ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA.
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian
Persyar atan Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
J urusan Manajemen
Diajukan Oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
SKRIPSI
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
Telah dipertahankan dihadapan dan diterima oleh Tim Penguji Skripsi
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Pada Tanggal 3 Mei 2013
Pembimbing :
Pembimbing Utama
Tim Penguji :
Ketua
Dr s. R. A. Suwaidi, MS
NIP. 196003301986031001
Dr s. R. A. Suwaidi, MS
Sekretaris
Rizky Der mawan, SE, MM
Anggota
Dra. Ec. Hj. Malicha
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM
NIP. 19630924 198903 1001
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis mengucapkan kehadirat Allah SWT karena berkat
rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini degan
judul “Analisa Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On
Assets Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek
Indonesia”. Skripsi ini diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Progdi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa adanya
dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin
mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, MP, selaku Rektor Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
2.
Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
3.
Bapak Dr. Muhadjir Anwar, MM, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
4.
Bapak Drs. R.A. Suwaidi, MS, selaku Wakil Dekan I dan Dosen Pembimbing
yang telah memberi bimbingan dan dorongan kepada peneliti dalam
menyelesaikan skripsi ini
i
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5.
Segenap staff Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur yang telah memberi banyak pengetahuan selama masa
perkuliahan
6.
Ayah dan Ibu yang telah memberikan dukungan dan do’a
7.
Semua pihak yang ikut membantu, yang tidak bisa penulis sebutkan satu per
satu.
Penulis menyadari bahwa apa yang telah disajikan masih banyak
kekurangan. Untuk itu kritik dan saran yang membangun dari semua pihak sangat
diharapkan demi kesempurnaan skripsi. Akhirnya dengan segala keterbatasan
yang penulis miliki, semoga skripsi ini bermanfaat bagi semua pihak.
Surabaya, April 2013
Penulis
ii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar belakang Masalah .....................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah ..............................................................................
9
1.3 Tujuan Penelitian ...............................................................................
10
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................
10
BAB II KAJ IAN PUSTAKA
2.1
Penelitian Terdahulu ..........................................................................
12
2.1.1 Stella (2009) .......................................................................................
12
2.1.2 Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2006) .....................................
13
2.1.3 Linda Rusli (2011) .............................................................................
13
2.2
Landasan Teori ...................................................................................
14
Pengertian Saham ..........................................................................
14
2.2.1.1 Jenis-jenis Saham .........................................................................
14
2.2.1.2 Keuntungan dan Resiko Kepemilikan ........................................
16
2.2.2
Pengertian Harga Saham ...............................................................
19
2.2.2.1. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi HargaSaham .....................
19
2.2.2.2 Analisis Terhadap Harga Saham .................................................
20
2.2.2.3 Jenis-jenis Penilaian Saham..........................................................
22
2.2.3
25
2.2.1
Pengertian Rasio Keuangan ...........................................................
iii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.3.1 Jenis-jenis Rasio Keuangan ..........................................................
25
2.2.4
Pengaruh CR, DER, dan ROA Terhadap Harga Saham ...............
43
2.2.4.1 Pengaruh CR Terhadap Harga Saham .........................................
44
2.2.4.2 Pengaruh DER Terhadap Harga Saham .......................................
44
2.2.4.3 Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham ......................................
45
2.3
Kerangka Konseptual .........................................................................
46
2.4
Hipotesis
47
BAB III
..........................................................................................
METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Definisi Operasional dan PengukuranVariabel ................................
48
3.1.1 Harga Saham (Variabel Dependen) ................................................
48
3.1.2Variabel Bebas (Variabel Independen) ............................................
48
3.2 Teknik Pengumpulan Sampel ............................................................
50
3.2.1 Populasi ..........................................................................................
50
3.2.2 Sampel
..........................................................................................
50
3.3 Teknik Pengumpulan Data ................................................................
51
3.3.1 Jenis Data ..........................................................................................
51
3.3.2 Sumber Data .....................................................................................
51
3.3.3 Pengumpulan Data ...........................................................................
52
3.4 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis ...........................................
52
3.4.1 Teknik Analisis Data ........................................................................
52
3.4.2 Uji Asumsi Klasik ............................................................................
53
3.4.3 Uji Hipotesis .....................................................................................
58
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ................................................................
62
4.1.1 Sejarah Singkat PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) ..........................
62
4.1.1.1 Visi dan Misi PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) ...........................
64
4.1.2 Gambaran Umum Sampel ................................................................
65
4.1.2.1 PT.Sugih Energy, Tbk ...................................................................
65
4.1.2.2 PT.Delta DuniaMakmur, Tbk .......................................................
66
4.1.2.3 PT. Aneka Tambang, Tbk ..............................................................
67
4.1.2.4 PT. ATPK Resources, Tbk ............................................................
68
4.1.2.5 PT. Bumi Resources, Tbk .............................................................
69
4.1.2.6 PT. Vale Indonesia, Tbk ................................................................
70
4.1.2.7 PT. Perusahaan Gas Negara, Tbk .................................................
73
4.1.2.8 PT. Timah (Persero), Tbk ..............................................................
74
4.1.2.9 PT. Indika Energy, Tbk .................................................................
75
4.2 Deskripsi Hasil Pengujian Hipotesis ..................................................
77
4.2.1 Uji Asumsi Klasik .............................................................................
77
4.2.1.1 Uji Normalitas ................................................................................
77
4.2.1.2 Autokorelasi ..................................................................................
78
4.2.1.3 Multikolinearitas ...........................................................................
79
4.2.1.4 Heterokedastisitas .........................................................................
80
4.2.2 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda........................................
82
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.2.3 Pengujian Hipotesis ............................................................................
83
4.2.3.1 Hasil Uji F ........................................................................................
83
4.2.3.2 Hasil Uji t .........................................................................................
84
4.3
Pembahasan ........................................................................................
86
4.3.1 Pengaruh CurrentRatio Terhadap Harga Saham ..............................
86
4.3.2 PengaruhDebt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham ..................
87
4.3.3 Pengaruh Return On Assets TerhadapHarga Saham ........................
88
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .........................................................................................
90
5.2 Saran
91
..........................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh :
M. Heri Siswanto
0912010096/FE/EM
ABSTRAK
Perusahaan Pertambangan di Indonesia menjadi sasaran utama bagi para
investor. Hal ini dikarenakan harga saham yang terus meningkat. Memilih industri
pertambangan sebagai obyek penelitian karena industri ini memiliki kemungkinan
terbesar untuk berkembang sebagaimana fakta bahwa negara Indonesia memiliki
banyak sumber daya alam yang dapat menarik minat para investor untuk
menanamkan modalnya tapi beberapa perusahaan pertambangan mengalami
fluktuasi harga saham dan cenderung mengalami penurunan. Oleh karena itu,
peneliti melakukan penelitian terhadap perusahaan pertambangan apakah
penyebab dari masalah itu. Atas dasar pemikiran tersebut, penelitian ini bertujuan
untuk memperoleh informasi tentang pengaruh Current Ratio, Debt to Equity
Ratio, dan Return On Assets terhadap harga saham perusahaan pertambangan di
Bursa Efek Indonesia.
Data yang digunakan penelitian ini adalah data sekunder yaitu berupa
laporan keuangan yang diterbitkan setiap tahun pada perusahaan di Bursa Efek
Indonesia mulai tahun 2008 sampai 2011. Untuk memenuhi tujuan penelitian ini
menggunakan analisa regresi linier berganda. Penggunaan teknik analisis ini
dilakukan dengan alasan karena penelitian ini berusaha untuk mengetahui ada atau
tidak pengaruh antara beberapa variabel bebas dengan variabel terikat karena
secara teoritis keduanya mempunyai hubungan fungsional atau memiliki
pengaruh.
Dari hasil penelitian yang dilakukan dengan analisa regresi linier
berganda, maka dapat disimpulkan bahwa : Current Ratio dan Debt to Equity
Ratio secara parsial tidak berpengaruh signifikan dan negatif sehingga tidak dapat
meningkatkan harga saham, sedangkan Return On Assets secara parsial
berpengaruh signifikan dan positif sehingga dapat meningkatkan harga saham.
Keywords : Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Assets dan Harga
Saham
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Sumber daya alam dan lingkungan hidup merupakan sumber yang
penting bagi kehidupan umat manusia dan makhluk hidup lainnya. Sumber daya
alam menyediakan sesuatu yang diperoleh dari lingkungan fisik untuk memenuhi
kebutuhan dan keinginan manusia, sedangkan lingkungan merupakan tempat
dalam arti luas bagi manusia dalam melakukan aktifitasnya.
Untuk itu,
pengelolaan sumber daya alam seharusnya mengacu pada aspek konservasi dan
pelestarian lingkungan. Eksploitasi sumber daya alam yang hanya berorientasi
ekonomi, hanya membawa efek positif secara ekonomi tetapi menimbulkan efek
negatif bagi kelangsungan kehidupan umat manusia (Anonim, 2002).
Salah satu sektor penting yang menjadi andalan pemerintah Indonesia
untuk menambah devisa negara secara cepat adalah melalui sektor pertambangan.
Pada sektor ini, khususnya pertambangan skala besar telah menyebabkan
kerusakan hutan dan lingkungan yang cukup signifikan serta berdampak buruk
terhadap
kelestarian
lingkungan
hidup.
Namun
kegiatan pembangunan
merupakan kegiatan yang harus dilakukan dalam rangka meningkatkan
kesejahteraan masyarakat. Dalam pendekatan lingkungan juga diakui bahwa
semua kegiatan pembangunan secara pasti menimbulkan dampak terhadap
komponen lingkungan yang tidak dapat dihindari jika kita melaksanakan
1
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
pembangunan tersebut. Masalahnya adalah bagaimana upaya kita untuk mencoba
meminimalkan
(mengendalikan)
dampak
negatif
yang
muncul
dan
memaksimalkan dampak positif yang diharapkan dalam rangka pembangunan
tersebut.
Di satu sisi dengan adanya kegiatan penambangan sumberdaya alam ini
memberikan dampak positif bagi negara misalnya memberikan kontribusi yang
cukup besar bagi pendapatan nasional dan pendapatan daerah serta memberikan
peluang lapangan pekerjaan bagi masyarakat lokal dan daerah. Kebijakan
pembangunan ekonomi selalu ditujukan untuk kesejahteraan dalam arti luas yang
realitanya merupakan suatu proses yang menyebabkan pendapatan perkapita
penduduk/masyarakat meningkat dalam jangka panjang.
