Analisis Trading Volume Activity dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split.

v Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan trading

volume activity dan abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan

saham. Populasi dalam penelitian ini berjumlah 18 perusahaan dengan sampel terdiri dari 12 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2014. Data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi tanggal pengumuman pemecahan saham yang digunakan sebagai event date, harga saham penutupan harian perusahaan yang melakukan pemecahan saham dalam periode pengamatan, Index Harga Saham Gabungan (IHSG) harian, jumlah saham yang diperdagangkan secara harian dan jumlah saham yang beredar atau listed share. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan trading volume activity dan

abnormal return yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa. Hal ini

mengindikasikan bahwa investor di Indonesia belum mengantisipasi secara cepat informasi yang diterimanya di pasar modal bahkan bisa jadi investor menganggap bahwa peristiwa pemecahan saham bukanlah good news. Selain itu sebaiknya investor maupun emiten perlu memperhatikan faktor-faktor eksternal seperti factor ekonomi, ketidakstabilan politik, dan kondisi pasar karena hal tersebut secara tidak langsung akan mempengaruhi kegiatan pasar modal.

vi Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

The purpose of this research is to examine whether there are differences between trading volume activity and abnormal return before and after the event of stock split. The data in this research includes the date of publication of stock split as the event date, stock price of daily closing of the company which conducts the stock split in the observation periods from 12 listed companies in ISX. The result of this research shows that there are no significant differents in trading volume activity and abnormal return before and after the stock split. It indicates that the investors in Indonesia have not anticipated the information that they have received in the capital market rapidly yet and it might be possible that the investors consider the stock split event is not a good news. Moreover, the investors and the issuers had better to notice the external factors i.e. economic, political instability, and market condition since this issue will influence the capital market activity.

vii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PENGESAHAN ... ii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR... iii

KATA PENGANTAR ... iv

ABSTRAK ... v

ABSTRACT ... vi

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR GAMBAR ... ix

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1Latar Belakang ... 1

1.2Identifikasi Masalah ... 5

1.3Tujuan Penelitian ... 5

1.4Manfaat Penelitian ... 6

BAB II KAJIAN PUSTAKA ... 8

2.1 Landasan Teori ... 8

2.1.1 Signalling Theory ... 8

2.1.2 Trading Range Theory ... 9

2.1.3 Event Study ... 10

2.1.4 Stock Split ... 13

2.1.5 Abnormal Return ... 19

2.2. Peneliti Sebelumnya ... 22

2.3. Rerangka Teoritis ... 28

2.4. Rerangka Pemikiran ... 29

2.5. Pengembangan Hipotesis ... 30

BAB III METODE PENELITIAN... 31

3.1 Jenis Penelitian ... 31

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 31

3.3 Definisi Operasional Variabel ... 33

3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 36

3.5 Teknik Analisis Data ... 37

3.5.1. Uji Deskripsi Statistik ... 38

3.5.2. Uji Normalitas ... 39

3.5.3. Uji Dua Sampel Berkaitan (Wilcoxon Signed Rank Test) ... 39

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 41

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 41

4.2 Pengujian Data ... 41

viii Universitas Kristen Maranatha

4.2.2 Uji Normalitas ... 42

4.2.3 Uji Dua Sampel Berkaitan (Wilcoxon Signed Rank Test) ... 43

4.3 Pembahasan ... 44

4.3.1 Trading Volume Activity Sebelum Sesudah Stock Split ... 44

4.3.2 Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split... 45

BAB V PENUTUP ... 48

5.1 Simpulan ... 48

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 49

5.3 Saran ... 49

DAFTAR PUSTAKA ... 51

LAMPIRAN ... 53

ix Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 2.1 Rerangka Teoritis ... 28 Gambar 2.2 Rerangka Pemikiran ... 29

x Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Halaman Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 24 Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel Penelitian ... 32 Tabel 3.2 Definisi Operasional Variabel ... 36

xi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran A Sampel Penelitian ... 53

