Aplikasi Analisis Manajemen Keuangan

  Aplikasi Analisis

Manajemen Keuangan

Isfenti Sadalia Beby Kendida Hasibuan 2017

  Art Design, Publishing & Printing

  Gedung F, Pusat Sistem Informasi (PSI) Kampus USU Jl. Universitas No. 9 Medan 20155, Indonesia Telp. 061-8213737; Fax 061-8213737 usupress.usu.ac.id © USU Press 2017 Hak cipta dilindungi oleh undang-undang; dilarang memperbanyak menyalin, merekam sebagian atau seluruh bagian buku ini dalam bahasa atau bentuk apapun tanpa izin tertulis dari penerbit.

  ISBN 979 458 943 8

  Perpustakaan Nasional: Katalog Dalam Terbitan (KDT)

  Isfenti Sadalia Aplikasi Analisis Manajemen keuangan/Isfenti Sadalia [dan] Beby Kendida Hasibuan -- Medan: USU Press 2017. vii, 101 p.; ilus.: 24 cm Bibliografi

  ISBN: 979-458-943-8

KATA PENGANTAR

  Kami panjatkan puji dan syukur kepada Allah SWT, atas berkah dan rahmat Nya, sehingga buku Aplikasi Analisis Manajemen Keuangan ini dapat diselesaikan. Berawal dari sebuah keinginan untuk dapat memberikan kemanfaatan lebih untuk khalayak, kami mencoba untuk berbagi ilmu pengetahuan yang telah dititipkan-Nya melalui media buku.

  Sebagian besar mahasiswa sulit untuk memperleh buku terkait dengan aplikasi analisis manajemen keuangan, oleh karena itu diharapkan buku ini mampu menjawab segala persoalan dan kebutuhan terkait dengan pemahaman teori tentang aplikasi analisis manajemen keuangan.

  Kami mengucapkan terima kasih kepada seluruh rekan-rekan dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Kami juga mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang turut memberi kontribusi dalam proses penyelesaian buku ini. Akhir kata, dengan kerendahan hati, penulis juga mengharapkan saran dan masukan yang konstruktif dari para pembaca. Semoga buku ini bermanfaat.

  Medan, Februari 2017 Penulis

  

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR ......................................................................... iii

  

BAB 1 PRAKTEK MANAJEMEN KEUANGAN ............................ 1

A. Pengertian Manajemen Keuangan ................................................... 1 B. Fungsi Keuangan Manajerial ........................................................... 2

  1. Pengorganisasian Fungsi Keuangan ........................................... 2

  2. Hubungan Keuangan dengan Ilmu Ekonomi .............................. 3

  3. Hubungan Keuangan dengan Ilmu Akuntansi ............................ 3

  C. Fungsi Manajer Keuangan ............................................................... 4

  D. Tujuan Manajemen Keuangan ......................................................... 5

  E. Masalah Keagenan ........................................................................... 6

  F. Aplikasi Manajemen Keuangan ....................................................... 7

  

BAB II. ANALISIS RASIO KEUANGAN ........................................ 10

A. Jenis – Jenis Rasio Keuangan ........................................................ 10

  1. Rasio Likuiditas ........................................................................ 10

  2. Rasio Aktivitas ......................................................................... 10

  3. Rasio Utang .............................................................................. 11

  4. Rasio Profitabilitas ................................................................... 11

  5. Rasio Nilai Pasar ...................................................................... 11

  B. Rasio Keuangan dengan Excel ...................................................... 15

  C. Soal – Soal Latihan ........................................................................ 23

  

BAB III. NILAI WAKTU DARI UANG .......................................... 25

A. Nilai Akhir (Future Value) ............................................................ 25 B. Nilai Tunai (Present Value) ........................................................... 26

  1. Anuitas (Annuity) ...................................................................... 26

  2. Future Value Anuitas Biasa ...................................................... 27

  3. Future Value Anuitas Jatuh Tempo .......................................... 27

  4. Present Value Anuitas Biasa ..................................................... 27

  5. Present Value Anuitas Jatuh Tempo ......................................... 27

  C. Nilai Waktu dari Uang dengan Excel ............................................ 28

  D. Soal – Soal Latihan ........................................................................ 38

  

BAB IV. MANAJEMEN KAS ............................................................ 40

A. Pengertian Kas .............................................................................. 40 B. Aliran Kas ……. ............................................................................ 41 C. Keuntungan Memiliki Kas yang Cukup ........................................ 42

  1. Model Baumol .......................................................................... 43

  2. Model Miller-Orr ...................................................................... 45

  D. Manajemen Kas dengan Menggunakan Excel ............................... 46

  E. Soal – Soal Latihan ........................................................................ 49

  

BAB V. MODAL KERJA ................................................................... 52

A. Pengertian Modal Kerja ................................................................. 52 B. Jenis-Jenis Modal Kerja ................................................................. 52

  1. Modal Kerja Tetap .................................................................... 52

  2. Modal Kerja variabel ............................................................... 53

  C. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebutuhan Modal Kerja .............................................................................................. 53

  1. Volume Penjualan .................................................................... 53

  2. Besar Kecilnya Skala Usaha Perusahaan .................................. 53

  3. Aktivitas Perusahaan ................................................................ 54

  4. Perkembangan Teknologi ......................................................... 54

  5. Sikap Perusahaan Terhadap Likuiditas dan Profitabilitas ........ 54

  D. Kebijakan Modal Kerja ................................................................. 54

  E. Modal Kerja dengan Menggunakan Excel .................................... 56

  F. Soal – Soal Latihan ....................................................................... 63

  

