Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Perilaku Disposition Effect dalam Transaksi Valuta Asing
PERILAKU DISPOSITION EFFECT DALAM
TRANSAKSI VALUTA ASING
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Hartika Regita Pojoh
912014015
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2016
i
ii
iii
iv
v
SARIPATI
Transaksi valuta asing merupakan transaksi
perdagangan internasional dan dapat dijadikan salah
satu
alternatif
berinvestasi.
Rentetan
kerugian
menyebabkan cara pandang trader dalam trading valas
berubah, trader sering emosi dan pasar dianggap tidak
ramah lagi. Dengan kondisi tersebut seringkali individu
atau
investor
dalam
pengambilan
keputusan
dipengaruhi oleh aspek psikologis. Salah satu bentuk
pengaruh aspek psikologis dalam pengambilan
keputusan keuangan adalah perilaku disposition effect.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji potensi
kecenderungan perilaku disposition effect dalam
transaksi valuta asing. Sampel pada penelitian ini
adalah trader PT. Central Capital Futures Yogyakarta
yang berjumlah 42 trader. Hasil penelitian ini
menunjukkan
bahwa
terdapat
kecenderungan
mengalami perilaku disposition effect yang didorong
karena adanya perilaku menghindari penyesalan dan
mencari kebanggaan dalam transaksi valuta asing.
Kata kunci : Disposition
effect,
penyesalan,
mencari
transaksi valuta asing
vi
menghindari
kebanggaan,
ABSTRACT
Foreign exchange transactions are international
trade transaction and can be used as an alternative
investment. The series of loses have been causing
trader’s perspective change in foreign exchange trading.
Trader habitually feels emotional and the market is
considered not friendly anymore. Under these
circumstances, frequently individuals or investors in
decision making is influenced by psychological aspects.
One form of psychological aspects influenced in financial
decision making is disposition effect. This study aimed to
test the potential disposition effect behavioral tendencies
in foreign exchange transactions. The samples are
traders of PT. Central Capital Futures in Yogyakarta
which totaled 42 traders. These result indicated that
there is a tendency to experience disposition effect
behavioral that urged for their behavior to avoiding regret
and seeking pride in foreign exchange transaction.
Keywords: Disposition effect, avoiding regret, seeking
pride, foreign exchange transaction.
vii
KATA PENGANTAR
Membuat
berinvestasi
keputusan
seringkali
keuangan
dipengaruhi
oleh
dalam
faktor
psikologis yang memungkingkan keputusan keuangan
yang diambil justru menjadi bias sehingga mengarah
pada kurang optimalnya hasil investasi. Salah satu bias
yang
terjadi
Penelitian
ini
adalah
perilaku
mengangkat
disposition
topik
mengenai perilaku disposition effect
effect.
permasalahan
dalam transaksi
valuta asing, dimana peneliti tertarik untuk mengetahui
apakah terdapat kecenderungan perilaku disposition
effect pada trader individu dalam bertransaksi valas,
serta
menjelaskan adanya perilaku yang mendorong
terjadinya perilaku diposition effect tersebut.
Penulis sepenuhnya menyadari bahwa dalam
penulisan tesis ini masih terdapat kekurangan dan
keterbatasan.
Terlepas
dari
hal
tersebut,
penulis
berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak yang berkepentingan.
Salatiga, 10 Juni 2016
Hartika Regita Pojoh
viii
UCAPAN TERIMAKASIH
Puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus
atas kasih dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan tesis ini. Penulis menyadari bahwa tesis
ini tidak akan bisa terselesaikan tanpa campur tangan
dan bantuan pihak lain yang terlibat selama proses
pembuatan tesis ini.
Oleh karena itu, pada kesempatan ini dengan
segala ketulusan penulis ingin mengucapkan terima
kasih kepada Prof. Supramono, SE., MBA., DBA yang
selama ini telah membimbing, memotivasi, memberikan
dukungan dan meluangkan waktu, tenaga serta pikiran
untuk penulis dalam menyelesai tesis ini.
