13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Harga Saham
Harga saham Hartono, 1998 adalah harga yang terjadi di pasar bursa pada waktu tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar yaitu permintaan dan
penawaran pasar. Dalam ekonomi terdapat permintaan demand dan penawaran supply yang saling bertemu dan membentuk satu titik pertemuan
dalam satuan harga dan kuantitas jumlah barang. Setiap transaksi perdagangan pasti ada permintaan, penawaran, harga dan kuantitas yang
saling mempengaruhi satu sama lain. Permintaan adalah sejumlah barang yang dibeli atau diminta pada suatu harga dan waktu tertentu. Secara grafis
kurva permintaan dapat digambarkan sebagai berikut.
P
3 Kurva Permintaan
2 Demand
1
1 2 3 Q
Gambar 1. Kurva Permintaan
14
Sedangkan pengertian penawaran adalah sejumlah barang yang dijual atau ditawarkan pada suatu harga dan waktu tertentu. Secara grafis kurva
penawaran dapat digambarkan sebagai berikut.
P
Kurva Penawaran 3 Supply
2 1
1 2 3 Q
Gambar 2. Kurva Penawaran
Bila pada suatu saat jumlah permintaan D dengan penawaran S bertemu, yakni pada suatu titik perpotongan, maka kondisi tersebut adalah
kondisi ideal dimana jumlah barang yang diproduksi untuk ditawarkan sama dengan jumlah dari permintaan terhadap barang tersebut. Kondisi ekonomi
ini disebut dalam keadaan equilibrium. Pada titik ini alokasi dari pemakaian sumber daya untuk menghasilkan barang adalah optimum efisien karena
seluruh jumlah barangjasa yang diproduksi sama dengan jumlah permintaan barang oleh pasar. Secara grafis kurva permintaan dan penawaran dapat
digambarkan sebagai berikut.
15
P
Equilibrium E
P
Q Q
Gambar 3. Kurva Permintaan dan Penawaran
Harga saham dipengaruhi oleh 4 aspek yaitu pendapatan, dividen, aliran kas, dan pertumbuhan. Harga saham mencerminkan semua informasi
yang ada di masyarakat sehubungan dengan nilai perusahaan, yang berarti dapat memaksimalkan kekayaan para pemegang saham dengan memusatkan
semua efek dari keputusan pada harga saham dengan kondisi lain diasumsikan tetap. Berupa pengambilan keputusan yang tepat yang akan
meningkatkan harga saham begitupun sebaliknya. Ada dua pendekatan untuk melakukan analisis investasi yang
berkaitan dengan harga saham Husnan, 1996 yaitu: 1.
Analisis Fundamental Analisis ini beranggapan bahwa setiap investor adalah makhluk
rasional, karena itu analisis ini mencoba mempelajari hubungan antara
16
harga saham dengan kondisi perubahaan yang tercermin pada nilai kekayaan bersih perusahaan itu.
2. Analisis Teknikal
Analisis ini beranggapan bahwa penawaran dan permintaan menentukan harga saham.Para analis teknikal lebih banyak
menggunakan informasi yang timbul dari luar perusahaan yang memiliki dampak terhadap perusahaan dari pada informasi intern
perusahaan. Ada tiga jenis penilaian saham Hartono, 2000 yaitu:
1. Nilai buku
Nilai buku merupakan nilai asset yang tersisa setelah dikurangi kewajiban perusahaan jika dibagikan. Nilai buku hanya mencerminkan
berapa besar jaminan atau seberapa besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor. Beberapa nilai yang berkaitan dengan nilai
buku, yaitu: a.
Nilai nominal, ialah nilai yang ditetapkan oleh emiten. b.
Agio saham, ialah selisih harga yang diperoleh dari yang dibayarkan investor kepada emiten dikurangi harga nominalnya.
c. Nilai modal disetor, ialah total yang dibayar oleh pemegang saham
kepada perusahaan emiten, yaitu jumlah nilai nominal ditambah agio saham.
17
d. Laba ditahan, ialah laba yang tidak dibagikan kepada pemegang
saham dan diinvestasikan kembali ke perusahaan dan merupakan sumber dana internal.
2. Nilai pasar
Nilai pasar merupakan harga yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran saham di pasar modal atau disebut juga dengan harga pasar
sekunder. Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman emisi, sehingga boleh jadi harga inilah yang sebenarnya
mewakili nilai suatu perusahaan. 3.
Nilai intrinsik Nilai intrinsik merupakan nilai saham yang menentukan harga wajar
suatu saham agar saham tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarnya sehingga tidak terlalu mahal. Perhitungan nilai intrinsik ini
adalah mencari nilai sekarang dari semua aliran kas di masa mendatang baik yang berasal dari dividen maupun capital gain
Sulistyastuti, 2002. Adapun faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham, yaitu :
1. Laba per lembar saham Earning Per ShareEPS
Seorang investor yang melakukan investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya. Semakin tinggi laba per
lembar saham EPS yang diberikan perusahaan akan memberikan pengembalian yang cukup baik. Ini akan mendorong investor untuk
18
melakukan investasi yang lebih besar lagi sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.
2. Tingkat Bunga
Tingkat bunga dapat mempengaruhi harga saham dengan cara : a.
Mempengaruhi persaingan di pasar modal antara saham dengan obligasi, apabila suku bunga naik maka investor akan menjual
sahamnya untuk ditukarkan dengan obligasi. Hal ini akan menurunkan harga saham. Hal sebaliknya juga akan terjadi apabila
tingkat bunga mengalami penurunan. b.
Mempengaruhi laba perusahaan, hal ini terjadi karena bunga adalah biaya, semakin tinggi suku bunga maka semakin rendah
laba perusahaan. Suku bunga juga mempengaruhi kegiatan ekonomi yang juga akan mempengaruhi laba perusahaan.
3. Jumlah Kas Deviden yang Diberikan
Kebijakan pembagian deviden dapat dibagi menjadi dua, yaitu sebagian dibagikan dalam bentuk deviden dan sebagian lagi disisihkan
sebagai laba ditahan. Sebagai salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham, maka peningkatan pembagian deviden merupakan salah
satu cara untuk meningkatkan kepercayaan dari pemegang saham karena jumlah kas deviden yang besar adalah yang diinginkan oleh
investor sehingga harga saham naik.
19
4. Jumlah laba yang didapat perusahaan
Pada umumnya, investor melakukan investasi pada perusahaan yang mempunyai profit yang cukup baik karena menunjukkan prospek yang
cerah sehingga investor tertarik untuk berinvestasi, yang nantinya akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
5. Tingkat Resiko dan Pengembalian
Apabila tingkat resiko dan proyeksi laba yang diharapkan perusahaan meningkat maka akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
Biasanya semakin tinggi resiko maka semakin tinggi pula tingkat pengembalian saham yang diterima.
B. Saham
