Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Karakteristik Online Investor di Indonesia
KARAKTERISTIK ONLINE INVESTOR DI
INDONESIA
TESIS
Diajukan Kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh :
Joselina Tuhuteru
NPM : 912012006
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2014
2
3
ABSTACT
Technology development in capital market is characterized by the
existence of online securities trading facility, which is known as online
trading. The development of online trading in Indonesia is no well
developed as it is in US and Japan. This study focuses on analyzing
the characteristics of Indonesian online investor (n=34). Employing
descriptive
statistic, univariate analysis dan logistic regression, it
was proved that: 1) Demographic characteristic: gender, marital
status and investment experience significantly influence online
investor; 2) Investors preference: Online investor preference capital
gain, most of them are tolerant of risk and tend to choose their own
stock; 3) Behavioral Biases; online investors tend to perform
behavioral bias type self attribution and overconfidence.
Keywords : Online Investor, characteristics demographic, investor
preference, behavioral bias, self attribution bias, overconfidence bias.
SARIPATI
Perkembangan teknologi di pasar modal ditandai dengan hadirnya
fasilitas perdagangan Efek secara online atau yang lebih dikenal
dengan istilah online trading.
Perkembangan online trading di
Indonesia memang masih baru berkembang jika dibandingkan
dengan negara-negara maju seperti Amerika dan Jepang. Sehingga
penelitian ini bertujuan melihat bagaimana karakteristik online
investor
di
Indonesia
(n=34).
Dengan
menggunakan
statistik
deskriptif, analisis univariat dan logistik regresi ditemukan bahwa
1). Karakteristik demografi : Gender, status perkawinan dan
pengalaman
investasi
berpengaruh
signifikan
terhadap online
investor 2). Preferensi Investor: Online Investor lebih memilih capital
gain, sebagian besar investor sedikit mengacu pada grafik, online
investor lebih
toleransi
terhadap resiko dan
sebagian
besar
responden cenderung memilih saham sendiri. 3). Behavioral Bias:
Online investor cenderung mengalami tipe bias perilaku self
attribution dan overconfidence.
Kata Kunci : Online Investor, Karakteristik Demografi, Preferensi
Investor, Bias Perilaku
ii
KATA PENGANTAR
Penelitian ini mengangkat topik permasalahan mengenai
“Karakteristik Online Investor di Indonesia. Pengambilan
keputusan dalam melakukan investasi secara online tidak
terlepas dari karakteristik demografi, pilihan-pilihan dalam
melakukan investasi dan pengaruh psikologi. Online trading
masih merupakan hal baru di Indonesia. Selain itu, penelitian
mengenai karakteristik online investor masih relatif sedikit.
Berdasarkan hal tersebut, peneliti tertarik untuk mengetahui
bagaimana karakteristik demografi online investor, faktorfaktor apa saja yang mempengaruhi preferensi online investor
dan apakah ada kecenderungan online investor mengalami
bias perilaku.
Peneliti sepenuhnya menyadari bahwa masih terdapat banyak
kekurangan dalam penulisan tesis ini. Oleh karena itu kritik
dan saran yang membangun sangat diharapkan untuk
melengkapi penulisan tesis ini. Akhir kata peneliti berharap
semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang
berkepentingan, khususnya bagi para online investor dalam
melakukan keputusan investasi di pasar modal dan bagi
perusahaan sekuritas dalam memasarkan produk investasi di
pasar modal.
Salatiga, 20 Juni 2014
Joselina Tuhuteru
iii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas tuntunan,
hikmat dan penyertaan sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis ini. Penulis menyadari sungguh bahwa tesis ini tidak
dapat terselesaikan tanpa bantuan dan campur tangan dari
pihak-pihak yang turut serta memberikan bantuan dan
dukungan
baik
berupa
materi
maupun
moral.
Maka
perkenankanlah penulis untuk menghaturkan rasa terima
kasih yang sedalam-dalamnya kepada :
1. Prof.
Supramono,
SE.,
MBA.,
DBA
selaku
dosen
pembimbing. terima kasih atas waktu, pikiran dan
kesabaran untuk memgarahkan penulis sejak awal
hingga akhir penulisan tesis ini. Kiranya Tuhan Yesus
memberkati dan membalas kebaikan bapak selama ini.
2. Prof. Cristantius Dwiatmadja. SE, ME., Ph.D selaku
ketua program studi Magister Manajemen UKSW.
3. Papa, Mama, Hanny, Zanick, Chrisda, Engeltje dan
Melvin yang tercinta, terimakasih atas segalanya.
