Analisis Kausalitas Antara Bi Rate Dan Capital Inflow Di Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS KAUSALITAS ANTARA BI RATE DAN
CAPITAL INFLOW DI INDONESIA
OLEH
GURUH QURNIARTHA
100501080
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
PERSETUJUAN
Nama
NIM
Departement
Judul Skripsi
:
:
:
:
Guruh Qurniartha
100501080
Ekonomi Pembangunan
Analisis Kausalitas antara BI Rate dan Capital
Inflow di Indonesia
Tanggal
Pembimbing,
Paidi Hidayat, S.E, M.Si
NIP. 19750920 200501 1 002
Penguji I
Drs. Rachmat Sumanjaya Hsb., M.Si
NIP. 19490808 198103 1 001
Penguji II
Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak
NIP. 19750909 200801 1 012
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
PERSETUJUAN PERCETAKAN
Nama
NIM
Departement
Judul Skripsi
Tanggal
:
:
:
:
Guruh Qurniartha
100501080
Ekonomi Pembangunan
Analisis Kausalitas antara BI rate dan Capital Inflow
di Indonesia
Ketua Program Studi
Irsyad Lubis, S.E, M.Soc.Sc, Ph.D
NIP. 19710503 200312 1 003
Tanggal
Ketua Departemen
Wahyu Ario Pratomo, S.E, M.Ec
NIP. 19730408 199802 1 001
Universitas Sumatera Utara
LEMBAR PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan bahwa dengan
sesungguhnya skripsi saya yang berjudul “Analisis Kausalitas antara BI rate dan
Capital Inflow di Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang
disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau
lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin,
dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila dikemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan unsur-unsur
plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi dan hukuman sesuai
dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
Penulis,
Agustus 2014
Guruh Qurniartha
NIM: 100501080
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The aim of this research is to identifies the causality relationship between
BI rate and Capital Inflow. By analizing the quarterly data of BI rate, SUN and
SBI from 2008-2013, this research used the Vector Auto Regression (VAR) to
analize the data.
By using the granger causality, the result find that BI rate and SBI granger
causal the passion of foreign investors in investing their money in SUN sector. In
addition, the simulation showed that in the future the prospect of foreign investors
in SUN depend on the SBI and BI rate.
Key words: BI rate, Capital Inflow, SUN, SBI, Vector Auto Regression Model
(VAR), and Granger Causality
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis hubungan kausalitas
antara BI rate dengan Capital Inflow. Dengan menggunakan data triwulan BI
rate, SUN dan SBI dari triwulan I 2008 hingga triwulan IV 2013, penelitian ini
menggunakan metode estimasi VAR..
Hasil analisis dengan menggunakan metode analisis Granger Causality
menemukan bahwa BI rate dan SBI berpengaruh terhadap minat investor asing
untuk menanamkan modalnya di sektor SUN. Selain itu hasil simulasi
menunjukkan bahwa ke depan, prospek investor asing di pasar SUN masih
bergantung tehadap dinamika SBI dan BI rate.
Kata kunci: BI Rate, Capital Inflow, Vector Auto Regression (VAR), dan
Granger Causality.
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Allah SWT yang selalu melimpahkan rahmat dan
karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian tersebut dengan
judul “Analisis Kausalitas antara BI rate dan Capital Inflow di Indonesia”
sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada
semua pihak yang membantu selama masa perkuliahan dan penyusunan skripsi
ini baik berupa bimbingan, saran dan atau dorongan moril, yaitu:
1. Kedua orangtua tercinta Alm. Ayahanda Sungkowo dan Ibunda Maimunah
juga kepada adik-adik Guntur Qurniartha, Pratiwi Kartika dan Garry
Casvaroch yang telah banyak memberikan dukungan moril maupun materil
serta doa yang tak henti-hentinya agar terselesaikannya Studi S1 penulis.