Begitupula
mengucapkan
Pengajar
pada
terima
Program
Universitas
Kristen
memberikan
ilmu
pengalaman
praktis
kesempatan
kasi
kepada
Studi
Magister
Satya
Wacana
pengetahuan
dan
ini
juga
penulis
seluruh
Staff
Manajemen
yang
dan
mba
Ira,
telah
berbagi
selaku
Sekretaris Magister Manajemen yang telah memberi
banyak bantuan kepada penulis selama kuliah.
Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada
Pimpinan PT. Central Capital Futures Yogyakarta yang
berkenan
memberikan
penelitian
dan
juga
waktu
para
ix
untuk
trader
melakukan
yang
sudah
meluangkan waktu untuk membantu mengisi kuisioner
penelitian.
Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih
kepada Tomy Marvian, kakak Ika dan keluarga, atas
doa dan dukungan, motivasi dan semangat yang
diberikan kepada penulis sejak awal kuliah sampai
terselesaikannya tesis ini dan terima kasih juga buat
bantuan selama penulis melakukan penelitian.
Begitupula penulis mengucapkan terima kasih
kepada sahabat-sahabat (Priskila, Jesyca, Olke, Eva,
Natalia, Sendy, Citra, Pricylia) yang sudah mendukung
dan
mendoakan
persahabatan
penulis,
selama
ini.
terima
Kepada
kasih
atas
Teman-teman
Magister Manajemen UKSW angkatan XXIX terimakasih
atas
kebersamaannya
dan
dukungan
yang
telah
diberikan.
Last but not least, tesis ini penulis persembahkan
kepada papa dan mama tercinta, kakak Elin, kakak Ine
yang selalu mendoakan penulis dalam menyelesaikan
studi. Terima kasih untuk doa, kasih saying, perhatian,
motivasi, serta dukungan yang telah diberikan kepada
penulis selama ini.
Salatiga, 10 Juni 2016
Hartika Regita Pojoh
x
DAFTAR ISI
Halaman Judul .......................................................... i
Pernyataan Tidak Plagiat ........................................... ii
Pernyataan Persetujuan Akses ................................... iii
Lembar Pengesahan ................................................... iv
Surat Pernyataan ....................................................... v
Saripati ...................................................................... vi
Abstract .................................................................... vii
Kata Pengantar ........................................................ viii
Ucapan Terima Kasih ..................................................ix
Daftar Isi ................................................................... xi
Daftar Tabel .............................................................. xiv
Daftar Lampiran ....................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN
1.1.
Latar Belakang ................................................. 1
1.2.
Masalah Penelitian ........................................... 6
1.3.
Tujuan Penelitian ............................................. 6
1.4.
Manfaat Penelitian ............................................ 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN
HIPOTESIS
2.1.
Disposition Effect .............................................. 7
2.2.
Transaksi Valuta Asing ..................................... 8
2.3.
Pengembangan hipotesis.................................. 12
2.3.1. Perilaku Disposition effect dalam transaksi valuta
asing ............................................................... 12
xi
BAB III METODE PENELITIAN
3.1.
Populasi dan Sampel ..................................... 16
3.2.
Pengukuran Konsep....................................... 16
3.3.
Pengumpulan Data ........................................ 18
3.4.
Teknik Analisis Data ...................................... 19
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1.
Gambaran Umum Objek Penelitian ................ 22
4.2.
Karakteristik Responden ................................ 23
4.3.
Uji Validitas dan Reliabilitas .......................... 30
4.4.
Statistik Deskriptif Data Penelitian ................ 32
4.5.
Uji Hipotesis .................................................. 42
4.5.1. Perilaku Disposition Effect dalam Transaksi
Valuta Asing ................................................. 42
4.6.
Pembahasan ................................................. 47
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1.