4. Seluruh staff dosen Program Pascasarjana Magister
Manajemen yang selama ini telah memberikan berbagai
pengetahuan yang sangat berharga dan berguna bagi
penulis.
5. Seluruh Staff TU khususnya Mba Ira sebagai sekretaris
MM. Terimakasih atas segala bantuannya selama studi
di MM UKSW.
iv
6. Manajer dan seluruh investor PT. Trimegah Sekuritas
Semarang, PT. Danaraksa (Persero) Semarang, dan PT.
Panin Sekuritas Tbk Semarang yang telah membantu
dalam penyebaran dan pengisian kuesioner penelitian.
7. Teman-teman seperjuangan MM UKSW angkatan XXV
atas kebersamaan, kerjasama dan dukungannya selama
kuliah.
8. Abang terkasih Christelijke Everly Sumany dan Michael
Edward
Metekohy
atas
pikiran-pikiran
inspiratif,
motivasi dan dukungan selama penulisan tesis ini.
9. Keluarga besar HIPMMA, KKM, MTV dan CS Ceria di
Salatiga. Terimakasih untuk kebersamaan ini.
10.
Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu
persatu yang memberikan sumbangan bagi penyelesaian
tesis ini.
Penulis
v
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK (ABSTRACT).................................................. i
SARIPATI ..................................................................... ii
KATA PENGANTAR ....................................................... iii
UCAPAN TERIMA KASIH ............................................... iv
DAFTAR ISI
.......................................................... vi
DAFTAR TABEL ............................................................ viii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................... ix
DAFTAR RUMUS ........................................................... x
BAB I: PENDAHULUAN
I.1. Latar Belakang ............................................... 1
I.2. Masalah Penelitian ......................................... 6
I.3. Tujuan Penelitian ........................................... 6
BAB II: TELAAH TEORITIS
2.1. Keuangan Berbasis Perilaku ......................... 7
2.2. Bias Perilaku (Behavioural Bias) .................. 9
2.3. Pola Transaksi Online trading ....................... 11
2.4. Karakteristik Demografi ............................... 12
2.5. Preferensi Investor ....................................... 18
BAB III: METODE PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian .............................................. 21
3.2. Populasi dan Sampel ..................................... 21
3.3. Pengukuran Konsep ....................................... 22
3.4. Data & Teknik Pengumpulan Data ................ 23
3.5. Teknik Analisis .............................................. 24
3.5.1 Uji Validitas dan Reliabilitas............... 24
3.5.2 Deskriptif Statistik ............................. 25
3.5.3 Univariat Analisis ............................... 27
3.5.4 Uji Logistik Regresi ............................ 27
3.5.5 Uji Binomial ....................................... 28
vi
BAB IV: ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis .......................................................... 29
4.1.1 Karakteristik Demografi Online Investor 29
4.1.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor................................. 33
4.1.3 Bias Perilaku Online Investor ................ 38
4.2 Pembahasan ................................................... 41
4.2.1 Karakteristik Demografi Online Investor 41
4.2.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor................................. 42
4.2.3 Bias Perilaku Online Investor ................ 45
BAB V: KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1. Kesimpulan..................................................... 48
5.1.1. Karakteristik Demografi Online
Investor............................................... 48
5.1.2. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor............................... 48
3. Bias Perilaku Online Investor ................... 49
5.2 Implikasi.......................................................... 49
5.2.1 Implikasi Teoritis ................................... 49
5.2.2 Implikasi Trapan ................................... 50
5.3 Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian
Mendatang ...................................................... 50
DAFTAR PUSTAKA...................................................... 52
LAMPIRAN ................................................................. 56
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1
Interval Kategori Jawaban .............................. 26
Tabel 3.2
Interval Kategori Bias dan Tidak Bias ............. 27
Tabel 4.1
Univariat Analisi ............................................. 31
Tabel 4.2
Hasil Logistik Regresi Preferensi Investor ........ 35
Tabel 4.3
Bias Perilaku Investor...................................... 39
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Kuesioner ............................................... 73
Lampiran 2 Jawaban Responden .............................. 79
Lampiran 3 Uji Validitas dan Reliabilitas................... 88
Lampiran 4 Statistik Deskriptif ................................. 91
Lampiran 5 Univariat Analisis ................................... 100
Lampiran 6 Hasil Uji Logistik Regresi ........................ 114
Lampiran 7
Hasil Uji Binomial .................................. 118
ix
DAFTAR RUMUS
Rumus 1 Interval ...................................................... 26
x
INDONESIA
TESIS
Diajukan Kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh :
Joselina Tuhuteru
NPM : 912012006
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2014
2
3
ABSTACT
Technology development in capital market is characterized by the
existence of online securities trading facility, which is known as online
trading. The development of online trading in Indonesia is no well
developed as it is in US and Japan. This study focuses on analyzing
the characteristics of Indonesian online investor (n=34). Employing
descriptive
statistic, univariate analysis dan logistic regression, it
was proved that: 1) Demographic characteristic: gender, marital
status and investment experience significantly influence online
investor; 2) Investors preference: Online investor preference capital
gain, most of them are tolerant of risk and tend to choose their own
stock; 3) Behavioral Biases; online investors tend to perform
behavioral bias type self attribution and overconfidence.
