FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERCATAT DI BURSA
EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Heriyanda Rakhman Sedar
09610003
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan dibawah ini
Nama
: Heriyanda Rakhman Sedar
NIM
: 09610003
Jurusan : Manajemen
Fakultas : Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Malang
Dengan ini menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa:
1. Tugas Akhir dengan judul “FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA” adalah hasil karya
saya dalam naskah tugas akhir ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah
diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan
tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau
diterbitkan orang lain baik sebagian ataupun keseluruhan, kecuali yang secara
tertulis dikutip dalam naskah ini disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar
pustaka.
2. Apabila ternyata dalam tugas akhir ini dapat dibuktikan unsur-unsur
PLAGIASI saya bersedia TUGAS AKHIR INI DIGUGURKAN dan GELAR
AKADEMIK YANG TELAH SAYA PEROLEH DIBATALKAN. Serta
diproses sesuai dengan ketentuan hukum yang berlaku
3. Tugas akhir ini dapat dijadikan sumber pustaka yang merupakan HAK
BEBAS ROYALTI NON EKSKLUSIF.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya untuk digunakan
sebagaimana mestinya.
Malang, 8 Juli 2014
Yang Menyatakan
Heriyanda Rakhman Sedar
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .......................................................................................................... i
KATA PENGANTAR ....................................................................................... ii
DAFTAR ISI ...................................................................................................... iii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... iv
DAFTAR TABEL .............................................................................................. v
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... vi
I. PENDAHULUAN........................................................................................ 1
A. Latar Belakang ....................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .................................................................................. 9
C. Batasan Penelitian .................................................................................. 9
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian .......................................................... 10
II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu .............................................................. 12
B. Tinjauan Teori ....................................................................................... 13
1. Harga Saham ................................................................................... 13
2. Analisis Penilaian Saham ................................................................ 13
3. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham.......................... 19
4. Hubungan ROE, ROA, EPS, DER, PBV dengan Harga Saham ..... 22
C. Kerangka pikir....................................................................................... 26
D. Hipotesis................................................................................................ 27
III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ...................................................................................... 28
B. Definisi Operasional Variabel ............................................................... 28
C. Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 30
D. Populasi dan Sampel ............................................................................. 31
E. Teknik dan Pengumpulan Data ............................................................. 32
F. Teknik Analisis Data ............................................................................. 33
G. Uji Hipotesis.......................................................................................... 37
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Obyek Penelitian ................................................................... 40
B. Deskripsi Penelitian .............................................................................. 59
1. Return on Asset (ROA) ................................................................... 60
2. Return on Equity (ROE).................................................................. 60
3. Earning per Share (EPS) ................................................................. 60
4. Price Book Value (PBV) ................................................................. 61
5. Debt Equity Ratio (DER) ................................................................ 61
6. Harga Saham ................................................................................... 62
C. Analisis Data ......................................................................................... 62
D. Pengujian Data ...................................................................................... 65
1. Uji Asumsi Normalitas.................................................................... 65
2. Uji Asumsi Multikolinieritas........................................................... 66
3. Uji Asumsi Heterokedastisitas ........................................................ 67
4. Uji Asumsi Autokorelasi ................................................................. 69
E. Pengujian Hipotesis............................................................................... 70
1. Uji Hipotesis Simultan .................................................................... 71
2. Koefisien Determinasi..................................................................... 71
3. Uji Hipotesis Parsial........................................................................ 73
F. Pembahasan Penelitian .......................................................................... 75
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ........................................................................................... 78
B. Saran...................................................................................................... 79
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 81
LAMPIRAN ...................................................................................................... 83
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
2.1 Kerangka Pikir Penelitian
26
4.1 Histogram dan Normal P-Plot Uji Normalitas
65
4.2 Scatterplot Uji Heterokedastisitas
68
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
1.1 Bursa Efek Indonesia Index 30-11-2012
3
2.1 Penelitian Terdahulu
12
4.1 Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
59
4.2 Perhitungan ROE Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
60
4.3 Perhitungan EPS Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
60
4.4 Perhitungan DER Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
61
4.5 Perhitungan PBV Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
61
4.6 Perhitungan Harga Saham Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
62
4.7 Persamaan Regresi
62
4.8 Hasil Distribusi Jawaban Responden Variabel Y
65
4.9 Hasil Pengujian Multikolinieritas
67
4.10 Hasil Uji Autokorelasi
69
4.11 Hasil Uji Hipotesis Simultan
71
4.12 Koefisien Determinasi
71
4.13 Hasil Uji Hipotesis Parsial
73
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
83
2. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
84
3. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
85
4. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
86
5. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
87
6. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
88
7. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2010
89
8. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2011
90
9. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2012
91
10. Tabel Coefficientsa
92
11.Tabel ANOVAa
92
12. Tabel Model Summaryb
92
13.Tabel One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
93
14. Histogram
93
15. Normal P-Plot of Regression Standardized Residual
94
16. Scatterplot
94
DAFTAR PUSTAKA
Agusnawati. 2006. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Property dan Real Estate)
Darmadji, T. dan Fakhruddin, H.M. 2001. Pasar Modal Indonesia Pendekatan
Tanya Jawab, edisi kedua. Jakarta: Salemba Empat
Fuller, Russel dan Farrell James, 1987, Modern Investments and Security
Analysis, Mc Graw Hill international Editions financial series
Ghozali, 2001. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Gitosudarmo, Indriyo. 2002. Manajemen Keuangan Edisi Keempat. Yogyakarta:
BPPE.
Gujarati, Damodar. 2004. Basic Econometrics. Fourth Edition, McGraw Hill
Company: Jakarta
Horne, Van. James. 1986. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, jilid I, Jakarta:
Erlangga
Husnan, Suad. 2010. Dasar-dasar teori portofolio & analisis sekuritas edisi
keempat. UPP AMK YKPN: Yogyakarta
Indriantoro, Nur. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis. Edisi Pertama. Yogyakarta:
BPFE
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Edisi kedua.
Yogyakarta: BPFE
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan, Jakarta: Kencana Prenada
Media Group.
