Perencanaan Dan Keuangan Jangka Pendek 6

PERENCANAAN DAN KEUANGAN JGK. PENDEK
o Manajemen keuangan jangka pendek sering disebut
manajemen modal kerja (working capital management).
o Keuangan jangka pendek meliputi:
1. Berapa level kas yg sesuai untuk disimpan perusahaan di
tangan (bank) agar bisa membayar tagihan-tagihan?
2. Berapa jumlah yg harus dipinjam perusahaan dalam jangka
pendek?
3. Berapa jumlah kredit yg harus diberikan kepada pelanggan?
o Elemen-elemen dasar dari keputusan keuangan jangka
pendek:
1. Aktivitas-2 operasional jangka pendek perusahaan.
2. Identifikasi beberapa alternatif kebijakan keuangan jangka
pendek.
3. Garis besar dari elemen-2 dasar rencana keuangan jangka
pendek dan menjelaskan instrumen pembiayaan jangka
pendek.

MELACAK KAS DAN MODAL KERJA BERSIH
o Aset lancar dalam neraca meliputi:
– Kas

– Sekuritas yg diperdagangkan
– Piutang
– Inventori (persediaan)
o Kewajiban lancar dalam neraca meliputi:
– Hutang dagang (hutang usaha)
– Biaya (expenses payable), termasuk pajak, gaji.
– Wesel bayar (yg akan jth tempo).
o Persamaan laporan neraca dasar :
o Modal kerja bersih + Aset tetap = Hutang jgk panjang + Ekuitas.
o Modal kerja bersih = (Kas + Aset lancar lain) – Kewajiban
lancar.
o Kas = Hutang jgk panjang + Ekuitas + Kewajiban lancar – Aset
lancar selain kas – Aset tetap.

MELACAK KAS DAN MODAL KERJA BERSIH
o Aktivitas yang meningkatkan kas (sumber-sumber kas):
– Meningkatkan hutang jngka panjang (meminjam dana untuk
jangka panjang).
– Meningkatkan ekuitas (menjual saham)
– Meningkatkan kewajiban lancar (mendapatkan pinjaman 90

hari)
– Mengurangi aset lancar selain kas (menjual inventori untuk
kas)
– Mengurangi aset tetap (menjual properti).
o Aktivitas yg mengurangi kas (penggunaan kas):
– Mengurangi hutang jangka panjang (mebayar hutang jangka
panjang)
– Mengurangi ekuitas (membeli kembali saham)
– Mengurangi kewajiban lancar (membayar pinjaman 90 hari)
– Meningkatkan aset lancar selain kas (membeli inventori
secara tunai)
– Meningkatkan aset tetap (membeli properti, tunai)

Pertanyaan-2 Konsep
1. Jika hutang usaha meningkat hingga $100, apakah
ini mengindikasikan sumber atau penggunaan kas?
2. Bagaimana jika piutang usaha meningkat hingga
$100?
3. Apa perbedaan antara kas dengan modal kerja
bersih?

4. Apakah modal kerja bersih selalu meningkat ketika
kas meningkat?
5. Daftarkan lima sumber-sumber kas potensial.
6. Daftarkan lima penggunaan kas potensial.

SIKLUS OPERASIONAL DAN SIKLUS KAS
o Siklus operasional (operating cycle) : periode antara waktu
memperoleh inventori dan penghimpunan kas dan piutang.
o Periode inventori (inventory period) : waktu yg diperlukan
untuk mendapatkan dan menjual inventori.
o Periode piutang usaha (accounts receivable period) : waktu yg
diperlukan mulai dari penjualan inventori dan pengumpulan
piutang.
AKTIVITAS JANGKA PENDEK TERDIRI DARI :
Kejadian

Keputusan

1. Pembelian bahan baku

1. Berapa banyak inventori untuk dipesan

2. Pembayaran tunai

2.

Apakah meminjam atau menurunkan saldo
kas

3.

3.

