Analisis pengaruh likuiditas, tenor, dan bi rate terhadap harga surat utang negara (sun) seri fr0042 tahun 2009-2014 AWAL
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALIISIS PENG
GARUH LIIKUIDITA
AS, TENOR
R DAN BI RATE
R
TER
RHADAP HARGA
H
S
SURAT UT
TANG NEG
GARA (SU
UN)
SE
ERI FR00422 TAHUN 2009 – 20114
SKRIPSI
Diiajukan Unttuk Melengk
kapi dan Memenuhi
M
Syyarat-Syara
at
Untuk Meencapai Gela
ar Sarjana Ekonomi
E
Ju
urusan Ekonomi Pemb
bangunan
Fakulttas Ekonom
mi dan Bisniis Universitaas Sebelas M
Maret Surak
karta
Diisusun oleh:
ADNIN ANIDA
A
RA
AHAYU
NIM
M. F011200
03
JURU
USAN EKO
ONOMI PEM
MBANGUN
NAN
FAK
KULTAS E
EKONOMI DAN BISN
NIS
UN
NIVERSITA
AS SEBELA
AS MARET
T
SU
URAKARTA
A
commit to user
2016
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN BI RATE
TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI FR0042
TAHUN 2009-2014
Adnin Anida Rahayu
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh likuiditas, tenor, dan
BI Rate terhadap harga Surat Utang Negara (SUN) yaitu SUN Seri FR0042.
Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu data kuartalan dari tahun 20092014.
Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda. Hasil
penelitian ini menunjukan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap harga
Surat Utang Negara (SUN). Tenor berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
harga Surat Utang Negara (SUN). Sementara itu, BI Rate menunjukan pengaruh
negatif dan signifikan terhadap harga Surat Utang Negara (SUN).
Implikasi dari penelitian ini adalah pemerintah bersama dengan Bank
Indonesia diharapkan memberikan kestabilan dalam tingkat likuiditas obligasi dan
BI Rate serta dapat menurunkan tenor yang terlalu lama. Selain itu, Investor dapat
memilih obligasi yang memiliki tingkat likuiditas tinggi dan masa jatuh tempo
yang relatif pendek. Hal ini dapat mempengaruhi peningkatan perekonomian
negara Indonesia ke arah yang lebih maju.
Kata Kunci: Harga SUN, Likuiditas, Tenor, BI Rate
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF LIQUIDITY, TENOR AND BI RATES TO THE PRICE
OF GOVERNMENT SECURITIES FR0042 SERIES, 2009-2014
Adnin Anida Rahayu
Economics and Business Faculty
Sebelas Maret University
This reseacrh purposed to analyze the influence of liquidity, tenor, and
interest rate on price of government securities which is SUN FR0042 series. This
research employs time series data, it is the quarterly data of 2009-2014.
This research uses multiple linier regression analysis as the method and
shows that liquidity has no influence to the price of government securities.
However, tenor has negative and significantly influenced. Also, the interest rate of
Bank Indonesia shows negative and significantly influence to the price of the
government securities.
The implication of this research is the expectation of both the goverment
and Bank Indonesia to always provide the stability of the interest rates and fasten
the tenor as well. So inventors can easily decide the obligation and increase the
revenue income. This surely can affect Indonesia Economic improvement towards
more advance.
Keywords: Government Securities Price, Liquidity, Tenor, BI Rate
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
“Karena seesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Sesungguhnya
sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari
sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang lain dan
hanya kepada Tuhanmulah hendak-nya kamu berharap”
(QS. Al Insyirah: 5-8)
“Tidak ada rahasia untuk menggapai sukses, sukses itu terjadi karena persiapan,
kerja keras dan mau belajar dari kegagalan”
(Gen Collin Powel)
Never stop learning, because life never stop teaching.
(Penulis)
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Tak henti-hentinya mengucap rasa syukur atas segala kemudahan, kelancaran dan
karunia yang Allah SWT berikan kepadaku sehingga aku berhasil menyelesaikan
skripsi ini dengan baik dan tepat waktu.
Karya ini aku persembahkan untuk:
1. Mustholiq dan Siti Rahayu, orangtuaku tercinta
2. Yusuf Ilham, saudara kandungku tersayang
3. Fakutas Ekonomi dan Bisnis,
Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012
4. Almamater Universitas Sebelas Maret Surakarta
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala nikmat, karunia, kelancaran
dan petunjuk, serta ridho-Nya yang telah diberikan kepada penulis sehingga
skripsi dengan judul “ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN
BI RATE TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI
FR0042 TAHUN 2009-2014” untuk memenuhi syarat dalam memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi
Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari
bantuan berbagai pihak, baik secara moral maupun material. Maka dengan segala
kerendahan hati, dalam kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1.
H. Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah
meluangkan pikiran, waktu dan tenaga untuk membimbing dan membantu
dalam proses penyusunan skripsi.
2.
Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi
Pembangunan yang sudah membantu dalam kelancaran proses penyusunan
skripsi.
4.
H. Mustholiq, M.M. dan Hj. Siti Rahayu, S.T., M.M., kedua orangtuaku
yang senantiasa selalu mendukung dan mendoakan agar penulis diberikan
commit to user
kelancaran dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini.
ix
perpustakaan.uns.ac.id
5.
digilib.uns.ac.id
Yusuf Ilham, adikku tersayang yang selalu memberikan semangat kepada
penulis.
6.
Tyas Amantha, S.E. dan Atika Fikri Tsani, S.E., sahabat sekaligus kakak
pembimbingku yang selalu memberikan dukungan semangat kepada
penulis.
7.
Anindya Putri Paramahita, S.E. dan Nirvanni Reswari, S.E., my partner of
everything! See you on top ya!
8.
My partner behind the scenes, Anindya, Iva, Istiqomah Vivin, Ferinda
Wijayanti, Sinta Chr, Bonita Yolla, Adityo Suryo, Ferry, Devian, Damar,
Imam, dan Muhammetguly, yang telah memberikan dukungan, hiburan dan
segala bantuan kepada penulis.
9.
KKN Wonosobo 2015, yang telah memberikan segala support kepada
penulis.
10.
Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012 serta Almamater Universitas Sebelas
Maret Surakarta, yang telah menjadi keluarga bagi penulis.
11.
Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan
yang tidak dapat disebutkan satu persatu sehingga penulisan skripsi ini
dapat terselesaikan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh
dari kesempurnaan. Namun, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat
bagi para pembaca.
Surakarta, 15 Desember 2015
commit to user
Penulis
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL…………………………………………………
i
ABSTRAK………………………………………………....…………
ii
ABSTRACT………………………………………………………….
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING……………………..
iv
HALAMAN PENGESAHAN………………………………………..
v
HALAMAN PENYATAAN SKRIPSI……………………......……..
vi
HALAMAN MOTTO………………………………………………..
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN……………………………………...
viii
KATA PENGANTAR………………………………………………..
ix
DAFTAR ISI…………………………………………………………
xi
DAFTAR TABEL……………………………………………………
xv
DAFTAR GAMBAR………………………………………………..
xvi
DAFTAR LAMPIRAN……………………………………………...
xvii
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………
1
A. Latar Belakang Masalah ....…………………………………..
1
B. Rumusan Masalah……………………………………………
11
C. Keterbatasan Penelitian……………………………………..
11
D. Tujuan Penelitian……………………………………………..
11
E. Manfaat Penelitian……………………………………………
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA……………………………………..
13
A. Landasan Teori……………………………………………….
13
commit to user
1. Pasar Modal............................……………………............
13
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
a. Pengertian Pasar Modal................................................
13
b. Investasi........................................................................
14
2. Obligasi.....……………………......…………………...….
16
a. Pengertian Obligasi.......................................................
16
b. Jenis Obligasi...............................................................
20
c. Karakteristik Obligasi...................................................
22
d. Harga Obligasi..............................................................
25
e. Risiko Obligsi...............................................................
26
f. Tujuan Penerbitan Obligasi..........................................
29
g. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Obligasi....
32
1) Likuiditas Obligasi.................................................
32
2) Tenor.......................................................................
33
3) BI Rate....................................................................
35
3. Tingkat Suku Bunga...........................................................
36
a. Pengertian Tingkat Suku Bunga...................................
36
b. BI Rate..........................................................................
37
c. Fungsi Tingkat Bunga..................................................
38
4. Surat Utang Negara............................................................
39
a. Pengertian Surat Utang Negara....................................
39
b. Tujuan Penerbitan SUN................................................
40
5. Pasar Perdana......................................................................
41
6. Pasar Sekunder...................................................................
41
7. Mekanisme Pembelian Obligasi Negara.............................
42
a. Membeli di Pasar Perdana............................................
42
commit to user
b. Membeli di Pasar Sekunder..........................................
