PENGARUH INFORMASI KOMPONEN LAPORAN ARUS KAS TERHADAP RETURN SAHAM (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)
PENGARUH INFORMASI KOMPONEN LAPORAN ARUS
KAS TERHADAP RETURN SAHAM
(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Yogi Indra Pambudi
201010170311016
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum wr. wb.
Alhamdulilah puji syukur kami panjatkan atas kehadirat Allah SWT, sehingga
saya dapat menyelesaikan penyusunan Skripsi yang berjudul “ Pengaruh
Informasi Komponen Laporan Arus Kas Terhadap Return Saham (Studi pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)” dengan lancar.
Skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana
Ekonomi, dan lebih dari itu sesungguhnya penelitian ini merupakan rangkuman dari
proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan.
Dalam penyusunan Skripsi ini tentu banyak mengalami kendala dan hambatan,
oleh karena itu penulis merasa perlu untuk menyampaikan banyak terima kasih
kepada pihak yang telah membantu dalam penyusunan Skripsi ini, pihak-pihak
yang penulis maksud adalah:
1. Dr. Muhadjir Effendy, M.AP, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Malang
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., sebagai Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang
3. Dra. SitI Zubaidah, M.M., Ak., sebagai Ketua Jurusan Akuntansi Unversitas
Muhammadiyah Malang
4. Dra. Endang Dwi Wahyuni, M.Si., Ak., CA., sebagai Dosen Pembimbing 1
dalam menyelesaikan skripsi ini
5. Dra. Ratna Utami, M.M., sebagai Dosen Pembimbing 2 dalam
menyelesaikan skripsi ini
6. Bapak dan Ibu dosen akuntansi yang telah memberikan ilmu pengetahuan
kepada penulis selama menempuh pendidikan di jurusan akuntansi FEBUMM
7. Ayah, ibu dan adik yang selalu memberikan dukungan dan semangat untuk
terus maju dalam menuntut ilmu
8. Teman-teman dan sahabat-sahabat akuntansi A angkatan 2010, Dani,
Sutrisno, Feniq, Fithri, Ulfa, Itha dan yang lainnya yang tidak bisa saya
sebutkan satu persatu dimana telah menemani dari awal hingga akhir
perkuliahan
9. Teman-teman HMJ Akuntansi yang telah memberikan banyak pengalaman
baru dan menjadikan keluarga besar jurusan akuntansi
10. Keluarga besar kos G.29 Refan, Rosyan, Panca, Risqi, Zulfi, Deni, Anton
dan Havid yang selalu ada untuk senang, canda tawa bersama
11. Bapak Djoko Sigit dan Bunda Ica yang telah memberikan saya kesempatan
untuk part time di PPEBK serta rekan-rekan part time Agung dan Afan yang
senantiasa ada untuk selalu bekerja bersama
Peneliti menyadari adanya kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti,
oleh karena itu saran yang membangun sangat diharapkan agar tulisan ini dapat
bermanfaat bagi pembacanya.
Wassalamualaikum wr.wb
Malang, 20 September
2014
Peneliti
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ......................................................................
i
HALAMAN ORISINALITAS ..........................................................
iii
DAFTAR ISI .....................................................................................
iv
DAFTAR TABEL .............................................................................
vi
DAFTAR GAMBAR ........................................................................
vii
DAFTAR LAMPIRAN .....................................................................
viii
ABSTRAKSI.....................................................................................
ix
ABSTRACT ......................................................................................
x
I. PENDAHULUAN
A. LatarBelakangMasalah ..........................................................
1
B. RumusanMasalah ..................................................................
4
C. Batasan Masalah....................................................................
4
D. TujuanPenelitian ...................................................................
5
E. ManfaatPenelitian .................................................................
5
II. TINJAUAN PUSTAKA
A. PenelitianTerdahulu ..............................................................
6
B. LandasanTeori .......................................................................
8
1. Saham ..............................................................................
8
2. Return Saham ...................................................................
9
3. Kebijakan Dividen ............................................................
11
4. Risiko Saham ....................................................................
12
5. Laporan Arus Kas .............................................................
13
C. RerangkaPemikiran ...............................................................
17
D. PengembanganHipotesis .......................................................
17
III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ..............
