38
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Obyek Penelitian
Selama periode penelitian tahun 2010 – 2014 terdapat 140 perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Setelah dilakukan seleksi sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan, diperoleh jumlah sampel sebanyak 17 perusahaan dengan
data observasi sebanyak 48. Proses pemilihan sampel disajikan pada tabel berikut: Tabel 4.1.
Proses Pemilihan Sampel Keterangan
Tahun 2010 2011 2012 2013 2014
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI
126 129
129 131
136 Perusahaan tidak menerbitkan
laporan keuangan 2
4 6
2 3
Perusahaan tidak memiliki data kepemilikan manajerial
119 110 108 114 118 Perusahaan
tidak membayarkan dividen
13 6
1 7
Jumlah sampel 2
9 15
14 8
Sumber: Lampiran 2
51
BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Investasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. 2. Kepemilikan manajerial berpengaruh negative dan signifikan terhadap kebijakan dividen.
3. Leverage operasi tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. 4. Kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen.
B. Keterbatasan
Keterbatasan dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Variabel-variabel yang mempengaruhi kebijakan dividen yang diteliti hanya meliputi
investasi, kepemilikan manajerial, leverage operasi, dan kepemilikan institusional sehingga nilai koefisien determinasi yang diperoleh masih rendah.
2. Jumlah sampel sangat terbatas, hal ini disebabkan terbatasnya perusahaan manufaktur yang memiliki data kepemilikan manajerial dan membayarkan dividen selama periode
penelitian.
DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi 4th ed.. Yogyakarta: BPFE.
Atika Jauhari Hatta. 2002. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen: Investigasi Pengaruh Teori Stakeholder. JAAI Volume 6 No. 2, Desember
2002. Brigham, Eugene F. dan I.C. Gapenski. 1996. Intermediate Financial Managememt.
Fifth Edition. New York: The Dryden Press. Brigham dan Houston. 2010. Dasar-dasar Manajmen Keuangan Buku 1 Edisi 11.
Jakarta : Salemba Empat. Brigham, Eugene F dan Phillip R. Daves. 2002. Intermediate Financial Management.
Seventh Edition. United State: Thomson Learning. Crutchley, Claire E dan Robert S. Hansen. 1989. A Test of the Agency Theory of
Managerial Ownership, Corporate Leverage and Corporate Dividend. Financial Management Winter : hal 36-46
Damodaran, Aswath, 2001, Corporate Finance, : Theory and Practice . International Edition Willey : New York .
Eugene F.Brigham dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku 1. Jakarta : Salemba Empat
Elloumi, F. dan Gueyie, J.-P. 2001, Financial Distress and Corporate Governance: An Empirical Analysis, Corporate Governance, Vol. 1, No. 1, hal.15-23.
Gitman, Lawrence and J, and Zutter , Chad J ., 2012 Principles Of Managerial Finance. 13
th
Edition. Edinburgh : Person. Gordon dan lintner . 1956, Distributio
Of Incomes Of Corporations among dividens, Retained Earnings and Taxes
”, The American Economic Review 46, 97-113.
Gordon, M. J. 1959. “Dividend, Ea rnings, an d Stock Prices” . The Review of Economics and Statistics, Vol. 41, No. 2, Part 1 May, 1959, pp. 99-105.
Grinblatt, M.S., R.W. Masulis, dan S. Titman. 1984. “The Valuation Effects of Stock Splits and Stock Dividends.” Journal of Financial Economics. Vol. 12. p.
156-189.
Ghozali, Imam . 2001 . Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Jensen, M. C and Meckling, W.H. 1976. Theory of the Firm : Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure . Journal of Financial Economics,
Kategori