ANALISIS REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PERISTIWA RESHUFFLE KABINET TANGGAL 5 DESEMBER 2005 DAN 7 MEI 2007 (Studi Kasus Pada Saham-Saham LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta) - Unika Repository
ANALISIS REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP
PENGUMUMAN PERISTIWA RESHUFFLE KABINET
TANGGAL 5 DESEMBER 2005 DAN 7 MEI 2007
(Studi Kasus Pada Saham-Saham LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Gelar Kesarjanaan S-1
Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Disusun Oleh:
Nama : Dewi Anggraeny NIM : 04.30.0157
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA
SEMARANG
2007
Perpustakaan Unika
Perpustakaan Unika HALAMAN MOTTO There is no rose without a thorn, there is no royal road to success.
Knowledge is a treasure, but practise is key to it.
Skripsi ini kupersembahkan kepada:
- Ayah dan Ibu Tercinta • Kakakku Tersayang
Reshuffle Kabinet Tanggal 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007 (Studi Kasus Pada Saham-Saham LQ-45 Di Bursa Efek Jakarta).
Disetujui di Semarang, 8 Oktober 2007 Dosen Pembimbing,
( Eny Trimeiningrum, SE, MSi. )
Perpustakaan Unika
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI SKRIPSI DENGAN JUDUL : ANALISIS REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PERISTIWA RESHUFFLE KABINET TANGGAL
Yang dipersiapkan dan disusun oleh: Nama : Dewi Anggraeny NIM : 04.30.0157 Fakultas / Jurusan : Ekonomi / Manajemen
Telah dipertahankan di depan Penguji pada tanggal 1 November 2007 Dan dinyatakan telah memenuhi syarat untuk diterima sebagai salah satu persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Pembimbing Koordinator Penguji Eny Trimeiningrum, SE, MSi Elizabeth Lucky M, SE, MSi
Dekan Fakultas Ekonomi Drs A. Sentot Suciarto, MP, PhD
Perpustakaan Unika
5 DESEMBER 2005 DAN 7 MEI 2007 ( STUDI KASUS PADA SAHAM-SAHAM LQ 45 DI BURSA EFEK JAKARTA)
Perpustakaan Unika
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini: Nama : Dewi Anggraeny NIM : 04.30.0157 Fakultas : Ekonomi Jurusan : Manajemen Menyatakan bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya sendiri. Apabila dikemudian hari ditemukan adanya bukti plagiasi, manipulasi dan atau bentuk- bentuk kecurangan yang lain, saya bersedia untuk menerima sanksi dalam bentuk apapun dari Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.
Semarang, 1 November 2007 Dewi Anggraeny
Perpustakaan Unika
KATA PENGANTAR
Puji syukur dipanjatkan kepada Allah SWT atas rahmat dan karunia yang telah diberikan sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Reaksi Harga Saham Terhadap Pengumuman Peristiwa Reshuffle Kabinet Tanggal 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007 (Studi Kasus Pada Saham- saham LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta)” ini dengan baik.
Maksud dan tujuan penyusunan skripsi ini adalah untuk memenuhi salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
Dalam penyusunan skripsi ini, peneliti telah banyak mendapatkan bantuan baik materiil, maupun spiritual dari berbagai pihak. Oleh karena itu dalam kesempatan ini peneliti ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Drs. A. Sentot Suciarto, MP, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
2. Ibu Ratna Wulandari, SE, MSi, selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Soegijapranata Semarang.
3. Ibu Eny Trimeiningrum, SE, MSi selaku dosen pembimbing yang telah membimbing dan membantu peneliti dalam penyusunan skripsi.
4. Bapak Y. Wisnu Djati, SE, MSi dan Ibu Elizabeth Lucky Mareta, SE, MSi selaku dosen penguji yang telah menguji skripsi ini.
5. Keluarga yang telah memberi dorongan, semangat, doa, penghiburan dan materiil kepada peneliti selama kuliah hingga terselesaikannya skripsi ini.