BAB VI. CAPITAL BUDGETING .................................................... 66

A. Pengertian Capital Budgeting ........................................................ 66 B. Arus Kas Relevan .......................................................................... 66 C. Teknik – Teknik Penganggaran Modal .......................................... 67

  1. Periode Pengembalian Kembali (Payback Period) .................. 68

  2. Nilai Tunai Bersih (Net Present Value) .................................... 68

  3. Tingkat Hasil Internal (Internal Rate of Return/IRR) ............... 69

  4. Indeks Profitabilitas (Profitability Index) ................................. 69

  D. Capital Budgeting dengan Menggunakan Excel ............................ 70

  E. Soal – Soal Latihan ........................................................................ 79

  

BAB VII. MANAJEMEN PIUTANG ................................................ 84

A. Manajemen Piutang ....................................................................... 84 B. Manajemen Piutang dengan Menggunakan Excel ......................... 87 C. Soal – Soal Latihan ....................................................................... 90

BAB VIII. BIAYA MODAL dan STRUKTUR MODAL ................ 92

A. Biaya Modal .................................................................................. 92 B. Teori Sturktur Modal ..................................................................... 97 C. Teori Struktur Modal .................................................................... 97 D. Soal – Soal Latihan ....................................................................... 98

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................ 101

  

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Rincian Rasio – Rasio Keuangan .......................................... 12

  

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 Kotak Dialog Insert Function ............................................. 8Gambar 2.1 Neraca ............................................................................... 16Gambar 2.2 Laporan Laba Rugi ........................................................... 16Gambar 2.3 Rasio Likuiditas dengan Excel ......................................... 17Gambar 2.4 Rasio Struktur Modal dengan Excel ................................. 19Gambar 2.5 Rasio Aktivitas dengan Excel ........................................... 21Gambar 2.6 Rasio Profitabilitas dengan Excel ..................................... 21Gambar 3.1 Futrure Value dengan Menggunakan Excel ...................... 28Gambar 3.2 Future Value Anuitas dengan Excel ................................. 30Gambar 3.3 Present Value dengan Menggunakan Excel ...................... 32Gambar 3.4 Present Value Anuitas ....................................................... 33Gambar 3.5 Anuitas Tidak Sama Tahap 1 dan 2 .................................. 37Gambar 3.6 Anuitas Tidak Sama Tahap 3 dan Tahap 4 ....................... 38Gambar 4.1 Pola Arus Kas ................................................................... 42Gambar 4.2 Model Baumol dengan Excel ............................................ 47Gambar 4.3 Model Miller – Orr dengan Excel ..................................... 48Gambar 5.1 Alternatif Kebijkakan Keuangan ...................................... 57Gambar 5.2 Return On Equity dari Setiap Alternatif Kebijakan .......... 59Gambar 5.3 Rencana Pembelanjaan Musiman dengan Excel ............... 60Gambar 5.4 Pola Kebutuhan Dana dengan Excel ................................. 61Gambar 5.5 Total Cost Financing dengan Excel .................................. 62Gambar 6.1 Data Finansial Dalam Excel ............................................. 71Gambar 6.2 Penyusutan Aktiav Tetap Metode Garis Lurus dengan

  Excel ................................................................................. 72

Gambar 6.3 Perkiraan Laba Rugi dengan Menggunakan Excel ........... 73Gambar 6.4 Data Finansial Investasi dalam Excel ............................... 74Gambar 6.5 Penilaian Investasi Metode Avarage Rate of Return ........ 75Gambar 6.6 Penilaian Investasi dengan Metode Payback Period ......... 76Gambar 6.7 Penilaian Investasi Metode Internal Rate of Return ......... 77Gambar 6.8 Penilaian Investasi Metode Net Present Value ................. 78Gambar 6.9 Penilaian Investasi Metode Profitability Index ................. 79Gambar 7.1 Penjualan Kredit Tanpa Diskon dengan Excel ................. 88Gambar 7.2 Penjualan Kredit dengan Diskon dalam Excel .................. 89Gambar 8.1 Komponen Modal ............................................................. 92Gambar 8.2 Penyelesaian Biaya Hutang .............................................. 95Gambar 8.3 Penyelesaian Saham preferen ........................................... 95Gambar 8.4 Penyelesaian biaya saham biasa........................................ 96Gambar 8.5 Penyelesaian WACC ......................................................... 96

  

BAB I

PRAKTEK MANAJEMEN KEUANGAN A. PENGERTIAN MANAJEMEN KEUANGAN Keuangan merupakan seni dan ilmu mengelola uang, baik uang yang dimiliki oleh badan usaha, pemerintah, maupun perseorangan. Sebagai seni berarti melibatkan keahlian dan pengalaman, sedangkan

  sebagai ilmu berarti melibatkan prinsip-prinsip, konsep dan konstruk, teori, proposisi, dan model yang ada dalam ilmu keuangan.

  Keuangan berhubungan dengan proses, lembaga-lembaga, pasar dan instrumen keuangan yang tercakup dalam pemindahan uang antar dan di antara individu-individu, bisnis, dan pemerintah. Pemahaman tentang keuangan akan sangat bermanfaat bagi masyarakat untuk membuat putusan-putusan keuangan personal secara baik. Sedangkan manfaat pemahaman bagi orang-orang yang bekerja di bidang keuangan adalah memberikan kemampuan untuk menghadapi personalia, proses, dan prosedur keuangan badan usaha secara efektif.