21
B. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
23
C. Populasi dan Sampel .............................................................
23
D. TeknikPengumpulan Data .....................................................
24
E. Teknik Analisis Data .............................................................
24
1. Statistik Deskriptip ...........................................................
24
2. Uji Normalitas ..................................................................
24
3. Uji Asumsi Klasik ............................................................
26
4. Analisis Regresi Linier Berganda .....................................
28
5. Koefisien Determinasi ......................................................
29
F. Uji Hipotesis..........................................................................
29
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Objek Penelitian....................................................
31
B. Penyajian Data ......................................................................
33
C. Analisis Data .........................................................................
34
1. Statistik Deskriptip ..........................................................
34
2. Uji Normalitas .................................................................
36
3. UjiAsumsiKlasik .............................................................
38
4. Analisis Regresi Linier Berganda ...................................
41
5. Koefisien Determinasi .....................................................
43
D. Uji Hipotesis..........................................................................
44
E. Pembahasan Hasil Penelitian ................................................
47
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ...........................................................................
50
B. Saran......................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Arus Kas Operasi Tahun 2011-2012
Lampiran 2
Arus Kas Investasi Tahun 2011-2012
Lampiran 3
Arus Kas Pendanaan Tahun 2011-2012
Lampiran 4
Dividend Per Share (DPS) 2011-2012
Lampiran 5
Hasil Transformasi 1
Lampiran 6
Hasil Transformasi 2
Lampiran 7
Hasil Transformasi 3
DAFTAR PUSTAKA
Adiliawan, Novy, 2010. Pengaruh Komponen Arus Kas Dan Laba Kotor Terhadap
Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaann Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia). Skripsi S1. Universitas Diponegoro.
Adiwiratama, Jundan, 2012. Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas Dan Size
Perusahaan Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di BEI). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan
Humanika Vol.2 No.1 Singaraja, ISSN 2089-3310.
Alit, Ni Nyoman, 2008. Pengaruh Informasi Arus Kas Dan Laba Akuntansi
Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Skripsi
S1. Universitas Brawijaya.
Armanda, Mahendra, 2009. Pengaruh Informasi Arus Kas Dan Laba Bersih
Terhadap Actual Return Saham Pada Perusahaan Yang Termasuk
Dalam LQ45 Di BEI Tahun 2006-2007. Universitas Negeri Malang.
Daniati, Ninna, Suhairi, 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan
Arus Kas, Laba Kotor dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return
Saham (Survey Pada Industri textile dan Automotive Yang Terdaftar Di
BEI. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
Darmadji, Tjiptono dkk, 2012. Pasar Modal Di Indonesia Pendekatan Tanya
Jawab. Salemba Empat, Jakarta.
Ghozali, Imam, 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
19. Badan Universitas Diponegoro. Semarang.
Harrison Jr, Walter T, et al. 2010. Akuntansi Keuangan. Edisi 8, Penerbit Erlangga,
Jakarta.
Hartono, Jogiyanto, 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE.
Yogyakarta.
Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI), 2009. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba
Empat, Jakarta.
Iswahyudi, Eko, 2010. Pengaruh Laporan Arus Kas Operasi, Pendanaan Dan
Investasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi. Universitas Muhammadiyah
Malang.
Karjono, Albertus, 2010. Beberapa Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout
Ratio Yang Terdaftar Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di
BEI. ESENSI Vol.13 No.1/2010. Institur Bisnis Nusantara.
Kieso, D.E., Weygandt, J.J., Warfield, T.D., 2007. Intermediete Accounting;Twelf
Edition, John Wiley & Sons, Inc. Diterjemahkan oleh Emil Salim.
Penerbit Erlangga. Jakarta.
Ronosulistyo, Raymond, 2008. Pengaruh Komponen Arus Kas Terhadap
Pembagian Dividen Tunai. Studi Pada Enam Perusahaan Indonesia
Terbaik Versi The Forbes Global 2000 (Terdaftar Di BEI). Universitas
Widyatama.
