PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

  PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014 DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI ISLAM DEPARTEMEN EKONOMI SYARIAH PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM

DIAJUKAN OLEH YULIANTI DWI PUJI NIM: 041211431011 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA

  KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum. Wr.Wb.

  Puji syukur kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

  Salawat dan salam semoga selalu tercurah kepada Nabi Muhammad SAW beserta keluarga dan pengikutnya.

  Penyusunan skripsi yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas dan

  Likuiditas Terhadap Struktur Modal dan Kebijakan Dividen yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-2014

  ” bertujuan sebagai salah satu persyaratan yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa bantuan dari berbagai pihak yang memberikan dukungan berharga dan semangat serta bantuan baik secara moril maupun materil dalam setiap tahap penulisan skripsi ini.

  Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada :

  1. Prof. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak, sebagai dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  2. Dr. Raditya Sukmana, SE., MA., sebagai Ketua Departemen Ekonomi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  3. Noven Prayogi, SE., M.Si., Ak, sebagai Ketua Program Studi S1 Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  4. Dr. H. Leo herlambang SE., MM., selaku dosen pembimbing, atas dukungan, kesabaran, waktu, tenaga, dan pikiran dalam penyelesaian skripsi ini.

  5. Dr. Ari Prasetyo, SE., M.Si, selaku dosen wali, atas semua bimbingan dan nasihat yang telah diberikan kepada penulis selama menempuh pendidikan S1 Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

  6. Seluruh Bapak dan Ibu dosen serta staf Departemen Ekonomi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga khususnya kepada Dosen Penguji Proposal Ibu Dr. Tika Widiastuti, S.E., M.Si, Ibu Hj. Nisful Laila, S.E., M.Com., Bapak Eko Fajar Cahyono, S.E., M.E., Kepada Dosen Penguji Skripsi Bapak Dr. Ari Prasetyo, S.E, M.Si., Ibu Atina Shofawati, S.E., M.Si., dan Ibu Achasania Hendratmi, S.E., M.Si., terimakasih atas saran, ilmu dan pendapatnya selama penyusunan skripsi.

  7. Ayah Suhadak dan Ibu Sumiati, kedua orang tua penulis atas doa dan dukungan yang diberikan kepada penulis.

  8. Mochammad Yusuf, kakak penulis atas perhatian dan dukungan diberikan kepada penulis.

  9. Sahabat penulis (Fina, Azizah, Umi, Rosi atas kebersamaan dan dukungan yang diberikan kepada penulis.

  10. Teman Kos Karang Menjangan 3/16C, Mbak Mita, Mbak Nika, Vania, Mbk Mahesti, Intan, Mbk Atika, dll, atas dukungan yang diberikan kepada penulis.

  11. Teman-teman satu bimbingan skripsi, Fina, Yeye, Windiya, Dian, Namira, Mas Riza, Mbak Ayu, Mbak Novia terima kasih atas semua bantuan dan dukungan yang diberikan kepada penulis.

  12. Teman-teman Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.

  13. Teman-teman Alumni SMA 2 Lamongan 2012, terima kasih atas silaturahim yang masih terjalin.

  14. HIMA EKIS Periode 2013, terima kasih atas tempat belajar dan pengalaman berorganisasi.

  15. Teman-teman KKN-BBM 51 Perning Nganjuk.

  16. Semua pihak yang telah membantu penyusunan skripsi dan proses kuliah penulis.

  Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna. Walaupun demikian semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pihak yang menggunakannya.

