Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Peringkat Obligasi, Ukuran Perusahaan, dan Debt To Equity Ratio, Terhadap Yield To Maturity Obligasi Koorporasi di Bursa Efek Indoneisa Periode 2011-2014
SKRIPSI
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, PERINGKAT OBLIGASI,
UKURAN PERUSAHAAN, DAN DEBT TO EQUITY RATIO
TERHADAP YIELD TO MATURITY OBLIGASI
KORPORASI DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2011-2014
OLEH
DODI FRESNELL RAJAGUKGUK
120521128
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, PERINGKAT OBLIGASI,
UKURAN PERUSAHAAN DAN DER TERHADAP YIELD TO MATURITY
OBLIGASI KORPORASI DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
TAHUN 2011-2014
Hasil pengujian secara serempak (Uji F) dengan metode Common Effects
Model (CEM) menunjukkan bahwa Suku Bunga, Peringkat Obligasi, Ukuran
Perusahaan, dan Debt to Equity Ratio secara serempak berpengaruh positif dan
signifikan terhadap Yield to Maturity pada Perusahaan penerbit obligasi korporasi
di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Hasil pengujian secara parsial (Uji t)
dengan metode Common Effects Model (CEM) menunjukkan bahwa Debt to
Equity Ratio berpengaruh negatif singnifikan terhadap Yield to Maturity (YTM)
sedangkan Suku Bunga, Peringkat Obligasi, dan Ukuran Perusahaan (size)
berpengaruh tidak signifikan terhadap Yield to Maturity (YTM) pada perusahaan
penerbit obligasi korporasi di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014.
Kata Kunci : Common Effects Model (CEM), Debt To Equity Ratio (DER), Yield To
Maturity (YTM)
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
EFFECT OF INTEREST RATE, BOND RATINGS, SIZE OF THE COMPANY
AND DER CORPORATE BOND YIELD TO MATURITY IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE PERIOD 2011-2014
The test results simultaneously (Test F) by the method Common Effects Model (CEM)
indicates that Interest Rates, Bond Ratings, company size, and Debt to Equity Ratio
simultaneously positive and significant impact on the Yield to Maturity on issuers of
corporate bonds on the Stock Exchange Indonesia 2011-2014. The results of the partial
test (t test) method Common Effects Model (CEM) indicates that the Debt to Equity Ratio
negative effect singnifikan to Yield to Maturity (YTM) while Interest Rates, Bond
Ratings and Company Size (size) not significant effect on yield to Maturity (YTM) on the
company issuing the corporate bonds in Indonesia Stock Exchange 2011-2014 period.
Keywords: Common Effects Model (CEM), Debt To Equity Ratio (DER), Yield To
Maturity (YTM)
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur Peneliti panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
rahmat dan karuniaNYA Peneliti dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Skripsi ini berjudul “Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Peringkat Obligasi, Ukuran
Perusahaan, dan Debt To Equity Ratio, Terhadap Yield To Maturity Obligasi
Koorporasi Di Bursa Efek Indoneisa Periode 2011-2014”
Dalam penyusunan skripsi ini, Peneliti telah banyak menerima bantuan,
bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi
ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti menyampaikan terimakasih
kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, khususnya
kepada :
Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Mardongan Haro Rajagukguk dan
Ibunda Lestiana ButarButar dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih
sayang dengan penuh kesabaran, terima kasih atas doa, motivasi dan dukungan
baik moril maupun materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan
skripsi ini dengan baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME. dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si sekalu Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
iii
Universitas Sumatera Utara
sekaligus sebagai Dosen Pembaca Penilai terima kasih atas koreksi dan saran
yang diberikan dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Sekretaris Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5.
Ibu Dra. Lisa Marlina, Msi dan Ibu Dra. Nisrul Irawaty, MBA selaku Dosen
Pembimbing yang telah memberikan, bimbingan, arahan, dan motivasi
kepada Peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan
akademik.
7.
Saudara-Saudari saya Elfrida Mariana Rajagukguk, Arnoldus Daniel
Rajagukguk, Debora Natalia Rajagukguk dan Jesika A.K Rajagukguk yang
telah memberikan motivasi selama penyusunan skripsi ini.
8.
Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Norva Marbun, Rinto,
Berry, Stevano, Bang Hendri serta teman-teman lainnya yang tidak dapat
dituliskan satu persatu terima kasih atas segala dukungannya.
Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.
