Analisis Perbedaan Abnormal Retun dan Trading Volume Activity Sebelum dan Sesudah ReverseStock Split di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME
ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH REVERSE STOCK
SPLIT DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
CHAIRUNIS
120502164
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME
ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH REVERSE STOCK
SPLIT DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris tentang
perbedaan abnormal return dan trading volume activity saham sebelum dan
sesudah peristiwa reverse stock split di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan reverse stock split di Bursa efek
Indonesia pada tahun 2005-2014 yang berjumlah 21 perusahaan. Sedangkan
sampel dalam penelitian ini berjumlah 16 perusahaan. Hipotesis yang dikemukan
dalam penelitian ini adalah terdapat perbedaan abnormal return sebelum dan
sesudah reverse stock split dan terdapat perbedaan trading volume activity
sebelum dan sesudah reverse stock split. Pengumpulan data dilakukan dengan
studi dokumentasi melalui berbagai literatur ilmiah dan website resmi. Hipotesis
penelitian ini diuji dengan uji Wilcoxon Signed Rank dengan tingkat signifikansi
yang digunakan sebesar 5% (0,05) karena baik variabel-variabel abnormal return
maupun variabel-variabel trading volume activity tidak berdistribusi secara
normal. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan
abnormal return dan trading volume activity sebelum dan sesudah reverse stock
split.
Kata kunci: Reverse Stock Split, Abnormal Return, Trading Volume Activity
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF DIFFERENCE BETWEEN ABNORMAL RETURN
AND TRADING VOLUME ACTIVITY BEFORE AND AFTER
REVERSE STOCK SPLIT ON INDONESIAN
STOCK EXCHANGE
This research aims to get empirical evidence about differences abnormal
return and trading volume activity before and after reverse stock split event on
Indonesian Stock Exchange. The population of this research is companies who do
reverse stock split on Indonesian Stock Exchange in period 2005-2014 which
amounts to 21 companies. While the sample of this research amounts to 16
companies. The hypothesis of this research is that there is a difference of
abnormal return before and after reverse stock split and there is a difference of
trading volume activity before and after reverse stock split. The data are collected
through the documentation study with various scientific literatures and valid
website. The hypothesis of this research is tested by Wilcoxon Signed Rank test
with significance level of 5% (0,05) because either the variabels of abnormal
return or the variabels of trading volume activity is not distributed normally. The
results of this research indicate that there is no difference in abnormal return and
trading volume activity before and after reverse stock split.
Keywords: Reverse Stock Split, Abnormal Return, Trading Volume Activity
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat
dan karunia yang telah diberikan-Nya kepada penulis sehingga dapat
menyelesaikan penulisan skripsi dengan judul “Analisis Perbedaan Abnormal
Retun dan Trading Volume Activity Sebelum dan Sesudah Reverse Stock Split di
Bursa Efek Indonesia”, yang disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh
gelar S-1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi S-1 Manajemen
Universitas Sumatera Utara.
Penulis ingin mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada kedua
orang tua tercinta yaitu ayahanda Chairuddin dan ibunda Aryati yang senantiasa
memberikan semangat, perhatian, nasehat, doa dan mencukupi segala kebutuhan
baik materi maupun non materi dalam pembuatan skripsi ini. Penulis juga ingin
mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, M.E., selaku Ketua Departemen dan Dosen
Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu dan tenaga untuk
memberikan bimbingan dan masukan berupa saran dan evaluasi yang
bersifat membangun.
3. Ibu Marhayanie, M.si selaku Sekretaris S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si., dan Ibu Dra. Friska Sipayung,
M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dr. Khaira Amalia F, S.E, M.B.A. selaku Dosen Pembanding 1 yang
telah memberikan saran dan kritik dalam penyusunan skripsi ini.
6. Kakak-kakak dan abang terkasih, Fitri Andayani, Taufan Hadinata, dan Sri
Rahayu yang telah mendukung dan mendoakan penulis selama
perkuliahan hingga sekarang serta keponakan tercinta Tiara Safrina
Hasibuan dan Kirana Zafira Dinata yang senantiasa memberikan tantangan
tersendiri dalam penulisan skripsi ini .