Dalam dunia bisnis, hasil dari suatu prediksi yang akurat mampu
memberikan gambaran tentang masa depan suatu perusahaan. Atas dasar
gambaran yang diperoleh, pihak manajemen perusahaan akan semakin mampu
untuk meningkatkan kinerjanya melalui perencanaan yang baik dalam kaitannya
dengan penciptaan peluang bisnis maupun pengaturan pola investasi.
Dikaitkan dengan keperluan perencanaan perusahaan, hasil dalam
mengarahkan kebijakan perusahaan ke sektor-sektor yang memberi perencanaan
lingkungan ekonomi dan pasar sangat membantu pihak manajemen peluang
perolehan keuntungan yang tertinggi. Dengan melakukan prediksi ini, para
perencana dan pengambil keputusan dapat mempertimbangkan alternatif-alternatif
strategi dalam cakupan yang lebih luas dibandingkan tanpa prediksi sebelumnya.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
Laporan keuangan merupakan pertanggungjawaban manajemen atas
sumber daya yang dipercayakan kepada para pemilik perusahaan atas kinerja yang
telah
dicapainya
serta
merupakan
laporan
akuntansi
utama
yang
mengkomunikasikan informasi kepada pihak-pihak yang berkepentingan dalam
membuat analisa ekonomi dan prediksi untuk masa yang akan datang.
Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi pemakai bagi
pengguna
laporan
keuangan
untuk
memprediksi,
membandingkan,
dan
mengevaluasi kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Hal ini berarti
bahwa laporan keuangan bermanfaat dan bisa digunakan untuk membentuk
prediksi dimasa yang akan datang yang berhubungan dengan arus kas bagi
investor dan kreditor serta kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba,
sehingga terdapat usaha untuk memprediksi laba perusahaan.
Masyarakat luas pada dasarnya mengukur keberhasilan perusahaan
berdasarkan kemampuan perusahaan yang terlihat dari kinerja manajemen.
Kinerja suatu perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses dengan
mengorbankan berbagai sumber daya. Adapun salah satu parameter kinerja
tersebut adalah laba. Laba adalah kenaikan manfaat ekonomi selama satu priode
akuntansi dalam bentuk pemasukan atau penambahan aktiva atau penurunan
kewajiban yang mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari
kontribusi penanaman modal. Laporan laba rugi yang di dalamnya tercantum laba
atau rugi yang dialami oleh perusahaan tersebut merukan salah satu laporan
keuangan utama perusahaan yang melaporkan hasil kegiatan dalam meraih
keuntungan untuk periode waktu tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
Informasi yang diperlukan oleh para investor di pasar modal tidak
hanya yang bersifat fundamental saja tetapi informasi yang bersifat teknikal.
Informasi yang bersifat fundamental diperoleh dari kondisi intern perusahaan,
sedangkan informasi teknikal diperoleh dari luar perusahaan seperti ekonomi,
politik, finansial, dan informasi lainnya. Informasi yang diperoleh dari kondisi
intern perusahaan yang biasa digunakan adalah informasi laporan keuangan.
Permasalahan itu adalah adanya penurunan harga saham. Harga saham
merupakan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu
perusahaan, selembar saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa
pemilik kertas tersebut adalah pemiliknya dari suatu perusahaan yang
menerbitkan kertas tersebut. Selembar saham mempunyai nilai atau harga.
Fenomena perusahaan-perusahaan terbuka di sektor pertambangan mengalami
penurunan pendapatan dan laba yang tajam beberapa tahun lalu. Hal itu
disebabkan jatuhnya harga komoditas menyusul kemerosotan perekonomian
dunia. Berikut ini beberapa gambaran harga saham perusahaan pertambangan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tabel 1.1).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
Tabel 1.1
Harga saham penutupan perusahaan pertambangan tahun 2008-2011
Tahun
Perusahaan
2008 (Rp)
2009 (Rp)
2010 (Rp)
2011 (Rp)
10.500
31.800
50.750
38.650
335
310
174
182
PT. Sugih Energy, Tbk
225
215
157
157
PT. Delt a Dunia M akmur, Tbk
500
1.690
1.610
670
PT. Cit at ah Indust ri M akmur,
50
68
72
71
50
60
154
123
PT. Bayan Resources, Tbk
940
5.650
18.000
18.000
PT. Aneka Tambang, Tbk
1.090
2.200
2.450
1620
PT. Adaro Energy, Tbk
485
1.730
2.550
1.770
PT. ATPK Resources, Tbk
129
225
187
166
PT. Renuka Coalindo, Tbk
90
90
130
465
PT. Bumi Resources, Tbk
910
2.425
3.025
2175
PT. Benakat Pet roleum Energy,
-
-
102
205
PT. Energy M ega Persada, Tbk
79
181
124
178
PT. Garda Tujuh Buana, Tbk
-
72
62
580
PT. Vale Indonesia, Tbk
1.930
3.650
4.875
3.200
PT. M edco Energy
1.870
2.450
3.375
2.500
PT. Indo Tambang Raya
M egah, Tbk
PT. Perdana Karya Perkarsa,
Tbk
Tbk
PT. Exploit asi Energy
Indonesia, Tbk
Tbk
Int ernational, Tbk
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
PT. Perusahaan Gas Negara,
1.860
3.900
4.425
3.175
6.900
17.250
22.950
17.350
PT. Timah (Persero), Tbk
1.080
2.000
2.750
1.670
PT. Elnusa. Tbk
117
355
325
290
PT. Indika Energy, Tbk
1.090
2.225
4.725
2.175
Tbk
PT. Tambang Bat u Bara Bukit
Asam, Tbk
Sumber : ICMD
Current Ratio (rasio lancar) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan
perusahaan membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh
tempo pada saat ditagih secara perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset.
(Boy Loen an Sonny Ericson, 2008:98). Rasio lancar yang tinggi belum tentu
menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban lancarnya juga
tinggi. Dalam menganalisis rasio lancar, perlu diperhatikan apakah yang
menyebabkan rasio lancar tersebut tinggi adalah piutang atau persediaan. Maka
untuk memenuhi kewajiban lancarnya, perusahaan harus terlebih dahulu
melakukan penagihan arus piutang dan menjual persediaan agar diperoleh kas
untuk membayar kewajiban lancar tersebut.
Rasio hutang modal menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik
dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang
mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Rasio ini disebut
juga rasio leverage. Rasio leverage merupakan rasio untuk mengukur seberapa
bagus struktur permodalan perusahaan. Struktur permodalan merupakan
pendanaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
modal pemegang saham (Wahyono, 2002:12). Semakin kecil rasio hutang modal
maka semakin baik dan untuk keamanan pihak luar rasio terbaik jika jumlah
modal lebih besar dari jumlah hutang atau minimal sama.
Dalam penelitian Superadmin : 2008, menyatakan bahwa rasio
profitabilitas yang dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba dari aktiva yang digunakan. Return on asset (ROA) merupakan perbandingan
antara laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan total aktiva yang dimiliki
perusahaan. ROA yang menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan
untuk beroperasi, perusahaan mampu memberikan laba bagi perusahaan.
Sebaliknya apabila ROA yang negatif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang
dipergunakan, perusahaan mendapat kerugian. Jadi, jika suatu perusahaan
mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar dalam
meningkatkan pertumbuhan modal sendiri tetapi jika total aktiva yang digunakan
perusahaan akan mengalami kerugian dan akan menghambat pertumbuhan modal
sendiri.
ROA merupakan pengukuran kemampuan perusahaaan secara keseluruhan
di dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang
tersedia di dalam perusahaan. ROA digunakan untuk melihat tingkat efisiensi
operasi perusahaan secara keseluruhan. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik
suatu perusahaan. Hal ini juga akan berdampak bahwa harga saham dari
perusahaan tersebut di pasar modal juga akan semakin meningkat, dengan kata
lain ROA akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Hasil ini
membuktikan bahwa dalam membuat keputusan investasi saham, investor masih
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
8
mempertimbangkan ROA. Dengan demikian, Return on assets (ROA)
menghubungkan keuntungan yang diperoleh dari operasi perusahaan dengan
jumlah investasi atau aktiva yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan
operasi tersebut (Riyanto, 2000).
Perusahaan Pertambangan di Indonesia menjadi sasaran utama bagi para
investor. Hal ini dikarenakan harga saham yang terus meningkat. Memilih industri
pertambangan sebagai obyek penelitian karena industri ini memiliki kemungkinan
terbesar untuk berkembang sebagaimana fakta bahwa negara Indonesia memiliki
banyak sumber daya alam yang dapat menarik minat para investor untuk
menanamkan modalnya. Hal ini dapat dibuktikan dengan pernyataan CoChairman Indonesian National Organizing, “Tanti Abeng” pada 02/03/2009,
selain itu industri ini dapat lebih bertahan dibandingkan dengan industri lainnya
karena terbukti saat terjadi krisis keuangan namun industri ini tidak terlalu parah
terkena imbasnya tetapi beberapa perusahaan pertambangan mengalami fluktuasi
harga saham dan cenderung mengalami penurunan. Oleh karena itu, peneliti
melakukan penelitian terhadap perusahaan pertambangan apakah penyebab dari
masalah itu.
Berdasarkan
penelitian
diatas,
perlu
diketahui
faktor-faktor
yang
mempengaruhi harga saham yang akan membantu perusahaan mendapatkan
kepercayaan dari investor agar mau menanamkan modal. Ada beberapa faktor
yang mempengaruhi harga saham perusahaan. Faktor-faktor tersebut antara lain
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on assets (ROA).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
Alasan diadakan penelitian ini untuk menguji kembali variabel-variabel
yang dikemukakan oleh beberapa ahli dan peneliti tentang faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham apakah beberapa variabel penulis tersebut konsisten
terhadap penelitian pada perusahaan-perusahaan pertambangan di Bursa Efek
Indonesia (BEI). Penelitian ini mencoba menjelaskan bagaimana pengaruh
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on assets (ROA)
terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada periode 2008-2011.
Atas dasar tersebut, maka penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui
pengaruh beberapa faktor yaitu Current Ratio (CR), Debt Equity to Ratio (DER),
dan Return on assets (ROA). terhadap harga saham pada perusahaan
pertambangan di Bursa Efek Indonesia (BEI) sehingga peneliti mengambil judul :
“ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA.”
