Makalah Utang Luar Negeri - Makalah
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
BAB VI
PEMBIAYAAN D EFISIT AN GGARAN ,
PEN GELOLAAN U TAN G, D AN RISIKO FISKAL
6 .1. Pe m biayaan D e fis it An ggaran
Sasaran kebijakan fiskal ditetapkan secara konsisten berdasarkan pada target ekonom i m akro
yang hendak dicapai dalam kurun waktu tertentu. Selanjutnya, dengan m em pertim bangkan
kon disi terkin i disusun kebijakan operasion al un tuk m en capai target-target yan g hen dak
dicapai tersebut. Keran gka ekon om i m akro disusun oleh Pem erin tah un tuk selan jutn ya
dibahas bersam a-sam a den gan Dewan Perwakilan Rakyat. Pem bahasan difokuskan pada
kebijakan um um yang hendak ditem puh oleh Pem erintah dan prioritas-prioritas kegiatan
yan g h en d ak d ilaku kan oleh Kem en ter ian Negar a/ Lem baga u n tu k m en d or on g sasar an
m akro dim aksud, yang diterjem ahkan ke dalam Rencana Kerja Pem erintah dan diwujudkan
m ela lu i r en ca n a b ela n ja n ega r a . Ren ca n a b ela n ja d isu su n d en ga n m em p er h a t ika n
kem am puan Pem erin tah un tuk m en ghim pun seluruh poten si pen erim aan n egara. Dalam
h a l t er ja d i keku r a n ga n a kib a t b ela n ja n ega r a m ela m p a u i p en er im a a n n ega r a , m a ka
P em er in t a h h a r u s m en ca r i su m b er -su m b er p em b ia ya a n d efisit . P en ca r ia n su m b er
pem biayaan tersebut dilakukan dengan terlebih dahulu m em perhitungkan seluruh kewajiban
Pem er in tah d i sisi pem biayaan yan g m en gikat d an tid ak m u n gkin d itan ggu h kan . Agar
kesinam bungan fiskal tetap terjaga, m aka besarnya sasaran defisit ditetapkan pada tingkat
yan g ter ken d ali d alam jan gka p an jan g. Pen yu su n an p er kir aan p en er im aan , p em ilih an
kegiatan prioritas, dan penentuan sum ber pem biayaan dalam hal terjadi defisit, m erupakan
proses yang dinam is dan diperhitungkan secara cerm at hingga dicapai suatu keseim bangan
dan kom binasi yang optim al diantara ketiga kom ponen tersebut, sehingga APBN dapat secara
obyektif m encerm inkan upaya pencapaian target.
Dalam penentuan besaran pem biayaan defisit dan identifikasi sum ber-sum ber pem biayaan,
Pem erin tah h arus sen an tiasa m em pertim ban gkan batasan -batasan risiko yan g dih adapi
kar en a besar an defisit yan g tidak ter ken dali dapat m en ggan ggu kesin am bun gan fiskal.
In d ika t or kesin a m b u n ga n fiska l a n t a r a la in d a p a t d iu ku r d a r i r a sio d efisit t er h a d a p
kem am puan perekon om ian secara keseluruhan (rasio defisit terhadap PDB) yan g berada
pada tingkat yang cukup terkendali. Di sam ping itu, kesinam bungan fiskal juga ditunjukkan
oleh rasio besarnya jum lah utang terhadap kem am puan perekonom ian secara nasional (rasio
utang terhadap PDB) yang harus m enunjukkan penurunan. Rasio utang m enjadi indikator
yan g lazim digun akan un tuk m en gukur kesin am bun gan fiskal m en gin gat utan g sebagai
sum ber pem biayaan defisit pada waktu yan g telah diperjan jikan harus dibayar kem bali.
Den gan d em ikian , ap abila kem am p u an u tan g u n tu k m en u tu p d efisit d an kem am p u an
m em bayar kem bali tidak diperhitungkan, dikhawatirkan dapat m enganggu fungsi kebijakan
fiskal dalam m endorong perekonom ian dan m enjadi katalisator pertum buhan ekonom i.
NK RAPBN 20 0 9
VI-1
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
6 .1.1. Ke bijakan U m u m d an Ke bu tu h an Pe m biayaan
Kebijakan um um pem biayaan an ggaran sebagai sasaran kebijakan fiskal yan g ditetapkan
oleh Pem erin tah bersam a-sam a den gan Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) m en un jukkan
arah kebijakan defisit. Kebijakan pem biayaan defisit APBN, dalam kurun waktu delapan
t a h u n t er a kh ir m en u n ju kka n p er geser a n keb ija ka n ya n g cu ku p sign ifika n , t er u t a m a
ditunjukkan oleh trend penggunaan sum ber pem biayaan defisit yang dilakukan. Pem ilihan
terhadap sum ber pem biayaan tersebut m erefleksikan ketersediaan sum ber pem biayaan yang
sem ula berasal dari n on utan g, seperti pen jualan aset, privatisasi BUMN, m en jadi berasal
dari utang.
Da la m b eb er a p a t a h u n t er a kh ir in i ju ga m u n cu l b eb er a p a keb u t u h a n p en gelu a r a n
pem biayaan dengan jum lah yang cenderung m eningkat. Pengeluaran pem biayaan tersebut
p er lu d ila ku ka n t er u t a m a u n t u k in vest a si p em er in t a h p a d a kegia t a n p em b a n gu n a n
in frastruktur yan g m elibatkan peran swasta dalam keran gka kerja sam a (public priv ate
partnership, PPP), penjam inan terhadap kewajiban PT Perusahaan Listrik Negara (PT PLN)
untuk m enam bah kapasitas dalam m enjalankan fungsi publik, dan penyertaan m odal negara
pada BUMN sektor-sektor tertentu.
Dari waktu ke waktu, arah kebijakan defisit anggaran dapat m engalam i perubahan prioritas,
dari konsolidasi fiskal m enjadi stim ulus fiskal m aupun sebaliknya, tergantung dari kondisi
keuangan dan prioritas rencana kerja pem erintah. Arah kebijakan defisit m elalui konsolidasi
fiskal telah dilakukan Pem erintah pada tahun 20 0 1- 20 0 5, yang ditunjukkan oleh penurunan
defisit dari sebesar 2,4 persen terhadap PDB pada tahun 20 0 1 m enjadi 0 ,5 persen terhadap
PDB pada tahun 20 0 5. Pada tahun 20 0 6, dalam rangka m endorong pertum buhan ekonom i,
ar ah kebijakan d efisit m en galam i per u bah an or ien tasi m en jad i stim u lu s fiskal m elalu i
pen in gkatan target defisit m en jadi 0 ,9 persen terhadap PDB. Pada tahun 20 0 7, stim ulus
fiskal kem bali dilan jutkan m elalui pen in gkatan defisit m en jadi 1,5 persen terhadap PDB
walaupun dalam realisasinya hanya m encapai 1,3 persen terhadap PDB. Meskipun terjadi
pen u r u n an d efisit d alam r ealisasi tah u n 20 0 7 ter sebu t, n am u n r ealisasi per tu m bu h an
ekonom i yang dicapai relatif sesuai dengan target yang ditetapkan sem ula yaitu 6,3 persen
terhadap PDB.
Pada APBN tahun 20 0 8 , defisit tetap diarahkan un tuk stim ulus fiskal sebesar 1,6 persen
terhadap PDB dalam m endukung pencapaian target pem bangunan ekonom i nasional jangka
panjang. Penetapan defisit ini akan tetap dijaga pada tingkat yang m asih dapat m em berikan
peluang bagi Pem erintah untuk secara kredibel m em pertahankan stabilitas ekonom i m akro
gu n a m en jaga m om en t u m p en in gkat an kin er ja p er ekon om ian d alam jan gka p an jan g.
Pen etapan defisit ter sebu t disu su n ber dasar kan pr oyeksi kon disi m akr o ekon om i yan g
m engacu pada kondisi paruh pertam a tahun 20 0 7 yang m asih relatif stabil. Nam un dalam
p er kem b a n ga n s ela n ju t n ya , p er u b a h a n ekon om i d u n ia m en u n ju kka n t a n d a - t a n d a
pelam batan yan g dipicu oleh krisis subprim e m ortgage dan kecen derun gan pen in gkatan
harga kom oditi dunia terutam a m inyak, yang m em icu peningkatan ekspektasi inflasi baik
d i t in gka t glob a l m a u p u n loka l. P er u b a h a n t er seb u t seca r a cu ku p sign ifika n t ela h
m em p en ga r u h i a s u m s i m a kr o ya n g t ela h d it et a p ka n s em u la s eh in gga m en d or on g
Pem erintah untuk m elakukan perubahan APBN. Tidak sebagaim ana biasanya, Pem erintah
dan DPR telah m elakukan perubahan APBN pada awal triwulan kedua. Perubahan cukup
besar terjadi di dalam APBN-P tahun 20 0 8 yan g m elon ggarkan defisit an ggaran hin gga
VI-2
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
m en jadi sebesar 2,1 persen terh adap PDB un tuk m en gakom odir perkem ban gan kon disi
ekon om i. Pen in gkatan defisit ter sebut ber dam pak pada pen am bah an pem biayaan yan g
terutam a akan dibiayai dari utang, baik dalam bentuk pinjam an luar negeri m elalui pinjam an
p r o gr a m , m a u p u n p e n e r b it a n Su r a t Be r h a r ga N e ga r a ( SBN ) . Se b a ga im a n a t a h u n
sebelum nya, dalam tahun 20 0 8, Pem erintah m asih m em iliki beberapa sum ber pem biayaan
anggaran dari nonutang yaitu m elalui rekening Pem erintah, privatisasi Badan Usaha Milik
Negara (BUMN), dan pen jualan aset n egara m elalui PT Perusah aan Pen gelola Aset (PT
PPA) dan Direktorat J en deral Kekayaan Negara (DJ KN). Nam un dalam kapasitas un tuk
m em biayai d efisit, su m ber -su m ber ter sebu t tid ak cu ku p m em ad ai, m en gin gat ad an ya
kebutuhan pem biayaan nonutang yang juga harus dipenuhi, seperti untuk penyertaan m odal
n egara, pem biayaan in frastuktur dan pen jam in an Pem erin tah , serta adan ya kebutuh an
un tuk m en jaga r eken in g pem er in tah ber ada pada tin gkat yan g am an pada akh ir tah un
u n t u k m e m b ia ya i ke b u t u h a n a wa l t a h u n a n gga r a n ya n g a ka n d a t a n g. Un t u k it u ,
pem biayaan utang secara neto diharapkan dapat m em enuhi seluruh kekurangan pem biayaan
tersebut. Dari kebutuhan pem biayaan defisit sebesar 2,1 persen terhadap PDB, m aka jum lah
pem biayaan bersih utang (neto) yang harus dilakukan dalam tahun 20 0 8 m encapai sebesar
2,3 persen.
Perkem bangan pem biayaan anggaran sejak tahun 20 0 4 sam pai dengan tahun 20 0 8 disajikan
dalam Tabe l VI.1 berikut ini.
Tabe l VI.1
Pe rke m ban gan Pe m biayaa n D e fis it An ggaran Tah u n 2 0 0 4 - 2 0 0 8
( triliu n ru piah )
U raian
20 0 4
( LKP P)
N o m in a l
20 0 5
( LKPP )
%PDB
N o m in a l
20 0 6
( LKP P)
% PD B
N o m in al
20 0 7
( LKP P)
20 0 8
( AP BN -P)
% PD B
N o m in a l
%PDB
N o m in a l
% PD B
A. Pe n d ap atan N e gara d an H ibah
4 0 3 ,4
17,8
4 9 5,2
17,8
6 3 8 ,0
19 ,1
70 7,8
17,9
8 9 5,0
2 0 ,0
B . Be lan ja N e gara
diantaranya:
- Pem bayaran Bunga Utang
+ Utang Dalam Negeri
+ Utang Luar N egeri
- Belanja Modal
4 2 7,2
18 ,9
50 9 ,6
18 ,3
6 6 7,1
2 0 ,0
757,6
19 ,1
9 8 9 ,5
2 2 ,1
62,5
39,6
22,9
61,5
2,8
1,7
1,0
2,7
65,2
42,6
22,6
32,9
2,3
1,5
0 ,8
1,2
79,1
54,1
25,0
55,0
2,4
1,6
0 ,7
1,6
79,8
54,1
25,7
64,3
2,0
1,4
0 ,7
1,6
94,8
65,8
29,0
95,4
2,1
1,5
0 ,6
2,1
C. Su rp lu s / ( D e fis it) An ggaran
-2 3 ,8
-1,1
-14 ,4
-0 ,5
-2 9 ,1
-0 ,9
-4 9 ,8
-1,3
-9 4 ,5
-2 ,1
D . Pe m biayaan
2 0 ,8
0 ,9
11,1
0 ,4
2 9 ,4
0 ,9
4 2 ,5
1,1
9 4 ,5
2 ,1
4 2 ,0
22,7
19,3
3,5
3,5
0 ,0
15,8
0 ,0
1,9
1,0
0 ,9
0 ,2
0 ,2
0 ,0
0 ,7
0 ,0
-1,2
-2,6
1,4
0 ,0
0 ,0
0 ,0
6,6
-5,2
0 ,0
-0 ,1
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,2
-0 ,2
2 0 ,0
18,9
1,1
0 ,4
2,4
-2,0
2,7
-2,0
0 ,6
0 ,6
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
0 ,1
-0 ,1
9 ,1
8,4
0 ,7
0 ,3
3,0
-2,7
2,4
-2,0
0 ,2
0 ,2
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
0 ,1
-0 ,1
-10 ,2
-11,7
1,5
0 ,5
0 ,5
0 ,0
3,9
-2,8
-0 ,2
-0 ,3
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
-2 1,2
-2,1
-2,1
-19,1
9,0
-28 ,1
18,4
5,1
13,4
-46,5
-0 ,9
-0 ,1
-0 ,1
-0 ,8
0 ,4
-1,2
0 ,8
0 ,2
0 ,6
-2,1
12 ,3
-2,3
-2,3
14,6
24,9
-10 ,3
26,8
12,3
14,6
-37,1
0 ,4
-0 ,1
-0 ,1
0 ,5
0 ,9
-0 ,4
1,0
0 ,4
0 ,5
-1,3
9 ,4
17,5
17,5
-8,1
18,5
-26,6
26,1
13,6
12,5
-52,7
0 ,3
0 ,5
0 ,5
-0 ,2
0 ,6
-0 ,8
0 ,8
0 ,4
0 ,4
-1,6
3 3 ,3
43,6
43,6
-10 ,3
13,6
-23,9
34,1
19,6
14,5
-57,9
0 ,8
1,1
1,1
-0 ,3
0 ,3
-0 ,6
0 ,9
0 ,5
0 ,4
-1,5
10 4 ,7
73,9
73,9
30 ,8
43,9
-13,1
48,1
26,4
21,8
-61,3
2 ,3
1,6
1,6
0 ,7
1,0
-0 ,3
1,1
0 ,6
0 ,5
-1,4
-3 ,0
-0 ,1
-3 ,3
-0 ,1
0 ,3
0 ,0
-7,4
-0 ,2
I.
N o n U tan g
1. Perbankan Dalam Negeri
2. Non Perbankan Dalam Negeri
a. Privatisasi (neto)
- Penerimaan
- PMN
b. Penjualan Aset
)
c. PMN/ Dukungan Infrastruktur *
II. U tan g
1. Utang Dalam Negeri
a. SBN Dalam Negeri (neto)
2. Utang Luar Negeri
a. SBN Luar Negeri (neto)
b. Pin jam an Luar Negeri (neto)
- Penarikan Pinjam an
+ Pinjam an Program
+ Pinjam an Proyek
- Pembayaran Cicilan Pokok
E. Ke le bih an / ( Ke ku ran gan ) Pe m biayaan
PD B ( triliu n ru piah )
2 .2 6 1,7
2 .78 5,0
3 .3 3 8 ,2
3 .9 57,4
0 ,0
0 ,0
4 .4 8 4 ,4
*) Tahun 20 0 5 m erupakan PMN. M ulai tahun 20 0 6 m erupakan dana dukungan infrastruktur.
