ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DENGAN MEMBANDINGKANMODEL SPINGATE, ALTMAN, DAN ZMIJEWSKI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR MAKANAN DANMINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.
ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DENGAN MEMBANDINGKAN
MODEL SPINGATE, ALTMAN, DAN ZMIJEWSKI PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR MAKANAN
DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Mamperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
JUMAIDI
NIM : 7112220003
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2015
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas berkat rahmat dan
pertolongan-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Skripsi ini ditulis sebagai salah
satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan yang mengambil judul “analisis financial distress dengan
membandingkan model springate, altman, dan zmijewski pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia”.
Terselesaikannya skripsi ini tidak terlepas dari bantuan banyak pihak, sehingga pada
kesempatan ini dengan segala kerendahan hati dan penuh rasa hormat penulis menghaturkan
terima kasih yang sebesar-besarnya bagi semua pihak yang telah memberikan bantuan moril
maupun materil baik langsung maupun tidak langsung dalam penyusunan skripsi ini hingga
selesai, terutama kepada yang saya hormati:
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si selaku Rektor Universitas Negeri Medan
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Medan
3. Bapak Drs.H.Thamrin,M.Si selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Medan
4. Bapak Muhammad Ishak, S.E, M.Si selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan dan dosen penguji saya, yang telah memberi
arahan dalam proses perbaikan skripsi ini.
5. Bapak Dr. Nasirwan, S.E, M.Si selaku sekretaris Jurusan Akuntansi Fakutas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
6. Bapak Drs. La Ane M.Si selaku dosen pembimbing skripsi yang telah berkenan
meluangkan waktu membimbing dan mengajarkan banyak hal dengan baik selama
bimbingan skripsi.
7. Bapak
Hermansyah
Sembiring,S.E,M.Si,Ak,Ca.
Dan
Ibu
Khairunnisa
Harahap,S.E,M.Si,Ak selaku dosen penguji yang telah memberi arahan dalam proses
perbaikan skripsi ini.
8. Bapak Drs. Jumiadi Aw, Ak, M.Si selaku dosen pembimbing akademik penulis
selama kuliah di Jurusan Akuntansi.
9. Bapak dan Ibu Dosen Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan yang telah mendidik penulis selama kuliah.
10. Teristimewa untuk kedua orang tua penulis (Ayahanda Nazran.T dan Ibunda
Darwati) dan kepada abang-abang dan kakak (Hardi, Nazmaidar, Netty Andriani,
dan Afriadi) yang dengan penuh kasih sayang dan pengorbanan baik secara doa,
moril, materiil dan selalu memberi semangat baik dalam keadaan apapun.
11. Terimakasih kepada UKM Islam UKMI Ar-Rahman UNIMED yang telah
mengajarkan banyak hal kepada penulis dan terus memberikan semangat dalam
menyelesaikan skripsi.
12. Terimakasih kepada rekan-rekan LP2IM UNIMED yang tidak dapat disebutkan
namanya satu-persatu, terus semangat untuk berkontribusi untuk kampus tercinta.
13. Terimakasih kepada rekan-rekan padepokan tuasan yang telah banyak memberikan
inspirasi kepada penulis dalam menyelesaikan skirpsi.
14. Terimakasih kepada teman-teman Aka11 A yang telah banyak membantu, dan
kepada rekan-rekan akuntansi 2011.
15. Terakhir kepada semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu per satu yang
telah memberikan dorongan, bantuan dan bimbingan dalam menyelesaikan skripsi
ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan, maka dengan segala kerendahan hati penulis menerima saran dan kritik yang
sifatnya membangun demi perbaikan skripsi ini.
Semoga karunia dan berkah Allah SWT menyertai kita semua. Akhirnya penulis
berharap semoga skripsi ini dapat memberi manfaat bagi dunia pendidikan terutama bagi
penulis.
Medan, Maret 2015
Penulis
Jumaidi
NIM.7112220003
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR.............................................................................................................i
DAFTAR ISI...........................................................................................................................ii
DAFTAR TABEL..................................................................................................................iii
DAFTAR GAMBAR..............................................................................................................iv
DAFTAR LAMPIRAN..........................................................................................................v
ABSTRAK..............................................................................................................................vi
BAB I PENDAHULUAN.......................................................................................................1
1.1 Latar Belakang Masalah.........................................................................................1
1.2 Identifikasi Masalah...............................................................................................7
1.3 Batasan Masalah....................................................................................................8
1.4 Rumusan Masalah..................................................................................................8
1.5 Tujuan Penelitian...................................................................................................9
1.6 Manfaat Penelitian.................................................................................................11
BAB II KAJIAN PUSTAKA................................................................................................12
2.1 Kerangka Teoritis..................................................................................................12
2.1.1 Financial Distress...................................................................................12
2.1.1.1 Pengertian Financial Distress..............................................................12
2.1.1.2 Indikator Terjadinya Financial Distress..............................................13
2.1.1.3 Faktor Penyebab Financial Distress....................................................14
2.1.2 Model Springate.....................................................................................15
2.1.2.1 Rasio Working Capital To Total Assets..............................................16
2.1.2.2 Rasio Earning Before Interest And Tax To Total Assets....................18
2.1.2.3 Rasio Net Profit Before Tax To Current Liabilities ..........................19
i
2.1.2.4 Rasio Sales To Total Assets.................................................................22
2.1.3
Model Altman......................................................................................23
2.1.3.1 Retained Earning / Total Asset. ..........................................................25
2.1.3.2 Book Value Of Equity / Book Value of Total Debt..............................26
2.1.4 Model Zmijewski................................................................................28
2.1.4.1 Earning After Tax To Total Assets (ROA)..........................................29
2.1.4.2 Total Debt To Total Assets..................................................................30
2.1.4.3 Current Assets To Current Liabilities.................................................31
2.1.5 Penelitian Terdahulu...........................................................................32
2.2 Kerangka Berpikir................................................................................................37
2.3 Hipotesis ...............................................................................................................38
BAB III METODOLOGI PENELITIAN...........................................................................40
3.1 Lokasi Dan Waktu Penelitian...............................................................................40
3.2 Populasi Dan Sampel............................................................................................40
3.3 Jenis Dan Sumber Data.........................................................................................42
3.4 Teknik Pengumpulan Data....................................................................................42
3.5 Variabel Penelitian Dan Defenisi Operasional.....................................................42
3.5.1 Variabel Penelitian.................................................................................42
3.5.2 Defenisi Operasional..............................................................................43
3.6 Teknik Analisis Data Dan Pengujian Hipotesis....................................................46
3.6.1 Analisis Model Springate.......................................................................46
3.6.2 Analsis Model Altman...........................................................................46
3.6.3 Analisis Model Zmijewski.....................................................................47
3.6.4 Uji Normalitas..................................................................... ..................48
3.6.5 Pengujian Sample Paited Test................................................................49
ii
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN...............................................................................50
4.1 Hasil Penelitian......................................................................................................50
4.1.1 Gambaran Umum Sampel.......................................................................50
4.1.2 deskripsi data penelitian..........................................................................51
4.1.2.1 Model Springate...................................................................................51
4.1.2.2 Model Altman......................................................................................52
4.1.2.3 Model Zmijewski.................................................................................53
4.1.3 Analisis Data Penelitian..........................................................................55
4.1.3.1 Uji Normalitas......................................................................................55
4.1.3.2 Pengujian Hipotesis..............................................................................57
4.1.3.2.1 Pengujian Hipotesis Pertama.............................................................57
4.1.3.2.2 Pengujian Hipotesis Kedua...............................................................58
4.1.3.2.3 Pengujian Hipotesis Ketiga...............................................................59
4.1.3.2.4 Pengujian Hipotesis Keempat...........................................................60
4.1.3.2.5 Pengujian Hipotesis Kelima..............................................................61
4.1.3.2.6 Pengujian Hipotesis Keenam............................................................62
4.2 Pembahasan Penelitian...........................................................................................64
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN.................................................................................67
5.1 Kesimpulan.............................................................................................................67
5.2 Saran.......................................................................................................................68
DAFTAR PUSTAKA...........................................................................................................
LAMPIRAN..........................................................................................................................
iii
DAFTAR TABEL
Tabel
Hal
2.1 Ringkasan penelitian terdahulu
32
4.1 Daftar perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel
48
4.2 Nilai Springate perusahaan
50
4.2 Nilai Altman perusahaan
51
4.4 Nilai Zmijewski perusahaan
53
4.5 Kategori perusahaan
53
4.6 Uji Normalitas Springate
54
4.7 Uji Normalitas Altman
56
4.8 Uji Normalitas Zmijewski
58
4.9 Uji beda Hipotesis pertama
61
4.10 Uji beda Hipotesis kedua
62
4.11 Uji beda Hipotesis ketiga
63
4.12 Rekap prediksi kebangkrutan Model Springate dan Altman
63
4.13 Rekap prediksi kebangkrutan Model Springate dan Zmijewski
64
4.14 Rekap prediksi kebangkrutan Model Altman dan Zmijewski
65
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Hal
2.1 Kerangka berpikir
36
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A :
1. Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
2. Hasil perhitungan Model Springate
3. Hasil perhitungan Model Altman
4. Hasil perhitungan Model Zmijewski
5. Rekapan kategori perusahaan Model Springate, Altman, Dan Zmijewski
6. Hasil Uji Normalitas Model Springate
7. Hasil Uji Normalitas Model Altman
8. Hasil Uji Normalitas Model Zmijewski
9. Hasil Uji Hipotesis Pertama
10. Hasil Uji HipotesisKedua
11. Hasil Uji Hipotesis Ketiga
12. Hasil Uji Hipotesis Keempat
13. Hasil Uji Hipotesis Kelima
14. Hasil Uji Hipotesis Keenam
LAMPIRAN B :
1. Surat pengajuan judul skripsi
2. Nota tugas
3. Surat izin penelitian
4. Daftar riwayat hidup
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pada dasarnya Setiap perusahaan dibentuk dengan harapan akan
menghasilkan pendapatan yang dapat membuat perusahaan bertahan dan
berkembang dalam jangka panjang yang tak terbatas. Hal ini berarti dapat
diasumsikan bahwa perusahaan akan terus hidup dan diharapkan tidak akan
mengalami likuidasi. Dalam praktik, asumsi seperti di atas tidak selalu menjadi
kenyataan. Seringkali perusahaan yang telah beroperasi dalam jangka waktu
tertentu terpaksa bubar karena mengalami financial distress yang berujung pada
kebangkrutan tidak terkecuali pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman
makanan dan minuman di indonesia, kompleksitas dan banyaknya operasional
perusahaan manufaktur makanan dan minuman dengan banyaknya muncul isu- isu
negatif yang berkembang seputar makanan dan minuman yang beredar di
Indonesia.
Secara umum isu negatif itu adalah adanya bahan – bahan berbahaya yang
terkandung dalam makanan atau minuman yang beredar di pasaran. Menurut
penulis, isu-isu seperti itu bisa membuat masyarakat berkurang minatnya untuk
mengkonsumsi produk tersebut. Bila permintaan masyarakat akan produk itu
berkurang,
maka
pendapatan
perusahaan
1
berkurang
dan
mengakibatkan
2
perusahaan ini cukup rentan dalam mengalami kondisi financial distress yang
dapat mengancam eksistensi perusahaan dalam persaingan industri, maka dari itu
sangatlah penting bagi perusahaan manufaktur makanan dan minuman dalam
mengembangkan sistem yang menjadi peringatan dini akan kondisi keuangan
didalam perusahaan sehingga perusahaan masih bisa mencari solusi apabila
perusahaan tersebut mengalami kondisi financial distress.
Financial distress merupakan tahapan penurunan kondisi keuangan suatu
perusahaan sebelum terjadinya kebangkrutan.Untuk itu, pengenalan lebih awal
kondisi perusahaan yang mengalami financial distress menjadi penting dilakukan.
Informasi lebih awal kondisi financial distress pada perusahaan memberikan
kesempatan bagi manajemen, pemilik, investor, regulator, dan para stakebolders
lainnya untuk melakukan upaya-upaya yang relevan.
Manajemen dan pemilik berkepentingan untuk melakukan upaya-upaya
mencegah kondisi yang lebih parah ke arah kebangkrutan. Investor berkepentingan
dalam mengambil keputusan investasi atau divestasi. Regulator, seperti Bank
Indonesia dan Badan Pengawas Pasar Modal, dalam melakukan pengawasan
usaha. Kondisi financial distress dapat dikenali lebih awal sebelum terjadinya
dengan menggunakan suatu model sistem peringatan dini (early warning system).
Model ini dapat digunakan sebagai alat untuk mengenali gejala awal kondisi
financial distress untuk selanjutnya dilakukan upaya memperbaiki kondisi sebelum
sampai pada kondisi krisis atau kebangkrutan. Sejak dulu, sudah ada beberapa
peneliti yang mengembangkan model prediksi yang mencoba membantu calon-
3
calon investor dan kreditur dalam memilih perusahaan tempat menaruh dana
supaya tidak terjebak dalam masalah financial distress tersebut.
Resiko kebangkrutan bagi perusahaan sebenarnya dapat dilihat dan diukur
melalui laporan keuangan, dengan cara melakukan analisis rasio terhadap laporan
keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan yang bersangkutan. Rasio-rasio
keuangan memberikan indikasi tentang kekuatan keuangan dari suatu perusahaan
(Sawir, 2003:22), Analisis rasio merupakan alat yang sangat penting untuk
mengetahui posisi keuangan perusahaan serta hasil-hasil yang telah dicapai
sehubungan dengan pemilihan strategi perusahaan yang telahdilaksanakan. Namun
terdapat masalah dalam pemakaian analisis rasio karena masing-masing rasio
memiliki kegunaan dan memberikan indikasi yang berbeda mengenai kesehatan
keuangan perusahaan. Terkadang rasio-rasio tersebut juga terlihat berlawanan satu
sama lain.