Medan,
Peneliti,
Januari 2017
Dodi Fresnell Rajagukguk
NIM.: 120521128
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK.......................................................................... ...................
ABSTRCT ..............................................................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
DAFTAR ISI ..........................................................................................
DAFTAR TABEL .................................................................................
DAFTAR GAMBAR .............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...........................................................
1.2 Rumusan Masalah ......................................................
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................
1.4 Manfaat Penelitian .....................................................
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Manajemen Keuangan................................................
2.1.1 Pengertian Manajemen Keuangan....................
2.1.2 Fungsi Manajemen Keuangan ..........................
2.1.3 Tujuan Manajemen Keuangan .........................
2.2 Obligasi ......................................................................
2.2.1 Pengertian Obligasi ..........................................
2.2.2 Karakteristik Obligasi ......................................
2.2.3 Jenis-Jenis Obligasi Koporasi ..........................
2.3 Yield Obligasi ............................................................
2.3.1 Pengukuran Yield Obligasi ..............................
2.4 Peringkat Obligasi ......................................................
2.4.1 Kategori Peringkat Obligasi .............................
2.5 Tingkat Suku Bunga...................................................
2.5.1 Pengertian Suku Bunga ....................................
2.5.2 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat
Suku Bunga ......................................................
2.6 Ukuran Perusahaan......................................................
2.6.1 Pengertian Ukuran Perusahaan ........................
2.6.2 Klasifikasi Ukuran Perusahaan ........................
2.6.3 Rasio Ukuran Perusahaan ................................
2.7 Rasio Leverage ...........................................................
2.7.1 Pengertian Rasio Leverage ...............................
2.7.2 Jenis-Jenis Rasio Leverage ..............................
2.8 Penelitian Terdahulu ..................................................
2.9 Kerangka Konseptual .................................................
i
ii
iii
v
vii
viii
ix
1
8
9
9
10
10
10
12
12
12
13
15
16
16
19
21
22
22
23
26
26
26
28
29
29
31
33
35
v
Universitas Sumatera Utara
BAB III
2.9.1 Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.9.2 Pengaruh Peringkat Obligasi Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.9.3 Pengaruh Ukurang Perusahaan Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
36
2.9.4 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.10 Hipotesis...................................................................
38
39
35
36
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ............................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .....................................
3.3 Batasan Operasional ....................................................
3.4 Definisi Operasional ....................................................
3.5 Populasi dan Sampel ...................................................
3.5.1 Populasi .............................................................
3.5.2 Sampel ...............................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data .........................................
3.8 Uji Asumsi Klasik .......................................................
3.9 Teknik Analisis............................................................
3.9.1 Analisis Desktiptif ............................................
3.9.2 Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel .
3.10 Metode Analisis Regresi Berganda Data Panel .........
3.10.1 Metode Kuadrat Terkecil (Pooled Least
Square/Common Effect Model) ....................
3.10.2 Metode Efek Tetap (Fixed Effect Model) ......
3.10.3 Metode Efek Acak (Random Effect Model) ..
3.10.4 Pemilihan Modal Data Panel .........................
3.11 Pengujian Hipotesis ....................................................
3.11.1 Uji Serempak (Uji F) ......................................
3.11.2 Uji Parsial (Uji t) ............................................
3.11.3 Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) ...............
47
47
48
49
50
51
52
53
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................
LAMPIRAN ...........................................................................................
55
58
40
40
40
41
43
43
43
44
45
45
45
46
46
46
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
2.1
2.2
3.1
3.2
3.3
Judul
Halaman
Tingkat Suku Bunga, Rating, Size, DER dan YTM Pada
Beberapa Perusahaan Penerbit Obligasi di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2011-2014 .....................................
Peringkat Obligasi Berdasarkan PEFINDO .......................
Penelitian Terdahulu ..........................................................
Operasionalisasi Variabel...................................................
Kriteria Penarikan Sampel .................................................
Daftar Sampel Penelitian....................................................
5
21
33
42
43
42
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
2.1
Judul
Halaman
Pertumbuhan Nilai Obligasi Tahun 2011-2014 .................................
Kerangka Konseptual ............................................................
4
39
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1
2
3
4
5
Judul
Halaman
Tabulasi Data Variabel Penelitian ....................................
Statistik Deskriptif Variabel Penelitian............................
Uji Asumsi Klasik ............................................................
Analisis Regresi Linier Berganda Data Panel ..................