Muslich. 1997. Ekonomi Manajerial: Alat Analisis Dan Strategi Bisnis. Edisi
pertama. Yogyakarta: Liberty.
Putra, Dinata, Eka. 2003. Berburu Uang Di Pasar Modal (Berburu Uang Di
Pasar Modal (Panduan Investasi Menuju Kebebasan Financial). Edisi
pertama. Semarang: Effhar
Riska, Potty Nova. 2002. Analisis Pengaruh Per, Eps Dan Roe Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Property Di BEJ. Skripsi S1. Fakultas ekonomi
universitas merdeka
Sanusi, Anwar. 2003. Metodologi penelitian praktis untuk ilmu sosial dan
ekonomi. Edisi Pertama. Malang: Buntaran Media.
Sulaiman, Wahid. 2004. Analisis Regresi Menggunakan SPSS: Contoh Kasus dan
Pemecahan. Bintara Media: Jakarta
Syahrir. 1995. Analisis Bursa Efek. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen Keuangan perusahaan (konsep aplikasi
dalam: perencanaan keputusan. Edisi baru. Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada
Ulfa, Maria. 2006. Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Jakarta)
Wahyu. Librata. 2011. Pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham
perusahaan pertambangan yang tercatat di bursa efek Indonesia
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Bayumedia Publishing:
Malang
Weston, Fred J. Brigham, Eugene F. 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi kesembilan. Jakarta: Erlangga.
Widayat. 2004. Metodologi Penelitian. UMM Press: Malang
Widoatmodjo, Sawidji. 2008. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal: Pengantar
Menjadi Investor Professional. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
www.Century21IndonesiaFranchise.com diakses tanggal 2 Mei 2013
www.propertiindonesia.html diakses tanggal 2 Mei 2013
www.duniainvestasi.com diakses tanggal 20 November 2013
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Perekonomian Indonesia dianggap masih mampu mempertahankan
momentum positif selama tahun 2012. Beberapa sektor industri pun turut
merasakan dampak positif dari keperkasaan perekonomian Indonesia, Beberapa
kalangan meyakini pasar properti di tahun 2012 ini dapat tumbuh sekitar 10-15%.
Walau pertumbuhan itu diakui tidak secepat dan setinggi tahun 2011, namun
pertumbuhan tersebut memberikan dampak positif terhadap industri properti.
Pasar properti tahun 2012 lebih banyak dipengaruhi dari kebutuhan dari dalam
negeri, baik untuk hunian dan komersial.
Di lain pihak krisis Eropa dan Amerika membawa “berkah”, dimana fokus
investor asing kini tertuju ke Asia Tenggara, dan salah satunya ke Indonesia akan
memberi kontribusi positif terhadap pasar properti Indonesia. kestabilan suku
bunga kredit selama Semester Pertama tahun 2012 menjadi alasan tersebut.
Pertumbuhan sektor properti ini akan memperkuat perekonomian secara
keseluruhan. Potensi pasar properti di dalam negeri sendiri masih sangat besar
dengan terjadi backlog (kekurangan) terutama di sub sektor residensial yang
diperkirakan mencapai 13,6 juta unit. (www.Century21IndonesiaFranchise.com
diakses tanggal 2 Mei 2013)
1
2
Pertumbuhan kebutuhan atau permintaan rumah mencapai 800.000 – 1 juta
unit per tahun, sedangkan suplai atau pasokan rumah yang dibangun hanya 200 –
300 ribu unit per tahun. Ini akan mendorong pasar properti khususnya untuk
sektor hunian masih sangat prospektif di Indonesia. Apalagi karena harga tanah
atau rumah akan terus naik setiap tahunnya dan tidak terpengaruh inflasi.
Direktur Eksekutif Indonesia Property Watch (IPW) Ali Tranghanda
menyatakan, tren pasar properti pada 2012 – 2013 diperkirakan bakal beralih ke
luar Pulau Jawa. Hal tersebut terindikasi dari mulai banyaknya proyek
pembangunan rumah toko (ruko) dan kondominium hotel (kondotel) di luar Pulau
Jawa pada tahun ini.
Melihat tren tersebut, maka Ali memprediksi pada tahun 2012 hingga
2013 akan terjadi booming pasar properti. pada 2009, IPW mengklaim pernah
memprediksi tentang bakal adanya ledakan pasar properti pada 2012-2013. Hal itu
didukung dengan adanya kenaikan tren pasar properti yang mulai beralih ke luar
Pulau Jawa. Misalnya, Pekanbaru, Palembang, Makassar, Manado, Samarinda dan
Bali. Kendati demikian, Ali tetap melihat pasar properti Jabodetabek masih terus
memperlihatkan tren pertumbuhan baik.
Alasan pemilihan perusahaan real estate dan property adalah data dari
Bursa Efek Indonesia (BEI) hingga akhir November 2012, secara sektoral saham
properti menjuarai kenaikan dalam satu tahun (sejak Desember 2011) yaitu
sebesar 63,49% dengan level 322.566. Mengalahkan sektor industri dasar yang
tumbuh 37,48% di posisi penutupan 513.321 dan sektor perdagangan dan jasa
3
yang naik 33,82% dengan posisi penutupan 736.812. Padahal hingga tutup kuartal
ketiga 2012 (September), sektor perdagangan dan jasa masih terdepan (54,86%),
sementara sektor properti di posisi kedua dengan kenaikan sebesar 52,9%.
(www.propertiindonesia.html diakses tanggal 2 Mei 2013)
Tabel 1.1
Bursa Efek Indonesia
Index 30-11-2012
Name
Jakarta Composite Index
(IHSG)
LQ45 Index
Kompas 100 Index
Jakarta Islamic Index
Agriculture Index
Basic Industri and
Chemicals Index
Bisnis Indonesia 27 index
Consumer Goods Index
Development Board Index
Finance Index
IDX30
Infrastructure, Utility &
Transportation
Index Saham Syariah
Manufacture Index
Main Board Index
Mining Index
Miscellaneous Industry
Index
Pefindo 25 Index
Construction, Property
& Real Estate
SRI-KEHATI Index
Prev
Close
Change
Pct.