Oleh karena itu, jika hanya bergantung pada perhitungan rasio secara
individual maka para investor akan mendapat kesulitan dan kebingungan untuk
memutuskan apakah perusahaan dalam kondisi sehat atau sebaliknya. Untuk
melengkapi keterbatasan dari analisis rasio dapat dipergunakan alat analisis yang
menghubungkan
beberapa
rasio
sekaligus
untuk
memprediksi
potensi
kebangkrutan suatu perusahaan. Analisis ini dikenal dengan nama analisis
springate, altman, dan zmijewski. Springate (1978) dalam Taqwa (2012)
menyatakan bahwa model ini dikembangkan oleh Springate (1978) mengikuti
prosedur yang dikembangkan oleh Altman dalam U.S dengan menggunakan
4
analisis multidiskriminan untuk memilih 4 dari 19 rasio keuangan yang terkenal
paling baik yang membedakan antara bisnis berhasil dan mereka yang benar-benar
gagal, dengan menggunakan 40 perusahaan sebagai sampelnya. Model ini dapat
digunakan untuk memprediksi kebangkrutan dengan tingkat keakuratan 92,5%.
Model prediksi kebangkrutan Springate menemukan empat rasio yang digunakan
untuk memprediksi adanya potensi kesulitan keuangan. Jika skorS>0,862 maka
perusahaan diklasifikasikan menjadi perusahaan sehat,Jika skor S 2,99 jika hasil dari model
altman pada suatu perusahaan berada dibawah cut-off tersebut maka perusahaan
tersebut masuk dalam kategori financial distress.
Model prediksi yang trakhir adalah model zmijewski, model ini
dikembangkan oleh zmijewski pada tahun 1983 untuk menmbah validitas rasio
keuangan sebagai alat deteksi kegagalan keuangan perusahaan. Juliana (2012)
menyebutkan bahwa Zmijewski melakukan studi dengan menelaah ulang studi
bidang kebangkrutan hasil riset sebelumnya selama dua puluh tahun. Rasio
5
keuangan dipilih dari rasio – rasio keuangan penelitian terdahulu dan diambil
sampel sebanyak 75 perusahaan yang bangkrut, serta 3573 perusahaan sehat
selama tahun 1972 sampai dengan 1978, menunjukan adanya perbedaan yang
signifikan antara perusahaan yang sehat dan yang tidak sehat. Dengan kriteria
penilaian semakin besar nilai X maka semakin besar kemungkinan/probabilitas
perusahaan tersebut bangkrut. Nilai cut off yang berlaku dalam model ini adalah 0.
Hal ini berarti perusahaan yang nilai X lebih besar dari atau sama dengan 0 maka
diprediksi akan mengalami kebangkrutan di masa depan. Sebaliknya, perusahaan
yang memiliki nilai lebih kecil dari 0 maka diprediksi tidak akan mengalami
kebangkrutan.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Darwin (2012) yang
meneliti tentang perbandingan model springate dan altman, dan mencari model
manakah yang lebih akurat dalam memprediksi financial distress. perbedaan
penelitian ini dengan penelitian darwis (2012) terletak pada penambahan model
prediktor yang membandingkan tiga model prediktor yakni model springate,
altman, dan zmijewski. Sedangkan pada penelitian terdahulu Darwin (2012) hanya
menggunakan dua model prediktor yaitu model springate dan altman. Selain
penambahan model, terdapat juga perbedaan dalam waktu penelitian yang
dilakukan.
Dari fenomena yang sudah dipaparkan diatas, maka sangatlah penting bagi
perusahaaan untuk melakukan analisis tarhadap keuangannya sebelum masuk
6
kedalam kondisi financial distress atau bahkan bangkrut. Perusahaan dapat
melakukan dengan analisis rasio, akan tetapi terkadang terdapat masalah dalam
pemakaian analisis rasio karena masing-masing rasio memiliki kegunaan dan
memberikan indikasi yang berbeda mengenai kesehatan keuangan perusahaan,
maka sangatlah penting melakukan analisis untuk melihat potensi kebangkrutan
perusahaan dengan menggunakan model analisis yang menggabungkan beberapa
rasio seperti model springate, altman, dan zmijewski yang bisa melengkapi analisis
dengan menggunakan rasio-rasio tanpa penggabungan dalam memprediksi kondisi
financial distress perusahaan manufaktur makanan dan minuman.
Akan tetapi dari hasil perhitungan maupun tingkat akurasinya pastilah
terdapat perbedaan dari ketiga model prediktor tersebut dalam memprediksi
kondisi financial distress pada perusahaan, maka dari itu peneliti ingin
membandingkan ketiga model prediktor tersebut yang sama-sama memiliki
kekurangan dan kelebihan masing-masing dengan melihat apakah terdapat
perbedaan hasil perhitungan yang signifikan diantara ketiga model prediktor dan
melihat model manakah yang lebih akurat digunakan untuk memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011 sampai dengan 2013. Berdasarkan uraian
diatas maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis
financial distress dengan membandingkan Model Springate, Altman, dan
Zmijewski pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
7
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka masalah penelitian dapat
diidentifikasi sebagai berikut :
1. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
altman, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
3. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi altman, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
4. Model makanakah yang lebih akurat dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia?
5. Apakah model springate, altman, dan zmijewski bisa digunakan dalam
memprediksi kesehatan perusahaan manufaktur makanan dan minuman
makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia?
6. Apakah
terdapat
perbedaan
yang
signifikan
dalam
memprediksi
8
kebangkrutan perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan dan model
prediksi kebangkrutan?
1.3 Batasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah yang telah dikemukakan di atas, maka
penelitian ini dibatasi pada masalah yang menyangkut perbedaan signifikan dari
hasil perhitungan kebangkrutan perusahaan dan model yang lebih akurat dalam
memprediksi kebangkrutan antara model prediksi springate, altman, dan
zmijewski, pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
1.4 Rumusan Masalah
Berdasarkan batasan masalah yang sudah diuraikan diatas maka masalah
utama yang diajukan dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
altman, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
9
3. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi altman, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
4. Apakah model springate memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model altman dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
5. Apakah model springate memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
6. Apakah model altman memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.5 Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk :
1. Untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
springate, dan model altman, dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
10
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
2. Untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
springate, dan model zmijewski, dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk
mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
altman, dan model zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Untuk mengetahui apakah model springate memilliki tingkat keakuratan
yang lebih baik daripada model altman dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
5. Untuk mengetahui apakah model springate memilliki tingkat keakuratan
yang lebih baik daripada model zmijewski dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
6. Untuk mengetahui apakah model altman memilliki tingkat keakuratan yang
lebih baik daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
11
1.6 Manfaat Penelitian
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini merupakan pelatihan kemampuan yang diharapkan dapat
mempertajam pengetahuan penulis tentang model springate, altman dan
zmijewski, dan melihat model manakah yang lebih akurat dalam
memprediksi kondisi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman.
