpulan data yang dilakukan studi pustaka
(Library Research).
Melalui media kepustakaan berupa buku-buku, jurnal-jurnal, Indonesian
Capital Market Directory, dan literatur lain yang berkaitan dengan masalah yang
diteliti. Kemudian analisis data yang digunakan dalam penelitian ini dengan
menggunakan analisis regresi linier berganda, sedangkan hipotesis penelitian yang
akan diuji menggunakan uji t dan uji F .
Hasil penelitian menunjukkan bahwa aliran kas bebas dan keputusan
memiliki hubungan kuat terhadap nilai pemegang saham. Pada pengujian simultan
(uji F ) bahwa aliran kas bebas dan keputusan pendanaan berpengaruh dan
signifikan terhadap nilai pemegang saham. Secara parsial (uji t) bahwa aliran kas
berpengaruh negatif terhadap nilai pemegang saham dan keputusan pendanaan
berpengaruh negatif terhadap nilai pemegang saham.
Kata Kunci : Aliran Kas Bebas, Keputusan Pendanaan dan Nilai Pemegang
Saham
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The company's goal is to maximize shareholder value, shareholder value
is the value of the company reduced debt. In funding decisions are decided by the
management that the company through equity financing more than the use of
financing through debt. Meanwhile, the company's free cash flow can be used as a
determinant of shareholder value by considering the contextual factors set of
investment opportunities, earnings management, leverage and dividends.
The aim of this study was to test whether free cash flow and funding
decisions capable of creating value for shareholders in companies listed on the
Indonesia Stock Exchange. This research was conducted by using descriptive
method, while the population in this study are manufacturing companies listed in
Indonesia Stock Exchange during the period 2008-2012. The sample in this study
using the technique of purposive sampling technique based on the criteria certain criteria. Data collected literature (Library Research).
Through the medium of literature in the form of books, journals,
Indonesian Capital Market Directory, and other literature related to the problems
examined. Then the data analysis used in this study using multiple linear
regression analysis, while the research hypothesis that will be tested using the t
test and F test.
The results showed that the free cash flow and the decision to have a
strong correlation to shareholder value. In the simultaneous test (F test) that free
cash flow and funding decisions and significant impact on shareholder value.
Partially (t test) that the cash flow negatively affect shareholder value and
funding decisions negatively affect shareholder value.
Keywords: Free Cash Flow, Financing Decisions and Shareholder Value
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas Rahmat-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan studi dan menyusun skripsi yang berjudul
“PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN KEPUTUSAN PENDANAAN
TERHADAP
NILAI
PEMEGANG
SAHAM
PADA
PERUSAHAAN
MENUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”,
penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai
pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis
ingin meyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bentuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, hidayah dan selalu mencurahkan
cinta kasih-Nya kepada Penulis.
2. Teristimewa untuk kedua Orang Tua tercinta Ayahanda Alm. Sukim, SST
Telkom, MBA, Ibunda Hj. Putri Awan Hutagalung, S.K.M, M.Kes yang
senantiasa memberikan motivasi dan semangat kepada penulis sejak memulai
perkuliahan hingga skripsi ini terselesaikan.
3. Adik tersayang yaitu Reza Faturohman yang telah memberikan perhatian,
dukungan semangat serta kasih sayang dan doa yang tulus yang selalu
dipanjatkan dan diberikan untuk kesuksesan dan kelancaran.
4. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
5. Bapak Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak selaku Ketua Departemen
Akuntansi dan Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak selaku Sekretaris Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak selaku Ketua Program Studi S-1
Akuntansi dan Dra. Mutia Ismail, MM selaku sekretaris Program Studi S-1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumaatera utara.
7. Bapak Drs. M. Utama Nst, MM, Ak selaku Dosen Pembimbing, yang telah
banyak meluangkan waktunya dalam membimbing dan memberikan masukanmasukan yang bermanfaat dalam menghadapi masa depan yang kami hadapi
nantinya.
8. Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak
selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan masukan dan menguji untuk kesempurnaan skripsi ini.
9. Dra. Nurzaimah, MM, Ak Selaku Dosen Pembanding yang telah memberikan
masukan dan saran untuk kesempurnan skripsi ini.
10. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan semua ilmu dan
pengetahuan yang bermanfaat selama ini kepada penulis sampai penulisan
skripsi ini.