Keywords : Online Investor, characteristics demographic, investor
preference, behavioral bias, self attribution bias, overconfidence bias.
SARIPATI
Perkembangan teknologi di pasar modal ditandai dengan hadirnya
fasilitas perdagangan Efek secara online atau yang lebih dikenal
dengan istilah online trading.
Perkembangan online trading di
Indonesia memang masih baru berkembang jika dibandingkan
dengan negara-negara maju seperti Amerika dan Jepang. Sehingga
penelitian ini bertujuan melihat bagaimana karakteristik online
investor
di
Indonesia
(n=34).
Dengan
menggunakan
statistik
deskriptif, analisis univariat dan logistik regresi ditemukan bahwa
1). Karakteristik demografi : Gender, status perkawinan dan
pengalaman
investasi
berpengaruh
signifikan
terhadap online
investor 2). Preferensi Investor: Online Investor lebih memilih capital
gain, sebagian besar investor sedikit mengacu pada grafik, online
investor lebih
toleransi
terhadap resiko dan
sebagian
besar
responden cenderung memilih saham sendiri. 3). Behavioral Bias:
Online investor cenderung mengalami tipe bias perilaku self
attribution dan overconfidence.
Kata Kunci : Online Investor, Karakteristik Demografi, Preferensi
Investor, Bias Perilaku
ii
KATA PENGANTAR
Penelitian ini mengangkat topik permasalahan mengenai
“Karakteristik Online Investor di Indonesia. Pengambilan
keputusan dalam melakukan investasi secara online tidak
terlepas dari karakteristik demografi, pilihan-pilihan dalam
melakukan investasi dan pengaruh psikologi. Online trading
masih merupakan hal baru di Indonesia. Selain itu, penelitian
mengenai karakteristik online investor masih relatif sedikit.
Berdasarkan hal tersebut, peneliti tertarik untuk mengetahui
bagaimana karakteristik demografi online investor, faktorfaktor apa saja yang mempengaruhi preferensi online investor
dan apakah ada kecenderungan online investor mengalami
bias perilaku.
Peneliti sepenuhnya menyadari bahwa masih terdapat banyak
kekurangan dalam penulisan tesis ini. Oleh karena itu kritik
dan saran yang membangun sangat diharapkan untuk
melengkapi penulisan tesis ini. Akhir kata peneliti berharap
semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang
berkepentingan, khususnya bagi para online investor dalam
melakukan keputusan investasi di pasar modal dan bagi
perusahaan sekuritas dalam memasarkan produk investasi di
pasar modal.
Salatiga, 20 Juni 2014
Joselina Tuhuteru
iii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas tuntunan,
hikmat dan penyertaan sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis ini. Penulis menyadari sungguh bahwa tesis ini tidak
dapat terselesaikan tanpa bantuan dan campur tangan dari
pihak-pihak yang turut serta memberikan bantuan dan
dukungan
baik
berupa
materi
maupun
moral.
Maka
perkenankanlah penulis untuk menghaturkan rasa terima
kasih yang sedalam-dalamnya kepada :
1. Prof.
Supramono,
SE.,
MBA.,
DBA
selaku
dosen
pembimbing. terima kasih atas waktu, pikiran dan
kesabaran untuk memgarahkan penulis sejak awal
hingga akhir penulisan tesis ini. Kiranya Tuhan Yesus
memberkati dan membalas kebaikan bapak selama ini.
2. Prof. Cristantius Dwiatmadja. SE, ME., Ph.D selaku
ketua program studi Magister Manajemen UKSW.
3. Papa, Mama, Hanny, Zanick, Chrisda, Engeltje dan
Melvin yang tercinta, terimakasih atas segalanya.