S u m b e r: D e pa rte m e n Ke u a n ga n
NK RAPBN 20 0 9
VI-3
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
P a d a t a h u n a n gga r a n 2 0 0 9 , d it e n ga h ko n d is i e ko n o m i d u n ia ya n g m a s ih p e n u h
ketidakpastian, kebijakan defisit anggaran lebih diarahkan untuk konsolidasi fiskal dengan
tetap m em p er tah an kan ad an ya stim u lu s bagi p er ekon om ian . Defisit p ad a tah u n 20 0 9
direncanakan sebesar 1,5 persen terhadap PDB, lebih rendah 0 ,6 persen dibandingkan target
defisit pada per ubah an APBN tah un 20 0 8 . Pen ur un an defisit ter sebut sejalan den gan :
(1) upaya-upaya un tuk m en in gkatkan pen erim aan n egara, (2) upaya pen urun an belan ja
subsidi terutam a m elalui pengendalian konsum si BBM bersubsidi dan listrik, dan (3) upaya
u n t u k m em b a gi b eb a n ya n g d ih a d a p i a n t a r a P em er in t a h p u sa t d a n d a er a h m ela lu i
reform ulasi dana perim bangan yang lebih adil.
Defisit yan g m en capai 1,5 per sen ter h adap PDB ter sebu t, sebagaim an a kecen der u n gan
beberapa tahun terakhir, akan lebih banyak dipenuhi dari utang terutam a penerbitan surat
b er h a r ga . Da la m t a h u n 20 0 9 , p em b ia ya a n n on u t a n g seca r a n et o a ka n leb ih b er sifa t
pengeluaran pem biayaan, m engingat sem akin terbatasnya sum ber pem biayaan yang berasal
dari pen jualan aset. Sem en tara dari privatisasi BUMN, terdapat kebutuhan yan g san gat
besar un tuk m elakukan r estr uktur isasi BUMN, seh in gga pen er im aan pem biayaan yan g
diper oleh dar i pr ivatisasi BUMN secar a n eto tidak dapat m em ber ikan kon tr ibu si pada
pem biayaan defisit APBN tah un 20 0 9, n am un sebalikn ya berdam pak pada pen in gkatan
pengeluaran pem biayaan. Kebutuhan untuk penyertaan investasi dalam kerangka PPP dan
d ia n gga r ka n n ya d a n a ko n t in je n s i u n t u k p e m b e r ia n ja m in a n t e r h a d a p p r o ye k
ketenagalistrikan berbahan bakar batubara 10 .0 0 0 MW, juga telah m engakibatkan adanya
kebutuh an pen geluaran di sisi pem biayaan . Sebagai h asil akh irn ya pem biayaan m elalui
utang secara neto diperkirakan m encapai 1,5 persen terhadap PDB, atau relatif sam a dengan
kebutuhan pem biayaan defisit.
Pem biayaan m elalui utang tersebut akan dilakukan baik secara tunai untuk keperluan um um
m aupun m erupakan pin jam an yan g terkait den gan kegiatan terten tu yan g dilaksan akan
oleh kem en terian n egara/ lem baga. Pin jam an kegiatan (pin jam an proyek) pada dasarn ya
m erupakan sum ber pem biayaan yan g earm ark ed den gan belan ja n egara, sehin gga tidak
d a p a t seca r a ser t a m er t a d igu n a ka n u n t u k m em en u h i p em b ia ya a n u m u m ( g en er a l
fin an cin g) dari APBN. Dari sum ber utan g, altern atif pem biayaan yan g dapat digun akan
u n t u k ber bagai kep er lu an u m u m APBN yan g t er sed ia ad alah p in jam an p r ogr am d an
penerbitan surat berharga negara. Dalam m enentukan besarnya pinjam an dan penerbitan
surat berharga negara yang dapat dilakukan, Pem erintah m em perhitungkan seluruh aspek
yan g m en en tukan dapat tidakn ya jum lah utan g ter sebut dilakukan . Pin jam an pr ogr am
diperhitun gkan den gan m elakukan pen jajakan terhadap kem am puan pem beri pin jam an ,
kon sisten si den gan kebijakan jan gka m en en gah pem berian pin jam an yan g telah dibahas
antara Pem erintah dengan lender, dan kesesuaian dengan m atriks kebijakan (policy m atrix)
ya n g d ip er sya r a t ka n . Sem en t a r a , p em b ia ya a n m ela lu i p en er b it a n SBN, a ka n t et a p
diprioritaskan dari sum ber dalam n egeri. Un tuk m en gakom odir kebutuh an pem biayaan
yang m eningkat, penerbitan dapat dilakukan di pasar internasional. Perhitungan terhadap
penerbitan surat berharga di pasar internasional dilakukan tidak saja m elihat pada kebutuhan
pem biayaan sem ata-m ata, nam un secara lebih luas juga m em pertim bangkan kondisi pasar,
biaya dan risiko, karena akan berakibat pada kerentanan Indonesia terhadap faktor eksternal
(external vulnerability ). Secara norm atif, guna m engurangi risiko terhadap faktor eksternal
pem biayaan m elalui utang yang diperoleh dari sum ber-sum ber di pasar internasional dalam
kerangka fiskal perlu m em perhitungkan sisi kewajiban dalam valuta asing sehingga terjadi
natural hedging.
VI-4
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
Ber dasar kan kebijakan pem biayaan yan g telah ber jalan pada tah u n -tah u n sebelu m n ya,
pada m asa m en datan g sum ber pem biayaan anggaran m asih akan tetap diprioritaskan pada
pen er bitan SBN kh u su sn ya SBN r u piah di pasar dom estik dengan pertim bangan utam a:
(i) semakin terbatasnya sumber pembiayaan defisit dari n on utan g; (ii) sem akin beragam n ya
in strum en surat berh arga n egara term asuk dian taran ya Surat Berh arga Syariah Negara
(SBSN); (iii) m en gu r an gi exp osu r e pin jam an lu ar n eger i gu n a m en gu r an gi r isiko n ilai
tukar (exchan ge rate risk ). J umlah penerbitan SBN akan tetap didasarkan pada kebutuhan
untuk pembiayaan, dengan mempertimbangkan daya serap pasar dan kapasitas Pemerintah
dalam m en gelola tam bah an u tan g secar a efisien . Pr ior itas pen er bitan SBN r u piah ju ga
didasari pada pertim ban gan strategis lain n ya yan g sangat terkait dengan peranan instrumen
tersebut dalam pengelolaan ekonomi makro (fiskal dan m oneter), pengelolaan keuangan negara
baik pengelolaan utang m aupun pengelolaan kas, pertum buhan industri keuangan dom estik,
serta pengem bangan pasar uan g dan pasar m odal dom estik yan g seh at (sou n d s) secar a
m en yelu r u h . Pen ggu n aan SBN p ad a p r in sip n ya m em iliki beber ap a m an faat yan g satu
sam a lain salin g m en dukun g yaitu: (i) sebagai instrum en fiskal, SBN m em punyai beragam
variasi in str u m en yan g d ap at d igu n akan sebagai su m ber p em biayaan yan g tep at, baik
dari sisi biaya m aupun profil r isiko; (ii) sebagai in strum en m on eter, SBN dapat digun akan
dalam m elakukan operasi pasar ter buka (op en m ark et op eration ) oleh otoritas m oneter.
Hal ini lazim dilaku kan di banyak negara terutam a dengan m enggunakan surat berharga
jangka pendek yang diperdagangkan di pasar sekunder atau dengan m elakukan transaksi
surat berh arga un tuk dibeli kem bali (REPO); (iii) sebagai instrum en untuk pengelolaan
portofolio utang negara, m isaln ya d alam r an gka r ep r ofilin g st r u kt u r jat u h t em p o SBN
m au p u n r efin a n cin g p in jam an kom er sial lu ar n eger i d alam r an gka m en gop t im alkan
por si SBN dalam str uktur por tofolio utan g n egar a; (iv ) adan ya pasar sekun der SBN yan g
liku id seh in gga m en gh asilkan ben chm ark y ield curv e yang diperlukan sebagai referensi
harga wajar suatu aset fin an sial, yan g dapat m em beri dam pak sem akin berkem ban gn ya
pasar m odal secara keseluruhan; dan (v) sebagai instrum en dalam pengelolaan kas negara.
Str ategi p em biayaan m elalu i u tan g yan g d iim p lem en tasikan secar a ter koor d in asi oleh
berbagai otoritas akan dapat m en dukun g pen capaian pen gelolaan fiskal secara hati-hati
(prudent), kebijakan m oneter yang kredibel, pasar keuangan yang dalam dan likuid (deep
an d liq u id fin a n cia l m ark et), dan pen gelolaan utan g yan g seh at (soun d) serta pengelolaan
kas negara yang efisien. Apabila pada suatu saat APBN mengalami surplus dan pembiayaan
m elalui utan g tidak lagi diper lukan , m aka pen er bitan SBN akan tetap dilakukan untuk
tu ju an -tu ju an ter ten tu , m isaln ya p en gem ban gan p asar keu an gan d alam p em ben tu kan
ben chm ark , pen gelolaan por tofolio u tan g ter m asu k per u bah an str u ktu r por tofolio dan
r ef in a n cin g utan g yan g jatuh tem po, dan pen gelolaan kas n egar a.
Se b a ga i ko n s e ku e n s i d a r i p e n ggu n a a n SBN s e b a ga i in s t r u m e n p e m b ia ya a n a ka n
m en yebabkan sem akin tin ggin ya exp osure r isiko pasar dalam pen gelolaan APBN. Oleh
karena itu, dalam pen gelolaan utan g diperlukan pen er apan disiplin pasar secara kon sisten
agar pr oses pengambilan keputusan dapat berlangsung secara hati-hati, cepat, tepat, dan efisien
dengan m em perh atikan pen erapan prin sip-prin sip tatakelola yan g baik (good governance
principles).
Kebijakan pem biayaan yan g ditetapkan , m em pen garuh i kebutuh an pem biayaan dim an a
jum lah kebutuh an pem biayaan diten tukan berdasarkan besaran target defisit, kebutuhan
in vestasi pem erin tah , dan refin an cin g utan g. Pada tah un an ggaran 20 0 9, target d efisit
NK RAPBN 20 0 9
VI-5
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
ditetapkan 1,5 persen terh adap PDB atau sebesar Rp79,4 triliun , yan g akan bersum ber
d a r i u t a n g s e b e s a r R p 8 1,1 t r iliu n , s e d a n gk a n n o n u t a n g s e ca r a n e t o m e n ga la m i
p en gelu a r a n p em b ia ya a n sebesar Rp1,7 triliun. Dalam pem biayaan utang tersebut telah
diperhitungkan pembayaran pokok utang luar negeri yang jatuh tempo sebesar Rp59,6 triliun
dan SBN jatuh tem po diperkirakan Rp56,7 triliun .
6 .1.2 . Su m be r Pe m biayaan
Pe m biayaan Me lalu i N o n u tan g Tah u n 2 0 0 5 - 2 0 0 8
Pem biayaan an ggaran yan g bersum ber dari n on utan g pada tah un an ggaran 20 0 5-20 0 8
secara um um terdiri atas dua sum ber, yaitu (i) perbankan dalam negeri yang berasal dari
set or an Reken in g Dan a In vest asi (RDI) d an p elu n asan p iu t an g n egar a; d an (ii) n on perbankan dalam negeri yang berasal dari penerim aan privatisasi BUMN, penjualan aset,
dan dana investasi pem erintah dan restrukturisasi BUMN.
Pe m biayaan Me lalu i Re ke n in g D an a In ve s tas i d an Re ke n in g Pe m ban gu n an
D ae rah
Sejak t ah u n 20 0 5 sam p ai t ah u n 20 0 8 , Reken in g Dan a In vest asi (RDI) d an Reken in g
Pem bangunan Daerah (RPD) telah m em punyai peran dalam struktur APBN yaitu berfungsi
sebagai penerim aan dalam negeri dan pem biayaan. Penerim aan dalam negeri dim asukkan
ked alam kelom pok pen er im aan PNBP lain n ya yaitu pelu n asan piu tan g n on ben d ah ar a.
Sedangkan untuk pem biayaan dikelom pokkan ke dalam pem biayaan dalam negeri. Posisi
saldo RDI dan RPD dari tahun 20 0 5 sam pai dengan tahun 20 0 7 dan perkiraan tahun 20 0 8
dapat dilihat pada Tabe l VI.2 .
Ta be l VI.2
Po s is i Sa ld o RD I – RPD Tah u n 2 0 0 5 - 2 0 0 8
( triliu n ru p iah )
20 0 8
U raia n
20 0 5
20 0 6
20 0 7
AP B N -P
P e r kiraa n
Re a lis a s i
a. Aku mu lasi saldo awal tahu n
12,2
5,7
4,3
0 ,5
0 ,5
b. Pen erimaan tahu n berjalan
9,7
7,9
8 ,6
8 ,6
8 ,6
c. Pen geluaran tah un berjalan
16,2
9,4
12,4
9,0
9,0
8,0
7,4
7,9
8 ,3
8 ,3
7,2
2,0
4,0
0 ,3
0 ,3
1,0
0 ,1
0 ,6
0 ,4
0 ,4
5,7
4,3
0 ,6
0 ,0
0 ,0
1. Setoran APBN u ntu k PNBP
2. Setoran APBN u ntu k
Pem biayaan an ggaran dari RDI
3. Pen gelu aran lainn ya
(J asa Bank Pen ata Usah a,
Pinjam an RDI/ RPD)
d. Aku mu lasi saldo akh ir tah un
(a + b - c)
Sumber: Departemen Keuangan
Pada tahun 20 0 5 pen ggun aan reken in g
RDI u n t u k p em b ia ya a n d efisit AP BN
m encapai Rp7,2 triliun atau 58,4 persen
t er h ad ap sald o 20 0 5 d an t ah u n 20 0 6
m encapai Rp2,0 triliun atau 34,9 persen
ter h ad ap sald o awal tah u n 20 0 6 ser ta
pada tahun 20 0 7 m encapai Rp4,0 triliun
atau 93,8 persen saldo awal dari tahun
20 0 7. Tah u n 20 0 8 d iper kir akan sald o
r e ke n in g RDI
ya n g d igu n a ka n
pem biayaan defisit sebesar Rp0 ,3 triliun
atau 66,3 per sen ter h adap saldo awal
tahun 20 0 8.
Besar keciln ya sum ber pem biayaan yan g berasal dari RDI/ RPD san gat dipen garuhi oleh
kebijakan pengelolaan penerusan pinjam an m aupun kebijakan terkait dengan pengelolaan
RDI/ RPD. Kebijakan pengelolaan penerusan pinjam an luar negeri m em perhatikan prioritas
pem ban gun an berdasarkan ren can a pem ban gun an jan gka m en en gah . Sebagai pedom an
dalam m elakukan pen erusan pin jam an telah ditetapkan Peraturan Pem erin tah Nom or 2
Tah un 20 0 6 ten tan g Tata Cara Pen gadaan Pin jam an dan / atau Pen erim aan H ibah serta
P en er u sa n P in ja m a n . Da la m P er a t u r a n P em er in t a h Nom or 2 Ta h u n 2 0 0 6 t er seb u t
VI-6
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
ditegaskan bahwa yang berhak m enerim a penerusan pinjam an yaitu BUMN dan Pem erintah
Daerah (Pem da). Selanjutnya khusus untuk m engatur tata cara pem berian pinjam an kepada
daerah dari pem erintah yang bersum ber dari luar negeri m elalui skem a penerusan pinjam an
telah dibuat Peraturan Men teri Keuan gan Nom or 53/ KMK.0 10 / 20 0 6 ten tan g Tata Cara
Pem berian Pinjam an Daerah dari Pem erintah yang Dananya Bersum ber dari Luar Negeri.
