Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di Pasar Modal
1
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
TESIS
OLEH:
YOHANA PAULINA H.
067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
MEDAN
2014
2
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains
dalam Program Studi Ilmu Manajemen pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
YOHANA PAULINA H.
067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
MEDAN
2014
3
PERNYATAAN
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat
untuk memperoleh gelar Magister Of Sains pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil
karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian
tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis
cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh bagian atau
sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam
bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar
akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan
pengaturan perundangan yang berlaku.
Medan, Januari 2014
Penulis,
YOHANA PAULINA H.
4
Judul tesis
: Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di
Pasar Modal
Nama Mahasiswa : Yohana Paulina H.
Nomor Pokok
: 067019133
Program Studi : Ilmu Manajemen
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA.)
Ketua
(Dr. Muslich Lutfi, MBA)
Anggota
Ketua Program Studi
Direktur
(Prof. Dr. Paham Ginting, MS)
(Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D)
Tanggal Lulus: Oktober 2011
5
Telah diuji pada :
Tanggal Oktober 2011
__________________________________________________________________
PANITIA PENGUJI TESIS :
Ketua
: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Anggota
: 1. Prof. Dr. Paham Ginting, MS
2. Dr. Muslich Lutfi, MBA
3. Dr. Isfenti Sadaliah, SE., M.Si
4. Drs. Syahyunan, M.Si
6
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi
perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor
perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana
secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor
dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas
seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa.
Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat
investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan
resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi
investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi
investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini
adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar
Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah
deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi
dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda.
Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di
Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor
yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional
simple random sampling. Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak
dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi,
pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko
investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta
kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi
investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa
variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju
pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus)
memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri
dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap
strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel
yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju
pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang
paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
Kata kunci: Preferensi Investor, Strategi Investasi
7
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT
STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line
with the times that the banking sector that had been considered as a means to
obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products.
Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase
of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and
certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish
(excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of
investors which is measured through the variables of time preference, investment
interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking
investment, financial control and planning, the economic situation of investors
and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in
capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial
Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment
Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative,
and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is
done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data
analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities
firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors.
Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is
used when the population of the member/element that is not homogeneous and
stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the
value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can
know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous
time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes
toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation
and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock
investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results
that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment
knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of
investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the
sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial
control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So
that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable
attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the
highest among the other study variables.
Key words: Preferences Investors, Investment Strategy
8
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak
pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi
br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE,
M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki
Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan
lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP
Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan
pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus
tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas
Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus
tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi
Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
Medan.
Mulai bekerja di PT. Effem Indonesia (Mars Incorporated) sejak tahun 2000
hingga September 2002 sebagai Staff Accounting, lalu pindah ke PT. Bank Negara
Indonesia (Persero Tbk) pada September 2002 dan ditempatkan sebagai Analis di
BNI Kantor Cabang Kuala Tanjung, pada Mei 2005 dipindah tugaskan ke BNI
Kantor Cabang Sibolga hingga Januari 2006, pada Januari 2006 hingga saat ini
ditempatkan di BNI Kantor Wilayah Medan.
9
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah
memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh
harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang
dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi
Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak.
Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama
kepada:
1. Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MBA, MAFIS, CPA selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan peneliti dalam
menyelesaikan penelitian tesis ini.
10
5. Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang
telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian
tesis ini.
6. Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
7. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik
yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
8. Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
9. Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities,
Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan
sekuritas di Medan.
10. Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan
dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
11. Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti
tersayang.
12. Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan
motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini.
13. Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya.
14. Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara: Gusnaidy, Dewi, Ruth,
Febri dan yang tak dapat disebut satu persatu atas bantuan, dukungan dan
kerjasamanya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
11
15. Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh
pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan,
Januari 2014
Peneliti,
Yohana Paulina H.
12
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi
perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor
perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana
secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor
dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas
seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa.
Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat
investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan
resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi
investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi
investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini
adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar
Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah
deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi
dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda.
Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di
Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor
yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional
simple random sampling. Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak
dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi,
pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko
investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta
kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi
investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa
variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju
pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus)
memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri
dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap
strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel
yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju
pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang
paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
Kata kunci: Preferensi Investor, Strategi Investasi
13
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT
STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line
with the times that the banking sector that had been considered as a means to
obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products.
Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase
of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and
certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish
(excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of
investors which is measured through the variables of time preference, investment
interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking
investment, financial control and planning, the economic situation of investors
and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in
capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial
Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment
Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative,
and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is
done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data
analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities
firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors.
Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is
used when the population of the member/element that is not homogeneous and
stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the
value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can
know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous
time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes
toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation
and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock
investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results
that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment
knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of
investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the
sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial
control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So
that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable
attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the
highest among the other study variables.
Key words: Preferences Investors, Investment Strategy
14
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak
pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi
br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE,
M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki
Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan
lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP
Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan
pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus
tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas
Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus
tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi
Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
Medan.
Mulai bekerja di PT. Effem Indonesia (Mars Incorporated) sejak tahun 2000
hingga September 2002 sebagai Staff Accounting, lalu pindah ke PT. Bank Negara
Indonesia (Persero Tbk) pada September 2002 dan ditempatkan sebagai Analis di
BNI Kantor Cabang Kuala Tanjung, pada Mei 2005 dipindah tugaskan ke BNI
Kantor Cabang Sibolga hingga Januari 2006, pada Januari 2006 hingga saat ini
ditempatkan di BNI Kantor Wilayah Medan.
15
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah
memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh
harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang
dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi
Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak.
Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama
kepada:
16. Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
17. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
18. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
19. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MBA, MAFIS, CPA selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan peneliti dalam
menyelesaikan penelitian tesis ini.
16
20. Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang
telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian
tesis ini.
21. Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
22. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik
yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
23. Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
24. Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities,
Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan
sekuritas di Medan.
25. Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan
dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
26. Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti
tersayang.
27. Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan
motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini.
28. Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya.
29. Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara: Gusnaidy, Dewi, Ruth,
Febri dan yang tak dapat disebut satu persatu atas bantuan, dukungan dan
kerjasamanya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
17
30. Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh
pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan,
Januari 2014
Peneliti,
Yohana Paulina H.
18
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK
ABSTRACT
RIWAYAT HIDUP ...................................................................................
PERNYATAAN KATA PENGANTAR ..................................................
DAFTAR ISI ..............................................................................................
DAFTAR TABEL .......................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
i
ii
v
vii
viii
ix
BAB I PENDAHULUAN .........................................................................
1.1. Latar Belakang ........................................................................
1.2. Perumusan Masalah .................................................................
1.3. Tujuan Penelitian .....................................................................
1.4. Manfaat Penelitian ...................................................................
1
1
4
4
5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..............................................................
2.1. Penelitian Terdahulu ...............................................................
2.2. Landasan Teori ........................................................................
2.2.1 Pengertian Investasi .....................................................
2.2.2 Pengertian Pasar Modal ................................................
2.2.3 Pengertian Preferensi .....................................................
2.2.4 Strategi Investasi ..........................................................
2.2.5 Kondisi Pasar “Bullish dan Bearish” ............................
2.3. Kerangka Konseptual ..............................................................
2.4. Hipotesis Penelitian ...............................................................
6
6
10
10
11
14
17
26
27
30
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
3.1. Jenis dan Sifat Penelitian ........................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian .................................................
3.3 Populasi dan Sampel ...............................................................
3.4 Teknik Pengumpulan Data .....................................................
3.5 Jenis dan Sumber Data ............................................................
3.6 Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel ......................
3.7 Uji Validitas dan Reliabilitas ...................... ..........................
3.7.1 Uji Validitas ..................................................................
3.7.2 Hasil Uji Validitas .........................................................
3.7.3 Uji Reliabilitas ...............................................................
3.7.4 Hasil Uji Reliabilitas ....................................................
3.8 Metode Analisis Data .............................................................
3.9 Uji Asumsi Klasik ...................................................................
31
31
31
31
34
34
35
38
38
39
40
41
41
45
19
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................. 46
4.1. Hasil Penelitian ........................................................................
4.1.1. Deskripsi Objek Penelitian ...........................................
4.1.2. Ruang Lingkup Pasar Modal .......................................
4.1.3. Karakteristik Responden .............................................
4.1.3.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ...