4. Seluruh staff dosen Program Pascasarjana Magister
Manajemen yang selama ini telah memberikan berbagai
pengetahuan yang sangat berharga dan berguna bagi
penulis.
5. Seluruh Staff TU khususnya Mba Ira sebagai sekretaris
MM. Terimakasih atas segala bantuannya selama studi
di MM UKSW.
iv
6. Manajer dan seluruh investor PT. Trimegah Sekuritas
Semarang, PT. Danaraksa (Persero) Semarang, dan PT.
Panin Sekuritas Tbk Semarang yang telah membantu
dalam penyebaran dan pengisian kuesioner penelitian.
7. Teman-teman seperjuangan MM UKSW angkatan XXV
atas kebersamaan, kerjasama dan dukungannya selama
kuliah.
8. Abang terkasih Christelijke Everly Sumany dan Michael
Edward
Metekohy
atas
pikiran-pikiran
inspiratif,
motivasi dan dukungan selama penulisan tesis ini.
9. Keluarga besar HIPMMA, KKM, MTV dan CS Ceria di
Salatiga. Terimakasih untuk kebersamaan ini.
10.
Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu
persatu yang memberikan sumbangan bagi penyelesaian
tesis ini.
Penulis
v
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK (ABSTRACT).................................................. i
SARIPATI ..................................................................... ii
KATA PENGANTAR ....................................................... iii
UCAPAN TERIMA KASIH ............................................... iv
DAFTAR ISI
.......................................................... vi
DAFTAR TABEL ............................................................ viii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................... ix
DAFTAR RUMUS ........................................................... x
BAB I: PENDAHULUAN
I.1. Latar Belakang ............................................... 1
I.2. Masalah Penelitian ......................................... 6
I.3. Tujuan Penelitian ........................................... 6
BAB II: TELAAH TEORITIS
2.1. Keuangan Berbasis Perilaku ......................... 7
2.2. Bias Perilaku (Behavioural Bias) .................. 9
2.3. Pola Transaksi Online trading ....................... 11
2.4. Karakteristik Demografi ............................... 12
2.5. Preferensi Investor ....................................... 18
BAB III: METODE PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian .............................................. 21
3.2. Populasi dan Sampel ..................................... 21
3.3. Pengukuran Konsep ....................................... 22
3.4. Data & Teknik Pengumpulan Data ................ 23
3.5. Teknik Analisis .............................................. 24
3.5.1 Uji Validitas dan Reliabilitas............... 24
3.5.2 Deskriptif Statistik ............................. 25
3.5.3 Univariat Analisis ............................... 27
3.5.4 Uji Logistik Regresi ............................ 27
3.5.5 Uji Binomial ....................................... 28
vi
BAB IV: ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis .......................................................... 29
4.1.1 Karakteristik Demografi Online Investor 29
4.1.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor................................. 33
4.1.3 Bias Perilaku Online Investor ................ 38
4.2 Pembahasan ................................................... 41
4.2.1 Karakteristik Demografi Online Investor 41
4.2.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor................................. 42
4.2.3 Bias Perilaku Online Investor ................ 45
BAB V: KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
5.1. Kesimpulan..................................................... 48
5.1.1. Karakteristik Demografi Online
Investor............................................... 48
5.1.2. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Preferensi Investor............................... 48
3. Bias Perilaku Online Investor ................... 49
5.2 Implikasi.......................................................... 49
5.2.1 Implikasi Teoritis ................................... 49
5.2.2 Implikasi Trapan ................................... 50
5.3 Keterbatasan Penelitian dan Agenda Penelitian
Mendatang ...................................................... 50
DAFTAR PUSTAKA...................................................... 52
LAMPIRAN ................................................................. 56
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1
Interval Kategori Jawaban .............................. 26
Tabel 3.2
Interval Kategori Bias dan Tidak Bias ............. 27
Tabel 4.1
Univariat Analisi ............................................. 31
Tabel 4.2
Hasil Logistik Regresi Preferensi Investor ........ 35
Tabel 4.3
Bias Perilaku Investor...................................... 39
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Kuesioner ............................................... 73
Lampiran 2 Jawaban Responden .............................. 79
Lampiran 3 Uji Validitas dan Reliabilitas................... 88
Lampiran 4 Statistik Deskriptif ................................. 91
Lampiran 5 Univariat Analisis ................................... 100
Lampiran 6 Hasil Uji Logistik Regresi ........................ 114
Lampiran 7
Hasil Uji Binomial .................................. 118
ix
DAFTAR RUMUS
Rumus 1 Interval ...................................................... 26
x