ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING

EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA) TESIS Oleh YONSON PANE 097017062/Akt O L K A E H S P A A S N C A A S A R J SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

2012

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING

EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA) TESIS Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi pada Sekolah PascasarjanaUniversitas Sumatera Utara Oleh YONSON PANE 097017062/Akt SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012

Judul Tesis : ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING PERSHARE SEBAGAI VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA) Nama Mahasiswa : Yonson Pane Nomor Pokok : 097017062 Program Studi : Akuntansi Menyetujui Komisi Pembimbing, (Prof.Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA) (Drs. Iskandar Muda, M.Si,) Ketua Anggota Ketua Program Studi Direktur

(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS, MBA, CPA) (Prof.Dr.Ir. A.Rahim Matondang,MSIE)

Tanggal Lulus : 16 Juli 2012

Telah Diuji Pada Tanggal : 16 Juli 2012 PANITIA PENGUJI TESIS: Ketua : Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA Anggota : 1. Drs. Iskandar Muda, M.Si, Ak

2. Dr. Rina Bukit, M.Si, Ak

3. Dr. HB. Tarmizi, SU

4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan tesis yang Berjudul:

“ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG

MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING PERSHARE

SEBAGAI

VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA

PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK

INDONESIA)”

Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.

Medan, Juni 2012 Yang membuat pernyataan: (YONSON PANE)

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG

MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING

PERSHARE SEBAGAI VARIABELMODERATING (STU

DI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN

YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis Faktor-faktor risiko keuangan yang terdiri dari (Risiko kredit, Risiko tingkat suku bunga, Risiko likuiditas, Risiko solvensi) secara simultan dan parsial terhadap return saham dengan earning saham sebagai variabel moderating pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2006 sampai tahun 2010 sebanyak 30 perusahaan. Sampel penelitian yang di gunakan sebanyak 17 perusahaan diambil dengan menggunakan metode purposive sampling. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan uji residual.

Hasil pengujian hipotesis pertama secara simultan menunjukkan semua variabel independen berpengaruh juga terhadap return saham. Sedangkan secara parsial hanya variabel risiko tingkat suku bunga yang berpengaruh terhadap return saham. Risiko kredit, Risiko likuiditas, Risiko solvensi tidak berpengaruh terhadap return saham. Pengujian hipotesis kedua diperoleh hasil bahwa variabel earning pershare bukan sebagai variabel moderating.

Kata Kunci: Risiko Keuangan (Risiko kredit, Risiko tingkat suku bunga, Risiko likuiditas, Risiko solvensi), Return Saham, dan Earning Pershare. i

ANALYZE THE FINANCIAL RISK FACTORS SIMULTANEOUSLY AND

PARTIALLY ON THE RETURN OF BANKING STOCK WITH

EARNING PERSHARE AS A MODERATING (EMPIRIC

STUDY OF THE BANKING COMPANIES LISTED

ABSTRACT

This research aims to examine an d analyze of financial risk factors (Credit Risk, Interest Risk, Liquidty

Risk, Solvency Risk) simultaneously and partially on the Return of banking stock

with Earning pershare as a moderating variable in the banking companies listed

in Indonesia Stock Exchange.

The population in this research are all banking companies listed in

Indonesia Stock Exchange from 2006 until 2010 amounting to 30 banks. The

research sample as many as 17 banks was taken by using purposive sampling

method. The method of analysis used is multiple linear regression analysis with

residual test.

The first hypothesis simultaneously shows all the independent variables

affect the return of banking stock. While only partial only interest risk variables

that influence the return of banking stock. Credit risk, Liquidity risk, Solvency risk

did not affect return of banking stock. Testing the second hypothesis showed that

earning pershare is not moderating variable.

Keywords: Financial Risks (Credit risk, Interest risk, Liquidity risk, Solvency risk), Return of Banking Stock, and Earning pershare.

KATA PENGANTAR

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas limpahan rahmat dan karuniaNya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini. Penulis sangat menyadari bahwa penyusunan tesis ini tidak lepas dari pengorbanan dan bantuan dari banyak pihak, untuk itu dalam kesempatan ini penulis dengan tulus menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc, (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara besarta seluruh stafnya.

2. Bapak Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE., selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya.

3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA., selaku Ketua Program Studi Akuntansi sekaligus sebagai Dosen Pembimbing Utama tesis, yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga, pikiran untuk mengarahkan dan membimbing serta memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

4. Bapak Drs. Iskandar Muda, M.Si, Ak., selaku Dosen Pembimbing tesis yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing, mengarahkan serta memberikan saran-saran kepada penulis sehingga tesis ini dapat diselesaikan.

5. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak., selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini. iii

6. Ibu Dr. Rina Bukit, SE, M.Si, Ak., selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

7. Bapak Dr. HB. Tarmizi, SU. selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

8. Seluruh Dosen dan Staf Administrasi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

9. Kedua Orang Tua Saya, Ayahku M. Pane dan Ibuku M. Simanungkalit Teman dekat Penta Shinta Hutabarat, SE., Adik Ronel Imanoel Pane dan, Adik Ririn Yosephanna Pane. Yang telah memberikan doa, dukungan dan motivasi dengan penuh kasih sayang baik moril maupun materil kepada penulis.

10. Rekan-rekan mahasiswa Magister Akuntansi Khususnya Angkatan XVIII Reguler (Bapak Parulian Simanjuntak, Bapak Ramelan Sitorus, Bapak Pasca Dwi Putra, Ibu Olga Sitorus, Ibu Silvi Panggabean, Ibu Dimitia, Ibu Yaska, Ibu Olivie, Ibu Nurlela, Bapak Simon) yang telah mendukung dan memberikan saran yang membangun kepada penulis.

Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, sehingga masih diperlukan masukan dan saran yang membangun guna perbaikan dan kesempurnaan,dan akhirnya harapan penulis semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.

Medan, 04 Juli 2012 Yonson Pane

RIWAYAT HIDUP

1. Nama : Yonson Pane

2. Tempat/Tgl. Lahir : Medan, 2 Juni 1983

3. Agama : Kristen Advent

4. Orang Tua

a. Bapak : Markadim Pane

b. Ibu : Mindauli Simanungkalit

5. Alamat : Jln. Setia Budi Tanjung Sari G. Sepakat Jaya No.10 Medan.

6. Pendidikan : a. SD Perguruan Nurcahaya Medan, lulus tahun 1995. b.SMP Katolik Assisi Medan, lulus tahun 1998.

c. SMA Advent Pematangsiantar, lulus tahun 2001.

d. Universitas Advent Indonesia Bandung, lulus tahun 2007. v

DAFTAR ISI

Halaman ABSTRAK ................................................................................................. i ABSTRACT ................................................................................................ ii KATA PENGANTAR ............................................................................... iii RIWAYAT HIDUP ................................................................................... v DAFTAR ISI .............................................................................................. vi DAFTAR TABLE ..................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. x BAB I PENDAHULUAN ..........................................................................

1 1.1. Latar Belakang Penelitian .......................................................

1 1.2. Rumusan Masalah ...................................................................

5 1.3. Tujuan Penelitian ....................................................................

6 1.4. Manfaat Penelitian ..................................................................

7 1.5. Originalitas Penelitian .............................................................

7 BAB IITINJAUAN PUSTAKA ................................................................

9 2.1. Landasan Teori ........................................................................

9 2.1.1. Risiko keuangan ...........................................................

9 2.1.1.1. Risiko Kredit ..................................................

10 2.1.1.2. Risiko Tingkat Suku Bunga ...........................

11 2.1.1.3. Risiko Likuiditas ............................................

11 2.1.1.4. Risiko Solvensi ..............................................

12 2.1.2. Return Saham ...............................................................

13 2.1.3. Earning Pershare ..........................................................

14 2.2. Penelitian Terdahulu ...............................................................

16 BAB IIIKERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ..............................

20 3.1. Kerangka Konseptual ..............................................................

20 3.2. Hipotesis Penelitian .................................................................

23 BAB IVMETODE PENELITIAN ...........................................................

25 4.1. Jenis Penelitian ........................................................................

25 4.2. Lokasi Penelitian Dan Waktu Penelitian.................................

25 4.3. Populasi Dan Sampel ..............................................................

25 4.4. Metode Pengumpulan Data .....................................................

26 4.5. Defenisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ........

27 4.6. Metode Analisis Data ..............................................................

32 4.6.1. Pengujian Asumsi Klasik .............................................

32 4.6.2. Uji Hipotesis ................................................................

BAB VHASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...........................

41 5.1. Deskriptif Data Penelitian .......................................................

41 5.2. Hasil Pengujian Normalitas Model Pertama ...........................

42 5.3. Hasil Pengujian Multikolinieritas Model Pertama ..................

44 5.4. Hasil Pengujian Heteroskedastistas Model Pertama ...............

45 5.5. Hasil Pengujian Autokolerasi Model Pertama ........................

45 5.6. Hasil Pengujian Hipotesis Pertama .........................................

47 5.7. Hasil Pengujian Hipotesis Kedua ............................................

49 5.8. Pembahasan Hipotesis .............................................................

52 BAB VIKESIMPULAN DAN SARAN ...................................................

56 6.1. Kesimpulan .............................................................................

56 6.2. Keterbatasan Penelitian ...........................................................

57 6.3. Saran ........................................................................................

57 DAFT AR PUSTAKA ...............................................................................

vii

DAFTAR TABEL

Nomor Judul .. Halaman

2.1 Penelitian Terdahulu dan Hasil Penelitian.................................... ..

18 4.1 Obyek Penelitian........................................................................... ..

26 4.2 Pengukuran Variabel..................................................................... ..

31 5.1 Statistik Deskriptif........................................................................ ..

5.2 Hasil Pengujian Normalitas Model Pertama Dengan Uji One Sample Kolmogrov – Smirnov………………………………… ...

43 5.3 Uji Multikolinearitas………………………………………….... ...

44 5.4 Uji Heteroskedastisitas………………………………………… ....

45 5.5 Pengujian Autokorelasi……………………………………….. .....

5.6 Hasil Analisis Pengaruh Risiko Kredit, Risiko Tingkat Suku Bunga, Risiko Likuiditas, Risiko Solvensi Terhadap Earning Saham Secara Simultan………………………………………. ......

5.7 Hasil Analisis Pengaruh Risiko Kredit, Risiko Tingkat Suku Bunga, Risiko Likuiditas, Risiko Solvensi Terhadap Earning Saham Secara Parsial…………………………………………… ..

5.8 Hasil Pengujian Pengaruh Risiko Kredit, Risiko Tingkat Suku Bunga, Risiko Likuiditas, Risiko Solvensi Terhadap Earning Pershare…………………………………………………………. ..

49 5.9 Uji F Hipotesis Kedua………………………… .............................

50 5.10 Hasil Uji Pengujian Variabel Moderating .......................................

DAFTAR GAMBAR

Nomor Judul Halaman

3.1 Kerangka Konseptual Penelitian .....................................................

20 5.1 Normal PP Plot Residual Model Pertama .......................................

43 ix

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR RISIKO KEUANGAN YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM DENGAN EARNING