Analisis pengaruh penambahan investasi aktiva terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan : studi empiris pada perusahaan manufaktur yang listing di BEJ - USD Repository

  

ANALISIS PENGARUH PENAMBAHAN INVESTASI

AKTIVA TETAP TERHADAP RENTABILITAS

EKONOMI PERUSAHAAN

  Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEJ

  

SKRIPSI

  Disusun Oleh: Stephanus Benniardi Saksono

  022114012

  

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

  

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH PENAMBAHAN INVESTASI AKTIVA TETAP

TERHADAP RENTABILITAS EKONOMI PERUSAHAAN

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEJ)

Stephanus Benniardi Saksono

  

NIM: 022114012

Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta

2009

  Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah penambahan investasi aktiva tetap berpengaruh terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan. Sampel dari penelitian ini sebanyak 29 perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia dari periode tahun 2002 sampai 2005. Pengujian yang dilakukan untuk melihat pengaruh penambahan investasi aktiva tetap terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan adalah dengan melakukan pengujian regresi sederhana.

  Berdasarkan analisis data yang dilakukan, diperoleh hasil bahwa penambahan investasi aktiva tetap mempunyai pengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi pada satu tahun berikutnya dan menunjukkan bahwa investasi penambahan aktiva tetap tidak berpengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi pada dua atau tiga tahun berikutnya.

  ABSTRACT ANALYSIS OF THE INFLUENCE OF THE ADDITION OF FIXED ASSETS INVESTMENT TO THE COMPANY’S ECONOMIC PROFITABILITY (Empirical Studies on Manufacturing Companies listed in Jakarta Stock Excahange) Stephanus Benniardi Saksono NIM: 022114012 Sanata Dharma University Yogyakarta 2009

  The purpose of this research was to find out that the addition of fixed assets had an influence to the company’s economic profitability. There are 29 samples of manufacturing companies are listed in Jakarta Stock Exchange from the period 2002 to 2005. Tests are conducted to see the influence of the addition of fixed assets investment to the company’s economic profitability was done the regression tests.

  Based on the data analysis conducted, it is acquired result the addition of fixed assets investment had a positive influence to the economic profitability in the first year and it had not a positive influence to the next two or three years.

KATA PENGANTAR

  Puji Syukur kepada Allah Bapa di surga, Yesus Kristus Sang Penyelamat dan Bunda Maria atas segala limpahan berkat dan karunia yang telah diberikan, sehingga penulis dapat menyelasaikan skripsi yang berjudul ‘Analisis Pengaruh Penambahan Investasi Aktiva Tetap Terhadap Rentabilitas Ekonomi Perusahaan’ penulis yakin bahwa tidak ada sesuatu hal yang sempurna, namun penulis yakin bahwa tidak ada yang tidak mungkin bagi anak-Nya.

  Oleh karena itu penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:

  1. Drs. Y.P. Supardiyono,M.Si.,Akt.,QIA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.

  2. Drs. Yusef Widya Karsana, M.Si., Akt.,QIA., selaku Dosen Pembimbing I yang sabar dan banyak memberikan bimbingan, masukan dalam menyelesaikan skripsi ini.

  3. Ibu Lisia Apriani., S.E., M.Si., Akt., QIA., selaku Dosen Pembimbing II yang telah banyak membimbing dan membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  4. Bapak Eduardus Maryarsanto Padmosulistyo., S.E., Akt., QIA., selaku Dosen Pembimbing Akademik.

  5. Seluruh Dosen dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang selama ini telah membantu penulis dalam proses penulisan sampai skripsi ini dapat selesai.

  6. Keluargaku, Pak Bagus dan Bu Naning, dik Ian dan Dito, Tante Irien dan Om Adjie, Mbahti dan Akung yang selalu setia menemaniku dalam segala suasana dan menyemangati hidupku. Terima kasih atas segala cinta, kasih sayang, perhatian yang melimpah selama ini.

  7. Gregorius Bayu Gunawan S.E., sahabatku, teman di segala cuaca dan medan.

  Terima kasih atas dukungan dan semangatmu sampai akhirnya semua ini berakhir.

  

8. Cornelia Agnes Dewi Larasati dan ibu, atas kasih sayang, perhatian, semangat

dan dukungan moril maupun materiil. Akhirnya selesai juga.

  9. Panca Sona Aji atas bimbingan, saran, petuah, canda dan tawa.

  10. Teman-teman seperjuangan Akuntansi 2002, Bayu, Harto, Wamby, Katri, Radix, Silvi, Rizka, Dedi, si Wig, Yus, Bimo, Irna, Anin, Dei, Mita, Edo, Nitnot, Uphiek, Aponk, Melon, Acid, Rumi, Ika, Ari “Sapi”, Ari “Jampez”, Gagat atas semua kenangan indah selama kuliah.

  11. Keluarga besar PSM Cantus Firmus USD,’The King’ Mas Mbonk, Bayu, Galih,Katrin, Ellen, Mitae, Dame, Toro, Sari, Oon, Setho, Andri, Dian, Prima, Asti, Danang “klimis”, Iyus, Rondang, Marcell, Esti, Alex, Oon, Ristha, dan yang lain-lain yang telah menjadi tempat untuk dapat membuatku selalu tertawa gembira dan bahagia.