Daftar Sampel Penelitian..................................................
58
58
58
58
58
ix
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, PERINGKAT OBLIGASI,
UKURAN PERUSAHAAN, DAN DEBT TO EQUITY RATIO
TERHADAP YIELD TO MATURITY OBLIGASI
KORPORASI DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2011-2014
OLEH
DODI FRESNELL RAJAGUKGUK
120521128
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
1
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, PERINGKAT OBLIGASI,
UKURAN PERUSAHAAN DAN DER TERHADAP YIELD TO MATURITY
OBLIGASI KORPORASI DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
TAHUN 2011-2014
Hasil pengujian secara serempak (Uji F) dengan metode Common Effects
Model (CEM) menunjukkan bahwa Suku Bunga, Peringkat Obligasi, Ukuran
Perusahaan, dan Debt to Equity Ratio secara serempak berpengaruh positif dan
signifikan terhadap Yield to Maturity pada Perusahaan penerbit obligasi korporasi
di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Hasil pengujian secara parsial (Uji t)
dengan metode Common Effects Model (CEM) menunjukkan bahwa Debt to
Equity Ratio berpengaruh negatif singnifikan terhadap Yield to Maturity (YTM)
sedangkan Suku Bunga, Peringkat Obligasi, dan Ukuran Perusahaan (size)
berpengaruh tidak signifikan terhadap Yield to Maturity (YTM) pada perusahaan
penerbit obligasi korporasi di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014.
Kata Kunci : Common Effects Model (CEM), Debt To Equity Ratio (DER), Yield To
Maturity (YTM)
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
EFFECT OF INTEREST RATE, BOND RATINGS, SIZE OF THE COMPANY
AND DER CORPORATE BOND YIELD TO MATURITY IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE PERIOD 2011-2014
The test results simultaneously (Test F) by the method Common Effects Model (CEM)
indicates that Interest Rates, Bond Ratings, company size, and Debt to Equity Ratio
simultaneously positive and significant impact on the Yield to Maturity on issuers of
corporate bonds on the Stock Exchange Indonesia 2011-2014. The results of the partial
test (t test) method Common Effects Model (CEM) indicates that the Debt to Equity Ratio
negative effect singnifikan to Yield to Maturity (YTM) while Interest Rates, Bond
Ratings and Company Size (size) not significant effect on yield to Maturity (YTM) on the
company issuing the corporate bonds in Indonesia Stock Exchange 2011-2014 period.
Keywords: Common Effects Model (CEM), Debt To Equity Ratio (DER), Yield To
Maturity (YTM)
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur Peneliti panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
rahmat dan karuniaNYA Peneliti dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Skripsi ini berjudul “Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Peringkat Obligasi, Ukuran
Perusahaan, dan Debt To Equity Ratio, Terhadap Yield To Maturity Obligasi
Koorporasi Di Bursa Efek Indoneisa Periode 2011-2014”
Dalam penyusunan skripsi ini, Peneliti telah banyak menerima bantuan,
bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi
ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti menyampaikan terimakasih
kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, khususnya
kepada :
Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Mardongan Haro Rajagukguk dan
Ibunda Lestiana ButarButar dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih
sayang dengan penuh kesabaran, terima kasih atas doa, motivasi dan dukungan
baik moril maupun materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan
skripsi ini dengan baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME. dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si sekalu Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
iii
Universitas Sumatera Utara
sekaligus sebagai Dosen Pembaca Penilai terima kasih atas koreksi dan saran
yang diberikan dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Sekretaris Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5.
Ibu Dra. Lisa Marlina, Msi dan Ibu Dra. Nisrul Irawaty, MBA selaku Dosen
Pembimbing yang telah memberikan, bimbingan, arahan, dan motivasi
kepada Peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan
akademik.
7.
Saudara-Saudari saya Elfrida Mariana Rajagukguk, Arnoldus Daniel
Rajagukguk, Debora Natalia Rajagukguk dan Jesika A.K Rajagukguk yang
telah memberikan motivasi selama penyusunan skripsi ini.
8.
Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Norva Marbun, Rinto,
Berry, Stevano, Bang Hendri serta teman-teman lainnya yang tidak dapat
dituliskan satu persatu terima kasih atas segala dukungannya.
Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.
Medan,
Peneliti,
Januari 2017
Dodi Fresnell Rajagukguk
NIM.: 120521128
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK.......................................................................... ...................
