ANALISIS PERBEDAAN HARGA SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
ANALISIS PERBEDAAN HARGA SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH
PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi
(Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi)
Oleh:
Natalia da Conceicao Ximenes
201110170311330
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
i
ii
iii
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang maha Esa,
karena atas berkat dan rahmat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi ini. Skripsi yang berjudul: ANALISIS PERBEDAAN HARGA
SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE
PADA
PERUSAHAAN
YANG
TERDAFTAR
DI
BURSA
EFEK
INDONESIA.
Penyelesaian skripsi ini tentunya membutuhkan pengorbanan, kesabaran
dan kerja keras yang tentunya tidak lepas dari bantuan berbagai pihak, untuk itu
penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1.
Kedua orang tua tercintaku yang telah memberikan doa,kasih sayang yang
tampa batas, meskipun saat ini Ayahku udah bersama Yang Maha Kuasa.
2.
Ibu Ahmed Rosalva Sandi beserta seluruh Komonitas Maryknoll Aileu yang
telah membantu saya dalam perkuliahan ini.
3.
Ibu Dra. Siti Zubaidah M.M., AK,CA dan
Bapak Drs. Dhanil Syam
M.M.,AK, selaku pembimbing yang senantiasa memberikan arahan dan
bimbingan dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Ibu Dra. Masiyah Kholmi, M.M.,AK, dan
Ibu Gina Harventy,
S.E.,M.Si.,AK, Selaku penguji 1 dan 2.
5.
Ibu Dra Siti Zubaidah M.M., AK,CA selaku ketua jurusan Akuntansi
Univeritas Muhammadiyah Malang.
6.
Bapak Dr Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
iv
7.
Ibu Dra Masiyah Kholmi.,AK.,M.M Selaku dosesn wali Akuntansi F 2011
8.
Saudara -saudariku tercinta yang telah memberikan doa dan motvasi untuku
9.
Calon Suamiku tercinta yang selalu memberikan doa dan dukungan baik
moral maupun material.
10.
Seluruh keluargaku tercinta Dili, Aileu,Ermera dan Maubise yang telah
memberikan suport, doa dan moral padaku dalam perkuliahn ini.
11.
Semua teman-teman seangkatan akuntansi F 2011 yang telah memberikan
dukungan padaku.
12.
Semua sahabat kos revolusi dan Sahabat Timor Leste Zef, Egy,Cris yang
telah memberikan bantuan dalam penyelsaian skripsi ini.
Penulis meyadari bahwa penyusuan skripsi ini masih jauh sempurna untuk
itu saran serta kritik yang membangun sangat penulis harapkan . Semoga karya ini
dapat bermanfaat bagi semua.... Amin....
v
PERYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan
saya, didalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan
orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan Tinnggi, dan
tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang
lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam
sumber kutipan daftar pustaka.
Malang,9 Agutustus , 2015
Mahasiswa
Natalia da Conceicao Ximenes
vi
DAFTAR ISI
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
KATA PENGANTAR .................................................................................. iii
PERYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iv
DAFFTAR ISI................................................................................................ v
DAFTAR TABEL .......................................................................................... x
ABSTRAK .................................................................................................... xi
ABSTRACT ................................................................................................. xii
DAFTAR ISI ................................................................................................ xii
I.
PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang ................................................................................ 1
B. Perumusan masalah ........................................................................ 3
C. Tujuan ............................................................................................. 4
D. Manfaat ........................................................................................... 4
II.
KERANKA TEORITIS ................................................................... 5
A. Landasan Penelitian Terdahulu .................................................... 5
B. Landasan Teori ............................................................................. 9
1. Defisi Saham .......................................................................... 9
2. Event study ........................................................................... 12
vii
3. Definisi Right issue .............................................................. 13
4. Signaling Theory .................................................................. 20
5. Teori Kegenan ( Agency Theory) ........................................ 21
6. Teori Stakeholder ( Stakeholder Theory) ............................. 22
C. Kerangka Pemikiran ................................................................... 23
D. Pengemgabngan Hipotesis ......................................................... 24
III.