2. Bagi Pembaca dan Peneliti Lain
Sebagai bahan informasi tambahan bagi pembaca yang ingin lebih
mengetahui tentang analisis prediksi financial distress dan sebagai
referensi bagi peneliti lain yang ingin mengaplikasikan model yang akan
dibentuk dalam penelitian ini untuk memprediksi terjadinya financial
distress ataupun melakukan penelitian dalam bidang yang sama.
3. Bagi Universitas Negeri Medan
Sebagai tambahan literatur kepustakaan dibidang penelitian mengenai
analisis kondisi financial distress dengan menggunakan model springate,
altman, dan springate pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian di atas maka dapat diambil kesimpulan
sebagai berikut :
1. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model springate dan model altman dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di BEI,
hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu 0,00 dan T Hitung
> T Tabel yakni 11,041 > 2,262.
2. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model springate
dan model zmijewski dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI, hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu
0,00 dan T Hitung > T Tabel yakni 13,090 > 2,262.
3. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model altman dan model zmijewski dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di BEI,
hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu 0,00 dan T Hitung
> T Tabel yakni 14,054 > 2,262.
67
68
4. Model altman memiliki akurasi yang lebih baik dari model springate
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model altman 91,67% yang lebih besar dari model springate yakni
83,43%.
5. Model zmijewski memiliki akurasi yang lebih baik dari model springate
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model zmijewski 100% yang lebih besar dari model springate
yakni 83,43%.
6. Model zmijewski memiliki akurasi yang lebih baik dari model altman
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model zmijewski 100% yang lebih besar dari model springate
yakni 83,43%.
5.2 Saran
Penulis memberikan beberapa saran sebagai berikut :
1. Penelitian selanjutnya disarankan agar menggunakan faktor-faktor non
keuangan seperti faktor politik, ekonomi, dan kebijakan pemerintah agar
tingkat keakuratan dalam memprediksi financial distress lebih akurat.
2. Penelitian selanjutnya disarankan agar menggunakan periodesasi data
yang lebih dari tiga tahun dan waktu dalam mengamati perusahaan yang
mengalami kebangkutan atau tidak, lebih dari 2 tahun setelah periode data
diambil.
DAFTAR PUSTAKA
Agusti, Chalendra. 2013. Analisis faktor yang memungkinkan terjadinya financial distress.
Universitas Diponegoro. Semarang.
Almilia,Luciana Spica dan Kristijadi. 2003. “Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi
Kondisi Financial Distress Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ”. Jurnal
Akuntansi dan Auditing Indonesia, Vol. 7 No. 2, Desember, Hal 183 – 206.
Anggarini, Vota. 2010. Pengaruh karakteristik komite audit terhadap financial distress.
Universitas Diponegoro. Semarang
Darwis, Robin. 2013. Analisis laporan keuangan untuk memprediksi kebangkrutan
perusahaaan dengan membandingkan model altman z-score dan model springate
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek
indonesia. Universitas Sumatera Utara. Medan.
Daulay,Ranto.2013.Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Dengan Menggunakan Metode Altman ZScore. Universitas Sumatera Utara. Medan.
Dwijayanti, febrina. 2010. “Penyebab, Dampak Dan Prediksi Dari Financial Distress Serta
Solusi Untuk Mengatasi Financial Distress”. Jurnal Akuntansi Kontemporer, Vol.2
No.2, Juli.
Endri. 2009. “Prediksi kebangkrutan bank untuk menghadapi dan mengelola perubahan
lingkungan bisnis : analisis model Altman Z Score”. Jurnal Perbanas Quartertry
Review, Vol 2 No.1, Maret.
Ghozali.Imam.2012.Aplikasi Analisis Multivariate Dengan
20.Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Program
IBM
SPSS
Hadi, Syamsul. 2008. pemilihan prediktor delisting terbaik (perbandingan antara the
zmijewski model, the altman model, dan the springate model). Universitas Islam
Indonesia. Yogyakarta.
Hanifah, oktita. 2013. Pengaruh struktur corporate governance dan financial indicators
terhadap kondisi financial distress. Universitas Diponegoro. Semarang.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2006. Manajemen Keuangan – Teori dan Penerapan. Buku
2. Yogyakarta: BPFE
Ikhsan, Arfan. 2011. Desain Dan Metode Penelitian. Medan : Madenareta.
Ikhsan, Arfan. 2013. Teori Akuntansi. Medan : Madenareta
Jumingan. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Bumi Aksara
Maulana, helmi. 2010. Prediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
menggunakan rasio altman. STIE Perbanas. Surabaya.
Munawir. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty.
Nugroho, Dwi. 2011. analisis prediksi financial distress dengan menggunakan model
altman z-score modifikasi 1995. Universitas Diponegoro. Semarang.
Prihantini, Ni made. 2013. Prediksi kebangkrutan dengan model grover, altman z score,
springate, dan zmijewski pada perusahaan food and baverage di bursa efek indonesia.
“e-jurnal akuntansi univ. Udayana 5.2” : 417-435.
Puspitasari, Novi. 2014.”Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. E-jurnal
ekonomi bisnis dan akuntansi, Volume1 (1) : 1-3
Reeve, James. 2009. Pengantar akuntansi. Jakarta selatan : Salemba Empat.
Sawir, Agnes. 2003. Analisis kinerja keuangan dan perencanaan keuangan perusahaan.
Jakarta : PT.Gramedia Pustaka Utama.
Santoso, Sandy. 2010. Analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode springate.
Universitas Kristen Maranatha.Bandung.
Sopian. 2013. Analisis potensi financial distress dengan metode altman z score pada
lembaga keuangan bukan bank yang terdaftar di BEI. Universitas Sumatera Utara.
Medan.
Sutrisno. 2003. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: Ekonisia
Taqwa, Cahaya. 2012. “Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Springate
Konvensional Dan Metode Fuzzy Springate Pada Perusahaan Industri
Farmasi.”Jurnal Akuntasi, Desember.
Wulandari, Veronita. 2014. “analisis perbandingan Model Altman, Springate, Fumer,
Olshon,CA Score, dan Zmijewski dalam memprediksi financial distress”. Jurnal
akuntansi volume1 No.2, Oktober.
www.idx.co.id
MODEL SPINGATE, ALTMAN, DAN ZMIJEWSKI PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR MAKANAN
DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Mamperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH :
JUMAIDI
NIM : 7112220003
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2015
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas berkat rahmat dan
pertolongan-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Skripsi ini ditulis sebagai salah
satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan yang mengambil judul “analisis financial distress dengan
membandingkan model springate, altman, dan zmijewski pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia”.