  12. Keluarga Laetitia Choir and Ansamble, Dancoeex, Bayu, Setho, Dita, Dame, Karno, Iyas, Leli, Tika, Desti, Arin, Jii, Pak kebo, Andre, Yunike, Hendriyo, Nito, Lukas, Febri atas kepercayaan yang diberikan dan atas order mantennya sehingga aku dapt belajar dan berkembang sekaligus menyambung hidup.

  13. Keluarga Konco Kenthel Choir dan Jilho Voice, Mas Dede, Sari, Maria, Anton, Echy, Unang, Gembus, Tyo, Ncies, Bere, Lia, Devi, Leo, Billy, Galih, Petra, Phe atas kebersamaan selama ini, tetap bernyanyi, tetap tertawa dan bergembira, pujilah nama-Nya.

  14. Teman-teman atlit ”BECEK”, Bayu, Radix, Harto, Kadek, Bimo, Yusnita, Mita, Papua, Theo, Yosep, Helmi, Katri, Gondronk.

  15. Sahabat-sahabat yang menjadi tempat curahan hatiku, Ellen dan Lara atas nasehat dan petunjuk yang telah diberikan dan menjadi sayap-sayap yang selalu mengangkatku disaat aku jatuh. God Bless You

  16. Teman-teman kost “Hunter”, Kopenk, Udjank, si Boy, Naseer, Bendhot, Sontol, Om Edwin, Om babe, Ucok, Kodrat, Billy, ki Mondol, Cecep dan Yoyo, Puput, mba Yuni dan mas Topick.

  17. Dan semua pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu-persatu, semoga Tuhan membalas segala budi baik kalian.

  

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i HALAMAN PENGESAHAN ..................................................................... ii

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................. iv

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ..................................................... v

PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ...................................... vi

ABSTRAK ................................................................................................... vii

KATA PENGANTAR ................................................................................. ix

DAFTAR ISI ................................................................................................ xii

DAFTAR TABEL ........................................................................................ xv

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xvii

BAB I PENDAHULUAN ......................................................................

  1 A. Latar Belakang ......................................................................

  1 B. Rumusan Masalah ..................................................................

  3 C. Batasan Masalah .....................................................................

  3 D. Tujuan Penelitian ....................................................................

  4 E. Manfaat Penelitian ..................................................................

  4 BAB II LANDASAN TEORI ..................................................................

  5 A. Pengertian Investasi ................................................................

  5 B. Jenis-jenis Investasi ................................................................

  5 1. Penggantian (repalcement) ...............................................

  5

  2. Perluasan (expansion) ....................................................... 6

  C. Investasi Aktiva Tetap ............................................................. 6

  D. Kriteria Penilaian Investasi ...................................................... 7

  1. Average Rate of Return (ARR) .......................................... 8

  2. Payback Period (PP) ......................................................... 9

  3. Net Present Value (NPV) .................................................. 10

  4. Internal Rate of Return (IRR) ............................................ 10

  5. Profitability Index (PI) ....................................................... 11

  E. Pengertian Rentabilitas ............................................................ 12

  1. Rentabilitas Modal Sendiri ................................................ 12

  2. Rentabilitas Ekonomi ......................................................... 13

  F. Pengaruh Investasi Aktiva Tetap terhadap Rentabilitas Ekonomi..................................................................................... 15

  

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................ 18

A. Jenis penelitian ......................................................................... 18 B. Tempat dan Waktu Penelitian .................................................. 18 C. Subjek dan Objek Penelitian .................................................... 18 D. Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 18 E. Jenis Data ................................................................................. 19 F. Populasi dan Sampel ................................................................ 19 G. Teknik Analisis Data ................................................................ 19

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ..................................... 24

A. PT. Bursa Efek Jakarta ............................................................. 24 B. Deskripsi Data .......................................................................... 25

  

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................ 27

A. Penentuan Data yang akan diteliti ........................................... 27 B. Statistik Non-Parametrik Komogorov-Smirnov ....................... 30 C. Pengujian Hipotesis ................................................................. 31 D. Pembahasan ............................................................................. 48

BAB VI PENUTUP ..................................................................................... 51

A. Kesimpulan ............................................................................... 51 B. Keterbatasan Penelitian ............................................................ 51 C. Saran ......................................................................................... 52

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 53

LAMPIRAN ..................................................................................................... 55

  

DAFTAR TABEL

Tabel IV. 1 Tabel data perusahaan sampel ...................................................

  26 Tabel V. 1 Tabel rentabilitas ekonomi ......................................................... 28 Tabel V. 2 Tabel penambahan investasi aktiva tetap ................................... 29 Tabel V. 3 Tabel Uji Kolmogorov-Smirnov terhadap Rentabilitas

  Ekonomi ……………………………………………………….. 30 Tabel V. 4 Tabel Uji Kolmogorov-Smirnov terhadap Penambahan

  ………………………………………………………………. 31

  Aktiva Tetap Tabel V. 5 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2003 ……………………………….. 32

  Tabel V. 6 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2004 ……………………………….. 36 Tabel V. 7 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ……………………………….. 37 Tabel V. 8 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2003 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2004 ……………………………….. 38 Tabel V. 9 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2003 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ……………………………….. 43 Tabel V. 10 Uji Regresi penambahan aktiva tetap tahun 2004 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ……………………………….. 44 Tabel V. 11 Tabel hasil uji analisis data …………………………………….. 49

  

DAFTAR GAMBAR

  Gambar V.1 Histogram hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2003 ……

  33 Gambar V.2 Output kurva normal P-P Plot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2003 ………………………………………………..

  34 Gambar V.3 Scatterplot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2002 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2003 ………………………………………………...