2. Bapak Alm. Drs. John Tafbu Ritonga, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara hingga tahun 2012.
3. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec, selaku Ketua Departemen dan Bapak
Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si, selaku Sekretaris Departemen Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Universitas Sumatera Utara
6. Utara dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekretaris Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara dan selaku dosen wali dan pembimbing skripsi yang telah memberikan
arahan selama masa perkuliahan dan telah meluangkan waktu untuk
memberikan masukan, saran serta bimbingan dalam penyusunan skripsi ini.
7. Bapak Drs. Rachmat Sumanjaya Hsb.,M.Si selaku dosen pembanding I dan
Bapak Syarief Fauzie,S.E,M.Ak,Ak selaku dosen pembanding II yang telah
memberikan saran dan masukan bagi terselesaikannya skripsi ini.
8. Seluruh Dosen dan Staff Pengajar Departemen Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah
mendidik dan memberikan ilmu yang bermanfaat bagi penulis selama masa
perkuliahan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak memiliki kekurangan
dan jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman
penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan adanya kritik dan saran yang
bersifat membangun untuk skripsi ini. Penulis juga mengharapkan adanya manfaat
pengetahuan yang diperoleh pembaca dan peneliti selanjutnya.
Medan, Agustus 2014
Penulis
Guruh Qurniartha
NIM. 100501080
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRACT............................................................................................
ABSTRAK……………….…………………………………….............
KATA PENGANTAR…………………………………………………
DAFTAR ISI…………………………………………………….……..
DAFTAR TABEL……………………………………………………..
DAFTAR GAMBAR………………………………………………….
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………..
Halaman
i
ii
iii
v
vi
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN...............................................................
1.1 Latar Belakang………………………………………..
1.2 Rumusan Masalah………………………………….....
1.3 Tujuan Penelitian…………………………..………....
1.4 Manfaat Penelitian……………………………………
1
1
6
6
6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA…………………………………..
2.1 Pengertian Capital Inflow………………………….....
2.2 Faktor Penentu Capital Inflow…………………..……
2.3 Manfaat Capital Inflow.................................................
2.4 Sumber-sumber Capital Inflow……………………….
2.5 Pengertian BI rate…………………………………….
2.6 Operasi Moneter Bank Indonesia……………………..
2.7 Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter…………...
2.8 Penelitian Terdahulu………………………………….
2.9 Kerangka Konseptual…………………………………
2.10 Hipotesis………………………………………………
8
10
11
11
12
12
13
16
19
20
21
BAB III
METODE PENELITIAN…...............................................
3.1 Ruang Lingkup Penelitian…………………………….
3.2 Jenis dan Sumber Data………………………………..
3.3 Metode dan Teknik Pengumpulan Data………………
3.4 Pengolahan Data……………………………………...
3.5 Metode Analisis Data…………………………………
3.5.1 Uji Stasioneritas Data…………………………..
3.5.2 Penentuan Lag Optimal…………………………
3.5.3 Uji Kointegrasi………………………………….
3.5.4 Model Vektor Auto Regression…………………
3.5.5 Vector Error Correction Model………………...
3.5.6 Variance Decomposition….…………………….
3.5.7 Hasil Uji Kausalitas Granger….………………..
22
23
23
23
23
23
24
26
27
28
28
30
31
Universitas Sumatera Utara
3.5.8 Definisi Operasional……………………………
30
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN..…………………………..
4.1 Perkembangan Kebijakan Moneter BI rate…………...
4.2 Perkembangan Capital Inflow di Indonesia…...……...
4.2.1 Perkembangan Surat Berharga Negara……….…
4.2.2 Perkembangan Sertifikat Bank Indonesia…..…..
4.3 Hasil Analisis……..……………………………………
4.3.1 Hasil Uji Stasioneritas…...………………………
4.3.2 Hasil Penentuan Lag Length...…...………………
4.3.3 Hasil Uji Kointegrasi………………….…………
4.3.4 Estimasi Model VAR……………………………
4.3.5 Hasil Analisis Dekomposisi Varian……………..
4.3.6 Hasil Uji Kausalitas Granger……………………
31
31
33
34
37
40
40
42
43
45
48
52
BAB IV
KESIMPULAN DAN SARAN..…………………………..