1.2
Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah di uraikan, maka masalah yang
akan diteliti dapat dirumuskan sebagai berikut :
1.
Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh
terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
2.
Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
3.
Apakah Return On Assets (ROA) berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio (CR) terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk mengetahui pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,
adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Manfaat bagi Perusahaan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
Diharapkan dapat memberi kontribusi dan menjelaskan secara empiris
tentang
faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham pada
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Manfaat bagi Investor
Merupakan informasi yang dapat dijadikan untuk pertimbangan dalam
pengambilan keputusan berinvestasi.
3. Manfaat bagi Peneliti
Penelitian ini bermanfaat untuk menambah pengetahuan dan wawasan
khususnya mengenai CR, DER, dan ROA serta hubungannya terhadap
harga saham perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB II
KAJ IAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang pernah dilakukan oleh pihak lain yang dapat
dipakai sebagai bahan kajian berkaitan dengan penelitian ini adalah :
2.1.1 Stella (2009)
Stella melakukan penelitian berjudul “Pengaruh Price to Earnings Ratio,
Debt to Equity Ratio, Return On Assets dan Price to Book Value Terhadap Harga
Pasar Saham.” Data yang dikumpulkan dari Bursa Efek Indonesia berupa data
kuartalan yang meliputi harga penutupan saham (closing price), PER, DER, ROA
dan PBV untuk masing-masing perusahaan yang diperoleh dari IDX Quarterly
Statistics, Jakarta Stock Exchange Research & Development yang dikeluarkan
oleh BEJ, dengan mengambil periode waktu dari kuartal I tahun 2002 sampai
dengan kuartal IV tahun 2006.
Berdasarkan
hasil
analisis
dan
pembahasan
dapat
dikemukakan
kesimpulan bahwa (1) Price to Earnings Ratio pengaruh positif signifikan
terhadap harga saham, (2) Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap
harga pasar saham, (3) ROA tidak berpengaruh terhadap harga pasar saham, (4)
Price to Book Value pengaruh negatif terhadap harga pasar saham.
12
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
2.1.2 Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2006)
Noer Sasongko dan Nila Wulandari melakukan penelitian berjudul
“Pengaruh EVA dan rasio-rasio profitabilitas terhadap harga saham pada
perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI”. Data dalam penelitian diperoleh
dengan menggunakan metode purposive random sampling. Hasil penelitian
tersebut menyatakan bahwa variabel Independen Earning per Share (EPS)
berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham. Artinya EPS dapat
digunakan untuk menentukan nilai perusahaan. Sedangkan Variabel Independen
Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS), Basic
Earning Power (BEP) dan Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Artinya ROA, ROE, ROS, BEP, dan EVA tidak dapat
digunakan untuk menentukan nilai perusahaan.
2.1.3 Linda Rusli (2011)
Linda Rusli melakukan penelitian berjudul “Pengaruh Likuiditas dan
Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.” Data yang didapat dari laporan keuangan publikasi
tahunan (annual report) masing-masing perusahaan dengan tahun fiskal yang
berakhir 31 Desember, yang terdiri dari neraca dan laporan laba rugi dengan
periode tahun 2007. Berdasarkan hasil analisis, didapat bahwa Current Ratio dan
EPS secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan
manufaktur.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
2.2
Landasan Teori
2.2.1 Pengertian Saham
Saham adalah surat berharga yang
menunjukkan kepemilikan
perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau
distribusi lain yang dilakukan
perusahaan
kepada
pemegang
sahamnya,
termasuk hak klaim atas aset perusahaan, dengan prioritas setelah hak klaim
pemegang surat berharga lain dipenuhi jika terjadi likuiditas. Menurut Husnan
(2002:303), menyebutkan bahwa sekuritas (saham) merupakan secarik kertas
yang menunjukkan hak pemodal (yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut) untuk
memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan organisasi yang menerbitkan
sekuritas tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut
menjalankan haknya.
Menurut Tandelilin (2001:18) “saham merupakan surat bukti bahwa
kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham.”Jadi, saham
adalah surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal yang dikeluarkan oleh
sebuah perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT), dimana saham
tersebut menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik sebagian
dari perusahaan tersebut.
2.2.1.1 J enis-J enis Saham
Berdasarkan cara pengalihannya, saham pada dasarnya dapat dibedakan
menjadi dua jenis, yaitu:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
1) Saham atas unjuk (bearer stock)
Di atas sertifikat saham ini tidak dituliskan nama pemiliknya. Dengan
kepemilikan saham atas unjuk, seorang pemilik sangat mudah untuk mengalihkan
atau memindahkannya kepada orang lain karena sifatnya mirip dengan uang.
Pemilik saham atas unjuk ini harus berhati-hati membawa dan menyimpannya,
karena jika saham tersebut hilang, maka pemilik tidak dapat meminta gantinya.
2) Saham atas nama (registered stock)
Di atas sertifikat saham dituliskan nama pemiliknya. Cara peralihan
dengan dokumen peralihan dan kemudian nama pemiliknya dicatat dengan buku
perusahaan yang khusus memuat daftar nama pemegang saham. Jika saham
tersebut hilang, pemilik dapat meminta gantinya.
Sedangkan berdasarkan manfaat yang diperoleh oleh pemilik, saham
juga dibedakan menjadi dua jenis, yaitu:
1) Saham Biasa
Saham biasa merupakan sumber keuangan utama yang harus ada pada
suatu perusahaan publik dan merupakan surat berharga yang paling umum dan
dominan diperdagangkan di Bursa Efek. Bodie et al. (2002:97), menjelaskan
pengertian saham biasa adalah “kepemilikan atas hak sekuritas oleh pemilik
modal perusahaan akan diumumkan kepada masyarakat.” Pemilik berhak
menentukan apakah akan menerima dividen atau menduduki posisi di dalam
perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
2) Saham Pr efer en
Saham preferen memiliki hak untuk didahulukan dalam pembagian laba
dan sisa aset dalam likuidasi dibandingkan dengan saham biasa. Perbedaannya
dengan saham biasa adalah saham preferen yang memiliki dividen yang tetap,
namun seperti halnya saham, saham preferen tidak memiliki tanggal jatuh tempo.
Menurut Fakhrudin dan Hadianto (2001:12), “Saham preferen merupakan saham
yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena
bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga dan obligasi), tetapi juga bisa
mendatangkan hasil yang dikehendaki investor.”
2.2.1.2 Keuntungan Dan Resiko Kepemilikan Saham
Ekspektasi atau
motivasi
setiap
investor
adalah
mendapatkan
keuntungan dari transaksi investasi yang mereka lakukan. Bermain saham
memiliki potensi keuntungan dalam dua hal, yaitu pembagian dividen dan
kenaikan harga saham (capital gain).
Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada
semua pemegang saham. Biasanya dilakukan satu tahun sekali. Bentuk dari
dividen itu sendiri, bisa berupa uang tunai ataupun bentuk penambahan saham.
Sedangkan capital gain, didapat berdasarkan selisih harga jual saham dengan
harga beli. Dimana keuntungan didapat bila harga jual saham lebih tinggi dari
harga beli saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2006:13), ada beberapa risiko yang
dihadapi pemodal dengan kepemilikan sahamnya, yaitu tidak mendapat dividen
dan mengalami capital loss.
1) Tidak mendapat dividen
Perusahaan akan membagikan dividen jika operasinya menghasilkan
keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak dapat membagikan dividen jika
mengalami kerugian. Dengan demikian, potensi ditentukan oleh kinerja
perusahaan tersebut.
2) Capital loss
Dalam aktivitas perdagangan saham, investor tidak selalu mendapatkan
capital gain atau keuntungan atas saham yang dijualnya. Ada kalanya investor
harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah dari harga beli saham,
terkadang untuk menghindari potensi kerugian yang semakin besar seiring terus
menurunnya harga saham, maka seorang investor rela menjual sahamnya dengan
harga rendah. Istilah ini dikenal dengan istilah penghentian kerugian (cut loss).
Disamping risiko di atas, seorang pemegang saham juga masih
dihadapkan dengan potensi risiko lainnya, yaitu:
a.
Perusahaan bangkrut atau dilikuidasi
Sesuai dengan peraturan pencatatan saham di Bursa Efek, jika sebuah
perusahaan bangkrut atau dilikuidasi, maka otomatis saham perusahaan tersebut
akan dikeluarkan dari bursa atau di-delist. Dalam kondisi perusahaan dilikuidasi,
maka pemegang saham akan menempati posisi lebih rendah dibanding kreditor
atau pemegang saham obligasi dalam pelunasan kewajiban perusahaan. Artinya,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
setelah semua aset perusahaan tersebut dijual, terlebih dahulu akan dibagikan
kepada para kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat sisa, baru
dibagikan kepada para pemegang saham.
1.
Saham di-delist dari bursa
Resiko lain yang dihadapi oleh para pemodal adalah jika saham
perusahaan di-delist dari bursa umumnya adalah karena kinerja yang buruk
misalnya dalam kurun waktu tertentu tidak pernah diperdagangkan, mengalami
kerugian beberapa tahun, tidak membagikan dividen secara berturut-turut selama
beberapa tahun, dan berbagai kondisi lainnya sesuai dengan peraturan pencatatan
efek di Bursa.
2.
Saham dihentikan sementara (Suspensi)
Disamping dua risiko di atas, risiko lain yang juga “mengganggu” para
investor untuk melakukan aktivitasnya adalah jika suatu saham di-suspend atau
dihentikan perdagangannya oleh otoritas Bursa Efek, yang menyebabkan investor
tidak dapat menjual sahamnya hingga suspensi tersebut dicabut. Suspensi
biasanya berlangsung dalam waktu singkat, misalnya satu sesi perdagangan, dua
sesi perdagangan, namun dapat pula berlangsung dalam kurun waktu beberapa
hari perdagangan. Hal tersebut dilakukan otoritas bursa jika suatu saham
mengalami lonjakan harga yang luar biasa, suatu perusahaan dipailitkan oleh
kreditornya, atau berbagai kondisi lain yang mengharuskan otoritas bursa
menghentikan perdagangan saham tersebut untuk sementara sampai perusahaan
yang bersangkutan memberikan informasi yang belum jelas tersebut sehingga
tidak menjadi ajang spekulasi. Jika telah didapatkan suatu informasi yang jelas,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
maka suspensi atas saham tersebut dapat dicabut oleh bursa dan saham dapat
diperdagangkan kembali seperti semula.
