Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Pengaruh Faktor Demografi dan Personality Traits terhadap Disposition Effect Investor Individu
Pengaruh Faktor Demografi dan Personality Traits terhadap
Disposition Effect Investor Individu
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh :
Devianika Pusphita Wibowo
NIM : 912012012
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
2015
LEMBAR PENGESAHAN
Judul Tesis
: Pengaruh Faktor Demografi dan Personality
Traits terhadap Disposition Effect Investor
Individu.
Nama Mahasiswa
: Devianika Pusphita Wibowo
NIM
: 912012012
Program Studi
: Magister Manajemen
Menyetujui,
Harijono, SE., MAF., Com(Hons)., Ph.D
Pembimbing
Mengesahkan,
Ketua Program Studi Magister Manajemen
Prof. Christantius Dwiatmadja, SE., ME., Ph.D
Dinyatakan Lulus Ujian Tanggal : 9 Desember 2014
i
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama Mahasiswa
NIM
Program Studi
Alamat
: Devianika Pusphita Wibowo
: 912012012
: Magister Manajemen
: Perum Permata Bekasi II blok G/1C Bekasi
Timur 17111
Dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya dan dengan penuh
kesadaran bahwa dalam menulis tesis dengan judul ”Pengaruh Faktor
Demografi dan Personality Traits terhadap Disposition Effect
Investor Individu”, Saya tidak melakukan tindakan plagiasi atau
mengambil alih seluruh atau sebagian karya tulis orang lain tanpa
menyebutkan sebebnarnya. Jika saya terbukti melakukan tindakan
plagiasi, bersedia dicabut hak saya sebagai mahasiswa atau dicabut
kembali gelar yang sudah diberikan dan akibat hukum lainnya.
Salatiga, 6 Februari 2015
Yang membuat pernyataan
Devianika Pusphita Wibowo, S.Pd.
ii
Abstrak
Proses pengambilan keputusan keuangan saat ini dipengaruhi
oleh keuangan berbasis perilaku yang menyatakan bahwa perilaku
dalam pembuatan keputusan keuangan terjadi didasarkan faktor
psikologis investor yang akan membawa proses pembuatan keputusan
menyimpang dari rasionalitas. Salah satu perilaku yang dipengaruhi
oleh faktor psikologis adalah efek disposisi (disposition effect).
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kecenderungan perilaku
disposition effect pada calon investor individu yang sekaligus dikaitkan
oleh faktor demografi dan personality traits. Sampel dalam penelitian
ini adalah investor individu yang dianalogikan mahasiswa MM UKSW
yang sedang atau telah mengambil mata kuliah Manajemen Keuangan
yang berjumlah 89 orang. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa calon
investor masih memiliki kecenderungan untuk mengalami disposition
effect yang dipengaruhi oleh faktor demografi terutama gender. Dalam
pengambilan keputusan diharapkan para calon investor individu
mampu meminimalisir terjadinya perilaku disposition effect agar dapat
mengoptimalkan hasil investasinya.
Kata kunci : Disposition effect, faktor demografi, personality traits, dan
calon investor individu.
iii
Abstract
The process of financial decision making is influenced by behavioral
finance theory which explained that in financial decision-making, it
happens based on psychological factors investors which will bring the
decision-making process deviates from rationality. One of the
behaviors that are influenced by psychological factors is the disposition
effect. This study aims to analyze the influence of demographic factors
and personality traits on the disposition effect behavior which happens
in potential individual investor. The sample in this study is potential
investors which are illustrated by Magister of Management of SWCU
students who are taken Financial Management courses. These results
indicate that the potential investors still have a tendency to experience
the disposition effect which is influenced by demographic factors,
especially gender factor and personality traits which is neuroticism
factor. In conclusion, the process of financial decision expected
potential individual investors are able to minimize the disposition effect
behavior in order to optimize the investment results.
