ANALISIS PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDITOR (STUDI EMPIRIS PADA PERSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2014-2016) Aminah Juniandari
ANALISIS PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH
PENGUMUMAN OPINI AUDITOR (STUDI EMPIRIS PADA PERSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2014-2016)
1
2 Aminah Juniandari , Trisnadi Wijaya Jurusan Akuntansi STIE Multi Data Palembang AbstrakPenelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbandingan reaksi pasar sebelum dan sesudah
pengumuman laporan opini auditor pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode
2014-2016.Pendekatan penelitian yang dilakukan didalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif.
Objek penelitian ini untuk mengetahui reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman opini
auditor. Subjek penelitian ini perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2014-2016.
Teknik pengambilan sampel dengan cara purposive sampling. Penelitian ini menggunakan data
sekunder yang diambil darilaporan keuangan tahunan BEI. Teknik pengumpulan data dengan cara
dokumentasi. Teknik analisis yang digunakan adalah uji Wilxocon Signed Rank Test dengan event
period selama 15 hari yaitu 7 hari sebelum pengumuman laporan opini dan 7 hari sesudah
pengumuman laporan opini.Hasil penelitian ini tidak terdapat perbedaan reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman
opini auditor. Hal ini terlihat dari hasil uji Wilcoxon Signed Ranks Test dengan perolehan nilai
signifikansi 0,962 > 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa pengumuman opini auditor tidak
dijadikan oleh para investor sebagai salah satu referensi dalam pengambilan keputusan investasi.
Kata kunci :
Reaksi Pasar, Pengumuman Opini Audit, Perusahaan Manufaktur, BEI.
AbstractThis study aims to compare the market reaction before an dafter the announcement of the auditor opinion report on manufacturing companies listed on IDX for 2014-2016 period. The research approach taken in this study is a quantitative approach. The object of this
research is to find out the market reaction before and after the announcement of auditor opinion.
The subject of this research is the manufacturing company listed on the IDX for the 2014-2016
period. The sampling technique is purposive sampling. This study uses secondary data taken from
the BEI's annual financial statements. The data collection technique used is documentation. The
analysis technique used is the Wilxocon Signed Rank Test with a 15-day event period that is 7 days
before the announcement of the opinion report and 7 days after the announcement of the opinion
report.The results of this study are there are no differences in market reactions before and after the
announcement of auditor opinion. This can be seen from the results of the Wilcoxon Signed Ranks
Test with the acquisition of a significance value of 0.962> 0.05, meaning that there is no difference
in AAR before and after the announcement of auditor opinion. These results indicate that the
announcement of auditor opinion is not made by investors as a reference in making investment
decisions. The users of the report do not understand the meaning or value contained in the
information contained in the audit report.Keyword : Reaction, Auditor Opinion Announcement, Manufacturing Sector, IDX.
1. Pendahuluan
Dengan adanya perkembangnya zaman yang semakin canggih ini setiap perusahaan berkompetisi untuk melakukan inovasi untuk perusahaannya. Seperti yang kita ketahui sekarang ini perusahaan private memilih menjadi perusahaan public dengan mendaftarkannya di Bursa Efek Indonesia (BEI), salah satu tujuannya agar mendapatkan tambahan dana dari investor yang akan menanam saham pada perusahaannya, dengan adanya tambahan dana ini perusahaan dapat memanfaatkannya untuk memperluas ekspansi dan memperluas diversifikasi produk.
Agar dapat menarik investor untuk menanamkan modal pada perusahaan tentunya dibutuhkan laporan keuangan. Laporan keuangan yang disajikan harus dapat meyakinkan investor serta pengguna laporan keuangan lainnya serta dapat diuji kebenarannya supaya informasi yang dihasilkan andal, dan untuk meyakinkan investor atas laporan keuangan yang disajikan perusahaan dituntut harus melakukan audit independen.
Independensi merupakan kunci utama bagi akuntan publik. Independensi ini mutlak harus ada pada diri auditor karena merupakan criteria terpenting ketika auditor tersebut akan melakukan audit. Contoh sikap independensi adalah auditor tidak mudah dipengaruhi, sehingga nantinya auditor tersebut akan melaporkan apa yang ditemukannya di dalam proses pelaksanaan audit tanpa ada yang ditutupi dalam hal apapun (Wijayani dan Januarti, 2011).
Hasil dari kesimpulan auditor yang telah melaksanakan audit didalam perusahaan akan mendapatkan opini audit biasanya yang dilakukan oleh investor ketika mengaudit suatu perusahaan, namun bukan hanya opini saja yang akan diberikan oleh auditor tetapi terdapat juga saran serta rekomendasi perbaikan untuk perusahaan tersebut ke depannya nanti, tetapi disini opini audit merupakan sumber informasi tentang keuangan yang ada di dalam perusahaan tersebut. Dengan adanya opini tersebut semua pihak yang berkepentingan di dalam laporan keuangan yang akan menggunakan opini audit yang tercantum di dalam laporan audit sebagai pertimbangan untuk mengambil keputusan.