Pilihan teknologi produksi yg akan digunakan

Memproses produk

4. Menjual produk

4. Apakah kredit harus diberikan kepada

pelanggan tertentu

5. Menghimpun kas

5. Bagaimana cara mengumpulkan kas

SIKLUS OPERASIONAL DAN SIKLUS KAS
o Pada suatu hari, sebut saja hari 0, kita membeli inventori
secara kredit senilai $1.000. Kita membayar tagihan tsb 30
hari kemudian, dan setelah 30 hari lagi berlalu, seseorang
membeli inventori senilai $1.000 tsb dengan harga $1.400.
Pembeli belum akan membayar sebelum 45 hari.
Hari

o
o
o
o

Aktivitas

Efek Kas

0

Mendapatkan inventori

Tidak ada

30

Membayar tagihan

60

Menjual inventori secara kredit

Tidak ada

105

Menghimpun uang dari penjualan

+ $1.400

- $1.000

Siklus operasional = Periode inventori + Periode Piutang Usaha
105 hari
= 60 hari + 45 hari
Periode hutang usaha (accounts payable period): waktu antara
penerimaan inventori dan pembayarannya (30 hari)
Siklus kas ( cash cycle) jangka waktu antara pengeluaran kas dan
penghimpunan kas (105 – 30 hari = 75 hari)

Garis Waktu Arus Kas dan Aktivitas Operasional Jgk Pendek pada
Perusahaan Manufaktur Biasa.
Inventori
dijual

Inventori
dibeli
Periode
inventori
Periode
hutang usaha
•
•

Periode
piutang usaha

Waktu

Siklus kas

Kas dibayar
Kas terima
untuk inventori
Siklus operasional adalah periode mulai dari pembelian inventori hingga

Siklus operasional
diterimanya kas.
Siklus operasional mungkin tidak memasukkan waktu ketika kita melakukan
pesanan hingga kedatangan barang.

SIKLUS OPERASIONAL DAN KAS
 Informasi Laporan Neraca:
Item
Permulaan Akhir Rata-rata
Inventori
: $ 2.000.000 $ 3.000.000 $ 2.500.000
Piutang usaha : 1.600.000
2.000.000
1.800.000
Hutang usaha :
750.000
1.000.000
875.000
 Laporan Laba Rugi:
Penjualan bersih (kredit) : $ 11.500.000

Biaya produk terjual
:
8.200.000


Perputaran inventori : Biaya produk terjual = $ 8,2jt = 3,28 kali
Rata-rata inventori

2,5jt



Artinya : kita membeli & menjual inventori sebanyak 3,28X dlm setahun



Periode inventori :
Perputaran inventori



365 hari

=

365 = 111,3 hari

3,28

Inventori akan tersimpan selama 111 hari sebelum akhirnya terjual.

SIKLUS OPERASIONAL DAN KAS


Perputaran piutang :

Penjualan kredit

Rata-rata piutang usaha

. = $ 11,5jt = 6,4 kali

1,8jt



Artinya : kita memutar piutang sebanyak 6,4 kali dlm setahun



Periode piutang :

365 hari

Perputaran piutang

6,4

=

365 = 57 hari



Pelanggan memerlukan waktu 57 hari untuk membayar.



Siklus operasional = Periode inventori + Periode piutang usaha
= 111 hari + 57 hari = 168 hari.




Hal ini menjelaskan bahwa rata-rata terdapat waktu 168 hari antara waktu kita
mendapatkan inventori dan menghimpun kas dari penjualan.
Perputaran hutang : Biaya produk yg terjual = $ 8,2jt = 9,4 kali
Rata-rata hutang



Periode hutang :

0,875jt
365 hari

Perputaran hutang


=

365 = 39 hari

9,4

Siklus kas = siklus operasional – periode hutang = 168 – 39 = 129 hari

KASUS SLOWPAY COMPANY









1.
2.
3.
4.

Informasi Laporan Neraca Slowpay Company:
Item
Permulaan Akhir
Inventori
: $ 5.000.000 $ 7.000.000
Piutang usaha : 1.600.000
2.400.000
Hutang usaha : 2.700.000
4.800.000
Laporan Laba Rugi:
Penjualan bersih (kredit) : $ 50.000.000
Biaya produk terjual
:
30.000.000
Pertanyaan :
Berapa waktu yg diperlukan oleh Slowpay untuk mengumpulkan piutangnya?
Berapa lama produk berada dalam gudang sebelum terjual
Berapa lama Slowpay membayar tagihan mereka?
Berapa lama siklus operasional dan siklus kas Slowpay?