2.2.2 Pengertian Harga Saham
Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan.
Keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan akan memberikan kepuasan bagi
investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan
keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagi perusahaan
sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar
perusahaan. Harga saham menurut Susanto (2002:12), yaitu “harga yang
ditentukan secara lelang kontinu.” Sedangkan, menurut Sartono (2001:70) “harga
pasar saham terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran di pasar
modal.”Harga saham mengalami perubahan naik turun dari satu waktu ke waktu
yang lain. Perubahaan tersebut tergantung pada kekuatan
permintaan dan
penawaran. Apabila suatu saham mengalami kelebihan permintaan, maka harga
saham akan cenderung naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran, maka
harga saham cenderung turun.
2.2.2.1 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Bahkan setiap
detikpun harga saham dapat berubah. Oleh karena itu, investor harus mampu
memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Faktor-faktor
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal maupun
eksternal.
Adapun faktor internalnya antara lain adalah:
•
Laba perusahaan,
•
Pertumbuhan aktiva tahunan,
•
Likuiditas,
•
Nilai kekayaan total,
•
Penjualan
Sedangkan faktor eksternalnya adalah:
•
Kebijakan pemerintah dan dampaknya,
•
Pergerakan suku bunga,
•
Fluktuasi nilai tukar mata uang,
•
Rumor dan sentimen pasar,
•
Penggabungan usaha (business combination).
2.2.2.2 Analisis Terhadap Harga Saham
Penilaian atas saham merupakan suatu mekanisme untuk merubah
serangkaian variabel ekonomi atau variabel perusahaan yang diamati menjadi
perkiraan tentang harga saham. Variabel-variabel ekonomi tersebut misalnya laba
perusahaan, dividen yang dibagikan, aset perusahaan, variabilitas laba dan
sebagainya. Secara umum ada dua analisis yang sering digunakan dalam
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
melakukan analisis saham, yaitu analisis teknikal (technical analysis) dan analisis
fundamental (fundamental analysis).
Analisis teknikal merupakan analisis yang memperhatikan perubahan
harga saham dari waktu ke waktu. Analisis ini akan menentukan nilai saham
dengan menggunakan data pasar dari saham, seperti harga dan volume transaksi
saham. Harga suatu saham akan ditentukan oleh penawaran (supply) dan
permintaan (demand) terhadap saham tersebut.
Menurut Widoatmodjo (2005:77), “analisis teknikal merupakan salah
satu metode penilaian saham dengan mengamati pembentukan harga saham
dengan berbagai varian yang mungkin terjadi dibandingkan dengan perilaku harga
sebelumnya.”
Analisis
teknikal
mengasumsikan
bahwa
harga
saham
mencerminkan informasi yang ditujukan oleh perubahan harga di waktu lalu
sehingga perubahan harga saham mempunyai pola tertentu dan pola tersebut akan
berulang.
Analisis teknikal biasanya menggunakan data yang dianalisis dengan
menggunakan grafik atau program komputer. Dengan mengamati grafik tersebut
dapat diketahui bagaimana kecenderungan harga, memperkirakan kemungkinan
waktu dan jarak kecenderungan, serta memilih saat yang paling menguntungkan
untuk masuk dan keluar pasar.
Analisis fundamental merupakan alat analisis yang sangat berhubungan
dengan kondisi keuangan perusahaan. Widoatmodjo (2007:263) menyatakan
bahwa “analisis fundamental sebenarnya merupakan metode analisis saham
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
dengan melakukan penilaian atas laporan keuangan.” Sedangkan menurut
Darmadji (2006:189), “analisis fundamental merupakan salah satu cara
melakukan penilaian saham dengan mempelajari atau mengamati berbagai
indikator terkait kondisi makro ekonomi dan kondisi industri suatu perusahaan”.
Dengan demikian analisis fundamental merupakan analisis yang berbasis pada
data riil untuk mengevaluasi atau memproyeksikan nilai suatu saham.
Analisis fundamental mencoba memperhitungkan harga saham di masa
yang
akan dengan
mengestimasi
nilai
faktor-faktor
fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan menerapkan hubungan
variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Beberapa data
atau indikator yang umum digunakan dalam analisis fundamental adalah :
pendapatan, laba, pertumbuhan penjualan, imbal hasil atau pengembalian ekuitas,
margin laba, dan data-data keuangan lainnya sebagai sarana untuk menilai kinerja
perusahaan dan potensi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang.
Analisis fundamental umumnya dilakukan dengan tahapan melakukan
analisis ekonomi terlebih dahulu, diikuti dengan analisis industri dan akhirnya
analisis perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Analisis fundamental
didasarkan atas pemikiran bahwa kondisi perusahaan tidak hanya dipengaruhi
faktor internal tetapi juga faktor-faktor eksternal, yaitu kondisi ekonomi dan
industri.
2.2.2.3 J enis-J enis Penilaian Saham
Ada tiga jenis penilaian saham (Hartono, 2000: 79), yaitu:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
1)
Nilai buku
Nilai buku ialah nilai asset yang tersisa setelah dikurangi kewajiban
perusahaan jika dibagikan. Nilai buku hanya mencerminkan berapa besar jaminan
atau seberapa besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor. Beberapa
nilai yang berkaitan dengan nilai buku (Hartono, 2000: 80-82) :
•
Nilai nominal, ialah nilai yang ditetapkan oleh emiten.
•
Agio saham, ialah selisih harga yang diperoleh dari yang dibayarkan investor
kepada emiten dikurangi harga nominalnya.
•
Nilai modal disetor, ialah total yang dibayar oleh pemegang saham kepada
perusahaan emiten, yaitu jumlah nilai nominal ditambah agio saham.
•
Laba ditahan, ialah laba yang tidak dibagikan kepada pemegang saham dan
diinvestasikan kembali ke perusahaan dan merupakan sumber dana internal.
2)
Nilai Pasar
Nilai pasar merupakan harga yang dibentuk oleh permintaan dan
penawaran saham di pasar modal atau disebut juga dengan harga pasar sekunder.
Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman emisi,
sehingga boleh jadi harga inilah yang sebenarnya mewakili nilai suatu
perusahaan.
3)
Nilai Intrinsik
Nilai intrinsik adalah nilai saham yang menentukan harga wajar suatu
saham agar saham tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarnya sehingga
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
24
tidak terlalu mahal. Perhitungan nilai intrinsik ini adalah mencari nilai sekarang
dari semua aliran kas di masa mendatang baik yang berasal dari dividen maupun
capital gain (Sulistyastuti, 2002).
Menurut Anoraga (2001:58) berdasarkan fungsinya, nilai suatu saham
dibagi menjadi tiga jenis, yaitu :
1. Par Value (Nilai Nominal)
Merupakan nilai yang tercantum pada saham untuk tujuan akuntansi.
Jumlah saham yang dikeluarkan perseoran dikalikan dengan nilai nominalnya
merupakan modal disetor penuh bagi suatu perseroan dan dalam pencatatan
akuntansi, nilai nominal dicatat sebagai modal ekuitas perseroan dalam neraca.
2. Base Price (Harga Dasar)
Harga dasar dipergunakan dalam perhitungan indeks harga saham.
Harga dasar akan berubah sesuai dengan aksi emiten. Untuk saham baru harga
dasar merupakan harga perdananya. Untuk menghitung nilai dasar yaitu harga
dasar dikalikan dengan total saham yang beredar.
3. Market Price (Nilai Pasar)
Merupakan harga suatu saham pada dasar yang sedang berlangsung
atau jika pasar sudah ditutup maka harga pasar adalah harga penutupannya
(closing price). Harga pasar inilah yang menyatakan naik turunnya suatu saham
dan setiap hari diumumkan di surat kabar atau media elektronik. Untuk
menghitung nilai pasar (kapitalisasi pasar) yaitu harga pasar dikalikan dengan
total saham yang beredar.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
25
2.2.3 Pengertian Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan salah satu bentuk informasi akuntansi yang
penting dalam proses penilaian kinerja perusahaan, sehingga dengan rasio
keuangan tersebut dapat mengungkapkan kondisi keuangan suatu perusahaan
maupun kinerja yang telah dicapai perusahaan untuk suatu periode tertentu.
Syamsuddin (2000: 40) mengemukakan beberapa hal yang harus diperhatikan
dalam menggunakan rasio keuangan sebagai alat analisis.
Rasio-rasio keuangan yang biasa digunakan dalam melakukan analisis
keuangan sangat banyak jenisnya. Menurut Horne dan Wachowicz (2005: 204)
Rasio-rasio keuangan yang umumnya digunakan pada dasarnya terdiri atas dua
jenis. Jenis pertama meringkas beberapa aspek dari kondisi keuangan perusahaan
untuk suatu periode dengan neraca yang telah dibuat. Rasio-rasio ini disebut rasio
neraca (balance sheet ratio), karena baik pembilang maupun penyebut dari setiap
rasio berasal langsung dari neraca. Jenis kedua dari rasio meringkas beberapa
aspek kinerja perusahaan selama periode waktu tertentu, biasanya dalam satu
tahun. Rasio ini disebut sebagai rasio laporan laba rugi (income statement ratio).
2.2.3.1 J enis-J enis Rasio Keuangan
Secara umum rasio-rasio keuangan dapat diklasifikasikan menjadi
empat jenis kelompok rasio keuangan antara lain:
1.
Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
seberapa likuidnya suatu perusahaan. Rasio likuiditas menurut Horn dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
26
Wachowicz (2005: 206) adalah “rasio yang mengukur kemampuan perusahaan
untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya”. Menurut Syamsuddin (2000: 41)
“likuiditas tidak hanya berkenaan dengan keadaan keseluruhan keuangan
perusahaan, tetapi yang berkenaan dengan kemampuannya untuk mengubah
aktiva lancar menjadi uang kas”. Perusahaan harus mengubah aktiva lancar
tertentu menjadi kas untuk membayar kewajiban lancarnya, misalnya perusahaan
perlu menagih piutang atau menjual persediaannya sehingga perusahaan
memperoleh kas. Menurut Tampubolon (2005: 36) ada dua jenis rasio l
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian
Persyar atan Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
J urusan Manajemen
Diajukan Oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
SKRIPSI
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun oleh :
M. HERI SISWANTO
0912010096/FE/EM
Telah dipertahankan dihadapan dan diterima oleh Tim Penguji Skripsi
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Pada Tanggal 3 Mei 2013
Pembimbing :
Pembimbing Utama
Tim Penguji :
Ketua
Dr s. R. A. Suwaidi, MS
NIP. 196003301986031001
Dr s. R. A. Suwaidi, MS
Sekretaris
Rizky Der mawan, SE, MM
Anggota
Dra. Ec. Hj. Malicha
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM
NIP. 19630924 198903 1001
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis mengucapkan kehadirat Allah SWT karena berkat
rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini degan
judul “Analisa Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On
Assets Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek
Indonesia”. Skripsi ini diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Progdi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa adanya
dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin
mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, MP, selaku Rektor Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
2.
Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
3.
Bapak Dr. Muhadjir Anwar, MM, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
4.
Bapak Drs. R.A. Suwaidi, MS, selaku Wakil Dekan I dan Dosen Pembimbing
yang telah memberi bimbingan dan dorongan kepada peneliti dalam
menyelesaikan skripsi ini
i
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5.
Segenap staff Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur yang telah memberi banyak pengetahuan selama masa
perkuliahan
6.
Ayah dan Ibu yang telah memberikan dukungan dan do’a
7.
Semua pihak yang ikut membantu, yang tidak bisa penulis sebutkan satu per
satu.
Penulis menyadari bahwa apa yang telah disajikan masih banyak
kekurangan. Untuk itu kritik dan saran yang membangun dari semua pihak sangat
diharapkan demi kesempurnaan skripsi. Akhirnya dengan segala keterbatasan
yang penulis miliki, semoga skripsi ini bermanfaat bagi semua pihak.
Surabaya, April 2013
Penulis
ii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar belakang Masalah .....................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah ..............................................................................
9
1.3 Tujuan Penelitian ...............................................................................
10
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................
10
BAB II KAJ IAN PUSTAKA
2.1
Penelitian Terdahulu ..........................................................................
12
2.1.1 Stella (2009) .......................................................................................
12
2.1.2 Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2006) .....................................
13
2.1.3 Linda Rusli (2011) .............................................................................
13
2.2
Landasan Teori ...................................................................................
14
Pengertian Saham ..........................................................................
14
2.2.1.1 Jenis-jenis Saham .........................................................................
14
2.2.1.2 Keuntungan dan Resiko Kepemilikan ........................................
16
2.2.2
Pengertian Harga Saham ...............................................................
19
2.2.2.1. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi HargaSaham .....................
19
2.2.2.2 Analisis Terhadap Harga Saham .................................................
20
2.2.2.3 Jenis-jenis Penilaian Saham..........................................................
22
2.2.3
25
2.2.1
Pengertian Rasio Keuangan ...........................................................
iii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.3.1 Jenis-jenis Rasio Keuangan ..........................................................
25
2.2.4
Pengaruh CR, DER, dan ROA Terhadap Harga Saham ...............
43
2.2.4.1 Pengaruh CR Terhadap Harga Saham .........................................
44
2.2.4.2 Pengaruh DER Terhadap Harga Saham .......................................
44
2.2.4.3 Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham ......................................
45
2.3
Kerangka Konseptual .........................................................................
46
2.4
Hipotesis
47
BAB III
..........................................................................................
METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Definisi Operasional dan PengukuranVariabel ................................
48
3.1.1 Harga Saham (Variabel Dependen) ................................................
48
3.1.2Variabel Bebas (Variabel Independen) ............................................
48
3.2 Teknik Pengumpulan Sampel ............................................................
50
3.2.1 Populasi ..........................................................................................
50
3.2.2 Sampel
..........................................................................................
50
3.3 Teknik Pengumpulan Data ................................................................
51
3.3.1 Jenis Data ..........................................................................................
51
3.3.2 Sumber Data .....................................................................................
51
3.3.3 Pengumpulan Data ...........................................................................
52
3.4 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis ...........................................
52
3.4.1 Teknik Analisis Data ........................................................................
52
3.4.2 Uji Asumsi Klasik ............................................................................
53
3.4.3 Uji Hipotesis .....................................................................................
58
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ................................................................
62
4.1.1 Sejarah Singkat PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) ..........................
62
4.1.1.1 Visi dan Misi PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) ...........................
64
4.1.2 Gambaran Umum Sampel ................................................................
65
4.1.2.1 PT.Sugih Energy, Tbk ...................................................................
65
4.1.2.2 PT.Delta DuniaMakmur, Tbk .......................................................
66
4.1.2.3 PT. Aneka Tambang, Tbk ..............................................................
67
4.1.2.4 PT. ATPK Resources, Tbk ............................................................
68
4.1.2.5 PT. Bumi Resources, Tbk .............................................................
69
4.1.2.6 PT. Vale Indonesia, Tbk ................................................................
70
4.1.2.7 PT. Perusahaan Gas Negara, Tbk .................................................
73
4.1.2.8 PT. Timah (Persero), Tbk ..............................................................
74
4.1.2.9 PT. Indika Energy, Tbk .................................................................
75
4.2 Deskripsi Hasil Pengujian Hipotesis ..................................................
77
4.2.1 Uji Asumsi Klasik .............................................................................
77
4.2.1.1 Uji Normalitas ................................................................................
77
4.2.1.2 Autokorelasi ..................................................................................
78
4.2.1.3 Multikolinearitas ...........................................................................
79
4.2.1.4 Heterokedastisitas .........................................................................
80
4.2.2 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda........................................
82
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.2.3 Pengujian Hipotesis ............................................................................
83
4.2.3.1 Hasil Uji F ........................................................................................
83
4.2.3.2 Hasil Uji t .........................................................................................
84
4.3
Pembahasan ........................................................................................
86
4.3.1 Pengaruh CurrentRatio Terhadap Harga Saham ..............................
86
4.3.2 PengaruhDebt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham ..................
87
4.3.3 Pengaruh Return On Assets TerhadapHarga Saham ........................
88
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .........................................................................................
90
5.2 Saran
91
..........................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh :
M. Heri Siswanto
0912010096/FE/EM
ABSTRAK
Perusahaan Pertambangan di Indonesia menjadi sasaran utama bagi para
investor. Hal ini dikarenakan harga saham yang terus meningkat. Memilih industri
pertambangan sebagai obyek penelitian karena industri ini memiliki kemungkinan
terbesar untuk berkembang sebagaimana fakta bahwa negara Indonesia memiliki
banyak sumber daya alam yang dapat menarik minat para investor untuk
menanamkan modalnya tapi beberapa perusahaan pertambangan mengalami
fluktuasi harga saham dan cenderung mengalami penurunan. Oleh karena itu,
peneliti melakukan penelitian terhadap perusahaan pertambangan apakah
penyebab dari masalah itu. Atas dasar pemikiran tersebut, penelitian ini bertujuan
untuk memperoleh informasi tentang pengaruh Current Ratio, Debt to Equity
Ratio, dan Return On Assets terhadap harga saham perusahaan pertambangan di
Bursa Efek Indonesia.
Data yang digunakan penelitian ini adalah data sekunder yaitu berupa
laporan keuangan yang diterbitkan setiap tahun pada perusahaan di Bursa Efek
Indonesia mulai tahun 2008 sampai 2011. Untuk memenuhi tujuan penelitian ini
menggunakan analisa regresi linier berganda. Penggunaan teknik analisis ini
dilakukan dengan alasan karena penelitian ini berusaha untuk mengetahui ada atau
tidak pengaruh antara beberapa variabel bebas dengan variabel terikat karena
secara teoritis keduanya mempunyai hubungan fungsional atau memiliki
pengaruh.
Dari hasil penelitian yang dilakukan dengan analisa regresi linier
berganda, maka dapat disimpulkan bahwa : Current Ratio dan Debt to Equity
Ratio secara parsial tidak berpengaruh signifikan dan negatif sehingga tidak dapat
meningkatkan harga saham, sedangkan Return On Assets secara parsial
berpengaruh signifikan dan positif sehingga dapat meningkatkan harga saham.
Keywords : Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Assets dan Harga
Saham
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Sumber daya alam dan lingkungan hidup merupakan sumber yang
penting bagi kehidupan umat manusia dan makhluk hidup lainnya. Sumber daya
alam menyediakan sesuatu yang diperoleh dari lingkungan fisik untuk memenuhi
kebutuhan dan keinginan manusia, sedangkan lingkungan merupakan tempat
dalam arti luas bagi manusia dalam melakukan aktifitasnya.
Untuk itu,
pengelolaan sumber daya alam seharusnya mengacu pada aspek konservasi dan
pelestarian lingkungan. Eksploitasi sumber daya alam yang hanya berorientasi
ekonomi, hanya membawa efek positif secara ekonomi tetapi menimbulkan efek
negatif bagi kelangsungan kehidupan umat manusia (Anonim, 2002).
Salah satu sektor penting yang menjadi andalan pemerintah Indonesia
untuk menambah devisa negara secara cepat adalah melalui sektor pertambangan.
Pada sektor ini, khususnya pertambangan skala besar telah menyebabkan
kerusakan hutan dan lingkungan yang cukup signifikan serta berdampak buruk
terhadap
kelestarian
lingkungan
hidup.
Namun
kegiatan pembangunan
merupakan kegiatan yang harus dilakukan dalam rangka meningkatkan
kesejahteraan masyarakat. Dalam pendekatan lingkungan juga diakui bahwa
semua kegiatan pembangunan secara pasti menimbulkan dampak terhadap
komponen lingkungan yang tidak dapat dihindari jika kita melaksanakan
1
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
pembangunan tersebut. Masalahnya adalah bagaimana upaya kita untuk mencoba
meminimalkan
(mengendalikan)
dampak
negatif
yang
muncul
dan
memaksimalkan dampak positif yang diharapkan dalam rangka pembangunan
tersebut.
Di satu sisi dengan adanya kegiatan penambangan sumberdaya alam ini
memberikan dampak positif bagi negara misalnya memberikan kontribusi yang
cukup besar bagi pendapatan nasional dan pendapatan daerah serta memberikan
peluang lapangan pekerjaan bagi masyarakat lokal dan daerah. Kebijakan
pembangunan ekonomi selalu ditujukan untuk kesejahteraan dalam arti luas yang
realitanya merupakan suatu proses yang menyebabkan pendapatan perkapita
penduduk/masyarakat meningkat dalam jangka panjang.
