Pengaruh Capital Inflow dan Capital Outflow Terhadap Nilai Tukar Rupiah
SKRIPSI
PENGARUH CAPITAL INFLOW DAN CAPITAL OUTFLOW DI
INDONESIA TERHADAP NILAI TUKAR RUPIAH
OLEH
KRISTOPEL F. TAMBUNAN
100501071
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Capital Inflow dan Capital Outflow
di Indonesia Terhadap Nilai Tukar Rupiah” adalah benar hasil karya tulis saya
sendiri disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,……………
Kristopel F. Tambunan
NIM : 100501071
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH CAPITAL INFLOW DAN CAPITAL OUTFLOW DI INDONESIA
TERHADAP NILAI TUKAR RUPIAH
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana pengaruh
capital inflow dan capital outflow di Indonesia terhadap nilai tukar rupiah dalam
jangka pendek dan jangka panjang. Variabel yang digunakan untuk capital flow
yaitu direct investment, portfolio investment, other investment yang tercatat di
neraca pembayaran Indonesia pada transaksi modal dan finansial. Kemudian
variabel nilai tukar rupiah merupakan harga nilai mata uang rupiah terhadap mata
uang dolar AS. Metode VECM (Vector Error Correction Model) merupakan
alternatif model yang digunakan untuk dapat memecahkan permasalahan didalam
penelitian, sehingga dapat menjawab tujuan dari penelitian.
Hasil estimasi persamaan jangka pendek menunjukkan bahwa variabel
yang signifikan mempengaruhi nilai tukar rupiah adalah direct investment inflow
pada dua triwulan lalu, other investment inflow pada dua triwulan lalu, direct
investment outflow pada satu maupun dua triwulan lalu dan portfolio investment
outflow pada satu triwulan lalu. Dimana peningkatan direct investment inflow
pada satu triwulan lalu menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami apresiasi.
Sedangkan other investment inflow dua triwulan , direct investment outflow satu
dan dua triwulan, portfolio investment outflow satu triwulan yang lalu
menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami depresiasi.
Hasil estimasi persamaan jangka panjang menunjukkan bahwa variabel
yang signifikan mempengaruhi nilai tukar rupiah adalah other investment inflow,
portfolio investment outflow, dan other investment outflow. Dimana peningkatan
other investment inflow menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami apresiasi,
portfolio investment outflow dan other investment outflow menyebabkan nilai
tukar rupiah mengalami depresiasi.
Kata Kunci : nilai tukar rupiah, capital inflow, capital outflow
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAC
THE EFFECT OF CAPITAL INFLOW AND CAPITAL OUTFLOW IN
INDONESIA AGAINST RUPIAH EXCHANGE RATE
The purpose of this study is to know how is the effect of capital inflow and
capital outflow in Indonesia against the exchange rate in short-term and longterm. Variables which are used in capital flow are direct investment, portofolio
investment and other investment, that recorded in the Indonesian balance of
payments on capital transaction and financial account. Then the variable exchange
rate is the price for rupiah value against the US dollar. VECM (Vector Error
Correction Model) method is such an alternative model that is used to solve
problems in this research so that the purpose of study can be resolved.
The estimation result of the short-term equation indicates that the
significant variable which affect the rupiah exchange rate is direct investment
inflow at the last two quarters, other investment inflow at the last two quarters,
direct investment outflow at the last one or two quarters and portfolio investment
outflow at the last quarter, at which the enhancement of direct investment inflow
at the last quarter caused the rupiah exchange rate run into appreciation. While the
other investment inflow at the last two quarters, direct investment outflow at one
or two quarters and portfolio investment outflow at the last quarter caused the
rupiah exchange rate run into depresiation.
The estimation results of the long-term equation indicates that the
significant variable which affect the rupiah exchange rate is other investment
inflow, portfolio investment outflow and other investment outflow, in which the
enhacement of other investment inflow caused the rupiah exchange rate run into
appreciation, portfolio investment outflow and other investment outflow caused
the rupiah exchange rate run into depresiation.