KASUS SLOWPAY COMPANY
Perhitungan tiga rasio:
Perputaran inventori = $ 30.000.000 / 6.000.000 = 5 kali
Perputaran piutang = $ 50.000.000 / 2.000.000 = 25 kali
Perputaran hutang = $ 30.000.000 / 3.750.000 = 8 kali
Periode yang dibutuhkan:
Periode inventori = 365 / 5 = 73 hari
Periode piutang = 365 / 25 = 14,6 hari
Periode hutang = 365 / 8 = 45,6 hari
Secara keseluruhan Slowpay Co menghimpun penjualan dalam 14,6 hari, inventori berada di
gudang selama 73 hari, dan tagihan-tagihan dibayar kira-kira setelah sekitar 46 hari.
 Siklus operasional = periode inventori + periode piutang = 73 + 14,6 = 87,6 hari.
 Siklus kas = siklus operasional – periode hutang =
87,6 – 45,6 = 42 hari.










UKURAN BESARNYA INVESTASI DLM ASET LANCAR
 Kebijakan keuangan jangka pendek yg fleksibel terhadap aset lancar :
1. Mempertahankan saldo dari kas dan sekuritas yg dapat diperdagangkan,
ke arah yg lebih tinggi.
2. Membuat investasi yg lebih besar dalam inventori.
3. Memberikan persyaratan kredit yg longgar, shg menghasilkan level
piutang usaha yg tinggi.
 Kebijakan keuangan jangka pendek yg restriktif (ketat) :
 Membuat keseimbangan kas rendah dan hanya membuat sedikit
investasi dlm sekuritas yg dpt diperjualbelikan.
 Membuat investasi rendah dalam inventori.
 Hanya memberikan sedikit penjualan kredit ataupun tidak ada sama
sekali, sehingga meminimalisasi piutang usaha.
 Kebijakan mana yg memungkinkan penjualan meningkat?
 Kebijakan mana yg memungkinkan harga jual tinggi?

UKURAN BESARNYA INVESTASI DLM ASET LANCAR
 Mengelola aset lancar dapat diperkirakan pertukaran antara biaya yg
meningkat dan biaya yg turun dalam level investasi
1. Biaya yg meningkat dengan adanya peningkatan dalam level investasi dlm
aset lancar disebut biaya bawaan (carryng cost). Semakin besar investasi
dalam aset lancar, semakin besar carryng costs. Biaya bawaan merupakan
biaya kesempatan (opportunity costs) yg terkait dg aset lancar.
2. Biaya yg akan turun dengan adanya peningkatan dalam level investasi
dalam aset lancar disebut biaya kekurangan (sortage costs). Umumnya
terdapat dua jenis :
1. Biaya-biaya perdagangan atau pemesanan. Biaya pialang, biaya persiapan produksi.
2. Biaya-biaya terkait dg kurangnya cadangan aman (safety). Contoh: biaya karena
penjualan yg hilang, kehilangan kesetiaan pelanggan, gangguan jadwal produksi.

ANGGARAN KAS
(Penjualan dan Penghimpunan Kas)
o Anggaran kas (cash budget) adalah alat utama dalam perencanaan keuangan jangka pendek.
o Fungsi penting anggaran kas adalah membantu manajer mengeksplorasi kebutuhan untuk
pinjaman jangka pendek.
o Anggaran kas : mencatat perkiraan penerimaan kas (cash inflow) dan pengeluaran kas (cash
outflow) untuk perencanaan periode berikutnya.
o Contoh aliran kas masuk Fun Toys
 Peramalan penjualan/kuartal : Q1 Q2
Q3
Q4

Penjualan (dalam jutaan): $200 $300 $250 $400
 Fun Toys memulai tahun ini dg piutang usaha $120 jt.
 Periode rata-rata piutang (penghimpunan kas) : 45 hari.
 Asumsi setiap kuartal : 90 hari.
 Dg demikian setengah dari penjualan akan dihimpun pada kuartal I, sisanya akan dihimpun pada kuartal
selanjutnya.