  Wassalamu’alaikum Wr.Wb

  Surabaya, 27 April 2016 Penulis Yulianti Dwi Puji

  KEMENTERIAN RISET, TEKNOLOGI DAN PENDIDIKAN TINGGI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA PROGRAM STUDI : EKONOMI ISLAM DAFTAR NO. : .......................... ABSTRAK SKRIPSI SARJANA EKONOMI ISLAM

  NAMA : YULIANTI DWI PUJI NIM : 041211431011 TAHUN PENYUSUNAN : 2016 JUDUL : Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Struktur Modal dan Kebijakan Dividen yang Terdaftar di Jakarta Islamix Index (JII) Periode 2010-2014

  ISI : Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap struktur modal dan kebijakan dividen yang terdaftar di Jakarta

  Islamix Index (JII) Periode 2010-2014. Sampel menggunakan metode purposive sampling yang berjumlah 12 perusahaan . Pendekatan yang digunakan adalah

  pendekatan kuantitatif menggunakan teknik analisis PLS (Partial Least Square) dengan empat variabel laten yaitu profitabilitas dan likuiditas sebagai variabel independen, struktur modal sebagai variabel intervening, dan kebijakan dividen sebagai variabel dependen. Indikator yang digunakan untuk merefleksikan profitabilitas dalam penelitian ini adalah Return On Asset (ROA), Return on

  Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning per Share (EPS). Indikator

  yang digunakan untuk merefleksikan likuiditas adalah Current Rasio (CR) dan

  Quick Rasio (QR). Indikator yang digunakan untuk merefleksikan struktur modal

  adalah Debt to equity ratio (DER) dan Debt to Asset Ratio (DAR). Indikator yang digunakan untuk merefleksikan kebijakan dividen adalah Dividend Payout Ratio (DPR), dan Dividend Yield (DY).

  Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal, likuiditas berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap struktur modal, dan struktur modal berpengaruh negatif signifikan terhadap kebijakan dividen.

  Kata kunci : profitabilitas, likuiditas, struktur modal, dan kebijakan dividen

  THE MINISTRY OF RESEARCH, TECHNOLOGY AND HIGHER FACULTY OF ECONOMIC AND BUSINESS OF UNIVERSITAS AIRLANGGA STUDY : ISLAMIC ECONOMIC LIST No : .................................. ABSTRACT THESIS OF ISLAMIC ECONOMICS BACHELOR

  NAME : YULIANTI DWI PUJI NIM : 041211431011 YEAR OF WRITING :2016 TITLE : The Effect of Profitability and Liquidity to Capital Structure and Dividend Policy in Jakarta Islamic Index of Period 2010-2014 CONTENTS :

  This study aims to determine the effect of profitability and liquidity to capital structure and dividend policy are listed in the Jakarta Islamix Index (JII) Period 2010-2014. The sample was obtained with purposive sampling method; there were 20 firms. The approach is a quantitative approach using analytical techniques PLS (Partial Least Square) with four latent variables namely profitability and liquidity as independent variables, capital structure as intervening variable, and dividend policy as dependent variable. The indicator used to reflect profitability in this study are Return On Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), and Earning per Share (EPS). The indicator used to reflect liquidity are Current Rasio (CR) and Quick Rasio (QR). The indicator used to reflect capital structure are Debt to equity ratio (DER) and Debt to Asset Ratio (DAR). The indicator used to reflect dividend policy are Dividend Payout Ratio (DPR), and Dividend Yield (DY).

  The results showed that profitability significant positive effect on capital structure, liquidity insignificant negative on capital structure, and, capital strucure negative significant effect on dividend policy. Keywords : Profitability, liquidity, capital structure, and devidend policy

  يلاعلا نيلعتلاو ايجولونكتلاو ثحبلا ةرازو تيراجتلإاو تيداصتقلإا تيلك اجنلرإ تعهاج ملاسلإا داصتقلإا نسق : تسارذلا ........................... : توئاقلا نقر صخلولا ىهلاسلإاداصتقلإا جيرخ يولعلا ثحب

  ًجىف يود ًزُىنىٌ : نسلإا 041211431011

  ذيقلا ةرون

  : 6102 : داذعلإا تنس : عىضىًنا

• 6101 حشزف برشكبج ًيلاعلإا شؽؤًنا ًف حبثسلأا عٌصىر

  خعبٍعو لبًنا طأس مكٍهن خنىٍغناو خٍذثشنا شٍصأر 6102

  : دبٌىزذًنا حبثسلأا عٌصىر خعبٍعو لبًنا طأس مكٍه بهدشع ىزٍن خنىٍغناو خٍذثشنا شٍصأر ذٌذذر ىنإ خعاسذنا ِزه فذهرو