Sanusi, Anwar, 2011. Metodologi Penelitian Bisnis. Salemba Empat. Jakarta.
Saputro, Henry, 2013. Pengaruh Komponen Arus Kas Dan Laba Bersih Terhadap
Return Saham Pada Perusahaan – Perusahaan LQ 45 Di BEI Periode
2003-2006. Jurnal Akuntansi. Universitas Esa Unggul.
Sawir, Agnes, 2004. Kebijakan Pendanaan Dan Restrukturisasi Perusahaan.
Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Sinaga, Hardian, 2010. Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus Kas,
Laba Akuntansi Terhadap Return Saham. Skripsi S1. Universitas
Diponegoro.
Subramanyam K.R, Wild, John J. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi
10,Salemba Empat, Jakarta.
Suwardjono, 2005. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi 3,
BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.
Yamin, Sofyan, Rachmach, Lien A, dkk, 2011. Regresi dan Korelasi dalam
Genggaman Anda. Salemba Empat. Jakarta.
Zubir, Zalmi, 2011. Manajemen Portofolio Penerapannya Dalam Investasi Saham.
Salemba Empat, Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Salah satu fungsi pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilisasi dana
yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi.
Investasi yang dilakukan oleh investor umumnya bertujuan untuk memperoleh
return tertentu dengan risiko seminimal mungkin. Dalam berinvestasi di pasar
modal semakin tinggi return yang diharapkan, semakin tinggi pula risiko yang
akan ditanggung sehingga para investor harus berhati-hati dalam melakukan
investasi. Salah satu informasi yang dapat digunakan para investor sebagai
pedoman untuk pengambilan keputusan dalam melakukan investasi adalah
informasi laporan keuangan (Alit, 2008).
Laporan keuangan mengungkapkan bagaimana perusahaan memperoleh
sumber dananya (pendanaan), dimana dan bagaimana sumber daya tersebut
digunakan (investasi), dan seberapa efektif penggunaan sumberdaya tersebut
(profitabilitas operasi). Banyak individu dan perusahaan menggunakan laporan
keuangan untuk meningkatkan keputusan bisnis. Investor dan kreditor
menggunakannya untuk menilai prospek perusahaan untuk keputusan investasi
dan pinjaman. Analisis laporan keuangan mengurangi ketergantungan pada
firasat, tebakan dan intuisi dalam pengambilan keputusan, serta mengurangi
ketidakpastian analisis bisnis (Subramanyam dan Wild, 2010).
1
2
Beberapa komponen yang mendapat perhatian utama dari laporan keuangan
adalah tentang laporan arus kas dan laporan laba rugi. Laporan arus kas
memberikan informasi tentang penerimaan kas dan pengeluaran kas entitas selama
suatu periode. Tujuan lainnya adalah untuk menyediakan informasi tentang
kegiatan operasi, investasi dan pembiayaan entitas atas dasar kas (Kieso, dkk,
2007).
Penelitian mengenai manfaat arus kas dan hubungannnya dengan return saham
diantaranya dilakukan oleh Iswahyudi (2010) dan hasil analisisnya menunjukkan
bahwa secara simultan perubahan arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas
pendanaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham perusahaan.
Sedangkan secara parsial, hanya perubahan arus kas operasi yang berpengaruh
terhadap return saham. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Alit (2008)
membuktikan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan
terhadap return saham, sedangkan arus kas dari aktivitas investasi, aktivitas
pendanaan dan total arus kas tidak berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian yang dilakukan Diana dan Kusuma (2004) dalam Alit (2008)
menguji pengaruh faktor konstektual terhadap kegunaan earnings dan arus kas
operasi dalam menjelaskan return saham. Hasil penelitiannya menunjukkan bukti
empiris mengenai adanya hubungan yang positif antara return saham dengan arus
kas operasi. Hasil penelitian berbeda dilakukan oleh Hapsari (2008) dalam
Adiliawan (2010) yang menguji pengaruh informasi laba akuntansi, komponen
arus kas, size perusahaan dan tingkat leverage dengan expected return saham
3
memperoleh kesimpulan bahwa hanya variabel arus kas dari aktivitas investasi
yang mempunyai pengaruh terhadap expected return saham.