Metode Penelitian ........................................................................... 25
A. Objek Penelitian ......................................................................... 25
B. Jenis Penelitian ........................................................................... 25
C. Populasi dan Sampel .................................................................. 25
D. Jenis dan Sumber Data ............................................................... 26
E. Defisi Operasional dan Variabel ................................................ 27
F. Teknik Pengumpulan Data ......................................................... 27
G. Teknik Analisis Data .................................................................. 27
IV.
ANALISIS DATA DAN PEMBAHSAN ...................................... 30
A. Gambaran Umum Perusahaan yang melakukan Right Issue...... 30
B. Data Penelitian ........................................................................... 31
C. Analisis Data/ Uji Statistik ......................................................... 35
1. Uji Normalitas ...................................................................... 35
2. Related Sampel t-test............................................................ 37
D. Pembahasan ................................................................................ 38
viii
V.
PENUTUP ....................................................................................... 41
A. Kesimpulan ................................................................................ 41
B. Saran ........................................................................................... 41
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. 42
ix
DAFTAR TABEL
TABEL 1. Perusahaan Sampel yang melakukan right iss ................. 23
TABEL 2. Harga saham 7 hari sebelum right issue.......................... 25
TABEL 3. Harga saham 7 hari sesudah right issue ............................ 28
TABEL 4. Deskriptip statistik harga saham ....................................... 31
TABEL 5. Hasil Pengujian Normalitas Kolmogorov-Smirnov .......... 32
TABEL 6. Uji Wilcoxon ..................................................................... 33
x
DAFTAR PUSTAKA
Alim, Mohammad Nizarul dan Andrik C.K, Right Issue dan Informasi
Asimentri: Studi empiris Emiten di BEJ, Jak Vol 1 No 2, April- September 2004.
Anonymus, Gambaran umum Perusahaan-perusahaan yang mengumumkan
Right Issue www.ksx,co.id
Budiarto, Arif dan Zaki Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Harga
Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham di BEJ Periode 1994-1996, JRA I
Vol 12 No 1, Januari 1999.
Hendrasusetyo, Kursono, 2000. Pengaruh Pengumumang Right Issue Terhadap
Harg saham perusahaan Go publik (Studi kasus pada 25 perusahaan go Publik
di BEJ tahun 1994-1996), skripsi S1 Universitas Brawijaya Malang.
Husnan, Suad, 1994 . Dasar-dasar teori protofolio dan analisis sekuritas,edisi
kedua Penerbit UUP AMP YKPN, Yogyakarta.
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo, 2002. Metodologi Penelitian Bisnis
untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi I , BPFE Yogyakarta.
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisis kedua, BPFE
Yogyakarta.
Safitri, Indra, 1999. Tentang Hak Memesan Efeke Terdahulu, Legal Journal
Form Indonesia Capital dan Invesment Market, htp: busisness: fortunecity.com 26
September 2004.
Sari, Prima, 2001. Analisis Pengaruh Right Issue Terhadap Return Saham
setelah cum-Date, SNA IV Januari 2001.
Damardji dan Hendy Fakhudin, 2001. Pasar modal Inonesia (Pendekatan tanya
jawab) Salemba Empat.
Adisulistyo, Indrawan. 2009. Pengaruh Pengumuman Right Issue terhadap
Return Saham dan Tingkat Likuiditas Saham di Bursa Efek Indonesia Tahun
2003-2007. Skripsi. Fakultas Ekonomi Sebelas Maret Surakarta.
Dwi dan Putra. 2013. Pengaruh Pengumuman right issue pada abnormal
Return dan Volume Perdagangan Saham. Fakultas Ekonomi Universitas
Udayana (UNUD). Bal
1
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang
Setiap perusahaan pasti membutuhkan dana untuk kegiatan operasionalnya.
Dana itu sendiri dapat diperoleh oleh perusahaan dari modal sendiri intern dan dan
dari luar ekstern yang berasal dari pemilik perusahaan atau investor. Sedangkan
untuk dana dari luar perusahaan dapat diperoleh dari bank, pegadainaan dan
lainnya.