Keywords: exchange rate rupiah, capital inflow, capital outflow
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat dan pertolonganNya yang diberikan kepada penulis dalam kehidupan ini
sehingga penulis dapat menyelasaikan skripsi berjudul “Pengaruh Capital Inflow
dan Capital Outflow Terhadap Nilai Tukar Rupiah “.Skripsi ini disusun sebagai
salah satu
syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas
Ekonomi, Universitas Sumatera Utara. Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin
menyampaikan rasa hormat dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua
pihak yang telah ikut membantu di dalam memberikan bimbingan, motivasi dan
saran kepada penulis baik dalam masa perkuliahaan maupun dalam menyelesaikan
penyusunan skripsi ini.
Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn
Ekonomi pembangunan Sumatera Utara.
3.
Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak sebagai Dosen Pembimbing yang telah
banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan.
4.
Bapak Irsyad Lubis,SE, M.Soc.Sc.Ph.D, sebagai Dosen Penguji yang telah
banyak memberikan petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada
penulis.
5.
Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi USU yang
selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik.
6.
Kedua orangtua penulis Ayahanda Pahotan Tambunan dan Ibunda Mariani
Pardosi, saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas semangat,
perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis untuk
menunjang terselesaikannya skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
7.
Kepada Putri E. Simanjuntak yang telah banyak memberikan waktu,
pemikiran , dan kecerian serta kebersamaan selama penulisan skripsi.
8.
Semua teman-teman Jurusan Ekonomi Pembangunan angkatan 2010
(Herbet, Anyta, Viktor, Rommel, Iman, Fibri, Melinda, Hotneri, Tangguh,
Andre, Guruh).
9.
Kepada semua pihak yang yang tidak dapat disebutkan namanya satupersatu yang telah membantu penulis baik langsung maupun tidak
langsung.
Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan
maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik
diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Akhirnya,
semoga skripsi ini bisa memberikan sumbangan kecil bagi perkembangan
perbankan Indonesia serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita.
Medan, 10-04-2014
Penulis
Kristopel F. Tambunan
NIM : 100501071
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ........................................................................................................ ..…i
ABSTRAC......................................................................................................... ….ii
KATA PENGANTAR ...................................................................................... …iii
DAFTAR ISI ..................................................................................................... .…v
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ..viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................ ....ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... …..x
BAB I PENDAHULUAN .......................................................................................1
1.1 Latar Belakang Masalah.........................................................................1
1.2 Perumusan Masalah ...............................................................................7
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................7
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................................8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA............................................................................9
2.1 Nilai Tukar (Exchange Rate) .................................................................9
2.1.1 Pengertian Nilai Tukar.................................................................9
2.1.2 Jenis -Jenis Nilai Tukar ...............................................................9
2.1.3 Fungsi Nilai Tukar .....................................................................10
2.1.4 Perubahan Nilai Tukar ...............................................................11
2.1.5 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kurs ..................................12
2.1.6 Sistem Nilai Tukar .....................................................................14
2.1.7 Teori-Teori Nilai Tukar .............................................................15
2.1.8 Sistem Kurs Alternatif ...............................................................17
Universitas Sumatera Utara
2.2 Aliran Modal Masuk Asing (Capital Inflow) .........................................19
2.2.1 Defenisi Aliran Modal Masuk Asing (Capital Inflow)..............19
2.2.2 Motif Penanaman Modal Asing .................................................20
2.2.3 Teori Penanaman Modal Asing .................................................21
2.3 Aliran Modal Keluar Asing (Capital Outflow) ......................................25
2.3.1 Motif yang Mendasari Investasi Langsung di Luar Negeri .......26
2.4 Penelitian Terdahulu .............................................................................29