Keywords: Disposition effect, demographic factors, personality traits,
and individual investor.
iv
Kata Pengantar
Dalam proses pengambilan keputusan keuangan investor tidak
bisa terlepas oleh fenomena bias seperti overconfidence, mentalaccounting, atau disposition effect. Hal ini dikarenakan seringkali
proses pengambilan keputusan keuangan dipengaruhi oleh faktor
psikologis investor itu sendiri sehingga mengarah kepada hasil
investasi yang tidak optimal. Berdasarkan hal tersebut, penelitian ini
mengangkat topik permasalahan mengenai keterikatan faktor demografi
dan personality traits terhadap disposition effect pada investor individu
dimana
peneliti
tertarik
untuk
mengetahui
apakah
terdapat
kecenderungan pengaruh faktor demografi (gender, pendapatan (uang
saku), status pernikahan, dan usia) terhadap disposition effect yang
dialami investor individu, serta melihat kecenderungan pengaruh
personality traits (extroversion, neuroticism, openness, agreeableness,
dan conscientiousness) terhadap disposition effect yang dialami
investor individu.
Peneliti sepenuhnya sadar bahwa dalam proses penulisan tesis
ini masih terdapat banyak kekurangan dan keterbatasan. Oleh karena
itu, peneliti mengharapkan saran dan kritik yang membangun. Akhir
v
kata, penulis berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat bagi
seluruh pihak yang berkepentingan.
Salatiga, 6 Februari 2015
Devianika Pusphita Wibowo
vi
Ucapan Terima Kasih
Puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
anugerah-Nya yang luar biasa kepada penulis sehingga dapat
menyelesaikan studi Magister Manajemen pada Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana. Untuk itu ijinkan penulis
menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak Harijono, SE., MAF., Com(Hons)., Ph.D selaku
pembimbing penulis yang dengan sabar membantu penulis
menyelesaikan tesis ini. Terima kasih atas kesediaan waktu,
tenaga, pikiran, dan perhatian sampai selesainya penulisan tesis
ini.
2. Prof. Supramono, SE.,MBA.,DBA yang telah membantu
memberikan sumbangan pemikiran dalam proses penyelesaian
tesis ini.
3. Prof. Christantius Dwiatmadja, SE.,ME.,Ph.D selaku Ketua
Program Studi Magister Manajemen UKSW.
4. Kedua orang tua tercinta yang telah memberikan dukungan baik
support, doa, motivasi, dan finansial kepada penulis.
5. Iwi Rambu Kareri, SE.,MM yang telah membantu penulis
dalam proses menyelesaikan tesis.
vii
6. Teman-teman MM Angkatan XXV atas kebersamaannya
selama proses perkuliahan ini.
7. Seluruh mahasiswa MM angkatan XXV-XXVIII yang telah
berkenan memberikan bantuan kepada penulis dalam penelitian
tesis ini.
8. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu,
yang telah banyak membantu dalam penyelesaian tesis ini.
Penulis
viii
Daftar Isi
Abstrak (Abstract).......................................................................iv
Kata Pengantar ...........................................................................vi
Ucapan Terima Kasih.................................................................viii
Daftar Isi.....................................................................................x
Daftar Tabel ...............................................................................xii
Daftar Lampiran ........................................................................xiii
BAB I
Pendahuluan
1.1
Latar Belakang ......................................................1
1.2
Masalah Penelitian ................................................6
1.3
Persoalan Penelitian ..............................................7
1.4
Tujuan Penelitian...................................................7
1.5
Manfaat Penelitian ................................................7
BAB II
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
BAB III
3.1
3.2
3.3
3.4
Kajian Teoritis
Keuangan Berbasis
Perilaku..................................................................9
Disposition Effect.................................................11
Faktor Demografi ................................................12
Personality Traits ...............................................13
Pengaruh Faktor Demografi terhadap
Disposition Effect Investor Individu....................17
Pengaruh Personality Traits terhadap
Disposition Effect Investor Individu....................21
Metode Penelitian
Populasi dan Sampel ...........................................25
Pengukuran atau Jenis Data ................................25
Teknik Pengumpulan Data..................................28
Teknik Analisis....................................................28
BAB IV
Analisis dan Pembahasan
4.1
Deskripsi Penelitian.............................................30
4.2
Karakteristik Responden ....................................30
4.3
Uji Validitas dan Reabilitas ................................32
4.4
Uji Normalitas. ...................................................36