6. Teman-teman dan semua pihak yang telah membantu kelancaran penyusunan skripsi ini, yang tidak dapat peneliti sebutkan satu per satu. Peneliti menyadari masih banyak kekurangan dalam skripsi ini, oleh karena itu penulis berharap nantinya akan ada yang lebih baik pada penelitian selanjutnya. Akhir kata, penulis senantiasa berharap agar skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak yang membutukan.
Semarang, Oktober 2007 Peneliti
Perpustakaan Unika
DAFTAR ISI
9
2.1.7. Event Study......................................................................................... 20
2.1.6.2. Bentuk-bentuk Efisiensi Pasar .................................................... 16
2.1.6.1 Pengertian Pasar Modal yang Efisien .......................................... 16
2.1.6. Efisiensi Pasar Modal ........................................................................ 16
2.1.5. Saham LQ 45 ..................................................................................... 15
2.1.4. Indeks Harga Saham Gabungan ........................................................ 14
2.1.3. Indeks Harga Saham .......................................................................... 11
2.1.2. Bursa Efek.......................................................................................... 11
9 2.1.1. Pasar Modal .......................................................................................
Halaman Judul....................................................................................................... i Halaman Motto .................................................................................................... ii Halaman Persetujuan Skripsi ............................................................................... iii Halaman Pengesahan Skripsi ............................................................................... iv Halaman Keaslian Skripsi .................................................................................... v Kata Pengantar ..................................................................................................... vi Daftar Isi .............................................................................................................. viii Daftar Gambar ...................................................................................................... x Daftar Tabel ......................................................................................................... xi Daftar Lampiran ................................................................................................... xii Abstraksi .............................................................................................................. xiii Bab I Pendahuluan ...............................................................................................
9 2.1. Tinjauan Pustaka .....................................................................................
8 Bab II Landasan Teori..........................................................................................
7 1.6. Sistematika Penulisan .............................................................................
7 1.5. Manfaat Penelitian ..................................................................................
7 1.4. Tujuan Penelitian .....................................................................................
6 1.3. Batasan Masalah .....................................................................................
1 1.2. Perumusan Masalah ................................................................................
1 1.1. Latar Belakang ........................................................................................
Perpustakaan Unika
Perpustakaan Unika
2.1.8. Return................................................................................................. 23
2.1.9. Perhitungan Abnormal Return ........................................................... 23
2.1.9.1 Mean Adjusted Model ..................................................................... 25
2.1.9.2. Market Model ................................................................................. 26
2.1.9.3. Market Adjusted Model .................................................................. 27
2.2. Penelitian Terdahulu ............................................................................... 27
2.3. Kerangka Pikir ........................................................................................ 31
2.4. Definisi operasional ................................................................................ 32
2.5. Hipotesis .................................................................................................. 32
Bab III Metode Penelitian .................................................................................... 33
3.1. Obyek Penelitian ..................................................................................... 33
3.2. Populasi dan Sampel ............................................................................... 33
3.3. Jenis Data ................................................................................................ 34
3.4. Teknik Pengumpulan Data ...................................................................... 35
3.5. Teknik Analisis Data ............................................................................... 35
Bab IV Hasil Analisis dan Pembahasan ............................................................... 41
4.1. Gambaran Umum Perusahaan ................................................................. 41