2.5 Kerangka Konseptual ............................................................................30
2.6 Hipotesisi ..............................................................................................30
BAB III METODE PENELITIAN .....................................................................32
3.1 Jenisi Penelitian .....................................................................................32
3.2 Batasan Operasional .............................................................................32
3.3 Defenisi Operasional ............................................................................33
3.4 Skala Pengukuran Variabel ..................................................................34
3.5 Jenis dan Sumber Data .........................................................................35
3.6 Metode Pengumpulan Data ..................................................................35
3.7 Model Analisis .....................................................................................35
3.8 Metode dan Teknik Analisis ................................................................36
3.8.1 Uji Akar Unit (Unit Root Test) ..................................................37
3.8.2 Penentuan Lag Optimal .............................................................38
3.8.3 Uji Kointegrasi (Cointegration Test).........................................38
3.8.4 Analisis Vector Error Correction Model (VECM) ...................38
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................42
4.1 Perkembangan Aliran Modal Masuk (Capital Inflow) di Indonesia…42
4.1.1 Direct Investment Inflow ...........................................................42
Universitas Sumatera Utara
4.1.2 Portfolio Investment Inflow .......................................................47
4.1.3 Other Investment Inflow ............................................................49
4.2 Perkembangan Aliran Modal Keluar (Capital Outflow)
di Indonesia. ....................................................................................... 51
4.2.1 Direct Investment Outflow .........................................................51
4.2.2 Portfolio Investment Outflow.....................................................53
4.2.3 Other Investment Outflow..........................................................54
4.3 Perkembangan Nilai Tukar Rupiah ......................................................56
4.4 Uji Stasioneritas (Unit Root Test) ........................................................59
4.5 Penentuan Lag Optimal ........................................................................61
4.6 Uji Kointegrasi .....................................................................................62
4.7 Hasil Estimasi Untuk Persamaan Jangka Pendek dan
Jangka Panjang ...............................................................................................64
4.7.1 Hasil Estimasi Persamaan Jangka Pendek .................................65
4.7.8 Hasil Estimasi Persamaan Jangka Panjang................................70
BAB V KESIMPULAN .......................................................................................73
5.1 Kesimpulan ..........................................................................................74
5.2 Saran.....................................................................................................75
DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................77
LAMPIRAN ..........................................................................................................78
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
Judul
Halaman
2.1
Penelitian Terdahulu ................................................................... 29
3.1
Skala Pengukuran Variabel ......................................................... 34
4.1
Hasil Uji Stasioner (Unit Root Test) ........................................... 60
4.2
Hasil Penentuan Lag Optimal ..................................................... 62
4.3
Hasil Estimasi Uji Kointegrasi .................................................... 63
4.4
Hasi Persamaan Jangka Pendek Model VECM .......................... 65
4.5
Hasil Persamaan Jangka Panjang ................................................ 70
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
Judul
Halaman
4.1
Pergerakan Direct Investment inflow ........................................... 43
4.2
Investasi Langsung di Indonesia Menurut Negara Asal .............. 44
4.3
Investasi Langsung di Indonesia Menurut
Sektor Perekonomian ................................................................... 46
4.4
Pergerakan Portfolio Investment Inflow Indonesia ...................... 47
4.5
Pergerakan Other Investment Inflow Indonesia ........................... 50
4.6
Pergerakan Direct Investment Outflow Indonesia ........................ 52
4.7
Pergerakan Portfolio Investment Outflow Indonesia ................... 54
4.8
Pergerakan Other Investment Outflow Indonesia......................... 55
4.9
Pergerakan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar Amerika .......... 58
Universitas Sumatera Utara
No.