  Dengan demikian manajemen keuangan adalah aktivitas pemilik dan manajemen perusahaan untuk memperoleh sumber modal yang semurah-murahnya dan menggunakannya seefektif, seefisien, seproduktif mungkin untuk menghasilkan laba. Aktivitas itu meliputi :

  1. Aktivitas Pembiayaan ( FinancingActivity ) Aktivitas pembiayaan ialah kegiatan pemilik dan manajemen perusahaan untuk mencari sumber modal (sumber eksternal dan internal) untuk membiayai kegiatan bisnis.

  a. Sumber eksternal i. Modal Pemilik atau modal sendiri (Owner

  Capital atau Owner Equity). Atau modal saham

  (Capital Stock) yang terdiri dari : Saham Istimewa (Preferred Stock) dan Saham Biasa (Common Stock). ii. Utang (Debt), Utang Jangka Pendek (Short-

  term Debt) dan Utang Jangka Panjang (Long- term Debt).

  iii. Lain-lain, misalnya hibah.

b. Sumber Internal

  i. Laba Ditahan (Retained Earning) amortisasi, dan Deplesi

ii. Penyusutan,

  (Depreciation, Amortization, dan Deplention) iii. Lain-lain, misalnya penjualan harta tetap yang tidak produktif.

2. Aktiva Investasi (Investment activity)

  Aktivitas investasi adalah kegiatan penggunaan dana berdasarkan pemikiran hasil yang sebesar-besarnya dan resiko yang sekecil-kecilnya. Aktivitas itu meliputi:

  a. Modal Kerja (working capital) atau harta lancar (current assets)

  b. Harta Keuangan (Financial assets) yang terdiri: investasi pada saham (stock) dan Obligasi (Bond) c. Harta Tetap (real assets) yang terdiri dari: Tanah,gedung, Peralatan.

  d. Harta Tidak Berwujud (intangible assets) terdiri dari : Hak Paten, Hak Pengelolaan Hutan, Hak Pengelolaan Tambang, Goodwill.

3. Aktivitas Bisnis (Business Activity)

  Aktivitas bisnis adalah kegiatan untuk mencari laba melalui efektivitas penjualan barang atau jasa efisiensi biaya yang akan mengahasilkan laba. Aktivitas itu dapat dilihat dari laporan Laba-Rugi, yang terdiri dari unsur: a. Pendapatan (sales atau revenue)

  b. Beban ( Expenses)

  c. Laba-Rugi ( Profit-Loss)

B. FUNGSI KEUANGAN MANAJERIAL

  Fungsi keuangan manajerial dapat dideskripsikan secara garis besar melalui pertimbangan perannya di dalam organisasi, hubungannya dengan ilmu ekonomi dan akuntansi, dan kegiatan-kegiatan kunci dari manajer keuangan.

1. Pengorganisasian Fungsi Keuangan

  Besar dan pentingnya fungsi keuangan manajerial tergantung pada ukuran atas skala badan usaha. Pada badan usaha kecil, fungsi keuangan pada umumnya dilakukan oleh departemen akuntansi. Sejalan dengan pertumbuhan badan usaha, fungsi keuangan secara perlahan memisahkan diri menjadi departemen yang berdiri sendiri.Fungsi keuangan pokok meliputi putusan-putusan investasi jangka panjang, pembagian jangka panjang, dan putusan manajerial (kegiatan keuangan sehari-hari).

  2. Hubungan Keuangan dengan Ilmu Ekonomi Bidang Keuangan sangat dekat kaitannya dengan ilmu ekonomi.

  Manajer keuangan harus memahami kerangka ilmu ekonomi dan menyadari konsekuensi atas berbagai aktivas ekonomi dan perubahan kebijakan ekonomi. Mereka juga harus dapat menggunakan teori-teori ekonomi sebagai panduan untuk melaksanakan bisnis secara efektif. Misalnya analisis permintaan- penawaran, strategi maksimalisasi laba, dan teori harga. Prinsip ekonomi utama dalam manajemen keuangan adalah analisis marginal, yaitu bahwa putusan keuangan yang dibuat dan tindakan yang diambil harus mengikuti prinsip tambahan keuangan harus melabihi tambahan biaya.

  3. Hubungan Keuangan dengan Akuntansi Aktiva keuangan dan akuntansi sangat berkaitan dan secara umum akan tumpang tindih. Kenyataannya, manajemen keuangan dan akuntansi tidak mudah dibedakan. Badan usaha kecil fungsi akuntansi akan merangkap fungsi keuangan, sedangkan pada badan usaha besar, banyak akuntan yang terlibat dalam aktivitas keuangan. Meskipun demikian, sedikitnya terdapat dua perbedaan antara aktivitas keuangan dan aktivitas. Akuntansi, yang satu berkaitan dengan arus, sedangkan yang lainnya berkaitan dengan pembuatan putusan. Fungsi utama akuntan adalah untuk mengembangkan dan menyediakan data untuk mengukur kinerja badan usaha, menilai posisi keuangan, dan membayar pajak. Akuntan menyiapkan laporan keuangan yang mengakui pendapatan dan pengeluaran berdasarkan prinsip-prinsip yang diterima umum dan sesuai bentuk standar yang pasti. Pendekatan ini disebut sebagai basis akrual.

  Manajer keuangan lebih menekankan pada arus kas, yaitu arus kas keluar dan arus kas masuk. Manajer keuangan mengelola kemampuan pembayaran badan usaha dengan merencanakan arus kas yang dibutuhkan. Aktivitas tersebut semuanya ditujukan untuk mewujudkan tujuan badan usaha. Manajer keuangan menggunakan basis kas untuk mengakui pendapatan dan pengeluaran, yaitu hanya arus kas yang benar-benar telah masuk ataupun telah keluar.