Sem en tara itu, kebijakan yan g terkait den gan pen gelolaan RDI/ RPD, dian taran ya dapat
dilihat dari upaya m elakukan optim alisasi piutan g n egara yan g bersum ber dari tagihan
kewajiban terhadap penerusan pinjam an luar negeri telah dilakukan program restrukturisasi
pinjam an. Pada tahun ini telah diupayakan restrukturisasi piutang Perusahaan Daerah Air
Min u m (PDAM) d an BUMN. Pr oses r estr u ktu r isasi RDI/ RPD/ SLA u n tu k PDAM telah
diterbitkan Peraturan Menteri Keuangan (PMK) Nom or 10 7/ PMK.0 6/ 20 0 5 dan Peraturan
Dir ektu r J en d er al Per ben d ah ar aan Nom or 53/ PB/ 20 0 6 sebagai d asar pelaksan aan n ya
dengan tahapan penjadwalan ulang, perubahan persyaratan, dan penghapusan. Untuk saat
in i su dah ada beber apa PDAM yan g m en yatakan kein gin an n ya u n tu k iku t ser ta dalam
program restrukturisasi ini.
Adapu n u n tu k pelaksan aan r estr u ktu r isasi BUMN telah diter bitkan Per atu r an Men ter i
Keuangan Nom or 17/ PMK.0 5/ 20 0 7 tanggal 19 Februari 20 0 7 dengan tahapan penjadwalan
ulang, perubahan persyaratan, penyertaan m odal negara dan penghapusan dan Peraturan
Direktur J enderal Perbendaharaan Nom or 31/ PB/ 20 0 7 tentang Petunjuk Teknis Penyelesaian
Piutang Negara yang Bersum ber dari Naskah Perjanjian Penerusan Pinjam an (NPPP) dan
Perjanjian Pinjam an Rekening Dana Investasi pada Badan Usaha Milik Negara/ Perseroan
Terbatas.
Un tuk m elakukan proses restrukturisasi tersebut Pem erin tah telah m em ben tuk Kom ite
Pen yelesaian Piutan g Negara yan g Bersum ber dari NPPP dan Perjan jian Pin jam an RDI
pada BUMN/ Perseroan Terbatas (Kom ite) m elalui Keputusan Men teri Keuan gan Nom or
356/ KMK.0 5/ 20 0 7. Dengan adanya m ekanism e Kom ite, m aka penyelesaian piutang negara
diharapkan dapat dilakukan dengan lebih m em perhatikan prinsip kehati-hatian serta lebih
m en ja m in t er selen gga r a n ya t a t a kelola keu a n ga n n ega r a ya n g b a ik, a ku n t a b el, d a n
transparan. Selain itu, penyelesaian piutang negara juga m em pertim bangkan rencana jangka
panjang pengelolaan BUMN sebagaim ana tertuang dalam m aster plan Kem enterian Negara
BUMN.
Pe m biayaan Me lalu i Pe n ju alan As e t
Pem erin tah m en yerahkelolakan aset n egara eks BPPN kepada PT Perusahaan Pen gelola
Aset (PPA) (Persero) berdasarkan Perjan jian Pen gelolaan Aset yan g ditan datan gan i pada
tan ggal 24 Mar et 20 0 4. Aset n egar a yan g d iser ah kelolakan kepad a PT PPA (Per ser o)
m em iliki karakteristik yang khusus berupa sifat penguasaan sem entara oleh negara. Dengan
pen guasaan sem en tara tersebut, m aka tujuan dari pen gelolaan aset n egara oleh PT PPA
(Persero) adalah m engem balikan aset-aset tersebut ke pasar m elalui proses penjualan yang
transparan, akuntabel, dan wajar.
Dalam ran gka pen gelolaan aset n egara tersebut, PT PPA (Persero) m elakukan kegiatan
penagihan, restrukturisasi, peningkatan nilai aset, dan penjualan. Dengan kegiatan-kegiatan
tersebut, PT PPA (Persero) telah m em peroleh pengem balian penerim aan negara yang cukup
signifikan guna m em berikan kontribusi bagi APBN. Data sum ber pem biayaan yang berasal
dari hasil pengelolaan PT PPA (Persero) dapat dilihat pada Grafik VI.1.
NK RAPBN 20 0 9
VI-7
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Se b a ga im a n a t e r lih a t p a d a gr a fik
tersebut, kontribusi sum ber pem biayaan
ya n g b e r a s a l d a r i P T P P A ( P e r s e r o )
7,0
sem a kin b er ku r a n g. J ika p a d a t a h u n
6,0
5,0
2 0 0 5 kon t r ib u sin ya m en ca p a i Rp 6 ,6
4,0
triliun m aka pada tahun 20 0 8 PT PPA
3,0
(P er s er o) h a n ya d it a r get ka n s eb es a r
2,0
Rp3,0 triliun dari total target penjualan
1,0
aset p ad a tah u n 20 0 8 sebesar Rp 3,8 5
2005
200 6
20 07
20 08
triliun. Pengurangan ini sejalan dengan
Sum be r : D e pa r te m e n Keua n ga n
m akin berkuran gn ya aset yan g dikelola
oleh PT PPA (Persero). Setelah pelaksanaan pengelolaan (divestasi) aset tahun 20 0 5-20 0 7
m aka sisa aset yan g m asih dikelola oleh PT PPA (Persero) di awal tahun 20 0 8 sebagian
besar, berupa aset hak tagih (kredit), aset properti dan aset saham nonbank. Dengan kondisi
tersebut, PT PPA (Persero) berupaya m elakukan optim alisasi penerim aan Hasil Pengelolaan
Aset dengan m elakukan divestasi aset-aset saham nonbank dan properti serta m elakukan
penagihan/ penyelesaian terhadap aset hak tagih.
( Tr il iu n Rp )
Gra fi k VI.1
Pe n ju a la n As e t Pro gra m Re s tru ktu ri s a s i Pe rba n ka n
20 0 5 - 20 0 8
Pe m biayaan Me lalu i Privatis as i BU MN
Su m ber p em biayaan APBN selam a in i sebagian ber asal d ar i h asil p r ivat isasi BUMN.
Berdasarkan Undang-Undang Nom or 19 Tahun 20 0 3 Tentang Badan Usaha Milik Negara,
pengertian privatisasi adalah penjualan saham Persero, baik sebagian m aupun seluruhnya,
kepada pihak lain dalam rangka m eningkatkan kinerja dan nilai perusahaan, m em perbesar
m a n fa a t b a gi n ega r a d a n m a s ya r a ka t , s er t a m em p er lu a s kep em ilika n s a h a m oleh
m asyarakat. Sebagian dari dana yang diperoleh dari privatisasi (m elalui divestasi) digunakan
sebagai salah sat u su m ber p em biayaan APBN. Su m ber p em biayaan yan g ber asal d ar i
privatisasi dapat dilihat pada Grafik VI.2 .
( Tril iu n n Rp )
Da r i gr a fik d i sa m p in g d a p a t d ilih a t
Gra fi k VI.2
sum ber pem biayaan m elalui privatisasi
Su m be r Pe m bia ya a n ya n g Be ra sa l d a ri Pri va ti sa s i
20 0 5 - 20 0 8
cenderung m engalam i peningkatan dari
tah un ke tah un , selam a per iode 20 0 6
3,0
sa m p a i d en ga n 20 0 8 p en in gka t a n n ya
2,5
2,0
r a t a - r a t a m e n ca p a i 4 6 ,8 p e r s e n p e r
1,5
tahun.
P e n in gka t a n
in i s a n ga t
1,0
dipen garuhi oleh kebijakan pem erin tah
0 ,5
d a la m p e n ge lo la a n BUM N . Dim a n a
20 0 6
20 0 7
20 0 8
pen in gkatan target sum ber pem biayaan
m elalui privatisasi senantiasa dilakukan Su m be r : De pa r te m e n Ke u a n ga n
d e n ga n
tetap
m e m p e r h a t ika n
kepen tin gan jan gka pan jan g pem erin tah un tuk m en gem ban gkan BUMN sebagai en titas
bisn is yan g sehat den gan tatakelola yan g baik (w ell-gov ern ed), sehin gga dapat berperan
sebagai agent of developm ent secara optim al.
Privatisasi sebagai salah satu bentuk restrukturisasi, dilakukan bukan hanya dalam rangka
m em p er olah d an a segar , m elain kan ju ga u n t u k m en u m bu h kan bu d aya kor p or asi d an
profesionalism e antara lain m elalui pem benahan pengurusan dan pengawasan berdasarkan
prinsip-prinsip tatakelola perusahaan yang baik. Privatisasi tidak lagi diartikan secara sem pit
VI-8
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
sebagai pen jualan sah am pem erin tah sem ata ke pih ak n on pem erin tah , tetapi dilakukan
sebagai upaya untuk m encapai beberapa sasaran sekaligus, term asuk di dalam nya adalah
p en in gkat an kin er ja d an n ilai t am bah p er u sah aan , p er baikan st r u kt u r keu an gan d an
m anajem en, penciptaan struktur industri yang sehat dan kom petitif, pem berdayaan BUMN
yan g m am pu bersain g dan berorien tasi global, pen yebaran kepem ilikan oleh publik serta
pengem bangan pasar m odal dom estik (privatisasi diupayakan dilakukan m elalui initial public
offerin g/ IPO).
Dalam periode 1991-20 0 7, upaya privatisasi BUMN telah m enghasilkan Rp25,9 triliun dan
US$ 653 sebagai setoran bagi pem erintah dan Rp12,2 triliun bagi perusahaan, yang dilakukan
m elalui initial public offering (IPO), strategic sales (SS), placem ent, secondary offering (SO),
dan em ploy ee m anagem ent buy out (EMBO). Hingga tahun 20 0 8, BUMN yang tercatat di
pasar m odal sebanyak 14 BUMN.
Program privatisasi tahun 20 0 8 dilakukan berdasarkan keputusan Kom ite Privatisasi Nom or
KEP-0 4/ M.EKON/ 0 1/ 20 0 8 tanggal 31 J anuari 20 0 8 dan rekom endasi Menteri Keuangan
Nom or S-41/ MK.0 6/ 20 0 8 tan ggal 30 J an uari 20 0 8 yan g m en yetujui un tuk m elakukan
privatisasi terhadap 44 BUMN, yang antara lain dari sektor pekerjaan um um , perkebunan,
industri dan keuangan. Dari jum lah ini, sebanyak 38 perusahaan dengan kepem ilikan negara
m ayoritas dan 6 perusahaan dengan kepem ilikan negara m inoritas. Privatisasi BUMN yang
telah disetujui oleh DPR adalah PT Atm in do, PT In tirub, PT Prasidha Pam un ah Lim bah
Industri, PT J akarta International Hotel Developm ent, Tbk, PT Kertas Blabak, dan PT Kertas
Basuki Rahm at. Sedangkan sisanya m asih m enunggu konsultasi dan persetujuan dari DPR.
Di sam pin g dipen garuh i oleh kebijakan pem erin tah dalam pen gelolaan BUMN, sum ber
pem biayaan yan g berasal dari privatisasi juga dipen garuhi oleh faktor ekstern al. H al in i
m isalnya nam pak pada perubahan target sum ber pem biayaan yang berasal dari privatisasi
pada tahun 20 0 8. Kecenderungan kenaikan harga m inyak serta beberapa kom oditi penting
pada perekon om ian global yan g terjadi sejak sem ester kedua tah un 20 0 7. Ken aikan in i
disebabkan oleh tidak han ya faktor fun dam en tal yaitu: sisi perm in taan dan pen awaran ,
nam un juga oleh faktor nonfundam ental m isalnya faktor geopolitik dan perubahan aliran
dan a dari pasar keuan gan ke pasar kom oditi yan g telah m en ciptakan ketidakpastian dan
pada akhirnya m eningkatkan kekhawatiran investor akan keam anan portofolio investasinya.
Kekh awatir an in i telah m en yebabkan in vestor m en galih kan d an an ya p ad a in str u m en instrum en yang relatif am an dan m enghindari instrum en investasi yang berasal dari negaran egara berkem bang term asuk Indonesia. Kondisi pasar keuangan yang tidak kondusif ini
kem u d ian m en jad i salah sat u alasan p em er in t ah u n t u k m en gu bah t ar get p en er im aan
privatisasi dari Rp1,5 triliun pada APBN m enjadi hanya Rp0 ,5 triliun pada APBN-P 20 0 8.
D an a In ve s tas i Pe m e rin tah d an Re s tru ktu ris as i BU MN
Perkem bangan Dana Investasi Pem erintah dan Restrukturisasi BUMN selam a periode 20 0 520 0 8 dapat dilihat pada Grafik VI.3 .
Dan a in vestasi pem erin tah dan restrukturisasi BUMN terdiri dari beberapa kom pon en ,
dian taran ya, dan a yan g dialokasikan un tuk in vestasi pem erin tah yan g m en gacu kepada
Undang-Undang Nom or 1 Tahun 20 0 4 Tentang Perbendaharaan Negara, penyertaan m odal
negara, dana restrukturisasi BUMN, dan dana kontinjensi untuk PT PLN. Pada setiap tahun
anggaran tidak sem ua jenis alokasi ini ada pada dana investasi pem erintah.
NK RAPBN 20 0 9
VI-9
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
In v e s t a s i Pe m e r in t a h . Undang-Undang Nom or 1 Tahun 20 0 4 tentang Perbendaharaan
Negara m engam anat-kan pem erintah untuk m elakukan investasi jangka panjang dengan
tujuan untuk m em berikan m anfaat ekonom i, m anfaat sosial, dan m anfaat lainnya. Investasi
jangka panjang tersebut m erupakan wujud dari peran pem erintah dalam rangka m em ajukan
ke s e ja h t e r a a n u m u m s e b a ga im a n a
Grafik VI.3
D an a In ve s tas i P em erin tah d an Re struktu risasi BU MN
d im u a t d a la m Un d a n g-Un d a n g Da sa r
2 0 0 5 - 20 0 8
Negara Republik Indonesia Tahun 1945.
6,0
( Tri liu n Rp )
Kebijakan investasi yang dilakukan oleh
pem erin tah m en gacu kepada Peraturan
3,0
P e m e r in t a h N o m o r 1 Ta h u n 2 0 0 8
2,0
t en t a n g In vest a si Pem er in t a h seb a ga i
1,0
p e n ja b a r a n d a r i P a s a l 4 1 a ya t ( 3 )
20 05
2006
2007
2008
Un dan g-Un dan g Nom or 1 Tah un 20 0 4
In ve sta si Pem er in ta h
Pe n ye r ta a n Mod a l Ne gar a
t e n t a n g P e r b e n d a h a r a a n N e ga r a .
Dan a Re str u kturisa si BUMN
Da n a Kon tije n si u ntuk PLN
S u m b e r: D e p arte m e n Ke u an gan
Investasi pem erintah yang diatur dalam
Peraturan Pem erintah ini m eliputi investasi jangka panjang nonperm anen yang terdiri dari
pem belian surat berharga, dalam ben tuk saham dan surat utan g, dan in vestasi lan gsun g.
I n vest a si la n gsu n g t er seb u t a d a la h in vest a si la n gsu n g ja n gka p a n ja n g ya n g b er sifa t
n on p er m a n en d en ga n ca r a p ola ker ja sa m a p em er in t a h d en ga n b a d a n u sa h a d a la m
penyediaan infrastruktur dan noninfrastruktur.
5,0
4,0
Seh u b u n ga n d en ga n h a l t er seb u t p em er in t a h t ela h m en ga loka sika n d a n a d u ku n ga n
infrastruktur pada tahun anggaran 20 0 6 dan 20 0 7 m asing m asing Rp2,0 triliun. Mengingat
dana investasi dim aksud berbunyi dana dukungan infrastruktur, Pem erintah m enyalurkan
dana pada investasi bidang infrastruktur dengan tujuan untuk m em percepat pem bangunan
infrastruktur di Indonesia diantaranya pem biayaan pem bebasan lahan jalan tol dan sisanya
ditem patkan pada in strum en jan gka pen dek un tuk m en goptim alkan return , m en gin gat
pelaksan aan m andat untuk pem bentukan Joint Inv estm ent Com pany terutam a di bidang
infrastruktur, saat ini m asih dalam proses penyelesaian.
Pada tahun anggaran 20 0 8 telah dialokasikan Rp2,8 triliun dengan peruntukan yang telah
disesuaikan dengan peraturan yang m engatur tentang investasi pem erintah, yaitu sebagai
“Dan a In vestasi”. Dan a in i kem u d ian d ialokasikan u n tu k kegiatan d an a in fr astr u ktu r ,
restrukturisasi BUMN dan pencadangan penjam inan listrik.