Fenomena yang terjadi pada PT. Sri Rejeki Isman Tbk (kode : SRIL) ketika mengumumkan laporan keuangan yang sudah diaudit dengan opini wajar tanpa pengecualian (WTP) pada tanggal
15 Maret 2018 menunjukkan ada reaksi pasar. Pada tanggal 15 Maret 2018 harga saham SRIL adalah 346,00 dan volumenya 74.694.400 dan terjadi penurunan harga saham setelah pengumuman laporan audit pada tanggal 16 Maret 2018 menjadi 340,00 dan volumenya menjadi 56.931.300. Dengan demikian, pasar bereaksi terhadap pengumuman laporan audit yang ditunjukkan dengan adanya kenaikan atau penurunan harga dan volume saham.
2. Landasan Teori
Teori yang mendasari dalam penelitian ini adalah teori sinyal. Teori sinyal merupakan suatu tindakan yang dilakukan perusahaan untuk memberikan petunjuk atau gambaran bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan (Brigham and Ehrhardt,2005).
Menurut Hendrianto (2012) mengatakan bahwa teori sinyal menjelaskan bahwa pemberian sinyal dilakukan oleh manajer agar dapat mengurangi asimetri informasi. Manajer tersebut akan memberikan informasi yang disebut dengan sinyal melalui laporan keuangan dan mereka akan memberlakukan kebijakan akuntansi konservatisme yang dapat menghasilkan laba yang lebih berkualitas karena prinsip ini mencegah perusahaan melakukan tindakan membesar-besarkan laba dan dapat membantu para pengguna laporan keuangan dengan cara menyajikan laba dan aktiva yang tidak overstate.
Menurut Baridwan (2004) mengungkapkan bahwa laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan,dan suatu ringkasan dari transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Laporan keuangan merupakan daftar untuk mengetahui jumlah kekayaan perusahaan pada periode tertentu, dalam bentuk neraca dan laporan laba rugi.
Menurut Jogiyanto (2003,h.109) return dapat berupa return realisasi yang telah terjadi atau
return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan di masa mendatang.
Menurut Standar Professional Akuntan Publik (SPAP), opini audit terbagi menjadi 5 macam : Pertama opini wajar tanpa pengecualian, kedua opini wajar tanpa pengecualian dengan paragraph penjelasan, ketiga opini wajar dengan pengecualian, keempat opini tidak wajar, kelima opini tidak memberikan pendapat.
Studi peristiwa (event study) merupakan studi yang berguna untuk mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman.
Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi (information content) dari suatu
pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat Jogiyanto (2003,h.392).
Kerangka Pemikiran yang digunakan di dalam penelitian sebagai berikut: Sumber: Peneliti, 2019
Gambar 2.1 Kerangka PemikiranGambar 2.1., berdasarkan masalah yang diangkat, tinjauan pustaka yang telah dijelaskan sebelumnya, maka kerangka pemikiran penelitian ini untuk mempermudah pemahaman terhadap permasalahan pokok yang akan dianalisis 3.
Metodologi Penelitian Pendekatan yang penulis gunakan di dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif.
Karena nantinya penelitian ini dilakukan untuk membandingkan dan memperoleh bukti empiris tentang adanya perbedaan rata-rata abnormal return saham antara sebelum dan sesudah pengumuman laporan keuangan yang berisi opini auditor.
Objek penelitian ini untuk mengetahui reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman laporan opini auditor. Penelitian ini mengambil subjek perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2014-2016.
Penelitian ini menggunakan teknik pengambilan sampelnya dengan cara teknik purposive
sampling . Purposive sampling merupakan teknik pengambilan sampel sumber data dengan
pertimbangan tertentu.Penelitian ini menggunakan jenis data sekunder, seperti pengertian dari data sekunder diatas yaitu peneliti mengambil data laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2016.
Dalam penelitian ini teknik pengumpulan datanya dengan cara dokumentasi. Dokumentasi biasanya dilakukan untuk mengumpulkan data sekunder dari berbagai sumber, baik secara pribadi maupun kelembagaan. Metode dokumentasi dilakukan dengan cara menyalin dari internet melalui artikel, jurnal, serta menggunakan situs-situs resmi seperti BEI, dan mengutip dokumen-dokumen laporan keuangan yang telah diaudit dari 74 perusahaan manufaktur di BEI tahun 2014-2016 dari situs www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com.