4.1.3.2 Karakteristik Responden Berdasarkan
Jenis Kelamin ...................................................
4.1.3.3 Karakteristik Responden Berdasarkan
Pendidikan Terakhir .........................................
4.1.4 Analisis Statistik Inferensial ........................................
4.1.4.1 Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................
4.1.4.2 Hasil Regressi Linear ........................................
4.2. Pembahasan ..............................................................................
46
46
47
50
50
50
51
52
52
56
61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .................................................. 65
5.1. Kesimpulan ............................................................................. 65
5.2. Saran ....................................................................................... 66
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 68
LAMPIRAN ............................................................................................... ix
20
DAFTAR TABEL
No.
Tabel
Judul
Halaman
1.1
Indikator Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 1998 s/d 2010 ........
2
2.1
Theoritical Mapping Peneliti Terdahulu ..........................................
6
3.1
Daftar Perusahaan Sekuritas di Medan ........................................... 32
3.2
Jumlah Investor Perusahaan Sekuritas ........................................... 33
3.3
Operasionalisasi Variabel ............................................................... 36
3.4
Hasil Uji Validitas Instrumen Variabel Penelitian ........................ 39
3.5
Hasil Uji Reliabilitas Instrumen Variabel Penelitian
4.1
Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ................................. 50
4.2
Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin .................... 51
4.3
Karakteristik Responden Berdasarkan Tingkat Pendidikan ............ 51
4.4
Coefficients Hipotesis .................................................................... 54
4.5
Hasil Uji Koefisien Regresi ........................................................... 56
4.6
Hasil Uji Determinasi ..................................................................... 57
4.7
Hasil Uji F ....................................................................................... 57
4.8
Hasil Uji Parsial ............................................................................ 59
.................. 41
21
DAFTAR GAMBAR
No.
Gambar
Judul
Halaman
2.1
Kerangka Konseptual ................................................................... 28
4.1
Hasil Uji Normalitas Hipotesis ..................................................... 53
4.2
Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 55
22
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Judul
Halaman
1
Kuesioner ...................................................................................... 71
2
Hasil Pengolahan SPSS ............................................................... 76
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
TESIS
OLEH:
YOHANA PAULINA H.
067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
MEDAN
2014
2
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains
dalam Program Studi Ilmu Manajemen pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
YOHANA PAULINA H.
067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
MEDAN
2014
3
PERNYATAAN
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat
untuk memperoleh gelar Magister Of Sains pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil
karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian
tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis
cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh bagian atau
sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam
bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar
akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan
pengaturan perundangan yang berlaku.
Medan, Januari 2014
Penulis,
YOHANA PAULINA H.
4
Judul tesis
: Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di
Pasar Modal
Nama Mahasiswa : Yohana Paulina H.
Nomor Pokok
: 067019133
Program Studi : Ilmu Manajemen
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA.)
Ketua
(Dr. Muslich Lutfi, MBA)
Anggota
Ketua Program Studi
Direktur
(Prof. Dr. Paham Ginting, MS)
(Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D)
Tanggal Lulus: Oktober 2011
5
Telah diuji pada :
Tanggal Oktober 2011
__________________________________________________________________
PANITIA PENGUJI TESIS :
Ketua
: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Anggota
: 1. Prof. Dr. Paham Ginting, MS
2. Dr. Muslich Lutfi, MBA
3. Dr. Isfenti Sadaliah, SE., M.Si
4. Drs. Syahyunan, M.Si
6
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi
perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor
perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana
secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor
dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas
seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa.
Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat
investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan
resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi
investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi
investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini
adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar
Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah
deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi
dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda.
Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di
Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor
yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional
simple random sampling. Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak
dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi,
pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko
investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta
kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi
investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa
variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju
pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus)
memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri
dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap
strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel
yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju
pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang
paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
Kata kunci: Preferensi Investor, Strategi Investasi
7
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT
STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line
with the times that the banking sector that had been considered as a means to
obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products.
Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase
of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and
certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish
(excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of
investors which is measured through the variables of time preference, investment
interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking
investment, financial control and planning, the economic situation of investors
and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in
capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial
Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment
Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative,
and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is
done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data
analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities
firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors.
Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is
used when the population of the member/element that is not homogeneous and
stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the
value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can
know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous
time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes
toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation
and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock
investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results
that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment
knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of
investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the
sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial
control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So
that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable
attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the
highest among the other study variables.
Key words: Preferences Investors, Investment Strategy
8
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak
pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi
br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE,
M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki
Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan
lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP
Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan
pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus
tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas
Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus
tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi
Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
Medan.
Mulai bekerja di PT. Effem Indonesia (Mars Incorporated) sejak tahun 2000
hingga September 2002 sebagai Staff Accounting, lalu pindah ke PT. Bank Negara
Indonesia (Persero Tbk) pada September 2002 dan ditempatkan sebagai Analis di
BNI Kantor Cabang Kuala Tanjung, pada Mei 2005 dipindah tugaskan ke BNI
Kantor Cabang Sibolga hingga Januari 2006, pada Januari 2006 hingga saat ini
ditempatkan di BNI Kantor Wilayah Medan.
9
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah
memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh
harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang
dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi
Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak.
Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama
kepada:
1. Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MBA, MAFIS, CPA selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan peneliti dalam
menyelesaikan penelitian tesis ini.
10
5. Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang
telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian
tesis ini.
6. Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
7. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik
yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
8. Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
9. Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities,
Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan
sekuritas di Medan.
10. Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan
dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
11. Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti
tersayang.
12. Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan
motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini.
13. Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya.
14. Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara: Gusnaidy, Dewi, Ruth,
Febri dan yang tak dapat disebut satu persatu atas bantuan, dukungan dan
kerjasamanya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
11
15. Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh
pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan,
Januari 2014
Peneliti,
Yohana Paulina H.
12
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI
INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi
perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor
perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana
secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor
dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas
seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa.
Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat
investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan
resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi
investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi
investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini
adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar
Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah
deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode
pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi
dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda.
Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di
Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor
yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional
simple random sampling. Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak
dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi,
pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko
investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta
kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi
investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa
variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju
pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus)
memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri
dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap
strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel
yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju
pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang
paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
Kata kunci: Preferensi Investor, Strategi Investasi
13
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT
STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line
with the times that the banking sector that had been considered as a means to
obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products.
Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase
of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and
certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish
(excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of
investors which is measured through the variables of time preference, investment
interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking
investment, financial control and planning, the economic situation of investors
and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in
capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial
Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment
Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative,
and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is
done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data
analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities
firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors.
Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is
used when the population of the member/element that is not homogeneous and
stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the
value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can
know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous
time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes
toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation
and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock
investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results
that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment
knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of
investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the
sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial
control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So
that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable
attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the
highest among the other study variables.
Key words: Preferences Investors, Investment Strategy
14
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak
pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi
br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE,
M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki
Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan
lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP
Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan
pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus
tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas
Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus
tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi
Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara
Medan.
Mulai bekerja di PT. Effem Indonesia (Mars Incorporated) sejak tahun 2000
hingga September 2002 sebagai Staff Accounting, lalu pindah ke PT. Bank Negara
Indonesia (Persero Tbk) pada September 2002 dan ditempatkan sebagai Analis di
BNI Kantor Cabang Kuala Tanjung, pada Mei 2005 dipindah tugaskan ke BNI
Kantor Cabang Sibolga hingga Januari 2006, pada Januari 2006 hingga saat ini
ditempatkan di BNI Kantor Wilayah Medan.
15
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah
memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh
harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang
dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi
Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak.
Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama
kepada:
16. Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
17. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
18. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu
Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
19. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MBA, MAFIS, CPA selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan peneliti dalam
menyelesaikan penelitian tesis ini.
16
20. Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang
telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian
tesis ini.
21. Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah
memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
22. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik
yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
23. Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
24. Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities,
Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan
sekuritas di Medan.
25. Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan
dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
26. Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti
tersayang.
27. Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan
motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini.
28. Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya.
29. Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara: Gusnaidy, Dewi, Ruth,
Febri dan yang tak dapat disebut satu persatu atas bantuan, dukungan dan
kerjasamanya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini.
17
30. Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh
pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan,
Januari 2014
Peneliti,
Yohana Paulina H.