Kesimpulan ..................................................... 52
5.2.
Implikasi ......................................................... 53
5.2.1. Implikasi Teoritis ............................................. 53
5.2.2. Implikasi Terapan ............................................ 54
5.3.
Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian
Mendatang ...................................................... 55
DAFTAR PUSTAKA .................................................. 57
LAMPIRAN ............................................................... 61
xii
DAFTAR TABEL
3.1. Variabel dan Indikator ..................................... 17
4.1. Karakteristik Responden ................................... 24
4.2. Pengalaman Trading Valuta Asing ..................... 25
4.3. Tingkat Keuntungan dan Kerugian
Trading Valas .................................................... 27
4.4. Strategi Trading Valas ....................................... 29
4.5. Hasil Uji Validitas Instrumen Penelitian ............ 31
4.6. Hasil Uji Realibilitas Instrumen Penelitian ......... 32
4.7. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Menghindari
Penyesalan Perilaku Disposition Effect ............... 34
4.8. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Mencari Kebanggaan
Perilaku Disposition Effect ................................. 36
4.9. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Menghindari
Penyesalan
dan
Mencari
Kebanggaan
Perilaku Disposition Effect ................................. 38
4.10.Informasi Responden Berkaitan Perilaku
Disposition Effect ............................................... 39
4.11.Binomial Test Perilaku Disposition Effect ............ 42
4.12.Crosstabulation Faktor Demografi .................... 44
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Kuesioner Penelitian ........................... 50
Lampiran 2. Hasil Pengisian Kuesioner ................... 54
Lampiran 3. Karakteristik Responden ..................... 64
Lampiran 4. Uji Validitas dan Reliabilitas................ 68
Lampiran 5. Statistik Deskriptif ............................. 69
Lampiran 6. Hasil Pengujian Hipotesis .................... 71
Lampiran 7. Analisis Tambahan.............................. 72
Lampiran 8. Istilah-istilah dalam Trading valas ....... 75
xiv
TRANSAKSI VALUTA ASING
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Hartika Regita Pojoh
912014015
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2016
i
ii
iii
iv
v
SARIPATI
Transaksi valuta asing merupakan transaksi
perdagangan internasional dan dapat dijadikan salah
satu
alternatif
berinvestasi.
Rentetan
kerugian
menyebabkan cara pandang trader dalam trading valas
berubah, trader sering emosi dan pasar dianggap tidak
ramah lagi. Dengan kondisi tersebut seringkali individu
atau
investor
dalam
pengambilan
keputusan
dipengaruhi oleh aspek psikologis. Salah satu bentuk
pengaruh aspek psikologis dalam pengambilan
keputusan keuangan adalah perilaku disposition effect.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji potensi
kecenderungan perilaku disposition effect dalam
transaksi valuta asing. Sampel pada penelitian ini
adalah trader PT. Central Capital Futures Yogyakarta
yang berjumlah 42 trader. Hasil penelitian ini
menunjukkan
bahwa
terdapat
kecenderungan
mengalami perilaku disposition effect yang didorong
karena adanya perilaku menghindari penyesalan dan
mencari kebanggaan dalam transaksi valuta asing.
Kata kunci : Disposition
effect,
penyesalan,
mencari
transaksi valuta asing
vi
menghindari
kebanggaan,
ABSTRACT
Foreign exchange transactions are international
trade transaction and can be used as an alternative
investment. The series of loses have been causing
trader’s perspective change in foreign exchange trading.
Trader habitually feels emotional and the market is
considered not friendly anymore. Under these
circumstances, frequently individuals or investors in
decision making is influenced by psychological aspects.
One form of psychological aspects influenced in financial
decision making is disposition effect. This study aimed to
test the potential disposition effect behavioral tendencies
in foreign exchange transactions. The samples are
traders of PT. Central Capital Futures in Yogyakarta
which totaled 42 traders. These result indicated that
there is a tendency to experience disposition effect
behavioral that urged for their behavior to avoiding regret
and seeking pride in foreign exchange transaction.