Lampiran B Data Trading Volume Activity ... 54

Lampiran C Data Abnormal Return ... 55

Lampiran D Uji Deskripsi Statistik ... 56

Lampiran E Uji Normalitas (Trading Volume Activity) ... 57

Lampiran F Uji Normalitas (Abnormal Return) ... 58

Lampiran G Uji Wilcoxon Signed Rank Test (Trading Volume Activity) ... 59

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Pasar modal merupakan salah satu sarana alternatif yang dapat dimanfaatkan oleh para pemilik modal atau investor untuk melakukan investasi. Investor dapat memilih perusahaan mana yang nantinya mereka akan tanamkan uangnya atau modalnya agar memperoleh keuntungan maksimal. Di pasar modal investor dapat mengetahui berbagai macam informasi, baik informasi yang tersedia di publik maupun informasi yang sifatnya privat. Salah satu informasi yang tersedia adalah pengumuman mengenai stock split atau pemecahan saham. Informasi ini dapat memiliki makna atau nilai jika keberadaan tersebut menyebabkan investor melakukan transaksi di pasar modal, yang akan tercermin pada perubahan harga saham, volume perdagangan saham, dan indikator atau karakteristik pasar lainnya. (Firmansyah, 2016)

Menurut Jogiyanto (2010), pemecahan saham (stock split) adalah memecah selembar saham menjadi banyak lembar saham, harga per lembar saham baru setelah pemecahan saham (stock split) adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Dengan demikian, sebenarnya pemecahan saham (stock split) tidak menambah nilai dari perusahaan atau dengan kata lain pemecahan saham (stock split) tidak mempunyai nilai ekonomis.

Hingga awal November 2016, telah banyak perusahaan yang melakukan pemecahan saham (stock split). Sudah terdapat 26 perusahaan yang melakukan pemecahan saham (stock split). Pada tahun 2016 ini, kebijakan pemecahan saham

BAB I PENDAHULUAN 2

Universitas Kristen Maranatha

(stock split) meningkat dibandingkan tahun sebelumnya. Pada tahun 2013, terdapat 11 perusahaan yang melakukan kebijakan pemecahan saham (stock split). Pada tahun 2014, terdapat 7 perusahaan yang melakukan kebijakan pemecahan saham (stock split). Pada tahun 2015, terdapat 16 perusahaan yang melakukan kebijakan pemecahan saham (stock split) (ksei.co.id). Kebijakan tersebut diambil karena harga per lembar saham perusahaan terlalu tinggi. Dengan pemecahan saham (stock

split), harga per lembar saham menjadi lebih terjangkau. Dengan demikian, hal ini

dapat menarik lebih banyak investor untuk membeli saham perusahaan. Sebelumnya, harga saham hanya diminati kalangan yang lebih terbatas karena harga saham yang relatif mahal.

Alasan perusahaan melakukan pemecahan saham (stock split) adalah supaya harga sahamnya tidak terlalu tinggi, sehingga akan meningkatkan likuiditas perdagangannya. Sebalik-nya dengan alasan ini, yaitu likuiditas pasar akan semakin rendah setelah pemecahan saham (stock split), yaitu volume perdagangan menjadi lebih rendah dibandingkan sebelumnya, biaya transaksi pialang secara proporsi meningkat dan bid-ask spread (selisih harga bid yang diajukan oleh pembeli dan harga ask yang diminta oleh penjual) juga lebih tinggi dari sebelumnya (Indarti dan Purba, 2011).

Pemecahan saham (stock split) yang menjadikan harga saham lebih murah diharapkan akan mampu menjaga tingkat perdagangan saham dalam rentang yang optimal dan menjadikan saham semakin likuid. Harga saham yang murah akan meningkatkan volume perdagangan saham (Firmansyah,2016).

Harapan investor setelah membeli saham adalah mendapatkan return atau keuntungan maka perlu menganalisa besar return yang diperoleh sebelum dan

BAB I PENDAHULUAN 3

Universitas Kristen Maranatha

sesudah pemecahan saham (stock split) dengan menghitung fluktuasi harga sahamnya. Jika ternyata return saham setelah stock split lebih tinggi dari pada sebelum pemecahan saham (stock split), maka investor dapat menginvestasikan dananya pada saham-saham perusahaan tersebut, dan perusahaan lain yang belum melakukan pemecahan saham (stock split) dapat mempertimbangkan untuk melakukannya.

Apabila dalam sebuah pasar modal setelah sebuah perusahaan melakukan keputusan strategis seperti pemecahan saham (stock split), terjadi return tidak normal (abnormal return), dapat dikatakan efisien. Studi peristiwa menganalisis return tidak normal dari sekuritas yang mungkin terjadi di sekitar pengumuman suatu peristiwa (Rosida, 2013).