C. FUNGSI MANAJER KEUANGAN

  Fungsi Manajer Keuangan antara lain :

  a. Keputusan alokasi dana baik yang berasal dari dalam perusahaan maupun dana yang berasal dari luar perusahaan pada berbagai bentuk investasi. Dengan kata lain investasi apa yang dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan. Sebagai contoh: investasi jangka pendek (kas, piutang dan persediaan) atau investasi jangka panjang (gedung, peralatan produksi, tanah, kendaraan dan aktiva tetap lainnya).

  b. Pengambil keputusan pembelanjaan atau pembiayaan investasi, keputusan ini sebenarnya menjawab berbagai pertanyaan yang berhubungan dengan pembiayaan perusahaan yang optimal, sebagai contoh :  bagaimana pembelanjaan kegiatan perusahaan yg optimal?  bagaimana memperoleh kebutuhan dana?  bagaimana komposisi dana optimal yang harus dipertahankan?  apakah perusahaan sebaiknya menggunakan modal asing ataukah modal sendiri.

  c. Kebijakan dividen adalah berhubungan dengan kebijakan penggunaan laba, apakah laba yang diperoleh perusahaan ditahan untuk penambahan modal kerja atau dibagikan ke pemegang saham dalam bentuk dividen. Banyak pendapat yang menjelaskan bahwa fungsi ketiga ini bagian dari fungsi kedua.

  Tugas dari seorang manajer keuangan adalah mengusahakan agar tujuan perusahaan yaitu memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat tercapai, akan tetapi pada kenyataannya sering kali manajer keuangan memiliki tujuan lain yang mungkin bertentangan dengan tujuan perusahaan, sehingga sering terjadi konflik kepentingan antar agen yang disebut

  agency problem.

  Agency problem biasanya terjadi antara manajer dan pemegang saham atau antara debtholders dan stockholders. Agency problem sering terjadi dalam perusahaan di mana manajer memiliki kurang dari seratus persen saham perusahaan.

  Sebagai contoh perusahaan perseorangan, pemilik sekaligus sebagai manajer, sehingga manajer akan selalu memaksimumkan kemakmuran mereka sendiri. Sebaliknya apabila kita lihat di perusahaan besar dimana manajer diangkat oleh pemilik (pemegang saham) dan manajer relatif memiliki saham sedikit, maka agency problem potensial terjadi yaitu manajer akan memperbesar skala perusahaan dengan maksud untuk meningkatkan power, status dan gaji manajer.

  Konflik lain yang potensial terjadi dalam perusahaan besar adalah antara stockholder (pemegang saham) dan debtholders (kreditur). Sebagai contoh pemegang saham melalui manajer memutuskan untuk mengadakan ekspansi. Ekspansi ini otomatis akan menaikkan risiko perusahaan menjadi besar dari yang diperkirakan kreditur. Apabila ekspansi ini berhasil maka sebagian besar keuntungan akan menjadi hak pemegang saham, karena bunga atas utang bersifat tetap dan ditentukan atas dasar risiko asset lama. Apabila ekspansi tersebut tidak berhasil maka kreditur akan menanggung kerugian karena uang yang dipinjamkan tidak kembali. Kreditur yang bijak akan menyadari kondisi ini sehingga pada umumnya mereka akan membuat rambu-rambu bagi pihak debitur. Rambu-rambu ini disebut covenant yang disepakati bersama pada saat pinjaman diberikan.

D. TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN

  Setelah melakukan berbagai putusan tersebut, maka hal yang ingin dicapai adalah mewujudkan tujuan organisasi. Tujuan organisasi (organization goals) secara umum adalah memaksimalkan kesejahteraan pemilik atau nilai organisasi (maximize stakeholder wealth or value of

  

the firm). Untuk tujuan memaksimalkan nilai, maka manajer keuangan

  mengambil berbagai langkah guna mencapai tujuan tersebut bagi organisasi secara keseluruhan. Langkah-langkah yang diambil oleh manajer keuangan dalam rangka memaksimalkan nilai organisasi mengacu pada harga saham di pasaran (market value). Jadi, tindakan yang diambil harus mampu meningkatkan harga saham, bukan sebaliknya.

  Mengapa harus meningkatkan harga saham dan mengapa bukan pendapatan per saham (earning per share-EPS)? Pertanyaan tersebut sering dikemukan oleh berbagai kalangan. Hal ini disebabkan harga saham telah mencerminkan hasil dari arus kas (cash flow) dan risiko usaha. Keuntungan (profit) tidak mencerminkan aliran kas bagi pemegang saham. Pemilik menerima aliran kas dalam bentuk dividen atau gain dari menjual saham mereka di bursa. Semakin besar EPS tidak terjamin semakin besar dividen yang dibagikan kepada pemegang saham. Selain itu, semankin besar EPS, tidak terjamin pula meningkatnya harga saham. Salah satu alat untuk mengukur apakah suatu investasi secara positif memberikan kontribusi terhadap terhadap kesejahteraan pemilik adalah dengan menggunakan pengukuran economic value added (EVA). Investasi dengan EVA positif akan meningkatkan kesejahteraan pemilik saham, sebaliknya investasi dengan EVA negatif justru akan menurunkan harga saham.