Dana berasal dari investor dapat juga diperoleh dari pasar modal.
Perusahaan dapat melakukan dua cara dalam hal menjual sahamnya kepada
investor publik. Cara pertama dengan menerbitkan atau menjual sahamnya secara
umum kepada investor lama yang telah memiliki saham tersebut. Pilihan pertama
akan mengakibatkan perusahaan menanggung biaya emisi. Tidak demikian halnya
pada cara yang kedua, yang biasa disebut dengan right issue Alim,(2004;197).
Right issue merupakan pengeluaran saham baru dengan tujuan
untuk
penambahan modal perusahaan, namun terlebih dahulu ditawarkan kepada
pemegang saham saat ini. Dengan kata lain, pemegang saham memiliki hak
memesan efek terlebih dahulu, preemptive right. Artinya bahwa apabila emiten
menerbitkan saham baru maka saham tersebut ditawarkan pertama-tama kepada
pemegang saham yang ada. Karena sifatnya hak dan bukan merupakan kewajiban,
maka jika pemegang saham lama tidak ingin melaksanakan haknya maka ia dapat
menjualnya. Dengan demikian terjadilah perdagangan atas
right issue
(Darmadji;2001;133-134). Bagi perusahaan publik, Right issue merupakan pilihan
2
yang cukup menguntungkan karena dengan right issue maka modal disetor akan
bertambah. Bagi investor yang bertujuan untuk
mencari capital gain akan
membeli right issue meskipun labanya rendah, sementara investor yang bertujuan
untuk
mencari deviden tidak
berminat dengan right issue karena EPSnya
menjadi rendah.
Ada dua tujuan pemegang saham lama melakukan emisi right issue yaitu.
pertama agar pemegang saham memiliki hak untuk mempertahankan prosentase
kepemilikan dalam perusahaan. Dalam hal ini perusahaan dapat melindungi hak
kontrol hak untuk memilih dewan direksi dalam hal perusahaan. Kedua, untuk
melindungi harga saham lama dari kemerosotan nilai. Artinya,apabila pemegang
saham lama melaksanakan haknya membeli right, maka nilai dari saham tidak
mengalami penurunan. Sehingga, transfer kekayaan dari pemegang saham lama
ke pembeli baru dapat dicegah Jogiyanto (2000;74). Bagi perusahaan tujuan
menerbitkan right issue yaitu untuk memperoleh dana tambahan dari modal atau
masyarakat baik untuk kepentingan ekspansi, memperbaiki struktur modal dana
lainnya (Darmadji;2001:134). Pendanaan melalui right issue ini memberikan
reaksi pasar ganda bagi fluktuasi harga saham. Pertama harga saham akan
berfluktuasi setelah diumumkan right issue. Kedua harga saham juga akan
berfluktuasi setelah cum-date atau pada saat ex-date. Hal ini terjadi karena
biasanya para investor bersifat mengantisipasi informasi yang memberiikan
indikasi positif ataupun negatif (Sari;2001;324).
3
Hipotesis pasar modal efesiensi menyatakan bahwa harga saham telah
mencerminkan semua informasi yang tersedia (Husnan;19914.249). ini berarti
harga saham mengandung informasi mengenai kondisi dana kinerja perusahaan.
Oleh Karena itu, salah satu faktor yang akan diperhatikan oleh investor untuk
mengambil keputusan investasi adalah informasi harga saham. Ada banyak
informasi yang dianggap relevan dan mungkin mempengaruhi harga
saham.
Informas-informasi tersebut dapat diklasifikasikan dalam tiga bentuk yaitu:
Informasi dalam bentuk perubahan harga diwaktu lalu, Informasi yang tersedia
kepada publik, dan informasi yang tersedia baik kepada publik maupun yang
belum dipublikasikan (Warsono;2001:11). Dengan,demikian informasi pemegang
saham peranan penting dalam aktivitas perdagangan saham (Darmadji;2001:12).
