PENGARUH PERSISTENSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI VARIABEL MODERASI
PENGARUH PERSISTENSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI VARIABEL MODERASI TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai
Gelar Magister Pada Program Studi Magister Akuntansi
AAN RAHMAWAN
NPM : 041142013
PROGRAM STUDI MAGISTER AKUNTANSI
PASCASARJANA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
Surabaya
2015
PENGARUH PERSISTENSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI VARIABEL MODERASI TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai
Gelar Magister Pada Program Studi Magister Akuntansi
AAN RAHMAWAN
NPM : 041142013
PROGRAM STUDI MAGISTER AKUNTANSI
PASCASARJANA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
Surabaya
2015
PENGARUH PERSISTENSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI
TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KUALITAS AUDIT
SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Diajukan oleh AAN RAHMAWAN
041142013 Telah disetujui oleh:
Pembimbing Utama
Prof. Dr. I Made Narsa, SE., M.Si., Ak., CSRS., CMA., CA Tanggal
NIP. 196506271991031003 Mengetahui Ketua Program Studi Magister Akuntansi Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
Dr. Hamidah, Dra., M. Si., Ak., CA Tanggal
NIP. 196407241989022001
Yang bertanda tangan di bawah ini, menyatakan bahwa Nama : AAN RAHMAWAN NIM : 041142013 Telah melakukan perbaikan terhadap tesis yang berjudul PENGARUH
PERSISTENSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI TERHADAP RETURN
SAHAM DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI VARIABEL
MODERASI sebagaimana telah disarankan oleh tim penguji pada tanggal 19
Januari 2016 Tim Penguji
Ketua Pembimbing
Dr. Hamidah, Dra., M. Si., Ak., CA Prof. Dr. I Made Narsa, SE., M.Si., Ak., CSRS., CMA., CA
Anggota
Dr. Andry Irwanto, SE., MBA., Ak Dr. Wiwik Dianawati, Dra., M. Si., Ak
PERNYATAAN
Saya (Aan Rahmawan, 041142013), menyatakan bahwa:
1. Tesis saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya saya sendiri, dan bukan hasil karya orang lain dengan mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan hasil peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Tesis ini belum pernah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas Airlangga, maupun di perguruan tinggi lainnya.
2. Dalam Tesis ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan sebagai acuan dengan disebutkan nama pengarang dan dicantumkan dalam daftar kepustakaan.
3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila dikemudian hari terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalam pernyataan ini, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar yang telah diperoleh karena karya tulis Tesis ini, serta sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan norma dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.
Surabaya, 10 Januari 2016 Yang membuat pernyataan,
Aan Rahmawan 041142013 Pertama–tama saya mengucapkan Puji Syukur kehadirat Allah SWT atas limpahan rahmatnya sehingga saya dapat menyelesaikan Tesis ini. Peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Prof Dr. I Made Narsa, SE., M.Si., Ak., CSRS., CMA., CA selaku Dosen Pembimbing, yang telah meluangkan banyak waktu, pikiran dan tenaga untuk memberikan arahan dalam penulisan tesis.
2. Dr. Hamidah, Dra., M. Si., Ak., CA selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi sekaligus Dosen Penguji
3. Dr. Andry Irwanto, SE., MBA., Ak dan Dr. Wiwik Dianawati, Dra., M. Si., Ak selaku Dosen Penguji.
4. Seluruh dosen pengajar MAKSI yang telah memberikan ilmu serta wawasan.
5. Seluruh staff MAKSI terima kasih untuk dukungan dan bantuannya selama ini.
6. Ayah, Ibu, Kakak, Nenek, Calon Istriku dan Keluarga yang selalu memotivasi dan mendoakan.
7. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, penulis ucapkan terima kasih banyak atas bantuannya selama ini.
Surabaya, 10 Januari 2016 Penulis
Abstrak
Tujuan dari penelitian ini adalah menguji pengaruh persistensi laba dan arus kas operasi terhadap return saham dengan kualitas audit sebagai variabel moderasi. Kualitas audit diukur berdasarkan Kantor Akuntan Publik yang tergabung dalam Big Four atau non Big Four. Sampel penelitian dipilih dengan menggunakan metode purposive random sampling. Sampel penelitian adalah 71 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011 – 2013 dengan 7 (tujuh) tahun pengamatan (2007 – 2013). Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Moderating Regression Analysis (MRA) atau uji interaksi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa persistensi laba berpengaruh positif terhadap return saham dan arus kas operasi tidak berpengaruh positif terhadap return saham. Penelitian ini menemukan bukti bahwa Calon maupun investor cenderung menggunakan laba dari pada arus kas operasi dalam mengambil keputusan investasi. Penelitian juga menjelaskan bahwa kualitas audit tidak memperkuat pengaruh persistensi laba dan arus kas operasi terhadap return saham. Calon maupun Investor menggunakan laporan keuangan untuk menilai kinerja perusahaan tanpa mempertimbangkan Kantor Akuntan Publik yang mengaudit laporan keuangan tersebut. Akibat dari Calon maupun Investor yang tidak mempertimbangkan baik atau buruknya kualitas audit, maka kualitas audit tidak digunakan sebagai dasar keputusan investasi sehingga kualitas audit tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci : Persistensi Laba, Arus Kas Operasi, Kualitas Audit, dan Return Saham
Abstract The purpose of this study was to examine the influence of earnings
persistence and operating cash flow to return stock with a quality audit as a
moderating variable. Audit quality is measured by the Big Four public accounting
firm or non Big Four. Samples were selected using purposive random sampling
method. The samples are 71 companies listed in the Indonesia Stock Exchange in
2011-2013 with seven (7) years of observation (2007-2013). The analysis
technique used in this study was Moderating Regression Analysis (MRA) or
interaction test. The results showed that the earnings persistence had positive
influence on stock returns and operating cash flow had not a positive influence on
stock returns. This study found evidence that the candidate and investors tend to
use the profits from the operating cash flow in making an investment decision. The
study also explains that the quality of audit does not amplify the influence of
earnings persistence and operating cash flow to stock return. Candidates and
Investors use financial statements to assess the company's performance without
considering public accounting firm that audited financial statements. As a result
of the Candidate and investors who do not consider it good or bad quality of the
audit, the audit quality is not used as the basis for investment decisions so that the
quality of audit does not influence the stock price.
