Pengaruh Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal

2.3.4 Pengaruh

Cash-holding terhadap Struktur Modal Chiarella et al. 1991 mendefinisikan cash holding merupakan ukuran dari pendanaan internal yang tersedia untuk mendanai investasi. Asimetri informasi yang dinyatakan oleh Myers dan Majluf 1984 menunjukkan bahwa perusahaan lebih memilih melakukan pendanaan internal laba ditahan lebih dulu kemudian pendanaan eksternal dengan resiko paling rendah. Jika Cash Holding yang dimiliki oleh perusahaan tinggi maka perusahaan tersebut cenderung mempunyai tingkat hutang yang rendah karena Cash Holding menunjukkan jumlah uang diperusahaan dalam bentuk kas dan deposito. Bila semakin banyak uang kas dan deposito di suatu perusahaan maka perusahaan tersebut akan cenderung tidak menggunakan hutang. Maka Cash Holding memiliki hubungan negatif dengan struktur modal. Menurut Wiwit Apit Sulistyowati 2008 Cash- holding dinyatakan berhubungan negatif terhadap Struktur Modal. Maka hipotesis keempat dalam penelitian ini adalah: H 4 : Cash Holding berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal.

2.3.5 Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal

Suatu perusahaan yang berada dalam industri yang mempunyai laju pertumbuhan yang tinggi harus menyediakan modal yang cukup untuk membelanjai perusahaan. Perusahaan yang bertumbuh pesat cenderung lebih banyak menggunakan utang daripada perusahaan yang bertumbuh secara lambat Weston and Brigham, 1994. Pertumbuhan cenderung untuk menempatkan kebutuhan yang lebih besar pada dana internal dan mendorong perusahaan melakukan pinjaman Hall et al., 2004. Perusahaan dengan penjualan yang relatif stabil dapat lebih aman untuk memperoleh lebih banyak pinjaman, dan menanggung beban tetap yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang tingkat penjualannya tidak stabil Bringham dan Houston, 2006. Semakin stabil tingkat penjualan yang berarti keuntungannya pun semakin stabil, maka besar kemungkinan perusahaan mampu memenuhi kewajiban tetapnya. Dengan demikian semakin tinggi pertumbuhan penjualan, perusahaan akan lebih aman dalam menggunakan hutang sehingga semakin tinggi struktur modalnya. Titman dan Wessels 1988 menyatakan bahwa kesempatan pertumbuhan merupakan modal aset yang menambah nilai bagi perusahaan tetapi tidak dapat dijaminkan dan tidak menghasilkan pajak penghasilan. Hal ini didukung oleh penelitian Pandey 2001 menyatakan bahwa Pertumbuhan Penjualan Growth berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Maka hipotesis kelima dalam penelitian ini adalah: H 5 : Pertumbuhan Penjualan berpengaruh positif terhadap Struktur Modal.

2.3.6 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal