Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: "Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bei"
FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
Oleh:
ARIE PRASETYO
NIM : 212009026
KERTAS KERJA
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika Dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian Dari
Persyaratan – Persyaratan Untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2013
i
ii
iii
MOTO
Filipi 4:13 “ Segala perkara dapat kutanggung di dalam Dia yang
memberi kekuatan kepadaku”
“Kegagalan adalah sukses yang tertunda. Dan kesuksesan akan datang
di saat kita berusaha dengan sungguh-sungguh”
“Saat kamu terjatuh, waktu tidak berhenti untuk menunggumu. Tapi
kamu yang harus berlari untuk mengejarnya”
“Saat kamu merasa sendiri, ketahuilah bahwa masih banyak yang
sayang kepadamu”.
iv
ABSTRACT
Bond rating was very important for an investor who wanted to buy a bond of the
company issuing bonds, because bond rating to provide information and signal
bearing a company of the probability of failure. Notice of the importance of bond
ratings for an investor, this research was conducted in order to assist investors in
Indonesia who would buy a bond at manufacturing companies listed on Indonesia
stock exchange with a view in terms of what are the factors that affect the bond
rating, so it will not wrong in buying bonds. The method used in this research is
quantitative methods using secondary data obtained through a database of
Indonesia stock exchange, and the resulting obligation ratings given by
PEFINDO as bond rating agencies in Indonesia. Of the results obtained in this
research influence significantly to bond rating is a factor in terms of non
accounting namely the rest of the age of bonds and the reputation of auditors,
while the factors in terms of accounting as the company's growth, profitability and
liquidity does not influence significantly to bond ratings.
Keyword: Bond Rating, Growth, Profitability, Liquidity, Rest of the age of bonds,
and Reputation of Auditors
v
SARIPATI
Peringkat obligasi sangat penting bagi seorang investor yang hendak membeli
sebuah obligasi dari perusahaan penerbit obligasi, karena peringkat obligasi
memberikan informasi dan signal tentang probabilitas kegagalan suatu
perusahaan. Melihat dari pentingnya peringkat obligasi bagi seorang investor,
maka penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk membantu investor di
Indonesia yang akan membeli sebuah obligasi pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan melihat dari segi faktor-faktor apa saja
yang berpengaruh terhadap peringkat obligasi, sehingga nantinya tidak salah
dalam membeli obligasi. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah
metode kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui
database Bursa Efek Indonesia, dan hasil peringkat obligasi yang diberikan oleh
PEFINDO sebagai lembaga pemeringkat obligasi di Indonesia. Hasil yang
diperoleh dalam penelitian ini yang berpengaruh signifikan terhadap peringkat
obligasi adalah faktor dari segi non akuntansi yaitu sisa umur obligasi dan reputasi
auditor, sedangkan faktor dari segi akuntansi seperti pertumbuhan perusahaan,
profitabilitas dan likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap peringkat
obligasi.
Kata kunci: Peringkat Obligasi, pertumbuhan, profitabilitas, likuiditas, sisa umur
obligasi dan reputasi auditor
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji, hormat dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih,
berkat, rahmat, dan anugerah, serta penyertaan-NYA, sehingga penulis mampu
menyelesaikan kertas kerja dengan judul “Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI”. Kertas
kerja ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat akademis dalam
menyelesaikan studi Program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan pedoman oleh pihak investor di
Indonesia ketika akan membeli sebuah obligasi dari perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI, sehingga nantinya tidak salah dalam menentukkan investasi
obligasi yang berpotensi gagal bayar atau tidak dan menguntungkan bagi investor
dan perusahaan.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan kertas kerja ini masih banyak
terdapat kekurangan dan jauh dari sempurna, untuk itu sangat diharapkan kritik
dan saran yang membangun dari para pembaca yang budiman.
Akhir kata, penulis mengucapkan terima kasih. Semoga kertas kerja ini
bermanfaat serta dapat digunakan sebagai wacana dan tambahan informasi
semua
pihak
yang membutuhkan. Kiranya damai sejahtera-Nya dan kasih
anugrah-Nya selalu menyertai kita semua. Tuhan Yesus memberkati.
Ambarawa , 29 April 2013
Penulis
vii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji Syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih-Nya
dan penyertaan-Nya sehingga penulisan kertas kerja ini dapat terselesaikan.