Penelitian Indarti dan Purba (2011) menghasilkan kesimpulan terdapat perbedaan yang signifikan antara volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan saham (stock split). Penelitian Rosida (2016) menghasilkan kesimpulan terdapat perbedaan yang signifikan antara abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan saham (stock split). pada periode peristiwa 3 hari dan menghaasilkan kesimpulan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara

abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan saham (stock split).

pada periode peristiwa 7 hari dan 11 hari.

Hasil penelitian berbeda ditemukan oleh Firmansyah (2016) menghasilkan kesimpulan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara trading activity volume dan abnormal return sebelum dan sesudah pemecahan saham (stock split). Penelitian Shofa (2016) menghasilkan kesimpulan tidak terdapat perbedaan yang

BAB I PENDAHULUAN 4

Universitas Kristen Maranatha

signifikan antara trading activity volume sebelum dan sesudah pemecahan saham (stock split).

Ada dua teori penting mengenai fenomena pemecahan saham (stock split) ini. Pertama, signaling theory yang menjelaskan bahwa pemecahan saham (stock

split) memberikan informasi kepada investor tentang prospek peningkatan return

dimasa depan yang substansial. Kedua, trading range theory menyatakan bahwa pemecahan saham (stock split) dapat meningkatkan likuiditas perdagangan saham (Indarti dan Purba, 2011).

Secara teoritis peristiwa pemecahan saham (stock split) menimbulkan efek fatamorgana bagi investor yaitu investor seolah-olah akan menjadi lebih makmur karena memiliki saham dalam jumlah yang lebih banyak. Pemecahan saham (stock

split) tidak memiliki nilai ekomomis tapi banyak peristiwa pemecahan saham (stock split) dipasar modal menunjukkan bahwa pemecahan saham (stock split)

merupakan peristiwa penting dalam praktik pasar modal (Shofa, 2016). Hal ini didukung dengan banyaknya hipotesis yang telah diajukan untuk menjelaskan mengapa perusahaan melakukan pemecahan saham (stock split). Sebagian penelitian menyimpulkan bahwa pemecahan saham (stock split) tidak mempunyai dampak terhadap saham, namun ada sebagian peneliti yang menyimpulkan bahwa ternyata pemecahan saham (stock split) mempunyai pengaruh yang signifikan.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan hasil penelitian tentang perubahan volume perdagangan saham dan abnormal return akibat pemecahan saham (stock split) serta fakta empiris yang ada merupakan suatu permasalahan yang dapat diangkat dan dianalisis untuk mengetahui kebenaran dari trading range

BAB I PENDAHULUAN 5

Universitas Kristen Maranatha

Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah volume perdagangan saham yang diproksi pada Trading Volume Activity (TVA) dan Abnormal Return. Variabel-variabel tersebut dipilih karena dapat digunakan untuk mengukur likuiditas dan ekspektasi ke depan perusahaan yang melakukan pemecahan saham

(stock split).

Berdasarkan uraian yang telah penulis jelaskan diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian mengenai perbedaan sebelum dan sesudah pemecahan saham (stock split). Dengan demikian penulis ingin mengkaji penelitian tersebut dengan judul “Analisis Trading Volume Activity dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split”.

1.2. Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, identifikasi masalah yang penulis ajukan sebagai berikut:

1. Apakah volume perdagangan saham mengalami perubahan yang signifikan setelah pengumuman pemecahan saham (stock split).

2. Apakah terjadi abnormal return yang signifikan di sekitar tanggal pengumuman pemecahan saham (stock split).

1.3. Tujuan Penelitian

Tujuan dari masalah yang ingin dibahas dalam penulisan ini adalah untuk menguji perbedaan volume perdagangan saham, dan abnormal return sebelum dan sesudah pemecahan saham (stock split). Dan tujuan penelitian ini juga untuk menemukan bukti atas hal-hal sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN 6

Universitas Kristen Maranatha

1. Menganalisis terdapatnya perbedaan volume perdagangan saham yang signifikan setelah pemecahan saham (stock split).

2. Menganalisis terjadinya abnormal return yang signifikan di sekitar tanggal pengumuman pemecahan saham (stock split).

1.4. Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi: 1. Bagi Investor

Memberikan informasi bagi investor yang akan menanamkan dananya dalam bentuk saham di perusahaan-perusahaan, khususnya perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Diharapkan penelitian ini dapat membantu investor untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi, karena pemecahan saham (stock split) merupakan salah satu faktor bagi investor untuk memilih pada perusahaan manakah ia akan menginvestasikan dananya.