ANGGARAN KAS
(Penjualan dan Penghimpunan Kas)
Q1
Piutang awal

Q3

Q4

$ 120 jt

$ 100 jt

$ 150 jt

$ 125 jt

200 jt

300 jt

250 jt

400 jt

Penghimpunan
kas
220 jt
250 jt
Penghimpunan kas = piutang usaha awal + ½ penjualan

275 jt

325 jt

Q1 akan menghimpun
Piutang
akhir kas = $ 120jt + ½ (200
100jt) jt= $ 220 jt.150 jt

125 jt

200 jt

Penjualan






Q2

Q2 akan menghimpun kas = $ 100jt + ½ (300 jt) = $ 250 jt.
Q3 akan menghimpun kas = $ 150jt + ½ (250 jt) = $ 275 jt.
Q4 akan menghimpun kas = $ 125jt + ½ (400 jt) = $ 325 jt
Penjualan (dalam jutaan):
$200 $300 $250 $400
 Piutang akhir = Piutang awal + Penjualan – Penghimpunan
= ½ X Penjualan

ANGGARAN KAS
(Pengeluaran Kas / Arus Kas Keluar)
 Pengeluaran kas memiliki 4 kategori :
1. Pembayaran hutang usaha, seperti bahan baku (ke pemasok).
2. Gaji, pajak, biaya lain. Semua biaya reguler lain dalam bisnis yg memerlukan pengeluaran aktual.
Depresiasi tidk termasuk.
3. Pengeluaran modal. Pemblian aset berumr pnjang (aset tetap)
4. Biaya pembiayaan jangka panjang. Pembayaran bunga jangka panjang yg belum tertagih,
pembayaran dividen.
 Contoh aliran kas keluar Fun Toys
 Dalam suatu kuartal, Fun Toys membeli bahan baku sebesar 60% dari prediksi penjualan kuartal
berikutnya. Pembayaran-nya kpd pemasok akan dibayar pada kuartal selanjutnya.
 Gaji, pajak, dan biaya lain sebesar 20% dari penjualan.
 Bunga dan dividen sebesar $ 20jt perkuartal.
 Rencana ekspansi pabrik utama $100jt dalam kuartal kedua.

ANGGARAN KAS
(Pengeluaran Kas / Arus Kas Keluar)
Q1
Pembayaran hutang

Q2

$ 120 jt

Q3

Q4

$ 180 jt $ 150 jt $ 240 jt

(60% dari penjualan)

Gaji, pajak, biaya lain
(20% dari penjualan)

Pengeluaran modal
Pembiayaan jgk panjang
(bunga dan dividen)

Total Pengeluaran Kas

40 jt

60 jt

50 jt

80 jt

0

100 jt

0

0

20 jt

20 jt

20 jt

20 jt

$ 180jt

$ 360jt

$ 220jt

$ 340

ANGGARAN KAS (Saldo Kas)
 Prediksi arus bersih kas masuk (net cash flow) adalah
perbedaan antara penghimpunan kas dengan pengeluaran
kas.
 Contoh Arus Kas Masuk Bersih untuk Fun Toys
Q1
Total penghimpunan kas

Q2

Q3

Q4

$ 220jt

$ 250jt

$ 275jt

$ 325

Total pengeluaran kas

180

360

220

340

Arus kas masuk bersih

$ 40

-$ 110

$ 55

-$15

ANGGARAN KAS (Saldo Kas)
 Contoh saldo kas bersih Fun Toys
o Fun Toys memulai tahun dengan saldo kas senilai $ 20jt.
o Fun Toys mempertahankan saldo minimum untuk berjaga-jaga
mengantisipasi kesalahan peramalan senilai $ 10jt.
o Perusahaan memulai kuartal I dg kas seniali $ 20jt. meningkat
menjadi $ 40jt selama kuartal tsb, hingga saldo akhir $ 60jt. Saldo
minimum kas sebesar $ 10 jt, sehingga surplus $ 50jt.