E. MASALAH KEAGENAN

  Isu yang berkembang dalam memaksimalkan nilai organisasi adalah timbulnya permasalahan keagenan (agency problems). Di satu sisi, pengelola organisasi yang terdiri dari eksekutif, manajer dan karyawan mengharapkan kesejahteraan yang semakin baik, kenyamanan kerja, keamanan kerja, gaya hidup yang lebih baik, dan keuntungan lainnya yang semakin besar dengan semakin meningkatnya kemampuan finansial organisasi. Namun di sisi lainnya, pemilik organisasi yang terdiri dari pemegang saham mengharapkan keuntungan maksimal yang diperoleh dari operasi usaha organisasi diberikan kepada mereka. Hal ini tentunya akan saling bertentangan. Atau dengan kata lain, semakin besarnya harapan dan keinginan pengelola organisasi akan motivasi kerjanya, maka akan mengurangi keuntungan yang diberikan kepada pemilik saham. Sebaliknya juga demikian. Semakin besar keuntungan yang diberikan kepada pemegang saham, maka semakin kecil kesejahteraan yang diterima oleh pengelola organisasi. Hal yang disebut sebagai permasalahan keagenan.

  Setidaknya, terdapat empat tipe permasalahan keagenan yang membayangi organisasi dan prosedur yang ditempuh untuk mencegahnya. Yang pertama adalah mengawasi pengeluaran dengan tujuan mencegah perilaku memuaskan kebutuhan sendiri oleh pihak pengelola organisasi (management). Prosedur yang ditempuh adalah dengan melakukan pemeriksaan (audit) dan pengendalian organisasi agar tindakan yang diambil pihak pengelola sesuai dengan kepentingan terbaik dari pemilik. Kedua, menjaminkan pengeluaran guna melidungi perilaku tidak jujur dari pihak pengelola. Biasanya dilakukan dengan perjanjian bersama pihak ketiga (fidelity bond). Dalam perjanjian tersebut, pihak ketiga bersedia menanggung kerugian organisasi akibat tindakan tidak jujur oleh pihak pengelola hingga jumlah tertentu. Atas jaminan tersebut, pihak ketiga memperoleh imbalan tertentu yang disepakati oleh pemilik organisasi. Ketiga, adanya opportunity cost antara ukuran organisasi dan rentang pengendalian. Semakin besar organisasi, maka membutuhkan pengendalian yang besar. Demikian pula sebaliknya. Keempat, pengeluaran yang terstruktur kompensasi pengelola organisasi dengan kesejahteraan pemilik (share price

  

maximization). Pengeluaran tersebut biasanya dibagi menjadi dua, yaitu

  pengeluaran incentive plans dan pengeluaran atas peningkatan kinerja atau performance plans.

  Incentive plans akan cenderung mengikat pihak pengelola untuk

  cendrung bekerja sesuai dengan tujuan pemilik organisasi untuk meningkatkan nilai saham. Hal ini dimungkinkan karena metode yang dipakai adalah dengan memberikan insentif yang terbentuk saham kepada pihak pengelola, sehingga dengan meningkatan kesejahteraan pengelola tersebut. Sedangkan performance plans adalah pemberian insentif bagi pengelola organisasi berdasarkan peningkatan pendapatan per saham (earning per share) dan rasio-rasio keuangan lainnya. Bentuk insentif tersebut dapat berupa saham (performance share) ataupun uang tunai (cash bonuses).

F. APLIKASI MANAJEMEN KEUANGAN

  Kemajuan teknologi informasi mempunyai dampak besar pada pengolahan data keuangan. Keunggulan komputer yang mampu mengelola data keuangan dengan cepat dan jumlah besar menjadikan computer menjadi alat bantu utama dalam banyak pengambilan keputusan di bidang keuangan.Salah satu software yang secara luas digunakan pada bidang keuangan adalah program spreadsheet yang paling popular yaitu Microsoft Excel. Program ini didesain untuk menyelesaikan perhitungan numerik, karena itulah banyak digunakan pada bidang keuangan dan akuntansi.

  Aplikasi Excel pada manajemen keuangan biasa dilakukan dengan tiga cara :

a. Menggunakan Fungsi Khusus Finansial

  Fungsi keuangan pada excel dapat diperoleh dengan cara :  Dari menu utama Excel, pilih menu INSERT lalu pilih sub menu

  FUNCTION

Gambar 1.1. Kotak Dialog Insert Function

   Buka kotak “or Select a Categorydan pilih Financialuntuk memilih fungsi – fungsi yang terkait dengan pengerjaan data keuangan.

  b. Menulis Fungsi Keuangan langsung Selain diambil dari menu utama, fungsi keuangan bisa dituliskan langsung. Sebagai contoh :

   Buka Excel dan letakkan pointer pada sel A1  Ketik =FV (5%, 4,5) untuk menghitung Future Value  Tekan tombol Enter, akan tampak hasil perhitungan.

  c. Perhitungan Matematika Biasa dan Fungsi Lainnya Selain menggunakan fungsi khusus keuangan, excel bias menggunakan operasi matematika biasa, seperti perkalian, pembagian, penjumlahan dan pengurangan. Operasi tersebut bias dikombinasikan dengan fungsi lainnya di luar fungsi finansial, seperti fungsi SUM (penjumlahan), fungsi ABS (Absolut), dan sebagainya.

  Penggunaan Excel sebagai sebuah software spreadsheet (lembar kerja yang terdiri dari sel-sel) untuk menyelesaikan kasus-kasus manajemen keuangan mempunyai dua keunggulan utama: a. Excel dapat menjabarkan proses penghitungan statistik secara detil, dimana sebuah besaran statistik didapat. Hal ini berbeda dengan

  output SPSS yang langsung menampilkan hasil akhir. Sebagai

  contoh, penghitungan statistik t-hitung bisa dilihat secara detil dengan Excel; sedangkan SPSS akan menampilkan angka tersebut secara langsung.

  b. Kedua, Excel mempunyai kemampuan automatic recalculation, yang memungkinkan dilakukan penghitungan ulang secara otomatis jika ada penggantian data. Sebagai contoh, jika sebuah data pada penghitungan NPV ada yang diubah, maka secara otomatis angka NPV akan berubah pula.