4.1 Kesimpulan………………………………….………...
4.2 Saran…………………………….......................……...
57
57
58
DAFTAR PUSTAKA……………………..…………………………..
LAMPIRAN………………………………..…………………………..
59
61
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.
2.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
Judul
Halaman
Instrumen OPT .......................................................................
Hasil Pengujian Stasioneritas Pada Tingkat Level .................
Hasil Pengujian Stasioneritas Pada Tingkat First Difference
Hasil Uji Stasioneritas Pada Tingkat Second Difference .......
Hasil Pengujian Panjang Lag Optimal ...................................
Hasil Uji Kointegrasi (trace statistic) ....................................
Hasil Uji Kointegrasi (maximum elgenvalue) ........................
Hasil Estimasi VECM ............................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Variance Decomposition…………………………..
25
37
38
39
40
41
41
42
45
46
47
48
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.
Judul
Halaman
2.1
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
Operasi Moneter yang terdiri atas OPT dan Standing Facility…....
Kerangka Konseptual……………………………………………..
Tahapan Pembentukan Model VAR……………………………...
Perkembangan BI rate……………………………………………
Perkembangan Arus Modal Masuk di sektor SUN……………….
Perkembangan Arus Modal Masuk di sektor SBI………………..
18
21
24
32
35
36
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No.
1
2
3
4
5
6
7
Judul
Halaman
Hasil Uji Stasioneritas BI rate pada tingkat Second Difference……
Hasil Uji Stasioneritas SBI pada tingkat Second Difference……….
Hasil Uji Stasioneritas SUN pada tingkat Second Difference………
Pengujian Lag Length………………………………………………
Hasil Uji Kointegrasi……………………………………………….
Hasil Uji Granger Causality…………………………………...……
Hasil Estimasi Var…………………………………………………..
61
62
63
64
65
67
68
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS KAUSALITAS ANTARA BI RATE DAN
CAPITAL INFLOW DI INDONESIA
OLEH
GURUH QURNIARTHA
100501080
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
PERSETUJUAN
Nama
NIM
Departement
Judul Skripsi
:
:
:
:
Guruh Qurniartha
100501080
Ekonomi Pembangunan
Analisis Kausalitas antara BI Rate dan Capital
Inflow di Indonesia
Tanggal
Pembimbing,
Paidi Hidayat, S.E, M.Si
NIP. 19750920 200501 1 002
Penguji I
Drs. Rachmat Sumanjaya Hsb., M.Si
NIP. 19490808 198103 1 001
Penguji II
Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak
NIP. 19750909 200801 1 012
Universitas Sumatera Utara
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
PERSETUJUAN PERCETAKAN
Nama
NIM
Departement
Judul Skripsi
Tanggal
:
:
:
:
Guruh Qurniartha
100501080
Ekonomi Pembangunan
Analisis Kausalitas antara BI rate dan Capital Inflow
di Indonesia
Ketua Program Studi
Irsyad Lubis, S.E, M.Soc.Sc, Ph.D
NIP. 19710503 200312 1 003
Tanggal
Ketua Departemen
Wahyu Ario Pratomo, S.E, M.Ec
NIP. 19730408 199802 1 001
Universitas Sumatera Utara
LEMBAR PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan bahwa dengan
sesungguhnya skripsi saya yang berjudul “Analisis Kausalitas antara BI rate dan
Capital Inflow di Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang
disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau
lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin,
dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila dikemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan unsur-unsur
plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi dan hukuman sesuai
dengan peraturan yang berlaku.
Medan,
Penulis,
Agustus 2014
Guruh Qurniartha
NIM: 100501080
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The aim of this research is to identifies the causality relationship between
BI rate and Capital Inflow. By analizing the quarterly data of BI rate, SUN and
SBI from 2008-2013, this research used the Vector Auto Regression (VAR) to
analize the data.