Penulis menyadari dalam proses penulisan kertas kerja ini sering ditemui
beberapa kesulitan. Namun, berkat bantuan motivasi, bimbingan dan doa dari
berbagai pihak maka kertas kerja ini dapat terselesaikan dengan baik. Oleh karena
itu, Penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan ucapan terima kasih yang
sebesar – besarnya kepada :
1. Bapak
Hari Sunarto, SE.,
MBA., Ph.D.,
selaku
Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Bapak Harijono, SE., Mcom., Ph.D., selaku Wakil Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Ibu Roos Kities Andadari, SE., MBA, Ph.D., selaku Ketua
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis,
Universitas Kristen Satya Wacana.
4. Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE., M.Sc., selaku pembimbing
yang telah membantu dan memberikan saran – saran serta
perhatian sehingga penulis dapat menyelesaikan kertas kerja ini.
5. Bapak Prof. Christantius D., SE., ME., Ph.D., selaku dosen wali
studi yang telah membantu dalam perkuliahan.
viii
6. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D., dan Ibu Sally
Dwijayanti., SE., M.Si., selaku penguji yang telah memberikan
saran dan masukan kepada penulis dalam penulisan kertas kerja.
7. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang telah
membekali penulis ilmu dan pengalaman yang sangat bermanfaat
selama penulis studi di Universitas Kristen Satya Wacana.
8. Mama dan Papa yang telah mendukung dalam doa dan
memberikan semangat yang tak henti-hentinya kepada penulis
selama menempuh pendidikan S1.
9. Hana Dwi Wahyuningtyas yang selalu memberikan semangat,
motivasi serta cinta yang tak henti-hentinya kepada penulis.
10. Bapak Aziz selaku staf Pojok BEI Universitas Diponegoro
Semarang yang telah membantu penulis dalam mencari data dan
informasi tentang laporan keuangan perusahaan manufaktur yang
diperlukan dalam penelitian ini.
11. Sahabat-sahabat penulis selama menempuh perkuliahan di
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya
wacana, khususnya FEB angkatan 2009.
Ambarawa, 29 April 2013
Penulis
ix
DAFTAR ISI
Halaman Judul..................................................................................................... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii
Halaman Pengesahan .......................................................................................... iii
Motto ................................................................................................................... iv
Abstract ............................................................................................................... v
Saripati ................................................................................................................ vi
Kata Pengantar .................................................................................................... vii
Ucapan Terima Kasih .......................................................................................... viii
Daftar Isi.............................................................................................................. x
Daftar Tabel ........................................................................................................ xii
Daftar Lampiran………………………………………………………………...xiii
1. Pendahuluan .................................................................................................. 1
1.1 Latar Belakang .......................................................................................... 1
1.2 Persoalan Penelitian .................................................................................. 3
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 4
2. Telaah Literatur ............................................................................................ 5
2.1 Pengertian Obligasi................................................................................... 5
2.2 Peringkat Obligasi .................................................................................... 5
2.3 Teori Sinyal .............................................................................................. 8
2.4 Nalar Konsep ............................................................................................ 8
x
2.5 Kerangka Teoritis ...................................................................................... 14
3. Metode Penelitian .......................................................................................... 14
3.1 Populasi dan Sampel ................................................................................. 14
3.2 Jenis dan Sumber Data .............................................................................. 16
3.3 Pengukuran Variabel ................................................................................. 16
3.4 Model Penelitian ....................................................................................... 18
3.5 Teknik Analisis ......................................................................................... 19
4. Hasil dan Pembahasan .................................................................................. 19
4.1 Hasil Penelitian ......................................................................................... 19
4.2 Pembahasan .............................................................................................. 26
5. Penutup .......................................................................................................... 31
5.1 Simpulan ................................................................................................... 31
5.2 Keterbatasan penelitian............................................................................. 31
5.3 Saran ......................................................................................................... 32
Daftar Pustaka................................................................................................... 34
Lampiran-Lampiran…………………………………………………………..36
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Definisi Peringkat PEFINDO.............................................................. 6
Tabel 3.1 Prosedur Pemilihan Sampel ................................................................ 15
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Independen ............................................ 19
Tabel 4.2 Case Processing Summary .................................................................. 21
Tabel 4.3 Hasil Pengujian Ordinal Logistic Regression ..................................... 22
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Perusahaan Manufaktur………………………………….36
Lampiran 2. Test Of Paralel Lines…………………………………………….36
xiii
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
Oleh:
ARIE PRASETYO
NIM : 212009026
KERTAS KERJA
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika Dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian Dari
Persyaratan – Persyaratan Untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2013
i
ii
iii
MOTO
Filipi 4:13 “ Segala perkara dapat kutanggung di dalam Dia yang
memberi kekuatan kepadaku”
“Kegagalan adalah sukses yang tertunda. Dan kesuksesan akan datang
di saat kita berusaha dengan sungguh-sungguh”
“Saat kamu terjatuh, waktu tidak berhenti untuk menunggumu. Tapi
kamu yang harus berlari untuk mengejarnya”
“Saat kamu merasa sendiri, ketahuilah bahwa masih banyak yang
sayang kepadamu”.