P e n y e r t a a n M o d a l N e g a r a ( P M N ) d a n R e s t r u k t u r is a s i B U M N . Alokasi PMN di
dalam APBN m engalam i fluktuasi sejalan dengan kebijakan pem erintah dalam pengelelolaan
BUMN serta kin erja BUMN itu sen diri. Pada tahun 20 0 5 dan a yan g dialokasikan un tuk
PMN sebesar Rp5,2 triliun, sebagian besar dana ini dialokasikan untuk pendirian dua institusi
bar u yaitu lem baga yan g d id ir ikan u n tu k m elaku kan p en jam in an atas sim p an an d an a
m asyarakat yang ada diperbankan dan perusahaan yang bergerak dibidang pengem bangan
pen dan aan perum ahan . Sem en tara itu pada tahun 20 0 6 dan 20 0 7 kebijakan pen yertaan
m odal kem bali dipergunakan untuk m em berikan tam bahan m odal bagi beberapa BUMN.
Sedangkan pada tahun 20 0 8 Pem erintah tidak m engalokasikan dana untuk PMN.
D a n a K o n t in je n s i u n t u k PT PLN . Dana ini m erupakan dana cadangan yang dialokasikan
Pem erin tah un tuk m en gan tisipasi risiko fiskal yan g bersum ber dari jam in an pen uh yan g
VI-10
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
diberikan oleh pem erintah kepada PT PLN dalam rangka pelaksanaan Proyek Pem bangunan
Pem bangkit Tenaga Listrik 10 .0 0 0 MW. Pada tahun 20 0 8 , dana yang dialokasikan untuk
dana kontinjensi ini sebesar Rp323,1 m iliar.
Pe m biayaan Me lalu i N o n u tan g Tah u n 2 0 0 9
Pem biayaan an ggaran yan g bersum ber dari n on utan g pada tahun an ggaran 20 0 9 secara
um um terdiri atas dua sum ber, yaitu: (i) perbankan dalam negeri yang berasal dari setoran
rekening dana investasi (RDI) dan pelunasan piutang negara, dan (ii) nonperbankan dalam
negeri yang berasal dari penerim aan privatisasi BUMN, penjualan aset, dan dana investasi
pem erintah dan restrukturisasi BUMN.
Tab e l VI.3
R e k e n i n g D a n a In v e s t a s i . Pada
Pro ye ks i Pe n e rim aan d an Pe n ge lu aran RD I d an RPD , 2 0 0 8 - 2 0 0 9
p r in sip n ya , selu r u h sa ld o ya n g t er d a p a t
( triliu n ru p iah )
dalam RDI akan disetorkan ke APBN dalam
20 0 8
20 0 9
U raian
r an gka m em ban tu pen gelolaan keu an gan
Pe rk.
APB N -P
RAPB N
Re a l.
n egara. Dalam RAPBN 20 0 9, setoran RDI
A. Penerimaan
8,6
8,6
2,4
ya n g m a s u k d a la m ka t e go r i P N BP
Penerim aan Pengem balian Pinjam an
I.
d ir en ca n a ka n seb esa r Rp 1,5 t r iliu n (6 5
yan g bersum ber dari RDI
0 ,9
0 ,9
0 ,2
Penerim aan Pengem balian Pinjam an yan g
II.
p er sen d a r i t ot a l RDI t a h u n 2 0 0 9 ) d a n
bersum ber dari Pinjam an Pem bangun an
Daerah
0 ,0
0 ,0
0 ,0
s e t o r a n RDI ya n g m a s u k s e b a ga i
III. Penerim aan Pengem balian Pinjam an
yan g bersum ber dari Subsidiary Loan
p em biayaan d ir en can akan sebesar Rp 0 ,7
Agreement (SLA)
7,6
7,6
2,1
triliun atau 26 persen dari total RDI tahun
B. Pengeluaran
0 ,4
0 ,4
0 ,2
0 ,3
0 ,3
0 ,0
I.
Pengeluaran RDI
20 0 9.
a. Pem berian/ pencairan
Pinjam an RDI
b. Pencairan J asa Bank SLA
0 ,2
0 ,1
0 ,2
0 ,1
0 ,0
0 ,1
Pem berian/ Pencairan Pinjaman RPD
0 ,1
0 ,1
0 ,1
P e m b ia ya a n Me la lu i P e n ju a la n As e t.
Sesuai dengan Anggaran Dasar Perusahaan,
C. Su rplus/ Net (A - B)
8,2
8,2
2,2
P T P P A ( P e r s e r o ) a ka n b e r a kh ir m a s a
D. Perkiraan Saldo Lebih Tahu n Sebelum nya
0 ,5
0 ,5
0 ,0
tugasnya pada bulan Februari 20 0 9. Terkait
E. Total Saldo
8,6
8,6
2,2
F. Setoran ke APBN dalam ran gka PNBP
8,3
8,3
1,5
den gan pen gakhiran m asa tugas tersebut,
G. Setoran Pem biayaan Dalam Negeri dari RDI
0 ,3
0 ,3
0 ,7
p em er in t a h d a n DP R m em in t a P T P P A
H . Total Setoran (F + G)
8,6
8,6
2,2
Sumber: Departemen Keuangan
( P e r s e r o ) u n t u k m e m p e r s ia p ka n d a n
m en em p u h la n gka h p en ga kh ir a n b er sa m a -sa m a d en ga n Dep a r t em en Keu a n ga n d a n
Kem en terian Negara BUMN dalam ran gka m em pertan ggun gjawabkan pen gelolaan aset
eks BPPN oleh PT PPA secara transparan dan akuntabel.
II.
( Tri li u n Rp )
Oleh karena itu, PT PPA (Persero) telah m elakukan persiapan pengakhiran tugas perusahaan
dan berkoordinasi dengan instansi terkait,
Gra fik VI.4
Pe n ju a la n As e t Pro gra m Re s tru ktu ris a s i Pe rba n ka n
an tara lain :
• Berkoordin asi secara in ten sif den gan
4,0
Dep a r t em en
Keu a n ga n , d en ga n
3,5
melaksanakan proses transfer of asset
3,0
2,5
dan transfer of know ledge yang saat ini
2,0
m a sih
b er la n gsu n g,
seh in gga
1,5
1,0
diren can akan pada bulan Septem ber
0 ,5
0 ,0
2008 aset negara yang dikelola PT PPA
2 0 0 8 ( APBN -P)
2 0 0 8 ( Per k. Rea l .)
RAPB N 2 0 0 9
sudah dapat dikem balikan seluruhnya
S u m b e r: D e p arte m e n Ke u an gan
kepada Menteri Keuangan.
NK RAPBN 20 0 9
VI-11
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
P e r s ia p a n in t e r n a l t e r ka it d e n ga n p r o s e s ke a r s ip a n , d o ku m e n t a s i p e la p o r a n
pertan ggun gjawaban , dan persiapan lain n ya.
•
Den gan kon disi tersebut di atas, selam a m asa peralihan dari PT PPA ke Pem erin tah c.q.
Dep a r t em en Keu a n ga n , p a d a t a h u n 2 0 0 9 P em er in t a h m a sih m en t a r get ka n u n t u k
m em peroleh pen erim aan sebesar Rp565,0 m iliar yan g berasal dari pen jualan aset, yan g
akan d ip er oleh d ian tar an ya d ar i h asil p en agih an aset kr ed it yan g saat in i d iser ah kan
pen gurusan n ya kepada Pan itia Urusan Piutan g Negara (PUPN).
(Triliu n Rp )
Pr iv a t is a s i. Kebijakan privatisasi tahun
Gra fik VI.5
Su m ber Pem bia ya a n ya n g Bera sa l d a ri Priva tisa si
2 0 0 9 d ia r a h ka n b u ka n s em a t a - m a t a
u n tu k p em en u h an p em biayaan APBN,
1,0
t e t a p i le b ih d iu t a m a ka n
untuk
0 ,8
m en dukun g pen gem ban gan perusahaan
0 ,6
d e n ga n
m etod e u tam a
m e la lu i
p en a wa r a n u m u m d i p a sa r m od a l. Di
0 ,4
sam ping itu juga untuk lebih m endorong
0 ,2
penerapan prinsip-prinsip good corporate
0 ,0
2 0 0 8 (APBN-P)
2 0 0 8 (Pe r k. Re a l .)
RAPBN 2 0 0 9
gov ern an ce. Privatisasi yan g dilakukan
Su m be r: De pa r t em en Keu a n ga n
tidak m elalui m etode penawaran um um
le wa t p a s a r m o d a l, a ka n d ila ku ka n
dengan sangat selektif dan hati-hati. Metode ini terutam a digunakan untuk BUMN-BUMN
yan g m em erlukan pen dan aan yan g tidak diperoleh/ dipen uhi dari pasar m odal dan / atau
pem erintah serta m em erlukan peningkatan kom petensi teknis, m anajem en dan pem asaran.
Pada tah un an ggar an 20 0 9 Pem er in tah m en ar getkan pen er im aan dar i h asil pr ivatisasi
BUMN sebesar Rp1,0 triliun.
D an a In ve s tas i Pe m e rin tah d an Re s tru ktu ris as i BU MN
Dan a in vestasi pem erin tah dan restrukturisasi BUMN terdiri dari beberapa kom pon en ,
dian taran ya, dan a yan g dialokasikan un tuk in vestasi pem erin tah yan g m en gacu kepada
Un dan g-Un dan g Nom or 1 Tah un 20 0 4, pen yer taan m odal n egar a, dan a r estr uktur isasi
BUMN, dan dan a kon tijen si un tuk PLN. Pada setiap tah un an ggaran tidak sem ua jen is
alokasi ini ada pada dana investasi pem erintah.
Dana investasi pem erintah dan restrukturisasi BUMN yang akan dialokasikan untuk tahun
anggaran 20 0 9 dapat dilihat pada Grafik VI.6 .
Gra fik VI .6
Dan a I n v esta si P e m erin ta h d a n Restruktu risa si BU MN
14 ,0
( Tr il i u n Rp )
12 ,0
10 ,0
8 ,0
6 ,0
4 ,0
2 ,0
0 ,0
2 0 0 8 (A PBN -P)
R A PBN 2 0 0 9
Pen y er t a a n Moda l N ega r a
Da n a Rest r u kt u r isa si BUMN
Da n a Kon t ijen si u n t u k PLN
Su m b e r : De p a r t e m e n Ke u a n g a n
VI-12
2 0 0 8 (Pe r k . R e a l .)
In v est a si Pem er in t a h
In v e s t a s i P e m e r i n t a h . Pada
t a h u n a n gga r a n 2 0 0 9 , r e n ca n a
ke b ija ka n in ve s t a s i p e m e r in t a h
m asih m enitikberatkan pada bidang
infrastruktur baik m elalui pola public
p r iv a t e p a r t n er s h ip m a u p u n
n o n p u b lic p r iv a t e p a r t n er s h ip .
P r ior it a s in fr a st r u kt u r ya n g a ka n
d ib ia ya i d i a n t a r a n ya a d a la h
infrastruktur jalan (khususnya jalan
tol), keten agalistrikan , tran sportasi,
dan energi.
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
Khusus untuk infrastruktur jalan tol, difokuskan untuk m ewujudkan rencana pem bangunan
jalan tol Tran s J awa dan ruas lain di luar Tran s J awa sesuai prioritas yan g disam paikan
oleh BPJ T. Sam pai dengan 20 0 8, untuk tam bahan dana bergulir dalam rangka pengadaan
tan ah bagi jalan tol d ip er kir akan m em bu tu h kan d an a sebesar Rp 3,7 tr iliu n d ar i total
kebutuhan dana sebesar Rp11,5 triliun. Selain untuk m endukung ketersediaan dana untuk
pengadaan tanah bagi jalan tol, pengelolaan investasi direncanakan m em punyai portofolio
in vestasi lain dalam ben tuk in vestasi lan gsun g, baik m elalui pen yertaan m odal m aupun
pem berian pin jam an .
Un tu k m em biayai kebijakan in vestasi ter sebu t pad a tah u n an ggar an 20 0 9 Pem er in tah
m erencanakan kem bali untuk m engalokasikan sebagian dana APBN untuk dana investasi
pem erintah sebesar Rp1,0 triliun.
P e n y e r t a a n M o d a l N e g a r a ( P M N ) d a n R e s t r u k t u r is a s i BU M N . Pada prinsipnya
pem erintah tidak m erencanakan tam bahan PMN m elalui APBN pada tahun 20 0 9. Meskipun
tahun 20 0 9 tidak ada usulan pem berian PMN m elalui m ekanism e APBN, Pem erintah akan
m elaksanakan kebijakan PMN sebagai berikut:
1. Tam bahan PMN akan dilakukan m elalui percepatan penyelesaian Bantuan Pem erintah
yan g Belum Ditetapkan Statusn ya (BPYBDS) m en jadi ekuitas BUMN.
BPYBDS adalah proyek Pem erintah yang didanai oleh APBN (DIPA Departem en Teknis)
yan g telah diserahterim akan kepada BUMN. Saat in i aset tersebut dioperasikan oleh
BUMN un tuk m en dukun g kegiatan operasion al BUMN, serta tercatat dalam n eraca
BUMN, n am un belum ada pen etapan status dari proyek pem erin tah tersebut kepada
BUMN.
2. Tam bahan PMN dilakukan m elalui percepatan penyelesaian restrukturisasi utang RDI/
SLA dengan m ekanism e konversi utang m enjadi ekuitas (debt to equity sw ap).
3. Pen yeh atan dan pen gem ban gan usah a BUMN dilakukan m elalui pem an faatan dan a
restrukturisasi dalam bentuk pem berian pinjam an bergulir yang telah tersedia pada pos
dana investasi pem erintah.
Pada tahun 20 0 9 direncanakan anggaran PMN dan restrukturisasi BUMN sebesar Rp11,1
triliun. Dari jum lah ini, sebesar Rp9,1 triliun diperuntukkan sebagai PMN untuk Pertam ina.
Tim bulnya PMN ini terkait dengan hasil rekonsiliasi utang piutang Pertam ina dan pem erintah
sebagai dasar penetapan neraca awal Pertam ina tahun 20 0 3 sebagaim ana tercantum dalam
Keputusan Menteri Keuangan Nom or 23/ KMK.0 6/ 20 0 8 tanggal 30 J anuari 20 0 8 tentang
Penetapan Neraca Pem buka Pertam ina per 17 Septem ber 20 0 3. Dari hasil rekonsiliasi tersebut
terlihat bahwa Pem erintah m em punyai piutang terhadap Pertam ina sebesar Rp9,1 triliun,
yan g selan jutn ya piutan g in i dikem balikan kepada Pertam in a sebagai PMN. Sedan gkan
anggaran sebesar Rp1,0 triliun akan digunakan untuk m endukung program restrukturisasi
BUMN. Dana restrukturisasi ini diberikan dalam bentuk pem berian pinjam an bergulir kepada
BUMN.
Sem en tara itu dalam ran gka m elaksan akan am an at In struksi Presiden Nom or 5 Tah un
20 0 8 ten tan g Fokus Kebijakan Ekon om i tah un 20 0 8 – 20 0 9, dibutuh kan pen dirian dan
pen goperasian lem baga pen jam in an in frastruktur (guaran tee fun d). Lem baga pejam in an
ini didirikan untuk m endorong keterlibatan sektor swasta dalam pem bangunan infrastruktur.
Tujuan utam a dari didirikannya guarantee fund ini adalah untuk m em berikan kem udahan
NK RAPBN 20 0 9
VI-13
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
bagi proyek infrastruktur dalam m encapai pem biayaan (financial close) dan m em peroleh
biaya m odal (cost of capital) yang terbaik m elalui peningkatan kelayakan m em peroleh kredit
(creditw orthiness) dari proyek infrastruktur tersebut.