Terselesaikannya skripsi ini tidak terlepas dari bantuan banyak pihak, sehingga pada
kesempatan ini dengan segala kerendahan hati dan penuh rasa hormat penulis menghaturkan
terima kasih yang sebesar-besarnya bagi semua pihak yang telah memberikan bantuan moril
maupun materil baik langsung maupun tidak langsung dalam penyusunan skripsi ini hingga
selesai, terutama kepada yang saya hormati:
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si selaku Rektor Universitas Negeri Medan
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Medan
3. Bapak Drs.H.Thamrin,M.Si selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas
Negeri Medan
4. Bapak Muhammad Ishak, S.E, M.Si selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan dan dosen penguji saya, yang telah memberi
arahan dalam proses perbaikan skripsi ini.
5. Bapak Dr. Nasirwan, S.E, M.Si selaku sekretaris Jurusan Akuntansi Fakutas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
6. Bapak Drs. La Ane M.Si selaku dosen pembimbing skripsi yang telah berkenan
meluangkan waktu membimbing dan mengajarkan banyak hal dengan baik selama
bimbingan skripsi.
7. Bapak
Hermansyah
Sembiring,S.E,M.Si,Ak,Ca.
Dan
Ibu
Khairunnisa
Harahap,S.E,M.Si,Ak selaku dosen penguji yang telah memberi arahan dalam proses
perbaikan skripsi ini.
8. Bapak Drs. Jumiadi Aw, Ak, M.Si selaku dosen pembimbing akademik penulis
selama kuliah di Jurusan Akuntansi.
9. Bapak dan Ibu Dosen Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan yang telah mendidik penulis selama kuliah.
10. Teristimewa untuk kedua orang tua penulis (Ayahanda Nazran.T dan Ibunda
Darwati) dan kepada abang-abang dan kakak (Hardi, Nazmaidar, Netty Andriani,
dan Afriadi) yang dengan penuh kasih sayang dan pengorbanan baik secara doa,
moril, materiil dan selalu memberi semangat baik dalam keadaan apapun.
11. Terimakasih kepada UKM Islam UKMI Ar-Rahman UNIMED yang telah
mengajarkan banyak hal kepada penulis dan terus memberikan semangat dalam
menyelesaikan skripsi.
12. Terimakasih kepada rekan-rekan LP2IM UNIMED yang tidak dapat disebutkan
namanya satu-persatu, terus semangat untuk berkontribusi untuk kampus tercinta.
13. Terimakasih kepada rekan-rekan padepokan tuasan yang telah banyak memberikan
inspirasi kepada penulis dalam menyelesaikan skirpsi.
14. Terimakasih kepada teman-teman Aka11 A yang telah banyak membantu, dan
kepada rekan-rekan akuntansi 2011.
15. Terakhir kepada semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu per satu yang
telah memberikan dorongan, bantuan dan bimbingan dalam menyelesaikan skripsi
ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan, maka dengan segala kerendahan hati penulis menerima saran dan kritik yang
sifatnya membangun demi perbaikan skripsi ini.
Semoga karunia dan berkah Allah SWT menyertai kita semua. Akhirnya penulis
berharap semoga skripsi ini dapat memberi manfaat bagi dunia pendidikan terutama bagi
penulis.
Medan, Maret 2015
Penulis
Jumaidi
NIM.7112220003
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR.............................................................................................................i
DAFTAR ISI...........................................................................................................................ii
DAFTAR TABEL..................................................................................................................iii
DAFTAR GAMBAR..............................................................................................................iv
DAFTAR LAMPIRAN..........................................................................................................v
ABSTRAK..............................................................................................................................vi
BAB I PENDAHULUAN.......................................................................................................1
1.1 Latar Belakang Masalah.........................................................................................1
1.2 Identifikasi Masalah...............................................................................................7
1.3 Batasan Masalah....................................................................................................8
1.4 Rumusan Masalah..................................................................................................8
1.5 Tujuan Penelitian...................................................................................................9
1.6 Manfaat Penelitian.................................................................................................11
BAB II KAJIAN PUSTAKA................................................................................................12
2.1 Kerangka Teoritis..................................................................................................12
2.1.1 Financial Distress...................................................................................12
2.1.1.1 Pengertian Financial Distress..............................................................12
2.1.1.2 Indikator Terjadinya Financial Distress..............................................13
2.1.1.3 Faktor Penyebab Financial Distress....................................................14
2.1.2 Model Springate.....................................................................................15
2.1.2.1 Rasio Working Capital To Total Assets..............................................16
2.1.2.2 Rasio Earning Before Interest And Tax To Total Assets....................18
2.1.2.3 Rasio Net Profit Before Tax To Current Liabilities ..........................19
i
2.1.2.4 Rasio Sales To Total Assets.................................................................22
2.1.3
Model Altman......................................................................................23
2.1.3.1 Retained Earning / Total Asset. ..........................................................25
2.1.3.2 Book Value Of Equity / Book Value of Total Debt..............................26
2.1.4 Model Zmijewski................................................................................28
2.1.4.1 Earning After Tax To Total Assets (ROA)..........................................29
2.1.4.2 Total Debt To Total Assets..................................................................30
2.1.4.3 Current Assets To Current Liabilities.................................................31
2.1.5 Penelitian Terdahulu...........................................................................32
2.2 Kerangka Berpikir................................................................................................37
2.3 Hipotesis ...............................................................................................................38
BAB III METODOLOGI PENELITIAN...........................................................................40
3.1 Lokasi Dan Waktu Penelitian...............................................................................40
3.2 Populasi Dan Sampel............................................................................................40
3.3 Jenis Dan Sumber Data.........................................................................................42
3.4 Teknik Pengumpulan Data....................................................................................42
3.5 Variabel Penelitian Dan Defenisi Operasional.....................................................42
3.5.1 Variabel Penelitian.................................................................................42
3.5.2 Defenisi Operasional..............................................................................43
3.6 Teknik Analisis Data Dan Pengujian Hipotesis....................................................46
3.6.1 Analisis Model Springate.......................................................................46
3.6.2 Analsis Model Altman...........................................................................46
3.6.3 Analisis Model Zmijewski.....................................................................47
3.6.4 Uji Normalitas..................................................................... ..................48
3.6.5 Pengujian Sample Paited Test................................................................49
ii
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN...............................................................................50
4.1 Hasil Penelitian......................................................................................................50
4.1.1 Gambaran Umum Sampel.......................................................................50
4.1.2 deskripsi data penelitian..........................................................................51
4.1.2.1 Model Springate...................................................................................51
4.1.2.2 Model Altman......................................................................................52
4.1.2.3 Model Zmijewski.................................................................................53
4.1.3 Analisis Data Penelitian..........................................................................55
4.1.3.1 Uji Normalitas......................................................................................55
4.1.3.2 Pengujian Hipotesis..............................................................................57
4.1.3.2.1 Pengujian Hipotesis Pertama.............................................................57
4.1.3.2.2 Pengujian Hipotesis Kedua...............................................................58
4.1.3.2.3 Pengujian Hipotesis Ketiga...............................................................59
4.1.3.2.4 Pengujian Hipotesis Keempat...........................................................60
4.1.3.2.5 Pengujian Hipotesis Kelima..............................................................61
4.1.3.2.6 Pengujian Hipotesis Keenam............................................................62
4.2 Pembahasan Penelitian...........................................................................................64
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN.................................................................................67
5.1 Kesimpulan.............................................................................................................67
5.2 Saran.......................................................................................................................68
DAFTAR PUSTAKA...........................................................................................................