Dalam dunia bisnis, hasil dari suatu prediksi yang akurat mampu
memberikan gambaran tentang masa depan suatu perusahaan. Atas dasar
gambaran yang diperoleh, pihak manajemen perusahaan akan semakin mampu
untuk meningkatkan kinerjanya melalui perencanaan yang baik dalam kaitannya
dengan penciptaan peluang bisnis maupun pengaturan pola investasi.
Dikaitkan dengan keperluan perencanaan perusahaan, hasil dalam
mengarahkan kebijakan perusahaan ke sektor-sektor yang memberi perencanaan
lingkungan ekonomi dan pasar sangat membantu pihak manajemen peluang
perolehan keuntungan yang tertinggi. Dengan melakukan prediksi ini, para
perencana dan pengambil keputusan dapat mempertimbangkan alternatif-alternatif
strategi dalam cakupan yang lebih luas dibandingkan tanpa prediksi sebelumnya.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
Laporan keuangan merupakan pertanggungjawaban manajemen atas
sumber daya yang dipercayakan kepada para pemilik perusahaan atas kinerja yang
telah
dicapainya
serta
merupakan
laporan
akuntansi
utama
yang
mengkomunikasikan informasi kepada pihak-pihak yang berkepentingan dalam
membuat analisa ekonomi dan prediksi untuk masa yang akan datang.
Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi pemakai bagi
pengguna
laporan
keuangan
untuk
memprediksi,
membandingkan,
dan
mengevaluasi kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Hal ini berarti
bahwa laporan keuangan bermanfaat dan bisa digunakan untuk membentuk
prediksi dimasa yang akan datang yang berhubungan dengan arus kas bagi
investor dan kreditor serta kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba,
sehingga terdapat usaha untuk memprediksi laba perusahaan.
Masyarakat luas pada dasarnya mengukur keberhasilan perusahaan
berdasarkan kemampuan perusahaan yang terlihat dari kinerja manajemen.
Kinerja suatu perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses dengan
mengorbankan berbagai sumber daya. Adapun salah satu parameter kinerja
tersebut adalah laba. Laba adalah kenaikan manfaat ekonomi selama satu priode
akuntansi dalam bentuk pemasukan atau penambahan aktiva atau penurunan
kewajiban yang mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari
kontribusi penanaman modal. Laporan laba rugi yang di dalamnya tercantum laba
atau rugi yang dialami oleh perusahaan tersebut merukan salah satu laporan
keuangan utama perusahaan yang melaporkan hasil kegiatan dalam meraih
keuntungan untuk periode waktu tertentu.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
Informasi yang diperlukan oleh para investor di pasar modal tidak
hanya yang bersifat fundamental saja tetapi informasi yang bersifat teknikal.
Informasi yang bersifat fundamental diperoleh dari kondisi intern perusahaan,
sedangkan informasi teknikal diperoleh dari luar perusahaan seperti ekonomi,
politik, finansial, dan informasi lainnya. Informasi yang diperoleh dari kondisi
intern perusahaan yang biasa digunakan adalah informasi laporan keuangan.
Permasalahan itu adalah adanya penurunan harga saham. Harga saham
merupakan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu
perusahaan, selembar saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa
pemilik kertas tersebut adalah pemiliknya dari suatu perusahaan yang
menerbitkan kertas tersebut. Selembar saham mempunyai nilai atau harga.
Fenomena perusahaan-perusahaan terbuka di sektor pertambangan mengalami
penurunan pendapatan dan laba yang tajam beberapa tahun lalu. Hal itu
disebabkan jatuhnya harga komoditas menyusul kemerosotan perekonomian
dunia. Berikut ini beberapa gambaran harga saham perusahaan pertambangan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tabel 1.1).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
Tabel 1.1
Harga saham penutupan perusahaan pertambangan tahun 2008-2011
Tahun
Perusahaan
2008 (Rp)
2009 (Rp)
2010 (Rp)
2011 (Rp)
10.500
31.800
50.750
38.650
335
310
174
182
PT. Sugih Energy, Tbk
225
215
157
157
PT. Delt a Dunia M akmur, Tbk
500
1.690
1.610
670
PT. Cit at ah Indust ri M akmur,
50
68
72
71
50
60
154
123
PT. Bayan Resources, Tbk
940
5.650
18.000
18.000
PT. Aneka Tambang, Tbk
1.090
2.200
2.450
1620
PT. Adaro Energy, Tbk
485
1.730
2.550
1.770
PT. ATPK Resources, Tbk
129
225
187
166
PT. Renuka Coalindo, Tbk
90
90
130
465
PT. Bumi Resources, Tbk
910
2.425
3.025
2175
PT. Benakat Pet roleum Energy,
-
-
102
205
PT. Energy M ega Persada, Tbk
79
181
124
178
PT. Garda Tujuh Buana, Tbk
-
72
62
580
PT. Vale Indonesia, Tbk
1.930
3.650
4.875
3.200
PT. M edco Energy
1.870
2.450
3.375
2.500
PT. Indo Tambang Raya
M egah, Tbk
PT. Perdana Karya Perkarsa,
Tbk
Tbk
PT. Exploit asi Energy
Indonesia, Tbk
Tbk
Int ernational, Tbk
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
PT. Perusahaan Gas Negara,
1.860
3.900
4.425
3.175
6.900
17.250
22.950
17.350
PT. Timah (Persero), Tbk
1.080
2.000
2.750
1.670
PT. Elnusa. Tbk
117
355
325
290
PT. Indika Energy, Tbk
1.090
2.225
4.725
2.175
Tbk
PT. Tambang Bat u Bara Bukit
Asam, Tbk
Sumber : ICMD
Current Ratio (rasio lancar) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan
perusahaan membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh
tempo pada saat ditagih secara perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset.
(Boy Loen an Sonny Ericson, 2008:98). Rasio lancar yang tinggi belum tentu
menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban lancarnya juga
tinggi. Dalam menganalisis rasio lancar, perlu diperhatikan apakah yang
menyebabkan rasio lancar tersebut tinggi adalah piutang atau persediaan. Maka
untuk memenuhi kewajiban lancarnya, perusahaan harus terlebih dahulu
melakukan penagihan arus piutang dan menjual persediaan agar diperoleh kas
untuk membayar kewajiban lancar tersebut.
Rasio hutang modal menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik
dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang
mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Rasio ini disebut
juga rasio leverage. Rasio leverage merupakan rasio untuk mengukur seberapa
bagus struktur permodalan perusahaan. Struktur permodalan merupakan
pendanaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
modal pemegang saham (Wahyono, 2002:12). Semakin kecil rasio hutang modal
maka semakin baik dan untuk keamanan pihak luar rasio terbaik jika jumlah
modal lebih besar dari jumlah hutang atau minimal sama.
Dalam penelitian Superadmin : 2008, menyatakan bahwa rasio
profitabilitas yang dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba dari aktiva yang digunakan. Return on asset (ROA) merupakan perbandingan
antara laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan total aktiva yang dimiliki
perusahaan. ROA yang menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan
untuk beroperasi, perusahaan mampu memberikan laba bagi perusahaan.
Sebaliknya apabila ROA yang negatif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang
dipergunakan, perusahaan mendapat kerugian. Jadi, jika suatu perusahaan
mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar dalam
meningkatkan pertumbuhan modal sendiri tetapi jika total aktiva yang digunakan
perusahaan akan mengalami kerugian dan akan menghambat pertumbuhan modal
sendiri.
ROA merupakan pengukuran kemampuan perusahaaan secara keseluruhan
di dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang
tersedia di dalam perusahaan. ROA digunakan untuk melihat tingkat efisiensi
operasi perusahaan secara keseluruhan. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik
suatu perusahaan. Hal ini juga akan berdampak bahwa harga saham dari
perusahaan tersebut di pasar modal juga akan semakin meningkat, dengan kata
lain ROA akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Hasil ini
membuktikan bahwa dalam membuat keputusan investasi saham, investor masih
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
8
mempertimbangkan ROA. Dengan demikian, Return on assets (ROA)
menghubungkan keuntungan yang diperoleh dari operasi perusahaan dengan
jumlah investasi atau aktiva yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan
operasi tersebut (Riyanto, 2000).
Perusahaan Pertambangan di Indonesia menjadi sasaran utama bagi para
investor. Hal ini dikarenakan harga saham yang terus meningkat. Memilih industri
pertambangan sebagai obyek penelitian karena industri ini memiliki kemungkinan
terbesar untuk berkembang sebagaimana fakta bahwa negara Indonesia memiliki
banyak sumber daya alam yang dapat menarik minat para investor untuk
menanamkan modalnya. Hal ini dapat dibuktikan dengan pernyataan CoChairman Indonesian National Organizing, “Tanti Abeng” pada 02/03/2009,
selain itu industri ini dapat lebih bertahan dibandingkan dengan industri lainnya
karena terbukti saat terjadi krisis keuangan namun industri ini tidak terlalu parah
terkena imbasnya tetapi beberapa perusahaan pertambangan mengalami fluktuasi
harga saham dan cenderung mengalami penurunan. Oleh karena itu, peneliti
melakukan penelitian terhadap perusahaan pertambangan apakah penyebab dari
masalah itu.
Berdasarkan
penelitian
diatas,
perlu
diketahui
faktor-faktor
yang
mempengaruhi harga saham yang akan membantu perusahaan mendapatkan
kepercayaan dari investor agar mau menanamkan modal. Ada beberapa faktor
yang mempengaruhi harga saham perusahaan. Faktor-faktor tersebut antara lain
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on assets (ROA).
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
Alasan diadakan penelitian ini untuk menguji kembali variabel-variabel
yang dikemukakan oleh beberapa ahli dan peneliti tentang faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham apakah beberapa variabel penulis tersebut konsisten
terhadap penelitian pada perusahaan-perusahaan pertambangan di Bursa Efek
Indonesia (BEI). Penelitian ini mencoba menjelaskan bagaimana pengaruh
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on assets (ROA)
terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada periode 2008-2011.
Atas dasar tersebut, maka penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui
pengaruh beberapa faktor yaitu Current Ratio (CR), Debt Equity to Ratio (DER),
dan Return on assets (ROA). terhadap harga saham pada perusahaan
pertambangan di Bursa Efek Indonesia (BEI) sehingga peneliti mengambil judul :
“ANALISA PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA.”