Keywords: Earnings Persistence, Operating Cash Flow, Quality Audit and Stock
Return
DAFTAR ISI
Halaman Sampul Depan ...................................................................................... i Halaman Prasyarat Gelar ..................................................................................... ii Halaman Pengesahan .......................................................................................... iii Halaman Penetapan Panitia Penguji ................................................................... iv Halaman Pernyataan Orisinalitas Tesis ................................................................. v Halaman Ucapan Terima Kasih ........................................................................... vi Abstrak ................................................................................................................. vii
Abstrack .............................................................................................................. viii
Daftar Isi .............................................................................................................. ix Daftar Tabel ......................................................................................................... xii Daftar Gambar ...................................................................................................... xiii Daftar Lampiran ................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang .................................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................................. 7
1.3 Tujuan Penelitian................................................................................ 7
1.4 Manfaat Penelitian.............................................................................. 7
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA .......................................................................... 9
2.1 Penelitian Terdahulu .......................................................................... 9
2.2 Landasan Teori ................................................................................... 13
2.2.1 Teori Agensi ............................................................................. 13
2.2.2 Teori Signal .............................................................................. 14
2.2.3 Teori Efisensi Pasar Modal ....................................................... 16
2.2.4 Persistensi Laba ........................................................................ 19
4.3.1 Klasifikasi Variabel .................................................................. 29
4.6.2 Uji Hipotesis ............................................................................. 33
4.6.1 Deskripsi Data .......................................................................... 33
4.6 Teknik Analisis ................................................................................. 33
4.5 Lokasi dan Waktu Penelitian .............................................................. 33
4.4 Jenis dan Sumbr Data ......................................................................... 33
4.3.2.3 Return Saham .............................................................. 32
4.3.2.3 Kualitas Audit ............................................................. 31
4.3.2.2 Arus Kas Operasi ........................................................ 30
4.3.2.1 Persistensi Laba .......................................................... 29
4.3.2 Definisi Operasional Variabel .................................................. 29
4.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ..................... 29
2.2.5 Arus Kas Operasi ...................................................................... 19
4.2 Populasi dan Sampel Penelitian ......................................................... 29
4.1 Jenis Penelitian ................................................................................... 28
BAB 4 METODE PENELITIAN ....................................................................... 28
3.2.3 Kualitas Audit, Persistensi Laba, dan Arus Kas Operasi ......... 26
3.2.2 Arus Kas Operasi dan Retrun Saham ....................................... 26
3.2.1 Persistensi Laba dan Retrun Saham ......................................... 25
3.2 Perumusan Hipotesis ......................................................................... 25
3.1 Kerangka Konseptual Penelitian ....................................................... 23
BAB 3 KERANGKA KONSEPTUAL .............................................................. 23
2.2.7 Retrun Saham ........................................................................... 22
2.2.6 Kualitas Audit ........................................................................... 21
4.6.2.1 Uji Statistik –t ............................................................ 34
BAB 5 HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN .......................................... 39
1
6.1 Kesimpulan ........................................................................................ 47
BAB 6 KESIMPULAN DAN SARAN .............................................................. 47
Terhadap Return Saham (Y) Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderasi .................................................................... 45
1 ) dan Arus Kas Operasi (X 2 )
5.4.3 Pengaruh Persistensi Laba (X
) Terhadap Return Saham(Y). 44
2
5.4.2 Pengaruh Arus Kas Operasi (X
) Terhadap Return Saham (Y) .. 44
5.4.1 Pengaruh Persistensi Laba (X
5.1 Deskripsi Variabel Penelitian ............................................................ 39
5.3 Pembahasan ....................................................................................... 44
Terhadap Return Saham (Y) Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderasi ..................................................................... 42
1 ) dan Arus Kas Operasi (X 2 )
5.2.2 Pengaruh Persistensi Laba (X
) Terhadap Return Saham (Y) ................................................................................ 41
2
) dan Arus (X
1
5.2.1 Pengaruh Persistensi Laba (X
5.2 Hasil Analisis .................................................................................... 41
6.2 Saran .................................................................................................. 47 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 5.1 Perhitungan Pengambilan Sampel Penelitian ...................................... 39Tabel 5.2 Deskripsi Data Penelitian ..................................................................... 40Tabel 5.3 Hasil Analisis Regresi .......................................................................... 41Tabel 5.4 Hasil Analisis MRA ............................................................................. 43
DAFTAR GAMBAR