Keywords: Disposition effect, avoiding regret, seeking
pride, foreign exchange transaction.
vii
KATA PENGANTAR
Membuat
berinvestasi
keputusan
seringkali
keuangan
dipengaruhi
oleh
dalam
faktor
psikologis yang memungkingkan keputusan keuangan
yang diambil justru menjadi bias sehingga mengarah
pada kurang optimalnya hasil investasi. Salah satu bias
yang
terjadi
Penelitian
ini
adalah
perilaku
mengangkat
disposition
topik
mengenai perilaku disposition effect
effect.
permasalahan
dalam transaksi
valuta asing, dimana peneliti tertarik untuk mengetahui
apakah terdapat kecenderungan perilaku disposition
effect pada trader individu dalam bertransaksi valas,
serta
menjelaskan adanya perilaku yang mendorong
terjadinya perilaku diposition effect tersebut.
Penulis sepenuhnya menyadari bahwa dalam
penulisan tesis ini masih terdapat kekurangan dan
keterbatasan.
Terlepas
dari
hal
tersebut,
penulis
berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak yang berkepentingan.
Salatiga, 10 Juni 2016
Hartika Regita Pojoh
viii
UCAPAN TERIMAKASIH
Puji dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus
atas kasih dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan tesis ini. Penulis menyadari bahwa tesis
ini tidak akan bisa terselesaikan tanpa campur tangan
dan bantuan pihak lain yang terlibat selama proses
pembuatan tesis ini.
Oleh karena itu, pada kesempatan ini dengan
segala ketulusan penulis ingin mengucapkan terima
kasih kepada Prof. Supramono, SE., MBA., DBA yang
selama ini telah membimbing, memotivasi, memberikan
dukungan dan meluangkan waktu, tenaga serta pikiran
untuk penulis dalam menyelesai tesis ini.
Begitupula
mengucapkan
Pengajar
pada
terima
Program
Universitas
Kristen
memberikan
ilmu
pengalaman
praktis
kesempatan
kasi
kepada
Studi
Magister
Satya
Wacana
pengetahuan
dan
ini
juga
penulis
seluruh
Staff
Manajemen
yang
dan
mba
Ira,
telah
berbagi
selaku
Sekretaris Magister Manajemen yang telah memberi
banyak bantuan kepada penulis selama kuliah.
Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada
Pimpinan PT. Central Capital Futures Yogyakarta yang
berkenan
memberikan
penelitian
dan
juga
waktu
para
ix
untuk
trader
melakukan
yang
sudah
meluangkan waktu untuk membantu mengisi kuisioner
penelitian.
Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih
kepada Tomy Marvian, kakak Ika dan keluarga, atas
doa dan dukungan, motivasi dan semangat yang
diberikan kepada penulis sejak awal kuliah sampai
terselesaikannya tesis ini dan terima kasih juga buat
bantuan selama penulis melakukan penelitian.
Begitupula penulis mengucapkan terima kasih
kepada sahabat-sahabat (Priskila, Jesyca, Olke, Eva,
Natalia, Sendy, Citra, Pricylia) yang sudah mendukung
dan
mendoakan
persahabatan
penulis,
selama
ini.
terima
Kepada
kasih
atas
Teman-teman
Magister Manajemen UKSW angkatan XXIX terimakasih
atas
kebersamaannya
dan
dukungan
yang
telah
diberikan.
Last but not least, tesis ini penulis persembahkan
kepada papa dan mama tercinta, kakak Elin, kakak Ine
yang selalu mendoakan penulis dalam menyelesaikan
studi. Terima kasih untuk doa, kasih saying, perhatian,
motivasi, serta dukungan yang telah diberikan kepada
penulis selama ini.