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
Judul
Halaman
1
Data Variabel Skripsi ................................................................. 79
2
Hasil Uji Akar Unit Nilai Tukar Rupiah .................................... 80
3
Hasil Uji Akar Unit Direct Investment Inflow ............................ 81
4
Hasil Uji Akar Unit Portfolio Investment Inflow ........................ 82
5
Hasil Uji Akar Unit Other Investment Inflow ............................. 83
6
Hasil Uji Akar Unit Direct Investment Outflow.......................... 84
7
Hasil Uji Akar Unit Portfolio Investment Outflow ..................... 85
8
Hasil Uji Akar Unit Other Investment Outflow........................... 86
9
Hasil Uji Lag Length Criteria ..................................................... 87
10
Hasil Uji Kointegrasi Johansen ................................................... 88
11
Hasil Estimasi VECM (Vector Error Correction Model) ........... 93
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH CAPITAL INFLOW DAN CAPITAL OUTFLOW DI
INDONESIA TERHADAP NILAI TUKAR RUPIAH
OLEH
KRISTOPEL F. TAMBUNAN
100501071
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Capital Inflow dan Capital Outflow
di Indonesia Terhadap Nilai Tukar Rupiah” adalah benar hasil karya tulis saya
sendiri disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan,……………
Kristopel F. Tambunan
NIM : 100501071
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
PENGARUH CAPITAL INFLOW DAN CAPITAL OUTFLOW DI INDONESIA
TERHADAP NILAI TUKAR RUPIAH
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana pengaruh
capital inflow dan capital outflow di Indonesia terhadap nilai tukar rupiah dalam
jangka pendek dan jangka panjang. Variabel yang digunakan untuk capital flow
yaitu direct investment, portfolio investment, other investment yang tercatat di
neraca pembayaran Indonesia pada transaksi modal dan finansial. Kemudian
variabel nilai tukar rupiah merupakan harga nilai mata uang rupiah terhadap mata
uang dolar AS. Metode VECM (Vector Error Correction Model) merupakan
alternatif model yang digunakan untuk dapat memecahkan permasalahan didalam
penelitian, sehingga dapat menjawab tujuan dari penelitian.
Hasil estimasi persamaan jangka pendek menunjukkan bahwa variabel
yang signifikan mempengaruhi nilai tukar rupiah adalah direct investment inflow
pada dua triwulan lalu, other investment inflow pada dua triwulan lalu, direct
investment outflow pada satu maupun dua triwulan lalu dan portfolio investment
outflow pada satu triwulan lalu. Dimana peningkatan direct investment inflow
pada satu triwulan lalu menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami apresiasi.
Sedangkan other investment inflow dua triwulan , direct investment outflow satu
dan dua triwulan, portfolio investment outflow satu triwulan yang lalu
menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami depresiasi.
Hasil estimasi persamaan jangka panjang menunjukkan bahwa variabel
yang signifikan mempengaruhi nilai tukar rupiah adalah other investment inflow,
portfolio investment outflow, dan other investment outflow. Dimana peningkatan
other investment inflow menyebabkan nilai tukar rupiah mengalami apresiasi,
portfolio investment outflow dan other investment outflow menyebabkan nilai
tukar rupiah mengalami depresiasi.
Kata Kunci : nilai tukar rupiah, capital inflow, capital outflow
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAC
THE EFFECT OF CAPITAL INFLOW AND CAPITAL OUTFLOW IN
INDONESIA AGAINST RUPIAH EXCHANGE RATE
The purpose of this study is to know how is the effect of capital inflow and
capital outflow in Indonesia against the exchange rate in short-term and longterm. Variables which are used in capital flow are direct investment, portofolio
investment and other investment, that recorded in the Indonesian balance of
payments on capital transaction and financial account. Then the variable exchange
rate is the price for rupiah value against the US dollar. VECM (Vector Error
Correction Model) method is such an alternative model that is used to solve
problems in this research so that the purpose of study can be resolved.
The estimation result of the short-term equation indicates that the
significant variable which affect the rupiah exchange rate is direct investment
inflow at the last two quarters, other investment inflow at the last two quarters,
direct investment outflow at the last one or two quarters and portfolio investment
outflow at the last quarter, at which the enhancement of direct investment inflow
at the last quarter caused the rupiah exchange rate run into appreciation. While the
other investment inflow at the last two quarters, direct investment outflow at one
or two quarters and portfolio investment outflow at the last quarter caused the
rupiah exchange rate run into depresiation.
The estimation results of the long-term equation indicates that the
significant variable which affect the rupiah exchange rate is other investment
inflow, portfolio investment outflow and other investment outflow, in which the
enhacement of other investment inflow caused the rupiah exchange rate run into
appreciation, portfolio investment outflow and other investment outflow caused
the rupiah exchange rate run into depresiation.