11. Teman-teman Akuntansi kelas B angkatan 2010, terima kasih telah
memberikan kenangan dan keceriaan pada saat awal masuk kuliah, kenangan
ini tidak akan terlupakan oleh penulis. Dan kepada semua pihak yang telah
membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini yang tidak dapat
disebutkan satu persatu.
Universitas Sumatera Utara
Dengan segala kerendahan hati penulis menyadari dikarenakan adanya
keterbatasan kemampuan dan pengetahuan penulis, skripsi ini masih jauh dari
sempurna, karena itu penulis memohon maaf atas segala kesalahan dan hal-hal
yang kurang berkenan di hati pembaca. Kritik yang membangun sangat penulis
harapkan demi sempurnanya skripsi ini di masa yang akan dating.
Akhir kata penulis mengharapkan agar laporan tugas akhir ini dapat
memberikan manfaat bagi pembaca pada umumnya dan bagi penulis sendiri pada
khususnya.
Medan,
2016
Penulis,
Yuni Wahyuningsih
NIM : 100503085
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ......................................................................................................
ABSTRACT .....................................................................................................
KATA PENGANTAR ....................................................................................
DAFTAR ISI ...................................................................................................
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
BAB I
PENDAHULUAN ..........................................................................
1.1. Latar Belakang .........................................................................
1.2. Identifikasi Masalah ................................................................
1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................
1.3.1. Tujuan Penelitian ........................................................
1.3.2. Manfaat Penelitian ......................................................
1
1
2
3
3
4
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................
2.1. Laporan Arus Kas ....................................................................
2.1.1 Pengertian dan Tujuan Laporan Arus Kas ......................
2.1.2 Penyajian Laporan Arus Kas...........................................
2.2. Aliran Kas Bebas ......................................................................
2.2.1 Pengertian Aliran Kas Bebas ..........................................
2.2.2 Perhitungan Aliran Kas Bebas ........................................
2.3. Keptusan Pendanaan ................................................................
2.4. Nilai Perusahaan .......................................................................
2.4.1 Pengertian Nilai Perusahaan ...........................................
2.4.2 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan .....
2.4.2.1 Price Earning Ratio (PER) ..............................
2.4.2.2 Price Book Value (PBV) ...................................
2.5. Pengaruh Aliran Kas Terhadap Nilai Pemegang Saham ..........
2.6. Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Pemegang
Saham ......................................................................................
2.7. Nilai Pemegang Saham ............................................................
2.8. Penelitian Pendahulu ................................................................
2.9. Kerangka Konseptual ...............................................................
2.10. Hipotesis .................................................................................
6
6
6
6
8
8
10
10
11
11
13
13
15
16
17
18
19
20
23
BAB III METODOLOGI PENELITIAN...................................................
3.1. Jenis Penelitian .........................................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ..................................................
3.3. Batasan Operasional .................................................................
3.4. Definisi Operasional .................................................................
25
25
25
26
26
Universitas Sumatera Utara
3.5.
3.6.
3.7.
3.8.
Skala Pengukuran Variabel ......................................................
Populasi dan Sampel Penelitian ...............................................
Jenis Data Sumber Data ...........................................................
Metode Pengumpulan Data ......................................................
3.8.1 Statistik Deskriptif ..........................................................
3.8.2 Uji Asumsi Klasik ...........................................................
3.8.3 Persamaan Regresi Linier Berganda ...............................
3.8.4 Pengujian Hipotesis.........................................................
27
27
30
30
30
31
32
33
BAB IV HASIL PENELITIAN ...................................................................
4.1. Gambaran Aliran Kas Bebas ...................................................
4.2. Gambaran Keputusan Pendanaan ............................................
4.3. Gambaran Nilai Pemegang Saham ...........................................
4.4. Persamaan Regresi Linier Berganda .......................................
4.5. Analisis Korelasi ......................................................................
4.6. Uji F – Statistik .......................................................................
4.7. Uji t – Statistik..........................................................................
4.7.1. Aliran Kas Bebas Terhadap Nilai Pemegang Saham .........
4.7.2. Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Pemegang
Saham ............................................................................
4.7.2.1. Pengujian Hipotesis parsial X2 ........................
35
35
35
36
36
37
38
39
39
BAB V
40
40
KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................
5.1. Kesimpulan...............................................................................
5.2. Saran .........................................................................................
43
43
44
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
45
LAMPIRAN ....................................................................................................
49
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
Tabel 2.1.
Penelitian Terdahulu ....................................................................
19
Tabel 3.1.
Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel .................
27
Tabel 3.2.