  Buku ini membahas pemecahan berbagai kasus manajemen keuangan dengan menggunakan Excel. Namun tidak semua topik dalam manajemen keuangan dibahas dalam buku ini. Aspek–aspek yang relevan dengan penggunaan Excel yang dibahas dalam buku ini.

BAB II ANALISIS RASIO KEUANGAN Pembandingan kinerja keuangan antar badan yang skalanya

  berbeda juga dapat dilakukan dengan menggunakan cara lain, yaitu analisis rasio keuangan. Analisis rasio tidak hanya mengaplikasikan rumus pada data keuangan untuk menghitung rasio-rasio tertentu. Hal yang lebih penting adalah interprestasi (penafsiran) dari nilai rasio tersebut.

  Dengan demikian, rasio menjadi lebih berarti ketika digunakan dengan baik sebagai permulaan dari suatu observasi terperinci ke dalam porsi tertentu dari operasi. Satu penggunaan yang sesuai adalah untuk memperbandingkan rasio–rasio dengan standar industri ketika untuk mengukur kinerja. Perbandingan industry terutama digunakan oleh pemberi pinjaman dan investor untuk melihat kinerja.

A. JENIS – JENIS RASIO KEUANGAN

  Ada lima jenis rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan, antara lain:

1. Rasio Likuiditas

  Likuiditas suatu badan usaha diukur dengan kemampuannya memenuhi kewajiban jangka pendeknya pada saat kewajiban tersebut jatuh tempo. Likuiditas berkenaan dengan solvency (kesanggupan melunasi) dari posisi dalam membayar utang- utangnya. Empat rasio likuiditas yang digunakan secara luas meliputi: rasio lancar, rasio cepat, rasio modal kerja, dan rasio kas.

  2. Rasio Aktivitas Rasio aktivitas adalah rasio yang mengukur kecepatan akun-akun untuk dikonversi ke dalam penjualan atau uang kas. Dalam hubungannya dengan akun lancar, pengukuran likuiditas pada umumnya tidak memadai, karena perbedaan-perbedaan komposisi dari akun-akun lancar suatu badan usaha dapat mempengaruhi likuiditas yang sebenarnya. Sejumlah rasio tersedia untuk mengukur aktivitas akun-akun lancar yang sangat penting, yang mencakup persediaan, piutang, dan utang dagang. Aktivitas (efisiensi penggunaan) dari aktiva total juga dapat dinilai.

  3. Rasio Utang Posisi utang suatu badan usaha menunjukkan jumlah uang orang lain yang digunakan dalam upaya memperoleh laba. Secara umum, analis keuangan sangat peduli dengan utang jangka panjang, oleh karena itu badan usaha sepakat untuk membayar bunga, dan akhirnya membayar pokok pinjaman dalam jangka panjang. Karena hak kreditur harus dipenuhi sebelum laba dibagikan kepada para pemilik atau pemegang saham, maka pemegang saham yang ada dan pemegang saham propektif memberikan perhatian ketat pada derajat utang dan kemampuan melunasi utang. Pemberi pinjaman juga peduli terhadap utang badan usaha, karena semakin banyak utang badan usaha, maka semakin besar kemungkinan badan usaha tidak mampu memenuhi hak kreditur. Manajemen harus sangat peduli dengan utang-utang badan usaha.

  Secara umum, semakin banyak utang yang digunakan badan usaha dalam hubungannya dengan aktiva totalnya, semakin besar pula tuas keuangannya (financial leverage). Tuas keuangan adalah besarnya risiko dan hasil yang diharapkan melalui penggunaan pembiayaan dengan beban tetap seperti utang dan saham preferen. Semakin banyak utang dengan beban tetap, atau tuas keuangan, yang digunakan badan usaha, maka semakin besar risiko dan hasil yang diharapkannya.

  4. Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas merupakan rasio yang mengukur efektivitas badan usaha dalam menghasilkan laba. Rasio ini menggambarkan kinerja operasional, risiko, dan pengaruh tuas (levegare). Kita akan melihat dua jenis rasio profitabilitas, yaitu marjin laba (profit

  margin) yang mengukur kinerja dalam hubungannya dengan

  penjualan dan rasio hasil (return ratio) yang mengukur kinerja relatif terhadap beberapa ukuran skala investasi.

  5. Rasio Nilai Pasar Rasio ini lebih didasarkan pada informasi yang tidak perlu dimuat dalam laporan keuangan, seperti harga pasar dari saham per lembar. Oleh karena itu, ukuran-ukuran ini hanya dapat dihitung secara langsung oleh badan usaha yang memperdagangkan sahamnya secara umum. Rincian rasio – rasio keuangan tersebut beserta formulanya disajikan di bawah ini :

Tabel 2.1 Rincian Rasio – Rasio Keuangan

  Jenis Rasio Rumus Keterangan

  1. Likuiditas Untuk menghitung  Current Ratio

  Aktiva Lancar kemampuan perusahaan

  Kewajiban Lancar dalam membayar kewajiban jangka pendek dengan aktiva lancar yang tersedia Untuk menghitung

   Quick Ratio 

  Aktiva Lancar Persediaan kemampuan perusahaan

  Kewajiban Lancar dalam membayar kewajiban jangka pendek dengan aktiva yang lebih likuid Untuk menghitung  arg

   Cash Ratio Kas Surat Berh a kemampuan perusahaan Kewajiban Lancar dalam membayar kewajiban jangka pendek dengan kas yang tersedia dan surat berharga yang segera dapat diuangkan Untuk menghitung

   Net Working Aktiva Lancar – Kewajiban berapa kelebihan aktiva Capital

  Lancar lancar di atas hutang lancar

  2. Aktivitas tan Piu g Untuk menghitung

   Average berapa kali dana yang Collection  Rata rata penjualan per hari tertanam dalam piutang Period perusahaan berputar dalam setahun.