4.5
Uji Asumsi Klasik...............................................37
4.5.1
Uji Multikolinieritas .....................................38
4.5.2
Uji Autokorelasi ...........................................39
ix
4.5.3
Uji Heteroskesdastisitas ................................40
4.6
Uji Hipotesis .....................................................42
4.6.1
Pengaruh Faktor Demografi dalam disposition
effect calon investor individu ........................44
4.6.2
Pengaruh Faktor personality traits dalam
disposition effect calon investor
individu .........................................................47
4.7
Pembahasan
4.7.1
Pembahasan mengenai Faktor
Demografi dalam Disposition Effect
Investor Individu…........................................50
4.7.2
Pembahasan mengenai Faktor
Personality Traits dalam Disposition
Effect Investor Individu ...............................51
BAB V
5.1
5.2
5.2.1
5.2.2
5.2.3
Kesimpulan dan Implikasi
Kesimpulan.........................................................63
Implikasi.............................................................64
Implikasi Teoritis..........................................64
Implikasi Terapan.........................................66
Keterbatasan Penelitian dan
Agenda Penelitian Mendatang......................67
Daftar Pustaka ............................................................................70
Lampiran ....................................................................................76
x
Daftar Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
Variabel dan Skala Pengukuran...........................26
Karakteristik Responden .....................................31
Uji Validitas Personality Traits ..........................33
Uji Reliabilitas Personality Traits .......................36
Uji Normalitas Faktor Demografi dan
Personality Traits ..............................................37
Uji Multikolinieritas Faktor Demografi
dan Personality Traits .........................................39
Uji Autokorelasi Faktor Demografi dan Personality
Traits ................................................40
Uji Heteroskesdastisitas Faktor Demografi
dan Personality Traits .........................................41
Regresi Linier Faktor Demografi dan
Personality Traits ................................................43
Regresi Linier Extroversion ................................52
Regresi Linier Neuroticism .................................54
Regresi Linier Openness .....................................57
Regresi Linier Agreeableness .............................59
Regresi Linier Conscientiousness .......................61
xi
Daftar Lampiran
Lampiran 1
Lampiran 2
Lampiran 3
Lampiran 4
Lampiran 5
Lampiran 6
Lampiran 7
Kuisioner Penelitian
Instrumen Penelitian
Uji Validitas
Uji Reliabilitas
Uji Normalitas
Uji Asumsi Klasik
Uji Hipotesis Faktor Demografi dan
Personality Traits terhadap Disposition Effect
investor individu
Lampiran 8 Uji Hipotesis Indikator Personality Traits
terhadap Disposition Effect investor Individu
xii
Disposition Effect Investor Individu
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh :
Devianika Pusphita Wibowo
NIM : 912012012
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
2015
LEMBAR PENGESAHAN
Judul Tesis
: Pengaruh Faktor Demografi dan Personality
Traits terhadap Disposition Effect Investor
Individu.
Nama Mahasiswa
: Devianika Pusphita Wibowo
NIM
: 912012012
Program Studi
: Magister Manajemen
Menyetujui,
Harijono, SE., MAF., Com(Hons)., Ph.D
Pembimbing
Mengesahkan,
Ketua Program Studi Magister Manajemen
Prof. Christantius Dwiatmadja, SE., ME., Ph.D
Dinyatakan Lulus Ujian Tanggal : 9 Desember 2014
i
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama Mahasiswa
NIM
Program Studi
Alamat
: Devianika Pusphita Wibowo
: 912012012
: Magister Manajemen
: Perum Permata Bekasi II blok G/1C Bekasi
Timur 17111
Dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya dan dengan penuh
kesadaran bahwa dalam menulis tesis dengan judul ”Pengaruh Faktor
Demografi dan Personality Traits terhadap Disposition Effect
Investor Individu”, Saya tidak melakukan tindakan plagiasi atau
mengambil alih seluruh atau sebagian karya tulis orang lain tanpa
menyebutkan sebebnarnya. Jika saya terbukti melakukan tindakan
plagiasi, bersedia dicabut hak saya sebagai mahasiswa atau dicabut
kembali gelar yang sudah diberikan dan akibat hukum lainnya.
Salatiga, 6 Februari 2015
Yang membuat pernyataan
Devianika Pusphita Wibowo, S.Pd.
ii
Abstrak
Proses pengambilan keputusan keuangan saat ini dipengaruhi
oleh keuangan berbasis perilaku yang menyatakan bahwa perilaku
dalam pembuatan keputusan keuangan terjadi didasarkan faktor
psikologis investor yang akan membawa proses pembuatan keputusan
menyimpang dari rasionalitas. Salah satu perilaku yang dipengaruhi
oleh faktor psikologis adalah efek disposisi (disposition effect).