4,319.0860
4,276.1410
42.9450
-0.99 %
738.4540
954.3170
597.2740
1,956.4200
726.8100
941.7140
588.7760
1,915.3270
11.6440
12.6030
8.4980
41.0930
-1.58 %
-1.32 %
-1.42 %
-2.10 %
509.7440
513.3210
3.5770
0.70 %
365.5410
1,657.4360
585.8610
559.8800
374.5620
358.5110
1,655.4330
587.1750
547.1270
369.2330
7.0300
2.0030
1.3140
12.7530
5.3290
-1.92 %
-0.12 %
0.22 %
-2.28 %
-1.42 %
912.2170
882.4720
29.7450
-3.26 %
144.9130
1,154.8240
1,248.1320
1,788.8210
143.8890
1,152.6040
1,233.6240
1,781.8280
1.0240
2.2200
14.5080
6.9930
-0.71 %
-0.19 %
-1.16 %
-0.39 %
1,296.2820
1,281.5880
14.6940
-1.13 %
462.2390
463.1100
0.8710
0.19 %
327.3660
332.5660
5.2000
1.59 %
235.1360
230.5570
4.5790
-1.95 %
Sumber: www.duniainvestasi.com diakses tanggal 20 November
4
Hal tersebut tidak lepas dari terjaganya tingkat inflasi, stabilnya nilai
rupiah di kisaran Rp9000-an dan BI-rate yang cukup rendah (5,75%) serta
perekonomian secara umum. Indeks harga saham gabungan (IHSG) hingga
November 2012 juga menunjukkan kinerja yang baik. Dalam satu tahun naik
15,10% hingga ke posisi 4.276,141. Khusus di sektor properti dan real estat,
rendahnya suku bunga KPR (8-10%) dan bagusnya kinerja keuangan para emiten
secara umum hingga kuartal ketiga 2012 adalah faktor yang juga membuat
investor menilai saham sektor ini sangat prospektif. (www.propertiindonesia.html
diakses tanggal 2 Mei 2013)
Satu bulan sebelum tutup tahun lalu nilai kapitalisasi sektor ini mencapai
Rp192,502 triliun dengan volume perdagangan sebesar 19,6 juta lembar saham.
Pada akhir periode ini juga, tercatat lima emiten memiliki harga saham tertinggi,
yaitu Metropolitan Kentjana (Rp3.900), Lippo Cikarang (Rp3.325), Roda
Vivatex (Rp3.150), Duta Pertiwi (Rp2.900) dan Jaya Real Property (Rp2.750).
Berdasarkan laporan keuangan 45 emiten per September 2012, Lippo
Karawaci adalah emiten yang berkinerja paling benderang. Perusahaan ini adalah
perusahaan terbuka di sektor properti yang memiliki nilai aset, ekuitas,
pendapatan dan laba tertinggi. Perusahaan ini mengalami pertumbuhan laba
sebesar 171%, sementara untuk pendapatan naik 31,36%. Tanah yang belum
dikembangkan masih seluas 809,98 ha dengan nilai Rp993,741 miliar. Emiten ini
pula satu-satunya yang saat ini memiliki Real Estate Investment Trust (REIT)
dengan nilai Rp3,87 triliun.
5
Menurut Ketua DPP Real Estate Indonesia Setyo Maharso, pasar properti
di dalam negeri Indonesia masih sangat besar potensinya, terlebih karena bisnis
properti itu termasuk bisnis padat modal. Optimisme ini terbangun dengan melihat
pada semester pertama 2012 pasar properti tetap tumbuh mencapai 20 persen yang
lebih banyak ditopang dari properti komersial.
Seorang investor yang rasional sebelum mengambil keputusan dalam
keputusan investasi setidaknya memperhatikan dan mempertimbangkan dua hal,
yakni pendapatan yang diharapkan (expected return) dan tingkat risiko (risk) yang
terkandung dari alternatif investasi yang dilakukan.
(Downes & Goodman dalam Warsono, 2001:1) Investasi didefinisikan
sebagai penggunaan modal untuk menciptakan uang, baik melalui sarana yang
menghasilkan pendapatan maupun melalui ventura yang lebih berorientasi pada
risiko, yang dirancang untuk mendapat perolehan modal. Berdasarkan bentuk
aset, klasifikasi investasi dapat berupa investasi pada aset riil dan aset sekuritas.
Investasi pada aset riil misalnya tanah, mesin, gedung. Aset sekuritas seperti
saham, obligasi, dan sertifikat deposito.
Saham adalah sertifikat yang merupakan bukti kepemilikan suatu
perusahaan dimana investasi saham mempunyai tingkat risiko yang lebih
dibandingkan dengan alternative investasi lain, seperti; obligasi, deposito dan
tabungan. Hal ini disebabkan oleh pendapatan yang diharapkan dari investasi
saham bersifat tidak pasti, dimana pendapatan saham terdiri dari dividend dan
capital gain. Kesanggupan perusahaan dalam membayar dividend ditentukan oleh
6
kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, sedangkan capital gain
ditentukan oleh harga saham.
Saham selain mempunyai nilai nominal (nilai yang tercantum dalam
lembaran saham) juga mempunyai nilai kurs, yaitu harga yang benar-benar terjadi
di bursa. Nilai kurs akan naik atau turun mengikuti permintaan dan penawaran.
Harga saham merupakan daya tarik bagi investor maupun perusahaan.
Bagi perusahaan kenaikan harga saham merupakan pertanda adanya
kenaikan kemakmuran bagi pemegang saham dan perusahaan itu sendiri.
Perubahan harga saham dan volume perdagangan di pasar modal merupakan dasar
yang paling penting untuk mempelajari perilaku-perilaku investor-investor dalam
melakukan dan membuat keputusan transaksi di pasar modal akan didasarkan
pada berbagai informasi yang dimilikinya.
(Syahrir, 1995:35) secara umum yang mempengaruhi keputusan investor
untuk membeli saham adalah faktor rasional yang umumnya berkaitan dengan
aspek fundamental dari perusahaan yang memasuki pasar modal. Pendekatan ini
menilai surat berharga berdasarkan laba dalam bentuk dividen dan prospek
perusahaan. Hal ini terlihat dari pertumbuhan laba pada setiap periode akuntansi
yang tercermin dalam laporan keuangan.
