ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PENDANAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA) TESIS

  

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS

TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PENDANAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA) TESIS Oleh HALOMOAN SIHOMBING 097017057/Akt SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

  

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS

TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PENDANAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA) TESIS Diajukan sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi Pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara Oleh HALOMOAN SIHOMBING 097017057/Akt SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

  Judul Penelitian : ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PENDANAAN SEBAGAI

  VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

  INDONESIA) Nama Mahasiswa : Halomoan Sihombing Nomor Pokok : 097017057 Program Studi : Akuntansi Menyetujui Komisi Pembimbing (Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,CA) (Drs. M. Zainul Bahri Torong, M.Si,Ak) Ketua Anggota Ketua Program Studi, Direktur,

(Prof.Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,Ak,CPA) (Prof. Dr. Erman Munir, M.Sc)

  Telah Diuji pada Tanggal : 28 Agustus 2013 PANITIA PENGUJI TESIS Ketua : Prof. Dr. Azhar Maksum, M. Ec., Ac., CA. Anggota : 1. Drs. M. Zainul Bahri Torong, M. Si., Ak.

2. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak., CPA.

  

PERNYATAAN

  Dengan ini saya menyatakan bahwa Tesis yang berjudul : “Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen dengan Pendanaan sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan

  Food And Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

  ” Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum pernah dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber

• – sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.

  Medan, 28 Agustus 2013 Yang membuat pernyataan : (Halomoan Sihombing)

  

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS

TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PENDANAAN SEBAGAI

VARIABEL MODERATING (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN FOOD

AND BEVERAGE

  

oleh

Halomoan Sihombing

097017057/Akt

ABSTRAK

  Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh profitabilitas dan likuiditas baik secara simultan maupun secara parsial terhadap kebijakan dividen perusahaan food and beverage di Bursa Efek Indonesia dan juga untuk menguji dan menganalisis apakah pendanaan dapat memperkuat atau memperlemah pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan food and beverage di Bursa Efek Indonesia.

  Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan food and beverage yang yang tergabung di Bursa Efek Indonesia. Dari 20 perusahaan sebagai populasi diambil sampel sebanyak 4 perusahaan yang ditentukan dengan metode purposive

  

sampling . Kriteria yang digunakan dalam penentuan sampel yaitu perusahaan food

and beverage yang masih tetap terdaftar dan aktif di Bursa Efek Indonesia dan

  mempublikasikan laporan keuangan perusahaan secara lengkap serta menghasilkan laba dan membagikan dividen mulai dari tahun 2003 sampai dengan tahun 2010. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan uji interaksi.

  Hasil pengujian hipotesis pertama secara simultan (serempak) menunjukkan bahwa kedua variabel independen profitabilitas dan likuiditas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen sedangkan secara parsial (individu) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen sementara likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa profitabilitas, likuiditas, pendanaan, interaksi profitabilitas dengan pendanaan, dan interaksi likuiditas dengan pendanaan tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Hasil penelitian ini memberikan kesimpulan bahwa variabel pendanaan bukanlah merupakan variabel moderating. Penelitian ini akan memperlihatkan bahwa pendanaan tidak dapat memperkuat pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap kebijakan dividen.

  Kata Kunci: Profitabilitas, Likuiditas, Pendanaan, dan Kebijakan Dividen.

  

THE ANALYSIS OF THE INFLUENCE OF PROFITABILITY AND

LIQUIDITY ON DIVIDEND POLICY WITH FINANCING AS THE

MODERATING VARIABLE (AN EMPIRICAL STUDY OF

THE FOOD AND BEVERAGE COMPANY REGISTERED

  

IN THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE)

by

Halomoan Sihombing

097017057/Akt

  ABSTRACT The purpose of this causal associative study was to simultaneously and partially test and analyze the influence of profitability and liquidity on the dividend policy of the food and beverage companies registered in the Indonesian Stock Exchange and whether or not financing can strengthen or weaken the influence of profitability and liquidity on the dividend policy of the companies of food and beverage industry registered in the Indonesian Stock Exchange. The population of this study was 20 companies and 4 (four) of them were selected to be the samples for this study through purposive sampling method under the criteria that the food and beverage companies was active and registered in the Indonesian Stock Exchange

from 2003 to 2010 as categoried by the Indonesian Stock Exchange, published the

complete financial reports of their companies, and had made profit and distributed cashed dividend from 2003 to 2010. The data obtained were analyzed through

multiple linear regression analysis with residual test. The result of the first hypothesis

analysis showed that simultaneously the independent variables of profitability and liquidity had a significant influence on the dividend policy, while partially the independent variable of profitability had a significant influence on the dividend policy but the independent variable of liquidity did not have a significant influence on the dividend policy. The result of the second hypothesis analysis showed that simultaneously profitability, liquidity, financing, profitability interaction with financing, and liquidity interaction with financing had influence on the divided policy, but partially did not have any significant influence on the dividend policy. The variable of financing is not the moderating variable because the coefficient value of its parameter was positive even though it was significantly influencing that the variable of financing cannot strengthen or weaken the influence of the variables of profitability and liquidity on the variable of dividend policy. Keywords: Profitability, Liquidity, Financing, Dividend Policy

  

KATA PENGANTAR

Havenu Shalom Alleheim....

