12
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pasar modal adalah tempat atau sarana bertemunya antara permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, umumnya lebih dari satu
tahun Samsul, 2006:43. Pasar modal merupakan bagian dari pasar financial, yaitu yang berhubungan dengan supply dan demand akan dana jangka panjang.
Dengan demikian pasar modal juga menjalankan fungsi ekonomi dan keuangan. Fungsi ekonomi berarti mengalokasikan dana secara efisien dari pihak yang
mempunyai dana ke pihak yang memerlukan dana. Fungsi keuangan ditunjukkan dari kemungkinan memperoleh imbalan bagi pemilik dana, sesuai dengan
karakteristik investasi yang mereka pilih. Bagi perusahaan, pasar modal akan berfungsi sebagai alternatif sistem perbankan untuk memeperoleh dana eksternal
jangka panjang. Dalam hal ini perusahaan melakukan investasi dalam bentuk saham yang dijual di pasar modal.
Investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan
dimasa-masa yang akan datang. Investor memerlukan informasi dalam melakukan investasinya di pasar modal untuk mengurangi ketidak pastian investasi,
memperkirakan aliran kasnya di masa yang akan datang, dan menentukan sekuritas apa yang akan dibeli dan dijual sehingga perasaan aman akan investasi
dan tingkat return akan diperoleh dari investasi tersebut. Perasaan aman ini
Universitas Sumatera Utara
13
diantaranya diperoleh karena para investor memperoleh informasi yang jelas, wajar, dan tepat waktu sebagai dasar dalam pengambilan keputusan
investasinya.Salah satu sumber informasi yang dapat digunakan oleh investor adalah laporan keuangan.
Laporan keuangan merupakan faktor internal yang mempengaruhi investor dalam mengambil keputusan untuk melakukan investasi. Selain faktor internal,
faktor eksternal juga mempengaruhi pasar modal. Beberapa faktor diluar perusahaan yang dapat mempengaruhi pasar modal yaitu kebijakan pemerintah,
tingkat inflasi, volume dan transaksi di pasar modal, kondisi bursa, kebijakan moneter, kondisi ekonomi, dan kondisi pasar. Laporan keuangan dari suatu
perusahaan pada umumnya dimaksudkan untuk memberikan informasi yang berguna bagi pengambilan keputusan bersifat ekonomis. Laporan keuangan
dianalisis untuk mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan. Kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat
mengukur keberhasilan suatu organisasi atau perusahaan dalam menghasilkan laba. Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan
suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan
yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan
lingkungan. Kinerja keuangan dapat diketahui dengan melakukan analisis terhadap laporan. Ukuran yang sering digunakan dalam menganalisis laporan
keuangan adalah Analisis rasio. Rasio keuangan digunakan untuk mengevaluasi
Universitas Sumatera Utara
14
kondisi keuangan dan kinerja perusahaan. Dari hasil rasio keuangan ini akan terlihat kondisi kesehatan perusahaan yang bersangkutan.
Debt to Equity Ratio DER merupakan bagi hasil antara total kewajiban
dengan kekayaan pemegang sahampemilik modal. DER merupakan rasio solvabilitas yang digunakan untuk mengukur kemampuan modal sendiri
perusahaan untuk dijadikan jaminan semua hutang perusahaan. DER akan mempengaruhi kinerja perusahaan dan menyebabkan apresiasi dan depresiasi
harga saham. Debt to equity ratio yang terlalu tinggi mempunyai dampak buruk terhadap kinerja perusahaan, karena tingkat hutang yang semakin tinggi berarti
beban bunga perusahaan akan semakin besar dan akan mengurangi keuntungan. Market value ratio merupakan rasio yang meningkatkan harga saham
perusahaan dengan labanya dan dengan nilai buku perusahaan. Salah satu alat ukur Market value ratio adalah Price Earning ratio PER. PER merupakan rasio
pasar menghargai kinerja saham suatu perusahaan terhadap kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh earning per sharenya. Semakin tinggi price earning ratio
menunjukkan prospektus harga saham dinilai semakin tinggi oleh investor terhadap pendapatan perlembar sahamnya, sehingga price earning ratio yang
semakin tinggi juga menunjukkan semakin mahal saham tersebut terhadap pendapatannya. Jika harga saham semakin tinggi maka selisih harga saham
periode sekarang dengan periode sebelumnya semakin besar, sehingga capital gain juga semakin meningkat.