2. Bagi Perusahaan

Diharapkan penelitian ini dapat menjadi bahan pertimbangan bagi perusahaan dalam menetapkan kebijakan pemecahan saham (stock

split).

3. Bagi Akademik

Menjadi referensi bagi mahasiswa yang sedang melakukan analisis terhadap kondisi saham perusahaan. Diharapkan penelitian ini dapat membantu mahasiswa dalam mengetahui akibat dari kebijakan pemecahan saham (stock split) dalam suatu perusahaan. Selain itu

BAB I PENDAHULUAN 7

Universitas Kristen Maranatha

penelitian ini juga diharapkan dapat digunakan sebagai bahan bagi penelitian selanjutnya yang tertarik untuk menganalisis hal-hal yang terjadi dari kebijakan pemecahan saham (stock split).

4. Bagi Penulis

Membantu penulis dalam studinya di perguruan tinggi serta menambah wawsan dan pengetahuan penulis. Dengan diadakannya penelitian ini, diharapkan penulis mampu menerapkan teori-teori yang sudah dipelajari selama perkuliahan dan akhirnya mampu untuk menulis skripsi sebagai tugas akhir dalam memperoleh gelar sarjana. 5. Bagi Peneliti Selanjutnya

Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan bagi penelitian selanjutnya yang tertarik untuk menganalisis perbandingan terjadinya pemecahan saham (stock split).

48 Universitas Kristen Maranatha

BAB V

PENUTUP

5.1. Simpulan

Pada bagian ini peneliti akan menarik kesimpulan yang dapat diambil dari seluruh hasil penelitian yang didapat mengenai analisis trading volume activity dan abnormal return sebelum sesudah stock split. Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak 12 perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013-2014. Berdasarkan hasil perhitungan statistik dan pembahasan dari penelitian, maka dapat ditarik simpulan sebagai berikut:

1. Uji hipotesis pertama dengan menggunakan wilcoxon signed rank test diketahui bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara trading volume activity sebelum dan sesudah pemecahan saham. Hasil ini bertolak belakang dengan teori yang ada. Trading range theory yang menyatakan bahwa peristiwa pemecahan saham akan menyebabkan meningkatnya volume perdagangan akibat dari turunnya harga saham tidak terbukti. Hal ini mengindikasikanbahwa peristiwa pemecahan saham tidak mengakibatkan volume perdagangan berubah secara signifikan setelah pengumuman pemecahan saham.

2. Uji hipotesis kedua dengan menggunakan analisis wilcoxon signed rank test diketahui bahwa tidak terdapat perbedaan yang siginikan antara abnormal return sebelum dan sesudah pemecahan saham. Hasil ini berbeda dengan signalling theory yang menyatakan bahwa manajer memiliki informasi yang baik mengenaik kondisi

BAB V PENUTUP 49

Universitas Kristen Maranatha

perusahaam, dimana hal tersebut ditunjukkan dengan adanya abnormal return yang positif di sekitar pengumuman pemecahan saham. Hasil yang bertolak dari

signalling theory ini membuktikan bahwa peristiwa pemecahan saham tidak

mengakibatkan adanya abnormal return yang signifikan setelah pengumuman pemecahan saham.

5.2. Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu:

1. Perusahaan yang dipilih menjadi sampel dalam penelitian ini hanya 12 perusahaan selama periode waktu 15 hari saja, dan data yang diperoleh merupakan data panel. 2. Variabel kinerja perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini hanya

menggunakan trading volume activity dan abnormal return.

5.3. Saran

Dari hasil penelitian ini, peneliti mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:

1. Bagi peneliti selanjutnya:

a. Bagi peneliti yang ingin melakukan penelitian sejenis agar menggunakan sampel yang lebih besar.

b. Periode pengamatan yang lebih lama sehingga diharapkan hasil penelitian menjadi lebih akurat.

c. Variabel penelitian dapat ditambah sehingga menggambarkan pengaruh pemecahan saham secara lebih akurat.

BAB V PENUTUP 50

Universitas Kristen Maranatha

d. Menggunakan metode selain market adjusted model untuk menghitung

abnormal return.