Harga saham merupakan salah satu indkator keberhasilan pengelolaan
perusahaan. Kekuatan pasar ditunjukan oleh terjadinya transaksi perdagangan
saham pasar modal. Pada prinsipnya semakin baik prestasi perusahaan dalam
7
menghasilkan keuntungan, maka akan meningkatkan permintaan saham
perusahaan tersebut, sehingga pada gilirannya akan meningkatkan pula harga
saham perusahaan.
(Van Horne, 1986:4) harga saham merupakan ukuran indeks prestasi
perusahaan yaitu seberapa jauh manajemen perusahaan telah berhasil mengelola
perusahaan atas nama para pemegang saham, sehingga kekuatan pasar di bursa
ditunjukan dengan adanya transaksi jual beli saham perusahaan tersebut di pasar
modal. Dengan asumsi para investor rasional maka aspek fundamental menjadi
dasar penilaian (basic evaluation) yang utama bagi seorang fundamentalis
argumentasi, dasarnya adalah bahwa nilai saham mewakili nilai perusahaan, tidak
hanya nilai intrinsic suatu saham, tapi juga yang tidak kalah penting adalah
harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di
kemudian hari.
Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga saham suatu perusahaan,
baik yang datang dari lingkungan eksternal (remote, industry and operating
environment) maupun yang datang dari lingkungan internal perusahaan itu sendiri
(company profil). Dimana investor banyak dituntut untuk menggunakan tingkat
pengetahuan dan kemampuan dalam memilih saham, tetapi ada banyak cara yang
dapat dilakukan oleh investor untuk menganalisa harga saham, yang dapat
dikelompokan menjadi 2 pendekatan yaitu dengan analisis fundamental dan
teknikal.
8
Setiap kegiatan ekonomi selalu memiliki alur keterkaitan antara variabel
yang satu dengan variabel yang lainnya. Ini dapat ditunjukan oleh perubahan
sebuah variabel ekonomi, misalnya kebijakan pemerintah, situasi politik,
pertumbuhan ekonomi Negara, situasi pasar keuangan atau pasar modal dan
lainnya, sehingga akan memberikan pengaruh positif ataupun negatif terhadap
variabel lainnya.
Dalam meninjau fluktuasi harga saham perlu diketahui variabel-variabel
yang dapat mempengaruhi harga saham yang tercermin dalam rasio keuangan
EPS (Earning per Share) menunjukan kemampuan perusahaan dalam meraih laba
bersih yang diperuntukan bagi para pemegang saham atas lembar saham yang
diinvestasikan dalam perusahaan. ROE (Return on Equity) merupakan
perbandingan antara laba tersedia bagi para pemegang saham biasa, dengan
ekuitas saham (modal saham biasa). Dalam kaitannya dengan kinerja dan resiko
suatu perusahaan dapat diukur dengan ROA (Return on Assets)
PBV (Price Book Value) menunjukan perbandingan antara kinerja saham
perusahaan dipasar saham dengan nilai bukunya. Semakin tinggi PBV (Price
Book Value) yang dihasilkan menunjukan bahwa kinerja perusahaan dimasa
mendatang dinilai semakin prospektif oleh investor sehingga penulis beranggapan
bahwa variabel-variabel tersebut menunjukan pengaruh yang cukup kuat terhadap
saham. Selain itu investor harus mengukur besarnya utang yang digunakan oleh
suatu perusahaan yaitu DER (Debt Equity Ratio)
9
Berdasarkan latar belakang tersebut maka penelitian ini dilakukan untuk
mengetahui atau menganalisis pengaruh faktor fundamental terhadap harga
saham, yang kemudian penelitian ini dikemas dengan judul “Faktor-Faktor
Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Property Dan Real
Estate Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut maka rumusan masalah berkenaan
dengan beberapa variabel yang diperkirakan mempunyai pengaruh terhadap harga
saham pada perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia sebagai berikut:
1. Apakah variabel-variabel Return On Equity (ROE), Return On Asset
(ROA), Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER) dan Price
Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan
property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia?
2. Variabel apa yang berpengaruh secara dominan terhadap harga saham
pada perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia?
10
C. Batasan Penelitian
Pembatasan masalah di dalam penelitian ini yaitu untuk menghindari
melebarnya permasalahan dan ketidakjelasan dalam kerangka berpikir serta
keterbatasan waktu dan biaya. Batasan penelitian ini sebagai berikut:
1. variabel-variabel Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA),
Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER) dan Price Book Value
(PBV)
2. Perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia
periode tahun 2010 sampai dengan tahun 2012
3. Perusahaan telah mempublikasikan laporan keuangan selama periode
pengamatan tahun 2010 sampai dengan tahun 2012
4. Metode analisis yang digunakan adalah analisis linier regresi berganda
5. Harga saham yang digunakan harga saham tahunan.
D. Tujuan dan kegunaan Penelitian
1. Tujuan penelitian
a. Untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel Return On Equity (ROE),
Return On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio
(DER) dan Price Book Value (PBV) terhadap harga saham pada
perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk mengetahui variabel yang berpengaruh secara dominan terhadap
harga saham perusahaan property dan real estate di Bursa efek Indonesia
11
2. Kegunaan penelitian
a. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan bisa menjadi masukan sebagai bahan
pertimbangan dalam mengevaluasi prestasi perusahaan selama ini
sehubungan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham
perusahaan property dan real estate sehingga mendapatkan prospek yang
lebih baik di masa mendatang
b. Bagi investor
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai informasi tambahan dalam
berinvestasi di pasar modal yang dalam hal ini berada di sektor property
dan real estate. Dan juga diharapkan dapat meminimalisasi kesalahan
pengambilan keputusan investasi.
c. Bagi peneliti selanjutnya
Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai acuan, bahan
pembelajaran dan tentunya sebagai sumber informasi yang dapat
digunakan untuk mendapatkan wahana baru dalam melakukan penelitian
yang lebih up to date.
PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERCATAT DI BURSA
EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Heriyanda Rakhman Sedar
09610003
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
JURUSAN MANAJEMEN
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan dibawah ini
Nama
: Heriyanda Rakhman Sedar
NIM
: 09610003
Jurusan : Manajemen
Fakultas : Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Malang
Dengan ini menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa:
1. Tugas Akhir dengan judul “FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE
YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA” adalah hasil karya
saya dalam naskah tugas akhir ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah
diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan
tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau
diterbitkan orang lain baik sebagian ataupun keseluruhan, kecuali yang secara
tertulis dikutip dalam naskah ini disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar
pustaka.
2. Apabila ternyata dalam tugas akhir ini dapat dibuktikan unsur-unsur
PLAGIASI saya bersedia TUGAS AKHIR INI DIGUGURKAN dan GELAR
AKADEMIK YANG TELAH SAYA PEROLEH DIBATALKAN. Serta
diproses sesuai dengan ketentuan hukum yang berlaku
3. Tugas akhir ini dapat dijadikan sumber pustaka yang merupakan HAK
BEBAS ROYALTI NON EKSKLUSIF.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya untuk digunakan
sebagaimana mestinya.
Malang, 8 Juli 2014
Yang Menyatakan
Heriyanda Rakhman Sedar
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .......................................................................................................... i
KATA PENGANTAR ....................................................................................... ii
DAFTAR ISI ...................................................................................................... iii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... iv
DAFTAR TABEL .............................................................................................. v
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... vi
I. PENDAHULUAN........................................................................................ 1
A. Latar Belakang ....................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .................................................................................. 9
C. Batasan Penelitian .................................................................................. 9
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian .......................................................... 10
II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu .............................................................. 12
B. Tinjauan Teori ....................................................................................... 13
1. Harga Saham ................................................................................... 13
2. Analisis Penilaian Saham ................................................................ 13
3. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham.......................... 19
4. Hubungan ROE, ROA, EPS, DER, PBV dengan Harga Saham ..... 22
C. Kerangka pikir....................................................................................... 26
D. Hipotesis................................................................................................ 27
III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ...................................................................................... 28
B. Definisi Operasional Variabel ............................................................... 28
C. Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 30
D. Populasi dan Sampel ............................................................................. 31
E. Teknik dan Pengumpulan Data ............................................................. 32
F. Teknik Analisis Data ............................................................................. 33
G. Uji Hipotesis.......................................................................................... 37
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Obyek Penelitian ................................................................... 40
B. Deskripsi Penelitian .............................................................................. 59
1. Return on Asset (ROA) ................................................................... 60
2. Return on Equity (ROE).................................................................. 60
3. Earning per Share (EPS) ................................................................. 60
4. Price Book Value (PBV) ................................................................. 61
5. Debt Equity Ratio (DER) ................................................................ 61
6. Harga Saham ................................................................................... 62
C. Analisis Data ......................................................................................... 62
D. Pengujian Data ...................................................................................... 65
1. Uji Asumsi Normalitas.................................................................... 65
2. Uji Asumsi Multikolinieritas........................................................... 66
3. Uji Asumsi Heterokedastisitas ........................................................ 67
4. Uji Asumsi Autokorelasi ................................................................. 69
E. Pengujian Hipotesis............................................................................... 70
1. Uji Hipotesis Simultan .................................................................... 71
2. Koefisien Determinasi..................................................................... 71
3. Uji Hipotesis Parsial........................................................................ 73
F. Pembahasan Penelitian .......................................................................... 75
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ........................................................................................... 78
B. Saran...................................................................................................... 79
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 81
LAMPIRAN ...................................................................................................... 83
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
2.1 Kerangka Pikir Penelitian
26
4.1 Histogram dan Normal P-Plot Uji Normalitas
65
4.2 Scatterplot Uji Heterokedastisitas
68
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
1.1 Bursa Efek Indonesia Index 30-11-2012
3
2.1 Penelitian Terdahulu
12
4.1 Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
59
4.2 Perhitungan ROE Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
60
4.3 Perhitungan EPS Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
60
4.4 Perhitungan DER Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
61
4.5 Perhitungan PBV Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
61
4.6 Perhitungan Harga Saham Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
62
4.7 Persamaan Regresi
62
4.8 Hasil Distribusi Jawaban Responden Variabel Y
65
4.9 Hasil Pengujian Multikolinieritas
67
4.10 Hasil Uji Autokorelasi
69
4.11 Hasil Uji Hipotesis Simultan
71
4.12 Koefisien Determinasi
71
4.13 Hasil Uji Hipotesis Parsial
73
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
83
2. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
84
3. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
85
4. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
86
5. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
87
6. Perhitungan ROA Perusahaan Property dan Real Estate
Periode pengamatan 2010-2012
88
7. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2010
89
8. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2011
90
9. Tabulasi Data Perusahaan Property dan Real Estate tahun 2012
91
10. Tabel Coefficientsa
92
11.Tabel ANOVAa
92
12. Tabel Model Summaryb
92
13.Tabel One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
93
14. Histogram
93
15. Normal P-Plot of Regression Standardized Residual
94
16. Scatterplot
94
DAFTAR PUSTAKA
Agusnawati. 2006. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Property dan Real Estate)
Darmadji, T. dan Fakhruddin, H.M. 2001. Pasar Modal Indonesia Pendekatan
Tanya Jawab, edisi kedua. Jakarta: Salemba Empat
Fuller, Russel dan Farrell James, 1987, Modern Investments and Security
Analysis, Mc Graw Hill international Editions financial series
Ghozali, 2001. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Gitosudarmo, Indriyo. 2002. Manajemen Keuangan Edisi Keempat. Yogyakarta:
BPPE.
Gujarati, Damodar. 2004. Basic Econometrics. Fourth Edition, McGraw Hill
Company: Jakarta
Horne, Van. James. 1986. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, jilid I, Jakarta:
Erlangga
Husnan, Suad. 2010. Dasar-dasar teori portofolio & analisis sekuritas edisi
keempat. UPP AMK YKPN: Yogyakarta
Indriantoro, Nur. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis. Edisi Pertama. Yogyakarta:
BPFE
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Edisi kedua.
Yogyakarta: BPFE
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan, Jakarta: Kencana Prenada
Media Group.