Keterlibatan pendanaan pem erintah dalam pendirian lem baga tersebut diwujudkan dalam
b e n t u k p e n e m p a t a n p e n ye r t a a n m o d a l n e ga r a ( P M N ) s e b a ga i m o d a l a wa l u n t u k
p e n d ir ia n n ya . Un t u k it u p a d a t a h u n a n
Bab VI
BAB VI
PEMBIAYAAN D EFISIT AN GGARAN ,
PEN GELOLAAN U TAN G, D AN RISIKO FISKAL
6 .1. Pe m biayaan D e fis it An ggaran
Sasaran kebijakan fiskal ditetapkan secara konsisten berdasarkan pada target ekonom i m akro
yang hendak dicapai dalam kurun waktu tertentu. Selanjutnya, dengan m em pertim bangkan
kon disi terkin i disusun kebijakan operasion al un tuk m en capai target-target yan g hen dak
dicapai tersebut. Keran gka ekon om i m akro disusun oleh Pem erin tah un tuk selan jutn ya
dibahas bersam a-sam a den gan Dewan Perwakilan Rakyat. Pem bahasan difokuskan pada
kebijakan um um yang hendak ditem puh oleh Pem erintah dan prioritas-prioritas kegiatan
yan g h en d ak d ilaku kan oleh Kem en ter ian Negar a/ Lem baga u n tu k m en d or on g sasar an
m akro dim aksud, yang diterjem ahkan ke dalam Rencana Kerja Pem erintah dan diwujudkan
m ela lu i r en ca n a b ela n ja n ega r a . Ren ca n a b ela n ja d isu su n d en ga n m em p er h a t ika n
kem am puan Pem erin tah un tuk m en ghim pun seluruh poten si pen erim aan n egara. Dalam
h a l t er ja d i keku r a n ga n a kib a t b ela n ja n ega r a m ela m p a u i p en er im a a n n ega r a , m a ka
P em er in t a h h a r u s m en ca r i su m b er -su m b er p em b ia ya a n d efisit . P en ca r ia n su m b er
pem biayaan tersebut dilakukan dengan terlebih dahulu m em perhitungkan seluruh kewajiban
Pem er in tah d i sisi pem biayaan yan g m en gikat d an tid ak m u n gkin d itan ggu h kan . Agar
kesinam bungan fiskal tetap terjaga, m aka besarnya sasaran defisit ditetapkan pada tingkat
yan g ter ken d ali d alam jan gka p an jan g. Pen yu su n an p er kir aan p en er im aan , p em ilih an
kegiatan prioritas, dan penentuan sum ber pem biayaan dalam hal terjadi defisit, m erupakan
proses yang dinam is dan diperhitungkan secara cerm at hingga dicapai suatu keseim bangan
dan kom binasi yang optim al diantara ketiga kom ponen tersebut, sehingga APBN dapat secara
obyektif m encerm inkan upaya pencapaian target.
Dalam penentuan besaran pem biayaan defisit dan identifikasi sum ber-sum ber pem biayaan,
Pem erin tah h arus sen an tiasa m em pertim ban gkan batasan -batasan risiko yan g dih adapi
kar en a besar an defisit yan g tidak ter ken dali dapat m en ggan ggu kesin am bun gan fiskal.
In d ika t or kesin a m b u n ga n fiska l a n t a r a la in d a p a t d iu ku r d a r i r a sio d efisit t er h a d a p
kem am puan perekon om ian secara keseluruhan (rasio defisit terhadap PDB) yan g berada
pada tingkat yang cukup terkendali. Di sam ping itu, kesinam bungan fiskal juga ditunjukkan
oleh rasio besarnya jum lah utang terhadap kem am puan perekonom ian secara nasional (rasio
utang terhadap PDB) yang harus m enunjukkan penurunan. Rasio utang m enjadi indikator
yan g lazim digun akan un tuk m en gukur kesin am bun gan fiskal m en gin gat utan g sebagai
sum ber pem biayaan defisit pada waktu yan g telah diperjan jikan harus dibayar kem bali.
Den gan d em ikian , ap abila kem am p u an u tan g u n tu k m en u tu p d efisit d an kem am p u an
m em bayar kem bali tidak diperhitungkan, dikhawatirkan dapat m enganggu fungsi kebijakan
fiskal dalam m endorong perekonom ian dan m enjadi katalisator pertum buhan ekonom i.
NK RAPBN 20 0 9
VI-1
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
6 .1.1. Ke bijakan U m u m d an Ke bu tu h an Pe m biayaan
Kebijakan um um pem biayaan an ggaran sebagai sasaran kebijakan fiskal yan g ditetapkan
oleh Pem erin tah bersam a-sam a den gan Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) m en un jukkan
arah kebijakan defisit. Kebijakan pem biayaan defisit APBN, dalam kurun waktu delapan
t a h u n t er a kh ir m en u n ju kka n p er geser a n keb ija ka n ya n g cu ku p sign ifika n , t er u t a m a
ditunjukkan oleh trend penggunaan sum ber pem biayaan defisit yang dilakukan. Pem ilihan
terhadap sum ber pem biayaan tersebut m erefleksikan ketersediaan sum ber pem biayaan yang
sem ula berasal dari n on utan g, seperti pen jualan aset, privatisasi BUMN, m en jadi berasal
dari utang.
Da la m b eb er a p a t a h u n t er a kh ir in i ju ga m u n cu l b eb er a p a keb u t u h a n p en gelu a r a n
pem biayaan dengan jum lah yang cenderung m eningkat. Pengeluaran pem biayaan tersebut
p er lu d ila ku ka n t er u t a m a u n t u k in vest a si p em er in t a h p a d a kegia t a n p em b a n gu n a n
in frastruktur yan g m elibatkan peran swasta dalam keran gka kerja sam a (public priv ate
partnership, PPP), penjam inan terhadap kewajiban PT Perusahaan Listrik Negara (PT PLN)
untuk m enam bah kapasitas dalam m enjalankan fungsi publik, dan penyertaan m odal negara
pada BUMN sektor-sektor tertentu.
Dari waktu ke waktu, arah kebijakan defisit anggaran dapat m engalam i perubahan prioritas,
dari konsolidasi fiskal m enjadi stim ulus fiskal m aupun sebaliknya, tergantung dari kondisi
keuangan dan prioritas rencana kerja pem erintah. Arah kebijakan defisit m elalui konsolidasi
fiskal telah dilakukan Pem erintah pada tahun 20 0 1- 20 0 5, yang ditunjukkan oleh penurunan
defisit dari sebesar 2,4 persen terhadap PDB pada tahun 20 0 1 m enjadi 0 ,5 persen terhadap
PDB pada tahun 20 0 5. Pada tahun 20 0 6, dalam rangka m endorong pertum buhan ekonom i,
ar ah kebijakan d efisit m en galam i per u bah an or ien tasi m en jad i stim u lu s fiskal m elalu i
pen in gkatan target defisit m en jadi 0 ,9 persen terhadap PDB. Pada tahun 20 0 7, stim ulus
fiskal kem bali dilan jutkan m elalui pen in gkatan defisit m en jadi 1,5 persen terhadap PDB
walaupun dalam realisasinya hanya m encapai 1,3 persen terhadap PDB. Meskipun terjadi
pen u r u n an d efisit d alam r ealisasi tah u n 20 0 7 ter sebu t, n am u n r ealisasi per tu m bu h an
ekonom i yang dicapai relatif sesuai dengan target yang ditetapkan sem ula yaitu 6,3 persen
terhadap PDB.
Pada APBN tahun 20 0 8 , defisit tetap diarahkan un tuk stim ulus fiskal sebesar 1,6 persen
terhadap PDB dalam m endukung pencapaian target pem bangunan ekonom i nasional jangka
panjang. Penetapan defisit ini akan tetap dijaga pada tingkat yang m asih dapat m em berikan
peluang bagi Pem erintah untuk secara kredibel m em pertahankan stabilitas ekonom i m akro
gu n a m en jaga m om en t u m p en in gkat an kin er ja p er ekon om ian d alam jan gka p an jan g.
Pen etapan defisit ter sebu t disu su n ber dasar kan pr oyeksi kon disi m akr o ekon om i yan g
m engacu pada kondisi paruh pertam a tahun 20 0 7 yang m asih relatif stabil. Nam un dalam
p er kem b a n ga n s ela n ju t n ya , p er u b a h a n ekon om i d u n ia m en u n ju kka n t a n d a - t a n d a
pelam batan yan g dipicu oleh krisis subprim e m ortgage dan kecen derun gan pen in gkatan
harga kom oditi dunia terutam a m inyak, yang m em icu peningkatan ekspektasi inflasi baik
d i t in gka t glob a l m a u p u n loka l. P er u b a h a n t er seb u t seca r a cu ku p sign ifika n t ela h
m em p en ga r u h i a s u m s i m a kr o ya n g t ela h d it et a p ka n s em u la s eh in gga m en d or on g
Pem erintah untuk m elakukan perubahan APBN. Tidak sebagaim ana biasanya, Pem erintah
dan DPR telah m elakukan perubahan APBN pada awal triwulan kedua. Perubahan cukup
besar terjadi di dalam APBN-P tahun 20 0 8 yan g m elon ggarkan defisit an ggaran hin gga
VI-2
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
m en jadi sebesar 2,1 persen terh adap PDB un tuk m en gakom odir perkem ban gan kon disi
ekon om i. Pen in gkatan defisit ter sebut ber dam pak pada pen am bah an pem biayaan yan g
terutam a akan dibiayai dari utang, baik dalam bentuk pinjam an luar negeri m elalui pinjam an
p r o gr a m , m a u p u n p e n e r b it a n Su r a t Be r h a r ga N e ga r a ( SBN ) . Se b a ga im a n a t a h u n
sebelum nya, dalam tahun 20 0 8, Pem erintah m asih m em iliki beberapa sum ber pem biayaan
anggaran dari nonutang yaitu m elalui rekening Pem erintah, privatisasi Badan Usaha Milik
Negara (BUMN), dan pen jualan aset n egara m elalui PT Perusah aan Pen gelola Aset (PT
PPA) dan Direktorat J en deral Kekayaan Negara (DJ KN). Nam un dalam kapasitas un tuk
m em biayai d efisit, su m ber -su m ber ter sebu t tid ak cu ku p m em ad ai, m en gin gat ad an ya
kebutuhan pem biayaan nonutang yang juga harus dipenuhi, seperti untuk penyertaan m odal
n egara, pem biayaan in frastuktur dan pen jam in an Pem erin tah , serta adan ya kebutuh an
un tuk m en jaga r eken in g pem er in tah ber ada pada tin gkat yan g am an pada akh ir tah un
u n t u k m e m b ia ya i ke b u t u h a n a wa l t a h u n a n gga r a n ya n g a ka n d a t a n g. Un t u k it u ,
pem biayaan utang secara neto diharapkan dapat m em enuhi seluruh kekurangan pem biayaan
tersebut. Dari kebutuhan pem biayaan defisit sebesar 2,1 persen terhadap PDB, m aka jum lah
pem biayaan bersih utang (neto) yang harus dilakukan dalam tahun 20 0 8 m encapai sebesar
2,3 persen.
Perkem bangan pem biayaan anggaran sejak tahun 20 0 4 sam pai dengan tahun 20 0 8 disajikan
dalam Tabe l VI.1 berikut ini.
Tabe l VI.1
Pe rke m ban gan Pe m biayaa n D e fis it An ggaran Tah u n 2 0 0 4 - 2 0 0 8
( triliu n ru piah )
U raian
20 0 4
( LKP P)
N o m in a l
20 0 5
( LKPP )
%PDB
N o m in a l
20 0 6
( LKP P)
% PD B
N o m in al
20 0 7
( LKP P)
20 0 8
( AP BN -P)
% PD B
N o m in a l
%PDB
N o m in a l
% PD B
A. Pe n d ap atan N e gara d an H ibah
4 0 3 ,4
17,8
4 9 5,2
17,8
6 3 8 ,0
19 ,1
70 7,8
17,9
8 9 5,0
2 0 ,0
B . Be lan ja N e gara
diantaranya:
- Pem bayaran Bunga Utang
+ Utang Dalam Negeri
+ Utang Luar N egeri
- Belanja Modal
4 2 7,2
18 ,9
50 9 ,6
18 ,3
6 6 7,1
2 0 ,0
757,6
19 ,1
9 8 9 ,5
2 2 ,1
62,5
39,6
22,9
61,5
2,8
1,7
1,0
2,7
65,2
42,6
22,6
32,9
2,3
1,5
0 ,8
1,2
79,1
54,1
25,0
55,0
2,4
1,6
0 ,7
1,6
79,8
54,1
25,7
64,3
2,0
1,4
0 ,7
1,6
94,8
65,8
29,0
95,4
2,1
1,5
0 ,6
2,1
C. Su rp lu s / ( D e fis it) An ggaran
-2 3 ,8
-1,1
-14 ,4
-0 ,5
-2 9 ,1
-0 ,9
-4 9 ,8
-1,3
-9 4 ,5
-2 ,1
D . Pe m biayaan
2 0 ,8
0 ,9
11,1
0 ,4
2 9 ,4
0 ,9
4 2 ,5
1,1
9 4 ,5
2 ,1
4 2 ,0
22,7
19,3
3,5
3,5
0 ,0
15,8
0 ,0
1,9
1,0
0 ,9
0 ,2
0 ,2
0 ,0
0 ,7
0 ,0
-1,2
-2,6
1,4
0 ,0
0 ,0
0 ,0
6,6
-5,2
0 ,0
-0 ,1
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,2
-0 ,2
2 0 ,0
18,9
1,1
0 ,4
2,4
-2,0
2,7
-2,0
0 ,6
0 ,6
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
0 ,1
-0 ,1
9 ,1
8,4
0 ,7
0 ,3
3,0
-2,7
2,4
-2,0
0 ,2
0 ,2
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
0 ,1
-0 ,1
-10 ,2
-11,7
1,5
0 ,5
0 ,5
0 ,0
3,9
-2,8
-0 ,2
-0 ,3
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,0
0 ,1
-0 ,1
-2 1,2
-2,1
-2,1
-19,1
9,0
-28 ,1
18,4
5,1
13,4
-46,5
-0 ,9
-0 ,1
-0 ,1
-0 ,8
0 ,4
-1,2
0 ,8
0 ,2
0 ,6
-2,1
12 ,3
-2,3
-2,3
14,6
24,9
-10 ,3
26,8
12,3
14,6
-37,1
0 ,4
-0 ,1
-0 ,1
0 ,5
0 ,9
-0 ,4
1,0
0 ,4
0 ,5
-1,3
9 ,4
17,5
17,5
-8,1
18,5
-26,6
26,1
13,6
12,5
-52,7
0 ,3
0 ,5
0 ,5
-0 ,2
0 ,6
-0 ,8
0 ,8
0 ,4
0 ,4
-1,6
3 3 ,3
43,6
43,6
-10 ,3
13,6
-23,9
34,1
19,6
14,5
-57,9
0 ,8
1,1
1,1
-0 ,3
0 ,3
-0 ,6
0 ,9
0 ,5
0 ,4
-1,5
10 4 ,7
73,9
73,9
30 ,8
43,9
-13,1
48,1
26,4
21,8
-61,3
2 ,3
1,6
1,6
0 ,7
1,0
-0 ,3
1,1
0 ,6
0 ,5
-1,4
-3 ,0
-0 ,1
-3 ,3
-0 ,1
0 ,3
0 ,0
-7,4
-0 ,2
I.
N o n U tan g
1. Perbankan Dalam Negeri
2. Non Perbankan Dalam Negeri
a. Privatisasi (neto)
- Penerimaan
- PMN
b. Penjualan Aset
)
c. PMN/ Dukungan Infrastruktur *
II. U tan g
1. Utang Dalam Negeri
a. SBN Dalam Negeri (neto)
2. Utang Luar Negeri
a. SBN Luar Negeri (neto)
b. Pin jam an Luar Negeri (neto)
- Penarikan Pinjam an
+ Pinjam an Program
+ Pinjam an Proyek
- Pembayaran Cicilan Pokok
E. Ke le bih an / ( Ke ku ran gan ) Pe m biayaan
PD B ( triliu n ru piah )
2 .2 6 1,7
2 .78 5,0
3 .3 3 8 ,2
3 .9 57,4
0 ,0
0 ,0
4 .4 8 4 ,4
*) Tahun 20 0 5 m erupakan PMN. M ulai tahun 20 0 6 m erupakan dana dukungan infrastruktur.