  JII) 2010-2014 دبٍُعنا زخأ خقٌشط عي خٍُع ىهع لىصذنا ىر . ( برشكبج ًيلاعلإا شؽؤًنا حشزفنا ًف

  PLS مقلأا ًئضجنا ( خٍهٍهذز نا دبٍُقر واذخزعبث ًًكنا جهُنا ىه جهُنا . دبكشؾنا ٌوشؾع كبُه ٌبك . فدبه مخذزنا ،لبًنا طأس مكٍه ،خهقزغي داشٍغزًك خنىٍغناو خٍذثشنا ًهو خُيبك داشٍغزي خعثسأ عي ) عثشي ىهع ذئبعناو خعاسذنا ِزه ًف خٍذثشنا ظكعزن وذخزغًنا شؽؤًنا . عثبر شٍغزًك حبثسلأا عٌصىر خعبٍعو ،شٍغزي

  EPS ROA

  .) ( ىهغنا خٍذثس ذغهثو )، خٍنَا ( خثشنا ًفبص ،ًٍٍهبغًنا قىقد ىهع ذئبعنا )، ( لىصلأا QR CR

  ظكعزن وذخزغًنا شؽؤًنا .) ( خعٌشغنا خجغُناو ) ( لواذزنا خجغَو خنىٍغنا ظكعزن وذخزغًنا شؽؤًنا DAR DER

  شؽؤًنا .) ( لىصلأا ىنإ ٌٍذنا خجغَو ) ( ًٍٍهبغًنا قىقد ىنإ ٌٍذنا خجغَو لبًنا طأس مكٍه DY

  .) ( حبثسلأا دبعٌصىرو )، خٍنبًؾنا ( خجغَ حبثسلأا عٌصىرو ح بثسلأا عٌصىر خعبٍع ظكعزن وذخزغًنا مكٍه ىهع خهٍئض خٍجهع خنىٍغناو لبًنا طأس مكٍه ىهع شٍجك ًثبجٌإ شٍصأر خٍذثشنا ٌأ جئبزُنا دشهظأو .

  حبثسلأا عٌصىر خعبٍع ىهع شٍجك ًجهع شٍصأر خًصبعنا ذٍجٍؽ بٌذٍفَ ،و ،لبًنا طأس حبثسلأا عٌصىر خعبٍعو ،لبًنا طأس مكٍهو خنىٍغناو خٍذثشنا : شذجنا دبًهك

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

  Pedoman transliterasi yang digunakan adalah Sistem Transliterasi Arab- Latin. Berdasarkan SKB Menteri Agama dan Menteri P&K RI no. 158/1987 dan No. 0543 b/U/1987 tertanggal 22 Januari 1988.

1. Konsonan Tunggal

  No Arab Latin Keterangan No Arab Latin Keterangan 1. ا - Tidak 16. ط t (dengan titik

  ṭ dilambangkan di bawahnya) 2. ة b 17. ظ z (dengan titik

• di bawahnya)

  ẓ

  3. د - t 18. ع koma terbalik ‛ letak di atas

• 4. s (dengan titik

  19. g

  س ṡ غ

  di atasnya)

• 5 ج

  j 20. ف f - 6. ح H (dengan titik 21. ق q

• di bawahnya)

  ḥ

• 7. ر

  kh 22. ك - k

• 8. د d

  23. ل l

• ر و
• 9. z (dengan titik

  24. m di atasnya)

  ż

  10. س r 25. ٌ N

• 12.
• 13.
• dibawahnya)

  rahīm لاًغهيىَ

  Contoh :

  لاجبًعح ىكزثح

  ditulis

  maktabatu’l-jāmi’ah 4.

