Reaksi Pasar Investor setelah menerima

23

2.1.4 Reaksi Pasar Investor setelah menerima

signal yang berupa informasi laba akan melakukan keputusan. Keputusan tersebut dapat berupa pembelian dan penjualan sekuritas. Pembelian atau penjualan sekuritas akan menciptakan naik atau turunnya harga saham. Keputusan investorlah yang disebut dengan reaksi pasar. Mulyani 2007 menyatakan reaksi pasar terjadi apabila terdapat suatu pengumuman yang mengandung informasi lalu informasi tersebut diteruskan dengan adanya perubahan harga sekuritas yang bersangkutan. Berdasarkan pengertian diatas reaksi yang dilakukan oleh pasar tergantung dari signal yang diberikan oleh perusahaan. Signal tersebut dianalisis oleh investor untuk dijadikan dasar pengambilan keputusan. Keputusan ini yang akan membuat perubahan harga sekuritas. Perubahan harga nantinya akan mempengaruhi tingkat kembali return yang akan diterima oleh investor. 2.1.5 Return Tingkat Kembali Return atau tingkat kembali merupakan tujuan utama berinvestasi. Irianti 2008 berpendapat bahwa return merupakan tingkat keuntungan atau pendapatan yang diperoleh dari investasi dalam instrumen investasi surat berharga saham. Van Horne dan Wachowicz 2005, h.144 mengartikan return lebih luas ialah “Penghasilan yang diterima dari suatu investasi ditambah dengan perubahan harga pasar, yang biasanya dinyatakan sebagai persentase dari harga pasar awal “. Investor dalam berinvestasi menharapkan return yang besar. Investor dalam melakukan investasi biasanya akan melakukan analisis, apabila return yang 24 diterima berdasarkan hasil analisis tersebut disebut expected return . Sedangkan, return yang sebenarnya atau didapat oleh investor dinamakan actual return . Apabila return yang diekspektasikan oleh investor hasilnya berbeda dengan return yang terjadi, maka perbedaan antara actual return dan expected return adalah abnormal return. Berdasarkan definisi diatas, return yang diterima oleh investor dipengaruhi oleh reaksi pasar. Reaksi pasar dipengaruhi oleh signal yang diberikan oleh perusahaan, signal tersebut berupa informasi laba. Pada akhirnya terdapat hubungan antara kandungan informasi laba dengan return. Besarnya hubungan ini dapat diukur melalui koefisien respon laba.

2.1.6 Koefisien Respon Laba