Kriteria Sampel ............................................................................
29
Tabel 3.3.
Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel ....................................
30
Tabel 4.1.
Persamaan Regresi Linier Berganda ............................................
36
Tabel 4.2.
Inter Pretasi Koefisien Korelasi ...................................................
37
Tabel 4.3.
Hasil Analisis Korelasi.................................................................
38
Tabel 4.4.
Uji F - Statistik ............................................................................
38
Tabel 4.5.
Pengujian Hipotesis Parsial X1 dan X2 ........................................
39
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
Gambar 2.1. Terbentuknya Nilai Perusahaan ...............................................
22
Gambar 2.2.
23
Kerangka Konsep ..........................................................................
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
Lampiran 1
Tabel Gambaran Variabel Aliran Kas Bebas .........................
49
Lampiran 2
Tabel Gambaran Variabel Keputusan Pendanaan ..................
50
Lampiran 3
Tabel Gambaran Nilai Pemegang Saham ..............................
51
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN KEPUTUSAN PENDANAAN
TERHADAP NILAI PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Oleh :
YUNI WAHYUNINGSIH
100503085
PROGRAM STUDI S1 AKUTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK
NAMA
: YUNI WAHYUNINGSIH
NIM
: 100503085
PROGRAM STUDI
: S1 Akuntansi
JUDUL SKRIPSI
: PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI
PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)
Tanggal .........................2016 Ketua Departemen Akuntansi
(Dr. Syafruddin Ginting, SE., MAFIS, Ak)
Tanggal ........................2016 Dekan
(Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA.)
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI
NAMA
: YUNI WAHYUNINGSIH
NIM
: 100503085
PROGRAM STUDI
: S1 Akuntansi
JUDUL SKRIPSI
: PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI
PEMEGANG SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)
Medan, ........................................ 2016
Menyetujui
Pembimbing
(Drs. M. Utama Nst, MM, Ak)
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
Telah diuji pada
Tanggal
2016
PANITIA PENGUJI SKRIPSI
Koordinator
: Drs. M. Utama Nst, MM, Ak.
Anggota I
: Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak.
Anggota II
: Dra. Nurzaimah, MM, Ak.
Universitas Sumatera Utara
LEMBAR PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN
KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI PEMEGANG SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang
disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma kaidah dan etika penulisan
ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
2016
Yuni Wahyuningsih
NIM : 100503085
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Tujuan perusahaan adalah memaksimalkan nilai pemegang saham, nilai
pemegang saham merupakan nilai perusahaan dikurangi hutang. Dalam keputusan
pendanaan yang diputuskan oleh manajemen, bahwa pendanaan perusahaan
melalui ekuitas lebih banyak daripada menggunakan pendanaan melalui hutang.
Sedangkan aliran kas bebas perusahaan dapat dipakai sebagai determinan nilai
pemegang saham dengan mempertimbangkan faktor-faktor kontekstual set
kesempatan investasi, manajemen laba, leverage dan dividen.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji apakah aliran kas bebas
dan keputusan pendanaan mampu menciptakan nilai bagi pemegang saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini
dilakukan dengan menggunakan metode deskriptif, sedangkan populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode 2008-2012. Sampel dalam penelitian ini memakai
teknik purposive sampling yaitu teknik penentuan sampel dengan berdasarkan
kriteria – kriteria tertentu. Pengumpulan data yang dilakukan studi pustaka
(Library Research).
Melalui media kepustakaan berupa buku-buku, jurnal-jurnal, Indonesian
Capital Market Directory, dan literatur lain yang berkaitan dengan masalah yang
diteliti. Kemudian analisis data yang digunakan dalam penelitian ini dengan
menggunakan analisis regresi linier berganda, sedangkan hipotesis penelitian yang
akan diuji menggunakan uji t dan uji F .
Hasil penelitian menunjukkan bahwa aliran kas bebas dan keputusan
memiliki hubungan kuat terhadap nilai pemegang saham. Pada pengujian simultan
(uji F ) bahwa aliran kas bebas dan keputusan pendanaan berpengaruh dan
signifikan terhadap nilai pemegang saham. Secara parsial (uji t) bahwa aliran kas
berpengaruh negatif terhadap nilai pemegang saham dan keputusan pendanaan
berpengaruh negatif terhadap nilai pemegang saham.