Selain laporan arus kas, komponen lain pada laporan keuangan yang perlu
diperhatikan adalah laporan laba rugi. Laporan laba rugi adalah laporan yang
mengukur keberhasilan operasi perusahaan selama periode waktu tertentu.
Laporan ini menyediakan informasi yang diperlukan oleh para investor dan
kreditor untuk membantu mereka memprediksikan jumlah, penetapan waktu dan
ketidakpastian dari arus kas dimasa depan.
Komponen laporan laba rugi yang akan menjadi fokus penelitian ini adalah
laba bersih. Laba bersih lebih banyak diperhatikan ketimbang pos atau item lain
dalam laporan keuangan. Bagi pemegang saham, semakin besar laba bersih,
semakin besar kemungkinan adanya dividen. Selain itu, tren peningkatan laba
bersih pada umumnya cepat atau lambat akan ditranslasikan dalam harga saham
yang lebih tinggi (Harrison,dkk, 2010).
Penelitian mengenai hubungan laba bersih terhadap return saham dilakukan
oleh Armanda (2009) dengan objek penelitian saham kategori LQ 45 dan
menyimpulkan bahwa informasi laba bersih berpengaruh terhadap actual return
saham. Hasil penelitian yang sama juga ditunjukkan oleh Saputro (2013) dengan
objek penelitian saham kategori LQ 45 bahwa laba bersih berpengaruh secara
simultan dan parsial terhadap return saham.
Berdasarkan hasil-hasil penelitian yang dilakukan oleh beberapa peneliti
sebelumnya, peneliti bermaksud untuk menguji kembali dan menemukan bukti
empiris mengenai pengaruh informasi laporan arus kas dan komponennya
4
terhadap return saham. Berdasarkan uraian di atas, peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian yang berjudul PENGARUH INFORMASI KOMPONEN
LAPORAN ARUS KAS TERHADAP
RETURN SAHAM (Studi pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka rumusan
masalah yang dibahas dalam penelitian ini antara lain:
1.
Apakah arus kas dari aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas
pendanaan berpengaruh secara simultan terhadap return saham ?
2.
Apakah arus kas dari aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas
pendanaan berpengaruh secara parsial terhadap return saham ?
C. Batasan Masalah
Dalam pengukuran return saham, terdapat beberapa cara untuk menentukan
besarnya return saham tersebut, yaitu dengan menggunakan dividend per share
(DPS), earnings per share (EPS) dan dividend yield (DY). DPS merupakan
dividen dari pembagian sisa laba perusahaan yang didistribusikan kepada
pemegang saham atas persetujuan RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). EPS
merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan (laba) yang
diperoleh investor atau pemegang saham per lembar sahamnya. DY merupakan
cara untuk mengukur jumlah dividen perlembar saham terhadap harga pasar
saham yang dinyatakan dalam bentuk persentase. Batasan masalah dalam
5
penelitian ini terletak pada jenis return saham yaitu menggunakan dividend per
share (DPS). Alasan penggunaan DPS pada penelitian ini dikarenakan DPS
menunjukkan
kemampuan
perusahaan
dalam
memperoleh
laba
dan
mendistribusikan laba yang diraih perusahaan kepada pemegang saham dan
merupakan salah satu cara untuk mengukur keberhasilan dalam mencapai
keuntungan bagi para pemilik saham.Nilai DPS akan dipublikasi oleh perusahaan
yang akan membagikan dividen dan nilainya dapat langsung diketahui oleh para
investor.
D. Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian diatas, tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui
apakah ada pengaruh secara simultan maupun parsial arus kas dari aktivitas
operasi, aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan terhadap return saham.
E. Manfaat Penelitian
1. Bagi Investor
Memberikan penjelasan dan pemahaman akan adanya informasi komponen
arus kas dan laba bersih yangmempengaruhi return saham dalam pengambilan
keputusan dalam berinvestasi.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Hasil penelitian ini dapat dijadikan suatu referensi untuk penilitian selanjutnya
dengan
mengganti atau menambah variabel baik dependen maupun
independen.