Keywords: exchange rate rupiah, capital inflow, capital outflow
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat dan pertolonganNya yang diberikan kepada penulis dalam kehidupan ini
sehingga penulis dapat menyelasaikan skripsi berjudul “Pengaruh Capital Inflow
dan Capital Outflow Terhadap Nilai Tukar Rupiah “.Skripsi ini disusun sebagai
salah satu
syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas
Ekonomi, Universitas Sumatera Utara. Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin
menyampaikan rasa hormat dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua
pihak yang telah ikut membantu di dalam memberikan bimbingan, motivasi dan
saran kepada penulis baik dalam masa perkuliahaan maupun dalam menyelesaikan
penyusunan skripsi ini.
Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn
Ekonomi pembangunan Sumatera Utara.
3.
Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak sebagai Dosen Pembimbing yang telah
banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan.
4.
Bapak Irsyad Lubis,SE, M.Soc.Sc.Ph.D, sebagai Dosen Penguji yang telah
banyak memberikan petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada
penulis.
5.
Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi USU yang
selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik.
6.
Kedua orangtua penulis Ayahanda Pahotan Tambunan dan Ibunda Mariani
Pardosi, saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas semangat,
perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis untuk
menunjang terselesaikannya skripsi ini.
Universitas Sumatera Utara
7.
Kepada Putri E. Simanjuntak yang telah banyak memberikan waktu,
pemikiran , dan kecerian serta kebersamaan selama penulisan skripsi.
8.
Semua teman-teman Jurusan Ekonomi Pembangunan angkatan 2010
(Herbet, Anyta, Viktor, Rommel, Iman, Fibri, Melinda, Hotneri, Tangguh,
Andre, Guruh).
9.
Kepada semua pihak yang yang tidak dapat disebutkan namanya satupersatu yang telah membantu penulis baik langsung maupun tidak
langsung.
Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan
maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik
diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Akhirnya,
semoga skripsi ini bisa memberikan sumbangan kecil bagi perkembangan
perbankan Indonesia serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita.
Medan, 10-04-2014
Penulis
Kristopel F. Tambunan
NIM : 100501071
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRAK ........................................................................................................ ..…i
ABSTRAC......................................................................................................... ….ii
KATA PENGANTAR ...................................................................................... …iii
DAFTAR ISI ..................................................................................................... .…v
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ..viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................ ....ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... …..x
BAB I PENDAHULUAN .......................................................................................1
1.1 Latar Belakang Masalah.........................................................................1
1.2 Perumusan Masalah ...............................................................................7
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................7
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................................8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA............................................................................9
2.1 Nilai Tukar (Exchange Rate) .................................................................9
2.1.1 Pengertian Nilai Tukar.................................................................9
2.1.2 Jenis -Jenis Nilai Tukar ...............................................................9
2.1.3 Fungsi Nilai Tukar .....................................................................10
2.1.4 Perubahan Nilai Tukar ...............................................................11
2.1.5 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kurs ..................................12
2.1.6 Sistem Nilai Tukar .....................................................................14
2.1.7 Teori-Teori Nilai Tukar .............................................................15
2.1.8 Sistem Kurs Alternatif ...............................................................17
Universitas Sumatera Utara
2.2 Aliran Modal Masuk Asing (Capital Inflow) .........................................19
2.2.1 Defenisi Aliran Modal Masuk Asing (Capital Inflow)..............19
2.2.2 Motif Penanaman Modal Asing .................................................20
2.2.3 Teori Penanaman Modal Asing .................................................21
2.3 Aliran Modal Keluar Asing (Capital Outflow) ......................................25
2.3.1 Motif yang Mendasari Investasi Langsung di Luar Negeri .......26
2.4 Penelitian Terdahulu .............................................................................29
2.5 Kerangka Konseptual ............................................................................30
2.6 Hipotesisi ..............................................................................................30
BAB III METODE PENELITIAN .....................................................................32
3.1 Jenisi Penelitian .....................................................................................32
3.2 Batasan Operasional .............................................................................32