Kata Kunci : Aliran Kas Bebas, Keputusan Pendanaan dan Nilai Pemegang
Saham
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The company's goal is to maximize shareholder value, shareholder value
is the value of the company reduced debt. In funding decisions are decided by the
management that the company through equity financing more than the use of
financing through debt. Meanwhile, the company's free cash flow can be used as a
determinant of shareholder value by considering the contextual factors set of
investment opportunities, earnings management, leverage and dividends.
The aim of this study was to test whether free cash flow and funding
decisions capable of creating value for shareholders in companies listed on the
Indonesia Stock Exchange. This research was conducted by using descriptive
method, while the population in this study are manufacturing companies listed in
Indonesia Stock Exchange during the period 2008-2012. The sample in this study
using the technique of purposive sampling technique based on the criteria certain criteria. Data collected literature (Library Research).
Through the medium of literature in the form of books, journals,
Indonesian Capital Market Directory, and other literature related to the problems
examined. Then the data analysis used in this study using multiple linear
regression analysis, while the research hypothesis that will be tested using the t
test and F test.
The results showed that the free cash flow and the decision to have a
strong correlation to shareholder value. In the simultaneous test (F test) that free
cash flow and funding decisions and significant impact on shareholder value.
Partially (t test) that the cash flow negatively affect shareholder value and
funding decisions negatively affect shareholder value.
Keywords: Free Cash Flow, Financing Decisions and Shareholder Value
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas Rahmat-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan studi dan menyusun skripsi yang berjudul
“PENGARUH ALIRAN KAS BEBAS DAN KEPUTUSAN PENDANAAN
TERHADAP
NILAI
PEMEGANG
SAHAM
PADA
PERUSAHAAN
MENUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”,
penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai
pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis
ingin meyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bentuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, hidayah dan selalu mencurahkan
cinta kasih-Nya kepada Penulis.
2. Teristimewa untuk kedua Orang Tua tercinta Ayahanda Alm. Sukim, SST
Telkom, MBA, Ibunda Hj. Putri Awan Hutagalung, S.K.M, M.Kes yang
senantiasa memberikan motivasi dan semangat kepada penulis sejak memulai
perkuliahan hingga skripsi ini terselesaikan.
3. Adik tersayang yaitu Reza Faturohman yang telah memberikan perhatian,
dukungan semangat serta kasih sayang dan doa yang tulus yang selalu
dipanjatkan dan diberikan untuk kesuksesan dan kelancaran.
4. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
5. Bapak Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak selaku Ketua Departemen
Akuntansi dan Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak selaku Sekretaris Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak selaku Ketua Program Studi S-1
Akuntansi dan Dra. Mutia Ismail, MM selaku sekretaris Program Studi S-1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumaatera utara.
7. Bapak Drs. M. Utama Nst, MM, Ak selaku Dosen Pembimbing, yang telah
banyak meluangkan waktunya dalam membimbing dan memberikan masukanmasukan yang bermanfaat dalam menghadapi masa depan yang kami hadapi
nantinya.
8. Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak
selaku Dosen Penguji yang telah
memberikan masukan dan menguji untuk kesempurnaan skripsi ini.
9. Dra. Nurzaimah, MM, Ak Selaku Dosen Pembanding yang telah memberikan
masukan dan saran untuk kesempurnan skripsi ini.
10. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan semua ilmu dan
pengetahuan yang bermanfaat selama ini kepada penulis sampai penulisan
skripsi ini.
11. Teman-teman Akuntansi kelas B angkatan 2010, terima kasih telah
memberikan kenangan dan keceriaan pada saat awal masuk kuliah, kenangan
ini tidak akan terlupakan oleh penulis. Dan kepada semua pihak yang telah
membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini yang tidak dapat
disebutkan satu persatu.
Universitas Sumatera Utara
Dengan segala kerendahan hati penulis menyadari dikarenakan adanya
keterbatasan kemampuan dan pengetahuan penulis, skripsi ini masih jauh dari
sempurna, karena itu penulis memohon maaf atas segala kesalahan dan hal-hal
yang kurang berkenan di hati pembaca. Kritik yang membangun sangat penulis
harapkan demi sempurnanya skripsi ini di masa yang akan dating.
Akhir kata penulis mengharapkan agar laporan tugas akhir ini dapat
memberikan manfaat bagi pembaca pada umumnya dan bagi penulis sendiri pada
khususnya.
Medan,
2016
Penulis,
Yuni Wahyuningsih
NIM : 100503085
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ......................................................................................................
ABSTRACT .....................................................................................................