Namun kenyataan hasil Penelitian Dewi dan Putra (2013), Rahmawaty
(2004), Rinasari (2005), menyatakan tidak ada perbedaan yang signifikan right
issue terhadap harga saham. Sementara Asantri (2004), Sari (2001), Setyorini
(2005), Wahyuni (2006) Tentang Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap
Harga saham ada pengaruh Signifikan antara Right Issue dengan Harga Saham.
Dampak dari
right issue yaitu. Modal Perusahaan Bertambah, harga saham
menurun, saham yang beredar semakin bertambah, dan investor akan
mendapatkan capital gain.
Alasan peneliti milih penelitin tentang right issue karena ingin mengetahui
kandungan informasi yang disampaikan oleh pihak manajemen itu sebagai suatu
sinyal suatu terhadap adanya suatu peristiwa (event), yang mana akan akam
memberikan dampak terhadap harga saham, atau dengan adanya pengumuman
4
penerbitan saham baru itu akan direspon oleh investor sebagai suatu sinyal
terhadap adanya suatu peristiwa (event). Dan dengan adanya ketidak konsistensian
hasil penelitian terdahulu maka peneliti ingin melakukan kembali penelitian
replikasi dengan rumusan masalah sebagai berikut:
B.
Rumusan Masalah.
Rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
Apakah ada perbedaan harga saham antara sebelum dan sesudah pengumuman
right issue?
C.
Tujuan Penelitian
Untuk menguji apakah ada perbedaan harga saham santara sebelum dan
sesudah pengumuman right issue.
D.
Manfaat Penelitian
1.
Bagi perusahaan, untuk menambah modal disetor dan menambah jumlah
saham yang beredar, selain itu agar perusahaan dapat meningkatkan
kinerjanya supaya pengumuman right issue tidak berdampak negatif
terhadap perusahaan.
2.
Bagi investor, agar dapat mengetahui deskripsi yang jelas dalam rangka
penanaman modal di bursa efek dan dapat memberikan gambaran yang
jelas terhadap pembelian saham melaui right issue.
3.
Bagi peneliti selanjutnya, yaitu sebagai bahan referensi dan informasi
tambahan untuk menyempurnakan penelitian berikunya tentang Perbedaan
Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Right Issue.
PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi
(Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi)
Oleh:
Natalia da Conceicao Ximenes
201110170311330
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
i
ii
iii
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang maha Esa,
karena atas berkat dan rahmat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi ini. Skripsi yang berjudul: ANALISIS PERBEDAAN HARGA
SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE
PADA
PERUSAHAAN
YANG
TERDAFTAR
DI
BURSA
EFEK
INDONESIA.
Penyelesaian skripsi ini tentunya membutuhkan pengorbanan, kesabaran
dan kerja keras yang tentunya tidak lepas dari bantuan berbagai pihak, untuk itu
penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1.
Kedua orang tua tercintaku yang telah memberikan doa,kasih sayang yang
tampa batas, meskipun saat ini Ayahku udah bersama Yang Maha Kuasa.
2.
Ibu Ahmed Rosalva Sandi beserta seluruh Komonitas Maryknoll Aileu yang
telah membantu saya dalam perkuliahan ini.
3.
Ibu Dra. Siti Zubaidah M.M., AK,CA dan
Bapak Drs. Dhanil Syam
M.M.,AK, selaku pembimbing yang senantiasa memberikan arahan dan
bimbingan dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Ibu Dra. Masiyah Kholmi, M.M.,AK, dan
Ibu Gina Harventy,
S.E.,M.Si.,AK, Selaku penguji 1 dan 2.
5.
Ibu Dra Siti Zubaidah M.M., AK,CA selaku ketua jurusan Akuntansi
Univeritas Muhammadiyah Malang.
6.
Bapak Dr Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
iv
7.
Ibu Dra Masiyah Kholmi.,AK.,M.M Selaku dosesn wali Akuntansi F 2011
8.
Saudara -saudariku tercinta yang telah memberikan doa dan motvasi untuku
9.
Calon Suamiku tercinta yang selalu memberikan doa dan dukungan baik
moral maupun material.
10.
Seluruh keluargaku tercinta Dili, Aileu,Ermera dan Maubise yang telah
memberikan suport, doa dan moral padaku dalam perkuliahn ini.