Muslich. 1997. Ekonomi Manajerial: Alat Analisis Dan Strategi Bisnis. Edisi
pertama. Yogyakarta: Liberty.
Putra, Dinata, Eka. 2003. Berburu Uang Di Pasar Modal (Berburu Uang Di
Pasar Modal (Panduan Investasi Menuju Kebebasan Financial). Edisi
pertama. Semarang: Effhar
Riska, Potty Nova. 2002. Analisis Pengaruh Per, Eps Dan Roe Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Property Di BEJ. Skripsi S1. Fakultas ekonomi
universitas merdeka
Sanusi, Anwar. 2003. Metodologi penelitian praktis untuk ilmu sosial dan
ekonomi. Edisi Pertama. Malang: Buntaran Media.
Sulaiman, Wahid. 2004. Analisis Regresi Menggunakan SPSS: Contoh Kasus dan
Pemecahan. Bintara Media: Jakarta
Syahrir. 1995. Analisis Bursa Efek. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen Keuangan perusahaan (konsep aplikasi
dalam: perencanaan keputusan. Edisi baru. Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada
Ulfa, Maria. 2006. Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Jakarta)
Wahyu. Librata. 2011. Pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham
perusahaan pertambangan yang tercatat di bursa efek Indonesia
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Bayumedia Publishing:
Malang
Weston, Fred J. Brigham, Eugene F. 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi kesembilan. Jakarta: Erlangga.
Widayat. 2004. Metodologi Penelitian. UMM Press: Malang
Widoatmodjo, Sawidji. 2008. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal: Pengantar
Menjadi Investor Professional. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
www.Century21IndonesiaFranchise.com diakses tanggal 2 Mei 2013
www.propertiindonesia.html diakses tanggal 2 Mei 2013
www.duniainvestasi.com diakses tanggal 20 November 2013
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Perekonomian Indonesia dianggap masih mampu mempertahankan
momentum positif selama tahun 2012. Beberapa sektor industri pun turut
merasakan dampak positif dari keperkasaan perekonomian Indonesia, Beberapa
kalangan meyakini pasar properti di tahun 2012 ini dapat tumbuh sekitar 10-15%.
Walau pertumbuhan itu diakui tidak secepat dan setinggi tahun 2011, namun
pertumbuhan tersebut memberikan dampak positif terhadap industri properti.
Pasar properti tahun 2012 lebih banyak dipengaruhi dari kebutuhan dari dalam
negeri, baik untuk hunian dan komersial.
Di lain pihak krisis Eropa dan Amerika membawa “berkah”, dimana fokus
investor asing kini tertuju ke Asia Tenggara, dan salah satunya ke Indonesia akan
memberi kontribusi positif terhadap pasar properti Indonesia. kestabilan suku
bunga kredit selama Semester Pertama tahun 2012 menjadi alasan tersebut.
Pertumbuhan sektor properti ini akan memperkuat perekonomian secara
keseluruhan. Potensi pasar properti di dalam negeri sendiri masih sangat besar
dengan terjadi backlog (kekurangan) terutama di sub sektor residensial yang
diperkirakan mencapai 13,6 juta unit. (www.Century21IndonesiaFranchise.com
diakses tanggal 2 Mei 2013)
1
2
Pertumbuhan kebutuhan atau permintaan rumah mencapai 800.000 – 1 juta
unit per tahun, sedangkan suplai atau pasokan rumah yang dibangun hanya 200 –
300 ribu unit per tahun. Ini akan mendorong pasar properti khususnya untuk
sektor hunian masih sangat prospektif di Indonesia. Apalagi karena harga tanah
atau rumah akan terus naik setiap tahunnya dan tidak terpengaruh inflasi.
Direktur Eksekutif Indonesia Property Watch (IPW) Ali Tranghanda
menyatakan, tren pasar properti pada 2012 – 2013 diperkirakan bakal beralih ke
luar Pulau Jawa. Hal tersebut terindikasi dari mulai banyaknya proyek
pembangunan rumah toko (ruko) dan kondominium hotel (kondotel) di luar Pulau
Jawa pada tahun ini.
Melihat tren tersebut, maka Ali memprediksi pada tahun 2012 hingga
2013 akan terjadi booming pasar properti. pada 2009, IPW mengklaim pernah
memprediksi tentang bakal adanya ledakan pasar properti pada 2012-2013. Hal itu
didukung dengan adanya kenaikan tren pasar properti yang mulai beralih ke luar
Pulau Jawa. Misalnya, Pekanbaru, Palembang, Makassar, Manado, Samarinda dan
Bali. Kendati demikian, Ali tetap melihat pasar properti Jabodetabek masih terus
memperlihatkan tren pertumbuhan baik.
Alasan pemilihan perusahaan real estate dan property adalah data dari
Bursa Efek Indonesia (BEI) hingga akhir November 2012, secara sektoral saham
properti menjuarai kenaikan dalam satu tahun (sejak Desember 2011) yaitu
sebesar 63,49% dengan level 322.566. Mengalahkan sektor industri dasar yang
tumbuh 37,48% di posisi penutupan 513.321 dan sektor perdagangan dan jasa
3
yang naik 33,82% dengan posisi penutupan 736.812. Padahal hingga tutup kuartal
ketiga 2012 (September), sektor perdagangan dan jasa masih terdepan (54,86%),
sementara sektor properti di posisi kedua dengan kenaikan sebesar 52,9%.
(www.propertiindonesia.html diakses tanggal 2 Mei 2013)
Tabel 1.1
Bursa Efek Indonesia
Index 30-11-2012
Name
Jakarta Composite Index
(IHSG)
LQ45 Index
Kompas 100 Index
Jakarta Islamic Index
Agriculture Index
Basic Industri and
Chemicals Index
Bisnis Indonesia 27 index
Consumer Goods Index
Development Board Index
Finance Index
IDX30
Infrastructure, Utility &
Transportation
Index Saham Syariah
Manufacture Index
Main Board Index
Mining Index
Miscellaneous Industry
Index
Pefindo 25 Index
Construction, Property
& Real Estate
SRI-KEHATI Index
Prev
Close
Change
Pct.