  35 Gambar V.4 Histogram hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2003 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2004 ……

  39 Gambar V.5 Output kurva normal P-P Plot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2003 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2004 ………………………………………………..

  40 Gambar V.6 Scatterplot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2003 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2004 ………………………………………………...

  41 Gambar V.7 Histogram hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2004 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ……

  45 Gambar V.8 Output kurva normal P-P Plot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2004 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ………………………………………………..

  46 Gambar V.9 Scatterplot hasil uji regresi penambahan aktiva tetap tahun 2004 terhadap rentabilitas ekonomi tahun 2005 ………………………………………………...

  47

BAB I PENDAHULUAN A. LATAR BELAKANG MASALAH Setiap perusahaan biasanya menginginkan kelangsungan hidup dan

  keberhasilan dalam usaha. Berhasil tidaknya suatu perusahaan pada umumnya ditandai dengan kemampuan manajemen di dalam melihat kesempatan di masa yang akan datang. Hal ini harus disadari dan direncanakan bagaimana menghadapinya sejak sekarang (Darini, 2003: 2).

  Keputusan investasi merupakan masalah yang penting sebab investasi berhubungan secara langsung terhadap keuntungan perusahaan. Keputusan mengenai investasi memerlukan penilaian mengenai situasi di masa yang akan datang, sehingga semakin jauh ke depan semakin sulit dalam mengambil keputusan investasi. Ketidakpastian tersebut dikarenakan situasi politik, ekonomi dan sosial yang tidak menentu.

  Salah satu fungsi penting manajemen adalah merencanakan masa depan perusahaan untuk memastikan tercapainya tingkat pengembalian yang memadai. Hal yang juga penting dari fungsi manajemen ini adalah melakukan investasi baru yang memadai, sehingga pengembalian atas investasi baru ini dapat terus memberikan laba yang diharapkan oleh perusahaan. Oleh karena itu proses pemilihan yang cermat perlu diterapkan terhadap usulan investasi yang diajukan sehingga hanya yang terbaik yang dipilih (Walsh, 2004: 223).

  Penambahan aktiva tetap adalah salah satu alternatif perusahaan dalam membelanjakan modalnya. Penambahan aktiva tetap atau melakukan investasi dipilih perusahaan karena bermaksud ingin memperoleh kembali dana atau modal yang diinvestasikan dalam jumlah yang lebih besar. Aktiva tetap seringkali disebut “the earning assets” yaitu aktiva yang sesungguhnya menghasilkan pendapatan bagi perusahaan, oleh karena aktiva-aktiva tetap inilah yang memberikan dasar bagi earning power perusahaan (Syamsudin 1985: 382).

  Untuk mengetahui apakah investasi yang dilakukan perusahaan dapat meningkatkan laba perusahaan atau tidak dapat digunakan rentabilitas ekonomi sebagai alat ukurnya. Rentabilitas ekonomi adalah perbandingan antara laba usaha dengan modal sendiri dan modal asing yang dipergunakan untuk menghasilkan laba tersebut dan dinyatakan dalam persentase.

  Keputusan manajemen mengenai penggunaan dana untuk berinvestasi dalam aktiva tetap merupakan keputusan yang paling menentukan keberhasilan perusahaan dan juga merupakan keputusan yang paling sukar diambil. Keputusan tersebut harus didasarkan pada analisis yang cermat karena menyangkut dana yang besar jumlahnya serta untuk periode yang lama dan sangat sulit untuk mengubah keputusan yang telah diambil dan dilaksanakan. Misalnya investasi pembelian mesin produksi Rp 100.000.000,00 yang gunanya sangat khusus dalam menghasilkan suatu macam barang yang tak lama kemudian tidak lagi digemari umum, sulit dirubah dengan cepat. Oleh sebab itu keputusan mengenai investasi aktiva tetap mempunyai pengaruh yang baik atau buruk terhadap profitabilitas perusahaan dalam jangka waktu yang lama (Wright: 1976).

  Berdasarkan uraian diatas maka penulis tertarik untuk menganalisis apakah penambahan investasi aktiva tetap yang dilakukan perusahaan mempunyai hubungan dengan tingkat rentabilitas perusahaan.

  B. RUMUSAN MASALAH

  Masalah pokok dalam penelitian ini adalah: “Apakah penambahan investasi aktiva tetap berpengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan ?”

  C. BATASAN MASALAH

  Batasan masalah disini berdasarkan pada asumsi-asumsi :

  1. Rentabilitas yang digunakan adalah rentabilitas ekonomi, karena rentabilitas ekonomi adalah alat untuk mengukur efisiensi penggunaan aset. Rentabilitas ekonomi juga dapat diartikan sebagai kemampuan perusahaan dengan seluruh modal yang bekerja di dalamnya untuk menghasilkan laba

  2. Penambahan investasi aktiva tetap yang dilakukan adalah periode tahun 2002,2003,2004

  3. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta.