LAMPIRAN..........................................................................................................................
iii
DAFTAR TABEL
Tabel
Hal
2.1 Ringkasan penelitian terdahulu
32
4.1 Daftar perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel
48
4.2 Nilai Springate perusahaan
50
4.2 Nilai Altman perusahaan
51
4.4 Nilai Zmijewski perusahaan
53
4.5 Kategori perusahaan
53
4.6 Uji Normalitas Springate
54
4.7 Uji Normalitas Altman
56
4.8 Uji Normalitas Zmijewski
58
4.9 Uji beda Hipotesis pertama
61
4.10 Uji beda Hipotesis kedua
62
4.11 Uji beda Hipotesis ketiga
63
4.12 Rekap prediksi kebangkrutan Model Springate dan Altman
63
4.13 Rekap prediksi kebangkrutan Model Springate dan Zmijewski
64
4.14 Rekap prediksi kebangkrutan Model Altman dan Zmijewski
65
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Hal
2.1 Kerangka berpikir
36
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A :
1. Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
2. Hasil perhitungan Model Springate
3. Hasil perhitungan Model Altman
4. Hasil perhitungan Model Zmijewski
5. Rekapan kategori perusahaan Model Springate, Altman, Dan Zmijewski
6. Hasil Uji Normalitas Model Springate
7. Hasil Uji Normalitas Model Altman
8. Hasil Uji Normalitas Model Zmijewski
9. Hasil Uji Hipotesis Pertama
10. Hasil Uji HipotesisKedua
11. Hasil Uji Hipotesis Ketiga
12. Hasil Uji Hipotesis Keempat
13. Hasil Uji Hipotesis Kelima
14. Hasil Uji Hipotesis Keenam
LAMPIRAN B :
1. Surat pengajuan judul skripsi
2. Nota tugas
3. Surat izin penelitian
4. Daftar riwayat hidup
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pada dasarnya Setiap perusahaan dibentuk dengan harapan akan
menghasilkan pendapatan yang dapat membuat perusahaan bertahan dan
berkembang dalam jangka panjang yang tak terbatas. Hal ini berarti dapat
diasumsikan bahwa perusahaan akan terus hidup dan diharapkan tidak akan
mengalami likuidasi. Dalam praktik, asumsi seperti di atas tidak selalu menjadi
kenyataan. Seringkali perusahaan yang telah beroperasi dalam jangka waktu
tertentu terpaksa bubar karena mengalami financial distress yang berujung pada
kebangkrutan tidak terkecuali pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman
makanan dan minuman di indonesia, kompleksitas dan banyaknya operasional
perusahaan manufaktur makanan dan minuman dengan banyaknya muncul isu- isu
negatif yang berkembang seputar makanan dan minuman yang beredar di
Indonesia.
Secara umum isu negatif itu adalah adanya bahan – bahan berbahaya yang
terkandung dalam makanan atau minuman yang beredar di pasaran. Menurut
penulis, isu-isu seperti itu bisa membuat masyarakat berkurang minatnya untuk
mengkonsumsi produk tersebut. Bila permintaan masyarakat akan produk itu
berkurang,
maka
pendapatan
perusahaan
1
berkurang
dan
mengakibatkan
2
perusahaan ini cukup rentan dalam mengalami kondisi financial distress yang
dapat mengancam eksistensi perusahaan dalam persaingan industri, maka dari itu
sangatlah penting bagi perusahaan manufaktur makanan dan minuman dalam
mengembangkan sistem yang menjadi peringatan dini akan kondisi keuangan
didalam perusahaan sehingga perusahaan masih bisa mencari solusi apabila
perusahaan tersebut mengalami kondisi financial distress.
Financial distress merupakan tahapan penurunan kondisi keuangan suatu
perusahaan sebelum terjadinya kebangkrutan.Untuk itu, pengenalan lebih awal
kondisi perusahaan yang mengalami financial distress menjadi penting dilakukan.
Informasi lebih awal kondisi financial distress pada perusahaan memberikan
kesempatan bagi manajemen, pemilik, investor, regulator, dan para stakebolders
lainnya untuk melakukan upaya-upaya yang relevan.
Manajemen dan pemilik berkepentingan untuk melakukan upaya-upaya
mencegah kondisi yang lebih parah ke arah kebangkrutan. Investor berkepentingan
dalam mengambil keputusan investasi atau divestasi. Regulator, seperti Bank
Indonesia dan Badan Pengawas Pasar Modal, dalam melakukan pengawasan
usaha. Kondisi financial distress dapat dikenali lebih awal sebelum terjadinya
dengan menggunakan suatu model sistem peringatan dini (early warning system).
Model ini dapat digunakan sebagai alat untuk mengenali gejala awal kondisi
financial distress untuk selanjutnya dilakukan upaya memperbaiki kondisi sebelum
sampai pada kondisi krisis atau kebangkrutan. Sejak dulu, sudah ada beberapa
peneliti yang mengembangkan model prediksi yang mencoba membantu calon-
3
calon investor dan kreditur dalam memilih perusahaan tempat menaruh dana
supaya tidak terjebak dalam masalah financial distress tersebut.
Resiko kebangkrutan bagi perusahaan sebenarnya dapat dilihat dan diukur
melalui laporan keuangan, dengan cara melakukan analisis rasio terhadap laporan
keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan yang bersangkutan. Rasio-rasio
keuangan memberikan indikasi tentang kekuatan keuangan dari suatu perusahaan
(Sawir, 2003:22), Analisis rasio merupakan alat yang sangat penting untuk
mengetahui posisi keuangan perusahaan serta hasil-hasil yang telah dicapai
sehubungan dengan pemilihan strategi perusahaan yang telahdilaksanakan. Namun
terdapat masalah dalam pemakaian analisis rasio karena masing-masing rasio
memiliki kegunaan dan memberikan indikasi yang berbeda mengenai kesehatan
keuangan perusahaan. Terkadang rasio-rasio tersebut juga terlihat berlawanan satu
sama lain.