iv
ABSTRACT
Bond rating was very important for an investor who wanted to buy a bond of the
company issuing bonds, because bond rating to provide information and signal
bearing a company of the probability of failure. Notice of the importance of bond
ratings for an investor, this research was conducted in order to assist investors in
Indonesia who would buy a bond at manufacturing companies listed on Indonesia
stock exchange with a view in terms of what are the factors that affect the bond
rating, so it will not wrong in buying bonds. The method used in this research is
quantitative methods using secondary data obtained through a database of
Indonesia stock exchange, and the resulting obligation ratings given by
PEFINDO as bond rating agencies in Indonesia. Of the results obtained in this
research influence significantly to bond rating is a factor in terms of non
accounting namely the rest of the age of bonds and the reputation of auditors,
while the factors in terms of accounting as the company's growth, profitability and
liquidity does not influence significantly to bond ratings.
Keyword: Bond Rating, Growth, Profitability, Liquidity, Rest of the age of bonds,
and Reputation of Auditors
v
SARIPATI
Peringkat obligasi sangat penting bagi seorang investor yang hendak membeli
sebuah obligasi dari perusahaan penerbit obligasi, karena peringkat obligasi
memberikan informasi dan signal tentang probabilitas kegagalan suatu
perusahaan. Melihat dari pentingnya peringkat obligasi bagi seorang investor,
maka penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk membantu investor di
Indonesia yang akan membeli sebuah obligasi pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan melihat dari segi faktor-faktor apa saja
yang berpengaruh terhadap peringkat obligasi, sehingga nantinya tidak salah
dalam membeli obligasi. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah
metode kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui
database Bursa Efek Indonesia, dan hasil peringkat obligasi yang diberikan oleh
PEFINDO sebagai lembaga pemeringkat obligasi di Indonesia. Hasil yang
diperoleh dalam penelitian ini yang berpengaruh signifikan terhadap peringkat
obligasi adalah faktor dari segi non akuntansi yaitu sisa umur obligasi dan reputasi
auditor, sedangkan faktor dari segi akuntansi seperti pertumbuhan perusahaan,
profitabilitas dan likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap peringkat
obligasi.
Kata kunci: Peringkat Obligasi, pertumbuhan, profitabilitas, likuiditas, sisa umur
obligasi dan reputasi auditor
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji, hormat dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih,
berkat, rahmat, dan anugerah, serta penyertaan-NYA, sehingga penulis mampu
menyelesaikan kertas kerja dengan judul “Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI”. Kertas
kerja ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat akademis dalam
menyelesaikan studi Program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan pedoman oleh pihak investor di
Indonesia ketika akan membeli sebuah obligasi dari perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI, sehingga nantinya tidak salah dalam menentukkan investasi
obligasi yang berpotensi gagal bayar atau tidak dan menguntungkan bagi investor
dan perusahaan.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan kertas kerja ini masih banyak
terdapat kekurangan dan jauh dari sempurna, untuk itu sangat diharapkan kritik
dan saran yang membangun dari para pembaca yang budiman.
Akhir kata, penulis mengucapkan terima kasih. Semoga kertas kerja ini
bermanfaat serta dapat digunakan sebagai wacana dan tambahan informasi
semua
pihak
yang membutuhkan. Kiranya damai sejahtera-Nya dan kasih
anugrah-Nya selalu menyertai kita semua. Tuhan Yesus memberkati.
Ambarawa , 29 April 2013
Penulis
vii
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji Syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih-Nya
dan penyertaan-Nya sehingga penulisan kertas kerja ini dapat terselesaikan.