2. Bagi Emiten:

Hasil penelitian ini memberikan masukan bagi emiten bahwa aktifitas pemecahan saham tidak menjamin bahwa volume perdagangan saham dan

abnormal return akan meningkat dengan tujuannya. Oleh karena itu emiten

perlu mempertimbangkan faktor-faktor eksternal yang ada, misalnya ketidakstabilan politik dan ekonomi Indonesia yang berimbas pada sentimen pasar dan isu-isu negatif yang dapat mempengaruhi reaksi pasar. 3. Bagi investor:

Dalam melakukan keputusan investasinya, para investor sebaiknya memperhatikan kebijakan-kebijakan yang dikeluarkan oleh perusahan seperti pengumuman pemecahan saham karena dengan adanya informasi pemecahan saham tersebut investor dapat menggunakannya sebagai acuan untuk mengambil keputusan investasi yang tepat guna memperoleh keuntungan. Selain itu investor hendaknya mempertimbangkan faktor faktor eksternal seperti faktor ekonomi dan politik, kondisi pasar, karena hal ini secara tidak langsung akan mempengaruhi kegiatan pasar modal.

ANALISIS TRADING VOLUME ACTIVITY DAN

ABNORMAL RETURN SEBELUM SESUDAH

STOCK SPLIT

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh

LI LING SULISTIANI

1351063

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

iv

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas segala berkat dan rahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul “Analisis Trading Volume Activity dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock

Split ” dengan baik.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa tugas akhir ini jauh dari sempurna dan masih terdapat banyak kekurangan. Penulis akan menerima segala kritik dan saran dengan besar hati sebagai bahan perbaikan dan untuk menambah wawasan di masa yang akan datang.

Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini:

1. Tuhan Yang Maha Esa, sebagai sumber kekuatan, inspirasi, dan pertolongan yang diberikan kepada penulis.

2. Keluarga penulis yaitu Papa, Mama, dan Adik yang selalu mendoakan, memberi semangat dan dukungan kepada penulis setiap hari.

3. Yth. Bapak Tan Kwang En, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku dosen pembimbing dalam menyusun tugas akhir ini, yang senantiasa membimbing dengan penuh kesabaran, memberikan dukungan, motivasi, dan waktu sepenuhnya untuk memberikan masukan dan perbaikan dalam penyusunan tugas akhir ini.

4. Yth. Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

5. Yth. Ibu Elyzabet I. Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Maranatha.

6. Yth. Ibu Elyzabet I. Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku dosen wali yang senantiasa membimbing dengan penuh kesabaran, memberikan dukungan, motivasi, dan waktu sepenuhnya untuk memberikan masukan.

7. Para dosen Fakultas Ekonomi beserta seluruh staf TU Fakultas Ekonomi yang telah memberikan dukungan, saran, dan motivasi kepada penulis.

8. Teman-teman terdekat yaitu Eldon Lucano Kevin Aris Pranata, Kelvin Meldi, Febryan Dwiekaputra, Irawan P. Kaidun, Erika Hartanto, Claudia Yohana Sinulingga, Lusiana, Fenny, Jenifer dll yang telah banyak memberikan semangat, dukungan, doa, motivasi dan hiburan yang sangat berarti bagi penulis.

9. Kepada kakak kelas yaitu Lievia, Nadia dan Alex yang memberikan dukungan baik tenaga, pikiran ataupun dukungan moral.

10.Pihak-pihak lain yang tidak dapat peneliti sebutkan secara satu per satu. Akhir kata, semoga Tuhan Yang Maha Esa selalu memberkati, membimbing dan melimpahkan kasih-Nya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan tugas akhir ini. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan dapat memberi nilai tambah bagi semua pihak yang membacanya.

Bandung, Desember 2016

51 _{Universitas Kristen Maranatha}

DAFTAR PUSTAKA

Cooper, D. R. & Schindler, P. S. (2011). Business research methods (11th ed). New York: Mc Graw-Hill/Irwin.

Firmansyah, A.D. (2016). Analisis Perbandingan Trading Volume Activity Dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset

Manajemen, Vol 5 (No. V), hal 1-15.

Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Edisi Kelima. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hartono, J. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan

Pengalaman-Pengalaman. Edisi Keenam. Yogyakarta: BPFE.

Hartono, J. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. edisi Kedelapan, Yogyakarta: BPFE.