11.
Semua teman-teman seangkatan akuntansi F 2011 yang telah memberikan
dukungan padaku.
12.
Semua sahabat kos revolusi dan Sahabat Timor Leste Zef, Egy,Cris yang
telah memberikan bantuan dalam penyelsaian skripsi ini.
Penulis meyadari bahwa penyusuan skripsi ini masih jauh sempurna untuk
itu saran serta kritik yang membangun sangat penulis harapkan . Semoga karya ini
dapat bermanfaat bagi semua.... Amin....
v
PERYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan
saya, didalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan
orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan Tinnggi, dan
tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang
lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam
sumber kutipan daftar pustaka.
Malang,9 Agutustus , 2015
Mahasiswa
Natalia da Conceicao Ximenes
vi
DAFTAR ISI
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ ii
KATA PENGANTAR .................................................................................. iii
PERYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iv
DAFFTAR ISI................................................................................................ v
DAFTAR TABEL .......................................................................................... x
ABSTRAK .................................................................................................... xi
ABSTRACT ................................................................................................. xii
DAFTAR ISI ................................................................................................ xii
I.
PENDAHULUAN ............................................................................... 1
A. Latar Belakang ................................................................................ 1
B. Perumusan masalah ........................................................................ 3
C. Tujuan ............................................................................................. 4
D. Manfaat ........................................................................................... 4
II.
KERANKA TEORITIS ................................................................... 5
A. Landasan Penelitian Terdahulu .................................................... 5
B. Landasan Teori ............................................................................. 9
1. Defisi Saham .......................................................................... 9
2. Event study ........................................................................... 12
vii
3. Definisi Right issue .............................................................. 13
4. Signaling Theory .................................................................. 20
5. Teori Kegenan ( Agency Theory) ........................................ 21
6. Teori Stakeholder ( Stakeholder Theory) ............................. 22
C. Kerangka Pemikiran ................................................................... 23
D. Pengemgabngan Hipotesis ......................................................... 24
III.
Metode Penelitian ........................................................................... 25
A. Objek Penelitian ......................................................................... 25
B. Jenis Penelitian ........................................................................... 25
C. Populasi dan Sampel .................................................................. 25
D. Jenis dan Sumber Data ............................................................... 26
E. Defisi Operasional dan Variabel ................................................ 27
F. Teknik Pengumpulan Data ......................................................... 27
G. Teknik Analisis Data .................................................................. 27
IV.
ANALISIS DATA DAN PEMBAHSAN ...................................... 30
A. Gambaran Umum Perusahaan yang melakukan Right Issue...... 30
B. Data Penelitian ........................................................................... 31
C. Analisis Data/ Uji Statistik ......................................................... 35
1. Uji Normalitas ...................................................................... 35
2. Related Sampel t-test............................................................ 37
D. Pembahasan ................................................................................ 38
viii
V.
PENUTUP ....................................................................................... 41
A. Kesimpulan ................................................................................ 41
B. Saran ........................................................................................... 41
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. 42
ix
DAFTAR TABEL
TABEL 1. Perusahaan Sampel yang melakukan right iss ................. 23
TABEL 2. Harga saham 7 hari sebelum right issue.......................... 25
TABEL 3. Harga saham 7 hari sesudah right issue ............................ 28
TABEL 4. Deskriptip statistik harga saham ....................................... 31
TABEL 5. Hasil Pengujian Normalitas Kolmogorov-Smirnov .......... 32
TABEL 6. Uji Wilcoxon ..................................................................... 33
x
DAFTAR PUSTAKA
Alim, Mohammad Nizarul dan Andrik C.K, Right Issue dan Informasi
Asimentri: Studi empiris Emiten di BEJ, Jak Vol 1 No 2, April- September 2004.
Anonymus, Gambaran umum Perusahaan-perusahaan yang mengumumkan
Right Issue www.ksx,co.id
Budiarto, Arif dan Zaki Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Harga
Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham di BEJ Periode 1994-1996, JRA I
Vol 12 No 1, Januari 1999.