Oleh karena itu, jika hanya bergantung pada perhitungan rasio secara
individual maka para investor akan mendapat kesulitan dan kebingungan untuk
memutuskan apakah perusahaan dalam kondisi sehat atau sebaliknya. Untuk
melengkapi keterbatasan dari analisis rasio dapat dipergunakan alat analisis yang
menghubungkan
beberapa
rasio
sekaligus
untuk
memprediksi
potensi
kebangkrutan suatu perusahaan. Analisis ini dikenal dengan nama analisis
springate, altman, dan zmijewski. Springate (1978) dalam Taqwa (2012)
menyatakan bahwa model ini dikembangkan oleh Springate (1978) mengikuti
prosedur yang dikembangkan oleh Altman dalam U.S dengan menggunakan
4
analisis multidiskriminan untuk memilih 4 dari 19 rasio keuangan yang terkenal
paling baik yang membedakan antara bisnis berhasil dan mereka yang benar-benar
gagal, dengan menggunakan 40 perusahaan sebagai sampelnya. Model ini dapat
digunakan untuk memprediksi kebangkrutan dengan tingkat keakuratan 92,5%.
Model prediksi kebangkrutan Springate menemukan empat rasio yang digunakan
untuk memprediksi adanya potensi kesulitan keuangan. Jika skorS>0,862 maka
perusahaan diklasifikasikan menjadi perusahaan sehat,Jika skor S 2,99 jika hasil dari model
altman pada suatu perusahaan berada dibawah cut-off tersebut maka perusahaan
tersebut masuk dalam kategori financial distress.
Model prediksi yang trakhir adalah model zmijewski, model ini
dikembangkan oleh zmijewski pada tahun 1983 untuk menmbah validitas rasio
keuangan sebagai alat deteksi kegagalan keuangan perusahaan. Juliana (2012)
menyebutkan bahwa Zmijewski melakukan studi dengan menelaah ulang studi
bidang kebangkrutan hasil riset sebelumnya selama dua puluh tahun. Rasio
5
keuangan dipilih dari rasio – rasio keuangan penelitian terdahulu dan diambil
sampel sebanyak 75 perusahaan yang bangkrut, serta 3573 perusahaan sehat
selama tahun 1972 sampai dengan 1978, menunjukan adanya perbedaan yang
signifikan antara perusahaan yang sehat dan yang tidak sehat. Dengan kriteria
penilaian semakin besar nilai X maka semakin besar kemungkinan/probabilitas
perusahaan tersebut bangkrut. Nilai cut off yang berlaku dalam model ini adalah 0.
Hal ini berarti perusahaan yang nilai X lebih besar dari atau sama dengan 0 maka
diprediksi akan mengalami kebangkrutan di masa depan. Sebaliknya, perusahaan
yang memiliki nilai lebih kecil dari 0 maka diprediksi tidak akan mengalami
kebangkrutan.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Darwin (2012) yang
meneliti tentang perbandingan model springate dan altman, dan mencari model
manakah yang lebih akurat dalam memprediksi financial distress. perbedaan
penelitian ini dengan penelitian darwis (2012) terletak pada penambahan model
prediktor yang membandingkan tiga model prediktor yakni model springate,
altman, dan zmijewski. Sedangkan pada penelitian terdahulu Darwin (2012) hanya
menggunakan dua model prediktor yaitu model springate dan altman. Selain
penambahan model, terdapat juga perbedaan dalam waktu penelitian yang
dilakukan.
Dari fenomena yang sudah dipaparkan diatas, maka sangatlah penting bagi
perusahaaan untuk melakukan analisis tarhadap keuangannya sebelum masuk
6
kedalam kondisi financial distress atau bahkan bangkrut. Perusahaan dapat
melakukan dengan analisis rasio, akan tetapi terkadang terdapat masalah dalam
pemakaian analisis rasio karena masing-masing rasio memiliki kegunaan dan
memberikan indikasi yang berbeda mengenai kesehatan keuangan perusahaan,
maka sangatlah penting melakukan analisis untuk melihat potensi kebangkrutan
perusahaan dengan menggunakan model analisis yang menggabungkan beberapa
rasio seperti model springate, altman, dan zmijewski yang bisa melengkapi analisis
dengan menggunakan rasio-rasio tanpa penggabungan dalam memprediksi kondisi
financial distress perusahaan manufaktur makanan dan minuman.
Akan tetapi dari hasil perhitungan maupun tingkat akurasinya pastilah
terdapat perbedaan dari ketiga model prediktor tersebut dalam memprediksi
kondisi financial distress pada perusahaan, maka dari itu peneliti ingin
membandingkan ketiga model prediktor tersebut yang sama-sama memiliki
kekurangan dan kelebihan masing-masing dengan melihat apakah terdapat
perbedaan hasil perhitungan yang signifikan diantara ketiga model prediktor dan
melihat model manakah yang lebih akurat digunakan untuk memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011 sampai dengan 2013. Berdasarkan uraian
diatas maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis
financial distress dengan membandingkan Model Springate, Altman, dan
Zmijewski pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
7
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka masalah penelitian dapat
diidentifikasi sebagai berikut :
1. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
altman, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
3. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi altman, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
4. Model makanakah yang lebih akurat dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia?
5. Apakah model springate, altman, dan zmijewski bisa digunakan dalam
memprediksi kesehatan perusahaan manufaktur makanan dan minuman
makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia?
6. Apakah
terdapat
perbedaan
yang
signifikan
dalam
memprediksi
8
kebangkrutan perusahaan dengan menggunakan rasio keuangan dan model
prediksi kebangkrutan?
1.3 Batasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah yang telah dikemukakan di atas, maka
penelitian ini dibatasi pada masalah yang menyangkut perbedaan signifikan dari
hasil perhitungan kebangkrutan perusahaan dan model yang lebih akurat dalam
memprediksi kebangkrutan antara model prediksi springate, altman, dan
zmijewski, pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
1.4 Rumusan Masalah
Berdasarkan batasan masalah yang sudah diuraikan diatas maka masalah
utama yang diajukan dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
altman, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi springate, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
9
3. Apakah terdapat perbedaan antara model prediksi altman, dan model
zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada perusahaan
manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia?
4. Apakah model springate memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model altman dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
5. Apakah model springate memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
6. Apakah model altman memilliki tingkat keakuratan yang lebih baik
daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.5 Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk :
1. Untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
springate, dan model altman, dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
10
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
2. Untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
springate, dan model zmijewski, dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk
mengetahui apakah terdapat perbedaan antara model prediksi
altman, dan model zmijewski, dalam memprediksi financial distress pada
perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Untuk mengetahui apakah model springate memilliki tingkat keakuratan
yang lebih baik daripada model altman dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
5. Untuk mengetahui apakah model springate memilliki tingkat keakuratan
yang lebih baik daripada model zmijewski dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
6. Untuk mengetahui apakah model altman memilliki tingkat keakuratan yang
lebih baik daripada model zmijewski dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
11
1.6 Manfaat Penelitian
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini merupakan pelatihan kemampuan yang diharapkan dapat
mempertajam pengetahuan penulis tentang model springate, altman dan
zmijewski, dan melihat model manakah yang lebih akurat dalam
memprediksi kondisi financial distress pada perusahaan manufaktur
makanan dan minuman.