4.2. Analisis Hasil Penelitian ......................................................................... 44
4.3. Implikasi Manajerial ............................................................................... 59
Bab V Penutup ..................................................................................................... 60
5.1. Kesimpulan ............................................................................................. 60
5.2. Saran ........................................................................................................ 61
5.3. Keterbatasan Penelitian ........................................................................... 62 Daftar Pustaka ...................................................................................................... 64
Perpustakaan Unika DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Informasi yang Tercermin Pada Tiga Bentuk Efisiensi Pasar.......... 19Gambar 2.2. Kandungan Informasi Suatu Pengumuman ..................................... 21Gambar 2.3. Efisiensi Pasar secara Informasi....................................................... 22Gambar 2.4. Periode estimasi dan Periode Jendela .............................................. 25Gambar 2.5. Kerangka Pikir ................................................................................ 31Gambar 3.1. Daerah Diterima dan Daerah Ditolak Pada Uji t Dua Sisi ............... 40Gambar 4.1. Grafik AAR Peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005 ............ 52Gambar 4.2. Grafik AAR Peristiwa Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007 ...................... 53Perpustakaan Unika DAFTAR TABEL
Tabel 4.1. Gambaran Umum Perusahaan Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005... 41Tabel 4.2. Gambaran Umum Perusahaan Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007............. 43Tabel 4.3. Return Pasar Selama Periode Jendela ................................................. 49Tabel 4.4. Average Abnormal Return Selama Periode Jendela ........................... 52Tabel 4.5. KSE Selama Periode Pengamatan ....................................................... 55Tabel 4.6. t-hitung Selama Periode Pengamatan ................................................. 56Tabel 4.7. Hasil Uji Signifikansi Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005 ................ 57Tabel 4.8. Hasil Uji Signifikansi Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007.......................... 58Perpustakaan Unika
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Sampel Penelitian Lampiran 2 Closing Price (Peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005) Lampiran 3 Closing Price (Peristiwa Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007) Lampiran 4 Return Individual (Peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005) Lampiran 5 Return Individual (Peristiwa Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007) Lampiran 6 Abnormal Return (Peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005) Lampiran 7 Abnormal Return (Peristiwa Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007) Lampiran 8 KSE (Peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005) Lampiran 9 KSE (Peristiwa Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007)
Perpustakaan Unika ABSTRAKSI
Sebagai suatu instrumen ekonomi, pasar modal tidak lepas dari berbagai pengaruh lingkungan. Kondisi politik didalam negeri diindikasi membawa pengaruh pada pasar modal di Indonesia. Naik-turunnya harga saham banyak dipengaruhi oleh persoalan-persoalan politik nasional. Kondisi politik yang stabil akan ikut membantu pertumbuhan ekonomi yang pada akhirnya mempengaruhi
supply dan demand akan sekuritas. Namun sebaliknya, ketidakstabilan kondisi politik cenderung mengakibatkan penurunan kinerja ekonomi suatu negara.
Peristiwa politik dipemerintahan SBY saat ini yang paling hangat dibicarakan adalah peristiwa Reshuffle Kabinet. Selama masa kepemimpinan SBY sampai dengan pertengahan tahun 2007 ini setidaknya telah terjadi dua kali peristiwa Reshuffle Kabinet, yaitu pada tanggal 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007. Kedua Reshuffle Kabinet tersebut menjadi perhatian masyarakat karena masyarakat mengharapkan kinerja pemerintahan yang lebih baik untuk perekonomian yang lebih baik pula. Oleh karena itu, peristiwa Reshuffle Kabinet yang dilakukan Presiden SBY pada tanggal 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007 termasuk salah satu peristiwa politik yang mungkin mempengaruhi pasar modal di Indonesia.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kekuatan muatan informasi dari suatu peristiwa politik terhadap aktivitas di Bursa Efek Jakarta (BEJ) atau dengan kata lain peneliti melakukan penelitian event study untuk mengungkapkan reaksi harga saham terhadap peristiwa Reshuffle Kabinet yang terjadi pada tanggal 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007.
Dalam penelitian ini digunakan pendekatan event study dengan mengambil 45 saham perusahaan yang paling aktif untuk masing-masing peristiwa selama periode pengamatan dan menggunakan periode uji selama 3 hari sebelum dan sesudah event dan menggunakan pendekatan market ajusted model.
Hasil penelitian ini menyatakan bahwa pelaku pasar modal semakin kebal terhadap isu Reshuffle. Hal ini dapat dilihat dari hasil Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005 dan 7 Mei 2007, yang membuktikan bahwa harga saham bereaksi terhadap peristiwa Reshuffle Kabinet 5 Desember 2005 pada satu hari sebelum hari terjadinya peristiwa dan tidak bereaksi terhadap Reshuffle Kabinet 7 Mei 2007 selama periode pengamatan.