4,319.0860
4,276.1410
42.9450
-0.99 %
738.4540
954.3170
597.2740
1,956.4200
726.8100
941.7140
588.7760
1,915.3270
11.6440
12.6030
8.4980
41.0930
-1.58 %
-1.32 %
-1.42 %
-2.10 %
509.7440
513.3210
3.5770
0.70 %
365.5410
1,657.4360
585.8610
559.8800
374.5620
358.5110
1,655.4330
587.1750
547.1270
369.2330
7.0300
2.0030
1.3140
12.7530
5.3290
-1.92 %
-0.12 %
0.22 %
-2.28 %
-1.42 %
912.2170
882.4720
29.7450
-3.26 %
144.9130
1,154.8240
1,248.1320
1,788.8210
143.8890
1,152.6040
1,233.6240
1,781.8280
1.0240
2.2200
14.5080
6.9930
-0.71 %
-0.19 %
-1.16 %
-0.39 %
1,296.2820
1,281.5880
14.6940
-1.13 %
462.2390
463.1100
0.8710
0.19 %
327.3660
332.5660
5.2000
1.59 %
235.1360
230.5570
4.5790
-1.95 %
Sumber: www.duniainvestasi.com diakses tanggal 20 November
4
Hal tersebut tidak lepas dari terjaganya tingkat inflasi, stabilnya nilai
rupiah di kisaran Rp9000-an dan BI-rate yang cukup rendah (5,75%) serta
perekonomian secara umum. Indeks harga saham gabungan (IHSG) hingga
November 2012 juga menunjukkan kinerja yang baik. Dalam satu tahun naik
15,10% hingga ke posisi 4.276,141. Khusus di sektor properti dan real estat,
rendahnya suku bunga KPR (8-10%) dan bagusnya kinerja keuangan para emiten
secara umum hingga kuartal ketiga 2012 adalah faktor yang juga membuat
investor menilai saham sektor ini sangat prospektif. (www.propertiindonesia.html
diakses tanggal 2 Mei 2013)
Satu bulan sebelum tutup tahun lalu nilai kapitalisasi sektor ini mencapai
Rp192,502 triliun dengan volume perdagangan sebesar 19,6 juta lembar saham.
Pada akhir periode ini juga, tercatat lima emiten memiliki harga saham tertinggi,
yaitu Metropolitan Kentjana (Rp3.900), Lippo Cikarang (Rp3.325), Roda
Vivatex (Rp3.150), Duta Pertiwi (Rp2.900) dan Jaya Real Property (Rp2.750).
Berdasarkan laporan keuangan 45 emiten per September 2012, Lippo
Karawaci adalah emiten yang berkinerja paling benderang. Perusahaan ini adalah
perusahaan terbuka di sektor properti yang memiliki nilai aset, ekuitas,
pendapatan dan laba tertinggi. Perusahaan ini mengalami pertumbuhan laba
sebesar 171%, sementara untuk pendapatan naik 31,36%. Tanah yang belum
dikembangkan masih seluas 809,98 ha dengan nilai Rp993,741 miliar. Emiten ini
pula satu-satunya yang saat ini memiliki Real Estate Investment Trust (REIT)
dengan nilai Rp3,87 triliun.
5
Menurut Ketua DPP Real Estate Indonesia Setyo Maharso, pasar properti
di dalam negeri Indonesia masih sangat besar potensinya, terlebih karena bisnis
properti itu termasuk bisnis padat modal. Optimisme ini terbangun dengan melihat
pada semester pertama 2012 pasar properti tetap tumbuh mencapai 20 persen yang
lebih banyak ditopang dari properti komersial.
Seorang investor yang rasional sebelum mengambil keputusan dalam
keputusan investasi setidaknya memperhatikan dan mempertimbangkan dua hal,
yakni pendapatan yang diharapkan (expected return) dan tingkat risiko (risk) yang
terkandung dari alternatif investasi yang dilakukan.
(Downes & Goodman dalam Warsono, 2001:1) Investasi didefinisikan
sebagai penggunaan modal untuk menciptakan uang, baik melalui sarana yang
menghasilkan pendapatan maupun melalui ventura yang lebih berorientasi pada
risiko, yang dirancang untuk mendapat perolehan modal. Berdasarkan bentuk
aset, klasifikasi investasi dapat berupa investasi pada aset riil dan aset sekuritas.
Investasi pada aset riil misalnya tanah, mesin, gedung. Aset sekuritas seperti
saham, obligasi, dan sertifikat deposito.
Saham adalah sertifikat yang merupakan bukti kepemilikan suatu
perusahaan dimana investasi saham mempunyai tingkat risiko yang lebih
dibandingkan dengan alternative investasi lain, seperti; obligasi, deposito dan
tabungan. Hal ini disebabkan oleh pendapatan yang diharapkan dari investasi
saham bersifat tidak pasti, dimana pendapatan saham terdiri dari dividend dan
capital gain. Kesanggupan perusahaan dalam membayar dividend ditentukan oleh
6
kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, sedangkan capital gain
ditentukan oleh harga saham.
Saham selain mempunyai nilai nominal (nilai yang tercantum dalam
lembaran saham) juga mempunyai nilai kurs, yaitu harga yang benar-benar terjadi
di bursa. Nilai kurs akan naik atau turun mengikuti permintaan dan penawaran.
Harga saham merupakan daya tarik bagi investor maupun perusahaan.
Bagi perusahaan kenaikan harga saham merupakan pertanda adanya
kenaikan kemakmuran bagi pemegang saham dan perusahaan itu sendiri.
Perubahan harga saham dan volume perdagangan di pasar modal merupakan dasar
yang paling penting untuk mempelajari perilaku-perilaku investor-investor dalam
melakukan dan membuat keputusan transaksi di pasar modal akan didasarkan
pada berbagai informasi yang dimilikinya.
(Syahrir, 1995:35) secara umum yang mempengaruhi keputusan investor
untuk membeli saham adalah faktor rasional yang umumnya berkaitan dengan
aspek fundamental dari perusahaan yang memasuki pasar modal. Pendekatan ini
menilai surat berharga berdasarkan laba dalam bentuk dividen dan prospek
perusahaan. Hal ini terlihat dari pertumbuhan laba pada setiap periode akuntansi
yang tercermin dalam laporan keuangan.