   Vokal Panjang (mad) Fathah

  (baris di atas) di tulis ā, kasrah (baris di bawah) di tulis ī, serta

  dammah

  (baris di depan) ditulis dengan ū. Misalnya; ط لاَا ditulis an-

  nās, لاشذٍي

  ditulis ar-

  ditulis al- muslimūn.

  ىكزثح

  يس قد ؼٌء

  , ditulis syai-in

  

qadīr

6.

   Kata Sandang Alif+Lam

  Bila Alif + lam diikuti oleh huruf-huruf qamariyah, yang terkumpul dalam kata

  عقًه جق ى خجك بجغٌ alif, b, g, y, h, j, k, w, kh, f, ‟, q, m, t) ditulis al,

  misalnya;

  لاًغهيىَ

  ditulis al-

  muslimūn. Sedangkan, bila diikuti oleh huruf

  ditulis maktabah 3.2. Bila dihidupkan ditulis t

  jamā’ah 2.

  11. ص z - 26. و w

  29

  ط

  s - 27.

  ِ

  h

  ػ

  sy - 28.

  ء „

  Apostrof 14.

  ؿ

  ṣ S (dengan titik

  ي

  ditulis

  y

  15. ض ḍ d (dengan titik dibawahnya) 2.

   Konsonan Rangkap

  Konsonan rangkap, termasuk tanda syiddah (

  ّ ) ditulis rangkap.

  Contoh: ditulis innahu 3.

   Tā’marbūtah di akhir kata 3.1.

  Bila dimatikan ditulis h, kecuali untuk kata-kata Arab yang sudah terserap menjadi bahasa Indonesia, seperti salat, zakat, dan sebagainya.

  Contoh: 1.

  عح جيأ

5. Vokal pendek yang berurutan dipisahkan dengan tanda pisah (-)

  syamsiyah (huruf hijaiyah selain huruf qamariyah), huruf lam diganti dengan huruf yang mengikutinya, misalnya; لاشذً ditulis ar-rahmān. َ

7. Kata dalam Rangkaian Frasa atau Kalimat, misalnya :

  Penghubung antar kata menggunakan tanda petik (‟), sedangkan penghubung dalam satu kata menggunakan tanda pisah (-). dibaca

  

لاشذٍي لاشذيبَ الله تغي bismi’l-Lāhi’r-rahmāni’r-rahīm

  DAFTAR ISI

  HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ............................................................ ii PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ..................................................... iii DECLARATION ................................................................................................ iv KATA PENGANTAR ........................................................................................ v ABSTRAK .......................................................................................................... viii ABSTRACT ........................................................................................................ ix صخل م ................................................................................................................... x PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN ................................................ xi DAFTAR ISI ....................................................................................................... xiv DAFTAR TABEL ............................................................................................... xvi DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xvii DAFTAR PERSAMAAN ...................................................................................xviii

BAB 1 PENDAHULUAN .................................................................................

  1 1.1. Latar Belakang ...................................................................................