Salatiga, 10 Juni 2016
Hartika Regita Pojoh
x
DAFTAR ISI
Halaman Judul .......................................................... i
Pernyataan Tidak Plagiat ........................................... ii
Pernyataan Persetujuan Akses ................................... iii
Lembar Pengesahan ................................................... iv
Surat Pernyataan ....................................................... v
Saripati ...................................................................... vi
Abstract .................................................................... vii
Kata Pengantar ........................................................ viii
Ucapan Terima Kasih ..................................................ix
Daftar Isi ................................................................... xi
Daftar Tabel .............................................................. xiv
Daftar Lampiran ....................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN
1.1.
Latar Belakang ................................................. 1
1.2.
Masalah Penelitian ........................................... 6
1.3.
Tujuan Penelitian ............................................. 6
1.4.
Manfaat Penelitian ............................................ 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN
HIPOTESIS
2.1.
Disposition Effect .............................................. 7
2.2.
Transaksi Valuta Asing ..................................... 8
2.3.
Pengembangan hipotesis.................................. 12
2.3.1. Perilaku Disposition effect dalam transaksi valuta
asing ............................................................... 12
xi
BAB III METODE PENELITIAN
3.1.
Populasi dan Sampel ..................................... 16
3.2.
Pengukuran Konsep....................................... 16
3.3.
Pengumpulan Data ........................................ 18
3.4.
Teknik Analisis Data ...................................... 19
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1.
Gambaran Umum Objek Penelitian ................ 22
4.2.
Karakteristik Responden ................................ 23
4.3.
Uji Validitas dan Reliabilitas .......................... 30
4.4.
Statistik Deskriptif Data Penelitian ................ 32
4.5.
Uji Hipotesis .................................................. 42
4.5.1. Perilaku Disposition Effect dalam Transaksi
Valuta Asing ................................................. 42
4.6.
Pembahasan ................................................. 47
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1.
Kesimpulan ..................................................... 52
5.2.
Implikasi ......................................................... 53
5.2.1. Implikasi Teoritis ............................................. 53
5.2.2. Implikasi Terapan ............................................ 54
5.3.
Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian
Mendatang ...................................................... 55
DAFTAR PUSTAKA .................................................. 57
LAMPIRAN ............................................................... 61
xii
DAFTAR TABEL
3.1. Variabel dan Indikator ..................................... 17
4.1. Karakteristik Responden ................................... 24
4.2. Pengalaman Trading Valuta Asing ..................... 25
4.3. Tingkat Keuntungan dan Kerugian
Trading Valas .................................................... 27
4.4. Strategi Trading Valas ....................................... 29
4.5. Hasil Uji Validitas Instrumen Penelitian ............ 31
4.6. Hasil Uji Realibilitas Instrumen Penelitian ......... 32
4.7. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Menghindari
Penyesalan Perilaku Disposition Effect ............... 34
4.8. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Mencari Kebanggaan
Perilaku Disposition Effect ................................. 36
4.9. Statistik
Deskriptif
Rata-rata
Variabel
Penelitian
Indikator Menghindari
Penyesalan
dan
Mencari
Kebanggaan
Perilaku Disposition Effect ................................. 38
4.10.Informasi Responden Berkaitan Perilaku
Disposition Effect ............................................... 39
4.11.Binomial Test Perilaku Disposition Effect ............ 42
4.12.Crosstabulation Faktor Demografi .................... 44
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Kuesioner Penelitian ........................... 50
Lampiran 2. Hasil Pengisian Kuesioner ................... 54
Lampiran 3. Karakteristik Responden ..................... 64
Lampiran 4. Uji Validitas dan Reliabilitas................ 68
Lampiran 5. Statistik Deskriptif ............................. 69
Lampiran 6. Hasil Pengujian Hipotesis .................... 71
Lampiran 7. Analisis Tambahan.............................. 72
Lampiran 8. Istilah-istilah dalam Trading valas ....... 75
xiv