Harga saham merupakan salah satu indkator keberhasilan pengelolaan
perusahaan. Kekuatan pasar ditunjukan oleh terjadinya transaksi perdagangan
saham pasar modal. Pada prinsipnya semakin baik prestasi perusahaan dalam
7
menghasilkan keuntungan, maka akan meningkatkan permintaan saham
perusahaan tersebut, sehingga pada gilirannya akan meningkatkan pula harga
saham perusahaan.
(Van Horne, 1986:4) harga saham merupakan ukuran indeks prestasi
perusahaan yaitu seberapa jauh manajemen perusahaan telah berhasil mengelola
perusahaan atas nama para pemegang saham, sehingga kekuatan pasar di bursa
ditunjukan dengan adanya transaksi jual beli saham perusahaan tersebut di pasar
modal. Dengan asumsi para investor rasional maka aspek fundamental menjadi
dasar penilaian (basic evaluation) yang utama bagi seorang fundamentalis
argumentasi, dasarnya adalah bahwa nilai saham mewakili nilai perusahaan, tidak
hanya nilai intrinsic suatu saham, tapi juga yang tidak kalah penting adalah
harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di
kemudian hari.
Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga saham suatu perusahaan,
baik yang datang dari lingkungan eksternal (remote, industry and operating
environment) maupun yang datang dari lingkungan internal perusahaan itu sendiri
(company profil). Dimana investor banyak dituntut untuk menggunakan tingkat
pengetahuan dan kemampuan dalam memilih saham, tetapi ada banyak cara yang
dapat dilakukan oleh investor untuk menganalisa harga saham, yang dapat
dikelompokan menjadi 2 pendekatan yaitu dengan analisis fundamental dan
teknikal.
8
Setiap kegiatan ekonomi selalu memiliki alur keterkaitan antara variabel
yang satu dengan variabel yang lainnya. Ini dapat ditunjukan oleh perubahan
sebuah variabel ekonomi, misalnya kebijakan pemerintah, situasi politik,
pertumbuhan ekonomi Negara, situasi pasar keuangan atau pasar modal dan
lainnya, sehingga akan memberikan pengaruh positif ataupun negatif terhadap
variabel lainnya.
Dalam meninjau fluktuasi harga saham perlu diketahui variabel-variabel
yang dapat mempengaruhi harga saham yang tercermin dalam rasio keuangan
EPS (Earning per Share) menunjukan kemampuan perusahaan dalam meraih laba
bersih yang diperuntukan bagi para pemegang saham atas lembar saham yang
diinvestasikan dalam perusahaan. ROE (Return on Equity) merupakan
perbandingan antara laba tersedia bagi para pemegang saham biasa, dengan
ekuitas saham (modal saham biasa). Dalam kaitannya dengan kinerja dan resiko
suatu perusahaan dapat diukur dengan ROA (Return on Assets)
PBV (Price Book Value) menunjukan perbandingan antara kinerja saham
perusahaan dipasar saham dengan nilai bukunya. Semakin tinggi PBV (Price
Book Value) yang dihasilkan menunjukan bahwa kinerja perusahaan dimasa
mendatang dinilai semakin prospektif oleh investor sehingga penulis beranggapan
bahwa variabel-variabel tersebut menunjukan pengaruh yang cukup kuat terhadap
saham. Selain itu investor harus mengukur besarnya utang yang digunakan oleh
suatu perusahaan yaitu DER (Debt Equity Ratio)
9
Berdasarkan latar belakang tersebut maka penelitian ini dilakukan untuk
mengetahui atau menganalisis pengaruh faktor fundamental terhadap harga
saham, yang kemudian penelitian ini dikemas dengan judul “Faktor-Faktor
Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Property Dan Real
Estate Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut maka rumusan masalah berkenaan
dengan beberapa variabel yang diperkirakan mempunyai pengaruh terhadap harga
saham pada perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia sebagai berikut:
1. Apakah variabel-variabel Return On Equity (ROE), Return On Asset
(ROA), Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER) dan Price
Book Value (PBV) berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan
property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia?
2. Variabel apa yang berpengaruh secara dominan terhadap harga saham
pada perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia?
10
C. Batasan Penelitian
Pembatasan masalah di dalam penelitian ini yaitu untuk menghindari
melebarnya permasalahan dan ketidakjelasan dalam kerangka berpikir serta
keterbatasan waktu dan biaya. Batasan penelitian ini sebagai berikut:
1. variabel-variabel Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA),
Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER) dan Price Book Value
(PBV)
2. Perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia
periode tahun 2010 sampai dengan tahun 2012
3. Perusahaan telah mempublikasikan laporan keuangan selama periode
pengamatan tahun 2010 sampai dengan tahun 2012
4. Metode analisis yang digunakan adalah analisis linier regresi berganda
5. Harga saham yang digunakan harga saham tahunan.
D. Tujuan dan kegunaan Penelitian
1. Tujuan penelitian
a. Untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel Return On Equity (ROE),
Return On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), Debt Equity Ratio
(DER) dan Price Book Value (PBV) terhadap harga saham pada
perusahaan property dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk mengetahui variabel yang berpengaruh secara dominan terhadap
harga saham perusahaan property dan real estate di Bursa efek Indonesia
11
2. Kegunaan penelitian
a. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan bisa menjadi masukan sebagai bahan
pertimbangan dalam mengevaluasi prestasi perusahaan selama ini
sehubungan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham
perusahaan property dan real estate sehingga mendapatkan prospek yang
lebih baik di masa mendatang
b. Bagi investor
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai informasi tambahan dalam
berinvestasi di pasar modal yang dalam hal ini berada di sektor property
dan real estate. Dan juga diharapkan dapat meminimalisasi kesalahan
pengambilan keputusan investasi.
c. Bagi peneliti selanjutnya
Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai acuan, bahan
pembelajaran dan tentunya sebagai sumber informasi yang dapat
digunakan untuk mendapatkan wahana baru dalam melakukan penelitian
yang lebih up to date.