By using the granger causality, the result find that BI rate and SBI granger
causal the passion of foreign investors in investing their money in SUN sector. In
addition, the simulation showed that in the future the prospect of foreign investors
in SUN depend on the SBI and BI rate.
Key words: BI rate, Capital Inflow, SUN, SBI, Vector Auto Regression Model
(VAR), and Granger Causality
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis hubungan kausalitas
antara BI rate dengan Capital Inflow. Dengan menggunakan data triwulan BI
rate, SUN dan SBI dari triwulan I 2008 hingga triwulan IV 2013, penelitian ini
menggunakan metode estimasi VAR..
Hasil analisis dengan menggunakan metode analisis Granger Causality
menemukan bahwa BI rate dan SBI berpengaruh terhadap minat investor asing
untuk menanamkan modalnya di sektor SUN. Selain itu hasil simulasi
menunjukkan bahwa ke depan, prospek investor asing di pasar SUN masih
bergantung tehadap dinamika SBI dan BI rate.
Kata kunci: BI Rate, Capital Inflow, Vector Auto Regression (VAR), dan
Granger Causality.
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Allah SWT yang selalu melimpahkan rahmat dan
karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian tersebut dengan
judul “Analisis Kausalitas antara BI rate dan Capital Inflow di Indonesia”
sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) Jurusan
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada
semua pihak yang membantu selama masa perkuliahan dan penyusunan skripsi
ini baik berupa bimbingan, saran dan atau dorongan moril, yaitu:
1. Kedua orangtua tercinta Alm. Ayahanda Sungkowo dan Ibunda Maimunah
juga kepada adik-adik Guntur Qurniartha, Pratiwi Kartika dan Garry
Casvaroch yang telah banyak memberikan dukungan moril maupun materil
serta doa yang tak henti-hentinya agar terselesaikannya Studi S1 penulis.
2. Bapak Alm. Drs. John Tafbu Ritonga, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara hingga tahun 2012.
3. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec, selaku Ketua Departemen dan Bapak
Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si, selaku Sekretaris Departemen Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Universitas Sumatera Utara
6. Utara dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekretaris Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara dan selaku dosen wali dan pembimbing skripsi yang telah memberikan
arahan selama masa perkuliahan dan telah meluangkan waktu untuk
memberikan masukan, saran serta bimbingan dalam penyusunan skripsi ini.
7. Bapak Drs. Rachmat Sumanjaya Hsb.,M.Si selaku dosen pembanding I dan
Bapak Syarief Fauzie,S.E,M.Ak,Ak selaku dosen pembanding II yang telah
memberikan saran dan masukan bagi terselesaikannya skripsi ini.
8. Seluruh Dosen dan Staff Pengajar Departemen Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah
mendidik dan memberikan ilmu yang bermanfaat bagi penulis selama masa
perkuliahan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak memiliki kekurangan
dan jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman
penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan adanya kritik dan saran yang
bersifat membangun untuk skripsi ini. Penulis juga mengharapkan adanya manfaat
pengetahuan yang diperoleh pembaca dan peneliti selanjutnya.
Medan, Agustus 2014
Penulis
Guruh Qurniartha
NIM. 100501080
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
ABSTRACT............................................................................................
ABSTRAK……………….…………………………………….............
KATA PENGANTAR…………………………………………………
DAFTAR ISI…………………………………………………….……..
DAFTAR TABEL……………………………………………………..
DAFTAR GAMBAR………………………………………………….
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………..
Halaman
i
ii
iii
v
vi
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN...............................................................
1.1 Latar Belakang………………………………………..
1.2 Rumusan Masalah………………………………….....
1.3 Tujuan Penelitian…………………………..………....
1.4 Manfaat Penelitian……………………………………
1
1
6
6
6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA…………………………………..
2.1 Pengertian Capital Inflow………………………….....
2.2 Faktor Penentu Capital Inflow…………………..……
2.3 Manfaat Capital Inflow.................................................
2.4 Sumber-sumber Capital Inflow……………………….
2.5 Pengertian BI rate…………………………………….
2.6 Operasi Moneter Bank Indonesia……………………..
2.7 Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter…………...