7. Sahabat-sahabat penulis yang sungguh luar biasa Bethania Febyoletta,
Gemala Sophia Sitorus, Veny Agus Citra Butar Butar, Ririn Stefani
Silitonga, dan sahabat penyemangat ( Dede Saptian, Fitri Ameita Sari dan
Fadhil
Alhafizh
Siregar).
Terimakasih
telah
mendukung
dan
menyemangati penulis selama perkuliahan hingga sekarang.
Penulis
menyadari
bahwa
skripsi
ini
masih
jauh
dari
kesempurnaan, oleh karena itu kritik dan saran yang membangun
dibutuhkan demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata penulis berharap
semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.
Medan, Maret 2016
Penulis
Chairunis
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ..............................................................................................
ABSTRACT ...........................................................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
DAFTAR ISI
DAFTAR TABEL
DAFTAR GAMBAR
Halaman
i
ii
iii
v
vii
viii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
1.2 Perumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian
1.4 Manfaat Penelitian
1
10
11
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Uraian Teoritis
2.1.1 Teori Efisiensi Pasar
2.1.2 Reverse Stock Split
2.1.3 Abnormal Return
2.1.4 Trading Volume Activity
2.1.5 Signaling Theory
2.1.6 Trading Range Theory
2.2 Penelitian Terdahulu
2.3 Kerangka Konseptual
2.4 Hipotesis
13
13
15
18
21
23
24
25
29
31
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
3.3 Definisi Operasional
3.4 Populasi dan Sampel Penelitian
3.5 Jenis dan Sumber Data
3.6 Metode Pengumpulan Data
3.7 Teknik Analisis Data
3.7.1 Uji Deskriptif
3.7.2 Uji Normalitas
3.7.2.1 Kolmogorov-Smirnov Liliefors
3.7.3 Uji Hipotesis
3.7.3.1 Paired Sample T-Test
3.7.3.2 Wilcoxon Match Pairs Test
32
32
32
35
36
37
38
38
38
39
40
41
41
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum ..................................................................
43
v
Universitas Sumatera Utara
4.1.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ....................
4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan ....................................
4.2 Hasil Penelitian .....................................................................
4.2.1 Analisis Deskriptif ......................................................
4.2.2 Uji Normalitas ............................................................
4.2.3 Uji Hipotesis ...............................................................
4.3 Pembahasan ..........................................................................
43
44
46
46
52
56
58
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...........................................................................
5.2 Saran .....................................................................................
63
63
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN ............................................................................................
65
68
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
Judul
Halaman
Rata-rata Return Saham Beberapa Perusahaan yang
Melakukan Reverses Stock Split Pada Tahun 2005 –
2014
Rata-rata Volume Perdagangan Saham Beberapa
Perusahaan yang Melakukan Reverse Stock Split
Tahun 2005 - 2014
PenelitianTerdahulu
Operasionalisasi Variabel
Kriteria Populasi Sasaran
Gambaran Umum Perusahaan ............................................
Statistik Deskriptif Average Abnormal Return Pada Saat
Sebelum Reverse Stock Split Tahun 2005-2014................
Statistik Deskriptif Average Abnormal Return Pada Saat
Sesudah Reverse Stock Split Tahun 2005-2014..................
Statistik Deskriptif Average Trading Volume Activity
(TVA) Pada Saat Sebelum Reverse Stock Split Tahun
2005-2014...........................................................................
Statistik Deskriptif Average Trading Volume Activity
(TVA) Pada Saat Sesudah Reverse Stock Split Tahun
2005-2014...........................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Abnormal Return Sebelum Reverse Stock
Split ..................................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Abnormal Return Sesudah Reverse Stock
Split.....................................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Trading Volume Activity (TVA) Sebelum
Reverse Stock Split .............................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Trading Volume Activity (TVA) Sesudah
Reverse Stock Split ............................................................
Uji Wilcoxon Signed Rank Pada Average Abnormal
Return Sebelum dan Sesudah Reverse Stock Split .............
Uji Wilcoxon Signed Rank Pada Average Trading
Volume Activity (TVA) Sebelum dan Sesudah
Reverse Stock Split .............................................................