44
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
8. Analisis Fundamental.........................................................
44
B. Penelitian Terdahulu………………………………………….
47
C. Kerangka Pemikiran………………………………………….
52
D. Hipotesis ................…………………………………………..
53
BAB III METODOLOGI PENELITIAN…………………………….
54
A. Ruang Lingkup Penelitian……………………………………
54
B. Jenis dan Sumber Data……………………………………….
54
C. Definisi Operasional Variabel………………………………..
55
1. Variabel Dependen.............................................................
55
2. Variabel Independen...........................................................
56
D. Spesifikasi Model Penelitian....................................................
57
E. Metode Analisis Data………………………………………...
57
1. Regresi Linier Berganda.....................................................
57
2. Uji Stasioneritas..................................................................
60
3. Uji Statistik.........................................................................
61
a. Uji t...............................................................................
61
b. Uji F..............................................................................
62
c. Koefisien Determinasi (R2)..........................................
64
4. Uji Asumsi Klasik.....…………………………………….
65
a. Uji Normalitas..............................................................
65
b. Uji Autokorelasi...........................................................
66
c. Uji Heteroskedastisitas.................................................
67
d. Uji Multikolinieritas.....................................................
68
e. Uji Linieritas Model.....................................................
69
commit to user
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN………………….……..
71
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
A. Deskripsi Variabel....................................................................
71
B. Deskripsi Perkembangan Variabel…………………………...
71
1. Perkembangan Variabel Harga Surat Utang Negara
(SUN) Seri FR0042 Tahun 2009-2014 …..........................
71
2. Perkembangan Variabel Likuditas Tahun 2009-2014........
73
3. Perkembangan Variabel Tenor Tahun 2009-2014..............
74
4. Perkembangan Variabel BI Rate Tahun 2009-2014 ..........
75
C. Hasil dan Analisis Regresi Linier Berganda.…………………
77
1. Uji Stasioneritas..................................................................
77
2. Uji Statistik.........................................................................
78
a. Uji t..............................................................................
78
b. Uji F..............................................................................
83
c. Uji Koefisien Determinasi (R2)....................................
84
3. Uji Asumsi Klasik..............................................................
84
a. Uji Normalitas..............................................................
84
b. Uji Autokorelasi...........................................................
85
c. Uji Heteroskedastisitas.................................................
86
d. Uji Multikolinieritas.....................................................
87
e. Uji Linieritas Model.....................................................
88
BAB V PENUTUP…………………………………………………..
89
A. Kesimpulan…………………………………………………..
89
B. Saran………………………………………………………….
90
DAFTAR PUSTAKA………………………………………………..
92
LAMPIRAN
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
2.1
Penelitian Terdahulu ………………………..................……
47
4.1
Hasil Uji Stasioneritas ....…..........................................…….
78
4.2
Hasil Uji t Statistik .............................…............……............
79
4.3
Persamaan Regresi …………….......…………..........……....
82
4.4
Hasil Uji Koefisien Determinasi ....................................…....
83
4.5
Hasil Uji Autokorelasi ...........................................................
86
4.6
Hasil Uji Heteroskedastisitas ….........….……….....………..
87
4.7
Hasil Uji Multikolinieritas ...........................………………..
87
4.8
Hasil Uji Ramsey RESET Test ..............................................
88
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
Halaman
Perkembangan Posisi Utang Pemerintah Indonesia
Tahun 2009 – 2014 (Triliun Rupiah) ................…..
7
2.1
Kerangka Pemikiran Teoritis……………………...
52
4.1
Gambar Perkembangan Variabel Harga Surat
Utang Negara Seri FR0042 Kuartal I Tahun 2009
– Kuartal IV Tahun 2014 …………………....……
4.2
Gambar Perkembangan Variabel Likuiditas
Kuartal I Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014….
4.3
4.5
73
Gambar Perkembangan Variabel Tenor Kuartal I
Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................
4.4
72
74
Gambar Perkembangan Variabel BI Rate Kuartal I
Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................
76
Gambar Hasil Uji Normalitas .................................