6
KAS TERHADAP RETURN SAHAM
(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Yogi Indra Pambudi
201010170311016
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum wr. wb.
Alhamdulilah puji syukur kami panjatkan atas kehadirat Allah SWT, sehingga
saya dapat menyelesaikan penyusunan Skripsi yang berjudul “ Pengaruh
Informasi Komponen Laporan Arus Kas Terhadap Return Saham (Studi pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)” dengan lancar.
Skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana
Ekonomi, dan lebih dari itu sesungguhnya penelitian ini merupakan rangkuman dari
proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan.
Dalam penyusunan Skripsi ini tentu banyak mengalami kendala dan hambatan,
oleh karena itu penulis merasa perlu untuk menyampaikan banyak terima kasih
kepada pihak yang telah membantu dalam penyusunan Skripsi ini, pihak-pihak
yang penulis maksud adalah:
1. Dr. Muhadjir Effendy, M.AP, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Malang
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., sebagai Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang
3. Dra. SitI Zubaidah, M.M., Ak., sebagai Ketua Jurusan Akuntansi Unversitas
Muhammadiyah Malang
4. Dra. Endang Dwi Wahyuni, M.Si., Ak., CA., sebagai Dosen Pembimbing 1
dalam menyelesaikan skripsi ini
5. Dra. Ratna Utami, M.M., sebagai Dosen Pembimbing 2 dalam
menyelesaikan skripsi ini
6. Bapak dan Ibu dosen akuntansi yang telah memberikan ilmu pengetahuan
kepada penulis selama menempuh pendidikan di jurusan akuntansi FEBUMM
7. Ayah, ibu dan adik yang selalu memberikan dukungan dan semangat untuk
terus maju dalam menuntut ilmu
8. Teman-teman dan sahabat-sahabat akuntansi A angkatan 2010, Dani,
Sutrisno, Feniq, Fithri, Ulfa, Itha dan yang lainnya yang tidak bisa saya
sebutkan satu persatu dimana telah menemani dari awal hingga akhir
perkuliahan
9. Teman-teman HMJ Akuntansi yang telah memberikan banyak pengalaman
baru dan menjadikan keluarga besar jurusan akuntansi
10. Keluarga besar kos G.29 Refan, Rosyan, Panca, Risqi, Zulfi, Deni, Anton
dan Havid yang selalu ada untuk senang, canda tawa bersama
11. Bapak Djoko Sigit dan Bunda Ica yang telah memberikan saya kesempatan
untuk part time di PPEBK serta rekan-rekan part time Agung dan Afan yang
senantiasa ada untuk selalu bekerja bersama
Peneliti menyadari adanya kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti,
oleh karena itu saran yang membangun sangat diharapkan agar tulisan ini dapat
bermanfaat bagi pembacanya.
Wassalamualaikum wr.wb
Malang, 20 September
2014
Peneliti
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ......................................................................
i
HALAMAN ORISINALITAS ..........................................................
iii
DAFTAR ISI .....................................................................................
iv
DAFTAR TABEL .............................................................................
vi
DAFTAR GAMBAR ........................................................................
vii
DAFTAR LAMPIRAN .....................................................................
viii
ABSTRAKSI.....................................................................................
ix
ABSTRACT ......................................................................................
x
I. PENDAHULUAN
A. LatarBelakangMasalah ..........................................................
1
B. RumusanMasalah ..................................................................
4
C. Batasan Masalah....................................................................
4
D. TujuanPenelitian ...................................................................
5
E. ManfaatPenelitian .................................................................
5
II. TINJAUAN PUSTAKA
A. PenelitianTerdahulu ..............................................................
6
B. LandasanTeori .......................................................................
8
1. Saham ..............................................................................
8
2. Return Saham ...................................................................
9
3. Kebijakan Dividen ............................................................
11
4. Risiko Saham ....................................................................
12
5. Laporan Arus Kas .............................................................
13
C. RerangkaPemikiran ...............................................................
17
D. PengembanganHipotesis .......................................................
17
III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ..............