KATA PENGANTAR ....................................................................................
DAFTAR ISI ...................................................................................................
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
BAB I
PENDAHULUAN ..........................................................................
1.1. Latar Belakang .........................................................................
1.2. Identifikasi Masalah ................................................................
1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................
1.3.1. Tujuan Penelitian ........................................................
1.3.2. Manfaat Penelitian ......................................................
1
1
2
3
3
4
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ................................................................
2.1. Laporan Arus Kas ....................................................................
2.1.1 Pengertian dan Tujuan Laporan Arus Kas ......................
2.1.2 Penyajian Laporan Arus Kas...........................................
2.2. Aliran Kas Bebas ......................................................................
2.2.1 Pengertian Aliran Kas Bebas ..........................................
2.2.2 Perhitungan Aliran Kas Bebas ........................................
2.3. Keptusan Pendanaan ................................................................
2.4. Nilai Perusahaan .......................................................................
2.4.1 Pengertian Nilai Perusahaan ...........................................
2.4.2 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan .....
2.4.2.1 Price Earning Ratio (PER) ..............................
2.4.2.2 Price Book Value (PBV) ...................................
2.5. Pengaruh Aliran Kas Terhadap Nilai Pemegang Saham ..........
2.6. Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Pemegang
Saham ......................................................................................
2.7. Nilai Pemegang Saham ............................................................
2.8. Penelitian Pendahulu ................................................................
2.9. Kerangka Konseptual ...............................................................
2.10. Hipotesis .................................................................................
6
6
6
6
8
8
10
10
11
11
13
13
15
16
17
18
19
20
23
BAB III METODOLOGI PENELITIAN...................................................
3.1. Jenis Penelitian .........................................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ..................................................
3.3. Batasan Operasional .................................................................
3.4. Definisi Operasional .................................................................
25
25
25
26
26
Universitas Sumatera Utara
3.5.
3.6.
3.7.
3.8.
Skala Pengukuran Variabel ......................................................
Populasi dan Sampel Penelitian ...............................................
Jenis Data Sumber Data ...........................................................
Metode Pengumpulan Data ......................................................
3.8.1 Statistik Deskriptif ..........................................................
3.8.2 Uji Asumsi Klasik ...........................................................
3.8.3 Persamaan Regresi Linier Berganda ...............................
3.8.4 Pengujian Hipotesis.........................................................
27
27
30
30
30
31
32
33
BAB IV HASIL PENELITIAN ...................................................................
4.1. Gambaran Aliran Kas Bebas ...................................................
4.2. Gambaran Keputusan Pendanaan ............................................
4.3. Gambaran Nilai Pemegang Saham ...........................................
4.4. Persamaan Regresi Linier Berganda .......................................
4.5. Analisis Korelasi ......................................................................
4.6. Uji F – Statistik .......................................................................
4.7. Uji t – Statistik..........................................................................
4.7.1. Aliran Kas Bebas Terhadap Nilai Pemegang Saham .........
4.7.2. Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Pemegang
Saham ............................................................................
4.7.2.1. Pengujian Hipotesis parsial X2 ........................
35
35
35
36
36
37
38
39
39
BAB V
40
40
KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................
5.1. Kesimpulan...............................................................................
5.2. Saran .........................................................................................
43
43
44
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
45
LAMPIRAN ....................................................................................................
49
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
Tabel 2.1.
Penelitian Terdahulu ....................................................................
19
Tabel 3.1.
Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel .................
27
Tabel 3.2.
Kriteria Sampel ............................................................................
29
Tabel 3.3.
Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel ....................................
30
Tabel 4.1.
Persamaan Regresi Linier Berganda ............................................
36
Tabel 4.2.
Inter Pretasi Koefisien Korelasi ...................................................
37
Tabel 4.3.
Hasil Analisis Korelasi.................................................................
38
Tabel 4.4.
Uji F - Statistik ............................................................................
38
Tabel 4.5.
Pengujian Hipotesis Parsial X1 dan X2 ........................................
39
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
Gambar 2.1. Terbentuknya Nilai Perusahaan ...............................................
22
Gambar 2.2.
23
Kerangka Konsep ..........................................................................
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
Lampiran 1
Tabel Gambaran Variabel Aliran Kas Bebas .........................
49
Lampiran 2
Tabel Gambaran Variabel Keputusan Pendanaan ..................
50
Lampiran 3
Tabel Gambaran Nilai Pemegang Saham ..............................
51
Universitas Sumatera Utara