85
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Variabel Penelitian (Sebelum LOG)
Lampiran 2
Data Variabel Penelitian (LOGARITMA)
Lampiran 3
Hasil Uji Stasioneritas
Lampiran 4
Hasil Regresi Model Lengkap
Lampiran 5
Hasil Uji Normalitas
Lampiran 6
Hasil Uji Multikolinieritas
Lampiran 7
Hasil Uji Autokorelasi
Lampiran 8
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 9
Hasil Uji Linieritas Model
commit to user
xvii
digilib.uns.ac.id
ANALIISIS PENG
GARUH LIIKUIDITA
AS, TENOR
R DAN BI RATE
R
TER
RHADAP HARGA
H
S
SURAT UT
TANG NEG
GARA (SU
UN)
SE
ERI FR00422 TAHUN 2009 – 20114
SKRIPSI
Diiajukan Unttuk Melengk
kapi dan Memenuhi
M
Syyarat-Syara
at
Untuk Meencapai Gela
ar Sarjana Ekonomi
E
Ju
urusan Ekonomi Pemb
bangunan
Fakulttas Ekonom
mi dan Bisniis Universitaas Sebelas M
Maret Surak
karta
Diisusun oleh:
ADNIN ANIDA
A
RA
AHAYU
NIM
M. F011200
03
JURU
USAN EKO
ONOMI PEM
MBANGUN
NAN
FAK
KULTAS E
EKONOMI DAN BISN
NIS
UN
NIVERSITA
AS SEBELA
AS MARET
T
SU
URAKARTA
A
commit to user
2016
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN BI RATE
TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI FR0042
TAHUN 2009-2014
Adnin Anida Rahayu
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh likuiditas, tenor, dan
BI Rate terhadap harga Surat Utang Negara (SUN) yaitu SUN Seri FR0042.
Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu data kuartalan dari tahun 20092014.
Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda. Hasil
penelitian ini menunjukan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap harga
Surat Utang Negara (SUN). Tenor berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
harga Surat Utang Negara (SUN). Sementara itu, BI Rate menunjukan pengaruh
negatif dan signifikan terhadap harga Surat Utang Negara (SUN).
Implikasi dari penelitian ini adalah pemerintah bersama dengan Bank
Indonesia diharapkan memberikan kestabilan dalam tingkat likuiditas obligasi dan
BI Rate serta dapat menurunkan tenor yang terlalu lama. Selain itu, Investor dapat
memilih obligasi yang memiliki tingkat likuiditas tinggi dan masa jatuh tempo
yang relatif pendek. Hal ini dapat mempengaruhi peningkatan perekonomian
negara Indonesia ke arah yang lebih maju.
Kata Kunci: Harga SUN, Likuiditas, Tenor, BI Rate
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF LIQUIDITY, TENOR AND BI RATES TO THE PRICE
OF GOVERNMENT SECURITIES FR0042 SERIES, 2009-2014
Adnin Anida Rahayu
Economics and Business Faculty
Sebelas Maret University
This reseacrh purposed to analyze the influence of liquidity, tenor, and
interest rate on price of government securities which is SUN FR0042 series. This
research employs time series data, it is the quarterly data of 2009-2014.
This research uses multiple linier regression analysis as the method and
shows that liquidity has no influence to the price of government securities.
However, tenor has negative and significantly influenced. Also, the interest rate of
Bank Indonesia shows negative and significantly influence to the price of the
government securities.
The implication of this research is the expectation of both the goverment
and Bank Indonesia to always provide the stability of the interest rates and fasten
the tenor as well. So inventors can easily decide the obligation and increase the
revenue income. This surely can affect Indonesia Economic improvement towards
more advance.
Keywords: Government Securities Price, Liquidity, Tenor, BI Rate
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
“Karena seesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Sesungguhnya
sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari
sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang lain dan
hanya kepada Tuhanmulah hendak-nya kamu berharap”
(QS. Al Insyirah: 5-8)
“Tidak ada rahasia untuk menggapai sukses, sukses itu terjadi karena persiapan,
kerja keras dan mau belajar dari kegagalan”
(Gen Collin Powel)
Never stop learning, because life never stop teaching.
(Penulis)
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Tak henti-hentinya mengucap rasa syukur atas segala kemudahan, kelancaran dan
karunia yang Allah SWT berikan kepadaku sehingga aku berhasil menyelesaikan
skripsi ini dengan baik dan tepat waktu.
Karya ini aku persembahkan untuk:
1. Mustholiq dan Siti Rahayu, orangtuaku tercinta
2. Yusuf Ilham, saudara kandungku tersayang
3. Fakutas Ekonomi dan Bisnis,
Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012
4. Almamater Universitas Sebelas Maret Surakarta
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala nikmat, karunia, kelancaran
dan petunjuk, serta ridho-Nya yang telah diberikan kepada penulis sehingga
skripsi dengan judul “ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN
BI RATE TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI
FR0042 TAHUN 2009-2014” untuk memenuhi syarat dalam memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi
Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari
bantuan berbagai pihak, baik secara moral maupun material. Maka dengan segala
kerendahan hati, dalam kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1.
H. Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah
meluangkan pikiran, waktu dan tenaga untuk membimbing dan membantu
dalam proses penyusunan skripsi.
2.
Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi
Pembangunan yang sudah membantu dalam kelancaran proses penyusunan
skripsi.
4.
H. Mustholiq, M.M. dan Hj. Siti Rahayu, S.T., M.M., kedua orangtuaku
yang senantiasa selalu mendukung dan mendoakan agar penulis diberikan
commit to user
kelancaran dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini.
ix
perpustakaan.uns.ac.id
5.
digilib.uns.ac.id
Yusuf Ilham, adikku tersayang yang selalu memberikan semangat kepada
penulis.
6.
Tyas Amantha, S.E. dan Atika Fikri Tsani, S.E., sahabat sekaligus kakak
pembimbingku yang selalu memberikan dukungan semangat kepada
penulis.
7.
Anindya Putri Paramahita, S.E. dan Nirvanni Reswari, S.E., my partner of
everything! See you on top ya!
8.
My partner behind the scenes, Anindya, Iva, Istiqomah Vivin, Ferinda
Wijayanti, Sinta Chr, Bonita Yolla, Adityo Suryo, Ferry, Devian, Damar,
Imam, dan Muhammetguly, yang telah memberikan dukungan, hiburan dan
segala bantuan kepada penulis.
9.
KKN Wonosobo 2015, yang telah memberikan segala support kepada
penulis.
10.
Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012 serta Almamater Universitas Sebelas
Maret Surakarta, yang telah menjadi keluarga bagi penulis.
11.
Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan
yang tidak dapat disebutkan satu persatu sehingga penulisan skripsi ini
dapat terselesaikan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh
dari kesempurnaan. Namun, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat
bagi para pembaca.
Surakarta, 15 Desember 2015
commit to user
Penulis
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL…………………………………………………
i
ABSTRAK………………………………………………....…………
ii
ABSTRACT………………………………………………………….
iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING……………………..
iv
HALAMAN PENGESAHAN………………………………………..
v
HALAMAN PENYATAAN SKRIPSI……………………......……..
vi
HALAMAN MOTTO………………………………………………..
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN……………………………………...
viii
KATA PENGANTAR………………………………………………..
ix
DAFTAR ISI…………………………………………………………
xi
DAFTAR TABEL……………………………………………………
xv
DAFTAR GAMBAR………………………………………………..
xvi
DAFTAR LAMPIRAN……………………………………………...
xvii
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………
1
A. Latar Belakang Masalah ....…………………………………..
1
B. Rumusan Masalah……………………………………………
11
C. Keterbatasan Penelitian……………………………………..
11
D. Tujuan Penelitian……………………………………………..
11
E. Manfaat Penelitian……………………………………………
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA……………………………………..
13
A. Landasan Teori……………………………………………….
13
commit to user
1. Pasar Modal............................……………………............
13
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
a. Pengertian Pasar Modal................................................
13
b. Investasi........................................................................
14
2. Obligasi.....……………………......…………………...….
16
a. Pengertian Obligasi.......................................................
16
b. Jenis Obligasi...............................................................
20
c. Karakteristik Obligasi...................................................
22
d. Harga Obligasi..............................................................
25
e. Risiko Obligsi...............................................................
26
f. Tujuan Penerbitan Obligasi..........................................
29
g. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Obligasi....
32
1) Likuiditas Obligasi.................................................
32
2) Tenor.......................................................................
33
3) BI Rate....................................................................
35
3. Tingkat Suku Bunga...........................................................
36
a. Pengertian Tingkat Suku Bunga...................................
36
b. BI Rate..........................................................................
37
c. Fungsi Tingkat Bunga..................................................
38
4. Surat Utang Negara............................................................
39
a. Pengertian Surat Utang Negara....................................
39
b. Tujuan Penerbitan SUN................................................
40
5. Pasar Perdana......................................................................
41
6. Pasar Sekunder...................................................................
41
7. Mekanisme Pembelian Obligasi Negara.............................
42
a. Membeli di Pasar Perdana............................................
42
commit to user
b. Membeli di Pasar Sekunder..........................................