21
B. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
23
C. Populasi dan Sampel .............................................................
23
D. TeknikPengumpulan Data .....................................................
24
E. Teknik Analisis Data .............................................................
24
1. Statistik Deskriptip ...........................................................
24
2. Uji Normalitas ..................................................................
24
3. Uji Asumsi Klasik ............................................................
26
4. Analisis Regresi Linier Berganda .....................................
28
5. Koefisien Determinasi ......................................................
29
F. Uji Hipotesis..........................................................................
29
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Objek Penelitian....................................................
31
B. Penyajian Data ......................................................................
33
C. Analisis Data .........................................................................
34
1. Statistik Deskriptip ..........................................................
34
2. Uji Normalitas .................................................................
36
3. UjiAsumsiKlasik .............................................................
38
4. Analisis Regresi Linier Berganda ...................................
41
5. Koefisien Determinasi .....................................................
43
D. Uji Hipotesis..........................................................................
44
E. Pembahasan Hasil Penelitian ................................................
47
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ...........................................................................
50
B. Saran......................................................................................
51
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Arus Kas Operasi Tahun 2011-2012
Lampiran 2
Arus Kas Investasi Tahun 2011-2012
Lampiran 3
Arus Kas Pendanaan Tahun 2011-2012
Lampiran 4
Dividend Per Share (DPS) 2011-2012
Lampiran 5
Hasil Transformasi 1
Lampiran 6
Hasil Transformasi 2
Lampiran 7
Hasil Transformasi 3
DAFTAR PUSTAKA
Adiliawan, Novy, 2010. Pengaruh Komponen Arus Kas Dan Laba Kotor Terhadap
Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaann Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia). Skripsi S1. Universitas Diponegoro.
Adiwiratama, Jundan, 2012. Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas Dan Size
Perusahaan Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di BEI). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan
Humanika Vol.2 No.1 Singaraja, ISSN 2089-3310.
Alit, Ni Nyoman, 2008. Pengaruh Informasi Arus Kas Dan Laba Akuntansi
Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Skripsi
S1. Universitas Brawijaya.
Armanda, Mahendra, 2009. Pengaruh Informasi Arus Kas Dan Laba Bersih
Terhadap Actual Return Saham Pada Perusahaan Yang Termasuk
Dalam LQ45 Di BEI Tahun 2006-2007. Universitas Negeri Malang.
Daniati, Ninna, Suhairi, 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan
Arus Kas, Laba Kotor dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return
Saham (Survey Pada Industri textile dan Automotive Yang Terdaftar Di
BEI. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
Darmadji, Tjiptono dkk, 2012. Pasar Modal Di Indonesia Pendekatan Tanya
Jawab. Salemba Empat, Jakarta.
Ghozali, Imam, 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
19. Badan Universitas Diponegoro. Semarang.
Harrison Jr, Walter T, et al. 2010. Akuntansi Keuangan. Edisi 8, Penerbit Erlangga,
Jakarta.
Hartono, Jogiyanto, 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE.
Yogyakarta.
Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI), 2009. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba
Empat, Jakarta.
Iswahyudi, Eko, 2010. Pengaruh Laporan Arus Kas Operasi, Pendanaan Dan
Investasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi. Universitas Muhammadiyah
Malang.
Karjono, Albertus, 2010. Beberapa Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout
Ratio Yang Terdaftar Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di
BEI. ESENSI Vol.13 No.1/2010. Institur Bisnis Nusantara.
Kieso, D.E., Weygandt, J.J., Warfield, T.D., 2007. Intermediete Accounting;Twelf
Edition, John Wiley & Sons, Inc. Diterjemahkan oleh Emil Salim.
Penerbit Erlangga. Jakarta.
Ronosulistyo, Raymond, 2008. Pengaruh Komponen Arus Kas Terhadap
Pembagian Dividen Tunai. Studi Pada Enam Perusahaan Indonesia
Terbaik Versi The Forbes Global 2000 (Terdaftar Di BEI). Universitas
Widyatama.
Sanusi, Anwar, 2011. Metodologi Penelitian Bisnis. Salemba Empat. Jakarta.