S u m b e r: D e pa rte m e n Ke u a n ga n
NK RAPBN 20 0 9
VI-3
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
P a d a t a h u n a n gga r a n 2 0 0 9 , d it e n ga h ko n d is i e ko n o m i d u n ia ya n g m a s ih p e n u h
ketidakpastian, kebijakan defisit anggaran lebih diarahkan untuk konsolidasi fiskal dengan
tetap m em p er tah an kan ad an ya stim u lu s bagi p er ekon om ian . Defisit p ad a tah u n 20 0 9
direncanakan sebesar 1,5 persen terhadap PDB, lebih rendah 0 ,6 persen dibandingkan target
defisit pada per ubah an APBN tah un 20 0 8 . Pen ur un an defisit ter sebut sejalan den gan :
(1) upaya-upaya un tuk m en in gkatkan pen erim aan n egara, (2) upaya pen urun an belan ja
subsidi terutam a m elalui pengendalian konsum si BBM bersubsidi dan listrik, dan (3) upaya
u n t u k m em b a gi b eb a n ya n g d ih a d a p i a n t a r a P em er in t a h p u sa t d a n d a er a h m ela lu i
reform ulasi dana perim bangan yang lebih adil.
Defisit yan g m en capai 1,5 per sen ter h adap PDB ter sebu t, sebagaim an a kecen der u n gan
beberapa tahun terakhir, akan lebih banyak dipenuhi dari utang terutam a penerbitan surat
b er h a r ga . Da la m t a h u n 20 0 9 , p em b ia ya a n n on u t a n g seca r a n et o a ka n leb ih b er sifa t
pengeluaran pem biayaan, m engingat sem akin terbatasnya sum ber pem biayaan yang berasal
dari pen jualan aset. Sem en tara dari privatisasi BUMN, terdapat kebutuhan yan g san gat
besar un tuk m elakukan r estr uktur isasi BUMN, seh in gga pen er im aan pem biayaan yan g
diper oleh dar i pr ivatisasi BUMN secar a n eto tidak dapat m em ber ikan kon tr ibu si pada
pem biayaan defisit APBN tah un 20 0 9, n am un sebalikn ya berdam pak pada pen in gkatan
pengeluaran pem biayaan. Kebutuhan untuk penyertaan investasi dalam kerangka PPP dan
d ia n gga r ka n n ya d a n a ko n t in je n s i u n t u k p e m b e r ia n ja m in a n t e r h a d a p p r o ye k
ketenagalistrikan berbahan bakar batubara 10 .0 0 0 MW, juga telah m engakibatkan adanya
kebutuh an pen geluaran di sisi pem biayaan . Sebagai h asil akh irn ya pem biayaan m elalui
utang secara neto diperkirakan m encapai 1,5 persen terhadap PDB, atau relatif sam a dengan
kebutuhan pem biayaan defisit.
Pem biayaan m elalui utang tersebut akan dilakukan baik secara tunai untuk keperluan um um
m aupun m erupakan pin jam an yan g terkait den gan kegiatan terten tu yan g dilaksan akan
oleh kem en terian n egara/ lem baga. Pin jam an kegiatan (pin jam an proyek) pada dasarn ya
m erupakan sum ber pem biayaan yan g earm ark ed den gan belan ja n egara, sehin gga tidak
d a p a t seca r a ser t a m er t a d igu n a ka n u n t u k m em en u h i p em b ia ya a n u m u m ( g en er a l
fin an cin g) dari APBN. Dari sum ber utan g, altern atif pem biayaan yan g dapat digun akan
u n t u k ber bagai kep er lu an u m u m APBN yan g t er sed ia ad alah p in jam an p r ogr am d an
penerbitan surat berharga negara. Dalam m enentukan besarnya pinjam an dan penerbitan
surat berharga negara yang dapat dilakukan, Pem erintah m em perhitungkan seluruh aspek
yan g m en en tukan dapat tidakn ya jum lah utan g ter sebut dilakukan . Pin jam an pr ogr am
diperhitun gkan den gan m elakukan pen jajakan terhadap kem am puan pem beri pin jam an ,
kon sisten si den gan kebijakan jan gka m en en gah pem berian pin jam an yan g telah dibahas
antara Pem erintah dengan lender, dan kesesuaian dengan m atriks kebijakan (policy m atrix)
ya n g d ip er sya r a t ka n . Sem en t a r a , p em b ia ya a n m ela lu i p en er b it a n SBN, a ka n t et a p
diprioritaskan dari sum ber dalam n egeri. Un tuk m en gakom odir kebutuh an pem biayaan
yang m eningkat, penerbitan dapat dilakukan di pasar internasional. Perhitungan terhadap
penerbitan surat berharga di pasar internasional dilakukan tidak saja m elihat pada kebutuhan
pem biayaan sem ata-m ata, nam un secara lebih luas juga m em pertim bangkan kondisi pasar,
biaya dan risiko, karena akan berakibat pada kerentanan Indonesia terhadap faktor eksternal
(external vulnerability ). Secara norm atif, guna m engurangi risiko terhadap faktor eksternal
pem biayaan m elalui utang yang diperoleh dari sum ber-sum ber di pasar internasional dalam
kerangka fiskal perlu m em perhitungkan sisi kewajiban dalam valuta asing sehingga terjadi
natural hedging.
VI-4
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
Ber dasar kan kebijakan pem biayaan yan g telah ber jalan pada tah u n -tah u n sebelu m n ya,
pada m asa m en datan g sum ber pem biayaan anggaran m asih akan tetap diprioritaskan pada
pen er bitan SBN kh u su sn ya SBN r u piah di pasar dom estik dengan pertim bangan utam a:
(i) semakin terbatasnya sumber pembiayaan defisit dari n on utan g; (ii) sem akin beragam n ya
in strum en surat berh arga n egara term asuk dian taran ya Surat Berh arga Syariah Negara
(SBSN); (iii) m en gu r an gi exp osu r e pin jam an lu ar n eger i gu n a m en gu r an gi r isiko n ilai
tukar (exchan ge rate risk ). J umlah penerbitan SBN akan tetap didasarkan pada kebutuhan
untuk pembiayaan, dengan mempertimbangkan daya serap pasar dan kapasitas Pemerintah
dalam m en gelola tam bah an u tan g secar a efisien . Pr ior itas pen er bitan SBN r u piah ju ga
didasari pada pertim ban gan strategis lain n ya yan g sangat terkait dengan peranan instrumen
tersebut dalam pengelolaan ekonomi makro (fiskal dan m oneter), pengelolaan keuangan negara
baik pengelolaan utang m aupun pengelolaan kas, pertum buhan industri keuangan dom estik,
serta pengem bangan pasar uan g dan pasar m odal dom estik yan g seh at (sou n d s) secar a
m en yelu r u h . Pen ggu n aan SBN p ad a p r in sip n ya m em iliki beber ap a m an faat yan g satu
sam a lain salin g m en dukun g yaitu: (i) sebagai instrum en fiskal, SBN m em punyai beragam
variasi in str u m en yan g d ap at d igu n akan sebagai su m ber p em biayaan yan g tep at, baik
dari sisi biaya m aupun profil r isiko; (ii) sebagai in strum en m on eter, SBN dapat digun akan
dalam m elakukan operasi pasar ter buka (op en m ark et op eration ) oleh otoritas m oneter.
Hal ini lazim dilaku kan di banyak negara terutam a dengan m enggunakan surat berharga
jangka pendek yang diperdagangkan di pasar sekunder atau dengan m elakukan transaksi
surat berh arga un tuk dibeli kem bali (REPO); (iii) sebagai instrum en untuk pengelolaan
portofolio utang negara, m isaln ya d alam r an gka r ep r ofilin g st r u kt u r jat u h t em p o SBN
m au p u n r efin a n cin g p in jam an kom er sial lu ar n eger i d alam r an gka m en gop t im alkan
por si SBN dalam str uktur por tofolio utan g n egar a; (iv ) adan ya pasar sekun der SBN yan g
liku id seh in gga m en gh asilkan ben chm ark y ield curv e yang diperlukan sebagai referensi
harga wajar suatu aset fin an sial, yan g dapat m em beri dam pak sem akin berkem ban gn ya
pasar m odal secara keseluruhan; dan (v) sebagai instrum en dalam pengelolaan kas negara.
Str ategi p em biayaan m elalu i u tan g yan g d iim p lem en tasikan secar a ter koor d in asi oleh
berbagai otoritas akan dapat m en dukun g pen capaian pen gelolaan fiskal secara hati-hati
(prudent), kebijakan m oneter yang kredibel, pasar keuangan yang dalam dan likuid (deep
an d liq u id fin a n cia l m ark et), dan pen gelolaan utan g yan g seh at (soun d) serta pengelolaan
kas negara yang efisien. Apabila pada suatu saat APBN mengalami surplus dan pembiayaan
m elalui utan g tidak lagi diper lukan , m aka pen er bitan SBN akan tetap dilakukan untuk
tu ju an -tu ju an ter ten tu , m isaln ya p en gem ban gan p asar keu an gan d alam p em ben tu kan
ben chm ark , pen gelolaan por tofolio u tan g ter m asu k per u bah an str u ktu r por tofolio dan
r ef in a n cin g utan g yan g jatuh tem po, dan pen gelolaan kas n egar a.
Se b a ga i ko n s e ku e n s i d a r i p e n ggu n a a n SBN s e b a ga i in s t r u m e n p e m b ia ya a n a ka n
m en yebabkan sem akin tin ggin ya exp osure r isiko pasar dalam pen gelolaan APBN. Oleh
karena itu, dalam pen gelolaan utan g diperlukan pen er apan disiplin pasar secara kon sisten
agar pr oses pengambilan keputusan dapat berlangsung secara hati-hati, cepat, tepat, dan efisien
dengan m em perh atikan pen erapan prin sip-prin sip tatakelola yan g baik (good governance
principles).
Kebijakan pem biayaan yan g ditetapkan , m em pen garuh i kebutuh an pem biayaan dim an a
jum lah kebutuh an pem biayaan diten tukan berdasarkan besaran target defisit, kebutuhan
in vestasi pem erin tah , dan refin an cin g utan g. Pada tah un an ggaran 20 0 9, target d efisit
NK RAPBN 20 0 9
VI-5
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
ditetapkan 1,5 persen terh adap PDB atau sebesar Rp79,4 triliun , yan g akan bersum ber
d a r i u t a n g s e b e s a r R p 8 1,1 t r iliu n , s e d a n gk a n n o n u t a n g s e ca r a n e t o m e n ga la m i
p en gelu a r a n p em b ia ya a n sebesar Rp1,7 triliun. Dalam pem biayaan utang tersebut telah
diperhitungkan pembayaran pokok utang luar negeri yang jatuh tempo sebesar Rp59,6 triliun
dan SBN jatuh tem po diperkirakan Rp56,7 triliun .
6 .1.2 . Su m be r Pe m biayaan
Pe m biayaan Me lalu i N o n u tan g Tah u n 2 0 0 5 - 2 0 0 8
Pem biayaan an ggaran yan g bersum ber dari n on utan g pada tah un an ggaran 20 0 5-20 0 8
secara um um terdiri atas dua sum ber, yaitu (i) perbankan dalam negeri yang berasal dari
set or an Reken in g Dan a In vest asi (RDI) d an p elu n asan p iu t an g n egar a; d an (ii) n on perbankan dalam negeri yang berasal dari penerim aan privatisasi BUMN, penjualan aset,
dan dana investasi pem erintah dan restrukturisasi BUMN.
Pe m biayaan Me lalu i Re ke n in g D an a In ve s tas i d an Re ke n in g Pe m ban gu n an
D ae rah
Sejak t ah u n 20 0 5 sam p ai t ah u n 20 0 8 , Reken in g Dan a In vest asi (RDI) d an Reken in g
Pem bangunan Daerah (RPD) telah m em punyai peran dalam struktur APBN yaitu berfungsi
sebagai penerim aan dalam negeri dan pem biayaan. Penerim aan dalam negeri dim asukkan
ked alam kelom pok pen er im aan PNBP lain n ya yaitu pelu n asan piu tan g n on ben d ah ar a.
Sedangkan untuk pem biayaan dikelom pokkan ke dalam pem biayaan dalam negeri. Posisi
saldo RDI dan RPD dari tahun 20 0 5 sam pai dengan tahun 20 0 7 dan perkiraan tahun 20 0 8
dapat dilihat pada Tabe l VI.2 .
Ta be l VI.2
Po s is i Sa ld o RD I – RPD Tah u n 2 0 0 5 - 2 0 0 8
( triliu n ru p iah )
20 0 8
U raia n
20 0 5
20 0 6
20 0 7
AP B N -P
P e r kiraa n
Re a lis a s i
a. Aku mu lasi saldo awal tahu n
12,2
5,7
4,3
0 ,5
0 ,5
b. Pen erimaan tahu n berjalan
9,7
7,9
8 ,6
8 ,6
8 ,6
c. Pen geluaran tah un berjalan
16,2
9,4
12,4
9,0
9,0
8,0
7,4
7,9
8 ,3
8 ,3
7,2
2,0
4,0
0 ,3
0 ,3
1,0
0 ,1
0 ,6
0 ,4
0 ,4
5,7
4,3
0 ,6
0 ,0
0 ,0
1. Setoran APBN u ntu k PNBP
2. Setoran APBN u ntu k
Pem biayaan an ggaran dari RDI
3. Pen gelu aran lainn ya
(J asa Bank Pen ata Usah a,
Pinjam an RDI/ RPD)
d. Aku mu lasi saldo akh ir tah un
(a + b - c)
Sumber: Departemen Keuangan
Pada tahun 20 0 5 pen ggun aan reken in g
RDI u n t u k p em b ia ya a n d efisit AP BN
m encapai Rp7,2 triliun atau 58,4 persen
t er h ad ap sald o 20 0 5 d an t ah u n 20 0 6
m encapai Rp2,0 triliun atau 34,9 persen
ter h ad ap sald o awal tah u n 20 0 6 ser ta
pada tahun 20 0 7 m encapai Rp4,0 triliun
atau 93,8 persen saldo awal dari tahun
20 0 7. Tah u n 20 0 8 d iper kir akan sald o
r e ke n in g RDI
ya n g d igu n a ka n
pem biayaan defisit sebesar Rp0 ,3 triliun
atau 66,3 per sen ter h adap saldo awal
tahun 20 0 8.
Besar keciln ya sum ber pem biayaan yan g berasal dari RDI/ RPD san gat dipen garuhi oleh
kebijakan pengelolaan penerusan pinjam an m aupun kebijakan terkait dengan pengelolaan
RDI/ RPD. Kebijakan pengelolaan penerusan pinjam an luar negeri m em perhatikan prioritas
pem ban gun an berdasarkan ren can a pem ban gun an jan gka m en en gah . Sebagai pedom an
dalam m elakukan pen erusan pin jam an telah ditetapkan Peraturan Pem erin tah Nom or 2
Tah un 20 0 6 ten tan g Tata Cara Pen gadaan Pin jam an dan / atau Pen erim aan H ibah serta
P en er u sa n P in ja m a n . Da la m P er a t u r a n P em er in t a h Nom or 2 Ta h u n 2 0 0 6 t er seb u t
VI-6
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
ditegaskan bahwa yang berhak m enerim a penerusan pinjam an yaitu BUMN dan Pem erintah
Daerah (Pem da). Selanjutnya khusus untuk m engatur tata cara pem berian pinjam an kepada
daerah dari pem erintah yang bersum ber dari luar negeri m elalui skem a penerusan pinjam an
telah dibuat Peraturan Men teri Keuan gan Nom or 53/ KMK.0 10 / 20 0 6 ten tan g Tata Cara
Pem berian Pinjam an Daerah dari Pem erintah yang Dananya Bersum ber dari Luar Negeri.