  D. TUJUAN PENELITIAN

  Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh penambahan investasi aktiva tetap terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan.

  E. MANFAAT PENELITIAN

  Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi : 1. Perusahaan.

  Penelitian ini dapat menjadi bahan evaluasi apakah investasi aktiva tetap yang telah dilakukan dapat meningkatkan laba perusahaan dan menjadi bahan pertimbangan untuk melakukan investasi aktiva tetap di tahun-tahun berikutnya.

  2. Universitas Sanata Dharma.

  Penelitian ini diharapkan dapat melengkapi penelitian yang telah ada serta dapat dimanfaatkan sebagai tambahan referensi bagi penelitian selanjutnya dalam bidang yang sama.

  3. Penulis.

  Penelitian ini dapat dijadikan sarana untuk memperdalam dan menerapkan kemampuan penulis tentang ilmu akuntansi yang diperoleh selama kuliah kedalam situasi konkret atau operasi perusahaan sesungguhnya.

BAB II LANDASAN TEORI A. Pengertian Investasi Investasi merupakan penanaman dana yang dimiliki perusahaan

  dengan tujuan untuk mendapatkan kembali dana tersebut dengan jumlah yang lebih besar dalam jangka waktu yang telah ditentukan atau dalam beberapa periode akuntansi. Berikut adalah beberapa definisi investasi :

  1. Menurut Supriyono: Investasi adalah pemilikan sumber-sumber dalam jangka waktu yang panjang yang akan bermanfaat pada beberapa periode akuntansi yang akan datang sehingga pemilikan atau komitmen tersebut harus didasarkan pada tujuan perusahaan serta akibat-akibat ekonomi terhadap laba perusahaan dalam jangka panjang.

  2. Menurut SAK: Investasi adalah suatu aktiva yang digunakan perusahaan untuk pertumbuhan kekayaan (accreation of wealth) melalui distribusi hasil investasi (seperti bunga, royalti, deviden, dan uang sewa) untuk apresiasi nilai investasi atau untuk manfaat lain yang diperoleh melalui hubungan dagang.

  3. Menurut Mulyadi: Investasi adalah pengkaitan sumber-sumber dalam jangka panjang untuk menghasilkan laba dimasa yang akan datang.

B. Jenis-jenis Investasi

1. Penggantian (replacement) :

  Penggantian adalah investasi yang berupa penggantian mesin atau peralatan, misal aktiva yang sudah aus atau usang.

2. Perluasan (expansion) :

  Perluasan adalah invstasi yang bertujuan untuk menambah kapasitas produksi atau operasi sehingga menjadi lebih besar dari sebelumnya.

  a. Diversifikasi (diversification) : Diversifikasi adalah investasi yang menghasilkan produk baru disamping tetap menghasilkan produk-produk yang telah diproduksi.

  b. Penelitian dan Pengembangan (research and development) : Penelitian dan pengembangan adalah investasi yang dilakukan oleh perusahaan yang memasuki industri tertentu dimana teknologi cepat berubah. Investasi ini memerlukan dana yang cukup besar untuk keperluan penelitian dan pengembangan produk baru.

  c. Investasi lain-lain.

  Investasi jenis ini tidak termasuk dalam keempat golongan investasi diatas, dan tidak secara langsung berorientasi pada laba.

C. Investasi Aktiva Tetap

  Investasi pada umumnya mempunyai pengertian penanaman sejumlah modal atau dana dalam jangka waktu yang cukup lama. Sedangkan investasi aktiva tetap mempunyai pengertian antara lain :

  Menurut Mas’ud investasi aktiva tetap adalah : Penanaman uang atau aktiva lain dalam bentuk barang yang mempunyai manfaat untuk mencari laba beberapa periode akuntansi.

  Sedangkan menurut Bambang Riyanto (2001: 118) : Penanaman sejumlah dana atau modal dalam bentuk aktiva yang tahan lama yang tidak habis dalam satu periode akuntansi atau habis secara berangsur-angsur dalam proses produksi.

D. Kriteria Penilaian Investasi

  Dalam pemilihan usulan investasi manajemen memerlukan informasi akuntansi diferensial yaitu informasi tentang taksiran perbedaan aktiva, pendapatan, dan biaya dalam alternatif tindakan tertentu dibandingkan dengan alternatif tindakan yang lain, sebagai dasar untuk menentukan pilihan investasi. Informasi tersebut dimasukkan dalam suatu model pengambilan keputusan yang berupa kriteria penilaian investasi guna memudahkn manajemen memilih alternatif yang baik.

  Menurut Gitosudarmo dan Basri (2002). Kriteria penilaian investasi dapat digolongkan menjadi dua :

  1. Kriteria investasi yang mendasarkan pada konsep keuntungan atau

  income adalah average rate of return (ARR) atau accounting rate of return .