Hendrasusetyo, Kursono, 2000. Pengaruh Pengumumang Right Issue Terhadap
Harg saham perusahaan Go publik (Studi kasus pada 25 perusahaan go Publik
di BEJ tahun 1994-1996), skripsi S1 Universitas Brawijaya Malang.
Husnan, Suad, 1994 . Dasar-dasar teori protofolio dan analisis sekuritas,edisi
kedua Penerbit UUP AMP YKPN, Yogyakarta.
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo, 2002. Metodologi Penelitian Bisnis
untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi I , BPFE Yogyakarta.
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisis kedua, BPFE
Yogyakarta.
Safitri, Indra, 1999. Tentang Hak Memesan Efeke Terdahulu, Legal Journal
Form Indonesia Capital dan Invesment Market, htp: busisness: fortunecity.com 26
September 2004.
Sari, Prima, 2001. Analisis Pengaruh Right Issue Terhadap Return Saham
setelah cum-Date, SNA IV Januari 2001.
Damardji dan Hendy Fakhudin, 2001. Pasar modal Inonesia (Pendekatan tanya
jawab) Salemba Empat.
Adisulistyo, Indrawan. 2009. Pengaruh Pengumuman Right Issue terhadap
Return Saham dan Tingkat Likuiditas Saham di Bursa Efek Indonesia Tahun
2003-2007. Skripsi. Fakultas Ekonomi Sebelas Maret Surakarta.
Dwi dan Putra. 2013. Pengaruh Pengumuman right issue pada abnormal
Return dan Volume Perdagangan Saham. Fakultas Ekonomi Universitas
Udayana (UNUD). Bal
1
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang
Setiap perusahaan pasti membutuhkan dana untuk kegiatan operasionalnya.
Dana itu sendiri dapat diperoleh oleh perusahaan dari modal sendiri intern dan dan
dari luar ekstern yang berasal dari pemilik perusahaan atau investor. Sedangkan
untuk dana dari luar perusahaan dapat diperoleh dari bank, pegadainaan dan
lainnya.
Dana berasal dari investor dapat juga diperoleh dari pasar modal.
Perusahaan dapat melakukan dua cara dalam hal menjual sahamnya kepada
investor publik. Cara pertama dengan menerbitkan atau menjual sahamnya secara
umum kepada investor lama yang telah memiliki saham tersebut. Pilihan pertama
akan mengakibatkan perusahaan menanggung biaya emisi. Tidak demikian halnya
pada cara yang kedua, yang biasa disebut dengan right issue Alim,(2004;197).
Right issue merupakan pengeluaran saham baru dengan tujuan
untuk
penambahan modal perusahaan, namun terlebih dahulu ditawarkan kepada
pemegang saham saat ini. Dengan kata lain, pemegang saham memiliki hak
memesan efek terlebih dahulu, preemptive right. Artinya bahwa apabila emiten
menerbitkan saham baru maka saham tersebut ditawarkan pertama-tama kepada
pemegang saham yang ada. Karena sifatnya hak dan bukan merupakan kewajiban,
maka jika pemegang saham lama tidak ingin melaksanakan haknya maka ia dapat
menjualnya. Dengan demikian terjadilah perdagangan atas
right issue
(Darmadji;2001;133-134). Bagi perusahaan publik, Right issue merupakan pilihan
2
yang cukup menguntungkan karena dengan right issue maka modal disetor akan
bertambah. Bagi investor yang bertujuan untuk
mencari capital gain akan
membeli right issue meskipun labanya rendah, sementara investor yang bertujuan
untuk
mencari deviden tidak
berminat dengan right issue karena EPSnya
menjadi rendah.
