II. Sumber dan Penggunaan Dana - Manajemen Keuangan

  Manajemen KEUANGAN

  6

  Manjemen Keuangan Equity Sumber Cost of Debt Capital Dana Venture

  Kinerja Ma Usaha naj

• L/R

  em

• BEP

  Aktiva Kontrol en

• Analias

  

Lancar Dana

KE

  Ratio

  1 Kas/bank - Cash UA

  2 Srt Budget berharg N

• a R.Collect

  Penggun G

  3 Piutang ion aan Aktiva Kontrol Kelayak

  A

  4 Persedian Budget Dana an

  

Tetap Dana

N

• EOQ

  1 Tanah Investa si

  2 Gedung

• Cash Flow

  3 Pabrik

• Pay

  4 Peralatan Back

II. Sumber dan Penggunaan

  Dana PENGGUNA SUMBER

RENCANA

AN DANA

DANA

DANA

  Aktiva Lancar Aktiva Lancar Aktiva Lancar

  1. Equity Capital

  1. Kas Kas 1.

  1. Kas

Jangka

  (modal sendiri) 2.

  2. Srt berharga Srt berharga

  2. Srt berharga Pendek 3.

  3. Piutang Piutang

  3. Piutang 4.

  4. Persedian Persedian

  4. Persedian

  2. Debt Capital (Pinjaman)

  Aktiva Tetap Aktiva Tetap Aktiva Tetap 5.

  5. Tanah Tanah

  1. Tanah

  6. Gedung Gedung 6.

  Jangka

  2. Gedung

  3. Venture Capital 7.

  7. Pabrik Pabrik

  3. Pabrik Panjang

  (org lain investasi) 8.

  8. Peralatan Peralatan

  4. Peralatan

  Laporan Keuangan

  1. NERACA Menggambarkan posisi harta, hutang & modal pada tangal tertentu

  2. Laba Rugi

Menunjukkan kondisi pendapatan, biaya-

biaya, keuntungan atau kerugian dalam

periode waktu tertentu

IV. Perhitungan Cash Flow Didasarkan Pada:

  1. Perhitungan L/R (income Statement)

  2. Data Penerimaan & Pengeluaran

Umum dari Laba bersih (Net Income):

  3. Ada Unsur Pinjaman NI + Penyusutan + (bunga)(1-T)

  2. Tidak ada unsur pinjaman NI + Penyusutan

  PERBEDAAN RUGI/LABA & ARUS KAS

  Tabel 1 : Laba Akuntansi Arus Kas

  1. Situasi Th 2000

• Penjualan Rp 100.000.000 Rp 100.000.000
• Biaya tanpa penyusutan Rp 50.000.000 Rp 50.000.000
• Penyusutan Rp 30.000.000 Rp -
• Laba operasi Rp. 20.000.000 Rp 50.000.000
• Pajak 40% Rp 8.000.000 Rp 8.000.000
• Laba Bersih/Arus kas Bersih Rp 12.000.000 Rp 42.000.000

  2. Situasi Th 2001

• Penjualan Rp 100.000.000 Rp 100.000.000
• Biaya tanpa penyusutan Rp 50.000.000 Rp 50.000.000
• Penyusutan Rp 10.000.000 Rp -
• Laba operasi Rp 40.000.000 Rp 50.000.000
• Pajak 40% Rp 16 .000.000 Rp 16 .000.000
• Laba Bersih/Arus kas Bersih Rp 24.000.000 Rp 34.000.000

  Perbedaan Perhitungan Arus Kas Antara Pengguna & Tanpa PINJAMAN

  Tabel 2 : PERHITUNGAN ARUS KAS (CASH FLOW) Rugi Laba Rugi laba ( Tanpa Pinjaman) ( Ada Pinjaman) Penjualan Rp 100.000.000 Rp 100.000.000

• Biaya tanpa penyusutan Rp 50.000.000 Rp 50.000.000
• Penyusutan Rp 30.000.000 Rp 30.000.000
• Bunga Rp - Rp 10.000.000
• Laba operasi Rp 20.000.000 Rp 10.000.000
• Pajak 40% Rp 8.000.000 Rp 4.000.000

• - -

  Laba BersihRp 12.000.000 6.000.000

  1. Arus Kas (Tanpa Pinjaman) = 12.000.000 + 30.000.000 = 42.000.000

  2. Arus Kas (Ada Pinjaman) = NI + PENYUSUTAN + (BUNGA) (1-T) = 6.000.000 + 30.000.000 + (10.000.000) (1-0,40) = 36.000.000 + (10.000.000) (0,60) = 36.000.000 + 6.000.000 = 42.000.000

  Time Value Of Money

1. Future Value (Nilai Kemudian)

  a. Compound Value (Nilai Majemuk)

  b. Multiple Periode (Waktu ganda)

  c. Majemuk dari annuitas

2. Present Value ( Nilai Tunai

  Sekarang) a. Nilai tunai dari 1 Rp.

b. Nilai tunai dari anuitas

1. Future Value

a. Compound Value

  1 Rp. 60 ? Rp. 50 jt jt misal r = 20% Vt = P

  (1+r) Vt = 50.000.000

(1+0,20)

= Rp.