  2. Kriteria investasi yang mendasarkan pada konsep cash flow. Kriteria investasi yang mendasarkan pada konsep cash flow dapat dirinci : a. Konsep cash flow yang tidak memperhatikan nilai waktu uang atau faktor diskonto yaitu payback period. b. Konsep cash flow yang memperhatikan nilai waktu uang atau faktor diskonto, yaitu :  Nilai Sekarang Bersih atau Neto.  Net Present Value.  Indeks Keuntungan atau Profitability Index (PI).  Internal Rate of Return (IRR).

1) Average Rate of Return (ARR)

  Average Rate of Return adalah metode penilaian investasi

  yang berusaha menunjukkan rasio atau perbandingan antara keuntungan neto tahunan terhadap nilai investasi yang diperuntukkan untuk memperoleh laba atau keuntungan tersebut baik diperhitungkan dengan nilai awal investasi (initial investment) atau rata-rata investasi (average investment).

  Keuntungan neto tahunan Net Income ARR = =

  Nilai investasi awal Initial Investment Atau atas dasar rata-rata investasi

  Keuntungan neto tahunan Net Income =

  Nilai investasi awal Initial Investment /2 Untuk pengambilan keputusan untuk diterima tidaknya adalah investasi yang direncanakan berdasarkan ARR ini adalah dibandingkan dengan target ARR atau minimum ARR yang ditetapkan, masing-masing dengan dasar nilai awal investasi dan rata-rata investasi (Gitosudarmo, 2002).

  Metode ARR mempunyai kelemahan yaitu antara lain :

  a) Perhitungan ARR tidak memperhitungkan time value of money .

  b) Menitik beratkan pada perhitungan accounting dan bukan pada cash flow dari investasi yang bersangkutan sehingga suatu investasi yang mempunyai umur penyusutan lebih cepat akan mengakibatkan keuntungan neto yang lebih rendah dan di satu pihak meninggikan cash flow oleh karena penyusutan bukan merupakan pengeluaran kas.

  c) ARR dapat dianalisa dengan beberapa cara, sehingga diperlukan standar perbandingan yang sesuai dengan cara-cara tersebut dan dimungkinkan dapat terjadi kesalahan memperbandingkan.

2) Payback Period

  Metode ini digunakan untuk menunjukkan atau mengukur berapa lama atau berapa cepat suatu investasi akan bisa kembali.

  Metode ini dirumuskan :

  Investasi

  PP = x 1 Tahun

  NetCashFlo w

  Apabila periode payback lebih pendek daripada yang disyaratkan (payback maximum), maka proyek atau investasi dikatakan menguntungkan, sedangkan apabila periode payback lebih panjang dari yang disyaratkan maka investasi dikatakan tidak menguntungkan. Dalam hal ini payback maximum biasanya ditentukan berdasarkan jangka waktu kredit, atau jangka waktu pengembalian dana investasi yang diharapkan.

  3) Net Present Value

  Metode ini digunakan untuk menghitung selisih antara nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaan kas-kas bersih di masa yang akan datang (Yuniarto, 2000 : 43). Metode ini dirumuskan : _n At

  NPV =

   _t 

  ( 1 + k ) t Dimana : K = discount rate yang diinginkan At = Aliran kas pada periode t n = Periode akhir dimana aliran kas diharapkan apabila hasilnya positif maka usulan investasi dapat diterima, demikian juga sebaliknya bila hasilnya negatif maka investasi ditolak.

  4) Internal Rate of Return

  Metode ini menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaan- penerimaan kas bersih di masa-masa mendatang. IRR dihitung dengan cara trial of error, dimana present value dihitung dari

  proceed dari investasi dengan menggunakan tingkat bunga yang

  sudah ditentukan. Kemudian hasil penghitungannya dibandingkan dengan jumlah present value dari outlaynya.

  Apabila tingkat bunga ini lebih besar daripada tingkat bunga yang relevan, maka investasi dikatakan menguntungkan, apabila lebih kecil dikatakan merugikan. Rumus untuk menghitung IRR adalah sebagai berikut : p

  2 – p

  1

  r = p

  1 - c

  1

  2

  1

  c – c Dimana : r = IRR yang dicari

  1

  p = tingkat bunga ke-1

  2

  p = tingkat bunga ke-2 c

  1 = NPV pada tingkat bunga ke-1

  c

  2 = tingkat bunga ke-2

  Jika IRR lebih besar dari tingkat pengembalian yang diharapkan, maka investasi diterima dan jika IRR lebih kecil daripada tingkat pengembaliannya, maka investasi ditolak.

5) Profitability Index (PI)

  Metode ini digunakan untuk menghitung perbandingan antara nilai sekarang penerimaan kas bersih di masa datang dengan nilai sekarang investasi.

  PI = Present Value of Proceeds

  Present Value of Outlay

  Bila PI lebih besar dari 1, maka investasi dikatakan menguntungkan, tetapi jika PI lebih kecil dari 1 maka investasi dikatakan merugikan (Husnan 1985: 66)

E. Pengertian Rentabilitas

  Rentabilitas suatu perusahaan menunjukkan perbandingan antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan kata lain rentabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu (Riyanto, 1995 : 35).