8
9
27
34
35
44
46
48
49
51
53
54
55
56
57
58
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
1.1
2.1
Judul
Halaman
Jumlah Perusahaan yang Melakukan Reverse
Stock Split Tahun 2005-2014 Di Bursa Efek
Indonesia
Kerangka Konseptual
4
31
viii
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME
ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH REVERSE STOCK
SPLIT DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
CHAIRUNIS
120502164
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME
ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH REVERSE STOCK
SPLIT DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris tentang
perbedaan abnormal return dan trading volume activity saham sebelum dan
sesudah peristiwa reverse stock split di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan reverse stock split di Bursa efek
Indonesia pada tahun 2005-2014 yang berjumlah 21 perusahaan. Sedangkan
sampel dalam penelitian ini berjumlah 16 perusahaan. Hipotesis yang dikemukan
dalam penelitian ini adalah terdapat perbedaan abnormal return sebelum dan
sesudah reverse stock split dan terdapat perbedaan trading volume activity
sebelum dan sesudah reverse stock split. Pengumpulan data dilakukan dengan
studi dokumentasi melalui berbagai literatur ilmiah dan website resmi. Hipotesis
penelitian ini diuji dengan uji Wilcoxon Signed Rank dengan tingkat signifikansi
yang digunakan sebesar 5% (0,05) karena baik variabel-variabel abnormal return
maupun variabel-variabel trading volume activity tidak berdistribusi secara
normal. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan
abnormal return dan trading volume activity sebelum dan sesudah reverse stock
split.
Kata kunci: Reverse Stock Split, Abnormal Return, Trading Volume Activity
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF DIFFERENCE BETWEEN ABNORMAL RETURN
AND TRADING VOLUME ACTIVITY BEFORE AND AFTER
REVERSE STOCK SPLIT ON INDONESIAN
STOCK EXCHANGE
This research aims to get empirical evidence about differences abnormal
return and trading volume activity before and after reverse stock split event on
Indonesian Stock Exchange. The population of this research is companies who do
reverse stock split on Indonesian Stock Exchange in period 2005-2014 which
amounts to 21 companies. While the sample of this research amounts to 16
companies. The hypothesis of this research is that there is a difference of
abnormal return before and after reverse stock split and there is a difference of
trading volume activity before and after reverse stock split. The data are collected
through the documentation study with various scientific literatures and valid
website. The hypothesis of this research is tested by Wilcoxon Signed Rank test
with significance level of 5% (0,05) because either the variabels of abnormal
return or the variabels of trading volume activity is not distributed normally. The
results of this research indicate that there is no difference in abnormal return and
trading volume activity before and after reverse stock split.
Keywords: Reverse Stock Split, Abnormal Return, Trading Volume Activity
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat
dan karunia yang telah diberikan-Nya kepada penulis sehingga dapat
menyelesaikan penulisan skripsi dengan judul “Analisis Perbedaan Abnormal
Retun dan Trading Volume Activity Sebelum dan Sesudah Reverse Stock Split di
Bursa Efek Indonesia”, yang disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh
gelar S-1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi S-1 Manajemen
Universitas Sumatera Utara.
Penulis ingin mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada kedua
orang tua tercinta yaitu ayahanda Chairuddin dan ibunda Aryati yang senantiasa
memberikan semangat, perhatian, nasehat, doa dan mencukupi segala kebutuhan
baik materi maupun non materi dalam pembuatan skripsi ini. Penulis juga ingin
mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan
dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, M.E., selaku Ketua Departemen dan Dosen
Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu dan tenaga untuk
memberikan bimbingan dan masukan berupa saran dan evaluasi yang
bersifat membangun.
3. Ibu Marhayanie, M.si selaku Sekretaris S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si., dan Ibu Dra. Friska Sipayung,
M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dr. Khaira Amalia F, S.E, M.B.A. selaku Dosen Pembanding 1 yang
telah memberikan saran dan kritik dalam penyusunan skripsi ini.
6. Kakak-kakak dan abang terkasih, Fitri Andayani, Taufan Hadinata, dan Sri
Rahayu yang telah mendukung dan mendoakan penulis selama
perkuliahan hingga sekarang serta keponakan tercinta Tiara Safrina
Hasibuan dan Kirana Zafira Dinata yang senantiasa memberikan tantangan
tersendiri dalam penulisan skripsi ini .
7. Sahabat-sahabat penulis yang sungguh luar biasa Bethania Febyoletta,
Gemala Sophia Sitorus, Veny Agus Citra Butar Butar, Ririn Stefani
Silitonga, dan sahabat penyemangat ( Dede Saptian, Fitri Ameita Sari dan
Fadhil
Alhafizh
Siregar).