  Untuk mengukur  Inventory H arg a Pokok Penjualan Barang efisiensi pengelolaan Turnover

  Persediaan persediaan barang dagangan Untuk mengukur

   Fixed Assets Penjualan efektifitas penggunaan Turnover

  Aktiva Tetap Bersih dana yang tertanam pada aktiva tetap seperti pabrik dan peralatan, dalam menghasilkan penjualan.

   Total Assets Untuk mengukur Penjualan efektifitas penggunaan Turnover

  Total Aktiva dana yang tertanam pada seluruh aktiva dalam menghasilkan penjualan

3. Rasio Utang

  Total Kewajiban Untuk mengukur jumlah

   Debt Ratio aktiva perusahaan yang Total Aset dibiayai oleh hutang atau modal yang berasal dari kreditur Perbandingan hutang

   Debt to Equity Total Hu g tan dan ekuitas dalam

  Ratio Total Ekuitas pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya Untuk mengukur

   Timed Interest Laba Sebelum Bunga dan Pajak kemampuan perusahaan Earned

  Biaya Bunga memenuhi beban tetapnya berupa bunga.

  Untuk mengukur  

   Fixed Charge EBIT Biaya Bunga Sewa seberapa besar Coverage 

  Biaya Bunga Sewa kemampuan perusahaan Ratio untuk menutup beban tetapnya termasuk pembayaran dividen saham preferen, bunga, angsuran pinjaman, dan sewa.

  EBIT Untuk mengukur  Debt Service

    Biaya Bunga Sewa angsuran kemampuan perusahaan

  Coverage memenuhi beban  pokok pinjaman /( T 1 ) tetapnya termasuk angsuran pokok pinjaman

  4. Rasio Profitabilitas Untuk mengukur

   Gross Profit LabaKotor efisiensi pengendalian Margin

  Penjualan harga pokok yang mengindikasikan kemampuan perusahaan berproduksi secara efisien Mengukur tingkat laba

   Operating EBIT operasi dibandingkan Profit Margin

  Penjualan dengan volume penjualan

  Jenis Rasio Rumus Keterangan Laba Bersih Untuk mengukur laba

   Net Profit bersih sesudah pajak Margin Penjualan dibandingkan dengan volume penjualan Untuk menunjukkan

   Return On Laba Bersih kemampuan perusahaan Investment

  Total Aktiva menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan

  Laba Bersih Untuk mengukur

   Return On kemampuan perusahaan Modal Sendiri

  Equity memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan.

  5. Rasio Nilai Pasar Menunjukkan

   Price Earning H arg a saham per lembar perbandingan antara Ratio Laba per lembar saham harga saham di pasar perdana dengan pendapatan yang diterima Mengukur besarnya laba

   Earning Yield Laba per lembar saham yang diberikan kepada arg

  H a saham per lembar pemegang saham

  Dividen per lembar saham Untuk menunjukkan

   Dividend tingkat penghasilan Yield H arg a saham per lembar berjalan yang diperoleh dari investasi saham perusahaan Rasio yang

   Market to H arg a saham per lembar menunjukkan apakah Book Ratio harga saham (harga

  Nilai buku per lembar pasarnya) diperdagangkan di atas atau di bawah nilai buku saham tersebut

B. RASIO KEUANGAN DENGAN EXCEL

  Pembahasan bab ini disertai dengan satu contoh studi kasus yang tersimpan dalam buku kerja BAB II. Buku kerja tersebut berisi lembar kerja (sheet) DATA 1 (neraca), DATA 2 (laporan laba rugi) KASUS (penyelesaian studi kasus rasio keuangan). STUDI KASUS : PT Mandiri Kencana Hitunglah rasio – rasio keuangan PT. Mandiri Kencana pada tahun 2007, berikut ini disajikan neraca pada akhir tahun 2007 serta laporan laba rugi PT Mandiri Kencana selama tahun 2007 (dapat dilihat pada

  sheet 1 dan sheet 2 pada buku kerja BAB II)

Gambar 2.1. NeracaGambar 2.2. Laporan Laba Rugi

PENYELESAIAN STUDI KASUS

  Pembahasan penyelesaian kasusdapat diikuti dengan mengaktifkan program Excel dan buku kerja BAB II. Materi pembahasan penyelesaian kasus tersimpan dalam sheet kasus yang terbagi dalam empat bagian yaitu KASUS1 berisi penyelesaian kasus rasio likuiditas, KASUS2 berisi penyelesaian kasus rasio struktur modal, KASUS 3 berisi penyelesaian kasus rasio aktivitas, dan KASUS 4 berisi penyelesaian kasus rasio profitabilitas. Dalam penyelesaian kasus digunakan rumus yang sederhana namun pada dasarnya kita harus dapat menyalin data dari sheet DATA 1 dan DATA 2 yang merupakan data – data untuk menyelesaikan kasus tersebut. DATA 1 dan DATA 2 dijadikan referensi ke sheet lain untuk penulisan rumus di sheet KASUS. Agar hasil dari setiap rasio lebih mengandung informasi yang jelas, sebagian hasil di format dalam bentuk persentase, dan tambahan penjelasan x (kali) dan hari serta tahun.