44
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
8. Analisis Fundamental.........................................................
44
B. Penelitian Terdahulu………………………………………….
47
C. Kerangka Pemikiran………………………………………….
52
D. Hipotesis ................…………………………………………..
53
BAB III METODOLOGI PENELITIAN…………………………….
54
A. Ruang Lingkup Penelitian……………………………………
54
B. Jenis dan Sumber Data……………………………………….
54
C. Definisi Operasional Variabel………………………………..
55
1. Variabel Dependen.............................................................
55
2. Variabel Independen...........................................................
56
D. Spesifikasi Model Penelitian....................................................
57
E. Metode Analisis Data………………………………………...
57
1. Regresi Linier Berganda.....................................................
57
2. Uji Stasioneritas..................................................................
60
3. Uji Statistik.........................................................................
61
a. Uji t...............................................................................
61
b. Uji F..............................................................................
62
c. Koefisien Determinasi (R2)..........................................
64
4. Uji Asumsi Klasik.....…………………………………….
65
a. Uji Normalitas..............................................................
65
b. Uji Autokorelasi...........................................................
66
c. Uji Heteroskedastisitas.................................................
67
d. Uji Multikolinieritas.....................................................
68
e. Uji Linieritas Model.....................................................
69
commit to user
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN………………….……..
71
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
A. Deskripsi Variabel....................................................................
71
B. Deskripsi Perkembangan Variabel…………………………...
71
1. Perkembangan Variabel Harga Surat Utang Negara
(SUN) Seri FR0042 Tahun 2009-2014 …..........................
71
2. Perkembangan Variabel Likuditas Tahun 2009-2014........
73
3. Perkembangan Variabel Tenor Tahun 2009-2014..............
74
4. Perkembangan Variabel BI Rate Tahun 2009-2014 ..........
75
C. Hasil dan Analisis Regresi Linier Berganda.…………………
77
1. Uji Stasioneritas..................................................................
77
2. Uji Statistik.........................................................................
78
a. Uji t..............................................................................
78
b. Uji F..............................................................................
83
c. Uji Koefisien Determinasi (R2)....................................
84
3. Uji Asumsi Klasik..............................................................
84
a. Uji Normalitas..............................................................
84
b. Uji Autokorelasi...........................................................
85
c. Uji Heteroskedastisitas.................................................
86
d. Uji Multikolinieritas.....................................................
87
e. Uji Linieritas Model.....................................................
88
BAB V PENUTUP…………………………………………………..
89
A. Kesimpulan…………………………………………………..
89
B. Saran………………………………………………………….
90
DAFTAR PUSTAKA………………………………………………..
92
LAMPIRAN
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
2.1
Penelitian Terdahulu ………………………..................……
47
4.1
Hasil Uji Stasioneritas ....…..........................................…….
78
4.2
Hasil Uji t Statistik .............................…............……............
79
4.3
Persamaan Regresi …………….......…………..........……....
82
4.4
Hasil Uji Koefisien Determinasi ....................................…....
83
4.5
Hasil Uji Autokorelasi ...........................................................
86
4.6
Hasil Uji Heteroskedastisitas ….........….……….....………..
87
4.7
Hasil Uji Multikolinieritas ...........................………………..
87
4.8
Hasil Uji Ramsey RESET Test ..............................................
88
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar
1.1
Halaman
Perkembangan Posisi Utang Pemerintah Indonesia
Tahun 2009 – 2014 (Triliun Rupiah) ................…..
7
2.1
Kerangka Pemikiran Teoritis……………………...
52
4.1
Gambar Perkembangan Variabel Harga Surat
Utang Negara Seri FR0042 Kuartal I Tahun 2009
– Kuartal IV Tahun 2014 …………………....……
4.2
Gambar Perkembangan Variabel Likuiditas
Kuartal I Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014….
4.3
4.5
73
Gambar Perkembangan Variabel Tenor Kuartal I
Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................
4.4
72
74
Gambar Perkembangan Variabel BI Rate Kuartal I
Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................
76
Gambar Hasil Uji Normalitas .................................
85
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Variabel Penelitian (Sebelum LOG)
Lampiran 2
Data Variabel Penelitian (LOGARITMA)
Lampiran 3
Hasil Uji Stasioneritas
Lampiran 4
Hasil Regresi Model Lengkap
Lampiran 5
Hasil Uji Normalitas
Lampiran 6
Hasil Uji Multikolinieritas
Lampiran 7
Hasil Uji Autokorelasi
Lampiran 8
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 9
Hasil Uji Linieritas Model
commit to user
xvii