2. Bagi Pembaca dan Peneliti Lain
Sebagai bahan informasi tambahan bagi pembaca yang ingin lebih
mengetahui tentang analisis prediksi financial distress dan sebagai
referensi bagi peneliti lain yang ingin mengaplikasikan model yang akan
dibentuk dalam penelitian ini untuk memprediksi terjadinya financial
distress ataupun melakukan penelitian dalam bidang yang sama.
3. Bagi Universitas Negeri Medan
Sebagai tambahan literatur kepustakaan dibidang penelitian mengenai
analisis kondisi financial distress dengan menggunakan model springate,
altman, dan springate pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian di atas maka dapat diambil kesimpulan
sebagai berikut :
1. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model springate dan model altman dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di BEI,
hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu 0,00 dan T Hitung
> T Tabel yakni 11,041 > 2,262.
2. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model springate
dan model zmijewski dalam memprediksi financial
distress pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI, hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu
0,00 dan T Hitung > T Tabel yakni 13,090 > 2,262.
3. Terdapat perbedaan yang signifikan antara hasil analisis kebangkrutan
model altman dan model zmijewski dalam memprediksi financial distress
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di BEI,
hal ini dapat dilihat dari nilai sig. 2 tailed < 0,05 yaitu 0,00 dan T Hitung
> T Tabel yakni 14,054 > 2,262.
67
68
4. Model altman memiliki akurasi yang lebih baik dari model springate
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model altman 91,67% yang lebih besar dari model springate yakni
83,43%.
5. Model zmijewski memiliki akurasi yang lebih baik dari model springate
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model zmijewski 100% yang lebih besar dari model springate
yakni 83,43%.
6. Model zmijewski memiliki akurasi yang lebih baik dari model altman
dalam memprediksi financial distress hal ini dapat dilihat dari tingkat
akurasi model zmijewski 100% yang lebih besar dari model springate
yakni 83,43%.
5.2 Saran
Penulis memberikan beberapa saran sebagai berikut :
1. Penelitian selanjutnya disarankan agar menggunakan faktor-faktor non
keuangan seperti faktor politik, ekonomi, dan kebijakan pemerintah agar
tingkat keakuratan dalam memprediksi financial distress lebih akurat.
2. Penelitian selanjutnya disarankan agar menggunakan periodesasi data
yang lebih dari tiga tahun dan waktu dalam mengamati perusahaan yang
mengalami kebangkutan atau tidak, lebih dari 2 tahun setelah periode data
diambil.
DAFTAR PUSTAKA
Agusti, Chalendra. 2013. Analisis faktor yang memungkinkan terjadinya financial distress.
Universitas Diponegoro. Semarang.
Almilia,Luciana Spica dan Kristijadi. 2003. “Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi
Kondisi Financial Distress Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ”. Jurnal
Akuntansi dan Auditing Indonesia, Vol. 7 No. 2, Desember, Hal 183 – 206.
Anggarini, Vota. 2010. Pengaruh karakteristik komite audit terhadap financial distress.
Universitas Diponegoro. Semarang
Darwis, Robin. 2013. Analisis laporan keuangan untuk memprediksi kebangkrutan
perusahaaan dengan membandingkan model altman z-score dan model springate
pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek
indonesia. Universitas Sumatera Utara. Medan.
Daulay,Ranto.2013.Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Dengan Menggunakan Metode Altman ZScore. Universitas Sumatera Utara. Medan.
Dwijayanti, febrina. 2010. “Penyebab, Dampak Dan Prediksi Dari Financial Distress Serta
Solusi Untuk Mengatasi Financial Distress”. Jurnal Akuntansi Kontemporer, Vol.2
No.2, Juli.
Endri. 2009. “Prediksi kebangkrutan bank untuk menghadapi dan mengelola perubahan
lingkungan bisnis : analisis model Altman Z Score”. Jurnal Perbanas Quartertry
Review, Vol 2 No.1, Maret.
Ghozali.Imam.2012.Aplikasi Analisis Multivariate Dengan
20.Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Program
IBM
SPSS
Hadi, Syamsul. 2008. pemilihan prediktor delisting terbaik (perbandingan antara the
zmijewski model, the altman model, dan the springate model). Universitas Islam
Indonesia. Yogyakarta.
Hanifah, oktita. 2013. Pengaruh struktur corporate governance dan financial indicators
terhadap kondisi financial distress. Universitas Diponegoro. Semarang.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2006. Manajemen Keuangan – Teori dan Penerapan. Buku
2. Yogyakarta: BPFE
Ikhsan, Arfan. 2011. Desain Dan Metode Penelitian. Medan : Madenareta.
Ikhsan, Arfan. 2013. Teori Akuntansi. Medan : Madenareta
Jumingan. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Bumi Aksara
Maulana, helmi. 2010. Prediksi financial distress pada perusahaan manufaktur
menggunakan rasio altman. STIE Perbanas. Surabaya.
Munawir. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty.
Nugroho, Dwi. 2011. analisis prediksi financial distress dengan menggunakan model
altman z-score modifikasi 1995. Universitas Diponegoro. Semarang.
Prihantini, Ni made. 2013. Prediksi kebangkrutan dengan model grover, altman z score,
springate, dan zmijewski pada perusahaan food and baverage di bursa efek indonesia.
“e-jurnal akuntansi univ. Udayana 5.2” : 417-435.
Puspitasari, Novi. 2014.”Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. E-jurnal
ekonomi bisnis dan akuntansi, Volume1 (1) : 1-3
Reeve, James. 2009. Pengantar akuntansi. Jakarta selatan : Salemba Empat.
Sawir, Agnes. 2003. Analisis kinerja keuangan dan perencanaan keuangan perusahaan.
Jakarta : PT.Gramedia Pustaka Utama.
Santoso, Sandy. 2010. Analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode springate.
Universitas Kristen Maranatha.Bandung.
Sopian. 2013. Analisis potensi financial distress dengan metode altman z score pada
lembaga keuangan bukan bank yang terdaftar di BEI. Universitas Sumatera Utara.
Medan.
Sutrisno. 2003. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: Ekonisia
Taqwa, Cahaya. 2012. “Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Springate
Konvensional Dan Metode Fuzzy Springate Pada Perusahaan Industri
Farmasi.”Jurnal Akuntasi, Desember.
Wulandari, Veronita. 2014. “analisis perbandingan Model Altman, Springate, Fumer,
Olshon,CA Score, dan Zmijewski dalam memprediksi financial distress”. Jurnal
akuntansi volume1 No.2, Oktober.
www.idx.co.id