Saputro, Henry, 2013. Pengaruh Komponen Arus Kas Dan Laba Bersih Terhadap
Return Saham Pada Perusahaan – Perusahaan LQ 45 Di BEI Periode
2003-2006. Jurnal Akuntansi. Universitas Esa Unggul.
Sawir, Agnes, 2004. Kebijakan Pendanaan Dan Restrukturisasi Perusahaan.
Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Sinaga, Hardian, 2010. Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus Kas,
Laba Akuntansi Terhadap Return Saham. Skripsi S1. Universitas
Diponegoro.
Subramanyam K.R, Wild, John J. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi
10,Salemba Empat, Jakarta.
Suwardjono, 2005. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi 3,
BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.
Yamin, Sofyan, Rachmach, Lien A, dkk, 2011. Regresi dan Korelasi dalam
Genggaman Anda. Salemba Empat. Jakarta.
Zubir, Zalmi, 2011. Manajemen Portofolio Penerapannya Dalam Investasi Saham.
Salemba Empat, Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Salah satu fungsi pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilisasi dana
yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi.
Investasi yang dilakukan oleh investor umumnya bertujuan untuk memperoleh
return tertentu dengan risiko seminimal mungkin. Dalam berinvestasi di pasar
modal semakin tinggi return yang diharapkan, semakin tinggi pula risiko yang
akan ditanggung sehingga para investor harus berhati-hati dalam melakukan
investasi. Salah satu informasi yang dapat digunakan para investor sebagai
pedoman untuk pengambilan keputusan dalam melakukan investasi adalah
informasi laporan keuangan (Alit, 2008).
Laporan keuangan mengungkapkan bagaimana perusahaan memperoleh
sumber dananya (pendanaan), dimana dan bagaimana sumber daya tersebut
digunakan (investasi), dan seberapa efektif penggunaan sumberdaya tersebut
(profitabilitas operasi). Banyak individu dan perusahaan menggunakan laporan
keuangan untuk meningkatkan keputusan bisnis. Investor dan kreditor
menggunakannya untuk menilai prospek perusahaan untuk keputusan investasi
dan pinjaman. Analisis laporan keuangan mengurangi ketergantungan pada
firasat, tebakan dan intuisi dalam pengambilan keputusan, serta mengurangi
ketidakpastian analisis bisnis (Subramanyam dan Wild, 2010).
1
2
Beberapa komponen yang mendapat perhatian utama dari laporan keuangan
adalah tentang laporan arus kas dan laporan laba rugi. Laporan arus kas
memberikan informasi tentang penerimaan kas dan pengeluaran kas entitas selama
suatu periode. Tujuan lainnya adalah untuk menyediakan informasi tentang
kegiatan operasi, investasi dan pembiayaan entitas atas dasar kas (Kieso, dkk,
2007).
Penelitian mengenai manfaat arus kas dan hubungannnya dengan return saham
diantaranya dilakukan oleh Iswahyudi (2010) dan hasil analisisnya menunjukkan
bahwa secara simultan perubahan arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas
pendanaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham perusahaan.
Sedangkan secara parsial, hanya perubahan arus kas operasi yang berpengaruh
terhadap return saham. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Alit (2008)
membuktikan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan
terhadap return saham, sedangkan arus kas dari aktivitas investasi, aktivitas
pendanaan dan total arus kas tidak berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian yang dilakukan Diana dan Kusuma (2004) dalam Alit (2008)
menguji pengaruh faktor konstektual terhadap kegunaan earnings dan arus kas
operasi dalam menjelaskan return saham. Hasil penelitiannya menunjukkan bukti
empiris mengenai adanya hubungan yang positif antara return saham dengan arus
kas operasi. Hasil penelitian berbeda dilakukan oleh Hapsari (2008) dalam
Adiliawan (2010) yang menguji pengaruh informasi laba akuntansi, komponen
arus kas, size perusahaan dan tingkat leverage dengan expected return saham
3
memperoleh kesimpulan bahwa hanya variabel arus kas dari aktivitas investasi
yang mempunyai pengaruh terhadap expected return saham.