  Rumus untuk menghitung rentabilitas adalah : (L : M) x 100 %

  Dimana : L = Jumlah laba bersih yang diperoleh pada periode tertentu M = Besar Modal

  Untuk menilai besarnya rentabilitas terdapat dua cara yang dapat digunakan yaitu rentabilitas modal sendiri (RMS) dan rentabilitas ekonomi (RE).

1) Rentabilitas Modal Sendiri (RMS)

  Rentabilitas modal sendiri merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan atau laba dengan modal sendiri yang bekerja di dalamnya. Laba yang diperhitungkan adalah laba setelah dikurangi dengan bunga modal asing dan pajak perseorangan. Sedang modal yang diperhitungkan adalah modal sendiri yang bekerja di dalam perusahaan (Riyanto, 1995 : 38). Rumus untuk menghitung rentabilitas modal sendiri adalah :

  Laba Bersih Sesudah Pajak RMS = x 100%

  Modal Sendiri

2) Rentabilitas Ekonomi

  Merupakan perbandingan antara laba usaha dengan modal sendiri dan modal asing yang digunakan untuk menghasilkan laba tersebut dan dinyatakan dalam persentase. Rentabilitas ekonomi juga dapat diartikan sebagai kemampuan perusahaan dengan seluruh modal yang bekerja di dalamnya untuk menghasilkan laba. Modal yang diperhitungkan untuk rentabilitas ekonomi hanyalah modal yang bekerja di dalam perusahaan (operating capital / assets). Laba yang diperhitungkan untuk menghitung rentabilitas ekonomi hanyalah laba yang berasal dari operasi perusahaan atau laba usaha (net operating income).

  Rumus untuk menghitung rentabilitas ekonomi adalah : Laba Usaha

  RE = x 100% Modal

  Rasio ini mencerminkan keuntungan yang diperoleh tanpa mengingat darimana sumber modal yang digunakan dan menunjukkan tingkat efisiensi dalam melaksanakan operasional sehari-hari.

  Tinggi rendah rentabilitas ekonomi ditentukan oleh :

a) Profit Margin

  Profit margin merupakan perbandingan antara net

  operating income (laba usaha) dengan net sales (penjualan

  bersih) yang dinyatakan dalam persentase, atau dengan kata lain profit margin merupakan perbandingan antara laba usaha dengan tingkat penjualan bersih yang dinyatakan dalam persentase (Riyanto, 1995 : 37).

  Net operating income merupakan laba bersih yang

  diperoleh sebelum dikurangi dengan beban bunga dan pajak penghasilan. Sedangkan net sales merupakan laba bersih yang diperoleh setelah dikurangi beban bunga dan pajak penghasilan.

  Net Operating Income Profit Margin = x 100% Net Sales

  

b) Turnover of Operating Assets (tingkat perputaran aktiva

usaha)

  Tingkat perputaran aktiva usaha adalah kecepatan berputarnya operating assets dalam suatu periode tertentu.

  turnover tersebut dapat ditentukan dengan membagi net sales dengan operating assets.

  Net Sales Turnover of Operating Assets = x100% Operating Assets

  Dengan demikian profit margin dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan dengan melihat kepada besar kecilnya laba usaha dalam hubungannya dengan sales, sedangkan operating assets turnover dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan dengan melihat kepada kecepatan perputaran operating aset dalam suatu periode tertentu. Keduanya digunakan untuk mengetahui tinggi rendahnya earning power, maka semakin tinggi tingkat profit

  margin dan operating assets turnover masing-masing atau keduanya akan mengakibatkan naiknya earning power.

F. Pengaruh Investasi Aktiva Tetap terhadap Rentabilitas Ekonomi

  Aktiva tetap sering disebut “the earning assets” yaitu aktiva yang sesungguhnya menghasilkan pendapatan bagi perusahaan, oleh karena aktiva- aktiva tetap inilah yang memberikan dasar bagi earning power perusahaan (Syamsudin, 1985: 382).

  Penanaman modal atau dana pada aktiva tetap juga mengalami perputaran seperti penanaman modal atau dana pada aktiva lancar. Menurut Riyanto (2001: 115), perusahaan dalam mengadakan investasi dengan harapan bahwa perusahaan akan memperoleh pengembalian (return) dana yang telah diinvestasikan tersebut. Tetapi perputaran dana yang tertanam pada aktiva tetap tersebut akan diterima kembali keseluruhannya pada waktu beberapa tahun, dan kembaliannya secara berangsur-angsur melalui depresiasi. Dengan demikian perusahaan dapat mengukur berapa besar laba yang diperolehnya dengan mengadakan investasi tersebut. Adapun ciri-ciri rentabilitas antara lain :

  1. Rentabilitas merupakan alat pembanding pada beberapa alternatif investasi sesuai dengan tingkat resiko masing-masing.

  2. Rentabilitas mampu menggambarkan tingkat laba yang dihasilkan menurut jumlah modal yang ditanam karena rentabilitas dinyatakan dalam angka relatif.