2.8 Penelitian Terdahulu………………………………….
2.9 Kerangka Konseptual…………………………………
2.10 Hipotesis………………………………………………
8
10
11
11
12
12
13
16
19
20
21
BAB III
METODE PENELITIAN…...............................................
3.1 Ruang Lingkup Penelitian…………………………….
3.2 Jenis dan Sumber Data………………………………..
3.3 Metode dan Teknik Pengumpulan Data………………
3.4 Pengolahan Data……………………………………...
3.5 Metode Analisis Data…………………………………
3.5.1 Uji Stasioneritas Data…………………………..
3.5.2 Penentuan Lag Optimal…………………………
3.5.3 Uji Kointegrasi………………………………….
3.5.4 Model Vektor Auto Regression…………………
3.5.5 Vector Error Correction Model………………...
3.5.6 Variance Decomposition….…………………….
3.5.7 Hasil Uji Kausalitas Granger….………………..
22
23
23
23
23
23
24
26
27
28
28
30
31
Universitas Sumatera Utara
3.5.8 Definisi Operasional……………………………
30
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN..…………………………..
4.1 Perkembangan Kebijakan Moneter BI rate…………...
4.2 Perkembangan Capital Inflow di Indonesia…...……...
4.2.1 Perkembangan Surat Berharga Negara……….…
4.2.2 Perkembangan Sertifikat Bank Indonesia…..…..
4.3 Hasil Analisis……..……………………………………
4.3.1 Hasil Uji Stasioneritas…...………………………
4.3.2 Hasil Penentuan Lag Length...…...………………
4.3.3 Hasil Uji Kointegrasi………………….…………
4.3.4 Estimasi Model VAR……………………………
4.3.5 Hasil Analisis Dekomposisi Varian……………..
4.3.6 Hasil Uji Kausalitas Granger……………………
31
31
33
34
37
40
40
42
43
45
48
52
BAB IV
KESIMPULAN DAN SARAN..…………………………..
4.1 Kesimpulan………………………………….………...
4.2 Saran…………………………….......................……...
57
57
58
DAFTAR PUSTAKA……………………..…………………………..
LAMPIRAN………………………………..…………………………..
59
61
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No.
2.1
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.11
Judul
Halaman
Instrumen OPT .......................................................................
Hasil Pengujian Stasioneritas Pada Tingkat Level .................
Hasil Pengujian Stasioneritas Pada Tingkat First Difference
Hasil Uji Stasioneritas Pada Tingkat Second Difference .......
Hasil Pengujian Panjang Lag Optimal ...................................
Hasil Uji Kointegrasi (trace statistic) ....................................
Hasil Uji Kointegrasi (maximum elgenvalue) ........................
Hasil Estimasi VECM ............................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Granger Causality ...................................................
Hasil Uji Variance Decomposition…………………………..
25
37
38
39
40
41
41
42
45
46
47
48
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No.
Judul
Halaman
2.1
2.2
3.1
4.1
4.2
4.3
Operasi Moneter yang terdiri atas OPT dan Standing Facility…....
Kerangka Konseptual……………………………………………..
Tahapan Pembentukan Model VAR……………………………...
Perkembangan BI rate……………………………………………
Perkembangan Arus Modal Masuk di sektor SUN……………….
Perkembangan Arus Modal Masuk di sektor SBI………………..
18
21
24
32
35
36
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No.
1
2
3
4
5
6
7
Judul
Halaman
Hasil Uji Stasioneritas BI rate pada tingkat Second Difference……
Hasil Uji Stasioneritas SBI pada tingkat Second Difference……….
Hasil Uji Stasioneritas SUN pada tingkat Second Difference………
Pengujian Lag Length………………………………………………
Hasil Uji Kointegrasi……………………………………………….
Hasil Uji Granger Causality…………………………………...……
Hasil Estimasi Var…………………………………………………..
61
62
63
64
65
67
68
Universitas Sumatera Utara