Sem en tara itu, kebijakan yan g terkait den gan pen gelolaan RDI/ RPD, dian taran ya dapat
dilihat dari upaya m elakukan optim alisasi piutan g n egara yan g bersum ber dari tagihan
kewajiban terhadap penerusan pinjam an luar negeri telah dilakukan program restrukturisasi
pinjam an. Pada tahun ini telah diupayakan restrukturisasi piutang Perusahaan Daerah Air
Min u m (PDAM) d an BUMN. Pr oses r estr u ktu r isasi RDI/ RPD/ SLA u n tu k PDAM telah
diterbitkan Peraturan Menteri Keuangan (PMK) Nom or 10 7/ PMK.0 6/ 20 0 5 dan Peraturan
Dir ektu r J en d er al Per ben d ah ar aan Nom or 53/ PB/ 20 0 6 sebagai d asar pelaksan aan n ya
dengan tahapan penjadwalan ulang, perubahan persyaratan, dan penghapusan. Untuk saat
in i su dah ada beber apa PDAM yan g m en yatakan kein gin an n ya u n tu k iku t ser ta dalam
program restrukturisasi ini.
Adapu n u n tu k pelaksan aan r estr u ktu r isasi BUMN telah diter bitkan Per atu r an Men ter i
Keuangan Nom or 17/ PMK.0 5/ 20 0 7 tanggal 19 Februari 20 0 7 dengan tahapan penjadwalan
ulang, perubahan persyaratan, penyertaan m odal negara dan penghapusan dan Peraturan
Direktur J enderal Perbendaharaan Nom or 31/ PB/ 20 0 7 tentang Petunjuk Teknis Penyelesaian
Piutang Negara yang Bersum ber dari Naskah Perjanjian Penerusan Pinjam an (NPPP) dan
Perjanjian Pinjam an Rekening Dana Investasi pada Badan Usaha Milik Negara/ Perseroan
Terbatas.
Un tuk m elakukan proses restrukturisasi tersebut Pem erin tah telah m em ben tuk Kom ite
Pen yelesaian Piutan g Negara yan g Bersum ber dari NPPP dan Perjan jian Pin jam an RDI
pada BUMN/ Perseroan Terbatas (Kom ite) m elalui Keputusan Men teri Keuan gan Nom or
356/ KMK.0 5/ 20 0 7. Dengan adanya m ekanism e Kom ite, m aka penyelesaian piutang negara
diharapkan dapat dilakukan dengan lebih m em perhatikan prinsip kehati-hatian serta lebih
m en ja m in t er selen gga r a n ya t a t a kelola keu a n ga n n ega r a ya n g b a ik, a ku n t a b el, d a n
transparan. Selain itu, penyelesaian piutang negara juga m em pertim bangkan rencana jangka
panjang pengelolaan BUMN sebagaim ana tertuang dalam m aster plan Kem enterian Negara
BUMN.
Pe m biayaan Me lalu i Pe n ju alan As e t
Pem erin tah m en yerahkelolakan aset n egara eks BPPN kepada PT Perusahaan Pen gelola
Aset (PPA) (Persero) berdasarkan Perjan jian Pen gelolaan Aset yan g ditan datan gan i pada
tan ggal 24 Mar et 20 0 4. Aset n egar a yan g d iser ah kelolakan kepad a PT PPA (Per ser o)
m em iliki karakteristik yang khusus berupa sifat penguasaan sem entara oleh negara. Dengan
pen guasaan sem en tara tersebut, m aka tujuan dari pen gelolaan aset n egara oleh PT PPA
(Persero) adalah m engem balikan aset-aset tersebut ke pasar m elalui proses penjualan yang
transparan, akuntabel, dan wajar.
Dalam ran gka pen gelolaan aset n egara tersebut, PT PPA (Persero) m elakukan kegiatan
penagihan, restrukturisasi, peningkatan nilai aset, dan penjualan. Dengan kegiatan-kegiatan
tersebut, PT PPA (Persero) telah m em peroleh pengem balian penerim aan negara yang cukup
signifikan guna m em berikan kontribusi bagi APBN. Data sum ber pem biayaan yang berasal
dari hasil pengelolaan PT PPA (Persero) dapat dilihat pada Grafik VI.1.
NK RAPBN 20 0 9
VI-7
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Se b a ga im a n a t e r lih a t p a d a gr a fik
tersebut, kontribusi sum ber pem biayaan
ya n g b e r a s a l d a r i P T P P A ( P e r s e r o )
7,0
sem a kin b er ku r a n g. J ika p a d a t a h u n
6,0
5,0
2 0 0 5 kon t r ib u sin ya m en ca p a i Rp 6 ,6
4,0
triliun m aka pada tahun 20 0 8 PT PPA
3,0
(P er s er o) h a n ya d it a r get ka n s eb es a r
2,0
Rp3,0 triliun dari total target penjualan
1,0
aset p ad a tah u n 20 0 8 sebesar Rp 3,8 5
2005
200 6
20 07
20 08
triliun. Pengurangan ini sejalan dengan
Sum be r : D e pa r te m e n Keua n ga n
m akin berkuran gn ya aset yan g dikelola
oleh PT PPA (Persero). Setelah pelaksanaan pengelolaan (divestasi) aset tahun 20 0 5-20 0 7
m aka sisa aset yan g m asih dikelola oleh PT PPA (Persero) di awal tahun 20 0 8 sebagian
besar, berupa aset hak tagih (kredit), aset properti dan aset saham nonbank. Dengan kondisi
tersebut, PT PPA (Persero) berupaya m elakukan optim alisasi penerim aan Hasil Pengelolaan
Aset dengan m elakukan divestasi aset-aset saham nonbank dan properti serta m elakukan
penagihan/ penyelesaian terhadap aset hak tagih.
( Tr il iu n Rp )
Gra fi k VI.1
Pe n ju a la n As e t Pro gra m Re s tru ktu ri s a s i Pe rba n ka n
20 0 5 - 20 0 8
Pe m biayaan Me lalu i Privatis as i BU MN
Su m ber p em biayaan APBN selam a in i sebagian ber asal d ar i h asil p r ivat isasi BUMN.
Berdasarkan Undang-Undang Nom or 19 Tahun 20 0 3 Tentang Badan Usaha Milik Negara,
pengertian privatisasi adalah penjualan saham Persero, baik sebagian m aupun seluruhnya,
kepada pihak lain dalam rangka m eningkatkan kinerja dan nilai perusahaan, m em perbesar
m a n fa a t b a gi n ega r a d a n m a s ya r a ka t , s er t a m em p er lu a s kep em ilika n s a h a m oleh
m asyarakat. Sebagian dari dana yang diperoleh dari privatisasi (m elalui divestasi) digunakan
sebagai salah sat u su m ber p em biayaan APBN. Su m ber p em biayaan yan g ber asal d ar i
privatisasi dapat dilihat pada Grafik VI.2 .
( Tril iu n n Rp )
Da r i gr a fik d i sa m p in g d a p a t d ilih a t
Gra fi k VI.2
sum ber pem biayaan m elalui privatisasi
Su m be r Pe m bia ya a n ya n g Be ra sa l d a ri Pri va ti sa s i
20 0 5 - 20 0 8
cenderung m engalam i peningkatan dari
tah un ke tah un , selam a per iode 20 0 6
3,0
sa m p a i d en ga n 20 0 8 p en in gka t a n n ya
2,5
2,0
r a t a - r a t a m e n ca p a i 4 6 ,8 p e r s e n p e r
1,5
tahun.
P e n in gka t a n
in i s a n ga t
1,0
dipen garuhi oleh kebijakan pem erin tah
0 ,5
d a la m p e n ge lo la a n BUM N . Dim a n a
20 0 6
20 0 7
20 0 8
pen in gkatan target sum ber pem biayaan
m elalui privatisasi senantiasa dilakukan Su m be r : De pa r te m e n Ke u a n ga n
d e n ga n
tetap
m e m p e r h a t ika n
kepen tin gan jan gka pan jan g pem erin tah un tuk m en gem ban gkan BUMN sebagai en titas
bisn is yan g sehat den gan tatakelola yan g baik (w ell-gov ern ed), sehin gga dapat berperan
sebagai agent of developm ent secara optim al.
Privatisasi sebagai salah satu bentuk restrukturisasi, dilakukan bukan hanya dalam rangka
m em p er olah d an a segar , m elain kan ju ga u n t u k m en u m bu h kan bu d aya kor p or asi d an
profesionalism e antara lain m elalui pem benahan pengurusan dan pengawasan berdasarkan
prinsip-prinsip tatakelola perusahaan yang baik. Privatisasi tidak lagi diartikan secara sem pit
VI-8
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
sebagai pen jualan sah am pem erin tah sem ata ke pih ak n on pem erin tah , tetapi dilakukan
sebagai upaya untuk m encapai beberapa sasaran sekaligus, term asuk di dalam nya adalah
p en in gkat an kin er ja d an n ilai t am bah p er u sah aan , p er baikan st r u kt u r keu an gan d an
m anajem en, penciptaan struktur industri yang sehat dan kom petitif, pem berdayaan BUMN
yan g m am pu bersain g dan berorien tasi global, pen yebaran kepem ilikan oleh publik serta
pengem bangan pasar m odal dom estik (privatisasi diupayakan dilakukan m elalui initial public
offerin g/ IPO).
Dalam periode 1991-20 0 7, upaya privatisasi BUMN telah m enghasilkan Rp25,9 triliun dan
US$ 653 sebagai setoran bagi pem erintah dan Rp12,2 triliun bagi perusahaan, yang dilakukan
m elalui initial public offering (IPO), strategic sales (SS), placem ent, secondary offering (SO),
dan em ploy ee m anagem ent buy out (EMBO). Hingga tahun 20 0 8, BUMN yang tercatat di
pasar m odal sebanyak 14 BUMN.
Program privatisasi tahun 20 0 8 dilakukan berdasarkan keputusan Kom ite Privatisasi Nom or
KEP-0 4/ M.EKON/ 0 1/ 20 0 8 tanggal 31 J anuari 20 0 8 dan rekom endasi Menteri Keuangan
Nom or S-41/ MK.0 6/ 20 0 8 tan ggal 30 J an uari 20 0 8 yan g m en yetujui un tuk m elakukan
privatisasi terhadap 44 BUMN, yang antara lain dari sektor pekerjaan um um , perkebunan,
industri dan keuangan. Dari jum lah ini, sebanyak 38 perusahaan dengan kepem ilikan negara
m ayoritas dan 6 perusahaan dengan kepem ilikan negara m inoritas. Privatisasi BUMN yang
telah disetujui oleh DPR adalah PT Atm in do, PT In tirub, PT Prasidha Pam un ah Lim bah
Industri, PT J akarta International Hotel Developm ent, Tbk, PT Kertas Blabak, dan PT Kertas
Basuki Rahm at. Sedangkan sisanya m asih m enunggu konsultasi dan persetujuan dari DPR.
Di sam pin g dipen garuh i oleh kebijakan pem erin tah dalam pen gelolaan BUMN, sum ber
pem biayaan yan g berasal dari privatisasi juga dipen garuhi oleh faktor ekstern al. H al in i
m isalnya nam pak pada perubahan target sum ber pem biayaan yang berasal dari privatisasi
pada tahun 20 0 8. Kecenderungan kenaikan harga m inyak serta beberapa kom oditi penting
pada perekon om ian global yan g terjadi sejak sem ester kedua tah un 20 0 7. Ken aikan in i
disebabkan oleh tidak han ya faktor fun dam en tal yaitu: sisi perm in taan dan pen awaran ,
nam un juga oleh faktor nonfundam ental m isalnya faktor geopolitik dan perubahan aliran
dan a dari pasar keuan gan ke pasar kom oditi yan g telah m en ciptakan ketidakpastian dan
pada akhirnya m eningkatkan kekhawatiran investor akan keam anan portofolio investasinya.
Kekh awatir an in i telah m en yebabkan in vestor m en galih kan d an an ya p ad a in str u m en instrum en yang relatif am an dan m enghindari instrum en investasi yang berasal dari negaran egara berkem bang term asuk Indonesia. Kondisi pasar keuangan yang tidak kondusif ini
kem u d ian m en jad i salah sat u alasan p em er in t ah u n t u k m en gu bah t ar get p en er im aan
privatisasi dari Rp1,5 triliun pada APBN m enjadi hanya Rp0 ,5 triliun pada APBN-P 20 0 8.
D an a In ve s tas i Pe m e rin tah d an Re s tru ktu ris as i BU MN
Perkem bangan Dana Investasi Pem erintah dan Restrukturisasi BUMN selam a periode 20 0 520 0 8 dapat dilihat pada Grafik VI.3 .
Dan a in vestasi pem erin tah dan restrukturisasi BUMN terdiri dari beberapa kom pon en ,
dian taran ya, dan a yan g dialokasikan un tuk in vestasi pem erin tah yan g m en gacu kepada
Undang-Undang Nom or 1 Tahun 20 0 4 Tentang Perbendaharaan Negara, penyertaan m odal
negara, dana restrukturisasi BUMN, dan dana kontinjensi untuk PT PLN. Pada setiap tahun
anggaran tidak sem ua jenis alokasi ini ada pada dana investasi pem erintah.
NK RAPBN 20 0 9
VI-9
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
In v e s t a s i Pe m e r in t a h . Undang-Undang Nom or 1 Tahun 20 0 4 tentang Perbendaharaan
Negara m engam anat-kan pem erintah untuk m elakukan investasi jangka panjang dengan
tujuan untuk m em berikan m anfaat ekonom i, m anfaat sosial, dan m anfaat lainnya. Investasi
jangka panjang tersebut m erupakan wujud dari peran pem erintah dalam rangka m em ajukan
ke s e ja h t e r a a n u m u m s e b a ga im a n a
Grafik VI.3
D an a In ve s tas i P em erin tah d an Re struktu risasi BU MN
d im u a t d a la m Un d a n g-Un d a n g Da sa r
2 0 0 5 - 20 0 8
Negara Republik Indonesia Tahun 1945.
6,0
( Tri liu n Rp )
Kebijakan investasi yang dilakukan oleh
pem erin tah m en gacu kepada Peraturan
3,0
P e m e r in t a h N o m o r 1 Ta h u n 2 0 0 8
2,0
t en t a n g In vest a si Pem er in t a h seb a ga i
1,0
p e n ja b a r a n d a r i P a s a l 4 1 a ya t ( 3 )
20 05
2006
2007
2008
Un dan g-Un dan g Nom or 1 Tah un 20 0 4
In ve sta si Pem er in ta h
Pe n ye r ta a n Mod a l Ne gar a
t e n t a n g P e r b e n d a h a r a a n N e ga r a .
Dan a Re str u kturisa si BUMN
Da n a Kon tije n si u ntuk PLN
S u m b e r: D e p arte m e n Ke u an gan
Investasi pem erintah yang diatur dalam
Peraturan Pem erintah ini m eliputi investasi jangka panjang nonperm anen yang terdiri dari
pem belian surat berharga, dalam ben tuk saham dan surat utan g, dan in vestasi lan gsun g.
I n vest a si la n gsu n g t er seb u t a d a la h in vest a si la n gsu n g ja n gka p a n ja n g ya n g b er sifa t
n on p er m a n en d en ga n ca r a p ola ker ja sa m a p em er in t a h d en ga n b a d a n u sa h a d a la m
penyediaan infrastruktur dan noninfrastruktur.
5,0
4,0
Seh u b u n ga n d en ga n h a l t er seb u t p em er in t a h t ela h m en ga loka sika n d a n a d u ku n ga n
infrastruktur pada tahun anggaran 20 0 6 dan 20 0 7 m asing m asing Rp2,0 triliun. Mengingat
dana investasi dim aksud berbunyi dana dukungan infrastruktur, Pem erintah m enyalurkan
dana pada investasi bidang infrastruktur dengan tujuan untuk m em percepat pem bangunan
infrastruktur di Indonesia diantaranya pem biayaan pem bebasan lahan jalan tol dan sisanya
ditem patkan pada in strum en jan gka pen dek un tuk m en goptim alkan return , m en gin gat
pelaksan aan m andat untuk pem bentukan Joint Inv estm ent Com pany terutam a di bidang
infrastruktur, saat ini m asih dalam proses penyelesaian.
Pada tahun anggaran 20 0 8 telah dialokasikan Rp2,8 triliun dengan peruntukan yang telah
disesuaikan dengan peraturan yang m engatur tentang investasi pem erintah, yaitu sebagai
“Dan a In vestasi”. Dan a in i kem u d ian d ialokasikan u n tu k kegiatan d an a in fr astr u ktu r ,
restrukturisasi BUMN dan pencadangan penjam inan listrik.