Q1

Q2

Saldo kas awal

$ 20jt

$ 60jt

-$ 50jt

$ 5jt

Arus kas masuk bersih

$ 40jt -$ 110jt

$ 55jt

-$15jt

Saldo kas akhir

$ 60jt

-$ 50jt

$ 5jt

-$10jt

-$ 10jt

-$ 10jt

-$ 10jt -$ 10jt

$ 50jt

-$ 60jt

-$ 5jt -$ 20jt

Saldo kas minimum
Surplus kumulatif (defisit)

Q3

Q4

TUGAS DIKUMPULKAN
PT. Kharista membuat ramalan penjualan tahun y.a.d. berdasarkan perkuartal.
 Keterangan : Kuartal 1
Kuartal 2
Kuartal3
Kuartal 4
 Penjualan : Rp 300jt
Rp 450jt
Rp 375jt
Rp 600jt
o Piutang usaha di awal tahun sebesar : Rp 180.000.000
o Periode piutang (rata-rata penghimpunan kas) adalah 45 hari, sehingga
setengah dari penjualan pada kuartal tertentu akan dihimpun pada kuartal
selanjutnya (setiap kuartal diasumsikan 90 hari).
o Pembelian bahan baku dari pemasok: 50% dari prediksi penjualan kuartal
selanjutnya, dengan periode hutang 90 hari (dibayar pd kuartalal berikut).
o Gaji, pajak, dan biaya rutin lain sebesar 25% dari penjualan.
o Bunga dan dividen sebesar Rp 35.000.000 perkuartal.
o PT Kharista merencanakan perluasan ruangan kantor yang menghabiskan
dana sebesar Rp. 150.000.000 pada kuartal ke 2.
o Berdasarkan informasi tersebut, buatlah tabel :
– Penghimpunan kas.
- Pengeluaran kas.
– Arus kas masuk bersih.
– Surplus / defisit kas jika saldo kas awal Rp 25.000.000 dan kas minimum
diharuskan Rp 10.000.000 per kuartal.

PINJAMAN JANGKA PENDEK
 Pinjaman Tanpa Agunan.
 Cara paling umum untuk membiayai defisit kas sementara adalah mengatur pinjaman bank
tanpa agunan jangka pendek.
 Persyaratan :
o Batas kredit (a line of credit): perjanjian dengan pihak bank yang berisikan bahwa perusahaan
memiliki otoritas untuk meminjam hingga jumlah tertentu
o Batas kredit ada yg bersifat terikat (commited) atau formal, yakni pemberi kredit mensyaratkan
peminjam untuk melunasi kreditnya selama tahun ttt dengan dikenai biaya komitmen.
o Batas kredit yg bersifat tidak terikat (non commited) atau non formal, tidak memerlukan
pengurusan surat-surat ttt dan tidak dikenakan biaya komitmen (cth: kartu kredit).
o Saldo kompensasi (compensating balance). Sejumlah uang perusahaan yg disimpan oleh
bank dalam rekening dg bunga rendah atau tanpa bunga sbg bagian dari perjanjian pinjaman.

PINJAMAN JANGKA PENDEK
 Pinjaman Tanpa Agunan.
o Biaya dari Saldo Kompensasi.
o Contoh kasus: sebuah perusahaan memiliki batas kredit sebesar $100.000 dengan
persyaratan saldo kompensasi 10%. Hal ini berarti 10% dari jumlah pinjaman harus
disisakan dalam rekening tanpa bunga. Tingkat bunga adalah 16%.
o Misal perusahaan memerlukan uang $54.000 untuk membeli inventori. Berapa
harus pinjam? Berapa tingkat bunga efektif yg dibayar?
o Jumlah pinjaman : $54.000 / (1 – 10%) = 54.000 / 0,9
= $60.000
o Bunga untuk $60.000 dlm setahun = $60.000 x 16% = $9.600
o Tingkat bunga yg efektif adalah : 9.600 / 54.000 = 17,78? . Atau = 0,16 / 0,90 =
17,78%.