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kecenderungan perilaku
disposition effect pada calon investor individu yang sekaligus dikaitkan
oleh faktor demografi dan personality traits. Sampel dalam penelitian
ini adalah investor individu yang dianalogikan mahasiswa MM UKSW
yang sedang atau telah mengambil mata kuliah Manajemen Keuangan
yang berjumlah 89 orang. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa calon
investor masih memiliki kecenderungan untuk mengalami disposition
effect yang dipengaruhi oleh faktor demografi terutama gender. Dalam
pengambilan keputusan diharapkan para calon investor individu
mampu meminimalisir terjadinya perilaku disposition effect agar dapat
mengoptimalkan hasil investasinya.
Kata kunci : Disposition effect, faktor demografi, personality traits, dan
calon investor individu.
iii
Abstract
The process of financial decision making is influenced by behavioral
finance theory which explained that in financial decision-making, it
happens based on psychological factors investors which will bring the
decision-making process deviates from rationality. One of the
behaviors that are influenced by psychological factors is the disposition
effect. This study aims to analyze the influence of demographic factors
and personality traits on the disposition effect behavior which happens
in potential individual investor. The sample in this study is potential
investors which are illustrated by Magister of Management of SWCU
students who are taken Financial Management courses. These results
indicate that the potential investors still have a tendency to experience
the disposition effect which is influenced by demographic factors,
especially gender factor and personality traits which is neuroticism
factor. In conclusion, the process of financial decision expected
potential individual investors are able to minimize the disposition effect
behavior in order to optimize the investment results.
Keywords: Disposition effect, demographic factors, personality traits,
and individual investor.
iv
Kata Pengantar
Dalam proses pengambilan keputusan keuangan investor tidak
bisa terlepas oleh fenomena bias seperti overconfidence, mentalaccounting, atau disposition effect. Hal ini dikarenakan seringkali
proses pengambilan keputusan keuangan dipengaruhi oleh faktor
psikologis investor itu sendiri sehingga mengarah kepada hasil
investasi yang tidak optimal. Berdasarkan hal tersebut, penelitian ini
mengangkat topik permasalahan mengenai keterikatan faktor demografi
dan personality traits terhadap disposition effect pada investor individu
dimana
peneliti
tertarik
untuk
mengetahui
apakah
terdapat
kecenderungan pengaruh faktor demografi (gender, pendapatan (uang
saku), status pernikahan, dan usia) terhadap disposition effect yang
dialami investor individu, serta melihat kecenderungan pengaruh
personality traits (extroversion, neuroticism, openness, agreeableness,
dan conscientiousness) terhadap disposition effect yang dialami
investor individu.
Peneliti sepenuhnya sadar bahwa dalam proses penulisan tesis
ini masih terdapat banyak kekurangan dan keterbatasan. Oleh karena
itu, peneliti mengharapkan saran dan kritik yang membangun. Akhir
v
kata, penulis berharap semoga karya ilmiah ini dapat bermanfaat bagi
seluruh pihak yang berkepentingan.
Salatiga, 6 Februari 2015
Devianika Pusphita Wibowo
vi
Ucapan Terima Kasih
Puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
anugerah-Nya yang luar biasa kepada penulis sehingga dapat
menyelesaikan studi Magister Manajemen pada Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana. Untuk itu ijinkan penulis
menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak Harijono, SE., MAF., Com(Hons)., Ph.D selaku
pembimbing penulis yang dengan sabar membantu penulis
menyelesaikan tesis ini. Terima kasih atas kesediaan waktu,
tenaga, pikiran, dan perhatian sampai selesainya penulisan tesis
ini.
2. Prof. Supramono, SE.,MBA.,DBA yang telah membantu
memberikan sumbangan pemikiran dalam proses penyelesaian
tesis ini.
3. Prof. Christantius Dwiatmadja, SE.,ME.,Ph.D selaku Ketua
Program Studi Magister Manajemen UKSW.
4. Kedua orang tua tercinta yang telah memberikan dukungan baik
support, doa, motivasi, dan finansial kepada penulis.
5. Iwi Rambu Kareri, SE.,MM yang telah membantu penulis
dalam proses menyelesaikan tesis.
vii
6. Teman-teman MM Angkatan XXV atas kebersamaannya
selama proses perkuliahan ini.