P e n y e r t a a n M o d a l N e g a r a ( P M N ) d a n R e s t r u k t u r is a s i B U M N . Alokasi PMN di
dalam APBN m engalam i fluktuasi sejalan dengan kebijakan pem erintah dalam pengelelolaan
BUMN serta kin erja BUMN itu sen diri. Pada tahun 20 0 5 dan a yan g dialokasikan un tuk
PMN sebesar Rp5,2 triliun, sebagian besar dana ini dialokasikan untuk pendirian dua institusi
bar u yaitu lem baga yan g d id ir ikan u n tu k m elaku kan p en jam in an atas sim p an an d an a
m asyarakat yang ada diperbankan dan perusahaan yang bergerak dibidang pengem bangan
pen dan aan perum ahan . Sem en tara itu pada tahun 20 0 6 dan 20 0 7 kebijakan pen yertaan
m odal kem bali dipergunakan untuk m em berikan tam bahan m odal bagi beberapa BUMN.
Sedangkan pada tahun 20 0 8 Pem erintah tidak m engalokasikan dana untuk PMN.
D a n a K o n t in je n s i u n t u k PT PLN . Dana ini m erupakan dana cadangan yang dialokasikan
Pem erin tah un tuk m en gan tisipasi risiko fiskal yan g bersum ber dari jam in an pen uh yan g
VI-10
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
diberikan oleh pem erintah kepada PT PLN dalam rangka pelaksanaan Proyek Pem bangunan
Pem bangkit Tenaga Listrik 10 .0 0 0 MW. Pada tahun 20 0 8 , dana yang dialokasikan untuk
dana kontinjensi ini sebesar Rp323,1 m iliar.
Pe m biayaan Me lalu i N o n u tan g Tah u n 2 0 0 9
Pem biayaan an ggaran yan g bersum ber dari n on utan g pada tahun an ggaran 20 0 9 secara
um um terdiri atas dua sum ber, yaitu: (i) perbankan dalam negeri yang berasal dari setoran
rekening dana investasi (RDI) dan pelunasan piutang negara, dan (ii) nonperbankan dalam
negeri yang berasal dari penerim aan privatisasi BUMN, penjualan aset, dan dana investasi
pem erintah dan restrukturisasi BUMN.
Tab e l VI.3
R e k e n i n g D a n a In v e s t a s i . Pada
Pro ye ks i Pe n e rim aan d an Pe n ge lu aran RD I d an RPD , 2 0 0 8 - 2 0 0 9
p r in sip n ya , selu r u h sa ld o ya n g t er d a p a t
( triliu n ru p iah )
dalam RDI akan disetorkan ke APBN dalam
20 0 8
20 0 9
U raian
r an gka m em ban tu pen gelolaan keu an gan
Pe rk.
APB N -P
RAPB N
Re a l.
n egara. Dalam RAPBN 20 0 9, setoran RDI
A. Penerimaan
8,6
8,6
2,4
ya n g m a s u k d a la m ka t e go r i P N BP
Penerim aan Pengem balian Pinjam an
I.
d ir en ca n a ka n seb esa r Rp 1,5 t r iliu n (6 5
yan g bersum ber dari RDI
0 ,9
0 ,9
0 ,2
Penerim aan Pengem balian Pinjam an yan g
II.
p er sen d a r i t ot a l RDI t a h u n 2 0 0 9 ) d a n
bersum ber dari Pinjam an Pem bangun an
Daerah
0 ,0
0 ,0
0 ,0
s e t o r a n RDI ya n g m a s u k s e b a ga i
III. Penerim aan Pengem balian Pinjam an
yan g bersum ber dari Subsidiary Loan
p em biayaan d ir en can akan sebesar Rp 0 ,7
Agreement (SLA)
7,6
7,6
2,1
triliun atau 26 persen dari total RDI tahun
B. Pengeluaran
0 ,4
0 ,4
0 ,2
0 ,3
0 ,3
0 ,0
I.
Pengeluaran RDI
20 0 9.
a. Pem berian/ pencairan
Pinjam an RDI
b. Pencairan J asa Bank SLA
0 ,2
0 ,1
0 ,2
0 ,1
0 ,0
0 ,1
Pem berian/ Pencairan Pinjaman RPD
0 ,1
0 ,1
0 ,1
P e m b ia ya a n Me la lu i P e n ju a la n As e t.
Sesuai dengan Anggaran Dasar Perusahaan,
C. Su rplus/ Net (A - B)
8,2
8,2
2,2
P T P P A ( P e r s e r o ) a ka n b e r a kh ir m a s a
D. Perkiraan Saldo Lebih Tahu n Sebelum nya
0 ,5
0 ,5
0 ,0
tugasnya pada bulan Februari 20 0 9. Terkait
E. Total Saldo
8,6
8,6
2,2
F. Setoran ke APBN dalam ran gka PNBP
8,3
8,3
1,5
den gan pen gakhiran m asa tugas tersebut,
G. Setoran Pem biayaan Dalam Negeri dari RDI
0 ,3
0 ,3
0 ,7
p em er in t a h d a n DP R m em in t a P T P P A
H . Total Setoran (F + G)
8,6
8,6
2,2
Sumber: Departemen Keuangan
( P e r s e r o ) u n t u k m e m p e r s ia p ka n d a n
m en em p u h la n gka h p en ga kh ir a n b er sa m a -sa m a d en ga n Dep a r t em en Keu a n ga n d a n
Kem en terian Negara BUMN dalam ran gka m em pertan ggun gjawabkan pen gelolaan aset
eks BPPN oleh PT PPA secara transparan dan akuntabel.
II.
( Tri li u n Rp )
Oleh karena itu, PT PPA (Persero) telah m elakukan persiapan pengakhiran tugas perusahaan
dan berkoordinasi dengan instansi terkait,
Gra fik VI.4
Pe n ju a la n As e t Pro gra m Re s tru ktu ris a s i Pe rba n ka n
an tara lain :
• Berkoordin asi secara in ten sif den gan
4,0
Dep a r t em en
Keu a n ga n , d en ga n
3,5
melaksanakan proses transfer of asset
3,0
2,5
dan transfer of know ledge yang saat ini
2,0
m a sih
b er la n gsu n g,
seh in gga
1,5
1,0
diren can akan pada bulan Septem ber
0 ,5
0 ,0
2008 aset negara yang dikelola PT PPA
2 0 0 8 ( APBN -P)
2 0 0 8 ( Per k. Rea l .)
RAPB N 2 0 0 9
sudah dapat dikem balikan seluruhnya
S u m b e r: D e p arte m e n Ke u an gan
kepada Menteri Keuangan.
NK RAPBN 20 0 9
VI-11
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
P e r s ia p a n in t e r n a l t e r ka it d e n ga n p r o s e s ke a r s ip a n , d o ku m e n t a s i p e la p o r a n
pertan ggun gjawaban , dan persiapan lain n ya.
•
Den gan kon disi tersebut di atas, selam a m asa peralihan dari PT PPA ke Pem erin tah c.q.
Dep a r t em en Keu a n ga n , p a d a t a h u n 2 0 0 9 P em er in t a h m a sih m en t a r get ka n u n t u k
m em peroleh pen erim aan sebesar Rp565,0 m iliar yan g berasal dari pen jualan aset, yan g
akan d ip er oleh d ian tar an ya d ar i h asil p en agih an aset kr ed it yan g saat in i d iser ah kan
pen gurusan n ya kepada Pan itia Urusan Piutan g Negara (PUPN).
(Triliu n Rp )
Pr iv a t is a s i. Kebijakan privatisasi tahun
Gra fik VI.5
Su m ber Pem bia ya a n ya n g Bera sa l d a ri Priva tisa si
2 0 0 9 d ia r a h ka n b u ka n s em a t a - m a t a
u n tu k p em en u h an p em biayaan APBN,
1,0
t e t a p i le b ih d iu t a m a ka n
untuk
0 ,8
m en dukun g pen gem ban gan perusahaan
0 ,6
d e n ga n
m etod e u tam a
m e la lu i
p en a wa r a n u m u m d i p a sa r m od a l. Di
0 ,4
sam ping itu juga untuk lebih m endorong
0 ,2
penerapan prinsip-prinsip good corporate
0 ,0
2 0 0 8 (APBN-P)
2 0 0 8 (Pe r k. Re a l .)
RAPBN 2 0 0 9
gov ern an ce. Privatisasi yan g dilakukan
Su m be r: De pa r t em en Keu a n ga n
tidak m elalui m etode penawaran um um
le wa t p a s a r m o d a l, a ka n d ila ku ka n
dengan sangat selektif dan hati-hati. Metode ini terutam a digunakan untuk BUMN-BUMN
yan g m em erlukan pen dan aan yan g tidak diperoleh/ dipen uhi dari pasar m odal dan / atau
pem erintah serta m em erlukan peningkatan kom petensi teknis, m anajem en dan pem asaran.
Pada tah un an ggar an 20 0 9 Pem er in tah m en ar getkan pen er im aan dar i h asil pr ivatisasi
BUMN sebesar Rp1,0 triliun.
D an a In ve s tas i Pe m e rin tah d an Re s tru ktu ris as i BU MN
Dan a in vestasi pem erin tah dan restrukturisasi BUMN terdiri dari beberapa kom pon en ,
dian taran ya, dan a yan g dialokasikan un tuk in vestasi pem erin tah yan g m en gacu kepada
Un dan g-Un dan g Nom or 1 Tah un 20 0 4, pen yer taan m odal n egar a, dan a r estr uktur isasi
BUMN, dan dan a kon tijen si un tuk PLN. Pada setiap tah un an ggaran tidak sem ua jen is
alokasi ini ada pada dana investasi pem erintah.
Dana investasi pem erintah dan restrukturisasi BUMN yang akan dialokasikan untuk tahun
anggaran 20 0 9 dapat dilihat pada Grafik VI.6 .
Gra fik VI .6
Dan a I n v esta si P e m erin ta h d a n Restruktu risa si BU MN
14 ,0
( Tr il i u n Rp )
12 ,0
10 ,0
8 ,0
6 ,0
4 ,0
2 ,0
0 ,0
2 0 0 8 (A PBN -P)
R A PBN 2 0 0 9
Pen y er t a a n Moda l N ega r a
Da n a Rest r u kt u r isa si BUMN
Da n a Kon t ijen si u n t u k PLN
Su m b e r : De p a r t e m e n Ke u a n g a n
VI-12
2 0 0 8 (Pe r k . R e a l .)
In v est a si Pem er in t a h
In v e s t a s i P e m e r i n t a h . Pada
t a h u n a n gga r a n 2 0 0 9 , r e n ca n a
ke b ija ka n in ve s t a s i p e m e r in t a h
m asih m enitikberatkan pada bidang
infrastruktur baik m elalui pola public
p r iv a t e p a r t n er s h ip m a u p u n
n o n p u b lic p r iv a t e p a r t n er s h ip .
P r ior it a s in fr a st r u kt u r ya n g a ka n
d ib ia ya i d i a n t a r a n ya a d a la h
infrastruktur jalan (khususnya jalan
tol), keten agalistrikan , tran sportasi,
dan energi.
NK RAPBN 20 0 9
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
Bab VI
Khusus untuk infrastruktur jalan tol, difokuskan untuk m ewujudkan rencana pem bangunan
jalan tol Tran s J awa dan ruas lain di luar Tran s J awa sesuai prioritas yan g disam paikan
oleh BPJ T. Sam pai dengan 20 0 8, untuk tam bahan dana bergulir dalam rangka pengadaan
tan ah bagi jalan tol d ip er kir akan m em bu tu h kan d an a sebesar Rp 3,7 tr iliu n d ar i total
kebutuhan dana sebesar Rp11,5 triliun. Selain untuk m endukung ketersediaan dana untuk
pengadaan tanah bagi jalan tol, pengelolaan investasi direncanakan m em punyai portofolio
in vestasi lain dalam ben tuk in vestasi lan gsun g, baik m elalui pen yertaan m odal m aupun
pem berian pin jam an .
Un tu k m em biayai kebijakan in vestasi ter sebu t pad a tah u n an ggar an 20 0 9 Pem er in tah
m erencanakan kem bali untuk m engalokasikan sebagian dana APBN untuk dana investasi
pem erintah sebesar Rp1,0 triliun.
P e n y e r t a a n M o d a l N e g a r a ( P M N ) d a n R e s t r u k t u r is a s i BU M N . Pada prinsipnya
pem erintah tidak m erencanakan tam bahan PMN m elalui APBN pada tahun 20 0 9. Meskipun
tahun 20 0 9 tidak ada usulan pem berian PMN m elalui m ekanism e APBN, Pem erintah akan
m elaksanakan kebijakan PMN sebagai berikut:
1. Tam bahan PMN akan dilakukan m elalui percepatan penyelesaian Bantuan Pem erintah
yan g Belum Ditetapkan Statusn ya (BPYBDS) m en jadi ekuitas BUMN.
BPYBDS adalah proyek Pem erintah yang didanai oleh APBN (DIPA Departem en Teknis)
yan g telah diserahterim akan kepada BUMN. Saat in i aset tersebut dioperasikan oleh
BUMN un tuk m en dukun g kegiatan operasion al BUMN, serta tercatat dalam n eraca
BUMN, n am un belum ada pen etapan status dari proyek pem erin tah tersebut kepada
BUMN.
2. Tam bahan PMN dilakukan m elalui percepatan penyelesaian restrukturisasi utang RDI/
SLA dengan m ekanism e konversi utang m enjadi ekuitas (debt to equity sw ap).
3. Pen yeh atan dan pen gem ban gan usah a BUMN dilakukan m elalui pem an faatan dan a
restrukturisasi dalam bentuk pem berian pinjam an bergulir yang telah tersedia pada pos
dana investasi pem erintah.
Pada tahun 20 0 9 direncanakan anggaran PMN dan restrukturisasi BUMN sebesar Rp11,1
triliun. Dari jum lah ini, sebesar Rp9,1 triliun diperuntukkan sebagai PMN untuk Pertam ina.
Tim bulnya PMN ini terkait dengan hasil rekonsiliasi utang piutang Pertam ina dan pem erintah
sebagai dasar penetapan neraca awal Pertam ina tahun 20 0 3 sebagaim ana tercantum dalam
Keputusan Menteri Keuangan Nom or 23/ KMK.0 6/ 20 0 8 tanggal 30 J anuari 20 0 8 tentang
Penetapan Neraca Pem buka Pertam ina per 17 Septem ber 20 0 3. Dari hasil rekonsiliasi tersebut
terlihat bahwa Pem erintah m em punyai piutang terhadap Pertam ina sebesar Rp9,1 triliun,
yan g selan jutn ya piutan g in i dikem balikan kepada Pertam in a sebagai PMN. Sedan gkan
anggaran sebesar Rp1,0 triliun akan digunakan untuk m endukung program restrukturisasi
BUMN. Dana restrukturisasi ini diberikan dalam bentuk pem berian pinjam an bergulir kepada
BUMN.
Sem en tara itu dalam ran gka m elaksan akan am an at In struksi Presiden Nom or 5 Tah un
20 0 8 ten tan g Fokus Kebijakan Ekon om i tah un 20 0 8 – 20 0 9, dibutuh kan pen dirian dan
pen goperasian lem baga pen jam in an in frastruktur (guaran tee fun d). Lem baga pejam in an
ini didirikan untuk m endorong keterlibatan sektor swasta dalam pem bangunan infrastruktur.
Tujuan utam a dari didirikannya guarantee fund ini adalah untuk m em berikan kem udahan
NK RAPBN 20 0 9
VI-13
Bab VI
Pem biay aan Defisit Anggaran, Pengelolaan Utang, dan Risiko Fiskal
bagi proyek infrastruktur dalam m encapai pem biayaan (financial close) dan m em peroleh
biaya m odal (cost of capital) yang terbaik m elalui peningkatan kelayakan m em peroleh kredit
(creditw orthiness) dari proyek infrastruktur tersebut.
Keterlibatan pendanaan pem erintah dalam pendirian lem baga tersebut diwujudkan dalam
b e n t u k p e n e m p a t a n p e n ye r t a a n m o d a l n e ga r a ( P M N ) s e b a ga i m o d a l a wa l u n t u k
p e n d ir ia n n ya . Un t u k it u p a d a t a h u n a n