  Damai sejahtera Allah, yang melampaui segala akal, akan memelihara hati dan pikiranmu dalam Kristus Yesus. Terpujilah Allah Bapa yang memberi kehidupan dan pengetahuan, AnakNya Tuhan Yesus Kristus yang memberi jaminan keselamatan dan kehidupan kekal, dan Allah Roh Kudus yang meberi kekuatan dan penghiburan bagi umat manusia. Dengan hati yang penuh ucapan syukur dan luapan sukacita yang luar biasa, penulis sungguh merasakan jamahan kuasa, bimbingan, dan pertolongan Tuhan yang turut bekerja dalam segala sesuatu untuk mendatangkan kebaikan sehingga penulis dimampukanNya untuk menyelesaikan tesis ini.

  Penulis sangat menyadari bahwa penyusunan tesis ini tidak lepas dari pengorbanan dan bantuan dari banyak pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung. Untuk itu dalam kesempatan ini, penulis dengan tulus menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada:

1. Kedua orang tuaku tercinta (Damang Parsinuan Ir. S. M. Sihombing dan

  Dainang Pangintubu T. br. Nababan) yang selalu mencurahkan kasih sayang dan perhatian yang sungguh indah dan mengesankan dengan penuh kesabaran dalam mendidik dan menasihati. Juga Abang Ruben Sihombing, S. T., dan Kakak Esther Margaretha br. Simbolon, S. E. serta Ananda Grace Cana Aurora Elisabet br. Sihombing, Yovel Parlindungan Christo Sihombing, dan

  Rafael Eben Ezer Sihombing yang memberikan doa dan motivasi dalam penyelesaian tesis ini.

  2. Bapak Prof. Dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc (CTM), Sp. A(K) selaku Rektor Universitas Sumatera Utara besarta seluruh stafnya.

  3. Bapak Prof. Dr. Erman Munir, M.Sc. selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya.

  4. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak., CPA. selaku Ketua Program Studi Ilmu Akuntansi sekaligus sebagai Dosen Pembanding yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga, pikiran untuk mengarahkan dan membimbing serta memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

  5. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec., Ac., CA. selaku Dosen Pembimbing Tesis yang telah membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran-saran kepada penulis sehingga tesis ini dapat diselesaikan.

  6. Bapak Drs. M. Zainul Bahri Torong, M.Si., Ak. selaku Dosen Pembimbing Tesis yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing, mengarahkan serta memberikan saran-saran kepada penulis sehingga tesis ini dapat diselesaikan.

  7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si., Ak. selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

  8. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak. selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

  9. Seluruh Dosen dan Staf Administrasi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

  10. Rekan-rekan mahasiswa Magister Ilmu Akuntansi Khususnya Angkatan

  XVII, dan pihak-pihak lain yang tidak disebutkan yang telah mendukung dan memberikan saran yang membangun kepada penulis.

  Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, sehingga masih diperlukan masukan dan saran yang membangun guna perbaikan dan kesempurnaan, dan akhirnya harapan penulis semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.

  Itulah sukacitaku, dan sekarang sukacitaku itu penuh. Allah harus semakin besar, tetapi aku harus semakin kecil. Tuhan Yesus senantiasa memberkati kita.

  Medan, 28 Agustus 2013 Penulis,

  (Halomoan Sihombing)

RIWAYAT HIDUP

  Nama : Halomoan Sihombing Tempat/Tanggal Lahir : Medan, 22 Januari 1981 Agama : Kristen Protestan Status : Belum Menikah Orang tua: Ayah : S. M. Sihombing Ibu : T. Br. Nababan Alamat : Jalan Gatot Subroto Km. 7,5 Pasar 1 Gang Aman

  No. 5B Medan Pendidikan : SD Santo Thomas 1 Medan (Lulus tahun 1993)

  SMP Santo Thomas 3 Medan (Lulus tahun 1996) SMU Santo Thomas 3 Medan (Lulus tahun 1999) Fakultas Ekonomi Universitas HKBP Nommensen (Lulus tahun 2003)

  Pekerjaan : Staff Pengajar (tahun 2006

• – sekarang)

  

DAFTAR ISI

ABSTRAK ……………………………………………………………..... i ABSTRACT ii …………………………………………………………….. KATA PENGANTAR ………………………………………………….. iii RIWAYAT HIDUP …………………………………………………….. v DAFTAR ISI …………………………………………………………… vi DAFTAR TABEL ……………………………………………………….. ix DAFTAR GAMBAR ................................................................................. x