Hendrawijaya, M. (2009). Analisis Perbandingan Harga Saham, Volume Perdagangan Saham, Dan Abnormal Return Saham Sebelum Dan Sesudah Pemecahan Saham (Studi Pada Perusahaan Go Public Yang Melakukan Pemecahan Saham Antara Tahun 2005 – 2008 di BEI). Tesis. Program Pasca Sarjana Magister Sains Manajemen Undip.

Husnan, S. (2005). Dasar Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Indarti, I. dan Purba Br. D.M. (2011). Analisis Perbandingan Harga Saham dan Volume Perdagangan Sahan Sebelum dan Sesudah Stock Split. Aset, Vol 13

(No. 1), hal 57-63.

Juliandi, A., Irfan, dan Manurung, S. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis Konsep

dan Aplikasi. Medan: UMSU PRESS.

Nugroho, B.A. (2005). Strategi Jitu Memilih Statistik Penelitian dengan SPSS. Yogyakarta: Andi.

Mandagi, F.E.P. (2014). Kinerja Keuangan Perusahaan dan Reaksi Pasar Sebelum Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol 3 (No. 4), hal 1-15.

Rosida. (2013). Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol 2 (No. 4), hal 1-17.

52

Universitas Kristen Maranatha

Shofa, I. (2016). Analisis Perbandingan Harga Dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol 5 (No. 7), hal 1-15.

Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif,

kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta.

Suliyanto. (2009). Metode Riset Bisnis. Yogyakarta: Andi.

Sumber dari internet: finance.yahoo.com www.duniainvestasi.com www.idx.com

BAB V PENUTUP 49

Universitas Kristen Maranatha perusahaam, dimana hal tersebut ditunjukkan dengan adanya abnormal return yang positif di sekitar pengumuman pemecahan saham. Hasil yang bertolak dari signalling theory ini membuktikan bahwa peristiwa pemecahan saham tidak mengakibatkan adanya abnormal return yang signifikan setelah pengumuman pemecahan saham.

5.2. Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu:

1. Perusahaan yang dipilih menjadi sampel dalam penelitian ini hanya 12 perusahaan selama periode waktu 15 hari saja, dan data yang diperoleh merupakan data panel. 2. Variabel kinerja perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini hanya

menggunakan trading volume activity dan abnormal return.

5.3. Saran

Dari hasil penelitian ini, peneliti mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:

1. Bagi peneliti selanjutnya:

a. Bagi peneliti yang ingin melakukan penelitian sejenis agar menggunakan sampel yang lebih besar.

b. Periode pengamatan yang lebih lama sehingga diharapkan hasil penelitian menjadi lebih akurat.

c. Variabel penelitian dapat ditambah sehingga menggambarkan pengaruh pemecahan saham secara lebih akurat.

BAB V PENUTUP 50

Universitas Kristen Maranatha d. Menggunakan metode selain market adjusted model untuk menghitung

abnormal return. 2. Bagi Emiten:

Hasil penelitian ini memberikan masukan bagi emiten bahwa aktifitas pemecahan saham tidak menjamin bahwa volume perdagangan saham dan abnormal return akan meningkat dengan tujuannya. Oleh karena itu emiten perlu mempertimbangkan faktor-faktor eksternal yang ada, misalnya ketidakstabilan politik dan ekonomi Indonesia yang berimbas pada sentimen pasar dan isu-isu negatif yang dapat mempengaruhi reaksi pasar. 3. Bagi investor:

Dalam melakukan keputusan investasinya, para investor sebaiknya memperhatikan kebijakan-kebijakan yang dikeluarkan oleh perusahan seperti pengumuman pemecahan saham karena dengan adanya informasi pemecahan saham tersebut investor dapat menggunakannya sebagai acuan untuk mengambil keputusan investasi yang tepat guna memperoleh keuntungan. Selain itu investor hendaknya mempertimbangkan faktor faktor eksternal seperti faktor ekonomi dan politik, kondisi pasar, karena hal ini secara tidak langsung akan mempengaruhi kegiatan pasar modal.

ANALISIS TRADING VOLUME ACTIVITY DAN

ABNORMAL RETURN SEBELUM SESUDAH

STOCK SPLIT

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh

LI LING SULISTIANI

1351063

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

iv

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas segala berkat dan rahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul “Analisis Trading Volume Activity dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split ” dengan baik.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa tugas akhir ini jauh dari sempurna dan masih terdapat banyak kekurangan. Penulis akan menerima segala kritik dan saran dengan besar hati sebagai bahan perbaikan dan untuk menambah wawasan di masa yang akan datang.

Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini:

1. Tuhan Yang Maha Esa, sebagai sumber kekuatan, inspirasi, dan pertolongan yang diberikan kepada penulis.

2. Keluarga penulis yaitu Papa, Mama, dan Adik yang selalu mendoakan, memberi semangat dan dukungan kepada penulis setiap hari.

3. Yth. Bapak Tan Kwang En, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku dosen pembimbing dalam menyusun tugas akhir ini, yang senantiasa membimbing dengan penuh kesabaran, memberikan dukungan, motivasi, dan waktu sepenuhnya untuk memberikan masukan dan perbaikan dalam penyusunan tugas akhir ini.

4. Yth. Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

5. Yth. Ibu Elyzabet I. Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Maranatha.

6. Yth. Ibu Elyzabet I. Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku dosen wali yang senantiasa membimbing dengan penuh kesabaran, memberikan dukungan, motivasi, dan waktu sepenuhnya untuk memberikan masukan.

7. Para dosen Fakultas Ekonomi beserta seluruh staf TU Fakultas Ekonomi yang telah memberikan dukungan, saran, dan motivasi kepada penulis.

8. Teman-teman terdekat yaitu Eldon Lucano Kevin Aris Pranata, Kelvin Meldi, Febryan Dwiekaputra, Irawan P. Kaidun, Erika Hartanto, Claudia Yohana Sinulingga, Lusiana, Fenny, Jenifer dll yang telah banyak memberikan semangat, dukungan, doa, motivasi dan hiburan yang sangat berarti bagi penulis.

9. Kepada kakak kelas yaitu Lievia, Nadia dan Alex yang memberikan dukungan baik tenaga, pikiran ataupun dukungan moral.

10.Pihak-pihak lain yang tidak dapat peneliti sebutkan secara satu per satu. Akhir kata, semoga Tuhan Yang Maha Esa selalu memberkati, membimbing dan melimpahkan kasih-Nya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan tugas akhir ini. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan dapat memberi nilai tambah bagi semua pihak yang membacanya.

Bandung, Desember 2016

51 _{Universitas Kristen Maranatha} DAFTAR PUSTAKA

Cooper, D. R. & Schindler, P. S. (2011). Business research methods (11th ed). New York: Mc Graw-Hill/Irwin.

Firmansyah, A.D. (2016). Analisis Perbandingan Trading Volume Activity Dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol 5 (No. V), hal 1-15.

Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Edisi Kelima. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hartono, J. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman. Edisi Keenam. Yogyakarta: BPFE.

Hartono, J. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. edisi Kedelapan, Yogyakarta: BPFE.

Hendrawijaya, M. (2009). Analisis Perbandingan Harga Saham, Volume Perdagangan Saham, Dan Abnormal Return Saham Sebelum Dan Sesudah Pemecahan Saham (Studi Pada Perusahaan Go Public Yang Melakukan Pemecahan Saham Antara Tahun 2005 – 2008 di BEI). Tesis. Program Pasca Sarjana Magister Sains Manajemen Undip.

Husnan, S. (2005). Dasar Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Indarti, I. dan Purba Br. D.M. (2011). Analisis Perbandingan Harga Saham dan Volume Perdagangan Sahan Sebelum dan Sesudah Stock Split. Aset, Vol 13 (No. 1), hal 57-63.

Juliandi, A., Irfan, dan Manurung, S. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis Konsep dan Aplikasi. Medan: UMSU PRESS.

Nugroho, B.A. (2005). Strategi Jitu Memilih Statistik Penelitian dengan SPSS. Yogyakarta: Andi.

Mandagi, F.E.P. (2014). Kinerja Keuangan Perusahaan dan Reaksi Pasar Sebelum Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol 3 (No. 4), hal 1-15.

Rosida. (2013). Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol 2 (No. 4), hal 1-17.

52

Universitas Kristen Maranatha Shofa, I. (2016). Analisis Perbandingan Harga Dan Volume Perdagangan Saham

Sebelum dan Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol 5 (No. 7), hal 1-15.

Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta.

Suliyanto. (2009). Metode Riset Bisnis. Yogyakarta: Andi.

Sumber dari internet:

finance.yahoo.com www.duniainvestasi.com www.idx.com