  60.000.000

1. Future Value

b. Multiple Period

  Atau dgn Rumus:

  ( selisih krn ada Pembulatan di tabel)

  Lihat table nilai kemudian bunga majemuk t ???

  = Rp. 50.000.000 (2.488)

  )

  = Rp. 50.000.000 (1+0,20 ⁵

  )

  Vt = ( P0 + r t

  1

  2

  60.000.000 72.000.000 86.400.000 103.680.00

  Vt

  (1,20) (1.20) (1,20) (1,20) (1,20)

  (1 + r)

  50.000.000 2. 60.000.000 3. 72.000.000 4. 86.400.000 5. 103.680.00

  5 Rp 50 jt Rp. 124.416.00 P O 1.

  4

  

3

  124.416.00

1. Future Value

  c. Nilai kemudian arus dana berbeda Rp 20 Rp 15 Rp 50

  Rp 15 =

  1

  2

  3 jt jt jt jt r = 20%

  Vt 1 + r PO

  1 (1,20) 1. 20.000.000

  2 24.000.000 (1.20)

  2. 15.000.000

  3 (1,20) 3. 15.000.000

  21.600.000 25.920.000 71.520.000

1. Future Value

  d. Nilai kemudian arus dana sama (annuity) Rp 12,5 Rp 12,5 Rp 12,5 Rp 12,5

  Rp 50 = 1 jt

  2 jt 3 jt

  4 jt jt

  ? ? ? r = 20%

  ? PO 1 + r Vt

  1. 12.500.000 (1,00)

  1.0

  1 2. 12.500.000 (1.20)

  1.2 12.500.000

  2 3. 12.500.000 (1,20)

  1.44

  3 1.728 4. 12.500.000 (1,20)

  15.000.000 Atau 18.000.000 St = a x CVIFA  tabel bunga nilai annuitet

  21.600.000 S4 = Rp. 12.500.000 x 5.3680 = Rp. 67.100.000

2. Present Value a. Nilai tunai dari 1 Rp.

  Ilustrasi 1:

  1 Rp. 60 Rp. 50 jt jt

  Kalau, r = 20%

  1 Vt P0 = Vt t t

  (1+r) (1+r) 1 = 60.000.000

  1 (1+0,20 )

  = 60.000.000 0,83333 x Selisih krn pembulatan di

  = 49.999.800

2. Present Value

  1

  2

  3 Ilustrasi 2:

  

Rp. 24

jt r = 20%

  Vt 1/(1+r)t P0

1. 24.000.000 0,83333 20.000.000

2. 21.600.000 0,69444 15.000.000 3. 25.920.000 0,57870 15.000.000

  Rp. 21,6 jt Rp. 25,920

  Rp. 20 jt Rp. 15 jt Rp. 15 jt

2. Present Value

  b. Nilai Tunai dari Anuitas r = 20%

  Rp. 25 Rp. 25 Rp. 25 jt Rp. 25 jt jt jt

  4

  1

  3

  2 Rp. ? Rp. ? Rp. ? Rp. ? Rp. ?

  PV at = a x PVIFA ( Lihat table PV annuitas ) PV a4 = 25.000.000 x 2,5887 = Rp. 64.717.500

KRETERIA INVESTASI

  Untuk melihat layak atau tidaknya suatu Investasi yg akan dijalankan oleh seorang

wirausaha digunakan 4 kreteria secara

Keuangan berupa Kreteria Investasi

yaitu:

  1. Payback Periode

  2. Beneft Cost Ratio (B/C ratio)

1. Payback Periode

  

Payback Period adalah suatu periode

Contoh : yang diperlukan untuk menutup

  Th 0. Pengeluaran Investasi (Rp. 700.000.000) kembali pengeluaran investasi

  (-) Th 1. Arus Kas masuk bersih 1 Rp. 167.360.000 (+) Th 2. Arus Kas masuk bersih 2 Rp. 281.306.000 (+) Th 3. Arus kas masuk bersih 3 Rp. 336.826.850 (+) Th 4. Arus Kas masuk bersih 4 Rp. 262.489.640

1. Payback Periode

  Perhitungan:

• Investasi Semula Rp. 700.000.000

• • Arus Kas masuk Th 1 Rp. 167.360.000 - 1 Tahun

  Saldo Investasi Rp. 532.640.000

• • Arus kas masuk Th 2 Rp. 281.306.000 - 2 Tahun

  Saldo Investasi Rp. 251.334.000
• Arus Kas masuk Th 3 Rp. 336.826.850 - 3 Tahun

  Saldo Investasi (Rp. 85.492.850)

• • Karena arus dana Tahun Ke 3 Rp. 336.826.850 lebih besar

  dari saldo investasi yang belum kembali, maka

  pengembalian investasi berada diantara tahun ke 2 dan

  tahun ke 3, tepatnya sebagai berikut: = 2 Tahun + ( 251.334.000/336.826.850 x 1 Tahun) = 2,75 Tahun atau 2 tahun 9 bulan