7. Seluruh mahasiswa MM angkatan XXV-XXVIII yang telah
berkenan memberikan bantuan kepada penulis dalam penelitian
tesis ini.
8. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu,
yang telah banyak membantu dalam penyelesaian tesis ini.
Penulis
viii
Daftar Isi
Abstrak (Abstract).......................................................................iv
Kata Pengantar ...........................................................................vi
Ucapan Terima Kasih.................................................................viii
Daftar Isi.....................................................................................x
Daftar Tabel ...............................................................................xii
Daftar Lampiran ........................................................................xiii
BAB I
Pendahuluan
1.1
Latar Belakang ......................................................1
1.2
Masalah Penelitian ................................................6
1.3
Persoalan Penelitian ..............................................7
1.4
Tujuan Penelitian...................................................7
1.5
Manfaat Penelitian ................................................7
BAB II
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
BAB III
3.1
3.2
3.3
3.4
Kajian Teoritis
Keuangan Berbasis
Perilaku..................................................................9
Disposition Effect.................................................11
Faktor Demografi ................................................12
Personality Traits ...............................................13
Pengaruh Faktor Demografi terhadap
Disposition Effect Investor Individu....................17
Pengaruh Personality Traits terhadap
Disposition Effect Investor Individu....................21
Metode Penelitian
Populasi dan Sampel ...........................................25
Pengukuran atau Jenis Data ................................25
Teknik Pengumpulan Data..................................28
Teknik Analisis....................................................28
BAB IV
Analisis dan Pembahasan
4.1
Deskripsi Penelitian.............................................30
4.2
Karakteristik Responden ....................................30
4.3
Uji Validitas dan Reabilitas ................................32
4.4
Uji Normalitas. ...................................................36
4.5
Uji Asumsi Klasik...............................................37
4.5.1
Uji Multikolinieritas .....................................38
4.5.2
Uji Autokorelasi ...........................................39
ix
4.5.3
Uji Heteroskesdastisitas ................................40
4.6
Uji Hipotesis .....................................................42
4.6.1
Pengaruh Faktor Demografi dalam disposition
effect calon investor individu ........................44
4.6.2
Pengaruh Faktor personality traits dalam
disposition effect calon investor
individu .........................................................47
4.7
Pembahasan
4.7.1
Pembahasan mengenai Faktor
Demografi dalam Disposition Effect
Investor Individu…........................................50
4.7.2
Pembahasan mengenai Faktor
Personality Traits dalam Disposition
Effect Investor Individu ...............................51
BAB V
5.1
5.2
5.2.1
5.2.2
5.2.3
Kesimpulan dan Implikasi
Kesimpulan.........................................................63
Implikasi.............................................................64
Implikasi Teoritis..........................................64
Implikasi Terapan.........................................66
Keterbatasan Penelitian dan
Agenda Penelitian Mendatang......................67
Daftar Pustaka ............................................................................70
Lampiran ....................................................................................76
x
Daftar Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
Tabel
4.9
4.10
4.11
4.12
4.13
Variabel dan Skala Pengukuran...........................26
Karakteristik Responden .....................................31
Uji Validitas Personality Traits ..........................33
Uji Reliabilitas Personality Traits .......................36
Uji Normalitas Faktor Demografi dan
Personality Traits ..............................................37
Uji Multikolinieritas Faktor Demografi
dan Personality Traits .........................................39
Uji Autokorelasi Faktor Demografi dan Personality
Traits ................................................40
Uji Heteroskesdastisitas Faktor Demografi
dan Personality Traits .........................................41
Regresi Linier Faktor Demografi dan
Personality Traits ................................................43
Regresi Linier Extroversion ................................52
Regresi Linier Neuroticism .................................54
Regresi Linier Openness .....................................57
Regresi Linier Agreeableness .............................59
Regresi Linier Conscientiousness .......................61
xi
Daftar Lampiran
Lampiran 1
Lampiran 2
Lampiran 3
Lampiran 4
Lampiran 5
Lampiran 6
Lampiran 7
Kuisioner Penelitian
Instrumen Penelitian
Uji Validitas
Uji Reliabilitas
Uji Normalitas
Uji Asumsi Klasik
Uji Hipotesis Faktor Demografi dan
Personality Traits terhadap Disposition Effect
investor individu
Lampiran 8 Uji Hipotesis Indikator Personality Traits
terhadap Disposition Effect investor Individu
xii