Rasio Laba terhadap Modal ROE menghubungkan pendapatan bersih dengan jumlah investasi yang dilakukan pemegang saham. ROE merupakan
Universitas Sumatera Utara
15
pengukuran bagaimana efisiensi pemegang saham mempertaruhkan penggunaan sahamnya didalam bisnis perusahaan. ROE mengukur pengembalian absolut yang
akan diberikan perusahaan kepada para pemegang saham. Angka ROE yang tinggi akan membawa keberhasilan bagi perusahaan, yang selanjutnya meningkatkan
harga saham dan membuat perusahaan dengan mudah memperoleh dana baru. Hal itu juga akan memungkinkan perusahaan untuk berkembang, menciptakan kondisi
pasar yang sesuai, dan pada gilirannya akan memberikan laba yang lebih besar Harga saham adalah nilai suatu saham yang mencerminkan kekayaan yang
mengeluarkan saham tersebut, dimana perubahan atau fluktuasinya sangat ditentukan oleh kekuatan penawaran dan permintaan yang terjadi di bursa pasar
sekunder . Semakin banyak investor yang ingin membeli atau menyimpan suatu saham, harganya semakin naik, sebaliknya semakin banyak investor yang ingin
menjual atau melepaskan suatu saham, harganya semakin bergerak menurun. Membeli saham suatu perusahaan tertentu, berarti investor membeli prospek
perusahaan yang bersangkutan. Apabila prospek perusahaan tersebut membaik, harga saham itu biasanya akan meningkat pula, dan perusahaan akan dapat
memenuhi kewajibannya untuk memberikan dividen kepada investor. Penelitian Citra Noveli Sitepu 2010 menyimpulkan bahwa nilai Debt to
Equity Ratio DER, dan Price Earning Ratio PER secara parsial tidak memiliki
pengaruh terhadap harga saham sedangkan Return On Equity ROE memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham pada Perusahaan Industri Makanan
dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara parsial. Debt to Equity Ratio DER, Price Earning Ratio PER,
dan Return On Equity ROE
Universitas Sumatera Utara
16
secara simultan memiliki pengaruh terhadap harga saham pada Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini adalah hasil untuk data tahun 2005 – 2008. Penelitian Widyastuti Pratidina 2011 menyimpulkan bahwasanya nilai Earning Per Share EPS,
Price Earning Ratio PER, Debt to Equity Ratio DER, Return On Investment ROI
dan Return On Equity ROE secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek
Indonesia. Sementara itu secara parsial Earning Per Share EPS, Debt to Equity Ratio DER, Return On Investment ROI
dan Return On Equity ROE memiliki pengaruh terhadap harga saham sementara Price Earning Ratio PER tidak
memiliki pengaruh terhadap harga saham pada Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini adalah hasil untuk data tahun 2006 – 2010.
Penelitian Felik Hendarta G 2011 menyimpulkan bahwa nilai Debt to Equity Ratio DER, Price Earning Ratio PER, Return On Equity ROE
tidak berpengaruh secara parsial maupun simultan terhadap harga saham pada
Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini adalah hasil untuk data tahun 2008 – 2009. Uraian beberapa peneliti
menunjukan bahwa hasil penelitian mengenai kinerja keuangan yang mempengaruhi harga saham masih sangat bervariasi. Kesimpulan penelitian
tersebut memiliki perbedaan pada hasil pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham secara parsial maupun simultan.
Berdasarkan perbedaan hasil penelitian tersebut dan fenomena yang terjadi, maka penulis tertarik untuk meneliti mengenai pengaruh kinerja keuangan
Universitas Sumatera Utara
17
terhadap harga saham pada perusahaan real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pemilihan kelompok industri real estate dan properti ini didasarkan pada alasan bahwa kelompok industri real estate dan properti memiliki emiten yang
cukup besar dibandingkan dengan kelompok industri lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pemilihan ini juga dilakukan dengan asumsi bahwa
semakin besar kumpulan objek yang diamati maka akan semakin akurat hasil pengamatan dan penelitian yang dilakukan.
Perusahaan real estate dan properti merupakan kelompok usaha yang bergerak di bidang jasa konsultan dan konstruksi bangunan. Sektor usaha ini
bergerak di bidang pengolahan tanah dan seluruh pengembangan di atasnya maupun pada tanah tersebut. Dimana pengembangan di atasnya dapat berupa
gedung dan bangunan, sedangkan pengembangan pada tanah tersebut dapat berupa pembangunan jalan, tanah terbuka pembukaan hutan, selokan, dan
seluruh sarana pendukung lainnya improvement, jika ada. Perusahaan real estate dan properti memiliki potensi return yang besar.
Potensi ini muncul karena penduduk semakin bertambah, namun di sisi lain jumlah tanah yang ditempati tetap. Developer real estate dan property pun
bersaing dalam menyediakan kebutuhan manusia akan tempat tinggal dengan meningkatkan fasilitas dan kenyamanan produk real estate dan propertinya. Hal
ini dapat mendorong pertumbuhan usaha real estate dan properti sehingga
Universitas Sumatera Utara
18
menaikkan pengharapan investor dalam returnnya. Investor berharap akan menerima return tanpa mengkhawatirkan risiko yang tinggi.
Penelitian ini merupakan replikasi dan kelanjutan dari penelitian yang dilakukan oleh Felik Hendarta G 2011 dengan judul Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate dan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Peneliti ingin menguji generalisasi hasil dari penelitian
sebelumnya dengan menggunakan periode penelitian yang berbeda. Penelitian terdahulu memakai periode penelitian tahun 2008 - 2009, sedangkan penelitian ini
memakai periode tahun 2008 - 2010, sehingga penelitian ini diharapkan menjadi lebih terbaru.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian
dengan judul : “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap harga Saham pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdapat di Bursa Efek
Indonesia.” 1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan, maka perumusan masalah dari penelitian ini adalah: Apakah kinerja keuangan yang
terdiri dari Debt to Equity Ratio DER, Price Earning Ratio PER, dan Return on Equity ROE
berpengaruh signifikan secara parsial dan simultan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia?
Universitas Sumatera Utara
19
1.3 Tujuan Penelitian