3.3 Defenisi Operasional ............................................................................33
3.4 Skala Pengukuran Variabel ..................................................................34
3.5 Jenis dan Sumber Data .........................................................................35
3.6 Metode Pengumpulan Data ..................................................................35
3.7 Model Analisis .....................................................................................35
3.8 Metode dan Teknik Analisis ................................................................36
3.8.1 Uji Akar Unit (Unit Root Test) ..................................................37
3.8.2 Penentuan Lag Optimal .............................................................38
3.8.3 Uji Kointegrasi (Cointegration Test).........................................38
3.8.4 Analisis Vector Error Correction Model (VECM) ...................38
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................42
4.1 Perkembangan Aliran Modal Masuk (Capital Inflow) di Indonesia…42
4.1.1 Direct Investment Inflow ...........................................................42
Universitas Sumatera Utara
4.1.2 Portfolio Investment Inflow .......................................................47
4.1.3 Other Investment Inflow ............................................................49
4.2 Perkembangan Aliran Modal Keluar (Capital Outflow)
di Indonesia. ....................................................................................... 51
4.2.1 Direct Investment Outflow .........................................................51
4.2.2 Portfolio Investment Outflow.....................................................53
4.2.3 Other Investment Outflow..........................................................54
4.3 Perkembangan Nilai Tukar Rupiah ......................................................56
4.4 Uji Stasioneritas (Unit Root Test) ........................................................59
4.5 Penentuan Lag Optimal ........................................................................61
4.6 Uji Kointegrasi .....................................................................................62
4.7 Hasil Estimasi Untuk Persamaan Jangka Pendek dan
Jangka Panjang ...............................................................................................64
4.7.1 Hasil Estimasi Persamaan Jangka Pendek .................................65
4.7.8 Hasil Estimasi Persamaan Jangka Panjang................................70
BAB V KESIMPULAN .......................................................................................73
5.1 Kesimpulan ..........................................................................................74
5.2 Saran.....................................................................................................75
DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................77
LAMPIRAN ..........................................................................................................78
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.Tabel
Judul
Halaman
2.1
Penelitian Terdahulu ................................................................... 29
3.1
Skala Pengukuran Variabel ......................................................... 34
4.1
Hasil Uji Stasioner (Unit Root Test) ........................................... 60
4.2
Hasil Penentuan Lag Optimal ..................................................... 62
4.3
Hasil Estimasi Uji Kointegrasi .................................................... 63
4.4
Hasi Persamaan Jangka Pendek Model VECM .......................... 65
4.5
Hasil Persamaan Jangka Panjang ................................................ 70
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar
Judul
Halaman
4.1
Pergerakan Direct Investment inflow ........................................... 43
4.2
Investasi Langsung di Indonesia Menurut Negara Asal .............. 44
4.3
Investasi Langsung di Indonesia Menurut
Sektor Perekonomian ................................................................... 46
4.4
Pergerakan Portfolio Investment Inflow Indonesia ...................... 47
4.5
Pergerakan Other Investment Inflow Indonesia ........................... 50
4.6
Pergerakan Direct Investment Outflow Indonesia ........................ 52
4.7
Pergerakan Portfolio Investment Outflow Indonesia ................... 54
4.8
Pergerakan Other Investment Outflow Indonesia......................... 55
4.9
Pergerakan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar Amerika .......... 58
Universitas Sumatera Utara
No.
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran
Judul
Halaman
1
Data Variabel Skripsi ................................................................. 79
2
Hasil Uji Akar Unit Nilai Tukar Rupiah .................................... 80
3
Hasil Uji Akar Unit Direct Investment Inflow ............................ 81
4
Hasil Uji Akar Unit Portfolio Investment Inflow ........................ 82
5
Hasil Uji Akar Unit Other Investment Inflow ............................. 83
6
Hasil Uji Akar Unit Direct Investment Outflow.......................... 84
7
Hasil Uji Akar Unit Portfolio Investment Outflow ..................... 85
8
Hasil Uji Akar Unit Other Investment Outflow........................... 86
9
Hasil Uji Lag Length Criteria ..................................................... 87
10
Hasil Uji Kointegrasi Johansen ................................................... 88
11
Hasil Estimasi VECM (Vector Error Correction Model) ........... 93
Universitas Sumatera Utara