1.2
Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah di uraikan, maka masalah yang
akan diteliti dapat dirumuskan sebagai berikut :
1.
Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh
terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
2.
Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
3.
Apakah Return On Assets (ROA) berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio (CR) terhadap harga saham
perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk mengetahui pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap harga
saham perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,
adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Manfaat bagi Perusahaan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
Diharapkan dapat memberi kontribusi dan menjelaskan secara empiris
tentang
faktor-faktor yang
mempengaruhi harga saham pada
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Manfaat bagi Investor
Merupakan informasi yang dapat dijadikan untuk pertimbangan dalam
pengambilan keputusan berinvestasi.
3. Manfaat bagi Peneliti
Penelitian ini bermanfaat untuk menambah pengetahuan dan wawasan
khususnya mengenai CR, DER, dan ROA serta hubungannya terhadap
harga saham perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB II
KAJ IAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang pernah dilakukan oleh pihak lain yang dapat
dipakai sebagai bahan kajian berkaitan dengan penelitian ini adalah :
2.1.1 Stella (2009)
Stella melakukan penelitian berjudul “Pengaruh Price to Earnings Ratio,
Debt to Equity Ratio, Return On Assets dan Price to Book Value Terhadap Harga
Pasar Saham.” Data yang dikumpulkan dari Bursa Efek Indonesia berupa data
kuartalan yang meliputi harga penutupan saham (closing price), PER, DER, ROA
dan PBV untuk masing-masing perusahaan yang diperoleh dari IDX Quarterly
Statistics, Jakarta Stock Exchange Research & Development yang dikeluarkan
oleh BEJ, dengan mengambil periode waktu dari kuartal I tahun 2002 sampai
dengan kuartal IV tahun 2006.
Berdasarkan
hasil
analisis
dan
pembahasan
dapat
dikemukakan
kesimpulan bahwa (1) Price to Earnings Ratio pengaruh positif signifikan
terhadap harga saham, (2) Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap
harga pasar saham, (3) ROA tidak berpengaruh terhadap harga pasar saham, (4)
Price to Book Value pengaruh negatif terhadap harga pasar saham.
12
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
2.1.2 Noer Sasongko dan Nila Wulandari (2006)
Noer Sasongko dan Nila Wulandari melakukan penelitian berjudul
“Pengaruh EVA dan rasio-rasio profitabilitas terhadap harga saham pada
perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI”. Data dalam penelitian diperoleh
dengan menggunakan metode purposive random sampling. Hasil penelitian
tersebut menyatakan bahwa variabel Independen Earning per Share (EPS)
berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham. Artinya EPS dapat
digunakan untuk menentukan nilai perusahaan. Sedangkan Variabel Independen
Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS), Basic
Earning Power (BEP) dan Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Artinya ROA, ROE, ROS, BEP, dan EVA tidak dapat
digunakan untuk menentukan nilai perusahaan.
2.1.3 Linda Rusli (2011)
Linda Rusli melakukan penelitian berjudul “Pengaruh Likuiditas dan
Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.” Data yang didapat dari laporan keuangan publikasi
tahunan (annual report) masing-masing perusahaan dengan tahun fiskal yang
berakhir 31 Desember, yang terdiri dari neraca dan laporan laba rugi dengan
periode tahun 2007. Berdasarkan hasil analisis, didapat bahwa Current Ratio dan
EPS secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan
manufaktur.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
2.2
Landasan Teori
2.2.1 Pengertian Saham
Saham adalah surat berharga yang
menunjukkan kepemilikan
perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau
distribusi lain yang dilakukan
perusahaan
kepada
pemegang
sahamnya,
termasuk hak klaim atas aset perusahaan, dengan prioritas setelah hak klaim
pemegang surat berharga lain dipenuhi jika terjadi likuiditas. Menurut Husnan
(2002:303), menyebutkan bahwa sekuritas (saham) merupakan secarik kertas
yang menunjukkan hak pemodal (yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut) untuk
memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan organisasi yang menerbitkan
sekuritas tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut
menjalankan haknya.
Menurut Tandelilin (2001:18) “saham merupakan surat bukti bahwa
kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham.”Jadi, saham
adalah surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal yang dikeluarkan oleh
sebuah perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT), dimana saham
tersebut menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik sebagian
dari perusahaan tersebut.
2.2.1.1 J enis-J enis Saham
Berdasarkan cara pengalihannya, saham pada dasarnya dapat dibedakan
menjadi dua jenis, yaitu:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
1) Saham atas unjuk (bearer stock)
Di atas sertifikat saham ini tidak dituliskan nama pemiliknya. Dengan
kepemilikan saham atas unjuk, seorang pemilik sangat mudah untuk mengalihkan
atau memindahkannya kepada orang lain karena sifatnya mirip dengan uang.
Pemilik saham atas unjuk ini harus berhati-hati membawa dan menyimpannya,
karena jika saham tersebut hilang, maka pemilik tidak dapat meminta gantinya.
2) Saham atas nama (registered stock)
Di atas sertifikat saham dituliskan nama pemiliknya. Cara peralihan
dengan dokumen peralihan dan kemudian nama pemiliknya dicatat dengan buku
perusahaan yang khusus memuat daftar nama pemegang saham. Jika saham
tersebut hilang, pemilik dapat meminta gantinya.
Sedangkan berdasarkan manfaat yang diperoleh oleh pemilik, saham
juga dibedakan menjadi dua jenis, yaitu:
1) Saham Biasa
Saham biasa merupakan sumber keuangan utama yang harus ada pada
suatu perusahaan publik dan merupakan surat berharga yang paling umum dan
dominan diperdagangkan di Bursa Efek. Bodie et al. (2002:97), menjelaskan
pengertian saham biasa adalah “kepemilikan atas hak sekuritas oleh pemilik
modal perusahaan akan diumumkan kepada masyarakat.” Pemilik berhak
menentukan apakah akan menerima dividen atau menduduki posisi di dalam
perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
2) Saham Pr efer en
Saham preferen memiliki hak untuk didahulukan dalam pembagian laba
dan sisa aset dalam likuidasi dibandingkan dengan saham biasa. Perbedaannya
dengan saham biasa adalah saham preferen yang memiliki dividen yang tetap,
namun seperti halnya saham, saham preferen tidak memiliki tanggal jatuh tempo.
Menurut Fakhrudin dan Hadianto (2001:12), “Saham preferen merupakan saham
yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena
bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga dan obligasi), tetapi juga bisa
mendatangkan hasil yang dikehendaki investor.”
2.2.1.2 Keuntungan Dan Resiko Kepemilikan Saham
Ekspektasi atau
motivasi
setiap
investor
adalah
mendapatkan
keuntungan dari transaksi investasi yang mereka lakukan. Bermain saham
memiliki potensi keuntungan dalam dua hal, yaitu pembagian dividen dan
kenaikan harga saham (capital gain).
Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada
semua pemegang saham. Biasanya dilakukan satu tahun sekali. Bentuk dari
dividen itu sendiri, bisa berupa uang tunai ataupun bentuk penambahan saham.
Sedangkan capital gain, didapat berdasarkan selisih harga jual saham dengan
harga beli. Dimana keuntungan didapat bila harga jual saham lebih tinggi dari
harga beli saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2006:13), ada beberapa risiko yang
dihadapi pemodal dengan kepemilikan sahamnya, yaitu tidak mendapat dividen
dan mengalami capital loss.
1) Tidak mendapat dividen
Perusahaan akan membagikan dividen jika operasinya menghasilkan
keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak dapat membagikan dividen jika
mengalami kerugian. Dengan demikian, potensi ditentukan oleh kinerja
perusahaan tersebut.
2) Capital loss
Dalam aktivitas perdagangan saham, investor tidak selalu mendapatkan
capital gain atau keuntungan atas saham yang dijualnya. Ada kalanya investor
harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah dari harga beli saham,
terkadang untuk menghindari potensi kerugian yang semakin besar seiring terus
menurunnya harga saham, maka seorang investor rela menjual sahamnya dengan
harga rendah. Istilah ini dikenal dengan istilah penghentian kerugian (cut loss).
Disamping risiko di atas, seorang pemegang saham juga masih
dihadapkan dengan potensi risiko lainnya, yaitu:
a.
Perusahaan bangkrut atau dilikuidasi
Sesuai dengan peraturan pencatatan saham di Bursa Efek, jika sebuah
perusahaan bangkrut atau dilikuidasi, maka otomatis saham perusahaan tersebut
akan dikeluarkan dari bursa atau di-delist. Dalam kondisi perusahaan dilikuidasi,
maka pemegang saham akan menempati posisi lebih rendah dibanding kreditor
atau pemegang saham obligasi dalam pelunasan kewajiban perusahaan. Artinya,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
setelah semua aset perusahaan tersebut dijual, terlebih dahulu akan dibagikan
kepada para kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat sisa, baru
dibagikan kepada para pemegang saham.
1.
Saham di-delist dari bursa
Resiko lain yang dihadapi oleh para pemodal adalah jika saham
perusahaan di-delist dari bursa umumnya adalah karena kinerja yang buruk
misalnya dalam kurun waktu tertentu tidak pernah diperdagangkan, mengalami
kerugian beberapa tahun, tidak membagikan dividen secara berturut-turut selama
beberapa tahun, dan berbagai kondisi lainnya sesuai dengan peraturan pencatatan
efek di Bursa.
2.
Saham dihentikan sementara (Suspensi)
Disamping dua risiko di atas, risiko lain yang juga “mengganggu” para
investor untuk melakukan aktivitasnya adalah jika suatu saham di-suspend atau
dihentikan perdagangannya oleh otoritas Bursa Efek, yang menyebabkan investor
tidak dapat menjual sahamnya hingga suspensi tersebut dicabut. Suspensi
biasanya berlangsung dalam waktu singkat, misalnya satu sesi perdagangan, dua
sesi perdagangan, namun dapat pula berlangsung dalam kurun waktu beberapa
hari perdagangan. Hal tersebut dilakukan otoritas bursa jika suatu saham
mengalami lonjakan harga yang luar biasa, suatu perusahaan dipailitkan oleh
kreditornya, atau berbagai kondisi lain yang mengharuskan otoritas bursa
menghentikan perdagangan saham tersebut untuk sementara sampai perusahaan
yang bersangkutan memberikan informasi yang belum jelas tersebut sehingga
tidak menjadi ajang spekulasi. Jika telah didapatkan suatu informasi yang jelas,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
maka suspensi atas saham tersebut dapat dicabut oleh bursa dan saham dapat
diperdagangkan kembali seperti semula.