  

Cah in & Cash Out

Tahun

  20

  6

  8

  5

  2

  2

  5 Penerimaan Total (Bt) (Jutaan rupiah)

  40

  1

  15

  10

  40

  5 Biaya Total (Ct) (Jutaan rupiah)

  4

  3

  2

  4

2. Net Present Value (NPV) Tahu n (1)

  2

  NPV (7)=(6)– (5)

  40 8,47 10,7

  Intrest 18% PF (Ct) (5)=(2) (3)

  1 0,847 5 0,718 2 0,608 6 0,515 8 0,437

• 40 8,48 7,18 22,35 20,63 15,29

  10

  4

  1/(1+r) ^t

  NPV(i=0,18) = NPVt = 33,93 (PF) (2)

  2

  5 17,9 5 46,6 9 30,9 5 17,4

  16,9

  4 PF (Bt) (6)=(2) (4)

  7 24,3

  3

  5 (Ct) (3)

  15

  4

  6

  8

  1

  2

  40

  5 (Bt) (4)

  20

  40

  5

3. Beneft Cost Ratio (B/C

  Ratio) t)

  (Bt/(1+I) 

  BCR = _{(i) t} (Co +  (Ct/ (1 + i) )

  Manfaat ekonomis diperoleh apabila BCR>1. Dari kasus diatas maka besarnya BCR adalah sebagai berikut : PFt(Bt) = 16,95 + 17,95 + 16,96 +30,95 + 17,48 = 130,02 PFt(Ct) = 40 + 8,47 + 10,77 +24,34 +10,32 + 2,19 = 96,09

   PFt(Bt) 130,02 B/C R (i) = = = 1,35

   PFt(Ct) 96,09

4. Internal Rate Of Return

  (4)

  Tahun (1)

  (PF) (2)

  NPV (7)=(6)– (5)

  PF (Bt) (6)=(2) (4)

  40 7,35 8,11

  PF (Ct) (5)=(2) (3)

  (3)

  Intrest 24%

  (IRR)

• 40 7,36 5,40 15,90 11,69

  40

  4

  1

  NPV(i=0,18) = NPVt = 7,94

  7,58

  2

  14,71 13,51 31,80 17,54 8,59

  3

  1,01

  15,90 5,85

  5 (Ct)

  20

  40

  1 0,7353 0,5407 0,3975 0,2923 0,2149

  40

  60

  80

  10

  20

  15

  5 (Bt)

  25

4. Internal Rate Of Return

  Tahun (1)

  (IRR)

  NPV (7)=(6)– (5)

  PF (Bt) (6)=(2) (4)

  40,00 7,14 7,65 14,58 5,20 0,93

  (5)=(2) (3)

  40%

  (4)

  (PF) (2) (Ct) (3)

• 40 7,14 5,11 14,57 10,42 6,50

  10

  40 PF (Ct)

  1

  NPV(i=0,18) = NPVt = 3,74

  2

  14,28 12,76 29,15 15,62 7,43

  3

  4

  5 Intrest

  60

  15

  80

  25

  20

  1 0,7143 0,5102 0,3644 0,2603 0,1859

  40

  20

  40

  5 (Bt)

4. Internal Rate Of Return

  3

  4,56 12,34 8,33

  4,93

  NPV(i=0,18) = NPVt = - 3,09

  Tahun (1)

  1

  2

  4

  13,51 11,41 24,68 12,50 5,63

  5

  1 0,6757 0,4565 0,3085 0,2084

  0,1408

  Intrest 48%

  (PF) (2)

  (IRR)

  NPV (7)=(6)– (5)

  PF (Bt) (6)=(2) (4)

  (Ct) (3)

  (5)=(2) (3)

  (4)

  40 6,76

• 40 6,75

  40 PF (Ct)

  60

  80

  25

  0,70

  6,85 12,34 4,17

  5 (Bt)

  20

  40

  15

  10

  40

  20

4. Internal Rate Of Return

  (IRR) Setelah dicoba dengan tingkat bunga 48 persen ternyata nilai NPV < 0.

  Dengan cara dicoba-coba seperti diatas, maka diperoleh :

NPV (i=0,18) = 33,93 > 0

NPV (i=0,36) = 7,94 > 0

NPV (i=0,40) = 3,74 > 0

  

NPV (i=0,48) = -3,09 < 0

NPV = 0 terletak antara interes 40 dan 48, selain diantara angka-angka itu NPV tidak sama dengan nol. Dengan menggunakan interpolasi ; i = 0,40 - - > NPV = 3,74

i = 0,48 - - > NPV = -3,09

maka,

  IRR = 0,40 + ( 3,74 – 0 ) / ( 3,74 – ( -3,09 ) ( 0,48 – 0,40 )

  IRR = 0,4438 atau 44,38 % Karena pada tingkat interest rate 44,38 %, nilai NPV = 0, maka proyek tersebut layak secara ekonomis.