Ada dua tujuan pemegang saham lama melakukan emisi right issue yaitu.
pertama agar pemegang saham memiliki hak untuk mempertahankan prosentase
kepemilikan dalam perusahaan. Dalam hal ini perusahaan dapat melindungi hak
kontrol hak untuk memilih dewan direksi dalam hal perusahaan. Kedua, untuk
melindungi harga saham lama dari kemerosotan nilai. Artinya,apabila pemegang
saham lama melaksanakan haknya membeli right, maka nilai dari saham tidak
mengalami penurunan. Sehingga, transfer kekayaan dari pemegang saham lama
ke pembeli baru dapat dicegah Jogiyanto (2000;74). Bagi perusahaan tujuan
menerbitkan right issue yaitu untuk memperoleh dana tambahan dari modal atau
masyarakat baik untuk kepentingan ekspansi, memperbaiki struktur modal dana
lainnya (Darmadji;2001:134). Pendanaan melalui right issue ini memberikan
reaksi pasar ganda bagi fluktuasi harga saham. Pertama harga saham akan
berfluktuasi setelah diumumkan right issue. Kedua harga saham juga akan
berfluktuasi setelah cum-date atau pada saat ex-date. Hal ini terjadi karena
biasanya para investor bersifat mengantisipasi informasi yang memberiikan
indikasi positif ataupun negatif (Sari;2001;324).
3
Hipotesis pasar modal efesiensi menyatakan bahwa harga saham telah
mencerminkan semua informasi yang tersedia (Husnan;19914.249). ini berarti
harga saham mengandung informasi mengenai kondisi dana kinerja perusahaan.
Oleh Karena itu, salah satu faktor yang akan diperhatikan oleh investor untuk
mengambil keputusan investasi adalah informasi harga saham. Ada banyak
informasi yang dianggap relevan dan mungkin mempengaruhi harga
saham.
Informas-informasi tersebut dapat diklasifikasikan dalam tiga bentuk yaitu:
Informasi dalam bentuk perubahan harga diwaktu lalu, Informasi yang tersedia
kepada publik, dan informasi yang tersedia baik kepada publik maupun yang
belum dipublikasikan (Warsono;2001:11). Dengan,demikian informasi pemegang
saham peranan penting dalam aktivitas perdagangan saham (Darmadji;2001:12).
Namun kenyataan hasil Penelitian Dewi dan Putra (2013), Rahmawaty
(2004), Rinasari (2005), menyatakan tidak ada perbedaan yang signifikan right
issue terhadap harga saham. Sementara Asantri (2004), Sari (2001), Setyorini
(2005), Wahyuni (2006) Tentang Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap
Harga saham ada pengaruh Signifikan antara Right Issue dengan Harga Saham.
Dampak dari
right issue yaitu. Modal Perusahaan Bertambah, harga saham
menurun, saham yang beredar semakin bertambah, dan investor akan
mendapatkan capital gain.
Alasan peneliti milih penelitin tentang right issue karena ingin mengetahui
kandungan informasi yang disampaikan oleh pihak manajemen itu sebagai suatu
sinyal suatu terhadap adanya suatu peristiwa (event), yang mana akan akam
memberikan dampak terhadap harga saham, atau dengan adanya pengumuman
4
penerbitan saham baru itu akan direspon oleh investor sebagai suatu sinyal
terhadap adanya suatu peristiwa (event). Dan dengan adanya ketidak konsistensian
hasil penelitian terdahulu maka peneliti ingin melakukan kembali penelitian
replikasi dengan rumusan masalah sebagai berikut:
B.
Rumusan Masalah.
Rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
Apakah ada perbedaan harga saham antara sebelum dan sesudah pengumuman
right issue?
C.
Tujuan Penelitian
Untuk menguji apakah ada perbedaan harga saham santara sebelum dan
sesudah pengumuman right issue.
D.
Manfaat Penelitian
1.
Bagi perusahaan, untuk menambah modal disetor dan menambah jumlah
saham yang beredar, selain itu agar perusahaan dapat meningkatkan
kinerjanya supaya pengumuman right issue tidak berdampak negatif
terhadap perusahaan.
2.
Bagi investor, agar dapat mengetahui deskripsi yang jelas dalam rangka
penanaman modal di bursa efek dan dapat memberikan gambaran yang
jelas terhadap pembelian saham melaui right issue.
3.
Bagi peneliti selanjutnya, yaitu sebagai bahan referensi dan informasi
tambahan untuk menyempurnakan penelitian berikunya tentang Perbedaan
Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Right Issue.