  Keputusan untuk investasi aktiva tetap merupakan keputusan yang paling menentukan keberhasilan perusahaan dan juga merupakan keputusan yang paling sulit diambil, karena keputusan tersebut menyangkut jumlah dana yang besar untuk periode yang lama. Oleh karena itu keputusan mengenai investasi aktiva tetap mempunyai pengaruh yang baik atau buruk yang lama terhadap profitabilitas perusahaan (Wright : 1976)

  Adanya hubungan antara investasi dengan rentabilitas ekonomi adalah jika investasi semakin meningkat maka rentabilitas juga akan mengalami peningkatan. Hubungan ini menunjukkan adanya hubungan positif antara investasi dengan rentabilitas ekonomi. Rentabilitas ekonomi dapat meningkat karena investasi aktiva tetap dapat meningkatkan kapasitas produksi dan akan meningkatkan penjualan dan cost per unit menjadi lebih rendah sehingga hal ini akan berakibat meningkatnya profitabilitas.

  Berdasarkan uraian diatas, hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut: H a = Penambahan investasi aktiva tetap berpengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan.”

BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian adalah studi empiris pada perusahaan manufaktur yang

  listing pada Bursa Efek Jakarta. Penelitian ini dilakukan dengan melakukan dokumentasi karena data yang digunakan adalah data sekunder.

  B. Tempat dan Waktu Penelitian

  a. Tempat Penelitian Penelitian akan dilaksanakan pada pojok Bursa Efek Jakarta yang ada di Yogyakarta.

  b. Waktu Penelitian Penelitian akan dilaksanakan pada bulan Mei- Juni, tahun 2006

  C. Subjek dan Objek Penelitian

  c. Subjek Penelitian : Subjek penelitian adalah perusahaan-perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta dan mempublikasikan laporan keuangan pada tahun

  2002-2005

  d. Objek Penelitian : Objek penelitian adalah penambahan investasi aktiva tetap.

  D. Teknik Pengumpulan Data

  Dokumentasi, teknik ini digunakan untuk memperoleh data dengan cara melakukan pencatatan data-data atau informasi yang tersedia di Bursa Efek Jakarta dalam bentuk dokumen, laporan keuangan atau informasi lainnya yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Jakarta.

  E. Jenis Data

  Jenis data dari penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari pojok Bursa Efek Jakarta.

  F. Populasi dan Sampel

  Dalam penelitian ini yang dimaksud populasi adalah perusahaan- perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta. Pemilihan sampel dilakukan dengan menetapkan kriteria sampel sebagai berikut: a. Perusahaan bergerak di bidang manufaktur.

  b. Umur perusahaan antara 10-15 tahun.

  c. Perusahaan mempunyai laporan keuangan yang berakhir 31 Desember.

  d. Data perusahaan yang digunakan untuk penelitian ini tersedia.

  G. Teknik Analisis Data

  Penelitian ini dimaksudkan untuk menguji pengaruh penambahan investasi aktiva tetap terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan.

  Perincian langkah-langkah yang akan dilakukan adalah sebagai berikut:

  a. Menentukan variabel yang akan diteliti Dalam penelitian ini variabel yang akan diteliti terdiri dari : 1) Variabel dependen :

  Variabel dependen yang akan diteliti adalah tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan yang akan dijabarkan dalam formulasi : RE = (PM) x (TOA) Keterangan : PM = profit margin TOA = turnover of operating assets

  Profit Margin dihitung dengan cara : Net Operating Income Profit Margin = x 100% Net Sales Turnover of Operating Assets dihitung dengan cara : Net Sales Turnover of Operating Assets = x 100% Operating Assets

  Keterangan:

  t :

  RE Rentabilitas Ekonomi pada tahun n RE t-1 : Rentabilitas pada tahun n-1

  2) Variabel independen : Variabel independen berupa penambahan investasi aktiva tetap yang akan dilihat melalui laporan neraca perusahaan tahun tertentu yaitu tahun 2002-2004. Hubungan antara penambahan investasi aktiva tetap dengan tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan, ditunjukkan dengan :

    Rumus :     _{1 1}

• 1,

  Dimana : Y = tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan pada periode t t +2, t +3  = koefisien konstanta.

   = koefisien variabel independen ₁  = penambahan investasi aktiva tetap pada periode t. ₁ nilai nilai  dicari dengan rumus :  dicari dengan rumus :

   Y   (  X ) n ( 

  XY )  (  X )(  Y )

      _{2 2}

  n n (  X )  (  X )

  b. Menguji Hipotesis Pengujian terhadap variabel independen yaitu penambahan investasi aktiva tetap. i. Menentukan formulasi hipotesis

  H o = 

  1  0 berarti penambahan investasi aktiva tetap tidak berpengaruh terhadap tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan. a

  H = 

  1  berarti penambahan investasi aktiva tetap berpengaruh terhadap tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan.

  ii. Menentukan level of significance(  ) sebesar 5% dan degree of freedom n-1. iii. Menghitung koefisien regresi

  n ( 

  XY )  (  X )(  Y )

    _{2 2}

  n (  X )  (  X ) iv. Menentukan t-hitung.

  

  1 Rumus t-hitung =

  s 

  1 Keterangan:  = Koefisien regresi

  1 s  1 = Standar deviasi 

  1 Nilai s  1 dan t dapat dihitung dengan bantuan SPSS 12.00 Nilai-nilai tersebut biasanya disajikan bersama koefisien regresi.

  v. Menentukan kriteria pengujian dua sisi.