18
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK
ABSTRACT
RIWAYAT HIDUP ...................................................................................
PERNYATAAN KATA PENGANTAR ..................................................
DAFTAR ISI ..............................................................................................
DAFTAR TABEL .......................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
i
ii
v
vii
viii
ix
BAB I PENDAHULUAN .........................................................................
1.1. Latar Belakang ........................................................................
1.2. Perumusan Masalah .................................................................
1.3. Tujuan Penelitian .....................................................................
1.4. Manfaat Penelitian ...................................................................
1
1
4
4
5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..............................................................
2.1. Penelitian Terdahulu ...............................................................
2.2. Landasan Teori ........................................................................
2.2.1 Pengertian Investasi .....................................................
2.2.2 Pengertian Pasar Modal ................................................
2.2.3 Pengertian Preferensi .....................................................
2.2.4 Strategi Investasi ..........................................................
2.2.5 Kondisi Pasar “Bullish dan Bearish” ............................
2.3. Kerangka Konseptual ..............................................................
2.4. Hipotesis Penelitian ...............................................................
6
6
10
10
11
14
17
26
27
30
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
3.1. Jenis dan Sifat Penelitian ........................................................
3.2. Tempat dan Waktu Penelitian .................................................
3.3 Populasi dan Sampel ...............................................................
3.4 Teknik Pengumpulan Data .....................................................
3.5 Jenis dan Sumber Data ............................................................
3.6 Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel ......................
3.7 Uji Validitas dan Reliabilitas ...................... ..........................
3.7.1 Uji Validitas ..................................................................
3.7.2 Hasil Uji Validitas .........................................................
3.7.3 Uji Reliabilitas ...............................................................
3.7.4 Hasil Uji Reliabilitas ....................................................
3.8 Metode Analisis Data .............................................................
3.9 Uji Asumsi Klasik ...................................................................
31
31
31
31
34
34
35
38
38
39
40
41
41
45
19
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................. 46
4.1. Hasil Penelitian ........................................................................
4.1.1. Deskripsi Objek Penelitian ...........................................
4.1.2. Ruang Lingkup Pasar Modal .......................................
4.1.3. Karakteristik Responden .............................................
4.1.3.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ...
4.1.3.2 Karakteristik Responden Berdasarkan
Jenis Kelamin ...................................................
4.1.3.3 Karakteristik Responden Berdasarkan
Pendidikan Terakhir .........................................
4.1.4 Analisis Statistik Inferensial ........................................
4.1.4.1 Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................
4.1.4.2 Hasil Regressi Linear ........................................
4.2. Pembahasan ..............................................................................
46
46
47
50
50
50
51
52
52
56
61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .................................................. 65
5.1. Kesimpulan ............................................................................. 65
5.2. Saran ....................................................................................... 66
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 68
LAMPIRAN ............................................................................................... ix
20
DAFTAR TABEL
No.
Tabel
Judul
Halaman
1.1
Indikator Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 1998 s/d 2010 ........
2
2.1
Theoritical Mapping Peneliti Terdahulu ..........................................
6
3.1
Daftar Perusahaan Sekuritas di Medan ........................................... 32
3.2
Jumlah Investor Perusahaan Sekuritas ........................................... 33
3.3
Operasionalisasi Variabel ............................................................... 36
3.4
Hasil Uji Validitas Instrumen Variabel Penelitian ........................ 39
3.5
Hasil Uji Reliabilitas Instrumen Variabel Penelitian
4.1
Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ................................. 50
4.2
Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin .................... 51
4.3
Karakteristik Responden Berdasarkan Tingkat Pendidikan ............ 51
4.4
Coefficients Hipotesis .................................................................... 54
4.5
Hasil Uji Koefisien Regresi ........................................................... 56
4.6
Hasil Uji Determinasi ..................................................................... 57
4.7
Hasil Uji F ....................................................................................... 57
4.8
Hasil Uji Parsial ............................................................................ 59
.................. 41
21
DAFTAR GAMBAR
No.
Gambar
Judul
Halaman
2.1
Kerangka Konseptual ................................................................... 28
4.1
Hasil Uji Normalitas Hipotesis ..................................................... 53
4.2
Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 55
22
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Judul
Halaman
1
Kuesioner ...................................................................................... 71
2
Hasil Pengolahan SPSS ............................................................... 76