  1

  1.2. Rumusan Masalah .............................................................................. 10

  1.3. Tujuan Penelitian ................................................................................ 11

  1.4. Manfaat Penelitian .............................................................................. 11

  1.5. Sistematika Penulisan ......................................................................... 12

  BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 14

  2.1. Landasan Pustaka ............................................................................... 14

  2.1.1. Landasaan Syariah dalam Bermuamalah ........................................... 14

  2.1.2. Investasi .............................................................................................. 16

  2.1.2.1 Investasi Syariah ................................................................................. 17

  2.1.3. Struktur Modal .................................................................................... 19

  2.1.3.1 Teori Struktur Modal .......................................................................... 20

  2.1.4. Dividen ............................................................................................... 34

  2.1.4.1. Kebijakan Dividen .............................................................................. 36

  2.1.4.2. Teori Kebijakan Dividen .................................................................... 36

  2.1.4.3. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Perusahaan . 41

  2.1.4.4. Macam-macam Kebijakan Dividen .................................................... 42

  2.1.5. Profitabilitas ....................................................................................... 45

  2.1.6. Likuiditas ............................................................................................ 46

  2.1.7. Hubungan Antara Variabel ................................................................. 46

  2.1.7.1. Hubungan Profitabilitas terhadap Struktur Modal.............................. 46

  2.1.7.2. Hubungan Likuiditas terhadap Stuktur Modal ................................... 49

  2.1.7.3. Hubungan Struktur Modal terhadap Kebijakan Dividen .................... 51

  2.2. Penelitian Sebelumnya ....................................................................... 52

  2.3. Hipotesis dan Model Analisis ............................................................. 54

  2.3.1. Hipotesis ............................................................................................. 54

  2.3.2. Model Analisis .................................................................................... 55

  4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ..................................................................... 71

  5.1. Simpulan .............................................................................................. 96

  BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ................................................................. 96

  4.4.3. Pengaruh Struktur Modal terhadap Kebijakan Dividen ........................ 93

  4.4.2. Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal ...................................... 90

  4.4.1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal ................................. 86

  4.4. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis ................................................ 85

  4.3.3 Pengujian Hipotesis .............................................................................. 84

  4.3.2.1 R-Square Model .................................................................................... 84

  4.3.2. Pengujian Model Struktural .................................................................. 83

  4.3.1.3. Uji Reliabilitas ...................................................................................... 82

  4.3.1.2. Discriminant Validity ............................................................................ 81

  4.3.1.1. Convergent Validity .............................................................................. 75

  4.3.1. Menilai Outer Model dengan Measurement Model .............................. 75

  4.3. Analisis Data ......................................................................................... 75

  4.1.2. Gambaran Umum Obyek Penelitian ..................................................... 71

  2.4. Kerangka Berfikir ............................................................................... 58

  4.1.1. Gambaran Umum Subyek Penelitian .................................................... 69

  4.1. Gambaran Umum Subyek dan Obyek Penelitian ................................. 69

  BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................. 69

  3.6.3. Model dalam PLS ................................................................................. 67

  3.6.2. Structural (Inner) Model ....................................................................... 67

  3.6.1.1. Uji Validitas dan Reliabilitas Konstruk ................................................ 66

  3.6.1. Measuremen (Outer) Model .................................................................. 66

  3.6. Teknik Analisis ..................................................................................... 65

  3.5. Prosedur Pengumpulan Data ................................................................. 66

  3.4. Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 64

  3.3. Definisi Operasional ............................................................................. 62

  3.2. Identifikasi Variabel.............................................................................. 62

  3.1. Pendekatan Penelitian ........................................................................... 61

  BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN .......................................................... 61

  5.2. Saran ..................................................................................................... 97 DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 99 LAMPIRAN ........................................................................................................ 104

  DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Jumlah Saham Syariah dalam Daftar Efek Syariah Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ...............................................................

  5 Tabel 4.1 Kriteria Populasi ............................................................................ 70 Tabel 4.2

  12 Perusahaan sebagai Subyek Penelitian Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ......................................................................... 70

Tabel 4.3 Data Observasi ............................................................................... 72Tabel 4.4 Cross Loading ................................................................................ 81Tabel 4.5 Hasil Uji Validitas (Uji Hasil Outer Loading) ............................... 82Tabel 4.6 Composite Reliability ..................................................................... 83Tabel 4.7 R-square ......................................................................................... 84Tabel 4.8 Uji Bootstrapping .......................................................................... 85

  DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 Perkembangan Saham Syariah ......................................................