  BAB I PENDAHULUAN ………………………………………..……… 1 1.1. Latar Belakang Penelitian .………………………………….. 1 1.2. Perumusan Masalah ……………………………………....... 12 1.3. Tujuan Penelitian …………………………………………… 12 1.4. Manfaat Penelitian …………………………………………. 13 1.5. Originalitas Penelitian ……………………………………… 13 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..……………………………………… 16 2.1. Landasan Teori ..…………………………………………….. 16 2.1.1. Teori tentang dividen ………………………………….. 16

  2.1.1.1. Peng ertian Dividen …………………………….. 16

  2.1.1.2. Je nis Dividen ……………………………….….. 17

  2.1.1.3. Pengertian Kebijakan Dividen …………………... 20

  2.1.1.4. Jenis-jeni s Kebijakan Dividen …………………. 26

  2.1.1.5. Rasio Kebijakan Dividen ………………………... 27 2.1.2.

  29 Teori tentang profitabilitas ……………………………

  2.1.2.1. Pengertian Profitabilitas ……………………… 29

  2.1.2.2. Rasio Profitabilitas ……………………………... 31 2.1.3. Teori tentang likuiditas ………………………………... 34

  2.1.4.1. Pengertian Likuiditas ………………………….. 34

  2.1.4.2. Rasio Likuiditas ………………………………… 36 2.1.4. Teori tentang pendanaan ………………………………... 38

  2.1.4.1. Pengertian Pendanaan ………………………….. 38

  2.1.4.2. Rasio Pendanaan ………………………………… 42 2.2.

  Tinjauan Penelitian terdahulu ………………………………… 44

  BAB III KERANGKA KON SEPTUAL DAN HIPOTESIS …………….. 47 3.1. Kerangka Konseptual ................................................................... 47 3.2. Hipotesis Penelitian .................................................................... 50 BAB IV METODOLOGI PENELITIAN ........................... …………….... 51 4.1. Jenis Penelitian .......................................................................... 51 4.2. Lokasi dan Waktu Penelitian ................................................... 51 4.3. Populasi dan Sampel Penelitian ............................................... 51 4.4. Jenis Data dan Metode Pengumpulan Data ................................ 53 4.5. Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel Penelitian 53 4.6. Metode Analisis Data ................................................................... 57

  4.6.1. Analisis Data ...................................................................... 57

  4.6.2. Pengujian Hipotesis ............................................................ 61

  BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 66 5.1. Deskriptif Data Penelitian ........................................................... 66 5.2. Analisis Data ................................................................................ 69

  5.2.1. Hasil pengujian normalitas data .......................................... 69

  5.2.2. Hasil pengujian multikolinearitas ........................................ 71

  5.2.3. Hasil pengujian heteroskedastisitas ..................................... 71

  5.2.4. Hasil pengujia n autokorelasi ……………………………... 72

  5.3. Pengujian Hipotesis ...................................................................... 73

  5.3.1. Hasil pengujian hipotesis pertama ....................................... 74

  5.3.2. Hasil pengujian hipotesis kedua ........................................... 76 5.4. Pembahasan Hipotesis ................................................................... 76

  5.4.1. Pembahasan hipotesis pertama .......................................... 80 5.4.1.

  Pembahasan hipotesis kedua ……....................................... 83

  BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ……………….............................. 88 6.1. Kesimpulan .................................................................................. 88 6.2. Keterbatasan Penelitian ................................................................. 90 6.3. Saran ............................................................................................. 91 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

  

DAFTAR TABEL

Halaman

  2.1. Penelitian terdahulu .........................................................................................

  46 4.1. Proses Pengambilan Sampel ..........................................................................

  53 4.2. Definisi Operasional Variabel ........................................................................

  57 5.1. Deskriptif Data Penelitian ...............................................................................

  66 5.2. Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ............................................................

  70 5.3. Variance Inflation Factor (VIF) .....................................................................

  71 5.4. Model Summary .............................................................................................

  73

  5.5. Adjusted R Square …………………………………………………………. 74

  5.6. Hasil Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen secara Simultan ... .............................................................................

  74

  5.7. Hasil Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen secara Parsial .....................................................................................

  75

  5.8. Hasil Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas, dan Pendanaan sebagai Variabel Moderating terhadap Kebijakan Dividen secara Simultan ................. 77

  5.9. Hasil Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas, dan Pendanaan sebagai Variabel Moderating terhadap Kebijakan Dividen secara Parsial.. ................. 77

  

DAFTAR GAMBAR

Halaman

  3.1. Bagan Kerangka Konseptual ..........................................................................

  48

  5.1. Uji Normalitas Grafik P-P Plot Residual ......................................................... 70 5.2. Uji Heteroskedastisitas dengan Grafik Scatterplot ..........................................

  72