  Daerah penolakan Daerah penolakan Ho Daerah penerimaan Ho Ho

• t = (  /2;n-1) t = 0 t = ( /2;n-1) vi. Mengambil keputusan

  H diterima : -t hitung (  /2;n-1)  t  t hitung(  /2;n-1) H ditolak : -t hitung (  /2;n-1)  t  t hitung (  /2;n-1) vii. Menarik kesimpulan

  a) Menerima Ho berarti penambahan investasi aktiva tetap tidak berpengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan.

  b) Menolak Ho dan menerima Ha, berarti penambahan investasi aktiva tetap berpengaruh positif terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan.

  

BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN A. PT. Bursa Efek Jakarta PT. Bursa Efek Jakarta adalah salah satu bursa saham yang dapat

  memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung pembangunan Ekonomi Nasional. Bursa Efek Jakarta berperan juga dalam upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan Pasar Modal Indonesia yang stabil.

  PT. Bursa Efek Jakarta merupakan bursa efek yang terbesar di Indonesia, dua bursa efek lainnya yang terdapat di Indonesia adalah Bursa Efek Surabaya dan Bursa Paralel. Jenis –jenis efek yang diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta antara lain saham, bukti right, warrant, obligasi, obligasi konversi dan reksa dana. Sistem pasar yang digunakan oleh PT. Bursa Efek Jakarta adalah sistem JATS (Jakarta Automated Trading System). Sistem ini memungkinkan frekuensi perdagangan saham yang lebih besar dan menjamin perdagangan yang lebih transparan dibandingkan dengan sistem perdagangan manual. Selain JATS, PT. Bursa Efek Jakarta juga mengeluarkan sistemJOTS (Jakarta Option Trading System) yang merupakan sistem yang terintegrasi dengan sistem kliring dan penyelesaian transaksi.

B. Deskripsi Data

  Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan terlebih dahulu menentukan kriteria pemilihan sampel, yaitu: a. Perusahaan manufaktur yang tetap aktif beroperasi sampai bulan

  Desember 2005, serta mempublikasikan laporan keuangannya secara rutin.

  b. Umur perusahaan antara 10-15 tahun.

  c. Data perusahaan yang digunakan untuk penelitian ini tersedia. Dari kriteria pemilihan sampel diatas hanya diperoleh 29 perusahaan yang memenuhi kriteria dengan perincian sebagai berikut : a) Perusahaan manufaktur tercatat di BEJ 337

  b) Umur peusahaan diluar 10-15 tahun (268)

  69

  c) Data perusahaan tidak lengkap ( 40) Jumlah sampel

  29 Hasil pengambilan sampel disajikan dalam tabel berikut:

  

Tabel IV. 1

Tabel data perusahaan sampel

No Kode Nama Perusahaan

  22 ASIA ASIA GRAIN INTERNATIONAL, Tbk

  16 SOBI SORINI CORPORATION, Tbk

  17 SRSN SARASA NUGRAHA, Tbk

  18 STTP SIANTAR TOP, Tbk

  19 AISA TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD, Tbk

  20 ADES ADES WATERS INDONESIA, Tbk

  21 APLI ASIAPLAST INDUSTRIES, Tbk

  23 ETWA ETERINDO WAHANATAMA, Tbk

  14 SIMA SIWANI MAKMUR, Tbk

  24 FPNI FATRAPOLINDO NUSA INDUSTRI, Tbk

  25 INAF

  INDOFARMA, Tbk

  26 GDWU KASOGI INTERNATIONAL, Tbk

  27 PAFI PANASIA FILAMENT INTI, Tbk

  28 SUBA SUBA INDAH, Tbk

  15 SMPL SUMMITPLAST, Tbk

  13 PRAS PRIMA ALLOY STEEL UNIVERSAL, Tbk

  1 ARNA ARWANA CITRA MULIA, Tbk

  INDOMOBIL SUKSES INTERNASIONAL, Tbk

  2 AUTO ASTRA OTOPARTS, Tbk

  3 FASW FAJAR SURYA WISESA, Tbk

  4 FISH FISHINDO KUSUMA SEJAHTERA, Tbk

  5 IKAI

  INTI KERAMIK ALAM ASRI INDUSRTI, Tbk

  6 IMAS

  7 INDF

  12 PICO PELANGI INDAH CANINDO, Tbk

  INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk

  8 INTP

  INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA, Tbk

  9 LMSH LIONMESH PRIMA, Tbk

  10 MLIA MULIA INDUSTRINDO, Tbk

  11 MYTX APAC CITRA CENTERTEX, Tbk

  29 TIRT TIRTA MAHAKAM PLYWOOD, Tbk

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh penambahan investasi

  aktiva tetap terhadap rentabilitas ekonomi perusahaan. Pengujian hipotesis statistik dilakukan dengan menggunakan program SPSS 12.0. Langkah-langkah yang dilakukan adalah sebagai berikut:

A. Penentuan data yang akan diteliti

  Variabel yang diteliti dalam penelitian ini meliputi:

  a. Variabel Dependen : Variabel dependen yang akan diteliti adalah tingkat rentabilitas ekonomi perusahaan, yang tampak pada tabel sebagai berikut :

• 0,0241 -0,0071 0,0016