  Variabel Profitabilitas .................................................................. 76

Gambar 4.7 Hasil Algorithm Awal ................................................................. 80

  Variabel Kebijakan Dividen ........................................................ 79

Gambar 4.6 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap I

  Variabel Struktur Modal .............................................................. 79

Gambar 4.5 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap I

  Variabel Likuiditas ...................................................................... 78

Gambar 4.4 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap II

  Variabel Likuiditas ...................................................................... 77

Gambar 4.3 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap I

  Variabel Profitabilitas .................................................................. 77

Gambar 4.2 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap IIGambar 4.1 Outer Loadings (Measurement Model) Tahap I

  7 Gambar 2.1 Model pie dalam struktur modal ................................................... 21

Gambar 3.1 Model PLS Penelitian ................................................................. 68Gambar 2.11 Kerangka Berfikir ........................................................................ 60Gambar 2.10 Model Analisis............................................................................. 55

  Lembar saham atas dasar dividen payout ratio yang konstan ..... 45

Gambar 2.8 Hubungan antara besarnya pendapatan degan dividen per

  Lembar saham yang stabil ........................................................... 43

Gambar 2.7 Hubungan antara besarnya pendapatan degan dividen perGambar 2.6 Trade-Off Theory.......................................................................... 29Gambar 2.5 Teori MM Hukum I dengan Pajak ............................................... 27Gambar 2.4 Teori MM Hukum I dengan Pajak ................................................ 26Gambar 2.3 Teori MM Hukum I dam II Tanpa Pajak ...................................... 25Gambar 2.2 Teori MM Hukum I dam II Tanpa Pajak ...................................... 25Gambar 4.8 Hasil Algorithm Awal ................................................................. 81

  DAFTAR PERSAMAAN

  Persamaan 2.1 Teori MM Preposisi I tanpa pajak .......................................... 22 Persamaan 2.2 Nilai total Perusahaan ............................................................. 23 Persamaan 2.3 Teori MM Preposisi I tanpa pajak .......................................... 23 Persamaan 2.4 WACC .................................................................................... 24 Persamaan 2.5 Nilai Perusahaan Menggunakan Hutang ................................ 28 Persamaan 2.6 Biaya Modal Sendiri dari Laba Ditahan ................................. 37 Persamaan 2.7 Biaya Modal Sendiri dari Saham Biasa Baru ......................... 37 Persamaan 2.8 Keuntungan Yield dan Capital Gain ....................................... 39 Persamaan 2.9 ROA (Return on Assets) ......................................................... 48 Persamaan 2.10 ROE (Return on Equity) ......................................................... 48 Persamaan 2.11 NPM (Net Profit Margin) ....................................................... 48 Persamaan 2.12 EPS (Earning Per Share) ........................................................ 49 Persamaan 2.13 CR (Current Ratio) ................................................................. 50 Persamaan 2.14 QR (Quick Ratio) .................................................................... 50 Persamaan 2.15 DER (Debt to Equity Ratio) .................................................... 51 Persamaan 2.16 DAR (Debt to Assets Ratio) .................................................... 52 Persamaan 2.17 Variabel Laten Eksogen 1 (reflektif) x1 ................................. 56 Persamaan 2.18 Variabel Laten Eksogen 1 (reflektif) x2 ................................. 56 Persamaan 2.19 Variabel Laten Eksogen 1 (reflektif) x3 ................................. 56 Persamaan 2.20 Variabel Laten Eksogen 1 (reflektif) x4 ................................. 56 Persamaan 2.21 Variabel Laten Eksogen 2 (reflektif) x5 ................................. 56 Persamaan 2.22 Variabel Laten Eksogen 2 (reflektif) x6 ................................. 56 Persamaan 2.23 Variabel Laten Endogen 1 (reflektif) y1 ................................. 56 Persamaan 2.24 Variabel Laten Endogen 1 (reflektif) y2 ................................. 56 Persamaan 2.25 Variabel Laten Endogen 2 (reflektif) y3 ................................. 56 Persamaan 2.26 Variabel Laten Endogen 2 (reflektif) y4 ................................. 56 Persamaan 2.27

  Inner Model η1 ....................................................................... 57 Persamaan 2.28

  Inner Model η2 ....................................................................... 57 Persamaan 3.1 DPR (Dividen Payout Ratio) .................................................. 64 Persamaan 3.2 DY (Dividen Yield) ................................................................. 64