Selain laporan arus kas, komponen lain pada laporan keuangan yang perlu
diperhatikan adalah laporan laba rugi. Laporan laba rugi adalah laporan yang
mengukur keberhasilan operasi perusahaan selama periode waktu tertentu.
Laporan ini menyediakan informasi yang diperlukan oleh para investor dan
kreditor untuk membantu mereka memprediksikan jumlah, penetapan waktu dan
ketidakpastian dari arus kas dimasa depan.
Komponen laporan laba rugi yang akan menjadi fokus penelitian ini adalah
laba bersih. Laba bersih lebih banyak diperhatikan ketimbang pos atau item lain
dalam laporan keuangan. Bagi pemegang saham, semakin besar laba bersih,
semakin besar kemungkinan adanya dividen. Selain itu, tren peningkatan laba
bersih pada umumnya cepat atau lambat akan ditranslasikan dalam harga saham
yang lebih tinggi (Harrison,dkk, 2010).
Penelitian mengenai hubungan laba bersih terhadap return saham dilakukan
oleh Armanda (2009) dengan objek penelitian saham kategori LQ 45 dan
menyimpulkan bahwa informasi laba bersih berpengaruh terhadap actual return
saham. Hasil penelitian yang sama juga ditunjukkan oleh Saputro (2013) dengan
objek penelitian saham kategori LQ 45 bahwa laba bersih berpengaruh secara
simultan dan parsial terhadap return saham.
Berdasarkan hasil-hasil penelitian yang dilakukan oleh beberapa peneliti
sebelumnya, peneliti bermaksud untuk menguji kembali dan menemukan bukti
empiris mengenai pengaruh informasi laporan arus kas dan komponennya
4
terhadap return saham. Berdasarkan uraian di atas, peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian yang berjudul PENGARUH INFORMASI KOMPONEN
LAPORAN ARUS KAS TERHADAP
RETURN SAHAM (Studi pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka rumusan
masalah yang dibahas dalam penelitian ini antara lain:
1.
Apakah arus kas dari aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas
pendanaan berpengaruh secara simultan terhadap return saham ?
2.
Apakah arus kas dari aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas
pendanaan berpengaruh secara parsial terhadap return saham ?
C. Batasan Masalah
Dalam pengukuran return saham, terdapat beberapa cara untuk menentukan
besarnya return saham tersebut, yaitu dengan menggunakan dividend per share
(DPS), earnings per share (EPS) dan dividend yield (DY). DPS merupakan
dividen dari pembagian sisa laba perusahaan yang didistribusikan kepada
pemegang saham atas persetujuan RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). EPS
merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan (laba) yang
diperoleh investor atau pemegang saham per lembar sahamnya. DY merupakan
cara untuk mengukur jumlah dividen perlembar saham terhadap harga pasar
saham yang dinyatakan dalam bentuk persentase. Batasan masalah dalam
5
penelitian ini terletak pada jenis return saham yaitu menggunakan dividend per
share (DPS). Alasan penggunaan DPS pada penelitian ini dikarenakan DPS
menunjukkan
kemampuan
perusahaan
dalam
memperoleh
laba
dan
mendistribusikan laba yang diraih perusahaan kepada pemegang saham dan
merupakan salah satu cara untuk mengukur keberhasilan dalam mencapai
keuntungan bagi para pemilik saham.Nilai DPS akan dipublikasi oleh perusahaan
yang akan membagikan dividen dan nilainya dapat langsung diketahui oleh para
investor.
D. Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian diatas, tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui
apakah ada pengaruh secara simultan maupun parsial arus kas dari aktivitas
operasi, aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan terhadap return saham.
E. Manfaat Penelitian
1. Bagi Investor
Memberikan penjelasan dan pemahaman akan adanya informasi komponen
arus kas dan laba bersih yangmempengaruhi return saham dalam pengambilan
keputusan dalam berinvestasi.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Hasil penelitian ini dapat dijadikan suatu referensi untuk penilitian selanjutnya
dengan
mengganti atau menambah variabel baik dependen maupun
independen.
6