PINJAMAN JANGKA PENDEK
 Pinjaman Beragunan.
o Bank dan perusahaan keuangan lain sering memerlukan kea-manan untuk pinjaman jangka
pendek seperti halnya pinjaman jangka panjang. Hal ini memerlukan jaminan atau agunan.
o Agunan untuk pinjaman jangka pendek bisa berupa piutang usaha, inventori atau keduanya.
o Pembiayaan piutang usaha (accounts receivable financing) meliputi penyerahan piutang
(assigning receivables) atau anjak piutang (factoring receibales).
o Assigning receivable, pemberi pinjaman (bank) memiliki “piutang” sebagai jaminan tetapi
peminjam masih bertanggung jawab jika piutang tidak dapat dihimpun.
o Anjak piutang konvensional (conventional factoring), piutang akan didiskon dan dijual
kepada pemberi pinjaman (the factor). Penghimpunan dana merupakan t-jawab pemberi
pinjaman termasuk risiko gagal bayar. Contoh: perusahaan garmen

PINJAMAN JANGKA PENDEK
 Biaya Anjak Piutang.
o Contoh kasus: Lulu’s Pies memiliki rata-rata piutang usaha sebesar $ 50.000, penjualan kredit $
500.000. Lulu melakukan anjak piutang dg mendiskonnya 3%. Artinya menjualnya 97 sen per
dolar. Berapa tingkat bunga efektif dalam pembiayaan jangka pendek ini?
o Perputaran piutang = 500.000 / 50.000 = 10 kali.
o Periode perputaran piutang 365 / 10 = 36,5 hari.
o Tingkat bunga dalam 36,5 hari 0,03 / 0,97 = 3,09%.
o Dalam setahun bunga yg dibayar : APR = 10 x 3,09% = 30,9%
o Annual percentage rate (APR): tingkat bunga yg dibebankan per periode dikalikan jumlah
periode pertahun.
o Tingkat bunga efektif (effective annual rate / EAR): tingkat bunga yg dinyatakan jika
dimajemukkan.
o EAR = [ (1 + tngkt bunga yg dinyatakan / m)ᵐ - 1] . m = brp kali
o EAR = (1 + 30,9% / 10)¹º - 1 = 1,0309¹º - 1 = 0,356 = 35,6%

PINJAMAN JANGKA PENDEK
 Pinjaman Beragunan.
o Pinjaman Inventori. Pinjaman jangka pendek untuk membeli inventori, memiliki 3 bentuk
dasar :
1. Surat pengakuan hutang (blanket inventori lien). Surat pengakuan hutang memberikan
hak gadai kepada pemberi pinjaman untuk semua inventori peminjam.
2. Akad kepercayaan (trust receipt). Akad kepercayaan adalah alat di mana peminjam
dapat menyimpan inventori spesifik dalam kepercayaan untuk pemberi kredit.
3. Pembiayaan gudang lapangan (field warehouse financing). Dalam pembiayaan gudang,
perusahaan gudang publik (independen) bertindak sebagai agen kontrol untuk
mengawasi inventori untuk pemberi pinjaman.
 Sumber-sumber lain untuk dana jangka pendek yg digunakan oleh perusahaan adalah
surat berharga komersial (commercial paper) / wesel dan kredit dagang (trade credit).

TERIMAKASIH

TUGAS DIKUMPULKAN
PT. Kharista membuat ramalan penjualan tahun y.a.d. berdasarkan perkuartal.
 Keterangan : Kuartal 1
Kuartal 2
Kuartal3
Kuartal 4
 Penjualan : Rp 300jt
Rp 450jt
Rp 375jt
Rp 600jt
o Piutang usaha di awal tahun sebesar : Rp 180.000.000
o Periode piutang (rata-rata penghimpunan kas) adalah 45 hari, sehingga
setengah dari penjualan pada kuartal tertentu akan dihimpun pada kuartal
selanjutnya (setiap kuartal diasumsikan 90 hari).
o Pembelian bahan baku dari pemasok: 50% dari prediksi penjualan kuartal
selanjutnya, dengan periode hutang 90 hari (dibayar pd kuartalal berikut).
o Gaji, pajak, dan biaya rutin lain sebesar 25% dari penjualan.
o Bunga dan dividen sebesar Rp 35.000.000 perkuartal.
o PT Kharista merencanakan perluasan ruangan kantor yang menghabiskan
dana sebesar Rp. 150.000.000 pada kuartal ke 2.
o Berdasarkan informasi tersebut, buatlah tabel :
– Penghimpunan kas.
- Pengeluaran kas.
– Arus kas masuk bersih.
– Surplus / defisit kas jika saldo kas awal Rp 25.000.000 dan kas minimum
diharuskan Rp 10.000.000 per kuartal.