4. Hasil dan Pembahasan Berikut tabel hasil analisis statistik deskriptif yang telah diolah.
Berdasarkan Tabel 4.2 menunjukkan bahwa selama pengamatan tahun 2014-2016, average saham sebelum pengumuman opini auditor diperoleh nilai rata-rata 0,0022034 dan
abnormal return
standar deviasi 0,01212240. Sedangkan rata-rata average abnormal return saham sesudah pengumuman opini auditor sebesar -0,0004059 dan standar deviasi sebesar 0,01143569.
Berdasarkan Tabel 4.3 di atas, kolom Asymp. Sig. (2-tailed) pada ARR sebelum < 0,05 yaitu 0,000 dan AAR sesudah < 0,05 yaitu 0,000 maka dapat disimpulkan data yang digunakan dalam
Paired Samples T-Test yaitu uji Wilxocon Signed Rank Test.
Berdasarkan Tabel 4.4 di atas menunjukkan bahwa terlihat nilai signifikansi > 0,05, yaitu 0,962 maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada perbedaan AAR sebelum dan sesudah atau dengan kata lain opini auditor tidak menimbulkan adanya reaksi pasar.
5. KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan dalam penelitian ini adalah tidak terdapat perbedaan reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman opini auditor. Hal ini terlihat dari hasil uji Wilcoxon Signed Ranks Test dengan perolehan nilai signifikansi 0,962 > 0,05 hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan AAR sebelum dan sesudah pengumuman opini auditor, sehingga dapat dikatakan bahwa pengumuman opini auditor tidak dijadikan oleh para investor sebagai salah satu referensi dalam pengambilan keputusan investasi.
Berdasarkan hasil penelitian, maka penulis memberikan saran bagi beberapa pihak sebagai berikut : Pertama bagi investor, sebaiknya investor dapat memperhatikan faktor-faktor yang bisa menimbulkan reaksi pasar seperti bad news atau good news. Kedua bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian dengan topik yang sama sebaiknya dapat menambahkan jumlah sampel atau periode sampel.
DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robet 1997, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to
Indonesian Capital Market ), Mediasoft Indonesia, Jakarta.Arinda, Tri Ananda dan Syafruddin, M 2013, Pengaruh Pengumuman Laporan Audit
Wajar Tanpa Pengecualian Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Jasa Keuangan Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI), Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Diponegoro.
Baridwan, Zaki 2004, Intermediate Accounting, Edisi Ke-8 : BPFE, Yogyakarta.
Brigham, Eugene.F dan Joel F. Houston 2001, Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan
Buku 2, Erlangga, Jakarta.
Djarwanto 2004, Pokok-Pokok Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedua, BPFE,
Yogyakarta. Ikatan Akuntansi Indonesia 2009, Standar Akuntansi Keuangan, PSAK No 1 : Penyajian Laporan Keuangan, Salemba Empat, Jakarta.Jama’an 2008, Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Kualitas Kantor Akuntan
Publik Terhadap Integritas Informasi Laporan Keuangan (Studi Pada Perusahaan , Tesis, Program Studi Magister Sains Akuntansi, Universitas
Publik Di BEI Diponegoro, Semarang.
Jogiyanto 2013, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kedelapan, BPFE,
Yogyakarta.Laksitafresti, Astri 2012, Pengaruh Opini Wajar Tanpa Pengecualian dengan Paragraf
Penjelas (WTP-PP) dan Opini Wajar dengan Pengecualian (WDP) Terhadap HargaSaham dan Volume Perdagangan Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Periode 2004- 2010), Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Diponegoro.
Lai, Ching-Syou, Lin, Cecilia, Li, Hungchih, Wu, H. Frederick 2009. The Information
Contents of Modified Unqualified Audit Opinions under the Control of Concurrent Information: The Case of Taiwan .
Prasetyo, Angga Wahyu dan Rini 2014, Perbandingan Reaksi Pasar Sebelum dan Sesudah
Pengumuman Opini Audit Unqualified , Skripsi, Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah.
Santoso, Singgih 2015, Menguasai SPSS 22 From Basic To Expert Skills, PT. Elex Media
Komputindo, Jakarta.Sugiyono 2014, Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan
R&D , Alfabeta, Bandung.Susila, Agung 2015, Pengaruh Opini Auditor Terhadap Harga Saham, Skripsi thesis,
Sanata Dharma University.
Tandelilin, Eduardus 2010, Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi, Kanisius,
Yogyakarta.Wijayani, E.D. dan Januarti, Indira 2011, Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi
Perusahaan di Indonesia Melakukan Auditor switching , Aceh.Zainafree, Golda 2005,Reaksi Harga Saham Terhadap Pengumuman Pembayaran Dividen
Tunai Di Bursa Efek Jakarta, Tesis, Universitas Diponegoro, Semarang. www.idx.co.id. Indonesian Stock Exchange. Laporan Keuangan Perusahaan. www.yahoofinance.com. Harga Saham Perusahaan dan Indeks IHSG.