Terimakasih
telah
mendukung
dan
menyemangati penulis selama perkuliahan hingga sekarang.
Penulis
menyadari
bahwa
skripsi
ini
masih
jauh
dari
kesempurnaan, oleh karena itu kritik dan saran yang membangun
dibutuhkan demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata penulis berharap
semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.
Medan, Maret 2016
Penulis
Chairunis
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ..............................................................................................
ABSTRACT ...........................................................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
DAFTAR ISI
DAFTAR TABEL
DAFTAR GAMBAR
Halaman
i
ii
iii
v
vii
viii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
1.2 Perumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian
1.4 Manfaat Penelitian
1
10
11
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Uraian Teoritis
2.1.1 Teori Efisiensi Pasar
2.1.2 Reverse Stock Split
2.1.3 Abnormal Return
2.1.4 Trading Volume Activity
2.1.5 Signaling Theory
2.1.6 Trading Range Theory
2.2 Penelitian Terdahulu
2.3 Kerangka Konseptual
2.4 Hipotesis
13
13
15
18
21
23
24
25
29
31
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
3.3 Definisi Operasional
3.4 Populasi dan Sampel Penelitian
3.5 Jenis dan Sumber Data
3.6 Metode Pengumpulan Data
3.7 Teknik Analisis Data
3.7.1 Uji Deskriptif
3.7.2 Uji Normalitas
3.7.2.1 Kolmogorov-Smirnov Liliefors
3.7.3 Uji Hipotesis
3.7.3.1 Paired Sample T-Test
3.7.3.2 Wilcoxon Match Pairs Test
32
32
32
35
36
37
38
38
38
39
40
41
41
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum ..................................................................
43
v
Universitas Sumatera Utara
4.1.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ....................
4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan ....................................
4.2 Hasil Penelitian .....................................................................
4.2.1 Analisis Deskriptif ......................................................
4.2.2 Uji Normalitas ............................................................
4.2.3 Uji Hipotesis ...............................................................
4.3 Pembahasan ..........................................................................
43
44
46
46
52
56
58
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...........................................................................
5.2 Saran .....................................................................................
63
63
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN ............................................................................................
65
68
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No. Tabel
1.1
1.2
2.1
3.1
3.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
Judul
Halaman
Rata-rata Return Saham Beberapa Perusahaan yang
Melakukan Reverses Stock Split Pada Tahun 2005 –
2014
Rata-rata Volume Perdagangan Saham Beberapa
Perusahaan yang Melakukan Reverse Stock Split
Tahun 2005 - 2014
PenelitianTerdahulu
Operasionalisasi Variabel
Kriteria Populasi Sasaran
Gambaran Umum Perusahaan ............................................
Statistik Deskriptif Average Abnormal Return Pada Saat
Sebelum Reverse Stock Split Tahun 2005-2014................
Statistik Deskriptif Average Abnormal Return Pada Saat
Sesudah Reverse Stock Split Tahun 2005-2014..................
Statistik Deskriptif Average Trading Volume Activity
(TVA) Pada Saat Sebelum Reverse Stock Split Tahun
2005-2014...........................................................................
Statistik Deskriptif Average Trading Volume Activity
(TVA) Pada Saat Sesudah Reverse Stock Split Tahun
2005-2014...........................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Abnormal Return Sebelum Reverse Stock
Split ..................................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Abnormal Return Sesudah Reverse Stock
Split.....................................................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Trading Volume Activity (TVA) Sebelum
Reverse Stock Split .............................................................
Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Liliefors
Average Trading Volume Activity (TVA) Sesudah
Reverse Stock Split ............................................................
Uji Wilcoxon Signed Rank Pada Average Abnormal
Return Sebelum dan Sesudah Reverse Stock Split .............
Uji Wilcoxon Signed Rank Pada Average Trading
Volume Activity (TVA) Sebelum dan Sesudah
Reverse Stock Split .............................................................
8
9
27
34
35
44
46
48
49
51
53
54
55
56
57
58
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
1.1
2.1
Judul
Halaman
Jumlah Perusahaan yang Melakukan Reverse
Stock Split Tahun 2005-2014 Di Bursa Efek
Indonesia
Kerangka Konseptual
4
31
viii
Universitas Sumatera Utara