ABSTRCT ..............................................................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
DAFTAR ISI ..........................................................................................
DAFTAR TABEL .................................................................................
DAFTAR GAMBAR .............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...........................................................
1.2 Rumusan Masalah ......................................................
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................
1.4 Manfaat Penelitian .....................................................
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Manajemen Keuangan................................................
2.1.1 Pengertian Manajemen Keuangan....................
2.1.2 Fungsi Manajemen Keuangan ..........................
2.1.3 Tujuan Manajemen Keuangan .........................
2.2 Obligasi ......................................................................
2.2.1 Pengertian Obligasi ..........................................
2.2.2 Karakteristik Obligasi ......................................
2.2.3 Jenis-Jenis Obligasi Koporasi ..........................
2.3 Yield Obligasi ............................................................
2.3.1 Pengukuran Yield Obligasi ..............................
2.4 Peringkat Obligasi ......................................................
2.4.1 Kategori Peringkat Obligasi .............................
2.5 Tingkat Suku Bunga...................................................
2.5.1 Pengertian Suku Bunga ....................................
2.5.2 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat
Suku Bunga ......................................................
2.6 Ukuran Perusahaan......................................................
2.6.1 Pengertian Ukuran Perusahaan ........................
2.6.2 Klasifikasi Ukuran Perusahaan ........................
2.6.3 Rasio Ukuran Perusahaan ................................
2.7 Rasio Leverage ...........................................................
2.7.1 Pengertian Rasio Leverage ...............................
2.7.2 Jenis-Jenis Rasio Leverage ..............................
2.8 Penelitian Terdahulu ..................................................
2.9 Kerangka Konseptual .................................................
i
ii
iii
v
vii
viii
ix
1
8
9
9
10
10
10
12
12
12
13
15
16
16
19
21
22
22
23
26
26
26
28
29
29
31
33
35
v
Universitas Sumatera Utara
BAB III
2.9.1 Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.9.2 Pengaruh Peringkat Obligasi Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.9.3 Pengaruh Ukurang Perusahaan Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
36
2.9.4 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap
Yiled To Maturity Obligasi Korporasi ..............
2.10 Hipotesis...................................................................
38
39
35
36
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ............................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian .....................................
3.3 Batasan Operasional ....................................................
3.4 Definisi Operasional ....................................................
3.5 Populasi dan Sampel ...................................................
3.5.1 Populasi .............................................................
3.5.2 Sampel ...............................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data .........................................
3.8 Uji Asumsi Klasik .......................................................
3.9 Teknik Analisis............................................................
3.9.1 Analisis Desktiptif ............................................
3.9.2 Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel .
3.10 Metode Analisis Regresi Berganda Data Panel .........
3.10.1 Metode Kuadrat Terkecil (Pooled Least
Square/Common Effect Model) ....................
3.10.2 Metode Efek Tetap (Fixed Effect Model) ......
3.10.3 Metode Efek Acak (Random Effect Model) ..
3.10.4 Pemilihan Modal Data Panel .........................
3.11 Pengujian Hipotesis ....................................................
3.11.1 Uji Serempak (Uji F) ......................................
3.11.2 Uji Parsial (Uji t) ............................................
3.11.3 Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) ...............
47
47
48
49
50
51
52
53
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................
LAMPIRAN ...........................................................................................
55
58
40
40
40
41
43
43
43
44
45
45
45
46
46
46
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
1.1
2.1
2.2
3.1
3.2
3.3
Judul
Halaman
Tingkat Suku Bunga, Rating, Size, DER dan YTM Pada
Beberapa Perusahaan Penerbit Obligasi di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2011-2014 .....................................
Peringkat Obligasi Berdasarkan PEFINDO .......................
Penelitian Terdahulu ..........................................................
Operasionalisasi Variabel...................................................
Kriteria Penarikan Sampel .................................................
Daftar Sampel Penelitian....................................................
5
21
33
42
43
42
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
2.1
Judul
Halaman
Pertumbuhan Nilai Obligasi Tahun 2011-2014 .................................
Kerangka Konseptual ............................................................
4
39
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
1
2
3
4
5
Judul
Halaman
Tabulasi Data Variabel Penelitian ....................................
Statistik Deskriptif Variabel Penelitian............................
Uji Asumsi Klasik ............................................................
Analisis Regresi Linier Berganda Data Panel ..................
Daftar Sampel Penelitian..................................................
58
58
58
58
58
ix
Universitas Sumatera Utara