Penulis menyadari dalam proses penulisan kertas kerja ini sering ditemui
beberapa kesulitan. Namun, berkat bantuan motivasi, bimbingan dan doa dari
berbagai pihak maka kertas kerja ini dapat terselesaikan dengan baik. Oleh karena
itu, Penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan ucapan terima kasih yang
sebesar – besarnya kepada :
1. Bapak
Hari Sunarto, SE.,
MBA., Ph.D.,
selaku
Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Bapak Harijono, SE., Mcom., Ph.D., selaku Wakil Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Ibu Roos Kities Andadari, SE., MBA, Ph.D., selaku Ketua
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis,
Universitas Kristen Satya Wacana.
4. Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE., M.Sc., selaku pembimbing
yang telah membantu dan memberikan saran – saran serta
perhatian sehingga penulis dapat menyelesaikan kertas kerja ini.
5. Bapak Prof. Christantius D., SE., ME., Ph.D., selaku dosen wali
studi yang telah membantu dalam perkuliahan.
viii
6. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D., dan Ibu Sally
Dwijayanti., SE., M.Si., selaku penguji yang telah memberikan
saran dan masukan kepada penulis dalam penulisan kertas kerja.
7. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang telah
membekali penulis ilmu dan pengalaman yang sangat bermanfaat
selama penulis studi di Universitas Kristen Satya Wacana.
8. Mama dan Papa yang telah mendukung dalam doa dan
memberikan semangat yang tak henti-hentinya kepada penulis
selama menempuh pendidikan S1.
9. Hana Dwi Wahyuningtyas yang selalu memberikan semangat,
motivasi serta cinta yang tak henti-hentinya kepada penulis.
10. Bapak Aziz selaku staf Pojok BEI Universitas Diponegoro
Semarang yang telah membantu penulis dalam mencari data dan
informasi tentang laporan keuangan perusahaan manufaktur yang
diperlukan dalam penelitian ini.
11. Sahabat-sahabat penulis selama menempuh perkuliahan di
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya
wacana, khususnya FEB angkatan 2009.
Ambarawa, 29 April 2013
Penulis
ix
DAFTAR ISI
Halaman Judul..................................................................................................... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii
Halaman Pengesahan .......................................................................................... iii
Motto ................................................................................................................... iv
Abstract ............................................................................................................... v
Saripati ................................................................................................................ vi
Kata Pengantar .................................................................................................... vii
Ucapan Terima Kasih .......................................................................................... viii
Daftar Isi.............................................................................................................. x
Daftar Tabel ........................................................................................................ xii
Daftar Lampiran………………………………………………………………...xiii
1. Pendahuluan .................................................................................................. 1
1.1 Latar Belakang .......................................................................................... 1
1.2 Persoalan Penelitian .................................................................................. 3
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 4
2. Telaah Literatur ............................................................................................ 5
2.1 Pengertian Obligasi................................................................................... 5
2.2 Peringkat Obligasi .................................................................................... 5
2.3 Teori Sinyal .............................................................................................. 8
2.4 Nalar Konsep ............................................................................................ 8
x
2.5 Kerangka Teoritis ...................................................................................... 14
3. Metode Penelitian .......................................................................................... 14
3.1 Populasi dan Sampel ................................................................................. 14
3.2 Jenis dan Sumber Data .............................................................................. 16
3.3 Pengukuran Variabel ................................................................................. 16
3.4 Model Penelitian ....................................................................................... 18
3.5 Teknik Analisis ......................................................................................... 19
4. Hasil dan Pembahasan .................................................................................. 19
4.1 Hasil Penelitian ......................................................................................... 19
4.2 Pembahasan .............................................................................................. 26
5. Penutup .......................................................................................................... 31
5.1 Simpulan ................................................................................................... 31
5.2 Keterbatasan penelitian............................................................................. 31
5.3 Saran ......................................................................................................... 32
Daftar Pustaka................................................................................................... 34
Lampiran-Lampiran…………………………………………………………..36
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Definisi Peringkat PEFINDO.............................................................. 6
Tabel 3.1 Prosedur Pemilihan Sampel ................................................................ 15
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Independen ............................................ 19
Tabel 4.2 Case Processing Summary .................................................................. 21
Tabel 4.3 Hasil Pengujian Ordinal Logistic Regression ..................................... 22
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Perusahaan Manufaktur………………………………….36
Lampiran 2. Test Of Paralel Lines…………………………………………….36
xiii