2.2.2 Pengertian Harga Saham
Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan.
Keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan akan memberikan kepuasan bagi
investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan
keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagi perusahaan
sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar
perusahaan. Harga saham menurut Susanto (2002:12), yaitu “harga yang
ditentukan secara lelang kontinu.” Sedangkan, menurut Sartono (2001:70) “harga
pasar saham terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran di pasar
modal.”Harga saham mengalami perubahan naik turun dari satu waktu ke waktu
yang lain. Perubahaan tersebut tergantung pada kekuatan
permintaan dan
penawaran. Apabila suatu saham mengalami kelebihan permintaan, maka harga
saham akan cenderung naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran, maka
harga saham cenderung turun.
2.2.2.1 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Bahkan setiap
detikpun harga saham dapat berubah. Oleh karena itu, investor harus mampu
memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Faktor-faktor
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal maupun
eksternal.
Adapun faktor internalnya antara lain adalah:
•
Laba perusahaan,
•
Pertumbuhan aktiva tahunan,
•
Likuiditas,
•
Nilai kekayaan total,
•
Penjualan
Sedangkan faktor eksternalnya adalah:
•
Kebijakan pemerintah dan dampaknya,
•
Pergerakan suku bunga,
•
Fluktuasi nilai tukar mata uang,
•
Rumor dan sentimen pasar,
•
Penggabungan usaha (business combination).
2.2.2.2 Analisis Terhadap Harga Saham
Penilaian atas saham merupakan suatu mekanisme untuk merubah
serangkaian variabel ekonomi atau variabel perusahaan yang diamati menjadi
perkiraan tentang harga saham. Variabel-variabel ekonomi tersebut misalnya laba
perusahaan, dividen yang dibagikan, aset perusahaan, variabilitas laba dan
sebagainya. Secara umum ada dua analisis yang sering digunakan dalam
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
melakukan analisis saham, yaitu analisis teknikal (technical analysis) dan analisis
fundamental (fundamental analysis).
Analisis teknikal merupakan analisis yang memperhatikan perubahan
harga saham dari waktu ke waktu. Analisis ini akan menentukan nilai saham
dengan menggunakan data pasar dari saham, seperti harga dan volume transaksi
saham. Harga suatu saham akan ditentukan oleh penawaran (supply) dan
permintaan (demand) terhadap saham tersebut.
Menurut Widoatmodjo (2005:77), “analisis teknikal merupakan salah
satu metode penilaian saham dengan mengamati pembentukan harga saham
dengan berbagai varian yang mungkin terjadi dibandingkan dengan perilaku harga
sebelumnya.”
Analisis
teknikal
mengasumsikan
bahwa
harga
saham
mencerminkan informasi yang ditujukan oleh perubahan harga di waktu lalu
sehingga perubahan harga saham mempunyai pola tertentu dan pola tersebut akan
berulang.
Analisis teknikal biasanya menggunakan data yang dianalisis dengan
menggunakan grafik atau program komputer. Dengan mengamati grafik tersebut
dapat diketahui bagaimana kecenderungan harga, memperkirakan kemungkinan
waktu dan jarak kecenderungan, serta memilih saat yang paling menguntungkan
untuk masuk dan keluar pasar.
Analisis fundamental merupakan alat analisis yang sangat berhubungan
dengan kondisi keuangan perusahaan. Widoatmodjo (2007:263) menyatakan
bahwa “analisis fundamental sebenarnya merupakan metode analisis saham
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
dengan melakukan penilaian atas laporan keuangan.” Sedangkan menurut
Darmadji (2006:189), “analisis fundamental merupakan salah satu cara
melakukan penilaian saham dengan mempelajari atau mengamati berbagai
indikator terkait kondisi makro ekonomi dan kondisi industri suatu perusahaan”.
Dengan demikian analisis fundamental merupakan analisis yang berbasis pada
data riil untuk mengevaluasi atau memproyeksikan nilai suatu saham.
Analisis fundamental mencoba memperhitungkan harga saham di masa
yang
akan dengan
mengestimasi
nilai
faktor-faktor
fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan menerapkan hubungan
variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Beberapa data
atau indikator yang umum digunakan dalam analisis fundamental adalah :
pendapatan, laba, pertumbuhan penjualan, imbal hasil atau pengembalian ekuitas,
margin laba, dan data-data keuangan lainnya sebagai sarana untuk menilai kinerja
perusahaan dan potensi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang.
Analisis fundamental umumnya dilakukan dengan tahapan melakukan
analisis ekonomi terlebih dahulu, diikuti dengan analisis industri dan akhirnya
analisis perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Analisis fundamental
didasarkan atas pemikiran bahwa kondisi perusahaan tidak hanya dipengaruhi
faktor internal tetapi juga faktor-faktor eksternal, yaitu kondisi ekonomi dan
industri.
2.2.2.3 J enis-J enis Penilaian Saham
Ada tiga jenis penilaian saham (Hartono, 2000: 79), yaitu:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
1)
Nilai buku
Nilai buku ialah nilai asset yang tersisa setelah dikurangi kewajiban
perusahaan jika dibagikan. Nilai buku hanya mencerminkan berapa besar jaminan
atau seberapa besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor. Beberapa
nilai yang berkaitan dengan nilai buku (Hartono, 2000: 80-82) :
•
Nilai nominal, ialah nilai yang ditetapkan oleh emiten.
•
Agio saham, ialah selisih harga yang diperoleh dari yang dibayarkan investor
kepada emiten dikurangi harga nominalnya.
•
Nilai modal disetor, ialah total yang dibayar oleh pemegang saham kepada
perusahaan emiten, yaitu jumlah nilai nominal ditambah agio saham.
•
Laba ditahan, ialah laba yang tidak dibagikan kepada pemegang saham dan
diinvestasikan kembali ke perusahaan dan merupakan sumber dana internal.
2)
Nilai Pasar
Nilai pasar merupakan harga yang dibentuk oleh permintaan dan
penawaran saham di pasar modal atau disebut juga dengan harga pasar sekunder.
Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman emisi,
sehingga boleh jadi harga inilah yang sebenarnya mewakili nilai suatu
perusahaan.
3)
Nilai Intrinsik
Nilai intrinsik adalah nilai saham yang menentukan harga wajar suatu
saham agar saham tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarnya sehingga
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
24
tidak terlalu mahal. Perhitungan nilai intrinsik ini adalah mencari nilai sekarang
dari semua aliran kas di masa mendatang baik yang berasal dari dividen maupun
capital gain (Sulistyastuti, 2002).
Menurut Anoraga (2001:58) berdasarkan fungsinya, nilai suatu saham
dibagi menjadi tiga jenis, yaitu :
1. Par Value (Nilai Nominal)
Merupakan nilai yang tercantum pada saham untuk tujuan akuntansi.
Jumlah saham yang dikeluarkan perseoran dikalikan dengan nilai nominalnya
merupakan modal disetor penuh bagi suatu perseroan dan dalam pencatatan
akuntansi, nilai nominal dicatat sebagai modal ekuitas perseroan dalam neraca.
2. Base Price (Harga Dasar)
Harga dasar dipergunakan dalam perhitungan indeks harga saham.
Harga dasar akan berubah sesuai dengan aksi emiten. Untuk saham baru harga
dasar merupakan harga perdananya. Untuk menghitung nilai dasar yaitu harga
dasar dikalikan dengan total saham yang beredar.
3. Market Price (Nilai Pasar)
Merupakan harga suatu saham pada dasar yang sedang berlangsung
atau jika pasar sudah ditutup maka harga pasar adalah harga penutupannya
(closing price). Harga pasar inilah yang menyatakan naik turunnya suatu saham
dan setiap hari diumumkan di surat kabar atau media elektronik. Untuk
menghitung nilai pasar (kapitalisasi pasar) yaitu harga pasar dikalikan dengan
total saham yang beredar.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
25
2.2.3 Pengertian Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan salah satu bentuk informasi akuntansi yang
penting dalam proses penilaian kinerja perusahaan, sehingga dengan rasio
keuangan tersebut dapat mengungkapkan kondisi keuangan suatu perusahaan
maupun kinerja yang telah dicapai perusahaan untuk suatu periode tertentu.
Syamsuddin (2000: 40) mengemukakan beberapa hal yang harus diperhatikan
dalam menggunakan rasio keuangan sebagai alat analisis.
Rasio-rasio keuangan yang biasa digunakan dalam melakukan analisis
keuangan sangat banyak jenisnya. Menurut Horne dan Wachowicz (2005: 204)
Rasio-rasio keuangan yang umumnya digunakan pada dasarnya terdiri atas dua
jenis. Jenis pertama meringkas beberapa aspek dari kondisi keuangan perusahaan
untuk suatu periode dengan neraca yang telah dibuat. Rasio-rasio ini disebut rasio
neraca (balance sheet ratio), karena baik pembilang maupun penyebut dari setiap
rasio berasal langsung dari neraca. Jenis kedua dari rasio meringkas beberapa
aspek kinerja perusahaan selama periode waktu tertentu, biasanya dalam satu
tahun. Rasio ini disebut sebagai rasio laporan laba rugi (income statement ratio).
2.2.3.1 J enis-J enis Rasio Keuangan
Secara umum rasio-rasio keuangan dapat diklasifikasikan menjadi
empat jenis kelompok rasio keuangan antara lain:
1.
Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
seberapa likuidnya suatu perusahaan. Rasio likuiditas menurut Horn dan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
26
Wachowicz (2005: 206) adalah “rasio yang mengukur kemampuan perusahaan
untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya”. Menurut Syamsuddin (2000: 41)
“likuiditas tidak hanya berkenaan dengan keadaan keseluruhan keuangan
perusahaan, tetapi yang berkenaan dengan kemampuannya untuk mengubah
aktiva lancar menjadi uang kas”. Perusahaan harus mengubah aktiva lancar
tertentu menjadi kas untuk membayar kewajiban lancarnya, misalnya perusahaan
perlu menagih piutang atau menjual persediaannya sehingga perusahaan
memperoleh kas. Menurut Tampubolon (2005: 36) ada dua jenis rasio l