  KASUS 1 : RASIO LIKUIDITAS

Gambar 2.3. Rasio Likuiditas dengan Excel Prosedur penyelesaian studi kasus untuk perhitungan rasio likuiditas adalah sebagai berikut :

  1. Mengaktifkan Excel buku kerja BAB II

  2. Pilih dan klik sheet KASUS 1 pada buku kerja

  3. Rasio lancar (current ratio) dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Aktiva Lancar (I6) = DATA1!G16

   Kewajiban Lancar = DATA1!N15

   = I6/I7 Rasio Lancar

   4. Rasio Cepat (Quick Ratio) dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut: Kas + Surat Berharga + Piut.. (I11)=

   DATA1!G10+DATA1!G11+DATA1!G12

   Kewajiban Lancar (I12) = I7 = I11/I12

  Rasio Cepat (K11)

   5. Rasio Acid Test (Acid Test Ratio) dihitung dengan rumus atau referensi sebagai berikut: Kas + Surat Berharga (I16) = DATA1!G10+DATA1!G11

   Kewajiban Lancar (I17) = I12

   Rasio Uji Asam (K16) = I16/I17

   6. Working Capital Ratio Aktiva lancar – Utang Lancar (I21) = DATA1!G16-

   DATA1!N15 Penjualan (I22) = DATA2!H9

   Working Capital Ratio = I21/I22

   7. Hasil dari perhitungan rasio tersebut dapat dilihat di sheet KASUS

  KASUS 2 : RASIO STRUKTUR MODAL

Gambar 2.4. Rasio Struktur Modal dengan Excel

  Prosedur penyelesaian studi kasus untuk perhitungan rasio likuiditas adalah sebagai berikut :

  1. Mengaktifkan Excel buku kerja BAB II

  2. Pilih dan klik sheet KASUS 2 pada buku kerja

  3. Rasio Biaya Modal (Equity Financing Ratio) dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : = DATA1!N20

   Total aktiva (H8) = DATA1!G24

  Modal sendiri (I7)

   = I7/H8 Rasio Biaya Modal

   4. Rasio Hutang terhadap Modal dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut: Kewajiban Jangka Panjang (I12) = DATA1!N17

   Modal (I13) = I7

   = I12/I13 Rasio Hutang terhadap Modal (K11)

   5. Rasio Hutang terhadap Aktiva Tetap dihitung dengan rumus atau referensi sebagai berikut: Kewajiban Jangka Panjang (I17) = DATA1!N17

   Aktiva Tetap (I18) = DATA1!G22

   Rasio Hutang terhadap Aktiva Tetap (K17) = I17/I18

   6. Hasil dari perhitungan rasio tersebut dapat dilihat di sheet KASUS 2.

  KASUS 3 : RASIO AKTIVITAS

  Prosedur penyelesaian studi kasus untuk perhitungan rasio likuiditas adalah sebagai berikut :

  1. Mengaktifkan Excel buku kerja BAB II

  2. Pilih dan klik sheet KASUS 2 pada buku kerja

  3. Rasio Pengumpulan Piutang Rata – Rata (Avarage Collection

  Period Ratio) dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai

  berikut : Piutang (H9) = DATA1!G12

   Penjualan rata – rata (H10) = DATA2!H9/365

   = HP/H10 Rasio Pengumpulan Piutang rata – rata (K9)

   4. Rasio Perputaran Aktiva Tetap dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut: Penjualan (H14) = DATA2!H9

   = DATA1!G22 Aktiva Tetap (H15)

   Rasio Perputaran Aktiva Tetap (K14) = H14/H15

   5. Rasio Perputaran Total Aktiva dihitung dengan rumus atau referensi sebagai berikut: Penjualan (H19) = DATA2!H9

   Total Aktiva (H20) = DATA1!G24

   Rasio Perputaran Total Aktiva (K19) = H19/H20

   6. Rasio Perputaran Persediaan dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Harga Pokok Penjualan (H24) = DATA2!H10

   Persediaan (H25) = DATA1!G14

   Rasio Perputaran Persediaan (K24) = H24/H25

   7. Rasio Hari Piutang dilunasi dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Piutang (H29) = DATA1!G12

   Pendapatan rata – rata harian (H30) = DATA2!H9/365

    Rasio Hari Piutang dilunasi (K29) = H29/H30

Gambar 2.5. Rasio Aktivitas dengan Excel KASUS 4 : RASIO PROFITABILITASGambar 2.6. Rasio Profitabilitas dengan Excel Prosedur penyelesaian studi kasus untuk perhitungan rasio likuiditas adalah sebagai berikut :

  1. Mengaktifkan Excel buku kerja BAB II

  2. Pilih dan klik sheet KASUS 4 pada buku kerja

  3. Gross Profit Margin dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Laba Kotor (I9) = DATA2!H11

   Penjualan (I10) = DATA2!H9

   = I9/I10 Gross Profit Margin (K9)

   4. Operating Profit Margin dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut: EBIT (I14) = DATA2!H18

   Penjualan (I15) = DATA2!H9

   Operating Profit Margin (K14) = I14/I15

   5. Net Profit Margin dihitung dengan rumus atau referensi sebagai berikut: Laba Bersih (I19) = DATA2!H22

   Penjualan (I20) = I10

   Net Profit Margin (K19) = I19/I20

   6. Return On Investment dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Laba Bersih (I24) = I19

    Total Aktiva (I25) = DATA1!G22 Return On Investment (K24) = I24/I25

   7. Return On Equity dihitung dengan rumus atau referensi sel sebagai berikut : Laba Bersih (I29) = I24

   Modal Sendiri (I30) = DATA1!N21

   Return On Equity (K29) = I29/I30

   8. Hasil dari perhitungan rasio tersebut dapat dilihat di sheet KASUS 4.

  SOAL – SOAL LATIHAN